公司概况 - 惠而浦是一家拥有112年历史的密歇根州公司，主要生产家用电器，如洗衣机、烘干机、冰箱和洗碗机等 [2] - 公司拥有多个品牌，包括惠而浦、美泰克和KitchenAid等 [2] 股价表现与估值 - 惠而浦股价在过去一年下跌了28.3%，而同期标普500指数上涨了23.2% [1] - 公司股票目前估值极低，2024年预期市盈率仅为8.7倍，远低于标普500指数的24倍 [7] - 2025年预期市盈率更低，仅为8倍，预计每股收益将增至12.61美元 [7] 股息收益 - 惠而浦的股息收益率高达7.0%，是标普500平均股息收益率的五倍 [8] - 公司已连续34年向股东支付股息，显示出其股息支付的稳定性 [9] - 2023年预计每股股息为7.00美元，每股收益为11.55美元，股息支付率合理 [9] 行业环境与前景 - 高利率环境导致消费者对大件家电的需求疲软，影响了惠而浦的收入和利润率 [3] - 美联储预计将在9月会议上降息0.25%，并可能在之后进一步降息，这将降低融资成本，刺激消费者购买大件家电 [4] - 降息还将降低抵押贷款利率，可能推动房地产市场回暖，进而增加对惠而浦产品的需求 [5] 投资机会 - 惠而浦的低估值和高股息收益率为新投资者提供了安全边际和潜在的高回报机会 [1][11] - 预计未来利率下降将为公司带来显著利好，推动消费者进行家电升级和房地产市场活跃 [11]

股价表现 - 惠而浦最新收盘价为98 83美元 较前一交易日上涨0 67% 表现优于标普500指数的0 16%跌幅 道琼斯指数上涨0 09% 纳斯达克指数下跌0 3% [1] - 惠而浦股价在过去一个月上涨6 29% 表现优于消费者非必需品板块的5 25%涨幅和标普500指数的3 64%涨幅 [1] 财务预测 - 惠而浦即将发布的财报预计每股收益为3 04美元 同比下降44 22% 预计营收为40 7亿美元 同比下降17 29% [2] - 惠而浦全年Zacks共识预测为每股收益11 31美元 营收167 8亿美元 分别同比下降30 01%和13 73% [3] 估值与行业排名 - 惠而浦当前远期市盈率为8 68倍 低于行业平均的13 32倍 显示其估值相对较低 [6] - 家用电器行业属于消费者非必需品板块 目前Zacks行业排名为194位 处于所有250多个行业的底部24% [6] 分析师预测与评级 - 惠而浦目前的Zacks评级为4级(卖出) 过去一个月Zacks共识每股收益预测保持不变 [5] - 分析师预测的修订与短期股价动量直接相关 Zacks排名系统利用这一现象提供清晰可操作的投资评级 [4]

文章核心观点 - 惠而浦公司将参加高盛第31届全球零售大会,公司高管Jim Peters将代表公司进行演讲 [1][2] - 公司将在网上直播此次演讲,并在公司网站上提供录像回放 [2][3] - 惠而浦公司是一家全球厨房和洗衣设备公司,在不断追求改善家居生活的过程中,通过旗下品牌组合不断推动有目的的创新,满足消费者不断变化的需求 [4] - 2023年,公司实现约190亿美元的年销售额,拥有59,000名员工和55个制造和技术研究中心 [4]

公司公告 - 公司宣布每股季度股息为1.75美元 股息将于2024年9月15日支付 股东需在2024年8月30日营业结束时登记 [1] 公司概况 - 公司是全球领先的厨房和洗衣设备制造商 旗下拥有Whirlpool、KitchenAid、JennAir、Maytag、Amana、Brastemp、Consul和InSinkErator等知名品牌 [2] - 2023年公司年销售额约为190亿美元 拥有59,000名员工 运营55个制造和技术研究中心 [2] 投资者信息 - 公司在官网投资者板块定期发布重要信息 包括热点问题解答 用于披露重大非公开信息 并遵守Regulation FD披露义务 [3] - 投资者可通过公司官网、新闻稿、SEC文件、公开电话会议、演讲和网络直播获取信息 但官网信息不构成本文件的一部分 [3]

