文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可帮助投资者充分利用股市并自信投资 其提供多种工具 包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新等 还可访问Zacks Style Scores 结合Zacks Rank能助力投资者选股 如Watts Water就因有较好的Zacks Rank和Style Scores值得关注 [1][3][14] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可访问Zacks 1 Rank List 股权研究报告和高级股票筛选器 帮助投资者成为更聪明自信的投资者 [1] - 可访问Zacks Style Scores [2] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特准则 基于三种流行投资类型对股票评级 作为Zacks Rank的补充指标 帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的证券 [3] - 每只股票根据价值 增长和动量特质获A B C D或F字母评级 A优于B B优于C 分数越好股票表现越佳 [4] - 分为价值 增长 动量和VGM四个类别 [4][5][6] 价值分数 - 价值投资者关注低价好股和被低估公司 价值分数考虑P/E PEG 市销率 市现率等比率 突出最具吸引力和折扣的股票 [4] 增长分数 - 增长投资者更关注公司财务实力 健康状况和未来前景 增长分数考虑预计和历史收益 销售额和现金流 以发现长期可持续增长的股票 [5] 动量分数 - 动量交易利用股票价格或收益前景的涨跌趋势 动量分数可通过一周价格变化和收益估计月百分比变化等因素确定建仓时机 [5] VGM分数 - 结合三种风格分数 对每只股票的综合加权风格进行评级 帮助找到价值 增长预测和动量最具吸引力的公司 也是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是专有股票评级模型 利用收益估计修正的力量帮助投资者创建成功投资组合 [7] - 1（强力买入）股票自1988年以来平均年回报率达+25.41% 超同期标准普尔500指数表现两倍多 但Zacks Rank涵盖大量股票 每天可能有超200家强力买入评级公司和600家买入评级公司 [8] - 为实现回报最大化 应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若考虑3（持有）评级股票 也需确保分数为A或B 避免买入4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 [10][11] 关注股票：Watts Water（WTS） - 总部位于马萨诸塞州北安多弗 设计 制造和销售各种水安全和流量控制产品 业务分美洲 欧洲和APMEA三个地理区域 2024年第一季度美洲 欧洲和APMEA营收占比分别为73.4% 21.6%和5% [12] - Zacks Rank为3（持有） VGM分数为B 动量风格分数为B 过去四周股价上涨11.9% [13] - 2024财年 一名分析师在过去60天上调收益估计 Zacks共识估计每股增加0.06美元至8.70美元 平均收益惊喜为11.7% [13] - 因有可靠Zacks Rank和顶级动量及VGM风格分数 应列入投资者观察名单 [14]

文章核心观点 - 市场预计沃茨水工业公司（Watts Water）2024年第二季度营收增长但收益持平，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，该公司很可能超出每股收益共识预期，但投资者决策还需关注其他因素 [1][2][20] 分组1：业绩预期 - 公司即将发布的财报预计每股收益2.34美元，与去年同期持平 [3] - 预计营收5.8667亿美元，较去年同期增长10.1% [4] 分组2：预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预测下调0.31%至当前水平 [5] 分组3：盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确预测和Zacks共识预测来预测实际盈利与共识预测的偏差，仅正ESP读数有显著预测力 [6][7][8] - 正盈利ESP结合Zacks排名1、2、3时是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%概率出现正向惊喜 [9] - 负盈利ESP读数不代表盈利不及预期，难以预测负ESP读数和Zacks排名4、5的股票盈利超预期情况 [10] 分组4：沃茨水工业公司情况 - 公司最准确预测高于Zacks共识预测，盈利ESP为+1.17%，表明分析师近期看好其盈利前景 [11][12] - 过去四个季度公司每股收益均超共识预期 [14] - 上一季度预计每股收益2.11美元，实际为2.33美元，惊喜率+10.43% [18] - 公司目前Zacks排名为3，此组合表明公司很可能超出每股收益共识预期 [17][22]

