业绩总结 - 2024年调整后稀释每股收益（Adj. Diluted EPS）为R$6.26，同比增长16.0%[9] - 2024年第四季度总收入为R$4.7亿，同比增长10%[9] - 2024年调整后净收入（Adj. Net Income）为R$1.2亿，同比增长16%[9] - 2024年调整后息税前利润（Adj. EBT）为R$1.3亿，同比增长30%[9] - 2024年公司整体毛收入同比增长15%，达到R$18,035百万[75] - 2024年公司调整后的净收入同比增长17%，达到R$4,544百万[105] - 2024年公司EBT（税前利润）同比增长26%，达到R$4,974百万，EBT利润率为30%[100] 用户数据 - 客户资产总额达到R$1.2万亿，同比增长9%[9] - 活跃客户数量为470万，同比增长3%[9] - 2024年信用卡渗透率为1.7%，较2023年增长79%[56] 未来展望 - 2024年公司预计的毛收入为R$18.0亿，同比增长15%[9] - 2024年零售核心投资收入预计为R$18亿，客户资产因Selic利率和净新资金增长而增加[70] - 2024年公司在投资银行DCM（债务资本市场）业务的交易量为R$9.3亿，同比增长31%[68] 新产品和新技术研发 - 2024年公司在企业及发行人服务的收入同比增长45%，达到R$2,289百万[85] - 2024年公司在固定收益产品的收入占比为38%，为季度和年度的主要亮点[82] 资本管理与股东回报 - 2024年公司资本管理方面，已支付股息和股票回购总额约为R$10亿[112] - 2024年第四季度将支付20亿雷亚尔的股息[120] - 2023年股东回报率（ROTE）为25.6%，预计2024年将上升至29.2%[119] 其他信息 - 2024年公司效率比率达到历史最低水平，显示出更高的运营效率[96] - 2023年资本成本从15.5%降低至10%[124]

文章核心观点 - XP Inc.A季度盈利未达预期，但营收超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内表现逊于市场，投资者可关注其盈利前景及行业前景对股价的影响 [1][2][3][6] XP Inc.A业绩情况 - 季度每股收益0.38美元，未达Zacks共识预期的1.39美元，去年同期为0.42美元，此次财报盈利意外为 -72.66%，上一季度盈利意外为 -2.50% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收7.6781亿美元，超Zacks共识预期5.85%，去年同期营收8.1683亿美元，过去四个季度公司有四次超越共识营收预期 [2] XP Inc.A股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约24.4%，而标准普尔500指数涨幅为4% [3] XP Inc.A未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利估计修正趋势对公司不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股票表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利估计可能会发生变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.37美元，营收7.3994亿美元，本财年共识每股收益预期为5.60美元，营收31亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 杂项服务行业目前处于250多个Zacks行业的前24%，排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - Guild Holdings Company尚未公布2024年12月季度业绩，预计季度每股收益0.37美元，同比增长85%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收3.0983亿美元，较去年同期增长441.4% [9]

客户资产相关 - 2024年客户资产增长9%，达到1.2万亿雷亚尔，顾问数量达1.8万人[6] - 2024年第四季度与2023年第四季度相比，客户资产增长9%，达1227亿雷亚尔，净流入资金增长37%，达25亿雷亚尔[32] - 2024年第四季度客户资产达1.2万亿雷亚尔，同比增长9%，环比增长1%，年同比增长受1030亿雷亚尔净流入和20亿雷亚尔市场增值推动[35] 公司收入及利润相关 - 2024年公司收入增长15%，达180亿雷亚尔，调整后净收入增长17%，达45亿雷亚尔，效率比率为34.7%[6] - 2024年与2023年相比，总收入增长15%，达180.35亿雷亚尔，调整后净收入增长17%，达45.44亿雷亚尔[32] - 2024年调整后摊薄每股收益为8.28雷亚尔，较2023年增长16%[32] - 2024年第四季度总毛收入达47亿雷亚尔，环比增长4%，同比增长10%；2024年全年为180亿雷亚尔，同比增长15%[54] - 2024年第四季度调整后净利润达12亿雷亚尔，环比增长2%，同比增长16%；2024年全年为45亿雷亚尔，同比增长17%[65][66] - 2024年总毛收入180.35亿雷亚尔，较2023年的157.26亿雷亚尔增长15%；4Q24为47.25亿雷亚尔，较4Q23的43.09亿雷亚尔增长10%[83] - 2024年零售收入134.89亿雷亚尔，较2023年的117.91亿雷亚尔增长14%；4Q24为35.69亿雷亚尔，较4Q23的31.52亿雷亚尔增长13%[83] - 2024年固定收益收入34.47亿雷亚尔，较2023年的23.18亿雷亚尔增长49%；4Q24为9.85亿雷亚尔，较4Q23的6.9亿雷亚尔增长43%[83] - 2024年净收入170.78亿雷亚尔，较2023年的148.6亿雷亚尔增长15%；4Q24为44.87亿雷亚尔，较4Q23的40.46亿雷亚尔增长11%[83] - 2024年毛利润117.26亿雷亚尔，较2023年的101亿雷亚尔增长16%；4Q24为31.09亿雷亚尔，较4Q23的27.53亿雷亚尔增长13%[83] - 2024年销售、一般和行政费用（SG&A）为57.55亿雷亚尔，较2023年的53.68亿雷亚尔增长7%；4Q24为15.67亿雷亚尔，较4Q23的15.39亿雷亚尔增长2%[83] - 2024年息税前利润（EBT）为49.74亿雷亚尔，较2023年的39.36亿雷亚尔增长26%；4Q24为12.89亿雷亚尔，较4Q23的9.95亿雷亚尔增长30%[83] - 2024年调整后净收入为45.44亿雷亚尔，较2023年的38.99亿雷亚尔增长17%；4Q24为12.1亿雷亚尔，较4Q23的10.4亿雷亚尔增长16%[83] - 2024年有效税率（正常化）为 -18.7%，较2023年的 -15.1%下降352个基点；4Q24为 -17.9%，较4Q23的 -11.1%下降678个基点[83] - 2024年调整后净利润率为26.6%，较2023年的26.2%上升37个基点；4Q24为27.0%，较4Q23的25.7%上升126个基点[83] - 2024年全年净服务收入74.25亿雷亚尔，较2023年的65.32亿雷亚尔增长14%[85] - 2024年全年经纪佣金收入21.33亿雷亚尔，较2023年的19.92亿雷亚尔增长7%[85] - 2024年全年证券配售收入17.43亿雷亚尔，较2023年的16.28亿雷亚尔增长7%[85] - 2024年全年管理费用收入22.85亿雷亚尔，较2023年的19.79亿雷亚尔增长15%[85] - 2024年全年保险经纪费用收入2.19亿雷亚尔，较2023年的1.75亿雷亚尔增长25%[85] - 2024年全年总营收和收入170.31亿雷亚尔，较2023年的148.60亿雷亚尔增长15%[85] - 2024年全年营业成本50.63亿雷亚尔，较2023年的43.99亿雷亚尔增长15%[85] - 2024年全年所得税前收入49.86亿雷亚尔，较2023年的39.36亿雷亚尔增长27%[85] - 2024年全年净利润45.15亿雷亚尔，较2023年的38.99亿雷亚尔增长16%[85] - 4Q24净收入为11.81亿雷亚尔，同比增长14%，2024年全年净收入为45.15亿雷亚尔，同比增长16%[92] - 4Q24调整后净收入为12.1亿雷亚尔，同比增长16%，2024年全年调整后净收入为45.44亿雷亚尔，同比增长17%[92] 业务交易量相关 - 2024年固定收益日交易量约4万笔，自2020年以来复合年增长率为38%[8] - 2024年第四季度零售日均交易量为240万，同比增长9%，环比下降5%；2024年为230万，同比下降4%[41] - 2024年第四季度总交易支付额（TPV）为131亿雷亚尔，同比增长11%，环比增长9%；2024年全年为479亿雷亚尔，同比增长17%[46] 客户及顾问数量相关 - 2024年第四季度活跃客户达470万，同比增长3%，环比增长1%[37] - 截至2024年第四季度，总顾问达1.82万，同比增长5%[39] 资金来源及产品收入占比相关 - 2024年约60%的零售净流入资金来自新分销渠道[10] - 2024年非投资相关产品收入占比15%-20%[18] 客户服务转化相关 - 使用财务规划服务的客户保险购买转化率翻倍，退休计划转化率从30%提升至41%，净流入资金比未使用服务的客户高43%[16] 公司资金分配相关 - 2024年公司通过股息和股票回购分配了74%的净收入[23] 净推荐值相关 - 2024年第四季度净推荐值（NPS）为70[42] 卡及信贷组合相关 - 2024年第四季度总活跃卡达140万，同比增长18%，环比增长3%[48] - 2024年第四季度总信贷组合达210亿雷亚尔，同比增长1%，环比增长6%，目前该信贷组合81%有投资抵押[50] 资产负债权益相关 - 4Q24资产总计347.457亿雷亚尔，较3Q24的316.400亿雷亚尔有所增加[86] - 4Q24总负债为327,410（单位未明确），2024年全年总负债和权益为347,457（单位未明确）[87] - 4Q24权益为20,047（单位未明确），2024年全年权益为21,358（单位未明确）[87] 调整后收入及费用相关概念 - 调整后净收入排除某些非经常性或非现金项目以反映公司核心运营表现[88] - 调整后收入增加4700万雷亚尔，调整后销售、一般和行政费用减少5900万雷亚尔，得出调整后税前利润[90] - 调整后收入和调整后费用排除特定项目以准确呈现公司经常性运营结果[91] - 调整后净收入排除与绩效股票单位未归属到期相关的社会费用和递延税项资产调整[88] - 调整后净收入排除既不影响现金流也不反映经常性盈利波动的会计费用[89] 费用相关 - 4Q24套期保值社会费用为4700万雷亚尔，社会费用/套期保值社会费用为 - 5900万雷亚尔，税收费用为4100万雷亚尔[92]

文章核心观点 - 分析师旨在为Seeking Alpha平台提供主要针对外国股票尤其是新兴市场的深入分析以助力投资决策 [1] 分析师情况 - 分析师是DM Martins Research的研究员和运营经理，曾为TheStreet供稿，现也为TipRanks和GuruFocus等平台撰稿 [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对ITUB和BBD股票持有长期实益多头头寸 [2] 文章创作情况 - 文章由分析师本人撰写，表达其个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年九个月，总收入增长17%，达到133亿巴西雷亚尔，息税前利润增长25%，达到37亿巴西雷亚尔，净收入达到33亿巴西雷亚尔，增长17%，本季度达到历史最高的近12亿巴西雷亚尔，利润率为27.5%[2] - 本季度净资产收益率为28.4%，同比增长258个基点，每股收益为2.18巴西雷亚尔，创历史新高，自首次公开募股以来，每股收益增长了近4倍，达到过去12个月的7.93巴西雷亚尔[3][4] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 本季度净新增资金310亿巴西雷亚尔，同比增长124%，其中250亿巴西雷亚尔来自零售，零售净新增资金约200亿巴西雷亚尔是当前情况下的良好水平[8][9] - 零售收入在2024年九个月为34.94亿巴西雷亚尔，增长15%，同比增长10%，其中固定收益在2024年九个月增长56%，同比增长31%[36] - 信用卡收入同比增长12%，在2024年第三季度达到120亿巴西雷亚尔的交易总额，市场份额约为29%，人寿保险保费同比增长46%，达到本季度的3.62亿巴西雷亚尔，渗透率约为2%，退休计划客户资产同比增长15%，达到780亿巴西雷亚尔，市场份额为5%，零售信贷收入同比增长51%，达到本季度的7500万巴西雷尔，其他产品（如外汇、全球投资、数字账户和财团）收入同比增长92%，达到本季度的2.01亿巴西雷亚尔[16][17][19][20][21] 批发业务 - 在投资银行排名和排行榜中不断提升，在房地产投资信托基金发行和农业应收账款证书方面排名第一，在房地产应收账款证书方面排名第二，2024年第三季度在债务资本市场达到86亿巴西雷亚尔的交易量，在二级交易中市场份额超过50%，机构业务方面是独立基金经理分销的市场领导者，在股票交易量方面是第四大参与者，企业证券达到230亿巴西雷亚尔，同比增长79%，衍生品业务本季度排名第四，较两年前的第10名有所提升，在利率掉期方面排名第一，外汇业务从四年前的第4名提升到第15名，批发业务在过去12个月实现了36%的收入增长[24][25][26][27][28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为投资领域的领导者，通过产品平台、多渠道分销、提供更智能的产品、招聘专业人才以及从产品分销公司转型为服务提供商等杠杆来实现，同时不断推出新的产品和服务，提高市场渗透率和盈利能力[8][10][11][12][13][14] - 