业绩总结 - 2021年第三季度净销售额为4.55亿美元，同比增长18%[19] - 调整后营业利润为6470万美元，同比增长35%[19] - 调整后每股收益为1.37美元，同比增长41%[19] - 2021年九个月的净收入为12560万美元，较2020年同期的8510万美元增长了47.5%[27] - 2021年第三季度报告的营业收入为6470万美元，较2020年同期的4790万美元增长了35.5%[25] 用户数据 - 北美地区销售额为3.09亿美元，同比增长17%[11] - 欧洲地区销售额为1.24亿美元，同比增长14%[11] - APMEA地区销售额为2180万美元，同比增长33%[11] - 美洲地区第三季度调整后营业收入为5590万美元，调整后营业利润率为18.1%[25] - 欧洲地区第三季度调整后营业收入为1920万美元，调整后营业利润率为15.5%[25] 未来展望 - 公司提高了2021年全年销售预期，预计增长14%至17%[13] - 2021年第四季度预计净销售增长为10.5%至14.5%[33] - 2021年第四季度调整后营业利润率预计在13.4%至13.8%之间[33] 现金流与财务状况 - 自由现金流为9500万美元，同比增长26%[9] - 2021年九个月的自由现金流为12020万美元，较2020年同期的9510万美元增长了26.5%[27] - 截至2021年9月26日，公司的净债务为-8700万美元，净债务对资本化比率为-8.2%[29] - 截至2021年9月26日，公司的总股东权益为11.501亿美元[29] - 2021年九个月的现金转换率为95.7%，较2020年同期的111.8%下降了16.1%[27] 其他信息 - 调整后营业利润率为14.2%，较去年同期提高170个基点[19] - 供应链和物流挑战仍然存在，公司优先满足客户订单[6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额4.67亿美元，报告基础上增长38%，有机增长32%，得益于全球经济复苏、5%的外汇顺风和1%的收购贡献 [23] - 调整后营业利润增长85%，调整后营业利润率扩大380个基点至14.9%，受销量增加、价格、生产率和成本行动驱动 [24] - 调整后每股收益同比增长100%，得益于更好的经营业绩、有利的线下项目和外汇收益 [24] - 调整后有效税率为27.1%，上年同期为26.4% [25] - 截至6月30日，自由现金流为6500万美元，同比增长160%，因净收入改善和净资本支出降低 [26] - 资产负债表保持强劲，总杠杆率为0.7倍，净杠杆率为负0.2倍，季度末净债务与资本比率为负4.5% [27] - 第三季度预计综合有机销售额增长8% - 12%，调整后营业利润率为13.7% - 14.5% [33][34] - 2021年全年预计综合有机销售额增长10% - 14%，调整后营业利润率同比提高100 - 150个基点 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区第二季度有机销售额增长，调整后营业利润增长54%，调整后营业利润率提高270个基点至17.7% [28][30] - 欧洲地区第二季度销售额在各主要地区和平台均增长，调整后营业利润率提高700个基点至17.1% [30][31] - APMEA地区第二季度销售额双位数增长，调整后营业利润率提高460个基点至17.9% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场单户住宅新建设在第二季度保持强劲，住宅和非住宅维修及更换活动活跃，抵消了多户住宅新建设和部分非住宅新建设的疲软 [13] - 欧洲市场在第二季度表现稳健，由维修和更换活动驱动，法国和意大利的批发市 场强劲，OEM市场表现良好 [14] - APMEA市场中国销售受益于数据中心的商用阀门需求，新西兰因住宅需求强劲，中东地区因油价上涨缓慢改善 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推出智能互联产品，目标是到2023年智能互联产品销售额占比达25% [16][18] - 公司致力于可持续发展，减少自身能源、水和废物使用，开发支持客户可持续发展目标的解决方案 [19] - 公司采取平衡的资本部署策略，优先投资自身，包括有机增长和工厂自动化，同时关注并购机会 [101][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场总体呈积极趋势，但仍担忧非住宅新建设、供应链问题、持续的通胀压力和病毒变种 [15] - 预计第三季度业绩将好于去年，上调全年销售和调整后营业利润展望 [46] 其他重要信息 - 6月完成退出法国Mery制造工厂的谈判，预计2023年实现全部节省，第二季度已计入约1800万美元成本 [11][25] - 2020年公司减少33%的用水和13%的温室气体排放，产品组合向环保产品和解决方案转变 [20] - 公司与Planet Water保持合作，为世界贫困地区安装水净化系统，已影响8个国家超3万人 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 客户分销商是否存在过度订购情况，以及sell - in与sell - through情况 - 公司在北美和欧洲渠道看到这种情况，尤其在欧洲电子业务，但渠道有sell - through，7月结果符合第三季度预测 [52][53] 