股息收益率与市场表现 - 标普500指数股息收益率仅为1.2% [1] - 多家公司提供超过3%的股息收益率 显著高于标普500指数 [2] 百事公司投资价值 - 激进投资者Elliott Management披露持有百事公司40亿美元股权 约占公司2%股份 [4] - 百事公司远期市盈率仅18.5倍 显著低于10年历史中位数26.2倍 [5] - 过去五年股价表现疲软 涨幅远低于消费品板块20%的涨幅和可口可乐的涨幅 [6] - 提供3.8%股息收益率 且连续53年增加股息支付 [11] 康菲石油投资价值 - 过去一年股价下跌约13% 与油价10.7%的跌幅高度相关 [12][13] - 提供3.2%的远期股息收益率 [12] - 管理层预计2025年下半年将产生强劲自由现金流 分析师预测2025年自由现金流达80亿美元 [14] - 过去五年平均派息率为42.3% 显示股息支付的保守态度 [15] 沃茨科公司投资价值 - 年初至今股价下跌16.6% 主要受HVACR市场疲软影响 [17] - 提供3%的股息收益率 [17] - 通过收购分散市场中的小型分销商实现增长 [18] - 面临新住宅建设市场收入不及预期、国际市场疲软和不利天气模式的挑战 [19] - 美国向A2L新型制冷剂过渡导致短期运营中断 [19]

公司国际表现分析 - 公司2025年第二季度总收入为20.6亿美元，同比下降3.6% [4] - 加拿大市场贡献9371万美元收入，占总收入4.5%，低于华尔街共识预期3.83% [5] - 拉丁美洲及加勒比地区贡献9435万美元收入，占总收入4.6%，较华尔街预期低16.51% [6] 区域历史对比 - 加拿大市场收入环比上季度7641万美元（占比5%）有所增长，但同比去年同季9570万美元（占比4.5%）下降 [5] - 拉丁美洲市场收入环比上季度7704万美元（占比5%）增长，但同比去年同季1.1713亿美元（占比5.5%）显著下滑 [6] 未来收入预测 - 华尔街预计公司当前财季总收入将达22.1亿美元，同比增长2.3% [7] - 预计加拿大市场贡献1.0754亿美元（占比4.9%），拉丁美洲市场贡献1.1562亿美元（占比5.2%） [7] - 全年收入预期76.4亿美元（同比微增0.3%），其中加拿大3.7031亿美元（占比4.9%），拉丁美洲4.0453亿美元（占比5.3%） [8] 股价表现 - 过去一个月股价下跌12.6%，同期标普500指数上涨2.7%，所属建筑业板块上涨5.7% [14] - 过去三个月股价累计下跌16.5%，同期标普500上涨13.2%，行业板块上涨12.7% [14] 市场战略意义 - 国际业务布局可对冲本土经济风险并捕捉新兴市场机遇，但需应对汇率波动和地缘政治挑战 [3][9] - 华尔街高度关注跨国公司收入结构变化对盈利预测的影响 [10]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为20.624亿美元，同比下降4%（76.9百万美元）[86] - 同店销售额2025年第二季度为20.447亿美元，同比下降4%（87.5百万美元）[87] - 公司毛利率从2024年第二季度的27.1%提升至2025年第二季度的29.3%[82] - 运营利润率从2024年第二季度的12.6%提升至2025年第二季度的13.2%[82] - 公司净收入占比从2024年第二季度的8.5%提升至2025年第二季度的8.9%[82] - 2025年第二季度毛利润为6.035亿美元，同比增长4%，毛利率从27.1%提升至29.3%[89] - 2025年上半年营收为35.935亿美元，同比下降3%，同店销售额下降3%至35.674亿美元[95][96] - 2025年上半年毛利润为10.331亿美元，同比增长2%，毛利率从27.3%提升至28.7%[97] - 2025年上半年归属于Watsco的净利润同比下降2%，减少470万美元[103] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售、一般及行政费用为3.39亿美元，同比增长6%，占营收比例从14.9%升至16.4%[90] 业务线表现 - HVAC设备占2025年第二季度销售额的68%，较2024年同期的71%下降6%[88] - 2025年第二季度住宅HVAC产品销售额下降7%，其中美国市场下降6%，国际市场下降20%[88] 地区表现 - 2025年第二季度住宅HVAC产品销售额下降7%，其中美国市场下降6%，国际市场下降20%[88] 管理层讨论和指引 - 公司库存中410A系统将在2025年12月31日后仅能销售组件，目前无法确定剩余库存的销售情况[76] - 美国《通胀削减法案》对HVAC系统的税收抵免将于2025年12月31日终止[78] 收购与扩张 - 截至2025年6月30日，公司运营701个地点，相比2024年6月30日的691个增加了10个[85] - 公司2025年通过收购新增10个地点，包括Southern Ice Equipment Distributors等企业[83][85] - 公司通过全资子公司收购SIE，交易对价包括1430万美元现金和7400股普通股（公允价值340万美元），并确认780万美元商誉[123] - 公司通过全资子公司收购Hawkins，交易对价为250万美元现金[124] - Carrier Enterprise I收购Lashley，交易对价包括370万美元现金、1036股普通股（公允价值50万美元）和80万美元债务偿还，并确认310万美元商誉[125] - 公司通过全资子公司收购CSI，交易对价包括600万美元现金、1904股普通股（公允价值80万美元）和60万美元债务偿还，并确认250万美元商誉[127] 现金流与融资 - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物2.93亿美元，其中9,480万美元位于海外子公司[106] - 2025年上半年经营活动现金流为-1.851亿美元，同比减少3.465亿美元，主要因库存增加[110][111] - 公司拥有6亿美元的无担保循环信贷额度，截至2025年6月30日未使用[114][115] - 公司在2024年3月31日季度通过2021年ATM计划发行和出售了712,000股普通股，净收益为2.818亿美元[117] - 公司在2024年5月3日修订并重新签署了2024年ATM计划，允许进一步发行和出售普通股，最高总发行金额为4亿美元[118] 股东权益与分红 - 公司在2025年6月30日六个月期间支付每股5.70美元的现金股息，2024年同期为每股5.15美元[129] - 公司自1999年启动的股票回购计划中，截至2025年6月30日剩余授权回购股票数量为1,129,087股[132] 合资企业与投资 - 公司持有合资企业Carrier Enterprise I 80%的控股权，后者拥有RSI 38.4%的所有权权益[119] - RSI股东持有的RSI普通股估值约为4.6亿美元[120] 可持续发展 - 公司通过销售高能效HVAC系统，在2020年1月1日至2025年6月30日期间减少了2450万公吨CO2e排放[77]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额下降4%，主要受新设备双位数价格增长抵消销量下滑影响 [6] - 实现创纪录的毛利率，EBIT和EBIT利润率在销售额下降情况下仍实现增长 [7] - SG&A费用增长6%，主要因产品转型期间额外成本及新增10个收购地点 [8] - 库存投资达20亿美元，第三季度已减少至18亿美元 [50][51] - 目标将毛利率提升至30%，当前为29% [11][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅新建和国际市场销售疲软，住宅新建业务下降15%-20% [19] - 电商业务规模达25亿美元，占总销售额34% [9] - 数字销售平台OnCallAir年销售额增长19%至16亿美元 [10] - 零部件和供应业务占比约30%，计划扩大该业务规模 [11][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场表现波动，影响每股收益0.1美元 [22] - 