文章核心观点 - 属于Zacks仪器控制行业的沃茨水工业公司（Watts Water）一直超预期盈利，有望在下次财报中延续这一趋势，其正的Zacks盈利ESP和坚实的Zacks排名是未来盈利超预期的有力指标 [1][2] 公司盈利表现 - 最近一个季度，公司预期每股收益2.11美元，实际报告2.33美元，盈利惊喜为10.43%；上一季度，共识预期为每股1.78美元，实际产生1.97美元，盈利惊喜为10.67% [4] - 过去两个季度的平均盈利惊喜为10.55% [7] Zacks盈利ESP指标 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能掌握最新信息，更准确 [5] - 盈利ESP为负会降低该指标预测能力，但不代表股票盈利未达预期 [3] 盈利预测与投资建议 - 研究表明，正的盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更高的股票，近70%的时间会产生正的盈利惊喜 [8] - 公司目前盈利ESP为+1.17%，结合Zacks排名3（持有），暗示下次财报可能再次超预期，预计2024年8月7日发布财报 [9] - 建议在公司季度财报发布前查看盈利ESP，可使用盈利ESP过滤器挖掘最佳买卖股票 [10]

文章核心观点 - 介绍Zacks研究服务、评级模型及风格评分体系，强调结合Zacks Rank和Style Scores选股可提高投资成功率，并以Watts Water Technologies为例说明 [1][2][5] Zacks研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问、股票研究报告和高级股票筛选器，助投资者更明智自信投资 [1] Zacks评级模型 - 利用盈利预测修正评估股票，助投资者构建成功投资组合，1（强力买入）股票自1988年平均年回报率达+25.41%，超标普500一倍多 [5][16] Zacks风格评分体系 - 与Zacks Rank互补，按价值、增长、动量三种投资方法对股票评级，助投资者选未来30天跑赢市场概率大的股票 [2] - 分为价值、增长、动量、VGM四类评分，价值评分用多种比率选低估股票，增长评分考察财务和未来前景选可持续增长股票，动量评分用价格和盈利变化指标选高动量股票，VGM评分综合所有风格评分 [3][14][15] - 股票按价值、增长、动量特质评A - F等级，A最好，等级越高跑赢市场概率越大 [13] 选股建议 - 选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）等级，也需Scores为A或B以确保上行潜力 [7] - 盈利预测修正方向是选股关键因素，如4（卖出）或5（强力卖出）评级股票，即使Style Scores为A和B，股价也可能下跌 [18][24] 案例分析：Watts Water Technologies - 设计、制造和销售水安全与流量控制产品，业务分美洲（2024年第一季度占总收入73.4%）、欧洲（21.6%）和APMEA（5%）三个地理区域 [9] - 2024财年有分析师上调盈利预测，Zacks共识预测升至每股8.71美元，平均盈利惊喜为11.7% [10] - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为B，Momentum Style Score为A，过去四周股价上涨0.9%，值得投资者关注 [19][22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为5.71亿美元，报告基础上增长21%，有机增长6%，额外运输日贡献约7%的销售增长，收购贡献约6800万美元或15%，外汇增加约100万美元 [13] - 调整后营业利润为1.04亿美元，增长23%，调整后营业利润率为18.2%，上升30个基点；调整后EBITDA为1.18亿美元，增长25%，调整后EBITDA利润率为20.6%，上升60个基点 [13] - 调整后每股收益为2.33美元，增长21%，调整后有效税率为23.8%，较2023年第一季度上升130个基点 [14] - 第一季度自由现金流为3700万美元，去年同期为2800万美元，预计将实现全年自由现金流转化率大于等于净收入的90% [15] - 宣布股息增加19%，从6月开始支付，季度末净债务与资本比率为3%，净杠杆率为0.1 [5][16] - 上调全年报告销售额增长预期至7% - 12%，有机销售额增长预期至 - 4%至1%；上调全年调整后EBITDA利润率预期至19.6% - 20.2%，调整后营业利润率预期至17.1% - 17.7% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲地区 - 有机销售额增长11%，报告销售额增长30%，收购增加6000万美元或19%，调整后营业利润增长28%，调整后营业利润率下降40个基点 [17] 欧洲地区 - 有机销售额下降5%，报告销售额下降4%，外汇有1%有利影响，营业利润增长3%，营业利润率上升110个基点 [18][19] APMEA地区 - 有机销售额增长6%，报告销售额增长43%，外汇有3%不利影响，收购Enware增加约800万美元或40%，调整后营业利润率下降150个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 全球GDP低于去年但主要市场仍为正，是维修和替换业务的指标 [9] 欧洲市场 - 住宅、非住宅和新建筑市场疲软，受俄乌和中东冲突影响，德国和意大利能源激励计划减少影响OEM业务量 [9] 美洲市场 - 单户新建筑预计至少在利率下降前保持平稳，多户新建筑指标数月来两位数下降，非住宅新建筑指标喜忧参半，工业大型项目有韧性但受零售、办公和娱乐等细分领域挑战 [10] 亚太地区 - 中国市场增长放缓但仍有望增长，中东市场因油价上涨改善，澳大利亚和新西兰高利率影响新建筑但GDP预计为正 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进Bradley、Josam和Enware的整合工作，预计2024年对调整后每股收益有增益 [6] - 继续投资数字战略，认为提供智能互联解决方案对改善水安全、监管、节水和能源效率至关重要，今年晚些时候将更新智能水计划 [6] - 将在6月底发布年度可持续发展报告，并制定新的长期目标，包括绝对碳排放减少承诺 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩好于预期，上调全年销售和营业利润率预期，但预计欧洲市场将持续疲软，利率维持高位或影响下半年住宅和非住宅新建筑 [4][12] - 业务模式包含大量维修和替换业务，提供稳定收入和现金流，尽管市场挑战大，仍计划维持增量投资以支持长期盈利增长 [24] 其他重要信息 - 2024年是公司成立150周年，举办全球客户和员工活动庆祝，新客户培训计划反响良好 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 欧洲利润率增长的主要原因及后续情况 - 原因是有利的产品组合（排水业务销售高、OEM渠道销售低）、提前锁定部分大宗商品价格以及第一季度生产率提高 [25] - 后续生产率和产品组合可能继续有利，但大宗商品价格上涨可能带来逆风 [26] 问题: 全年业绩指引前后半段的影响因素 - 欧洲市场将持续疲软，下半年多户住宅业务可能受影响，第一季度的额外运输日优势将在第四季度抵消 [29] - 已考虑到非商业新建筑市场下半年的疲软情况 [30] 问题: 非住宅市场各细分领域的平衡机制 - 60%的业务是维修和替换，跟随GDP走势，可稳定业务波动；数据中心、大型项目可抵消多户住宅和欧洲市场的疲软 [32] 问题: 收购业务在第二季度和全年的稀释情况 - 第一季度收购业务表现超预期，全年预计收购业务稀释70个基点 [35] 问题: 欧洲市场潜在需求和去库存趋势 - 欧洲新建筑放缓，维修和替换业务除热泵改造相关外，渠道存在去库存情况，预计至少持续到第二季度 [36] 问题: 本季度价格实现情况及全年通胀计算 - 本季度价格实现率为1.5%，比预期高50个基点；人员薪酬通胀率为3.5% - 4%，大宗商品通胀率为2% - 3% [38] 问题: 各地区OEM渠道库存情况及全年预期 - 美洲和ATMEA地区渠道库存符合预期，去库存基本完成；欧洲OEM渠道仍在去库存，占该地区业务约三分之一 [39] 问题: 第二季度并购业务收入及美洲地区单户和多户住宅市场情况 - 第二季度收购业务收入预计约6400万美元 [41][43] - 美洲地区35%的业务是住宅业务，单户和多户各占一半，第一季度持平，预计第二季度持平，下半年多户住宅业务将下降低个位数到中个位数，单户住宅业务全年持平 [42] 问题: 美洲地区分销渠道是否已针对多户住宅市场调整 - 公司认为分销渠道已进行调整 [44]