问题: 全年价格成本情况及价格延续到明年的情况 - 上半年价格和材料成本净略为正，第三季度将受益于第二波提价，第四季度受益于美洲第三波提价，2022年将有增量收益，但具体情况后续再说明 [55][56] 问题: 下半年价格成本是中性、略正还是有滞后 - 公司期望领先于成本变化 [57] 问题: 欧洲业绩在利润率方面改善的原因，是产品组合还是结构性改善 - 是两者的结合，法国有 pent - up demand，德国和意大利有能源激励政策，电子业务订单增加，同时固定成本结构优化 [66][67][68] 问题: 第二季度价格情况及下半年价格走势 - 第二季度全球价格约2%，第二波提价在5% - 10%范围，实现率约50%，第三波美洲提价刚开始 [69][70] 问题: 新商业建设复苏情况，从订单活动看何时出现拐点 - 酒店、商店、办公楼等仍恢复缓慢，但教育和医疗市场有起色，新建设指标开始向好，仍存在劳动力短缺问题 [71][72][73] 问题: 若美联储收缩货币供应，对市场、利润率和价格成本的影响 - 认为仍处于低利率环境，市场受病毒、劳动力短缺等因素影响，维修更换业务随GDP变化，新建设业务也会继续发展 [78][79][80] 问题: 若经济流动性减少，能否保持价格并实现利润率受益 - 公司会尽量保持价格，依靠差异化产品提供价值，但可能需返还部分价格 [82] 问题: 长期来看办公室市场的重要性及对业务增长的影响 - 办公室新建设业务占比不到5%，公司会关注表现好的市场 [84] 问题: 维修业务中break fix与retrofit活动情况及下半年预期 - 难以区分两者，需求全面，break fix约占40%，renovation约占60% [90] 问题: 上调全年指引中，增量销量和价格的占比 - 大致各占一半 [91] 问题: 上调全年增长指引是之前不愿外推还是市场有结构性改善 - 之前市场存在不确定性，现在领先指标和客户反馈让公司更有信心 [99][100] 问题: 资产负债表资本部署优先级及其他用途考虑 - 优先投资自身，包括有机增长和工厂自动化，同时保持平衡的资本部署策略，关注并购机会 [101][102] 问题: 创新和互联战略的接受情况 - 客户对智能互联创新战略评价积极，产品能解决劳动力短缺问题，相关产品销售占比持续上升 [108][109][110] 问题: 除欧洲预购活动外，渠道库存情况 - 与去年相比渠道库存基本持平，但渠道因需求和供应担忧希望增加库存 [112] 问题: 满足渠道库存需求是否存在产能挑战 - 因供应链问题存在挑战，但团队通过寻找替代来源应对，供应链助力公司增长 [113][114] 问题: 公司是否因供应获得市场份额，竞争对手能否满足渠道库存需求 - 公司表现持平或更好 [117] 问题: 回归的成本有哪些及具体金额 - 全年业务正常化成本约1500万美元，包括旅行、营销、培训等；还有约1700万美元的增量投资支出，一半用于智能互联战略 [118][119] 问题: 是否取消旅行限制 - 有有限的内部旅行，国际旅行仍未恢复，正在密切关注病毒变种情况 [120] 问题: 能否通过数字方式替代旅行销售和培训 - 一直在进行数字培训，但现场培训需求大，计划第四季度开放，可能提前，需接种疫苗人员参与 [122][123]

业绩总结 - 2021年第二季度销售额为4.67亿美元，同比增长38%[29] - 调整后的营业利润率为14.9%，较去年提高380个基点[15] - 调整后的每股收益为1.48美元，同比增长100%[15] - 2021年第二季度净销售额为4.67亿美元，同比增长38.0%[33] - 2021年第二季度的营业收入为5.27亿美元，营业利润率为11.3%[33] - 2021年第二季度净收入为3.75亿美元，调整后的净收入为5.01亿美元[33] - 稀释后每股收益为1.11美元，调整后的稀释后每股收益为1.48美元[33] - 2021年上半年自由现金流为6.51亿美元，现金转化率为82.2%[37] - 截至2021年6月27日，净债务为-4.86亿美元，资本化比率为-4.5%[39] - 2021年上半年EBITDA为2.61亿美元，毛债务与EBITDA比率为0.7倍[41] 用户数据 - 美洲地区销售额为3.07亿美元，同比增长28%[17] - 欧洲地区销售额为1.37亿美元，同比增长41%[17] - APMEA地区销售额为2300万美元，同比增长51%[17] 未来展望 - 预计2021年第三季度有8%至12%的有机增长，外加约200万美元的收购销售[19] - 2021年全年的调整后有机收入增长预期为9%至13%[22] - 预计2021年净销售增长率为12.5%至16.5%[43] - 预计调整后的营业利润率增长100至150个基点[43] - 预计2021年全年的调整后营业利润率将上升[22] 负面信息 - 由于供应链和通货膨胀影响，已在美洲地区宣布第三次提价[25]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额4.13亿美元，报告基础上增长8%，有机增长4%，预计美国中南部冰冻使销售额增加约3%，外汇因素使同比销售额增加约1300万美元（3%），收购净剥离带来400万美元增量销售 [21] - 调整后营业利润6000万美元，同比增长24%，调整后每股收益增长31%至1.24美元，调整后营业利润率14.5%，提高190个基点，调整后有效税率28%，与2020年第一季度相当 [22] - 本季度自由现金流3200万美元，2020年第一季度为负800万美元，目标是全年自由现金流转化率达到或超过净收入的100% [22] - 