财务数据和关键指标变化 - 2023年公司客户资产超1万亿美元，在该国个人投资市场份额仍低于12% [5] - 2023年公司营收同比增长12%，净利润同比增长10%，EBT利润率增长约100个基点 [6] - 2023年公司效率比率达36%，为上市以来最低水平，摊薄后每股收益同比增长16%，达每股7.22巴西雷亚尔 [6] - 2023年公司通过股息和股票回购向股东返还近45亿巴西雷亚尔资本，派息率达114% [6] - 2023年第四季度公司总收入为43亿巴西雷亚尔，同比增长29%，全年总收入增长12% [16] - 2023年第四季度新业务垂直领域总收入达4.91亿巴西雷亚尔，同比增长21%，环比增长11% [17] - 2023年新业务垂直领域收入达17亿巴西雷亚尔，同比增长43%，若加上其他新业务，总收入达27亿巴西雷亚尔 [18] - 2023年核心零售收入达117.91亿巴西雷亚尔，创历史新高，核心零售业务收入同比增长9%，达80.73亿巴西雷亚尔 [19] - 2023年第四季度企业和发行人服务收入为5.08亿巴西雷亚尔，同比增长85%，环比略有下降2% [21] - 2023年第四季度发行人服务收入达3.3亿巴西雷亚尔，创历史新高，同比增长136%，环比增长3% [22] - 2023年公司SG&A费用为53亿巴西雷亚尔，低于2022年的56亿巴西雷亚尔 [23] - 2023年第四季度公司EBT为10.39亿巴西雷亚尔，同比增长41%，全年EBT为39.8亿巴西雷亚尔，同比增长16% [26] - 2023年第四季度公司净利润为10.71亿巴西雷亚尔，同比增长37%，全年净利润为39亿巴西雷亚尔，同比增长10% [27] - 2023年公司有形股本回报率为25%，同比略有下降21个基点 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售投资业务市场份额同比增加约66个基点，但仍低于12% [9] - 零售交叉销售业务中，非投资业务在总营收中的占比从2019年的2.6%增至2023年的17.5% [10] - 新业务垂直领域中，2023年第四季度卡片业务收入达3.06亿巴西雷亚尔，同比增长30%，环比增长18%；保险业务收入达4600万巴西雷亚尔，同比增长48%，环比增长28% [17] - 企业和发行人服务业务中，2023年第四季度发行人服务收入创历史新高，达3.3亿巴西雷亚尔，同比增长136%，环比增长3% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在B3零售交易量的市场份额为48%，是最接近竞争对手的4倍 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在零售投资领域取得领先地位，通过创新和优质服务提升市场份额 [9] - 公司注重零售交叉销售，满足客户多元化需求，拓展新业务垂直领域，增强业务韧性 [10] - 公司凭借零售投资者客户基础和分销渠道，在企业和中小企业批发银行领域具有竞争优势，将继续关注该领域发展 [11] - 公司强调以质量和客户为中心的文化，通过提供个性化金融规划服务，提升客户体验和长期价值 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境仍具挑战，但公司业务模式展现出韧性，未来将受益于投资市场的积极周期 [5][20] - 公司预计未来几年EBT利润率将逐步改善，将继续加强成本控制和效率提升 [8][24] - 公司将继续向股东返还资本，计划在未来几年将管理租赁比率降至16% - 19% [29] 其他重要信息 - 公司宣布新的股票回购计划，回购250万股股票，以抵消2024年基于股份的薪酬带来的股东稀释 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 巴西监管变化和政府支付对公司净新资金的影响 - 公司认为新监管长期来看是积极的，但短期内影响不大；政府支付的预付款对个人投资者影响较小，可能对基金有一定积极影响，但短期内对净新资金影响不大 [36][37][38] 问题: 第四季度COGS费用较高的原因及未来趋势 - 主要是由于收入组合变化和信用组合的预期信用损失影响，未来COGS费用的正常化较难预测，因其与季度收入组合相关 [41][42] 问题: 第四季度财务费用较高的原因及未来趋势 - 主要是由于墨西哥债券融资线的更新，导致利息费用增加 [43][44] 问题: 2024年公司盈利的驱动因素 - 公司未提供收入和利润率指引，成本方面，预计将保持严格的成本控制和效率提升，参考过去两个季度的SG&A水平 [46][47] 问题: 2024年资本分配的组合 - 公司尚未决定，已宣布的250万股股票回购计划旨在抵消股东稀释，未来将继续向股东返还资本 [49] 问题: 公司净新资金情况及客户投资组合表现 - 核心业务的资金流出比例相对稳定，流入总体有所增加，企业资金流出较为波动；客户投资组合因资产多元化，过去一年表现不佳，但不影响资金流出，长期来看多元化投资应会带来回报 [50][51][53] 问题: 与其他平台相比，公司客户投资组合表现及改进措施 - 公司通过培训IFA和内部顾问、调整激励机制等方式提升服务质量；与其他公司相比，公司管理的专属基金表现尚可 [54][55][56] 问题: 公司NPS得分情况 - 第四季度NPS得分约为72，相对稳定 [57] 问题: 公司运营杠杆对周期性环境的依赖及EBT利润率提升的可能性 - 公司运营杠杆依赖宏观环境改善，EBT利润率提升并非线性，受宏观因素影响较大；短期内，效率比率可能受第一季度SG&A费用和业务季节性影响 [57][58][60] 问题: 公司是否还能获得B3和卡公司的激励 - 预计不会从Visa等公司获得相关激励，B3方面仍有可能 [62] 问题: 发行人服务业务中M&A的贡献比例及未来收入预期 - M&A业务贡献显著，但未披露具体比例，该业务具有波动性，公司将继续投资该领域 [65][66] 问题: 公司回到2021年1.5%的费率的可能性及未来费率提升空间 - 这只是一个数学练习，旨在提醒公司业务的运营杠杆潜力；未来费率提升取决于市场环境和多种因素，难以给出具体数字 [69][70] 问题: 公司其他运营费用中法律、行政诉讼和客户协议费用增长的原因及趋势 - 主要与Modal收购有关，预计未来不会有异常增长 [76][77] 问题: 公司无担保客户信贷组合增长及贷款损失准备金情况，以及客户信用风险特征 - 公司信用卡业务增长，无担保信贷敞口增加，但损失吸收比率健康；公司将谨慎增长该业务，目前准备金充足，预计不会增加额外准备金 [79][80][82]

业绩总结 - 2023年客户资产达到1.1万亿雷亚尔，同比增长19%[4] - 2023年总收入为157亿雷亚尔，同比增长12%[4] - 2023年净收入为39亿雷亚尔，同比增长10%[4] - 每股摊薄收益（EPS）为7.22雷亚尔，同比增长16%[4] - 2023年EBT利润率为26.8%，同比增加98个基点[4] - 年度净收入同比增长10%，达到R$3,930百万，净利润率为26.5%[37] 用户数据 - 新业务领域在2023年占总收入的17.5%[16] - 新业务领域收入同比增长43%[25] - 2023年零售业务的市场份额增加了66个基点[13] - B3市场份额为个人客户52%[29] 成本与效率 - 2023年销售、一般和行政费用（SG&A）为53亿雷亚尔[4] - 销售、一般和行政费用(SG&A)同比下降5%，为R$5,347百万[32] - 效率比率达到IPO以来的最低水平，4Q23为25.1%[33] 财务指标 - 2023年总资本回报率为114%[4] - 年化可归属普通股东权益回报率(ROTE)为25.8%[39] - 税前收益(EBT)同比增长16%，达到R$3,980百万，EBT利润率为28.0%[35] - 信贷组合总额为R$21.1十亿，其中担保贷款为R$19.4十亿[48] - 调整后的总资产为R$175,688百万[49] - 净资产价值(NAV)为R$9,931百万[53]