销售业绩 - 2024年第一季度报告销售额增长21.0%，即9920万美元，有机销售额增长6.4%，即3010万美元[107] - 2024年第一季度美洲地区净销售额增长9560万美元，或29.6%；欧洲地区净销售额下降500万美元，或3.9%；APMEA地区净销售额增长860万美元，或42.6%[111] 运营收入与利润 - 2024年第一季度运营收入为9670万美元，较2023年第一季度增加1200万美元，或14.2%[107] - 2024年第一季度毛利润为2.675亿美元，毛利率为46.9%，2023年同期分别为2.181亿美元和46.2%[118] - 2024年第一季度运营收入为9670万美元，较2023年同期增加1200万美元，增幅14.2%[121] - 2024年第一季度净收入为7260万美元，摊薄后每股收益2.17美元，2023年同期分别为6470万美元和1.93美元[128] 收购情况 - 自2014年以来公司完成14次收购，自2023年3月31日完成3次战略互补收购[101] - 2024年1月1日公司完成对Josam Company的收购，净交易价值约8890万美元[109] 股息分配 - 2024年5月7日公司宣布每股0.43美元的季度股息，6月14日支付[110] 业务结构 - 公司业务分为美洲、欧洲和APMEA三个地理区域，通过批发、OEM、专业和DIY四个渠道分销产品[100] - 公司产品主要包括住宅与商业流量控制和保护、HVAC与天然气、排水与水再利用、水质等类别[96][97][98][99] 未来增长因素 - 公司未来增长因素包括产品创新、选择性收购、监管要求、清洁水需求增加和建筑规范执行等[101] 创新战略 - 公司创新战略聚焦于差异化产品和解决方案，通过智能互联产品和解决方案为客户提供价值[103][104] 费用情况 - 2024年第一季度SG&A费用增加3590万美元，增幅5.9%，占销售额的29.7%，2023年同期为28.3%[119] 现金流情况 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为4560万美元，2023年同期为3340万美元[129] - 2024年第一季度投资活动使用净现金1.098亿美元，2023年同期为510万美元[130] - 2024年剩余时间预计资本支出约3500 - 4500万美元[131] - 2024年第一季度融资活动使用净现金4460万美元，2023年同期为2900万美元[132][133] - 2024年第一季度自由现金流为3.66亿美元，2023年同期为2.83亿美元，现金转化率从43.7%提升至50.4%，主要因净收入增加和营运资金投资减少[143] 债务与资本情况 - 截至2024年3月31日，循环信贷额度已提取2.85亿美元，未使用可用信贷为5.025亿美元[136] - 截至2024年3月31日，公司持有现金及现金等价物2.371亿美元，其中1.576亿美元由外国子公司持有[137] - 2024年3月31日净债务与资本比率为2.9%，2023年12月31日为 - 3.5%，主要因现金及现金等价物减少和股东权益增加[144] - 2024年3月31日净债务为4.64亿美元，2023年12月31日为 - 5.18亿美元；2024年3月31日资本总额为15.982亿美元，2023年12月31日为14.615亿美元[146][147] 风险管理 - 公司使用衍生金融工具降低外汇、利率和原材料成本波动风险，不用于交易[148] - 公司合并收益受美元与欧元、加元、人民币汇率变动的翻译风险影响[149] - 公司使用外汇远期合约管理风险，已签订的合约对冲约80% - 85%未来12个月加拿大子公司与美国运营子公司的预计内部采购，2024年3月31日未到期外汇对冲合约公允价值为0.1百万美元资产[150] - 公司为管理浮动利率债务利息支付波动，签订了两份利率互换协议，名义金额均为1亿美元，均于2026年3月30日到期[151][152] - 公司采购大量原材料，经营业绩可能受商品价格变化影响，公司通过多种方式管理风险[153][154] 内部控制 - 截至报告期末，公司披露控制和程序有效，能合理保证信息及时记录、处理、汇总和报告[155] - 2024年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化，正整合Bradley运营、控制流程和信息系统[156]