本季度回购约3.1万股普通股，花费380万美元，并宣布股息两位数增长 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲地区 - 有机销售额增长约3%，主要受美国中南部冰冻推动，若无此影响，销售额符合第一季度预期，管道和电子产品销售增长，部分被供暖、热水和水质销售下降抵消 [23] - 调整后营业利润增长11%，调整后营业利润率提高110个基点 [23] 欧洲地区 - 有机销售额增长约2%，调整后营业利润率扩大350个基点，报告销售额因有利外汇变动增长10% [24] - 法国批发管道渠道因住宅需求增长、OEM电子产品因供应链和通胀担忧客户提前采购而增长，意大利因政府供暖补贴增长，德国和斯堪的纳维亚因商业海运业务收缩销售下降 [24] APMEA地区 - 报告销售额增长76%，包括43%的有机增长、23%的净收购增长和10%的有利外汇变动，主要因去年第一季度受疫情影响基数低和中国超预期增长 [25] - 中国商业阀门在数据中心销售带动有机销售增长，中国以外地区有机销售持平，澳大利亚和新西兰增长被中东疲软抵消，AVG收购带来约300万美元销售 [26] - 调整后营业利润率提高15.5个百分点，中国公司间业务有机增长80% [26] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 商业和住宅新建筑市场预期不一，新单户住宅建设全年稳定，3月和年初至今住房开工数积极，多户住宅开工数虽不稳定但3月环比增长超30%，非住宅新建筑增长至少到2021年仍面临挑战 [13] - 商业建筑早期安装的排水产品线本季度销售持续负增长，最新行业指标更积极，可能预示2022年新商业建筑增长，非住宅维修和替换市场表现良好，美国中南部冰冻影响抵消新建筑低迷 [14] 欧洲市场 - 除排水业务外，基础市场表现较好，排水业务中商业海运市场短期内仍面临挑战，德国和意大利政府的家庭能源补贴提供支持，法国批发商活动短期内较强，下半年情况不明 [15] 亚太市场 - 中国市场强劲，商业阀门销售增长，澳大利亚和新西兰市场因政府有效控制疫情实现增长，中东受疫情挑战，2021年剩余时间市场扩张有限 [16][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布全球提价以应对大宗商品和供应链通胀，提价在本季度晚些时候生效，2021年下半年才能看到实际效益 [9] - 计划将全年投资支出从1300万美元增加到1600万美元，主要支持生产力项目增长，其中超一半投资于智能互联产品 [10][11] - 提议关闭或出售法国Mery的一家小工厂，目标是将业务转移到法国其他现有工厂，预计净裁员约50人 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现好于预期，各地区均有增长，得益于美国意外的冰冻顺风和APMEA地区较低的比较基数 [37] - 预计第二季度同比表现强劲，因去年同期疫情负面影响、冰冻持续影响和渠道补货，上调全年展望，但对下半年仍有担忧，主要问题包括供应链和物流中断、商业新建筑低迷影响、通胀和美国以外疫苗推广 [18][38] - 住宅终端市场预期与2月一致，短期内非住宅前景因冰冻、渠道库存补货和维修替换需求增强而改善，但仍对下半年谨慎，领先指标显示2022年非住宅新建筑将增长 [39] 其他重要信息 - 公司在ESG方面保持警惕，重视员工健康安全，参与Project 24，与Planet Water Foundation合作，为越南小镇学生安装集成水系统并资助水健康和卫生教育项目，自2016年合作以来为九个国家约3万人提供安全清洁饮用水，6月将发布年度可持续发展报告 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国南部冰冻导致的库存补货是否仅在第二季度，是否会持续到全年 - 目前认为主要在第二季度完成，部分可能延续到第三季度，取决于当地水管工短缺情况 [44][45] 问题: 冰冻对利润率的影响是否集中在特定产品组合，相关销售产品利润率是否较高 - 可测试回流产品、灌溉、回流套件、调节器和配件等销售较多，平均利润率略低于公司平均水平，但产量带动了成本分摊，总体有利 [46] 问题: 之前提到的临时和结构性成本行动目前情况如何 - 仍预计1500万美元临时成本今年回归，其中第二季度500万美元，下半年1000万美元，第二季度部分旅行成本可能因疫情封锁减少，约1400万美元的重组节省可抵消该成本 [48][49] 问题: 全年价格成本情况是净中性还是有积极可能 - 全年略呈净积极，公司提前提价并锁定部分大宗商品价格，虽再次提价应对通胀，但总体仍有优势 [50][51] 问题: 北美商业热水器和锅炉业务前景及与美洲其他业务的利润率对比 - 第一季度整体下降中个位数，预计全年仍略有下降，EBITDA利润率符合预期 [53][54] 问题: 冰冻对产品组合和利润率的影响是否负面且不显著 - 从标准利润率看，产品组合可能使利润率略低，但从整体损益表看，产量分摊成本使总体利润率有利 [56] 问题: 住宅和非住宅商业市场定价和价格获取情况及管理方式 - 公司在所有市场推动提价，零售和OEM合同有相应价格调整机制，以应对供应链和大宗商品价格问题 [57][58] 问题: 如何战略管理公司，避免过快恢复正常而面临风险 - 公司在营收方面保守，控制成本，有详细应急计划，谨慎恢复成本，平衡通胀、成本和增长，关注欧洲成本问题，同时每日跟踪订单输入以调整成本计划 [61][62][64] 问题: 如何评估第二季度德州冰冻影响 - 综合考虑4月业务、与客户沟通、渠道库存和销售团队对市场的最佳估计 [66][67] 问题: 除德州外，其他地区客户库存情况及心态 - 德州冰冻使各地区渠道库存减少，因供应链担忧，客户提前下单以确保未来项目供应和避免价格上涨 [68][69] 问题: 下半年物流情况是否会更糟 - 年初库存充足但已消耗，目前正在补货，部分化工和塑料产品供应受限，供应链团队对第二季度有信心，但市场不确定性大，担心出现新的供应灾难 [71][72] 问题: 全年业绩指引变化的动态因素 - 与之前指引相比，营收中点提高7%，其中冰冻影响约2个百分点，其余由第二次提价、法国和意大利及德国政府激励措施、美国GDP预期提高带动的维修替换活动贡献 [74][75] 问题: 是否有因提价导致的需求提前拉动，库存重建时间 - 第一季度较少，预计第二季度因新提价和供应链限制会更多，公司预计供应链在第三季度末恢复正常 [76] 问题: 美国新建筑市场2022年有望复苏的信心来源 - 领先指标如Dodge Momentum、ABI连续两个月为正，新建筑市场有复苏迹象，但建筑产品成本上升仍是逆风，目前新开工数仍下降 [78][79] 问题: 加速并购前景及卖家出售意愿是否因资本利得税增加而提高 - 并购时机难以预测，公司并购管道强劲，但会保持谨慎，因估值仍高，部分小公司可能受税收因素影响 [81]

业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为4.133亿美元，同比增长8%[31] - 调整后的营业利润为5960万美元，同比增长25%[31] - 第一季度每股摊薄收益为1.23美元，同比增长31%[31] - 2021年第一季度的净收入为41.7百万美元，2020年为32.0百万美元[39] - 2021年第一季度的调整后有效税率约为28%[14] - 2021年第一季度自由现金流同比增长4000万美元，达到3200万美元[14] 用户数据 - 美洲地区报告的营业收入为48.5百万美元，欧洲地区为19.5百万美元，APMEA地区为2.3百万美元，总计59.6百万美元[37] - 调整后的营业收入为48.5百万美元（美洲）、19.5百万美元（欧洲）、2.6百万美元（APMEA），总计59.9百万美元[37] 未来展望 - 预计2021年第二季度有机收入增长在19%到24%之间，包括约4%的寒潮收益[21] - 预计2021年全年有机收入增长预期为2%到7%[25] - 预计2021年整体销售增长为2.7%至7.7%[47] - 预计2021年美洲地区的有机销售增长为2.0%至7.0%[47] - 预计2021年第二季度的调整后营业利润率范围为13.5%至14.5%[47] 新产品和新技术研发 - 由于供应链和通货膨胀影响，宣布第二次提价[27] 资本支出与财务状况 - 预计2021年全年资本支出为1600万美元，较之前的1300万美元有所增加[27] - 截至2021年3月28日，长期债务为198.6百万美元，现金及现金等价物为225.4百万美元，净债务为-26.8百万美元[41] - 第一季度2021年净现金流为33.9百万美元，而2020年第一季度为-0.9百万美元[39] - 自由现金流为31.9百万美元，2020年第一季度为-8.4百万美元[39]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度报告销售额4.03亿美元，同比增长1%，有机销售额下降2%，但被净收购销售额和外汇顺风所抵消 [36] - 调整后营业利润5500万美元，增长10%，调整后营业利润率为13.6%，较去年上升110个基点 [38] - 调整后每股收益1.15美元，同比增长15%，主要受运营和较低的调整有效税率及正外汇换算影响 [39] - 2020年报告销售额15亿美元，同比下降6%，主要因有机销售额下降7%，外汇和收购使销售额同比增长1% [50] - 2020年调整后营业利润率为12.9%，与2019年持平，调整后营业利润下降13% [50] - 2020年调整后全年每股收益3.88美元，较上年下降5% [52] - 2020年全年自由现金流1.87亿美元，较2019年增长14%，自由现金流转化率为164% [53] - 2020年总投资4400万美元，相当于140%的再投资率，向股东返还6000万美元，较2019年增加18% [53][54] - 2020年末净债务与资本比率为负2%，而上年为正8.4% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲地区 - 第四季度报告销售额2.64亿美元，下降约1%，有机销售额下降约2%，外汇和收购使销售额同比增加1% [42] - 第四季度调整后营业利润4600万美元，增长1%，调整后营业利润率扩大40个基点至17.4% [43] 欧洲地区 - 第四季度销售额1.2亿美元，报告基础上增长6%，主要因欧元走强，外汇使销售额同比增加8%，有机销售额下降2% [44] - 第四季度调整后营业利润约1700万美元，较去年增长25%，调整后营业利润率为14%，增加220个基点 [47] APMEA地区 - 第四季度销售额约1900万美元，报告基础上增长1%，外汇和净收购销售额增长抵消了8%的有机下降，中国市场商业阀门销售强劲 [48] - 第四季度调整后营业利润340万美元，较去年增长13%，调整后营业利润率上升170个基点 [49] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 2021年新住宅单户建设预计稳定，单户住房开工预计有中到高个位数增长，房主在维修和更换项目上的支出预计增加约4%，但多户开工预计下降中个位数 [23][24] - 非住宅建设整体增长面临挑战，预计2021年美国新非住宅建设支出将减少约6% [25][26] 欧洲市场 - 排水业务中商业海洋细分市场预计仍面临挑战，项目市场不稳定，住宅建设持平，德国政府的家庭能源补贴应会继续提供支持，法国短期内批发商活动增加 [28] 亚太市场 - 整体经济预计增长，中国预计2021年增长超过8% [29] 中东市场 - GDP预计增长3%左右，受地缘政治问题和能源需求影响较大 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年员工安全是首要任务，将继续加强客户培训项目，拓展地理区域，通过One Watts绩效计划提高生产力 [18][20] - 持续推进智能互联产品战略，目标是到2023年智能互联产品销售占比达25%，目前相关解决方案销售占比达中两位数 [33] - 采取积极成本行动，2020年对营业利润产生5500万美元积极影响，但部分短期行动在2021年成为逆风 [14] - 优先考虑流动性，管理营运资金，延长融资协议，偿还债务，维持平衡的资本分配策略 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司成功应对疫情挑战，积极管理成本，维持利润率，加强资产负债表 [14][15][55] - 2021年市场前景仍需谨慎，疫苗广泛分发时间至关重要，预计第二季度开始面临挑战 [69] - 智能互联产品将继续增长，通过One Watts绩效系统提高的生产力将有助于投资 [70] - 2021年是公司过渡年，终端市场可能受不利影响，但公司将继续为未来投资 [67] 其他重要信息 - 2020年公司在环境、社会和治理方面取得进展，可持续发展表现改善，开展了多样性、公平性和包容性调查及相关举措 [10][11] - 公司对COVID - 19采取综合应对措施，优先保障员工安全，保持以客户为中心，投资新产品开发 [12][13] - 2020年进行了两笔小额收购，分别是第三季度收购澳大利亚阀门集团和第四季度收购检测集团 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年成本方面，2020年削减的临时成本回归情况及是否需采取更多成本行动 - 2021年约1500万美元成本将回归，主要从5月开始，包括临时减薪、政府补贴、差旅和营销传播等费用；2020年5500万美元成本削减中约1400万美元为重组节省，2021年在此基础上还有约1400 - 1500万美元增量节省；2021年临时成本和重组节省大致相当 [79][80][82] 问题2: 维修和更换业务情况及是否会产生积压需求 - 酒店和餐厅业务仍在尽可能推迟维护，住宅方面积极，最大担忧在下半年多户和非住宅业务开工不足；是否产生积压需求情况不一，部分有积压需求，部分只是需求曲线右移 [84][85][87] 问题3: 多户住宅业务预期及EBIT桥分析、通胀年价格实现情况、智能互联产品增长方式 - 多户住宅整体建设预计下降6%，贷款发放量和许可证减少，新建设缓慢，下半年尤其面临挑战；EBIT下降受投资、临时成本回归、通胀等因素影响，公司实施3% - 5%价格上涨，预计实现1% - 2%；智能互联产品增长将是有机转型和小额收购相结合 [95][96][101] 问题4: 利润率下降的季度或上下半年进展、AERCO和PVI趋势及锅炉销售预期、美国政府政策关注重点及刺激方案影响 - 利润率下降主要在下半年，第一季度营业利润率持平；锅炉和热水器业务在第四季度和2021年初下降中到高个位数，AERCO锅炉第一季度面临更艰难比较；关注刺激方案中能源效率和基础设施相关讨论，若有方案出台，影响可能在年末及2022年 [108][109][114] 问题5: 2021年价格成本动态及对多户和非住宅新建设的暴露比例、气穴何时正常化 - 价格和生产力可抵消通胀，目前3% - 5%价格上涨，实现率1% - 2%，总体价格成本动态净中性；受气穴影响的业务约占总业务20%，气穴预计从第二季度开始持续到2021年，2022年情况未知 [118][119][123] 问题6: 智能互联业务利润率提升情况及欧洲与美洲正常化利润率潜力比较 - 智能互联解决方案标准利润率通常较高，但目前在SG&A和R&D方面投入大；欧洲利润率结构上低于美洲，约三分之一业务为低利润率的OEM相关业务 [130][131][133] 问题7: 气穴影响区域、欧洲增长情况及重组和生产力后续情况 - 气穴主要影响北美；欧洲商业海洋业务和排水业务面临挑战，增长缓慢；公司持续推动工厂生产力，会继续寻找重组机会，但后续重组更困难，目前战略上进行1300万美元增量投资推动生产力和智能互联战略 [142][143][147]

