公司动态 - Workhorse Group Inc 与 Motiv Electric Trucks 将于2025年8月19日美国东部时间上午10点召开联合电话会议 讨论此前宣布的交易及Workhorse 2025年第二季度财务业绩 [1] - 股东可在2025年8月18日下午4点前通过电子邮件 shareholder@workhorse.com 提交问题 [2] - 电话会议将通过Workhorse官网投资者关系板块直播并提供回放 回放有效期至2025年8月26日 [3][4] 业务概况 - Workhorse Group Inc 是一家专注于零排放商用车的美国技术公司 主要产品包括最后一英里配送车、中型作业车及特种应用车辆 生产基地位于印第安纳州Union City的Workhorse Ranch [4] - Motiv Electric Trucks 成立于2009年 总部位于旧金山湾区 生产中重型电动卡车和巴士 产品线涵盖步进式货车、穿梭巴士、箱式卡车等 致力于帮助客户实现净零排放和ESG目标 [5][6] 交易进展 - 公司拟向美国证券交易委员会提交Schedule 14A代理声明文件 股东可通过SEC官网或Workhorse投资者关系网站获取相关文件 [7] - Workhorse部分董事和高管可能被视为交易代理征集参与者 其持股及利益关系详见公司2024年12月31日年报的10-K表格修订文件 [8] 联系方式 - Workhorse媒体联络由Joele Frank团队负责 投资者关系联络由Gateway Group处理 邮箱WKHS@gateway-grp.com [12] - Motiv媒体联络人为John Williams 联系电话+1-206-660-5503 邮箱john.williams@motivps.com [12]

合并与融资协议 - 公司与Motiv Power Systems达成合并协议，合并后Motiv投资者将持有公司62.5%股份，原股东持有26.5%，2024票据持有人持有11%股份[171] - 合并协议附带2000万美元债务融资条件，其中1000万美元用于一般企业用途，1000万美元用于车辆制造[172] - 公司发行500万美元次级担保可转换票据，利率8%，可转换为公司股票[175] - 2024年3月公司签订1.39亿美元可转换票据协议，截至2025年6月30日已释放910万美元净收益[183][184] - 第十次追加2024票据总额3500万美元，净收益3060万美元存入锁定账户，截至2025年8月12日已释放1510万美元[185] - 2025年2月12日发行的第十次追加2024票据本金总额为3500万美元，扣除12.5%发行折扣及费用后净收益3060万美元存入锁箱账户，截至2025年8月12日已释放1510万美元，公司实际收到净收益1270万美元[225] - 2024证券购买协议允许最高发行6150万美元的追加票据，但现有融资安排对公司获取额外资金施加严格限制[226] 资产处置与资金使用 - 公司以2000万美元出售Union City制造设施并回租，所得资金用于偿还债务和一般企业用途[174] - 公司存入990万美元现金抵押品用于偿还2024票据，利率5%，计划全额赎回3090万美元未偿票据[178] - 公司计划通过卡车销售增长、削减开支、发行债务/股权证券（含2024证券购买协议）及Union City工厂售后回租交易筹集资金[230] 财务表现（收入与利润） - 2025年前六个月公司净销售额为630万美元，同比增长410万美元，主要得益于W56卡车的交付增加[207] - 2025年前六个月公司净亏损3540万美元，较2024年同期的5548万美元亏损有所收窄[206] 财务表现（成本与费用） - 2025年前六个月销售成本为1820万美元，同比增长350万美元，主要由于销量增长和保修准备金增加130万美元[209] - 2025年前六个月SG&A费用为1260万美元，同比减少1360万美元，主要因员工薪酬减少720万美元[211] - 2025年前六个月研发费用为280万美元，同比减少270万美元，主要因W56卡车项目完成[213] - 公司高管同意延期支付20%现金薪酬，2025年7月支付40万美元延期薪酬[191][192] - 