资产与负债 - 公司2023年总资产为2490.4亿巴西雷亚尔，较2022年的1920.3亿巴西雷亚尔增长29.7%[27] - 公司2023年金融资产为2291.9亿巴西雷亚尔，较2022年的1776.8亿巴西雷亚尔增长29%[27] - 公司2023年现金为39.4亿巴西雷亚尔，较2022年的35.5亿巴西雷亚尔增长11%[27] - 公司2023年金融负债为1712.3亿巴西雷亚尔，较2022年的1277亿巴西雷亚尔增长34%[28] - 公司2023年应收账款为6.8亿巴西雷亚尔，较2022年的5.9亿巴西雷亚尔增长14%[27] - 公司2023年贷款业务为285.5亿巴西雷亚尔，较2022年的222.1亿巴西雷亚尔增长28.5%[27] - 公司2023年递延所得税资产为21亿巴西雷亚尔，较2022年的16.1亿巴西雷亚尔增长30.5%[27] - 公司2023年归属于母公司股东的权益为194.4亿巴西雷亚尔，较2022年的170.3亿巴西雷亚尔增长14.2%[28] - 公司2023年股东权益增加至194.50亿巴西雷亚尔，同比增长14.2%[31] - 公司2023年资本储备增加至127.73亿巴西雷亚尔，同比增长4.9%[31] - 公司2023年发行新股筹集20.97亿巴西雷亚尔[31] - 公司2023年分配股息35.42亿巴西雷亚尔[31] - 公司2023年回购了25,037,192股股票，总金额为2,059百万巴西雷亚尔，平均价格为15.76美元/股[40] - 公司2023年取消了31,267,095股库存股，占总发行股本的5.6%[44] - 公司2023年现金及现金等价物增加4,271,282千巴西雷亚尔，同比增长246.7%[32] 收入与利润 - 公司2023年收入主要来自经纪佣金、证券承销和管理费用，收入确认依赖于合同条款和佣金比例[17] - 2023年公司净收入为65.32亿巴西雷亚尔，同比增长10%[29] - 2023年公司总收入和收入为148.60亿巴西雷亚尔，同比增长11.3%[29] - 2023年公司净收入为38.99亿巴西雷亚尔，同比增长8.9%[29] - 2023年公司总综合收入为44.49亿巴西雷亚尔，同比增长17.2%[29] - 2023年公司每股基本收益为7.2220巴西雷亚尔，同比增长12.1%[29] - 2023年公司每股稀释收益为7.1639巴西雷亚尔，同比增长14.7%[29] - 2023年公司税前收入为3,936,348千巴西雷亚尔，同比增长14.3%[32] 现金流 - 2023年公司经营活动产生的净现金流为8,127,301千巴西雷亚尔，同比增长350.7%[32] - 2023年公司投资活动产生的净现金流为538,809千巴西雷亚尔，同比增长245.1%[32] - 2023年公司融资活动产生的净现金流为-4,394,828千巴西雷亚尔，主要由于支付股息和回购股票[32] 风险管理与信用 - 公司信息技术环境依赖性强，存在逻辑访问、系统变更管理和数据安全等风险，审计过程中进行了相关测试[10][11] - 公司对非以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产确认预期信用损失（ECL），ECL基于内部统计模型，由信用风险部门监控和审查[107] - 信用和信用卡组合的预期信用损失通过历史数据中的违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和违约风险敞口（EAD）等参数进行建模[108] - 公司将信用和信用卡组合的资产分为三个阶段来计量预期信用损失，金融资产根据信用风险的变化在不同阶段之间迁移[111] - 公司对逾期90天的金融资产视为违约，但在某些情况下，即使未达到90天，若公司认为无法全额收回合同金额，也可能视为违约[114] - 公司对已核销的金融资产继续采取追收措施，若追回款项则计入损益[116] - 公司对以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具，在每个报告日评估其是否具有低信用风险，并重新评估内部信用评级[118] - 