业绩总结 - 2020财年销售额为15.09亿美元，同比下降6%（有机下降7%）[24] - 2020年第四季度销售额为4.03亿美元，同比增长1%（有机增长0%）[37] - 2020年第四季度的净收入为2920万美元，同比下降8%[37] - 2020年全年，报告的净销售额为1,508.6百万美元，同比下降5.7%[40] - 2020年第四季度调整后的营业利润为5440万美元，同比增长15%[37] - 2020年全年，调整后的运营收入为193.9百万美元，调整后的运营利润率为12.9%[46] 用户数据 - 2020年第四季度的北美地区销售额为2.64亿美元，同比下降2%（有机下降2%）[22] - 2020年第四季度的欧洲地区销售额为1.20亿美元，同比下降2%（有机下降2%）[22] 未来展望 - 2021年预计有机收入增长为-5%至持平[31] - 2021年预计GAAP销售增长范围为-4.3%至0.7%[58] - 2021年预计非GAAP调整后的运营利润率下降范围为50至90个基点[58] 现金流与负债 - 2020年自由现金流（FCF）为1.65亿美元，同比增长14%[24] - 2020年净现金流为228.8百万美元，较2019年增加了17.8%[49] - 截至2020年12月31日，净现金债务为-20.7百万美元，资本化比率为-2.0%[52] - 2020年自由现金流为187.2百万美元，现金转化率为164%[49] 税率与利润率 - 2020年第四季度的有效税率为42.9%，较上年同期下降77%[37] - 2020年有效税率为42.9%，较2019年增加了14.8个百分点[55] - 2020年第四季度的调整后营业利润率为13.5%，较上年同期上升170个基点[37]

业绩总结 - 2020年第三季度净销售额为3.839亿美元，同比下降3%[31] - 调整后营业利润为4780万美元，调整后营业利润率为12.5%[36] - 第三季度每股摊薄收益为0.97美元，同比增长3%[31] - 第三季度有机销售额因COVID-19影响下降5%[33] - 第三季度调整后营业收入为5310万美元，较2019年同期的5240万美元增长1.3%[37] 用户数据 - 第三季度美洲地区销售额为2.615亿美元，同比下降4%[16] - 第三季度欧洲地区销售额为1.067亿美元，同比下降6%[16] - 美洲地区第三季度报告的营业收入为4730万美元，营业利润率为18.1%[37] - 欧洲地区第三季度报告的营业收入为1040万美元，营业利润率为9.7%[37] 未来展望 - 预计第四季度收入将同比下降4%至8%[20] - 第四季度调整后有效税率预计为27.5%[23] 财务状况 - 年初至今自由现金流为7600万美元，同比增长25%[14] - 2020年前九个月的自由现金流为9510万美元，较2019年的7590万美元增长25.5%[39] - 2020年前九个月的净现金流为12740万美元，较2019年的9490万美元增长34.5%[39] - 截至2020年9月27日的净债务为5960万美元，较2019年12月31日的8950万美元减少33.4%[42] - 截至2020年9月27日的净债务与资本化比率为5.5%，较2019年12月31日的8.4%下降34.5%[42] - 2020年截至9月27日的EBITDA为21990万美元，毛债务与EBITDA比率为1.1倍[45] - 2020年前九个月的调整后营业收入为5310万美元，调整后营业利润率为13.8%[37] - 2020年前九个月的净收入为8510万美元，现金转化率为111.8%[39] 成本控制 - 第三季度成本节约措施累计节省4200万美元[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额3.84亿美元，报告基础上下降3%，有机下降5%，主要受新冠疫情持续影响；外汇带来500万美元同比有利影响，收购和剥离带来400万美元增量销售 [16] - 调整后营业利润和调整后每股收益同比均增长1%，调整后营业利润率为13.8%，增加50个基点，主要因成本行动和生产率提升 [16] - 调整后有效税率为27.3%，同比降低120个基点，因美国发布最终法规允许外国来源收入更高税收减免 [17] - 按GAAP计算，记录340万美元费用，主要与此前宣布并扩大的重组计划有关，大部分为遣散费；该计划每年节省约300万美元，预计第四季度因资产搬迁和资产减记产生100 - 200万美元额外成本 [17][18] - 年初至今自由现金流达9500万美元，同比增长25%；DSO同比下降9%；年初至今资本支出增加1500万美元，增幅77% [19] - 预计全年自由现金流转化率达100%或更高；9月底总杠杆率和净杠杆率分别为1.1倍和0.3倍，季度末净债务与资本比率为5.5%；第三季度以370万美元回购约4.1万股普通股 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区有机销售额下降4%，好于预期的6% - 10%，传统管道、电子和水质产品表现较好，抵消了供暖和热水产品的疲软，还完成了补货订单 [20] - 欧洲地区有机销售额下降6%，远好于预期的14% - 18%，流体解决方案产品销售有韧性，尤其是电子产品；排水平台销售疲软，商业海运销售受影响 [20] - APMEA地区有机销售额下降22%，中国仅低个位数下降，中东和东南亚包括澳大利亚双位数下降，新西兰销售因国内管道需求为正，澳大利亚ADG收购贡献350万美元销售额 [21] - 美洲地区调整后营业利润率为18.4%，比去年高30个基点；欧洲地区为11.3%，比去年高10个基点；APMEA地区调整后营业利润率提高640个基点至15.1% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场，建筑行业适应新常态，在建工地复工；住宅维修和更换需求良好，DIY渠道持续强劲，9月现房销售创纪录；新单户住宅建设市场表现良好，住房开工和许可自6月以来同比为正 [10][11] - 