行业竞争方面，大型银行都在推进内部金融顾问以及开放投资平台的改进，竞争较两三年前有所增加，但公司认为自身的优势在于产品平台的完整性和先进性，以及能够为不同客户群体提供更优质的服务[126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司正朝着2026年的目标前进，本季度的业绩再次证明了公司的执行计划正在按轨道进行，对实现指导目标充满信心，预计零售收入将按照指导目标的速度继续增长，固定收益业务将继续保持良好的发展态势，同时公司将继续保持资本纪律，提高效率，为股东带来回报[5][7][28][34][55] 其他重要信息 - 公司宣布额外支付30亿巴西雷亚尔，包括股息和新的股票回购计划，目标是到2026年支付超过50%的股息，同时保持16% - 19%的BIS比率[4] - 公司的成本控制和效率提升取得了良好的效果，本季度的效率比率达到35%，创历史新低，较去年同期下降179个基点，较上季度下降6个基点[42] 问答环节所有的提问和回答 问题：约400名新员工中有多少人加入了B2C顾问团队？公司长期的盈利能力预期如何？ - 约400名新员工中，有300人加入了B2C顾问团队，公司的净资产收益率预计在20% - 28%之间[62][64] 问题：风险加权资产（RWA）明年及中期的增长预期如何？未来两年的股息和回购支付率如何？ - 发行人服务和企业业务的收入增长38%，RWA仅增长30%，预计2025年和2026年将支付50%或更多的净收入作为股息和回购，之后支付率应稳定在30%左右[69] 问题：21.5%的BIS比率是否反映了20亿巴西雷亚尔的影响？订单数量季度环比下降约40%的原因是什么？ - BIS比率在季度末实际为21.5%，分红后降至19%，考虑回购后降至18.3%，订单数量下降是由于本季度进行了一次债券交易，导致其他收入线减少，但预计下季度将恢复到平均水平[74][75] 问题：使用更多内部销售人员后，何时能看到IFA佣金降低的好处？Expert事件对收入和费用的影响如何？信用收入增长的原因是什么？ - 从季度来看，很难看到销售成本的变化，需要从更长的时间周期来看，Expert事件对收入和费用的影响基本相互抵消，信用收入增长的原因一是经纪自营商的保证金贷款业务开始盈利，二是一些新冠疫情期间的贷款本季度到期，被新的高收益业务取代[80][81][82] 问题：固定收益零售收入和发行人服务收入未来的发展趋势如何？ - 管理层认为巴西的债务资本市场活动将保持强劲，固定收益业务的需求也很强，预计这两条业务线在未来季度和明年都将保持强劲，发行人服务收入可能在第四季度和明年回升[88] 问题：信用业务未来的增长预期如何？ - 公司不会堆积信用，随着业务增长，信用业务会在名义上增长，但不会以与业务相同的增长率增长，而是会保持资本的循环利用[94][95][96] 问题：除XP Expert外，其他收入和费用的情况如何？股权收入的情况如何？ - 公司拥有庞大的分销渠道，每次推出新产品都会有合作伙伴支付费用，这些费用是不定期的但会重复发生，本季度有一笔4200万巴西雷亚尔的预期信用损失被转回，股权收入从上季度的4100万巴西雷亚尔降至本季度的负300万巴西雷亚尔，预计明年相关收入会比今年略高且更稳定[100][102] 问题：固定收益零售业务的费率是否可持续？ - 预计零售收入将按照指导目标的速度继续增长，费率将保持稳定或略高于当前水平，从长期来看，随着产品组合向更高资产回报率的产品转变，费率可能会提高，但2026年的指导目标中未考虑费率提高的因素[108][109][110] 问题：固定收益费率增长中，客户活动和证券市值变动的占比分别是多少？未来几个季度固定收益费率的预期如何？ - 未详细披露固定收益费率增长中客户活动和证券市值变动的占比情况，预计未来几个季度固定收益费率将保持相似水平[118] 问题：大型银行的竞争对公司业务有何影响？ - 大型银行的竞争对公司业务有一定影响，但公司认为自身的优势在于产品平台的完整性和先进性，以及能够为不同客户群体提供更优质的服务，同时公司的指导目标不依赖于宏观环境[126][127][128]

公司基本信息 - 公司为XP Inc.及其子公司[4] 财务报表时间范围 - 审查的财务报表截至2024年9月30日[4] - 财报涵盖截至2024年9月30日的三个月和九个月期间[9] - 报告日期为2024年11月19日[8] 财务报表编制与审查 - 管理层负责按国际会计准则（IAS）34编制和列报中期简明合并财务报表[5] - 审查依据巴西和国际中期财务信息审查标准进行[6] - 审查范围比审计范围小，未获得审计中可能发现的所有重大事项的保证[6] - 基于审查，未发现中期简明合并财务报表未按IAS 34编制的情况[7] 财务报表内容 - 财务报表包括未经审计的中期简明合并资产负债表等[9] - 文档涉及证券买卖、衍生金融工具等多项业务说明[9] - 提及贷款业务、预付费用等相关内容[9] - 包含对金融资产预期信用损失及账面价值重分类说明[9] - 涉及投资联营企业和合资企业相关内容[9] - 涵盖金融工具应付、借款等融资信息[9] - 提及其他金融资产和负债、退休计划和保险负债等内容[9] - 涉及收入、成本、费用、每股收益等财务指标说明[9] - 包含公允价值确定、金融风险管理等相关内容[9] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，公司总资产为316,399,799千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的249,040,678千巴西雷亚尔增长约27.05%[11] - 截至2024年9月30日，公司总负债为295,042,103千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的229,589,834千巴西雷亚尔增长约28.51%[13] - 2024年前九个月，公司总营收和收入为12,590,922千巴西雷亚尔，较2023年同期的10,814,533千巴西雷亚尔增长约16.43%[14] - 2024年前九个月，公司净收入为3,334,094千巴西雷亚尔，较2023年同期的2,859,377千巴西雷亚尔增长约16.60%[14] - 2024年前九个月，公司其他综合收益（损失）净额为 - 631,477千巴西雷亚尔，而2023年同期为221,317千巴西雷亚尔[14] - 2024年前九个月，公司综合总收入为2,702,617千巴西雷亚尔，较2023年同期的3,080,694千巴西雷亚尔下降约12.27%[14] - 2024年前九个月，归属于母公司所有者的净收入为3,333,203千巴西雷亚尔，较2023年同期的2,856,525千巴西雷亚尔增长约16.69%[14] - 2024年前九个月，基本每股收益为6.1398，较2023年同期的5.3195增长约15.42%[14] - 2024年前九个月，摊薄每股收益为6.0498，较2023年同期的5.2813增长约14.55%[14] - 