公司通过风险管理区域应用政策、方法和程序来减轻因交易对手破产导致的信用风险[119] - 公司对标准化客户的风险管理基于自动化决策和内部风险评估模型，若模型不够全面或精确，则由专门的分析师团队补充[121] - 公司对客户应收款项的信用损失准备根据信用风险的变化进行调整，若信用风险显著增加，则按整个存续期预期信用损失计量；否则按12个月预期信用损失计量[145] - 任何超过90天未支付的合同款项被视为信用受损，但经纪客户和相关活动的预计信用损失在所有报告期内均不重大[146] 会计政策与财务报告 - 公司采用收购法进行业务合并，所有业务合并均按公允价值计量，包括可识别资产、负债和或有负债[80] - 公司对子公司的控制权从控制权转移之日起完全合并，并在控制权终止时解除合并[60] - 公司对关联公司的投资采用权益法核算，初始按收购成本确认，后续按公司份额调整投资价值[63] - 公司将所有子公司视为单一运营和报告部门，仅在收入层面审查分拆信息[69] - 公司财务报表以巴西雷亚尔为功能货币和报告货币，部分海外子公司使用美元或英镑作为功能货币[71][72] - 公司金融资产初始按摊余成本、公允价值通过其他综合收益或公允价值通过损益分类[86] - 公司金融资产按公允价值通过损益计量时，公允价值变动计入损益表[94] - 公司金融资产按公允价值通过其他综合收益计量时，利息收入、外汇重估和减值损失计入损益表，其余公允价值变动计入其他综合收益[99] - 公司金融资产按摊余成本计量时，使用有效利率法进行后续计量，并计提减值[102] - 公司对关联公司的未实现收益按公司持股比例消除，除非交易表明资产减值[65] - 公司的金融资产按摊余成本计量，主要包括证券、回购协议下的证券、证券交易和中介、贷款业务、应收账款和其他金融资产[103] - 公司仅在管理金融资产的业务模式发生变化时重新分类金融资产[104] - 贷款业务初始按公允价值加交易成本计量，后续按摊余成本计量，并扣除预期信用损失[147] - 租赁资产在租赁开始日按成本计量，扣除累计折旧和减值损失，并根据租赁负债的重新计量进行调整[151] - 公司对短期租赁和低价值资产租赁采用简化处理，租赁费用在租赁期内按直线法确认[155] - 公司对无形资产的使用寿命进行评估，有限使用寿命的无形资产按估计使用寿命摊销，并在每个财年末或出现减值迹象时进行减值测试[165] - 公司对非金融资产进行减值测试，当资产账面价值超过可收回金额时确认减值损失，可收回金额为公允价值减去处置费用和使用价值中的较高者[167] - 公司对商誉进行年度减值测试，或在发生可能表明减值的事件或情况变化时进行更频繁的测试[161] - 公司对递延所得税资产进行确认，仅在未来应税利润很可能用于抵销暂时性差异和/或税务亏损时确认[175] - 公司对租赁负债在租赁开始日按租赁付款额的现值计量，并在租赁期内根据利息的增加和租赁付款的减少进行调整[153] - 债务证券和借款初始按公允价值确认，扣除交易成本后按摊余成本计量[183] - 退休计划负债涉及PGBL和VGBL产品，资金投资于特别构成的投资基金（FIE）并基于投资产生利息[186] - 公司提供限制性股票单位（RSU）和绩效股票单位（PSU）计划，用于激励员工和董事[192] - 股票期权补偿成本按授予日的公允价值计量，并在服务期内或授予日确认[193] - 利润分享和奖金计划基于公司利润和员工绩效，按年度集体谈判确定[196] - 公司回购的库存股按成本确认，并从权益中扣除，不确认损益[199] - 库存股的取消按平均价格记录为资本储备的减少[200] 税务 - 巴西市场的PIS和COFINS税率分别为1.65%和7.60%，适用于采用实际利润法（APM）的公司[178] - 巴西市场的PIS和COFINS税率分别为0.65%和3.00%，适用于采用推定利润法（PPM）的公司，金融和保险公司还需额外支付1.00%的COFINS附加费，总计4.00%[179] - 巴西市场的ISS税率在2.00%至5.00%之间，XP集团主要位于圣保罗和里约热内卢，适用当地税率[180] 公司治理与重组 - 2023年公司完成了国际业务重组，XP Holding International LLC、XP Advisory US和XP Holding UK Ltd现直接由XP Inc.