公司动态 - 第二季度2025年投资者电话会议重新安排至美国东部时间2025年8月14日上午8:00举行 原定日期为2025年8月8日 [1] - 电话会议前 公司投资者关系网站将提供涵盖第二季度2025年业绩和近期发展的补充投资者演示材料 [2] 业务概览 - 公司在美国开发、拥有并运营环境可持续的工业级数据中心基础设施 专为高性能计算（HPC）托管和比特币挖矿而构建 [4] - 公司由资深能源基础设施企业家团队领导 致力于创新和运营卓越 其使命是通过服务于自身计算需求及作为值得信赖的托管合作伙伴满足顶级HPC客户需求 从而引领大规模数字基础设施市场 [4] 会议信息 - 电话会议接入ID为13755477 美国拨号号码为(844) 512-2921 国际拨号号码为(412) 317-6671 [6] - 电话会议网络直播及回放信息可在公司投资者网站investors terawulf com获取 [1] - 电话回放有效期至美国东部时间2025年8月28日晚上11:59 [6]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度营收为4763.6万美元，同比增长34%[15] - 2025年上半年总营收为8204.1万美元，较2024年同期增长5%[15] - 2025年第二季度净亏损1837万美元，每股亏损0.05美元[15] - 2025年上半年净亏损扩大至7978.8万美元，较2024年同期亏损增长289%[15] - 公司2025年第二季度挖矿收入为4760万美元，上半年为8200万美元，同比2024年第二季度3560万美元和上半年7720万美元分别增长33.7%和6.2%[39] - 公司2025年第二季度净亏损1840万美元，上半年净亏损7980万美元，而2024年同期分别为1090万美元和2050万美元[69] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营成本达6322.6万美元，同比增长49%[15] - 2025年上半年销售及管理费用飙升至5656.9万美元，是2024年同期的2.6倍[15] - 收购相关成本150万美元计入2025年上半年销售及管理费用[85] - 2025年前六个月股票薪酬费用为40.0百万美元，较2024年同期的11.8百万美元大幅增加[153] 业务线表现 - 2025年第二季度电力需求响应计划收益为310万美元，上半年590万美元，同比2024年同期190万美元和320万美元分别增长63.2%和84.4%[42] - 数字货币公允价值变动净收益2025年第二季度为-90万美元，上半年为-1.7万美元，2024年同期分别为70万美元和-60万美元[52] - 公司收购的业务在2025年6月30日止的三个月和六个月内，未产生收入，但产生了110万美元的销售、一般及行政费用，以及10万美元的关联方销售、一般及行政费用[86] 资产和负债 - 公司总负债和股东权益从2024年底的7.875亿美元增至2025年6月的8.694亿美元[13] - 2025年6月库存股价值达1.515亿美元，较2024年底增加28%[13] - 公司普通股数量从2024年底的4.042亿股增至2025年6月的4.146亿股[13] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为9000万美元，较2024年底的2.741亿美元下降67.2%[43][46] - 公司银行账户余额超出FDIC保险限额690万美元[44] - 2025年6月30日新增限制性现金142.5万美元，2024年底该科目为零[45][46] - 截至2025年6月30日厂房设备采购应付款项达4591万美元，较2024年同期的607.7万美元增长655.5%[47] - 公司2025年6月30日的财产、厂房和设备净值为6.0476亿美元，较2024年12月31日的4.11869亿美元显著增加[96] - 公司2025年6月30日财产、厂房和设备总值6.95868亿美元，其中在建工程2.77946亿美元，矿机2.3664亿美元[96] 收购和投资 - 2025年5月21日完成对Beowulf E&D的收购，总对价5460万美元（含300万美元现金及500万股普通股）[28] - 2025年上半年业务收购对价包含2840万美元或有对价负债和1955万美元普通股发行[47] - 收购Beowulf E&D的总对价5465万美元，包括现金300万美元、1955万美元普通股（500万股）、1250万美元CB-1里程碑对价及130万美元过渡服务协议对价[73] - 