整体销售情况 - 2024年第一季度报告销售额为5.71亿美元，增长21%，有机销售额增长6%，其中约7%归因于额外运输天数[1][3] - 2024年第一季度净销售额5.709亿美元，2023年同期为4.717亿美元，同比增长21.0%[23][28] - 2024年全年报告净销售额预计增长7% - 12%，有机销售增长预计为 - 4% - 1%[29] 运营利润率与每股收益 - 报告运营利润率为16.9%，下降110个基点；调整后运营利润率为18.2%，上升30个基点[1] - 报告每股收益为2.17美元，增长12%；调整后每股收益为2.33美元，增长21%[1] - 2024年第一季度调整后营业利润10.38亿美元，调整后营业利润率18.2%；2023年同期分别为8.44亿美元和17.9%[26][27] - 2024年全年营业利润率预计在16.6% - 17.2%，调整后营业利润率预计在17.1% - 17.7%[29] 股息支付 - 宣布季度股息支付增加19%，从每股0.36美分提高到0.43美分[1][13] 地区销售情况 - 美洲地区销售额为4.19亿美元，报告基础上增长30%，有机基础上增长11%，收购贡献6000万美元销售额[5] - 欧洲地区销售额为1.23亿美元，报告基础上下降4%，有机销售额下降5%[7] - APMEA地区销售额为2900万美元，报告基础上增长43%，主要受收购推动，有机销售额增长6%[9][10] - 美洲、欧洲、APMEA三个地区2024年第一季度净销售额分别为4.188亿、1.233亿、0.288亿美元，有机销售增长率分别为11.0%、 - 5.1%、6.4%[23][28] 现金流情况 - 2024年第一季度运营现金流为4600万美元，净资本支出为900万美元，自由现金流为3700万美元[12] - 2024年第一季度自由现金流3.66亿美元，现金转化率为50.4%；2023年同期分别为2.83亿美元和43.7%[28] - 2024年第一季度经营活动提供净现金4.56亿美元，投资活动使用净现金10.98亿美元，融资活动使用净现金4.46亿美元[22] - 2024年第一季度现金及现金等价物减少11.3亿美元，期末余额为23.71亿美元[22] 股票回购 - 2024年第一季度回购约2万股A类普通股，成本为400万美元[14] 净收入情况 - 2024年第一季度净收入7.26亿美元，2023年同期为6.47亿美元[22] 净债务情况 - 2024年3月31日净债务4.64亿美元，净债务与资本比率为2.9%；2023年12月31日净债务 - 5.18亿美元，比率为 - 3.5%[29] 全年展望 - 提高2024年全年销售和利润率展望，有机销售增长预期为-4%至1%，调整后运营利润率预期为17.1%至17.7%[2]

产品与创新 - 2023年推出12款智能互联新产品，将继续投资全球新产品开发计划[50] - 推出新产品Lync's Aegis商用热泵，节能且降低运营成本[49] - 公司拥有自己的产品开发团队和测试实验室，专注于可持续、以客户为中心的技术创新[47] 人员与组织 - 截至2023年12月31日，全球约有5100名员工，其中美洲2600人、欧洲2100人、亚太中东非洲400人[52] - 2023年，90%的欧洲员工、87%的亚太中东非洲员工参与脉冲调查，84%的美国总部员工参与马萨诸塞州最佳工作场所调查[58] - 公司制定全面人才管理战略，涵盖人才吸引、绩效管理等方面[52] - 公司首席执行官、总裁兼董事会主席为61岁的小罗伯特·J·帕加诺，自2014年5月起担任公司首席执行官、总裁和董事，自2022年2月起担任董事会主席[77] - 公司首席财务官为63岁的沙尚克·帕特尔，自2018年7月起担任该职位[77] - 公司首席人力资源官为53岁的莫妮卡·巴里，自2021年10月起担任该职位[77] - 公司首席运营官为60岁的安德烈·达万，自2022年8月起担任该职位[77] - 公司亚太、中东和非洲地区总裁为60岁的埃利·A·梅尔姆，自2016年2月起担任该职位[77] 市场与竞争 - 市场竞争激烈，公司通过开发新产品和实施降本计划扩大市场份额[51] - 公司面临激烈竞争，若无法应对，营收和利润可能下降，需持续投资以保持竞争力[98] 监管与合规 - 公司产品需符合美洲、欧洲等地的监管标准和法规要求[43][44] - 公司面临与业务运营相关的各种潜在责任，包括产品缺陷或故障以及遵守环境法律相关的潜在责任和费用，虽有保险但可能不足以完全抵御重大损害索赔[72] - 公司被列为少数已确定污染场地的潜在责任方，环境负债根据最可能成本或估计的最低修复成本记录，估计受多种因素和不确定性影响[73] - 公司正在不同司法管辖区为石棉诉讼进行辩护，目前未发现大量接触公司产品的证据，也未对公司作出判决[74] - 公司运营受环境法规约束，不遵守规定将面临罚款、处罚等，还可能承担污染调查和修复责任[121][123] 社会责任 - 2023年与Planet