美国北部市场受天气影响显著，5月销售疲软但6月回升 [19][23] - 南部市场(如佛罗里达、得克萨斯)受天气影响较小 [184] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速推进定价技术平台PriceFX应用，目标优化定价策略 [11][38] - 开发Watsco One平台整合全国大客户服务能力 [103][104] - 推出两个AI平台(AskWatts Go)，提升运营效率和客户体验 [12][169] - 计划通过技术投资实现100亿美元营收、30%毛利率和5倍库存周转率 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年为重大产品转型年，55%销售产品将切换至A2L制冷剂设备 [5][137] - 预计2026年业务将趋于稳定，运营复杂度降低 [6] - 行业面临多重噪音因素：关税、天气、利率、住房市场等 [133] - 保持强劲资产负债表(无债务)以把握并购机会 [54][55] 其他重要信息 - 移动应用用户达7万，同比增长17% [9] - 产品转型导致供应链、库存管理和分支机构人员配置调整 [5] - 制冷剂罐短缺问题预计8月解决，对业务影响有限 [40][155] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度销量疲软原因及7月趋势 - 4月强劲5月疲软6月回升，住宅新建下降15-20%，替换市场保持稳定 [19] - 7月销售略改善但8月更为关键 [23] 问题: 毛利率可持续性 - 第二季度高毛利率部分受益于OEM涨价，预计下半年回落但仍高于27%基准 [28][29] - 零部件业务占比提升将结构性改善毛利率 [33] 问题: 库存管理目标 - 目标将库存周转率从当前3-3.5倍提升至5倍 [82][83] 问题: 并购环境 - 看好当前市场环境下并购机会，正在评估多个目标 [55][56] 问题: 消费者产品偏好 - 85%市场仍偏好基础效率产品，高端产品占比稳定 [62][63] - 使用OnCallAir平台的承包商销售高效系统比例达70-75% [65] 问题: 全国客户战略 - Watsco One平台将整合资源服务跨区域大客户，预计2026年推出 [103][104] 问题: A2L产品转型进度 - 截至6月A2L产品销售占比超80%，剩余R410A库存低于5% [137][144] 问题: 定价策略 - 设备定价已稳定，零部件可能受铜关税影响上涨 [126][128] 问题: AI应用场景 - 涵盖市场营销、软件开发、客户服务等多个领域 [169][170]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额下降4% 主要由于新设备两位数价格涨幅被较低销量所抵消 [5] - 毛利率达到创纪录水平 息税前利润(EBIT)增加且EBIT利润率扩大 [6] - 销售和管理费用(SG&A)增长6% 主要由于产品转型期间产生的额外成本以及新增10个收购地点 [7] - 公司拥有强劲现金头寸且无债务 资产负债表保持稳健 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅新建建筑和国际市场销售仍然疲软 [6] - 电子商务业务增长至25亿美元 占总销售额34% [8] - 通过OnCallAir数字销售平台销售的产品年销售额增长19%至16亿美元 [9] - 零部件和供应业务约占销售额30% 公司已启动计划扩大该业务 [10] - 住宅新建建筑业务下降15%-20% 而置换业务保持相对强劲 [18] - 墨西哥市场表现疲弱 导致每股收益减少0.10美元 [21] - 零部件业务出现小幅增长 但未显著抵消设备销售下降 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场呈现不均衡表现：4月强劲 5月因北方天气模式非常疲弱 6月有所恢复 [18] - 墨西哥市场波动较大 但6月和7月已出现增长 [21][22] - 南部市场(如佛罗里达和德克萨斯)因天气炎热销售相对稳定 而北部市场受天气影响较大 [172][173] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年是向含A2L制冷剂的新一代设备进行重大产品转型的一年 影响约55%的历史产品销售 [4] - 公司持续投资创新和技术 以区别于竞争对手 技术之旅始于15年前 [8] - 正在开发新技术驱动的销售平台以获取更大的全国性客户 预计2026年推出 [9] - 加速采用定价平台PriceFX 目标是达到30%毛利率 [10] - 推出两个AI平台(一个内部一个外部)以利用数据 人工智能有望进一步改变客户体验和提高运营效率 [11] - 拥有创新文化、规模化的创业文化和投资能力 在行业中无与伦比 [12] - 制定了"梦想计划2"：100亿美元收入 30%毛利率和5倍库存周转率 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 监管变化历来对业务和客户有利 预计此次转型将与过去类似 [4] - 转型影响库存、供应链、分支机构人员配置等方面 预计2026年运营将更简化 [4] - 夏季开始较晚 市场条件疲软 [5] - 行业正经历极端的产品周期 预计2026年将更加稳定 [24] - 铜关税导致非设备类产品成本上升约10% [118] - 今年是HVAC行业最嘈杂的一年 受关税、天气、消费者信心、制冷剂短缺、房屋建设变化、利率等多重因素影响 [125] 其他重要信息 - 移动应用现有70,000用户 同比增长17% [8] - 库存峰值达20亿美元 但第三季度已减少2亿美元至18亿美元 [48] - R410A产品库存占比已降至5%以下 [52][130] - A2L产品销售占比超过80% [138] - 公司拥有股权文化 许多员工通过401k或不同股票计划持有公司股份 [88] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度销量表现及7月趋势改善情况 - 收入未达预期 4月强劲 5月疲弱(主要因北方天气) 6月恢复 住宅新建建筑下降15%-20% 置换业务保持强劲 [18] - 维修业务在季度初较少 季度末和7月有所增加但不足以抵消设备销售下降 [19] - 墨西哥市场波动 导致每股减少0.10美元 但6月和7月已增长 [21] - 7月情况好转 8月预计更大 但需要持续改善 [22] 问题: 毛利率可持续性及影响因素 - OEM涨价带来代数效益 4-5月OEM因关税和原材料面临通胀压力 新产品涨价和通胀定价帮助提升本季度毛利率 [27] - 预计下半年毛利率在27%以上 但不会有一季度的定价行动好处 [28] - 价格优化努力和定价团队领导力也贡献了毛利率提升 [30] - 产品组合向零部件和供应转移 这些品类毛利率更高 有望改善整体毛利率 [32] - 约50-60基点毛利率提升可归因于日常分销定价 过去2-3年通过价格优化实现约200基点毛利率扩张 [36] 问题: 制冷剂钢瓶短缺的影响及展望 - 出现制冷剂分配情况 OEM通过在设备中过量充注减少现场安装需求 随着分配增加 担忧减少 [39] - 预计8月解除分配 虽然令人烦恼但不是市场疲弱的主要原因 [40] - A2L产品相比之前价格差异约10% 制冷剂问题只是转型中的小障碍 [42] 问题: 库存水平及趋势 - 库存投资超过预期 峰值达20亿美元 因行业需求低于预期 第三季度已减少2亿美元至18亿美元 [48] - 约5%库存为R410A产品 A2L产品更贵 导致库存价值上升约15% [52] - 目标是将库存周转率提高至5倍(疫情前为4.5倍) [76][77] 问题: 并购环境和管道 - 期待看到HVAC分销业务所有者在疲软市场中的决策 可能带来并购机会 [53] - 公司因对待卖家的方式而享有良好声誉 注重收购后与现有领导层的关系 [53] - 有一个规模较大的交易正在研究中 [54] - 正在进行尽可能多的对话 拥有支持任何交易的资产负债表 [55] 问题: 产品转型期间的消费者偏好 - 行业未向高效产品转变 仍以入门级产品为主 最低能效以上产品占85%市场 [59][60] - 品牌表现一致 Carrier、Rheem和Goodman品牌保持业务份额 