2025年7月公司支付CB-1里程碑对价600万美元现金并发行180万股普通股（价值650万美元，基于60天成交量加权平均价）[77] - 截至2025年6月30日，或有对价负债公允价值重估至3000万美元，变动160万美元计入当期损益[76] - 收购产生5550万美元商誉，主要来自Beowulf E&D专业团队价值及协同效应预期，且全部可抵税[79] - 公司在2025年6月30日止的六个月内收购Beowulf E&D，确认商誉5545.7万美元[98] - 公司以1.021亿美元的总对价出售了其在Nautilus合资企业中25%的股权，包括8610万美元现金、30万美元比特币和1570万美元矿机设备[136] 现金流 - 2024年经营活动产生净现金流入3922.7万美元，主要受益于比特币销售9755.9万美元[20] - 2024年投资活动现金流出9357.9万美元，主要用于购置厂房设备[20] - 2025年6月30日止六个月期间，公司收到客户9000万美元的预付租金，并分别记录了4770万美元和4230万美元的递延租金负债[113] 股权和融资 - 截至2024年6月30日，公司普通股数量增至374,456,722股，较2024年3月31日的302,921,785股增长23.6%[18] - 2024年通过普通股发行（扣除发行成本）融资1.737亿美元，发行63,822,089股[18] - 2024年权证行权带来190.1万美元资金流入，发行29,242,661股普通股[18] - 2024年10月，公司完成了5亿美元的2.75%可转换优先票据发行，净收益约为4.871亿美元[123][124] - 截至2025年6月30日，公司未行使的Penny Warrants和Dollar Warrants分别为141,726份和9,962,308份[122] - 2024年6月30日止的六个月期间，公司通过ATM计划以1.739亿美元的净收益出售了6382.2089万股普通股[148] - 截至2025年6月30日，ATM计划的剩余发行额度为2亿美元[148] - 公司在2022年10月私募配售中以每股1.93美元的价格出售了7,481,747单位证券，筹集约940万美元，其中管理层相关实体投资350万美元[149] - 截至2025年6月30日，公司股票回购计划授权总额为200.0百万美元，期间回购590万股普通股，耗资33.3百万美元[150] 比特币和数字货币 - 2025年第二季度比特币公允价值变动收益88.7万美元，而2024年同期为亏损70万美元[15] - 截至2025年6月30日，公司持有的比特币数量为0，而2024年12月31日为5个，比特币的公允价值从47.6万美元降至0[95] - 2024年6月30日止的六个月期间，公司从Nautilus获得了价值1910万美元的比特币分配[138] - 截至2025年6月30日公司比特币持仓量为0，价格波动10%将影响净亏损约8.2百万美元[234][236] 租赁和债务 - 2024年12月签订的高性能计算（HPC）租赁协议初始期限10年，含两个5年续约选项[41] - 2025年6月30日止三个月和六个月期间，公司分别记录了100万美元和180万美元的经营租赁费用，其中分别包括17万美元和30万美元的可变费用[107] - 2025年6月30日止三个月和六个月期间，公司分别记录了10万美元和20万美元的融资租赁使用权资产摊销[108] - 截至2025年6月30日，公司剩余经营和融资租赁期限分别为20.6年和34.3年[110] - 截至2025年6月30日，公司经营租赁和融资租赁负债的未折现现金流分别为2068.3万美元和75.6万美元[110] - 2024年2月，公司自愿提前偿还1860万美元的Term Loans本金，并记录了200万美元的债务清偿损失[119] - 截至2025年6月30日，未偿还债务的到期本金总额为5亿美元，全部在“此后”期限内到期[133] 其他财务数据 - 2025年6月30日止的三个月和六个月内，折旧费用分别为1880万美元和3440万美元，高于2024年同期的1410万美元和2920万美元[96] - 公司2025年6月30日止的三个月和六个月内，出售2918台矿机，获得190万美元收益，但处置损失380万美元[97] - 2025年6月30日止六个月期间，公司摊销了与2030年可转换票据相关的120万美元债务发行成本，以及与定期贷款相关的1070万美元债务发行成本和债务折扣[132] - 可转换优先股的累计股息为370万美元，截至2025年6月30日的总清算优先权约为1320万美元，若全部转换将发行约130万股普通股[145]