截至2024年9月30日，公司现金为4,625,718千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的3,943,307千巴西雷亚尔增长约17.30%[11] - 2024年前九个月净收入为3333203千巴西雷亚尔，2023年同期为2856525千巴西雷亚尔[16] - 2024年前九个月经营活动产生的净现金流为7359072千巴西雷亚尔，2023年同期为3998386千巴西雷亚尔[18] - 2024年前九个月投资活动使用的净现金流为1566108千巴西雷亚尔，2023年同期为净流入550703千巴西雷亚尔[18] - 2024年前九个月融资活动使用的净现金流为3630861千巴西雷亚尔，2023年同期为2814754千巴西雷亚尔[18] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为11437817千巴西雷亚尔，2023年同期为6689511千巴西雷亚尔[18] 股权结构 - XP Control LLC持有公司70.45%的投票权[21] 股份回购计划 - 2022 - 2023年股份回购计划，公司回购25037192股，花费2059000千巴西雷亚尔（394000千美元），均价15.76美元/股[25] - 2024年2 - 5月股份回购计划，公司最多回购2500000股A类普通股，回购上限于5月23日达到[27] - 2024年5 - 6月股份回购计划，公司最多回购相当于1000000千巴西雷亚尔的A类普通股，回购上限于6月4日达到[28] - 截至2024年9月30日，公司通过股份回购计划回购12650574股，花费1200000千巴西雷亚尔（240000千美元），均价19.00美元/股[29] 公司重大事件 - 2023年7月10日，公司宣布终止股东协议，原协议预计持续至2026年10月，Iupar Group不再有权提名公司董事会成员，董事会成员从11人减至9人[30] - 公司正在进行实体重组，预计对集团财务状况和经营成果无重大影响[31] 公司收购与出售 - 2023年1月6日，公司达成收购Banco Modal最多100%股份的协议，2023年7月1日完成交易，获得7.042亿股，前股东获1871.7771万份新发行BDRs，总价20.97326亿雷亚尔，商誉13.36092亿雷亚尔[52][53][54] - 2023年12月29日，公司子公司收购少数股权，总公允价值8.34743亿雷亚尔，含商誉5.37671亿雷亚尔，截至2024年9月30日，2023年支付4.5万雷亚尔，2024年支付670.464万雷亚尔，剩余72.163万雷亚尔待支付[55] - 2024年7 - 8月，公司子公司收购少数股权，总公允价值3.24503亿雷亚尔，含商誉2.34507亿雷亚尔，2024年现金支付190.766万雷亚尔，以发行股份结算106.412万雷亚尔，剩余27.325万雷亚尔将于2025年第一季度支付[56] - 2023年7月10日，XPAC签订购买和发起人交接协议，发起人出售440.0283万股B类普通股和426.1485万份认股权证，总价250美元，公司于2023年7月27日不再控制XPAC[59][60] - 2023年10月18日，公司宣布终止XTAGE运营，于2023年12月15日完成[61] 会计准则相关 - 巴西支柱2规则规定，总收入高于7.5亿欧元的跨国集团最低本地税率为15%[41] - IFRS 18标准将于2027年1月1日强制首次采用[38] - IAS 1相关修订自2024年1月1日起生效[39][40] 证券业务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，转售协议下购入证券总额为2.6152582亿巴西雷亚尔，2023年12月31日为1.4888978亿巴西雷亚尔；回购协议下售出证券总额为5.1135217亿巴西雷亚尔，2023年12月31日为3.3340511亿巴西雷亚尔[67][70] - 截至2024年9月30日，转售协议下购入证券平均利率为10.77%，2023年12月31日为11.85%；回购协议下售出证券平均利率为10.36%，2023年12月31日为10.91%[68][70] - 截至2024年9月30日，公允价值计量且其变动计入当期损益的证券总公允价值为13.3716555亿巴西雷亚尔，2023年12月31日为10.3282212亿巴西雷亚尔[71] - 截至2024年9月30日，公允价值计量且其变动计入其他综合收益的证券总公允价值为5.0552158亿巴西雷亚尔，2023年12月31日为4.406295亿巴西雷亚尔[74] - 截至2024年9月30日，按摊余成本计量的证券账面价值为3152.379万巴西雷亚尔，2023年12月31日为6855.421万巴西雷亚尔[74] - 截至2024年9月30日，金融负债中公允价值计量且其变动计入当期损益的证券公允价值为1.8151056亿巴西雷亚尔，2023年12月31日为1.9949021亿巴西雷亚尔[75] - 2021年5月6日，公司发行5.00018亿巴西雷亚尔非可转换债券，指定以公允价值计量且其变动计入当期损益，本金于2036年4月10日到期，应计利息按月支付，利率为巴西通胀指数加5%[76] - 截至2024年9月30日，指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的债券公允价值为451.414万巴西雷亚尔，2023年12月31日为474.053万巴西雷亚尔[77] - 截至2024年9月30日，抵押品持有组合中有107.7728万巴西雷亚尔在现金流量表中列为现金等价物，2023年12月31日为276.0296万巴西雷亚尔[69] - 截至2024年9月30日，银行存款证中有9.6373万巴西雷亚尔在现金流量表中列为现金等价物，2023年12月31日为6.7985万巴西雷亚尔[72] - 截至2024年9月30日，长期债务中债券的合同本金为614,721千巴西雷亚尔，公允价值为451,414千巴西雷亚尔[80] - 截至2024年9月30日，金融资产总计187,421,092千巴西雷亚尔，金融负债总计18,602,470千巴西雷亚尔[80] 衍生金融工具业务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，衍生金融工具资产的名义价值为4,407,837,253千巴西雷亚尔，公允价值为33,772,616千巴西雷亚尔；负债名义价值为4,320,937,228千巴西雷亚尔，公允价值为32,613,721千巴西雷亚尔[82] - 2024年9月30日，衍生金融工具资产中，期权公允价值占比44%，互换合约占比29%，远期合约占比4%，期货合约占比23%[82] - 2024年9月30日，衍生金融工具负债中，期权公允价值占比55%，互换合约占比21%，远期合约占比2%，期货合约占比22%[82] - 2023年12月31日，衍生金融工具资产中，期权公允价值占比85%，互换合约占比11%，远期合约占比3%，期货合约占比1%[82] - 