持有[47] - 2023年公司预计巴西金融机构重组将在2024年底完成[46] - 2023年公司终止了与Itaú Unibanco Holding S.A.的股东协议，董事会成员从11人减少至9人[45]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末客户资产达1.1万亿雷亚尔，多数投资关键绩效指标创历史新高 [5] - 本季度净收入达11亿雷亚尔，创历史新高，环比增长11%，同比增长5% [6] - 效率比率为37.3%，为过去三年最佳，同比下降超400个基点，环比下降100个基点 [6] - ROE环比上升58个基点，达22.6%，为年内最高 [7] - 摊薄后每股收益环比增长7%，至1.96雷亚尔，创历史新高 [7] - 季度总收入达44亿雷亚尔，创历史纪录，环比增长17%，同比增长14% [17] - EBT达11.57亿雷亚尔，同比增长18%，环比增长20%，创历史新高；EBT利润率同比提高86个基点，环比提高74个基点 [36] - 净利润达10.87亿雷亚尔，环比增长11%，同比增长5%；净利率为26.3%，环比下降123个基点，同比下降218个基点 [37][38] - 年化ROAE达22.6%，环比增加58个基点 [39] - 资本比率从第二季度的24.2%降至第三季度的22.1%，预计明年末降至20%以下 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售业务推动总收入环比增长45% [18] - 固定收益业务季度收入达7.18亿雷亚尔，创历史新高，环比增长24%；一级发行收入环比增长100%，是第一季度的五倍 [20][21] - 基金平台收入环比下降5%，至3.23亿雷亚尔；剔除业绩费用后，第三季度环比增长8% [22] - 股票业务收入环比增长6%，至11亿雷亚尔，受Modal影响约占增长的一半 [23] 新业务板块 - 新业务板块收入达4.42亿雷亚尔，同比增长52%，环比增长11% [24] - 信用卡收入达2.59亿雷亚尔，环比增长12%，同比增长77%；季度TPV环比增长11%，高于市场的7% [24][25] 企业与发行人服务业务 - 企业与发行人服务业务收入达5.19亿雷亚尔，创历史新高，环比增长83%，同比增长19% [30] - 企业业务收入达1.97亿雷亚尔，为年内最佳季度；发行人服务收入达3.22亿雷亚尔，为11个季度以来最高，环比增长105%，同比增长41% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 继第二季度资本市场活动初步复苏后，第三季度DCM交易量持续增加，企业与发行人服务业务收入创历史新高 [13] - 与市场相比，XP信用卡业务季度TPV环比增长11%，高于市场的7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于领导投资、卓越产品和客户关注三个重点，通过保护和拓展核心业务、提升新业务表现和保持高NPS来实现长期目标 [7][8][10] - 公司持续推进Modal的整合，预计2024年完成全面整合，并实现交易对每股收益的增值 [7][51] - 公司致力于为顾问提供更好的工具和激励计划，以提升客户资产配置和零售投资者体验 [12] - 公司通过拓展新业务领域实现收入多元化，降低宏观经济环境对业务的影响 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境严峻，有机净新增资金疲软，但公司仍取得了强劲的季度业绩 [5] - 零售收入和净流入的更快复苏可能需要更多时间，取决于风险资产的表现，而高利率环境增加了难度 [13] - 随着利率下降和风险资产表现改善，公司预计将迎来更好的市场环境，吸引更多零售投资者 [48] - 