公司大幅减少原材料采购和研发活动以控制成本，但面临供应商付款逾期和24周交货周期挑战[193] 现金流 - 2025年上半年经营活动净现金流出从2024年同期的3006万美元降至1403万美元，主要因库存支出减少及裁员节省730万美元人员成本[231][233] - 2025年上半年投资活动现金流出从2024年同期的376万美元降至零，反映Union City工厂设备支出减少[231][234] - 2025年上半年融资活动净现金流入3410万美元，主要来自2024证券购买协议下的票据发行及ATM协议股票发售[231][235] 流动性风险与持续经营 - 截至2025年6月30日公司现金及等价物为220万美元，受限现金为2250万美元[222] - 公司持续经营能力存在重大疑虑，未来12个月需改善流动性和营运资金[223] - 公司运营收入不足以满足未来12个月的流动性需求，持续经营能力取决于第三方融资，截至2025年6月30日，锁箱账户中仍有2190万美元资金待释放[224] - 若无法获得额外融资，公司可能需申请破产保护，证券持有人回收价值存在高度不确定性[227] - 截至财报发布日，公司持续经营能力存在重大疑虑[228] 市场与行业趋势 - 公司预计2026年电动卡车采用率将继续放缓，受充电基础设施不足和政府补贴减少影响[198] - 关键原材料价格持续波动，预计锂、钴、镍等电池材料成本将继续上升[199] 法律纠纷 - 公司与电池供应商Coulomb Solutions Inc存在诉讼纠纷[201] 股权与债务调整 - 2024票据持有人获得权利可换取公司30%完全稀释股份，以取消现有认股权证[179] 近期发展 - 2025年8月15日公司完成近期交易（具体参见"近期发展"章节）[229]

公司业绩与战略 - 2025年第二季度净销售额为570万美元，同比增长480万美元，主要得益于W56车型出货量增加[4] - 公司达成与Motiv Electric Trucks的合并协议，将创建北美领先的中型电动卡车OEM[2][5] - 第二季度发货32辆卡车，创下记录，并新增36辆W56车型订单[5] 财务表现 - 2025年第二季度销售成本为1310万美元，同比增加580万美元，主要由于销量增长和库存减值准备增加[6] - SG&A费用为580万美元，同比减少630万美元，主要源于员工薪酬和相关费用减少[7] - 研发费用为120万美元，同比减少70万美元，主要由于原型零件费用和租金支出减少[8] 运营与产品 - W56平台已在客户车队中累计行驶212,000英里，在极端天气条件下保持97%的正常运行时间[5] - 公司开发了Utilimaster Aeromaster厢式货车车身，扩展了W56底盘的应用选项[5] - 通过经销商网络持续扩大客户基础，并推进产品路线图[5] 资金与资本结构 - 截至2025年6月30日，公司拥有220万美元现金及现金等价物和2250万美元受限现金[12] - 完成2000万美元售后回租交易和500万美元可转换票据融资，为合并交易提供短期流动性[13][14] - 2024年票据公允价值为3950万美元，第二季度机构投资者将1350万美元本金转换为普通股[10]

合并交易概述 - Workhorse与Motiv达成最终合并协议 将创建北美中型电动卡车领域领先OEM [1] - 交易为全股票形式 合并后公司估值约1.05亿美元 Motiv控股投资者将持有62.5%股份 Workhorse股东保留26.5%权益 [2][7] - 合并整合Workhorse已验证的车辆制造能力与Motiv多样化产品组合 目标降低单位成本并优化客户总拥有成本(TCO) [1][3] 战略协同效应 - 合并后公司将覆盖价值230亿美元的中型卡车市场(4-6级) 年产能可达5000辆 [3][9] - 已服务北美10家最大中型车队客户 预计2026年前实现至少2000万美元成本协同效益(研发/行政/设施优化) [9] - 联合产品平台将共享软硬件及IP 提升技术基线并减少停机时间 [9] 财务安排 - Workhorse完成2000万美元工厂售后回租及500万美元可转换票据融资 为合并提供短期流动性 [1][8] - 交易完成后将偿还现有优先担保贷款 仅保留Motiv控股投资者的500万美元可转换债务 [8] - 