2023年12月31日，衍生金融工具负债中，期权公允价值占比74%，互换合约占比13%，远期合约占比3%，期货合约占比10%[82] 套期业务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，净投资外汇风险套期的账面价值资产为601,154千巴西雷亚尔，其他综合收益变动为57,327千巴西雷亚尔，套期工具名义价值为610,314千巴西雷亚尔[88] - 截至2024年9月30日，公允价值套期的套期项目账面价值资产为16,851,852千巴西雷亚尔，负债为20,838,785千巴西雷亚尔，套期工具名义价值为37,844,038千巴西雷亚尔[91] - 截至2024年9月30日，现金流套期的套期项目账面价值负债为321,892千巴西雷亚尔，其他综合收益变动为155,852千巴西雷亚尔，套期工具名义价值为303,122千巴西雷亚尔[93] - 截至2024年9月30日，套期工具名义金额总计3.8757474亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的2.0967989亿增长84.85%[94] - 截至2024年9月30日，按到期日划分，0 - 1年套期公允价值名义金额为1.203805亿巴西雷亚尔[94] 贷款业务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，贷款业务总额为2.7931234亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的2.8881889亿减少3.29%[95] - 截至2024年9月30日，逾期1天以上的贷款业务金额为40.796万巴西雷亚尔，较2023年12月31日的32.9707万增长23.73%[95] - 2024年9月30日，贷款和信用卡业务处于阶段1的总额为2.3695164亿巴西雷亚尔，预期信用损失为6.6781万巴西雷亚尔[102] - 2024年9月30日，贷款和信用卡业务阶段1向阶段2转移300.8412万巴西雷亚尔，阶段1向阶段3转移19.4827万巴西雷亚尔[103] - 2024年1 - 9月，贷款和信用卡业务信用冲销为9.5593万巴西雷亚尔[104] 预付费用数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，预付费用总计447.8889万巴西雷亚尔，较

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长21%,环比增长5%,创历史新高 [23] - 零售业务营收同比增长14%,环比增长5%,其中固定收益业务同比增长42%,环比增长17% [24] - 企业及发行人服务营收同比增长122%,环比增长24%,达到历史新高 [25] - 净利润同比增长14%,环比增长9%,创历史新高 [30] - 每股收益同比增长10%,环比增长9% [32] - 净资产收益率(ROTE)达27.2%,同比增长310个基点,环比增长108个基点 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务: - 固定收益业务表现突出,带动零售业务整体增长 [24] - 多元化分销渠道(IFA、内部顾问、RIA、数字渠道)占零售客户资产50%以上 [14] - 企业及发行人服务: - 发行人服务业务收入同比增长145%,环比增长37% [25] - 企业业务收入同比增长94%,环比增长7% [25] - 公司与零售业务之间的循环效应,支持公司的仓储业务 [26] - 其他业务: - 保险业务总保费同比增长52%,达3.07亿雷亚尔 [16] - 退休金业务客户资产同比增长18% [16] - 外汇、全球投资和数字账户业务收入同比增长51% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在衍生品和外汇业务的市场排名有所提升 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于成为投资领域的领导者,通过产品平台、分销渠道多元化、销售团队生产力提升等措施来实现 [12-15] - 公司正在从产品分销商向服务提供商转型,提升客户服务质量和财务规划能力 [15] - 公司正在推进跨业务线的协同发展,如保险、退休金等业务的交叉销售 [16] - 公司正在加强企业及中小企业客户的服务,提升在衍生品和外汇业务的市场地位 [17] - 公司正在进行公司架构调整,将银行业务整合到母公司,以获得更低的资本成本 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心实现2026年的收入和利润率指引 [33] - 公司认为最困难的时期已经过去,未来几个季度零售净新资金流将保持在较好水平 [39][40] - 公司认为2024年下半年的业绩表现将好于上半年 [68][69] 其他重要信息 - 公司正在进行公司架构调整,将银行业务整合到母公司,以获得更低的资本成本 [20] - 公司将持续进行资本管理和回报股东 [21][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Antonio Huet 提问** 询问净流入的一致性和质量,以及员工人数增加的原因 [38][41] **Thiago Maffra 回答** - 净流入主要来自公司内部的各项措施,而非宏观环境因素 [39][40][41] - 员工人数增加主要是由于内部顾问团队的扩张 [41] 问题2 **Jorge Kuri 提问** 询问净流入大幅增加的原因,是否存在周期性因素 [43] **Thiago Maffra 回答** - 公司各项措施的成熟度提升是主要原因,而非宏观环境因素 [47][48][50] - 公司预计未来几个季度的净流入水平将好于上一年同期,但存在一定波动 [47][48] 问题3 **Renato Meloni 提问** 询问净流入恢复到正常水平需要的时间 [45][46] **Thiago Maffra 回答** - 公司认为2021年至2022年初的净流入水平才是正常水平,未来几年内有望恢复到那个水平 [47][48]

公司业绩表现 - XP Inc A 最新季度每股收益为 0 39 美元 低于 Zacks 一致预期的 0 40 美元 同比下降 2 5% [1] - 公司最新季度营收为 8 0953 亿美元 超出 Zacks 一致预期 3 1% 同比增长 12 9% [2] - 过去四个季度 公司未能超过每股收益预期 但四次超过营收预期 [2] 股价表现与市场预期 - 公司股价年初至今下跌 30 8% 同期标普 500 指数上涨 12 1% [3] - 当前 Zacks 评级为 3 级(持有) 预计未来表现与市场一致 [6] - 下一季度每股收益预期为 0 42 美元 营收预期为 8 1836 亿美元 本财年每股收益预期为 1 66 美元 营收预期为 32 6 亿美元 [7] 行业表现 - 公司所属的金融-综合服务行业在 Zacks 行业排名中位列前 34% [8] - Zacks 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 行业 幅度超过 2 倍 [8] 同行业公司对比 - Stronghold Digital Mining 预计最新季度每股亏损 0 41 美元 同比改善 82 9% [9] - Stronghold Digital Mining 预计最新季度营收为 2015 万美元 同比增长 10 5% [9]