欧洲市场，许多公司在8月假期赶工以处理项目积压和支持客户补货；德国OEM受益于政府能源效率补贴，中国从疫情中率先复苏；但全球新冠趋势令人担忧，市场目前喜忧参半 [12] - 预计2021年商业建筑子领域如酒店、办公、零售、多户住宅和商业海运的新建设将继续面临挑战，医疗保健、数据中心和食品饮料市场有望持续增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进智能互联战略，认为这对向新常态过渡至关重要 [9] - 利用广泛的产品广度和渠道覆盖，聚焦增长子领域 [13] - 持续审查成本行动以支持运营效率，保持对现金流的关注 [9][10] - 行业方面，建筑行业受新冠疫情影响，商业建筑活动在不确定时期放缓，传统宏观数据预示商业市场2021年将放缓 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度运营表现稳健，结果超内部预期，尽管宏观环境严峻，但通过积极成本行动优化了业务表现 [8][9] - 对2021年市场初步展望持谨慎态度，市场存在不确定性，但有增长机会；第四季度预计销售额较去年疲软，运营利润率将改善但低于第三季度 [14][15] - 公司多元化产品组合和分销能力提供灵活性，可应对市场变化，捕捉增长机会 [14] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取措施确保员工安全，同时保持与客户的密切联系，如扩大虚拟工厂参观 [7][8] - 第三季度估计总运行率节省约2000万美元，年初至今节省4200万美元 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美洲地区补货情况及后续预期 - 7月北美出现补货，主要因5月中下旬建筑重启，库存消耗后补货；进入2021年，由于新冠疫情持续，市场存在不确定性，目前难以判断是否会有进一步补货 [29][30] 问题2: 水质业务是否有有利趋势 - 水质业务的住宅和部分商业板块表现积极，住宅市场本季度两位数增长，预计随着装修和单户住宅增长，该趋势将持续；目前对商业市场更谨慎 [32] 问题3: 2020年临时成本节约情况、成本结构及2021年增量与正常情况对比 - 2020年有5500万美元成本节约，截至第三季度为4200万美元，其中第三季度2000万美元，第四季度预计1200 - 1300万美元；约800 - 900万美元为永久性成本节约，2021年预计约1000万美元；由于疫苗可能一段时间内无法普及，部分成本短期内不会恢复，2月将明确2021年成本节约数字 [35][36] - 长期目标是扩大运营利润率，增量下降仍预计在25 - 30%，通过成本行动有效管理了减量 [37] 问题4: 2021年业务反弹情况 - 商业建筑市场疲软，预计将持续到明年；北美市场明年最多持平，欧洲市场下降，APMEA市场上升；住宅市场表现良好，可抵消部分多户住宅市场的下降 [39][40] - 维修和更换业务传统上跟随GDP，但目前约40%为即时维修，60%为预防性维护和翻新，受新冠疫情影响，部分业务被推迟，长期仍认为应与GDP挂钩 [41] 问题5: 渠道市场如何向新常态演变 - 未看到小批发商破产，小批发商正整合为大批发商，大批发商更多利用在线能力；Backflow Direct表现良好，已完全融入业务，通过传统和在线渠道提供产品，持续增加网站产品和功能 [44][48] 问题6: 10月订单率及第四季度区域规划假设 - 10月订单率基本持平，通常季度初补货，之后变弱；受新冠疫情和假期影响，预计11月和12月会更疲软 [51] - 第四季度预计整体销售额下降4 - 8%，美洲下降3 - 6%，欧洲下降6 - 10%，APMEA下降5%，具体取决于新冠疫情和市场不确定性 [53] 问题7: APMEA利润率改善原因及ABG贡献和韩国销售模式转变影响 - APMEA利润率改善得益于内部公司业务量、第三方销售利润率扩张、中国数据中心业务高利润率以及中东 - 非洲业务下降的利润率提升；ABG业务利润率较高，第三季度带来350万美元无机销售 [56] 问题8: 政府补贴情况及美洲和欧洲第四季度展望差异 - 德国的能源效率补贴帮助了当地OEM制造商，公司也从中受益；欧洲市场好于预期是因为企业在夏季工作，但目前新冠疫情爆发令人担忧，第四季度持谨慎态度 [59] - 美洲地区住宅市场表现良好，但酒店等市场补贴减少，维修和翻新业务放缓，排水业务作为领先指标10月双位数下降，预计至少到明年下半年市场仍有低谷 [60] 问题9: 智能技术投资及客户反馈 - 行业存在明显趋势，由于水管工和维护人员短缺，客户希望通过智能技术监控和识别问题，公司的智能互联战略符合当前环境需求 [61]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额3.39亿美元，报告和有机基础上均下降19%，主要受COVID - 19影响，外汇影响极小，收购带来约200万美元增量销售 [30] - 调整后营业利润和调整后每股收益均较去年下降32%，调整后营业利润率为11.1%，下降220个基点 [31] - 调整后有效税率为26.3%，较去年同期下降210个基点，与第二季度汇回的外汇影响有关 [32] - 年初至今自由现金流为2500万美元，去年同期为500万美元，因应收账款改善，抵消了较低收入、库存增加和较高资本支出的影响 [33] - 用现有现金和额外循环信贷借款偿还了7500万美元私募票据，6月底总杠杆率和净杠杆率分别为1.2倍和0.5倍，净债务与资本比率为10.4% [34] - 