Water合作，资助建造四个AquaTowers和AquaSan系统[67] - 公司在2023年连续第五年被《新闻周刊》评为最具责任感的公司之一，还被评为美国最环保的公司之一，被《今日美国》评为美国气候领袖[69] 网站与报告 - 公司网站为www.wattswater.com，会在向美国证券交易委员会提交相关报告后尽快在网站免费提供10 - K年度报告、10 - Q季度报告、8 - K当前报告及这些报告的修正案[76] 风险因素 - 经济周期影响公司营收和运营结果，经济下行或使客户付款能力受影响，导致订单延迟或取消[94] - 原材料和采购组件成本变化、供应链和物流中断，可能降低公司利润率并影响交付承诺[95] - 技术变革、产品创新等方面的风险，可能使公司处于竞争劣势，影响业务和财务状况[99] - 国际销售和运营面临地缘政治、合规、贸易保护等风险，可能损害公司业务和未来运营结果[100] - 网络安全攻击、信息技术故障等业务中断，可能严重影响公司运营和财务报告内部控制[103] - 网络安全攻击手段不断演变，可能导致系统中断、信息泄露和数据损坏[104] - 劳动力短缺影响公司及供应商的制造和分销流程[97] - 俄乌和加沙战争给欧洲市场和全球经济带来压力，加剧通货膨胀[97] - 大宗商品价格波动大，成本大幅上升或下降都会对公司财务结果产生负面影响[95] - 2023、2022和2021年公司美国以外净销售额占比分别约为36%、34%和38%，汇率波动或影响业绩[105] - 公司受网络安全攻击影响，虽目前未造成重大损失，但未来无法保证[106] - 公司旧ERP系统老化可能出现中断或故障，新ERP系统实施需数年，可能面临延迟、成本增加等问题[108][110] - 公司通过收购扩张业务，但面临竞争激烈、收购价格上涨、整合困难等风险[112] - 产品可能存在缺陷，导致召回和保修索赔，影响公司与客户关系和市场份额[113] - 公司重要知识产权保护存在风险，可能影响竞争地位和财务状况[117] - 公司面临产品责任和其他诉讼风险，若保险不足将影响经营和财务状况[119] - 税收法律变化、人员配置和管理困难、合规成本增加等因素可能对公司利润产生负面影响[105] - 地区疫情、全球大流行或其他公共卫生危机可能对公司运营、财务状况和经营成果产生不利影响[105] - 气候变化可能对公司业务和经营成果产生不利影响，包括影响产品需求、增加成本等[125] - 公司面临ESG相关的审查和期望，可能增加成本、损害声誉和影响财务结果[127] - 公司实施了多项重组和业务转型活动，但可能受管理执行能力、当地法规等因素影响无法实现预期成本节约[128] 财务信息 - 截至2023年12月31日，公司资产负债表中商誉、无限期无形资产、可摊销无形资产和财产、厂房及设备分别为6.93亿美元、6550万美元、1.506亿美元和2.482亿美元[129] - 2022年公司确认了130万美元与技术无形资产相关的税前非现金减值费用，2023年和2021年无长期资产减值[130] - 2023年公司前十大客户约占总净销售额的21%，无单一客户占比超10%[132] - 截至2023年12月31日，Timothy P. Horne实益持有593.829万股B类普通股，约占A类流通股的17.9%、B类流通股的99.7%，代表约68.3%的总流通投票权[135] - 截至2023年12月31日，公司有2735.2701万股A类普通股和595.829万股B类普通股流通在外，B类可按1:1转换为A类[137] - 经合组织发布全球最低税框架，引入15%全球最低税，2024年1月1日后生效，约140个国家已初步签署框架[142] - 美国2022年8月颁布《降低通胀法案》，为特定大公司设立至少15%的企业替代最低税，2023年起对新的企业股票回购征收1%消费税，公司近期预计不会达到企业替代最低税门槛[143] 风险管理 - 公司非美国子公司多数业务以欧元、人民币、美元或加元等外币进行交易[268] - 公司使用外汇远期合约管理风险，为未来12个月加拿大子公司与美国运营子公司约80% - 85%的预计内部采购进行套期保值[268] - 公司为未来12个月中国子公司与美国运营子公司高达60%的预计内部销售交易进行套期保值[268] - 截至2023年12月31日，公司指定外汇套期合约的公允价值为负债20万美元[268] - 2021年3月30日，公司签订利率互换协议，名义金额1亿美元，支付固定利率1.02975% [269] - 2022年8月2日，公司修订利率互换协议，以Term SOFR替代LIBOR作为借款参考利率，支付固定利率0.942% [269] - 2023年10月23日，公司为收购Bradley签订额外利率互换协议，名义金额1亿美元，支付固定利率4.844% [269] - 