公司业绩表现 - 季度每股亏损0 05美元 超出Zacks共识预期的0 04美元亏损 同比去年0 03美元亏损扩大 [1] - 季度营收4764万美元 超出Zacks共识预期6 3% 同比去年3557万美元增长34% [2] - 过去四个季度均未达到EPS共识预期 但营收有两次超预期 [2] 市场反应与股价 - 业绩公布后股价短期走势取决于管理层电话会指引 [3] - 年初至今股价累计下跌12 7% 同期标普500指数上涨7 8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为营收5289万美元 EPS亏损0 04美元 本财年预期营收1 9675亿美元 EPS亏损0 17美元 [7] - 行业前景对股价有重要影响 所属金融-综合服务行业在Zacks行业中排名前28% [8] 同业比较 - 同业HIVE Digital Technologies预计季度每股亏损0 08美元 与去年同期持平 过去30天EPS预期下调95% [9] - HIVE预计季度营收4536万美元 同比增长40 7% [10]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为4760万美元，同比增长34%，去年同期为3557万美元[4][6][10] - 公司2025年第二季度营收为47,636（单位：千美元），同比增长34%[22] - 自挖比特币总价值为4760万美元，去年同期为4610万美元[7] - 调整后EBITDA为1450万美元，去年同期为1950万美元[7] - 公司2025年第二季度净亏损为1.837亿美元，2024年同期为1.0876亿美元[30] - 公司2025年上半年净亏损为7978.8万美元，2024年同期为2048.9万美元[30] - 公司2025年第二季度非GAAP调整后EBITDA为1.4531亿美元，2024年同期为1.9526亿美元[30] - 公司2025年上半年非GAAP调整后EBITDA为983.6万美元，2024年同期为5150.3万美元[30] - 公司2025年上半年净亏损为79,788（单位：千美元），同比扩大289%[22] - 公司2025年上半年的运营亏损为75,218（单位：千美元），同比扩大728%[22] 成本和费用（同比环比） - 第二季度成本收入（不含折旧）为2209万美元，同比增长59%，去年同期为1392万美元[4][6][10] - 成本收入占收入比例为46.4%，去年同期为39.1%[4] - 每枚比特币的电力成本为45,555美元，去年同期为22,954美元[7][8] - 公司2025年上半年的折旧费用为34,360（单位：千美元），同比增长17.6%[22] - 公司2025年上半年的股票薪酬费用为39,978（单位：千美元），同比增长239%[24] - 公司2025年第二季度折旧费用为1878.6万美元，2024年同期为1413.3万美元[30] - 公司2025年上半年折旧费用为3436万美元，2024年同期为2922.1万美元[30] - 公司2025年第二季度股票补偿费用为130.4万美元，2024年同期为484.2万美元[30] - 公司2025年上半年股票补偿费用为3997.8万美元，2024年同期为1177.3万美元[30] 业务线表现 - BTC挖矿能力同比增长45.5%至12.8 EH/s[2][6] - 自挖比特币数量为485枚，去年同期为699枚，主要受2024年4月减半和Nautilus Cryptomine设施剥离影响[7][8] - 公司计划在2025年交付72.5 MW的HPC托管基础设施给Core42，并目标在2026年底前实现200-250 MW的运营能力[2] 现金流和债务 - 截至2025年6月30日，公司持有9000万美元现金及现金等价物和比特币，总债务为5亿美元[12] - 公司2025年上半年的投资活动现金流出为132,096（单位：千美元），同比增加41.2%[25] - 公司2025年上半年的融资活动现金流出为52,228（单位：千美元），而2024年同期为现金流入104,022（单位：千美元）[25] - 公司2025年上半年的现金及现金等价物减少182,647（单位：千美元），而2024年同期增加49,670（单位：千美元）[25] - 公司2025年第二季度利息收入为123.2万美元，2024年同期为44.7万美元[30] - 公司2025年上半年利息收入为349.1万美元，2024年同期为94.7万美元[30] 资产和商誉 - 公司总资产从2024年的787,511（单位：千美元）增长至2025年的869,408（单位：千美元），增长10.4%[20][21] - 公司2025年上半年的商誉余额为55,457（单位：千美元），与2024年相比无变化[20]