未向低端品牌迁移 [61] - 使用OnCallAir工具的承包商销售高效系统的比例高达70-75% [63] 问题: 其他品类表现强劲是否反映修代替换趋势 - 零部件与设备比例悬殊 零部件增长不会显著提升总收入 [67] - 零部件出现小幅增长 但未出现向修代替换的重大转变 [67][71] - 本季度零部件销售基本持平 小幅个位数增长 未显示双位数增长 [68] 问题: 销售和管理费用增长及成本效率目标 - 6%的SG&A增长中约25%来自收购和新地点 核心增长约4.5% [108] - 转型期间分支机构的日常运营效率低下 需要更多人员接收库存和处理物流 [109] - 随着R410A库存减少(现占5-7%) 分支机构效率预计在下半年提高 [111] - 需要在网络内转移产品以确保系统匹配 产生额外成本 [112] 问题: 下半年定价展望 - 设备侧预计不会有大涨价 非设备侧受铜关税影响已见约10%涨价 [118] - 定价工具允许研究趋势和模式 通过不同方案测试客户定价变化 始终存在机会 [120] 问题: 天气和钢瓶短缺对销量的影响 - 钢瓶短缺不影响下半年销售 将取决于消费者感受、天气模式和库存响应能力 [124] - 今年是HVAC行业最嘈杂的一年 受多重宏观因素影响 但公司因规模、资产负债表和技术投资能力处于有利地位 [125] 问题: R410A库存清理进展 - R410A库存已降至5%以下 正努力将室内和室外单元匹配 会产生运输成本 [131] - 重点清理R410A 专注于销售A2L产品 [132] - A2L销售进展良好 6月底销售占比超过80% [138] 问题: 承包商是否要求价格刺激 - 市场缺乏弹性 降价2-3%不会刺激10-12%销量增长 [140] - 承包商总是希望最低价格 但目前未收到大量关于价格的反馈 [140] 问题: 零部件增长是否与钢瓶短缺相关 - 钢瓶短缺主要发生在一、二季度 正逐步解决 预计8月初结束 [149] - 未因钢瓶出现修代替换的泡沫 [150] 问题: 向R32系统转变 - 只有大金(Daikin)使用R32 公司代表其Goodman和Amana产品线 [151] - 其他行业使用R454B 这是R32与1234yf的混合物 [152] 问题: Watsco One机会规模 - 现有零部件和供应业务占75亿美元销售额的30% 任何比例的改善都意义重大 [159][160] - 旨在为大型全国客户提供统一体验 利用公司规模和产品供应 [96][97] 问题: AI平台内部使用案例 - AI帮助营销人员设计内容 软件工程师编写代码 业务领导分析数据趋势 客户服务人员更快处理案例 [161] - 每周约2,100名内部员工使用这些工具 应用方式越来越创新 [162] 问题: 竞争对手的R410A库存水平 - 无确切情报 但同行分销商的数据显示销售占比较高 [167] - 通过与并购目标交谈 了解到他们清理R410A的速度大致相同 [168] 问题: 下游客户库存水平 - 较大承包商可能有些库存 但行业库存主要分布在分销点而非承包商 [171] - 南方市场因天气炎热销售稳定 北方市场受天气影响出现区域差异 [172][173]

Watsco (WSO) came out with quarterly earnings of $4.52 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $4.84 per share. This compares to earnings of $4.49 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of -6.61%. A quarter ago, it was expected that this heating and cooling company would post earnings of $2.29 per share when it actually produced earnings of $1.93, delivering a surprise of -15.72%. Over the last four quarters ...