资产和负债 - 截至2024年3月31日，总资产为278,921,640千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的249,040,678千巴西雷亚尔增长[5] - 截至2024年3月31日，总负债为258,496,867千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的229,589,834千巴西雷亚尔增长[6] - 截至2024年3月31日，公司总资产为156,954,136千巴西雷亚尔，总负债为17,528,172千巴西雷亚尔[36] - 截至2024年3月31日，公司长期债务的合同本金余额为604,348千巴西雷亚尔，公允价值为466,536千巴西雷亚尔，公允价值低于合同本金余额137,812千巴西雷亚尔[36] - 截至2024年3月31日，公司衍生金融工具总资产为32,702,210千巴西雷亚尔，总负债为34,388,756千巴西雷亚尔[37] - 截至2024年3月31日，公司总资产为122,539,843千巴西雷亚尔，总负债为655,491千巴西雷亚尔，净资产为121,896,024千巴西雷亚尔[55] - 截至2024年3月31日，公司总资产为2,065,553千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的2,017,771千巴西雷亚尔增加47,782千巴西雷亚尔[73] - 截至2024年3月31日，公司总资产为14,400,579巴西雷亚尔，较2023年12月31日的13,255,769巴西雷亚尔增加[88] - 截至2024年3月31日，公司美国地区资产为541,875巴西雷亚尔，较2023年12月31日的508,544巴西雷亚尔增加[88] - 截至2024年3月31日，公司净债务为6,599,026千巴西雷亚尔，总资本为27,020,242千巴西雷亚尔，杠杆比率为24.42%[104] - 截至2024年3月31日，公司总债务为11,691,654千巴西雷亚尔，现金及等价物为3,938,578千巴西雷亚尔[104] 收入和利润 - 2024年第一季度净收入为1,029,555千巴西雷亚尔，较2023年同期的795,945千巴西雷亚尔增长[7] - 2024年第一季度总收入和收入为4,052,856千巴西雷亚尔，较2023年同期的3,133,989千巴西雷亚尔增长[7] - 2024年第一季度每股基本收益为1.8781巴西雷亚尔，较2023年同期的1.4847巴西雷亚尔增长[7] - 2024年第一季度净收入为1,030,016千巴西雷亚尔，同比增长29.6%[9] - 2024年第一季度总权益为20,424,773千巴西雷亚尔，同比增长19.8%[8] - 2024年第一季度，公司税前利润为1,088,453千巴西雷亚尔，税率为34%，税费为370,074千巴西雷亚尔[76] - 2024年第一季度，公司其他综合收益为-288,605千巴西雷亚尔，主要由于金融资产公允价值变动和净投资对冲损失[77] - 2024年第一季度，XP Inc.的基本每股收益为R$ 1.8781，稀释每股收益为R$ 1.8503[92] - 2024年第一季度，公司总收入为1,780,737巴西雷亚尔，较2023年同期的1,469,061巴西雷亚尔增加[86] - 2024年第一季度，公司净收入为2,429,005巴西雷亚尔，较2023年同期的1,788,005巴西雷亚尔增加[87] - 2024年第一季度，公司巴西地区收入为3,872,525巴西雷亚尔，较2023年同期的3,022,295巴西雷亚尔增加[88] - 2024年第一季度，公司美国地区收入为164,860巴西雷亚尔，较2023年同期的95,965巴西雷亚尔增加[88] 现金流量 - 2024年第一季度现金及现金等价物减少4,127,338千巴西雷亚尔，期末余额为5,092,628千巴西雷亚尔[9] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3,346,245千巴西雷亚尔，同比减少197.6%[9] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-717,204千巴西雷亚尔，同比减少7,955.5%[9] - 2024年第一季度融资活动产生的现金流量净额为-63,889千巴西雷亚尔，同比减少92.1%[9] - 2024年第一季度股息支付给非控制性权益为111千巴西雷亚尔，同比减少63.7%[9] - 2024年第一季度股票回购计划支出10,337千巴西雷亚尔[9] 股票回购和注销 - 公司董事会于2022年11月4日批准了一项股票回购计划的修正案，允许回购高达20亿雷亚尔的A类普通股，较原计划增加了10亿雷亚尔[1] - 截至2023年3月31日，公司完成了20亿雷亚尔的股票回购计划，共回购了25,037,192股，总价值为20.59亿雷亚尔（约合3.94亿美元），平均每股价格为15.76美元[1] - 公司董事会于2024年2月20日批准了一项新的股票回购计划，旨在抵消由于长期激励计划中的限制性股票单位（RSUs）归属而导致的未来股东稀释[1] - 截至2024年3月31日，公司在新回购计划下回购了81,250股，总价值为1000万雷亚尔（约合200万美元），平均每股价格为25.48美元[1] - 公司董事会于2023年4月5日批准了31,267,095股A类股票的注销，总计2,785,504雷亚尔，占当时总发行股份的5.6%[2] 企业重组和收购 - 公司正在进行企业重组，包括巴西金融机构的反向合并和国际业务的重组，预计将于2024年底完成[4] - 公司于2022年1月6日与Banco Modal S.A.达成协议，收购其100%股份，交易于2023年7月1日完成，总对价为2,097,326雷亚尔，其中商誉为1,278,596雷亚尔[9][10] - 公司于2023年12月29日通过子公司XP Controle 5 Participações Ltda.收购了Monte Bravo JV S.A.、Blue3 S.A.和Ável Participações Ltda.的少数股权，总对价为834,743雷亚尔，其中商誉为537,671雷亚尔[11] - 公司于2023年7月10日终止了与XP Control LLC、General Atlantic (XP) Bermuda、Iupar Group、ITB Holding Ltd.和Itaú Unibanco Holding S.A.