住房市场现状 - 美国住房市场平均房价为36万美元 同比增长3% 处于历史高位 表明市场强劲 [2] - 现有房屋销售量近年来快速下降 接近历史低点 [3] - 房主因低利率抵押贷款不愿出售房屋 潜在买家因高房价和高利率难以负担 [4] 惠而浦与住房市场关系 - 惠而浦销售与现有房屋销售高度相关 房屋销售下降导致公司收入下降 [7] - 房屋买卖双方通常会升级家电 推动惠而浦产品销售 [8] - 惠而浦CEO认为公司将成为住房市场复苏的最大受益者 [5] 惠而浦经营状况 - 惠而浦2024年第二季度财报显示 预计今年自由现金流5亿美元 [14] - 公司市值54亿美元 市盈率低于11倍 估值较低 [14] - 通胀增加制造成本 公司处于净债务状态 大部分自由现金流用于支付股息 [11] 未来展望 - 美联储可能在2024年下半年降息 概率达96% 可能刺激房屋销售 [10] - 惠而浦作为行业领先企业 预计市场条件改善后销售将反弹 [9] - 利率下降可能不足以显著刺激住房市场复苏 房主仍可能不愿出售房屋 [12]

公司合作与品牌推广 - Whirlpool品牌成为Premier Lacrosse League（PLL）旗下Maryland Whipsnakes的创始合作伙伴，并将在2024年8月3日至4日的巴尔的摩主场回归周末活动中进行合作 [1] - Whirlpool品牌与PLL合作推出多项活动，包括球员见面会、特别设计的球衣护理卡、品牌毛巾、水瓶和比赛日程磁贴等 [2] - Whirlpool品牌将拥有Whipsnakes主场回归周末的独家转播权，并在所有Maryland Whipsnakes队服上展示独家品牌标志 [2] - Whirlpool品牌与PLL合作，旨在通过ReLax Collections非营利组织，扩大青少年曲棍球组织的清洁队服和设备获取渠道 [2] 公司背景与业绩 - Whirlpool Corporation（NYSE: WHR）致力于成为全球领先的厨房和洗衣设备公司，2023年公司报告的年销售额约为190亿美元，拥有59,000名员工和55个制造与技术研究中心 [4] 行业背景与联盟信息 - Premier Lacrosse League（PLL）是由Paul Rabil和Mike Rabil兄弟创立的北美男子职业曲棍球联盟，拥有八支球队，由全球顶级球员组成 [5] - PLL通过与ABC、ESPN、ESPN2和ESPN+的独家媒体版权协议进行赛事分发，并获得了2020年体育商业期刊的“体育突破奖”和2021年Front Office Sports的“最佳体育雇主”称号 [5]

公司表现与财务数据 - 惠而浦当前股价仅为管理层全年盈利预期的8.3倍 具有吸引力 [1] - 惠而浦2024年全年销售预期为169亿美元 与4月预期持平 [4] - 北美主要家电业务EBIT利润率从9%降至7% 持续EBIT利润率从6.8%降至6% [4] - 自由现金流从5.5-6.5亿美元降至5亿美元 持续每股收益从13-15美元降至12美元 [4] - 公司成本削减计划300-400亿美元 预计将达到下限300亿美元 [4] - 北美主要家电业务EBIT利润率从Q1的5.6%提升至Q2的6.3% 预计年底将达到9% [12] 行业环境与市场需求 - 房地产市场疲软对惠而浦不利 因房屋销售推动主要家电的增量需求 [3] - 2024年需求从增量需求转向替换需求 后者利润率较低 [3] - 2023年下半年至2024年上半年促销活动效果不佳 因增量客户对促销反应冷淡 [9] - 替换需求来自立即更换旧设备 增量需求涉及高端厨房产品规划 [11] 潜在风险与机遇 - 房地产市场恶化可能导致进一步下调指引和削减股息 以优先偿还债务 [5] - 利率下降将利好惠而浦 市场会迅速反映这一积极变化 [10] - 除主要家电业务外 其他业务表现良好 特别是小型家电全球业务 [10] - 利率维持高位时间越长 对销售、利润率和自由现金流的压力越大 [17] - 2024年自由现金流5亿美元仅勉强覆盖4亿美元股息 公司长期债务达63亿美元 [17]