合并条件包括Motiv关联方提供2000万美元债务融资(1000万循环信贷+1000万订单生产资金) [9][10] 管理架构与时间表 - Motiv CEO Scott Griffith将领导合并后公司 Workhorse CEO Rick Dauch担任顾问 [4] - 交易预计2025年第四季度完成 需Workhorse股东批准及融资承诺等条件 [11] - 双方管理层将于8月19日召开联合电话会议讨论交易细节及Q2财报 [13] 公司背景 - Workhorse专注零排放商用车研发 主要生产基地位于印第安纳州Union City [16] - Motiv成立于2009年 总部位于旧金山湾区 生产中型电动卡车及巴士 产品涵盖厢式货车/班车/工程车等 [17][18]

净销售额表现 - 第二季度净销售额为570万美元，相比去年同期的80万美元增长480万美元[7] - 2025年第二季度净销售额为566.95万美元，较2024年同期的84.24万美元增长573%[32] 毛利润表现 - 2025年第二季度毛亏损为738.19万美元，较2024年同期的645.89万美元扩大14.3%[32] 净亏损表现 - 2025年第二季度净亏损为1478.1万美元，较2024年同期的2632万美元改善43.8%[32] - 2025年上半年净亏损为3542.51万美元，较2024年同期的5547.58万美元改善36.1%[32] 销售成本变化 - 销售成本为1310万美元，同比增加580万美元，其中库存过剩和报废储备增加180万美元[8] 运营费用变化 - 运营费用大幅降低：SG&A费用降至580万美元，同比减少630万美元；R&D费用降至120万美元，同比减少70万美元[9][10] 业务运营表现 - 第二季度交付创纪录的32辆卡车，并获得36辆W56车型订单[3][6] - W56平台车辆已累计行驶21.2万英里，日常运营可用率达97%[6] 现金及等价物变化 - 公司现金及等价物为220万美元，受限现金为2250万美元，应收账款为240万美元[15] - 现金及现金等价物从2024年底的411.99万美元下降至2025年6月30日的219.08万美元，降幅达46.8%[30] - 受限现金从52.5万美元大幅增加至2252.83万美元，增幅达4190%[30] 应收账款变化 - 应收账款从53.75万美元增至237.27万美元，增长341.4%[30] 库存变化 - 库存净值为3280万美元，应付账款为1080万美元[15] - 库存从4183.9万美元下降至3275.78万美元，减少21.7%[30] 资产与负债变化 - 总资产从9384.08万美元增至9925.41万美元，增长5.8%[30] - 2024年票据公允价值为3950万美元，机构投资者将1350万美元本金转换为普通股[12] - 可转换票据公允价值从1049.18万美元大幅增至3952万美元，增长276.7%[30] 金融工具公允价值变动 - 未行权认股权证公允价值为310万美元，当期确认190万美元公允价值收益[14] 融资活动 - 与Motiv交易中获得2000万美元售后回租融资及500万美元有担保可转换票据融资[16]

公司动态 - Workhorse Group Inc 宣布与一家美国私营电动商用车制造商达成新的独家协议 涉及此前披露的潜在交易 [1] - 潜在交易内容为制造商将并入公司新成立的子公司 换取公司新发行的普通股 [2] - 公司于2025年7月14日签订初始14天独家协议 包含禁止与第三方谈判等限制条款 [3] - 初始协议限制条款于2025年7月28日到期 8月4日新签署的独家协议重新启用相同限制条款 有效期7天 [4] 信息披露 - 若达成最终协议 公司将向SEC提交委托声明书 股东可通过SEC官网或公司IR网站获取文件 [5] - 交易相关会议中 公司董事及高管可能被SEC认定为代理权征集"参与者" 其权益信息载于公司既往年报及委托声明书 [6] 行业动向 - 公司专注于零排放商用车的技术研发 此次交易符合行业电动化转型趋势 [1] - 交易若完成将整合两家电动商用车企业的资源 可能改变行业竞争格局 [2] 注：根据要求已排除风险提示、免责声明、评级规则及非核心内容 未包含[7][8][9][10][11]等非实质性业务信息段落