第二季度以640万美元购买约7.9万股普通股，第三季度恢复回购，主要用于抵消摊薄 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各地区第二季度有机销售额较去年下降18% - 21%，欧洲表现最差，美洲和欧洲多数产品线销售下滑，APMEA中中国销售额仅中个位数下降，中东和新西兰双位数下降 [36][37] - 美洲调整后营业利润率为15%，较去年下降270个基点；欧洲为10.1%，下降230个基点；APMEA升至13.3%，提高590个基点 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度末市场大多符合预期，美国和欧洲封锁措施放松后逐渐改善，多数领域有延迟，美国维修和更换市场表现较好，海洋市场缓慢，美洲渠道去库存基本结束，欧洲可能持续到第三季度 [12][13] - ABI和道奇动量指数已企稳但远低于疫情前，6月美国和欧洲PMI指数改善，7月AIA共识预测2020年非住宅新建筑总支出将下降高个位数，2021年下降中个位数 [14] - APMEA中中国市场稳步进展，中东持续低迷 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施成本削减计划，第二季度估计节省2100万美元，记录670万美元特殊费用，预计第三、四季度有资产搬迁等相关成本 [15][16] - 7月初收购澳大利亚阀门集团（AVG），该公司销售额1000万美元，拓宽公司在澳大利亚市场产品和渠道 [17][18] - 7月将韩国子公司股权出售给当地管理层，改为分销模式，预计提高产品销售利润率 [19][20] - 持续投资智能互联解决方案、制造设施生产力提升技术和支持长期战略的附加收购 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度销售和营业利润率预计较第二季度改善，但受COVID - 19传播影响 [21] - 预计第三季度有机销售额较2019年第三季度下降8% - 12%，营业利润率约11% - 13%，利息费用将下降约50万美元，调整后有效税率约28.5%，外汇略有利 [40][41][42] - 因COVID - 19不确定性，暂不提供全年指引 [44] 其他重要信息 - 公司高度重视员工健康安全，自4月初所有制造工厂保持开放，实施新的旅行和返岗政策 [7][8][9] - tekmar控制系统业务推出INVITA恒温器系统，HF Scientific业务推出SSR - Ex系统 [23][25] - 2019年公司减少自然资源消耗，水使用量减少13%，产品组合向环保产品转移，冷凝锅炉和热水器销售为客户减少超11万吨二氧化碳排放 [26][27] - 与Planet Water合作，为全球贫困地区安装水净化系统，影响超1.5万人，被《新闻周刊》评为美国最具责任感公司之一 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度销售指引上下限的影响因素 - 零售若持续强劲、建筑市场加速恢复、德国OEM业务持续增长，可能达到上限；若出现新的封锁措施，可能达到下限 [50][52][54] 问题2: 智能互联解决方案业务是否有客户兴趣增加及转化订单时间 - 有很多相关咨询，该业务销售额占比达中两位数，接近2023年25%的目标；部分新产品已实现增长，随着产品组合扩展和系统连接，业务将继续发展，转化订单需要时间，进入改造周期后会更明显 [55][56][58] 问题3: 营业利润率保持弹性的成本削减措施及成本结构 - 3月实施成本削减行动，目标5500万美元，约一半是人员成本，33%是可自由支配费用，17%是可变制造用品费用；15%是长期结构性成本，年化约1300万美元，今年可实现800万美元 [63][64] 问题4: 业务反弹时成本是否会回升及成本杠杆情况 - 部分成本在第四季度会回升，希望销量继续正向增长 [65] 问题5: 当前环境下是否考虑增加资产负债表债务 - 公司资产负债表健康，认为利率将在一段时间内保持低位，会持续考虑该选项 [67] 问题6: 第三季度各地区销售和利润率展望 - 预计美洲下降6% - 10%，欧洲下降14% - 18%，APMEA下降10% - 14%；美洲利润率表现将优于欧洲和APMEA [69][72] 问题7: AVG交易的更多细节 - 30%的购买价格取决于未来几年的业绩里程碑，涉及约300万美元；收购倍数为7 - 9倍EBITDA，第一年每股收益 accretion接近0，第二年开始有 accretion [74][75] 问题8: 近期订单趋势及积压订单对第四季度的影响 - 各地区订单逐月改善，持续到7月；公司是即订即发业务，目前对第四季度无可见性 [77][78] 问题9: 住房市场顺风的可持续性及对多户住宅的看法 - 单户住宅市场有一定顺风但供应短缺，多户住宅市场的转变需要多代人时间，目前新建筑项目在继续推进但进度落后，公司密切关注 [80][81][83] 问题10: 办公市场、大学等对商业业务的影响 - 办公楼、商店等新建筑业务占公司整体业务的10%，已开工项目在继续推进，未开工项目情况不明，公司密切关注 [85] 问题11: 增长投资的削减情况及平衡长短期投资的考虑 - 在难以获取客户意见和安装新产品的地区削减投资，如拉丁美洲、中东的销售团队扩张和部分IT投资；继续投资制造能力和新技术，未削减智能互联解决方案的投资，但部分投资有延迟 [87][88][91]