公司股价表现 - 惠而浦股价在2024年6月触及低点约85美元，随后在7月反弹至约115美元，目前回落至约100美元水平 [2] - 50日均线为96美元，200日均线为105美元，若股价能持续反弹至105美元以上，将形成看涨的“金叉”形态 [2] 宏观经济与利率展望 - 美联储推迟降息，但并未削弱惠而浦的看涨逻辑，降息仍有望推动家电销售 [1] - 房地产市场受高抵押贷款利率影响，房屋销售活动低迷，但通胀降温迹象明显，市场普遍预期美联储将在9月降息 [10] - 失业率目前为4.1%，若历史重演，失业率可能升至7%，对经济和惠而浦不利 [10] 第二季度财报与业绩亮点 - 第二季度每股收益为2.39美元（非GAAP），符合预期，营收为39.9亿美元，超出预期3000万美元 [11] - 公司预计2024年全年每股收益为12美元，第三季度和第四季度每股收益预期分别为3.34美元和4.11美元 [6][11] - 公司自2019年以来削减了5亿美元固定成本，2024年预计实现3亿至4亿美元的成本节约 [11] 公司战略与未来展望 - 公司管理层专注于削减成本、减少债务并聚焦小型家电，预计未来利润将显著增长 [1] - 公司计划到2026年实现10%的利润率，高于2023年的6.1%和2024年的6.8% [11] - 公司预计2026年每股收益可能超过20美元，接近2022年的水平 [11] 潜在收购传闻 - 德国博世公司曾考虑收购惠而浦，推动股价上涨至115美元，但收购希望已有所消退 [1][12] - 收购传闻表明惠而浦可能被市场低估，当前市盈率仅为8倍，远低于行业平均的20倍 [12] 股息与估值 - 惠而浦季度股息为1.75美元，年化股息为7美元，股息收益率为7%，远高于标普500指数的1.26% [16] - 公司预计2024年每股收益为12美元，股息支付率约为58%，未来随着利润增长，股息支付率可能降至30%以下 [16] 行业与市场环境 - 惠而浦高度依赖房地产市场、利率、消费者信心和劳动力市场等宏观因素 [10] - 房地产市场结构性供应不足，现有房屋销售处于多年低点，但公司在美国前十大建筑商中占据八席，具备长期优势 [11]