投资观点 - 对Dycom Industries(DY)给予买入评级 认为该公司是数字基础设施投资超级周期中最具潜力的受益者之一 [1] - 核心业务光纤到户(FTTH)部署保持强劲势头 [1] 投资逻辑 - 数字基础设施投资超级周期将持续推动行业增长 [1] - 光纤到户业务作为核心增长引擎具备长期发展潜力 [1] 作者背景 - 个人投资者专注于自主资产管理 投资经验涵盖基本面分析/技术分析/动量策略等多维度方法 [1] - 通过整合不同投资方法的优势形成独特投资体系 [1] [注：根据要求已过滤免责声明/风险提示/评级规则等无关内容 仅保留涉及公司及行业的实质性分析]

文章核心观点 - 美国科技公司Workhorse Group正与一家美国电动商用车制造商就潜在交易进行讨论，交易涉及制造商并入公司新子公司、公司债务再融资及相关权证取消等事宜，但最终条款未确定且交易能否完成存在不确定性 [1][2][5] 潜在交易内容 - 公司正与一家美国电动商用车制造商讨论潜在交易 制造商将并入公司新成立子公司 以换取公司新发行普通股 交易完成后制造商现有投资者将持有公司绝大多数流通普通股 公司普通股预计继续在纳斯达克上市 [1][2] 潜在再融资安排 - 潜在交易还包括公司未偿还高级有担保可转换票据再融资及相关权证取消 新可转换票据和公司印第安纳州联合市制造工厂约2000万美元售后回租所得款项将用于此 由制造商多数股权当前持有人关联实体提供 [3] - 预计再融资时公司将全额偿还票据未偿债务 无需支付赎回溢价等 投资者要求公司发行额外票据权利将终止 所有未偿权证将取消 公司将向投资者发行300万股新普通股 部分受交易限制 [3] 交易执行计划 - 公司计划潜在再融资（包括售后回租）与潜在交易最终协议执行同时完成且作为条件 预计在执行最终协议时偿还约一半票据债务并取消权证 交易完成时偿还剩余债务并发行新投资者股份 执行日至交易完成期间投资者可按条款将剩余票据转换为公司普通股并酌情释放现金抵押 [4] 交易进展及不确定性 - 公司与投资银行等顾问探讨多种替代方案后进行此次讨论 公司、制造商和投资者未就潜在交易、再融资和投资者退出最终条款达成一致 未签订最终协议 交易可能无法完成或条款与描述有重大差异 [5] 信息披露与获取 - 若签订最终协议 公司将向美国证券交易委员会提交委托书声明等相关文件 股东可从SEC网站、公司邮寄或公司网站获取文件副本 [6] 征集参与者 - 若签订最终协议 公司及部分董事和高管可能被视为征集股东代理权参与者 相关人员利益信息将在委托书声明等文件中披露 股东可从SEC网站、公司邮寄或公司网站获取文件副本 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为60万美元，较去年同期的130万美元减少70万美元，主要因Arrow资产剥离及W4CC和W56卡车销量下降 [27] - 2025年第一季度销售成本为520万美元，较上年的740万美元减少230万美元，主要因销量降低，部分被50万美元的较低库存准备金和160万美元的直接和间接人工成本降低所抵消 [28] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为680万美元，较上年的1410万美元减少730万美元，主要因员工薪酬及相关费用减少440万美元、咨询费用减少100万美元等 [28] - 2025年第一季度研发费用为150万美元，较上年的350万美元减少200万美元，主要因员工薪酬相关费用减少130万美元和咨询费用减少40万美元 [28] - 2025年第一季度净利息费用为530万美元，较上年的130万美元增加，主要因确认与较高未偿还可转换票据余额相关的利息费用 [29] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为260万美元，受限现金为2790万美元，应收账款为2.7万美元，其他应收款为10万美元，扣除准备金后的存货为4130万美元，应付账款为1110万美元 [30] - 截至2025年3月31日，公司总营运资金为1370万美元，包括290万美元的现金及现金等价物、50万美元的应收账款净额、50万美元的其他应收款、扣除准备金后的4180万美元存货和1150万美元的应付账款 [30] - 第一季度资本支出约为11.8万美元，预计第二季度维持该水平 [30] - 公司将月度运营现金降至每月300万美元以下，较去年大幅降低，第一季度运营成本较2024年第一季度减少930万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 今年至今，公司已获得27份W56步进式货车采购订单，涵盖178英寸和208英寸轴距车型，预计60 - 120天内交付 [6] - 公司交付了联邦快递2024年订购的178英寸轴距W56步进式货车，预计第二季度末在3个终端部署，届时拥有W56 FVAN的联邦快递终端总数将增至12个 [8] - 公司通过合作伙伴Revolve向一家全国性车队交付了208英寸轴距的W56步进式货车，订单数量为13辆 [9] - 华盛顿州一个市政当局通过SourceWell合同购买了公司的W4CC电动工作卡车，用于回收和垃圾桶服务 [10] - 第二季度公司已发货18辆卡车，目标是第二季度发货量超过去年全年 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业电动汽车市场客户需求持续变化，部分竞争对手消失，承诺与生产之间的差距扩大 [4][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于设计和制造可靠、高性能的电动卡车，通过赢得客户信任和订单来开展业务，执行聚焦人员、产品、流程和合作伙伴的战略 [4][5] - 公司是北美唯一一家内部生产完整电动步进式货车的原始设备制造商，能更好控制质量、交货时间和定制化，相比依赖第三方制造的竞争对手具有优势 [14][16] - 公司扩大W56产品线，提供更多续航选项、更大载货量和更灵活配置，目前有6款4 - 6类电动车型投入生产，另有4款变体正在开发中 [16] - 公司与30多家认证改装商合作，为包裹、服务和市政车队提供定制解决方案，相比竞争对手，从订单到交付的时间缩短3 - 6个月 [18][19] - 公司积极扩大经销商、服务和支持网络，以满足不断增长的需求 [11][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场面临挑战，如车队采用延迟、政府激励和法规变化以及充电基础设施不足，但公司对长期发展充满信心，将继续保持财务纪律，寻求降低成本和增加现金的机会 [12][13] - 公司预计第二季度销售势头将增强，目标是发货量超过去年全年 [33] - 公司将继续专注于执行，包括完成关键客户订单、通过演示赢得车队信任、确保下一轮采购订单、支持经销商网络、参加行业展会、提高生产、完成产品测试、评估电池供应商、维持精简运营、将库存转化为收入以及寻求额外资金等 [34][35] 其他重要信息 - 公司在3月完成反向股票分割，恢复纳斯达克合规，这有助于支持长期计划和近期获得资金 [13] - 公司获得CMBSS认证，允许W56和W750车辆进口和销售到加拿大，并已安排一家大型知名车队进行演示 [12] - 4月，公司的W56货车完成2400英里的越野之旅，从俄亥俄州到加利福尼亚州，展示了其可靠性和燃油效率 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 回答: 无

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为60万美元，较去年同期的130万美元减少70万美元，主要因Arrow业务剥离以及W4CC和W56卡车销量下降 [28] - 2025年第一季度销售成本为520万美元，较去年同期的740万美元减少230万美元，主要因销量降低，部分被50万美元的较低库存准备金和160万美元的直接和间接人工成本降低所抵消 [29] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为680万美元，较去年同期的1410万美元减少730万美元，主要因员工薪酬及相关费用减少440万美元、咨询费用减少100万美元、法律和专业费用减少70万美元、营销费用减少50万美元、IT相关费用减少50万美元和公司保险费用减少50万美元，部分被租金、折旧和摊销费用增加所抵消 [29] - 