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入下降4%至20.6亿美元，毛利率增长4%至创纪录的6.03亿美元，毛利率扩大220个基点至29.3%[7] - 第二季度营业利润增长1%至2.72亿美元，营业利润率扩大60个基点至13.2%，每股收益为4.52美元[7] - 2025年第二季度收入为20.62亿美元，同比下降3.6%（2024年同期为21.39亿美元）[24] - 2025年第二季度毛利率为29.3%，同比提升2.2个百分点（2024年同期为27.1%）[24] - 2025年上半年营业利润为3.84亿美元，同比下降2.9%（2024年同期为3.95亿美元）[24] - 2025年第二季度每股稀释收益为4.52美元，同比增长0.7%（2024年同期为4.49美元）[24] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年资本支出净额为1403万美元，同比增长15.6%（2024年同期为1214万美元）[28] - 2025年上半年股息支付总额为2.30亿美元，同比增长12.1%（2024年同期为2.06亿美元）[28] 业务线表现 - A2L产品转换涉及约10亿美元库存（占销售产品的55%），分布在650多个美国地点[4] - 第二季度A2L设备销售占比从第一季度的25%上升至60%[6] - 电子商务销售额在截至2025年6月30日的12个月内达到25亿美元，占总销售额的34%[11] - OnCallAir®平台在2025年上半年为17.7万户家庭提供报价，同比增长11%，GMV增长19%至8.86亿美元[13] 技术投资与创新 - 过去五年技术投资超过2.5亿美元（当前年化投资额为6000万美元），拥有近300名技术人员[11] 股息与股东回报 - 2025年4月，公司年度股息提高11%至每股12美元，连续第51年派发股息[2] 环境与社会责任 - 2020年至2025年6月30日，通过销售高效HVAC系统减少2450万吨CO2e排放[20] 现金流与财务状况 - 截至2025年6月30日，公司持有2.93亿美元现金，无债务，股东权益为30亿美元[3] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为2.93亿美元，较2024年底下降44.3%（2024年底为5.26亿美元）[26] - 2025年上半年存货净额达19.53亿美元，较2024年底增长41%（2024年底为13.85亿美元）[26] - 2025年上半年经营活动净现金流出1.85亿美元（2024年同期为净流入1.61亿美元）[28] - 2025年上半年应收账款净额为10.16亿美元，较2024年底增长15.7%（2024年底为8.78亿美元）[26]

公司财务表现 - 第二季度营收下降4%至20.6亿美元，毛利率提升220个基点至创纪录的29.3%，经营利润增长1%至2.72亿美元[6][7][8] - 上半年营收下降3%至35.9亿美元，毛利率提升140个基点至28.7%，经营利润下降3%至3.84亿美元[11][23] - 公司持有2.93亿美元现金，无债务，股东权益达30亿美元，财务状况稳健[3][25] A2L产品转型 - 行业正过渡至采用A2L制冷剂的新一代HVAC设备，该产品全球变暖潜能值(GWP)显著降低，涉及约10亿美元库存转换(占销售产品的55%)[4] - 第二季度A2L设备销售占比从第一季度的25%提升至60%，转型导致单位销量下降但价格实现双位数增长[6] - 公司投入大量资源用于客户培训、技术升级和新库存准备以支持转型[4][7] 技术创新与数字化 - 过去五年累计投入2.5亿美元技术研发(年化6000万美元)，拥有近300名技术人员，构建行业最全面的数字生态系统[11] - HVAC Pro+移动应用用户数同比增长17%至超7万，电商销售额达25亿美元占整体营收34%，部分区域渗透率超60%[11] - 推出AI驱动平台"Ask.Watsco"(内部使用)和"AL.watsco"(客户服务)，利用15年数据积累提升效率[15] 市场与战略 - 北美HVAC分销市场规模740亿美元，高度分散(约2100家独立经销商)，公司通过收购70家领先企业实现18%年化股东回报率[2][13] - 