核心观点 - 公司2025年第二季度收入同比增长34%至4760万美元 主要受益于比特币平均价格上涨和挖矿能力扩张[3][7][10] - 比特币挖矿能力同比增长45.5%至12.8 EH/s 同时高性能计算（HPC）业务按计划推进 预计2025年向Core42交付72.5 MW基础设施[1][7] - 公司战略重点转向HPC托管与比特币挖矿双轨发展 目前正就扩大HPC部署进行高级谈判 目标在2026年底前实现200-250 MW运营容量[1][6][9] 财务表现 - 第二季度收入4760万美元 较2024年同期的3560万美元增长34%[3][7][10] - 成本收入（不含折旧）2210万美元 同比增长59% 成本收入占比从39.1%上升至46.4%[3][10] - 调整后EBITDA为1450万美元 较2024年同期的1950万美元下降25.6%[8][28] - 自挖比特币485枚 较2024年同期的699枚下降30.6% 但单枚比特币价值从65984美元升至98219美元[5][8] 运营指标 - 运营算力达12.2 EH/s 较2024年同期的8.0 EH/s增长52.5%[5] - 单枚比特币电力成本从22954美元升至45555美元 主要受2024年4月减半事件、网络难度增加和短期电价波动影响[5][8] - 截至2025年6月30日 公司持有9000万美元现金及现金等价物和比特币 总债务约为5亿美元[11] 业务进展 - HPC业务将于2025年第三季度开始确认收入 标志财务结构转折点[9] - 在Lake Mariner设施已获得500 MW电网互联批准 待批额外容量可使总容量达750 MW[9] - 公司于2024年10月战略性剥离Nautilus Cryptomine设施 直接影响比特币产量同比变化[8] 资本结构 - 截至2025年8月6日 公司流通普通股391,926,373股[11] - 六个月期间用于厂房设备购买的现金支出达2.136亿美元 较2024年同期的9360万美元增长128%[23] - 通过库存股购买耗资3329万美元 股票补偿相关税务预扣支付1894万美元[23]

公司业绩预期 - 市场预计TeraWulf Inc (WULF)在2025年6月季度财报中将出现收入增长但盈利同比下降的情况 [1] - 预计季度每股亏损0.04美元 同比恶化33.3% 预计收入4481万美元 同比增长26% [3] - 过去30天共识EPS预期未变 但分析师个体调整方向可能不同 [4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较"最准确预估"与"共识预估"来预测业绩偏离 最新分析师修正包含更及时信息 [6][7] - 正向ESP结合Zacks Rank 1-3时预测准确率近70% 负向ESP或Rank 4-5则难以预测 [8][9][10] - TeraWulf当前ESP为+45.46%且Zacks Rank为3 显示大概率超预期 [11] 历史表现参考 - 上季度TeraWulf实际每股亏损0.16美元 较预期0.07美元恶化128.57% [12] - 过去四个季度均未达到EPS预期 [13] 同行业比较 - 同业公司Burford Capital(BUR)预计季度EPS 0.33美元 同比增长37.5% 收入1.6024亿美元 同比微增0.4% [17][18] - Burford Capital过去30天EPS预期下调7.9% 当前ESP-17.51%且Zacks Rank 4 预示可能低于预期 [18][19] 市场影响机制 - 实际业绩与预期差异将影响股价短期走势 但需结合管理层电话会内容判断持续性 [2] - 股价变动不仅取决于业绩是否超预期 还受其他未预见因素驱动 [14] - 筛选具备正向ESP和合适Zacks Rank的股票可提高投资胜率 [15]