两份利率互换协议均于2026年3月30日到期[269] - 公司采购大量青铜锭、黄铜棒、铸铁、不锈钢和塑料用于生产，经营业绩可能受大宗商品价格变化影响[270] - 公司通过监控市场价格、与供应商合作、寻找替代供应源和向客户转嫁成本等方式管理大宗商品价格风险[270] 气候变化机遇 - 气候变化为公司业务带来机遇，对节能、节水等产品需求增加[65]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司销售额为5.48亿美元，按报告基础计算增长9%，有机增长下降1%；调整后营业利润为8600万美元，增长21%；调整后营业利润率为15.8%，上升150个基点；调整后每股收益为1.97美元，增长23%；调整后有效税率为22.3%，上升10个基点 [24][26][27] - 2023年全年，公司报告销售额为21亿美元，增长4%；调整后营业利润为3.65亿美元，增长13%；调整后营业利润率为17.8%，上升140个基点；调整后全年每股收益为8.27美元，增长16%；自由现金流为2.81亿美元，增长40%；净债务与资本比率为 - 3.5%；净杠杆率为 - 0.1 [35][36][37][38][41] - 2024年全年，公司预计销售额增长6% - 12%；综合有机收入预计在 - 5%至1%之间；EBITDA利润率在19.4% - 20%之间；营业利润率在16.9% - 17.5%之间；预计交付自由现金流转化率大于或等于净收入的90% [50][51][52][55] - 2024年第一季度，公司预计销售额增长15% - 19%；有机销售额增长1% - 5%；第一季度EBITDA利润率在19.5% - 20.1%之间；第一季度营业利润率在17% - 17.6%之间 [57][58] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲地区 - 2023年第四季度，有机销售额增长1%，报告销售额增长10%；调整后营业利润增长19%，调整后营业利润率上升150个基点 [29][31] - 2023年全年，美洲地区增长情况未单独提及 - 2024年，预计有机收入在 - 3%至2%之间；营业利润率预计下降90 - 140个基点 [51][53] - 2024年第一季度，预计有机销售额实现中个位数增长 [57] 欧洲地区 - 2023年第四季度，有机销售额下降5%，报告销售额持平；营业利润率上升220个基点 [32][33] - 2023年全年，欧洲地区增长情况未单独提及 - 2024年，预计有机收入在 - 9%至 - 4%之间；调整后营业利润率预计下降100 - 160个基点 [51][53] - 2024年第一季度，预计有机销售额出现中个位数下降 [57] APMEA地区 - 2023年第四季度，有机销售额增长4%，报告销售额增长40%；调整后营业利润率下降180个基点 [33][34] - 2023年全年，APMEA地区增长情况未单独提及 - 2024年，预计有机收入在持平至6%之间；调整后营业利润率预计上升40 - 100个基点 [51][53] - 2024年第一季度，预计有机销售额实现中个位数增长 [57] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 全球GDP放缓，欧洲住宅和非住宅新建筑市场疲软，德国和意大利能源激励计划变化产生影响，斯堪的纳维亚国家处于衰退环境，欧洲业务占比约22% [16] 美洲市场 - 单户新建筑预计在2024年恢复温和增长，多户新建筑领先指标预示2024年下降；非住宅新建筑指标喜忧参半，机构和数据中心项目支持增长，但零售、办公和娱乐等细分领域面临挑战 [17][18] 亚太市场 - 中国经济预计在2024年实现低个位数增长，市场受房地产危机影响；澳大利亚、新西兰和中东预计在2024年实现适度增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对Josam Company的收购，拓展商业排水和管道产品组合，扩大对商业、机构和轻工业终端市场的覆盖；Bradley收购整合顺利，预计两项收购在2024年对调整后每股收益略有增厚 [9][10] - 公司实现智能互联产品收入占比25%的目标，未来将继续推进数字战略和新产品开发，巩固市场领先地位 [11][23] - 公司投资美洲地区新的SAP ERP系统，预计全年增量投资约2000万美元，以整合业务系统、提高生产力并支持智能互联发展 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观环境具有挑战性，利率上升、欧洲经济放缓、地缘政治不确定性等因素可能影响业务，但公司凭借弹性业务模式和终端市场多元化，有能力应对挑战 [20][23] - 价格、机构和轻工业、美洲单户新建筑以及维修和更换活动预计在上半年提供支持，但多户新建筑和非住宅新建筑预计放缓，欧洲市场也将因新建筑放缓而疲软 [20][21] - 公司预计2024年营业利润率下降，主要由于增量投资、销量杠杆下降以及收购的摊薄影响，但仍将继续投资战略举措以推动增长 [22][23] 其他重要信息 - 公司被《新闻周刊》连续五年评为美国最具责任感的公司之一，2023年首次被评为马萨诸塞州最佳工作场所之一 [14] - 2024年是公司成立150周年 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：多户建筑业务是否令人担忧，欧洲热泵市场压力如何 - 公司目前尚未看到多户建筑业务下降，但鉴于开工率和许可证等数据，预计下半年会有问题；热泵业务方面，OEM业务疲软，Q3、Q4和1月均如此，主要是因为热泵和相关产品库存过剩，激励措施放缓，OEM正在减少库存 [65][66] 问题2：定价是否回到正常水平，北美地区不考虑收购摊薄的增量利润率如何 - 定价已回到疫情前水平，预计今年价格实现率为1% - 1.5%；不考虑收购因素，全年营业利润率预计扩张20个基点 [67][68] 问题3：渠道反馈如何，可见度能延伸多远，并购管道情况如何，一季度和四季度额外运输天数的影响百分比是多少 - 公司是按订单生产和发货业务，与承包商沟通频繁，大型承包商业务繁忙，普遍对下半年表示担忧，公司会转向增长领域；并购管道充足，但无法预测收购时机；一季度额外运输天数带来约5% - 6%的增量收入，四季度约为3% - 4% [72][73][74] 问题4：2024年原材料通胀或通缩情况如何，一季度定价情况怎样，资本支出增加的构成是什么，是否会资本化 - 预计原材料通胀率为2% - 3%，主要关注黄铜和铜，已锁定未来三到四个月的价格；一季度定价情况需在季度结束后报告，2023年第四季度价格实现率约为2%；资本支出增加部分与并购和ERP有关，2024年ERP部分将有很大一部分资本化 [77][78] 问题5：通胀是否出现正常化放缓，红海问题是否影响公司 - 原材料价格在去年初开始下降，近两三个月有所上升但波动较大；薪酬方面仍存在通胀，但有所缓和；红海问题影响了公司从中国运往欧洲的货物运输，增加了运输时间和成本 [80][81] 问题6：欧洲业务第四季度积极组合的驱动因素是什么，未来是否有积极组合影响，美洲阀门产品持续增长和燃气连接器下降的市场驱动因素是什么 - 第四季度欧洲业务积极组合是因为OEM驱动业务（主要是热泵和相关设备）下降，而法国利润率较高的管道业务表现良好，同时原材料成本降低也有帮助；美洲阀门产品增长得益于机构和轻工业市场，单户基本持平，多户略有增长但预计下半年放缓；燃气连接器下降主要是因为专业应用领域的去库存和住宅细分市场的波动，以及市场份额的回调 [82][83][84]

业绩总结 - 2023年第三季度销售额为5.04亿美元，同比增长3%[23] - 2023年第三季度调整后营业利润率为18.0%，较去年同期提升120个基点[12] - 2023年第三季度每股收益为2.04美元，同比增长14%[12] - 2023年第三季度的营业收入为87.1百万美元，营业利润率为17.3%[25] - 2023年第三季度调整后的营业收入为90.6百万美元，调整后的营业利润率为18.0%[26] - 2023年前九个月的调整后营业收入为278.9百万美元，调整后的营业利润率为18.5%[27] 用户数据 - 美洲地区有机销售增长1%，调整后营业利润率为24.5%，提升260个基点[15] - 欧洲地区有机销售下降1%，调整后营业利润率为10.4%，下降190个基点[15] - APMEA地区有机销售增长1%，调整后营业利润率为17.2%，提升70个基点[15] - 2023年第三季度的有机销售增长为0%[24] 未来展望 - 预计2023年第四季度有机销售将下降6%至1%[16] - 预计2023年第四季度的净销售增长将在3%到8%之间，预计有9%的负面影响来自收购和外汇[34] - 2023年全年的调整后营业利润率预期提升至17.6%至17.7%[16] 新产品和新技术研发 - Bradley收购总对价为3.03亿美元，预计将带来约1200万美元的协同效应[9][10] 财务状况 - 自2023年初以来，自由现金流从6700万美元增长至1.15亿美元[12] - 2023年前九个月的净现金流为200.9百万美元，自由现金流为181.9百万美元，现金转化率为88%[29] - 截至2023年9月24日，公司的净债务为-264.5百万美元，资本化比率为-22.3%[30] - 2023年第三季度的有效税率为25.3%[33]