2025年第一季度研发费用为150万美元，较去年同期的350万美元减少200万美元，主要因员工薪酬相关费用减少130万美元和咨询费用减少40万美元 [29] - 2025年第一季度净利息费用为530万美元，较去年同期的130万美元增加，主要因确认与较高未偿还可转换票据余额相关的利息费用 [30] - 截至2025年3月31日，未偿还认股权证的估计公允价值总计510万美元，2025年第一季度公司录得330万美元的公允价值收益，2024年同期录得50万美元的公允价值净损失 [31] - 截至2025年3月31日，公司拥有260万美元现金及现金等价物和2790万美元受限现金，应收账款2.7万美元，其他应收款10万美元，扣除准备金后的存货4130万美元，应付账款1110万美元 [31] - 截至2025年3月31日，公司总营运资金为1370万美元，包括290万美元现金及现金等价物、50万美元应收账款净额、50万美元其他应收款、扣除准备金后的存货4180万美元和1150万美元应付账款 [31] - 第一季度资本支出约11.8万美元，预计第二季度维持该支出水平 [31] - 公司将月运营现金降至300万美元以下，较去年大幅降低，第一季度运营成本较2024年第一季度减少930万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 今年至今，公司已获得27份W56厢式货车采购订单，涵盖178英寸和208英寸轴距车型，预计60 - 120天内交付 [6] - 公司完成并交付联邦快递2024年订单的178英寸轴距W56厢式货车，预计第二季度末在3个终端部署，使配备W56 FVAN的联邦快递终端总数增至12个 [9] - 公司通过合作伙伴Revolve向一家全国性车队交付208英寸轴距W56厢式货车，订单数量为13辆 [10] - 华盛顿州一个市政当局通过SourceWell合同和认证经销商The Truck Shop购买W4CC电动工作卡车，用于回收和垃圾桶服务 [11] - 第二季度公司新增两家Ziegler Company经销商，扩大在关键州的市场覆盖；新增两家认证服务合作伙伴，扩大认证服务网络 [12] - 公司获得Kingsburg Truck Center的加州总务部合同，简化州机构采购流程；获得W56和W750车辆进入加拿大的CMBSS认证和批准，并安排了一家大型知名车队进行演示 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业EV市场客户需求持续变化，过去90天有更多竞争对手消失，承诺与生产之间的差距扩大 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于设计和制造可靠、高性能的电动卡车，通过严格设计、工程和测试，与供应商、改装商、经销商和服务合作伙伴建立合作关系，依靠专业团队执行战略 [4] - 公司扩大W56产品线，提供更多续航选项、更大载货量和更灵活配置，目前有6款4 - 6类电动车型投入生产，另有4款变体正在开发中 [17] - 公司将Geotab的远程信息处理技术集成到W56中，与30多家认证改装商合作，提供定制解决方案，相比竞争对手，从订单到交付的前置时间缩短3 - 6个月 [19][20] - 公司凭借24个月作为联邦快递地面承包商的运营经验，使W56在旺季实现96%的正常运行时间，在商业EV领域表现出色 [21] - 与部分竞争对手相比，公司已建立必要基础设施，获得客户信任，证明产品在实际应用中的可靠性，提供无妥协的EV解决方案 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管面临市场挑战和动态变化，但凭借合适的人员、产品和合作伙伴，有信心实现长期增长 [27] - 公司预计第二季度发货量超过去年全年，销售势头开始回升 [34] 其他重要信息 - 公司于2025年3月完成反向股票拆分，恢复纳斯达克合规，这对长期计划和近期获取资金至关重要 [14] - 公司继续与ATW合作满足近期资金需求，虽这些行动会稀释股东权益，但能为获得大额车队订单争取时间，以确保长期资金支持 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提及问答环节的具体提问和回答内容。