公司公告 - TeraWulf将于2025年8月8日美国东部时间上午8点举行2025年第二季度财报电话会议和网络直播 [1] - 财报详情将在电话会议当天提前通过新闻稿发布 [1] 会议信息 - 电话会议参与方式包括拨号接入或通过Webcast链接加入 需在会议开始前5分钟登录 [2] - 拨号号码为1-877-407-0789或1-201-689-8562 接入ID为13755187 [2] - 提供Call me™即时电话接入功能 链接将在会议开始前15分钟生效 [2] 公司简介 - TeraWulf在美国拥有并运营下一代环保型数据中心基础设施 专注于比特币挖矿和高性能计算 [3] - 公司主要收入来源为比特币挖矿 采用零碳能源包括核能和水电 [3] - 运营位于纽约西部退役煤电厂旧址的Lake Mariner设施 [3] - 致力于将环境、社会和治理(ESG)原则与业务目标相结合 追求工业级挖矿和数据中心运营的经济效益 [3] 业务模式 - 公司采用垂直整合模式 拥有数字基础设施并主要使用零碳能源 [1][3] - 专注于比特币挖矿行业 同时布局高性能计算领域 [3]

股价表现与分析师目标价 - TeraWulf Inc (WULF) 过去四周股价上涨18%至5.11美元 华尔街分析师平均目标价7.32美元隐含43.3%上行空间 [1] - 11份目标价的标准差为1.72美元 最低目标价4美元(隐含21.7%跌幅) 最高目标价10美元(隐含95.7%涨幅) [2] - 低标准差表明分析师对股价变动方向和幅度存在高度共识 但需注意目标价本身存在局限性 [9] 盈利预测修正 - 过去30天内有两份EPS预测被上调 零下调 推动Zacks共识预期增长4.9% [12] - 分析师对盈利前景的乐观修正形成强烈共识 历史数据显示盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [11] - 公司当前Zacks评级为2(买入) 位列4000多只股票前20% 该评级基于四项盈利预测相关因素 [13] 目标价的有效性争议 - 全球多所大学研究表明 分析师目标价误导投资者的频率远高于指导作用 实证显示目标价很少能准确预测股价走向 [7] - 华尔街分析师可能因商业利益(如维护客户关系)设定过度乐观的目标价 [8] - 投资者不应完全忽视目标价 但仅凭此做决策可能导致投资回报不及预期 需保持高度怀疑态度 [10] 综合评估 - 尽管共识目标价不能可靠预测涨幅 但其暗示的价格方向仍具参考价值 [14] - 盈利预测上调与Zacks买入评级共同构成短期看涨依据 但需结合基本面分析 [11][13]

文章核心观点 TeraWulf宣布收购Beowulf E&D 100%会员权益，简化公司结构消除关联方关系，整合资源统一运营框架，交易带来多方面战略益处 [1][3] 交易概述 - 交易总对价约5240万美元，含300万美元现金和500万股TeraWulf普通股，协议还包括最高1900万美元或有现金支付和最高1300万美元额外普通股，取决于数据中心业务扩张和项目融资关键里程碑 [2] - 94名Beowulf E&D员工转至TeraWulf，现有服务协议终止，公司2025年成本指引不变 [2] 战略理由 - 收购将运营整合为单一统一结构，增强透明度、强化治理、提供战略灵活性，利于扩展下一代基础设施支持AI和高功率计算工作负载 [3] - 交易由公司董事会独立委员会协商批准，该委员会咨询独立法律顾问并获公平意见 [3] 公司介绍 - TeraWulf在美国开发、拥有和运营环境可持续的下一代数据中心基础设施，用于比特币挖矿和托管高性能计算工作负载 [4] - 公司拥有运营位于纽约西部的Lake Mariner设施，主要通过比特币挖矿创收，利用水电和核电等零碳能源 [4] - 公司遵循ESG原则，旨在实现行业领先的挖矿和数据中心运营经济效益 [4] 战略益处 - 加强垂直整合和能源专业能力，Beowulf E&D的发电资产和电气基础设施经验支持公司长期增长战略 [6] - 增强资本市场准入，简化结构提高透明度，利于项目融资支持高性能计算基础设施计划 [6] - 扩大投资者吸引力，消除关联方结构便于与机构和长期投资者合作 [6]

公司业绩表现 - 加密货币挖矿公司TeraWulf股价在周五交易时段下跌超过9% 主要由于季度财报不及市场预期 [1] - 第一季度营收从2024年同期的4240万美元下降至3440万美元 比特币挖矿数量从1051枚大幅减少至372枚 [2] - 净亏损显著扩大 从去年同期的不足1500万美元增至6100万美元（每股亏损0.16美元） [2] 市场预期对比 - 公司未能达到分析师对关键财务指标的预期 市场预期营收应略高于4600万美元 调整后每股亏损仅为0.04美元 [3] 管理层回应与财务状况 - 公司CFO Patrick Fleury强调季度末持有2.196亿美元现金和比特币资产 资金充足可支持近期发展 [4] - 投资者对基本面恶化感到意外 近期比特币等加密货币价格上涨并未惠及挖矿公司 [4] 行业趋势 - 当前加密货币投资者更倾向于直接投资代币或现货加密货币ETF 而非挖矿公司股票 [4]