之间的股东协议，导致董事会成员从11人减少到9人[2] - 截至2024年3月31日，公司支付了670,464千巴西雷亚尔用于收购Monte Bravo JV S.A.、Blue3 S.A.和Ável Participações Ltda.的少数股权[105] 贷款和信用风险 - 截至2024年3月31日，公司总贷款操作金额为299.02亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的288.82亿巴西雷亚尔增长3.53%[50] - 抵押资产贷款在2024年3月31日达到256.05亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的248.45亿巴西雷亚尔增长3.06%[50] - 零售贷款在2024年3月31日为136.00亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的123.66亿巴西雷亚尔增长9.97%[50] - 公司贷款在2024年3月31日为70.73亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的70.55亿巴西雷亚尔增长0.26%[50] - 信用卡贷款在2024年3月31日为49.32亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的54.24亿巴西雷亚尔减少9.07%[50] - 非抵押贷款在2024年3月31日为42.97亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的40.37亿巴西雷亚尔增长6.44%[50] - 截至2024年3月31日，逾期1天或以上的贷款为4.95亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的3.30亿巴西雷亚尔增长51.67%[52] - 截至2024年3月31日，3个月内到期的贷款为66.95亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的67.39亿巴西雷亚尔减少0.65%[52] - 截至2024年3月31日，3至12个月到期的贷款为51.92亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的50.56亿巴西雷亚尔增长2.69%[52] - 截至2024年3月31日，12个月后到期的贷款为175.20亿巴西雷亚尔，较2023年12月31日的167.57亿巴西雷亚尔增长4.55%[52] - 截至2024年3月31日，公司金融资产的预期信用损失（ECL）为636,198千巴西雷亚尔，其中低信用风险简化的证券ECL为12,371千巴西雷亚尔[55] - 截至2024年3月31日，公司贷款和信用卡业务的ECL为341,044千巴西雷亚尔，其中Stage 1的ECL为60,951千巴西雷亚尔，Stage 2的ECL为75,088千巴西雷亚尔，Stage 3的ECL为205,005千巴西雷亚尔[55] 证券回购协议 - 截至2024年3月31日，证券回购协议的平均年利率为10.86%，较2023年12月31日的11.85%有所下降[25] - 截至2024年3月31日，证券回购协议的抵押品总额为2,472,610千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的3,891,759千巴西雷亚尔有所减少[26] - 截至2024年3月31日，证券回购协议的再抵押总额为27,237,455千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的11,000,022千巴西雷亚尔大幅增加[26] - 截至2024年3月31日，证券回购协议的预期信用损失为4,912千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的2,803千巴西雷亚尔有所增加[26] - 截至2024年3月31日，证券回购协议的总金额为30,291,271千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的14,888,978千巴西雷亚尔大幅增加[26] - 截至2024年3月31日，证券回购协议的抵押品中，巴西国债（NTNs）为1,780,973千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的2,013,366千巴西雷亚尔有所减少[26] - 截至2024年3月31日，证券回购协议的抵押品中，巴西国债（LTNs）为22,065千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的820,487千巴西雷亚尔大幅减少[26] - 截至2024年3月31日，证券回购协议的抵押品中，金融国债（LFTs）为0千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的799,417千巴西雷亚尔大幅减少[26] - 截至2024年3月31日，证券回购协议的抵押品中，银行存款证书（CDBs）为271,690千巴西雷亚尔，较2023年12月31日的165,288千巴西雷亚尔有所增加[26] 外汇和利率风险对冲 - 截至2024年3月31日，公司外汇风险对冲的净投资为490,559千巴西雷亚尔，对冲名义价值为487,042千巴西雷亚尔[41] - 截至2024年3月31日，公司利率和外汇风险对冲的结构化票据对冲名义价值为17,360,082千巴西雷亚尔，发行债券对冲名义价值为20,826,765千巴西雷亚尔[43] - 截至2024年3月31日，公司市场价格风险对冲的长期激励计划税对冲名义价值为445,687千巴西雷亚尔[45] - 截至2023年12月31日，公司外汇风险对冲的净投资为450,853千巴西雷亚尔，对冲名义价值为446,442千巴西雷亚尔[41] - 截至2023年12月31日，公司利率和外汇风险对冲的结构化票据对冲名义价值为16,702,984千巴西雷亚尔，发行债券对冲名义价值为3,379,798千巴西雷亚尔[44] - 截至2023年12月31日，公司市场价格风险对冲的长期激励计划税对冲名义价值为438,765千巴西雷亚尔[45] 金融资产和负债 - 截至2024年3月31日，公司金融资产的公允价值变动通过其他综合收益计入的累计金额