公司业绩表现 - 公司2024年第二季度调整后每股收益为2.39美元，低于市场预期的2.40美元，同比下降43.2% [2] - 第二季度净销售额为39.89亿美元，超出市场预期的38.55亿美元，但同比下降16.8% [2] - 季度毛利润为6.26亿美元，同比下降23.3%，毛利率下降130个基点至15.7% [3] - 持续经营EBIT为2.12亿美元，同比下降39.8%，EBIT利润率下降200个基点至5.3% [3] 区域表现 - 北美地区净销售额同比下降5.7%至25.67亿美元，EBIT下降40.7%至1.63亿美元，EBIT利润率下降380个基点至6.3% [4] - 拉丁美洲地区净销售额同比增长11.3%至8.95亿美元，EBIT增长6.1%至5200万美元，EBIT利润率下降30个基点至5.8% [5] - 亚洲地区净销售额同比增长19.7%至3.4亿美元，EBIT增长110%至2100万美元，EBIT利润率扩大270个基点至6.2% [6] - 全球SDA业务净销售额同比增长11.3%至1.87亿美元，EBIT增长23.8%至2600万美元，EBIT利润率扩大140个基点至13.9% [7] 财务细节 - 2024年上半年公司经营活动现金流出4.85亿美元，自由现金流为负7.13亿美元，资本支出为1.13亿美元 [8] - 公司预计2024年净销售额为169亿美元，较2023年的195亿美元有所下降，预计持续经营EBIT利润率为6% [9] - 公司预计2024年GAAP每股收益为3美元，持续经营每股收益为12美元，调整后每股收益包括3-4亿美元的成本削减 [10] - 公司预计2024年调整后经营活动现金流为10.5亿美元，自由现金流约为5亿美元，预计支付股息约4亿美元 [11] 行业表现 - 公司股票在过去三个月上涨4.4%，低于行业6.1%的涨幅 [11] - Hanesbrands当前财年盈利预计同比增长666.7%，过去四个季度平均盈利超预期10.2% [13] - Hasbro当前财年盈利预计同比增长49.4%，过去四个季度平均盈利超预期17.5% [13] - Crocs当前财年销售额预计同比增长4.3%，盈利预计同比增长5.6%，过去四个季度平均盈利超预期17.1% [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度有机销售额同比增长超过1%,主要得益于国际业务和小型家电业务的增长,抵消了北美地区的预期下降 [18] - 公司第二季度持续经营每股收益为2.39美元,持续经营EBIT利润率为5.3%,环比扩张100个基点 [19] - 公司第二季度现金流表现良好,实现2.75亿美元的现金流入,有信心在下半年进一步提升自由现金流,全年达到约5亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美大型家电业务第二季度销售额下降6%,主要受不利价格/产品组合影响,但公司定价行动已见成效,第二季度EBIT利润率为6.3% [24][25][26] - 拉丁美洲大型家电业务第二季度销售额同比增长15%,EBIT利润率为5.8% [29] - 亚洲大型家电业务第二季度销售额同比增长21%,EBIT利润率达6.2%,实现显著的同比和环比利润率改善 [30][31] - 小型家电全球业务第二季度销售额同比增长12%,EBIT利润率为13.9%,有望在下半年实现约三分之二的需求和盈利 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2024年全球大型家电行业整体持平,北美市场下降约2%,拉丁美洲市场增长5-7%,亚洲市场保持不变 [37][38][39] - 小型家电全球行业预计全年持平,受北美和欧洲需求疲软影响 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持执行定价和成本控制措施,有信心在2024年实现300-400百万美元的成本节约目标 [14][27][28] - 公司认为未来几年北美市场将复苏,公司在建筑商渠道的强势地位将有助于从中受益 [17][47][48] - 公司在小型家电和国际大型家电业务保持领先地位,有望持续实现良好增长和利润率 [13][110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前北美市场受到高抵押贷款利率和现有房屋销售疲软的不利影响,导致整体需求疲软 [15][16][47] - 公司预计下半年北美价格/产品组合将有所改善,加上成本控制措施,有望实现显著的利润率环比改善 [22][35] - 公司对长期基本面保持乐观,认为北美市场将最终复苏,并将从中获益 [17][47][48] 其他重要信息 - 公司完成了组织精简,有助于实现全年成本节约目标 [14][28] - 公司完成了对印度和巴西资产的部分出售,进一步优化了业务组合 [42][43] - 公司维持每股1.75美元的稳定股息政策,并计划全年向股东返还4亿美元 [20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sam Darkatsh 提问** 询问北美业务何时能够恢复到10-11%的利润率目标水平,需要什么条件 [52][53] **Marc Bitzer 回答** 公司修订了北美业务的利润率目标至约9%,主要是由于房地产市场复苏推迟所致。需要房地产市场复苏才能实现之前的10-11%目标 [53][54] 问题2 **Mike Dahl 提问** 询问公司在北美市场的定价行动和竞争对手反应情况 [62][63] **Marc Bitzer 回答** 公司的定价行动已经见效,预计到第三季度会完全体现。公司有信心在全年保持市场份额稳定 [64][65][66][67] 问题3 **Susan Maklari 提问** 询问公司国际业务的现金流贡献情况,以及未来的偿债计划 [77][78][79] **James Peters 回答** 公司的拉美和亚洲业务目前都是现金流正贡献者,未来几年公司将继续优先偿还债务和派发股息,暂时放弃股票回购 [132][133][134][135]