2025年已收购3家阳光地带市场经销商，2019年以来累计收购12家公司带来16亿美元年化销售额[13] - 推出针对机构客户的"WatscoOne"项目，计划2026年初提供跨市场统一服务平台[15] 可持续发展 - 2020年至2025年6月通过销售高能效HVAC系统累计减少2450万吨CO2e排放，相当于每年减少570万辆燃油车[20] - 美国约1.02亿台HVAC设备使用超10年且能效低下，替换需求将持续推动市场增长[19] 股东回报 - 2025年4月宣布股息增长11%至每股12美元，连续51年派发股息[2][17] - 上半年经营现金流为-1.85亿美元，主要因A2L库存投资和季节性库存积累，目标维持净收入以上的长期现金流[15][28]

公司业绩预告 - Watsco计划于7月30日盘前发布2025年第二季度财报 [1] - 上一季度公司每股收益低于Zacks共识预期15.7%，同比下降11.1%，销售额低于预期7.6%，同比下降2.2% [1] - 过去四个季度中，公司仅一次超出盈利预期，三次未达预期，平均负偏差为5.7% [1] 盈利预期调整 - 过去30天内，第二季度每股收益共识预期从4.91美元下调至4.84美元，但仍较去年同期4.49美元增长7.8% [2] - 收入共识预期为22.1亿美元，暗示同比增长3.5% [2] 业绩驱动因素 - 季节性强劲的HVAC需求和A2L兼容系统的广泛推广预计推动季度收入 [3] - 第二季度初已实现中个位数增长，得益于强劲的置换活动和454B系统占比超60%的设备销售 [3] - 住宅置换市场保持强劲，商业产品销售预计企稳，国际市场可能持续疲软但91%的国内收入占比将抵消影响 [4] 分业务预测 - HVAC设备销售(占一季度总销售67%)预计同比增长5%至16亿美元 [5] - HVAC产品(占29%)预计增长1%至5.403亿美元 [5] - 商用制冷产品(占4%)预计增长2%至8730万美元 [5] 利润率展望 - 有利的价格环境和产品结构改善预计推动毛利率提升100个基点至28.1% [6][7] - OEM 4月提价(主要受关税推动)支撑短期定价能力，长期毛利率目标为30% [6] - SG&A费用占净销售比例预计从去年同期的14.9%升至15% [8] 同业比较 - Primoris Services预计第二季度盈利增长1.9%，过去四个季度平均超出预期44.8% [12] - Armstrong World Industries预计盈利增长8%，过去四个季度平均超出预期6.5% [12] - Masco预计盈利下降10%，过去四个季度两次超出预期，平均负偏差0.2% [13]

公司信息 - 公司将于2025年7月30日上午10点（东部夏令时）举行2025年第二季度财报电话会议，会议将先进行财报相关的准备发言，随后是与高级管理团队的问答环节 [1] - 电话会议将由CCBN的StreetEvents进行网络直播，可在公司网站www.watsco.com上找到链接，财报结果将在2025年7月30日市场开盘前公布，会议重播也将在公司网站提供 [2] - 鼓励投资者和分析师通过链接https://dpregister.com/sreg/10201437/ff8edb88e2 预注册参加电话会议，预注册者将获得唯一PIN码以直接接入会议，未预注册者可在美国拨打(844) 883 - 3908或国际拨打(412) 317 - 9254并要求接入“Watsco”电话，需在预定开始时间前5 - 10分钟拨打 [3] - 公司是最大的供暖、空调和制冷（HVAC/R）产品分销商，业务覆盖美国、加拿大、墨西哥、波多黎各，还出口到拉丁美洲和加勒比地区 [4] - 公司专注于替换市场，因现有系统老化、高能效型号推出以及家庭和企业对HVAC产品的需求，该市场规模和重要性增加 [5] - 公司有机会为应对气候变化做出重要贡献，通过销售高能效替换HVAC系统降低二氧化碳排放，2020年1月1日至2025年6月30日，公司通过销售高能效替换HVAC系统避免了约2450万公吨二氧化碳排放，相当于每年减少570万辆汽油动力汽车上路 [6][7] 行业信息 - 美国能源信息署2023年3月数据显示，美国约有1.02亿套已使用超过10年的HVAC系统，其中大部分运行效率远低于当前最低标准 [5] - 美国能源部称，HVAC系统约占美国家庭能源消耗的一半，更换为高能效系统是业主减少电力消耗和碳足迹的关键手段 [6]