财务数据和关键指标变化 - 机构和发行人服务收入方面，2024年第一季度机构收入为3.54亿巴西雷亚尔，同比增长7%，环比下降14%；企业和发行人服务收入达5.09亿巴西雷亚尔，同比强劲增长91%，环比持平 [6][35] - SG&A（销售、一般及行政费用）不包括激励措施在2024年第一季度达到14.16亿巴西雷亚尔，同比增长36%，环比下降9%；效率比率方面，薪酬比率为25.2%，效率比率为36.5%，接近自IPO以来的最低水平 [31][33] - EBIT（息税前利润）在2024年第一季度达到10.88亿巴西雷亚尔，同比提高33%，环比提高9%；税前利润率达到26.9%，同比增长81个基点，环比增长226个基点；公司目标是到2026年底将税前利润率提升至30% - 34% [34] - 净收入在2024年第一季度达到13亿巴西雷亚尔，同比增长29%，环比基本持平；净利润率在2024年第一季度保持在25.4%的健康水平 [79] - 年化有形股权回报率在2024年第一季度保持在25.4%，与2023年第四季度水平相当 [80] - 有效税率在2024年第一季度为18%，而2023年第四季度为11%，2023年第一季度为17% [85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心投资业务的三个主要关键绩效指标在2024年第一季度均创历史新高，客户总资产达1.141万亿美元，同比增长20%；活跃客户总数达458.7万，同比增长16%；顾问总数达1.77万，同比增长16% [56][57] - 总净新增资金在2024年第一季度为150亿巴西雷亚尔，零售净新增资金从2023年第四季度的120亿巴西雷亚尔略增至2024年第一季度的130亿巴西雷亚尔 [59] - 总毛收入同比增长28%，企业和发行人服务收入占总收入的12%，零售业务仍占总收入的73% [62][63] - 新垂直业务收入在2024年第一季度为4.93亿巴西雷亚尔，同比增长35%，环比基本持平；若加上数字账户、国际平台和外汇等其他零售收入，第一季度约增加1亿巴西雷亚尔收入 [64][66] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第一季度初终端利率预期接近每年9%，通胀得到控制，雷亚尔升值，财政状况可控；但季度后期利率调整至10%，雷亚尔略有贬值，财政仍面临挑战；股市交易活跃度较前几个季度略有下降，市场关注焦点仍在固定收益 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提升服务质量，通过优化客户投资组合，提供高质量金融规划服务，使服务更贴合客户目标，以区别于传统银行，巩固行业领导地位 [2][3] - 推出新功能，将金融规划平台与开放式投资监管相结合，形成积极反馈循环，并对顾问进行相关培训 [3][4] - 公司认为有三次差异化浪潮，第一次是2010年的开放式产品平台，第二次是强大的分销渠道，第三次是提供金融规划和开放式投资服务 [25] - 任命Cesar Chicayban为私人银行部门新CEO，致力于将其打造成为巴西顶级私人银行之一；公司再次被评为巴西最佳顾问平台 [73][74] - 零售交叉销售战略方面，数字账户获得认可，在银行服务排名中位居第二；新虚拟业务板块在总收入中的占比增加，增强了业务模式的韧性；在企业和中小企业批发银行业务中，公司的竞争优势持续增强 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战性，但公司预计投资业务将进入更好的周期，尽管复苏速度可能慢于预期；零售净新增资金有望随着顾问数量增加、客户体验改善等因素而提升 [60][61] - 公司为2024年做好了应对困难的准备，若宏观环境无改善，投资业务增长将放缓，但新垂直业务有望实现一定增长；公司对实现2026年税前利润率目标有信心，尽管宏观环境可能带来挑战 [92][53] 其他重要信息 - 公司将在2024年第二学期分析资本需求，决定向股东返还多少过剩资本 [86] - 现任CFO Bruno Constantino将在8月1日过渡为董事会成员，Victor Mansur将接任CFO一职 [87] - 公司对受里约格兰德州洪水影响的社区表示支持 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 净资产业绩下滑的原因 - 净资产业绩下滑主要受季节性因素影响，2024年第一季度的税收和奖金支付扣除了约8亿巴西雷亚尔；此外，公司在投资方面的现金支出约7亿巴西雷亚尔，这些因素共同导致了净资产的变化 [28][29] 问题: 中期EBT利润率目标受巴西利率下降的影响 - 目前目标仍按计划推进，但如果到2026年宏观环境不变，实现目标将面临挑战；不过公司在交叉销售和批发银行业务方面表现良好，对实现目标有信心 [52][53] 问题: 税收率的情况及预测 - 2024年第一季度有效税率为18%，高于2023年第四季度的11%和2023年第一季度的17%；税收率难以预测，取决于收入组合、宏观环境和资本市场活动等因素，若未来两年环境与2024年第一季度相似，该季度税率可作为参考 [85] 问题: 股权收益率下降的原因及趋势预期 - 股权收益率略有下降是正常的，是客户总资产和收入的函数，存在一定的组合因素；其受资本市场活动和周转率影响，若周转率上升，收益率将呈积极趋势 [96][98] 问题: NPS（净推荐值）下降的情况及影响 - NPS下降1个点，不具有战略相关性；公司在服务质量方面投入较大，预计中期NPS将上升 [100] 问题: 交叉销售对ARPU（每用户平均收入）的影响 - 公司有多种产品可进行交叉销售，预计未来几个季度ARPU将增加 [101] 问题: 开放式金融倡议的进展及竞争影响 - 该倡议实施两到三周，客户参与度令人印象深刻，但目前难以给出具体数据；与传统银行相比，公司在第三波差异化服务方面已拉开差距，传统银行仍主要销售自有产品 [104][105] 问题: 成本控制及成本收入比的未来趋势 - 公司预计全年成本可控，尽管各季度会有波动；效率比率未来将接近最低水平 [107][130] 问题: 能源资产的含义及相关金额 - 能源资产主要是能源预付款，是公司能源部门向AAA级企业客户提供的贷款，不属于金融资产，而是一种贸易行为 [110] 问题: 信用卡收入下降的原因及未来增长预期 - 信用卡收入下降受第一季度季节性因素影响；公司信用卡业务的增长速度可能不如过去，但考虑到客户渗透率，仍有增长空间 [111][113] 问题: 在宏观环境无改善情况下提高EPS的方法及净新增资金的趋势 - 公司通过投资新垂直业务、拓展批发业务、控制成本等方式实现增长；通过加强金融规划服务、利用税收政策变化等措施有望恢复净新增资金 [115][116] 问题: 宏观环境变化对有效税率的影响 - 税收率受收入组合影响，难以预测；若未来两年环境与2024年第一季度相似，该季度税率可作为参考 [85][118] 问题: 客户服务、收入扩张来源及IFA佣金表现 - 公司收入扩张既依赖市场份额增长，也依靠客户内部货币化；目前虽面临宏观挑战，但市场份额仍在增长；IFA佣金情况未在问答中详细提及 [120][122] 问题: 开放式投资的进展及成本控制的其他杠杆 - 开放式投资和金融规划系统刚刚推出，处于早期阶段，公司对此持乐观态度；成本方面，公司在培训和技术上投入较大，未来将通过控制季节性费用等方式保持效率比率处于较低水平 [125][128] 问题: EBITDA利润率目标的实现情况及预期 - 公司预计2024年按计划推进目标，对实现该年目标有信心；目标实现并非直线上升，假设未来宏观环境有所改善，但不做激进预期 [132][134]