公司对未来市场份额增长充满信心，认为当前业务的周期性下滑是暂时的，随着市场复苏，公司将受益于前期的投资和业务拓展 [54] 其他重要信息 - 公司宣布将于12月22日支付每股0.73美元的额外股息，以优化资本结构 [15] - 第三季度总SG&A（不包括激励收入）增至15亿雷亚尔，主要受Modal费用和专家活动季节性费用影响；SG&A全年指引保持在50 - 55亿雷亚尔 [32][33] - 公司对资产负债表持保守态度，计划逐步降低资本比率，通过扩大净利润和向股东返还资本来实现 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度降息后零售收入趋势，特别是股票和基金平台表现，以及对巴西终端利率的看法 - 公司尚未看到零售客户资金流动有重大变化，零售客户反应滞后，需看到风险资产价格上涨才会行动；目前风险资产表现不佳，难以吸引零售客户 [45] - 考虑到利率已开始下降，且风险资产表现改善时会吸引更多资金流入，公司对未来市场环境持乐观态度 [48] 问题2：IFA生产力下降的原因及改善方法，季度内资金流入情况，以及Modal的成本协同效应和对底线的影响 - IFA生产力下降是由于风险资产表现、宏观环境等因素；公司持续投资扩大IFA数量，待市场复苏时获取市场份额 [51] - 公司暂不按月披露资金流入情况，认为这会误导投资者；公司对市场份额增长仍有信心，当前业务下滑是周期性的 [54] - Modal整合处于初期，预计2024年交易对每股收益增值，需Modal及其客户实现底线超过1.5亿雷亚尔；本季度Modal对底线影响约2000万雷亚尔 [51][52] 问题3：核心收入下降的原因，除利率外是否有其他因素，以及利率降至多低才能恢复历史高位 - 公司在新业务板块投资带来收入增长，在核心业务的IFA投资是为未来市场复苏做准备，具有高运营杠杆潜力 [58] - 难以确定利率需降至多低才能看到业务改善，关键是风险资产表现良好 [59] 问题4：资金流入情况，特别是总流入情况 - 总流入稳定，未进一步恶化；企业和大客户资金流入流出波动较大 [60] 问题5：其他收入的构成和增长原因，以及有效税率上升的驱动因素 - 其他收入包括自有现金报酬、资产负债管理等，本季度有一次性影响使收入增加；有效税率上升是由于资本市场活动，经纪交易商层面收入增加，适用40%税率 [63] 问题6：信用卡业务未来是否能成为重要的底线贡献者，以及公司的风险偏好 - 目前信用卡业务贡献利润率为负，但预计年底或明年初转正；公司信用卡NPL较低，因大部分客户有抵押；公司在Rico品牌下拓展业务，收入与拨备比率良好 [65] 问题7：公司是否会持续进行股息和回购 - 公司将继续通过股息或回购向股东返还资本，目前资本比率较高，有进一步杠杆化空间；公司正在进行集团重组，以银行作为母公司，降低融资成本 [67] 问题8：公司实现30% ROE的时间，以及LCA、LCI、LIG对公司的负面影响，公司企业结构与发行LCA的关系 - 公司未设定ROE目标，30%是基于第二季度业绩的数学计算；实现潜在ROE需进行公司重组、控制效率比率和资本比率，但不提供具体时间指引 [70] - 难以量化LCA、LCI、LIG对公司的负面影响，公司因缺乏平衡表业务，此类产品较少，但通过与银行合作提供相关产品 [71] - 公司企业结构调整的目的不是发行LCA，而是以银行作为主要融资实体，降低融资成本 [72] 问题9：Modal交易本季度的影响，以及何时实现增值和所需水平 - 本季度Modal对净收入的影响约为2000万雷亚尔，预计2024年交易实现增值，需实现净收入1.5亿雷亚尔以上 [75] 问题10：DCM收入对零售收入的影响及量化，以及资本充足率的分子和分母披露 - DCM收入中，二级市场交易仍占主导，但第三季度一级发行收入较第二季度约翻倍，对固定收益业务收入创新高有贡献 [78] - 公司总RWA约780亿雷亚尔，资产负债表超过2300亿雷亚尔，约三分之一资产有风险 [79] 问题11：本季度费用情况，以及对2024年费用的看法 - 本季度费用受FX、Modal等因素影响超过2亿雷亚尔，但公司仍能实现全年SG&A指引；2024年公司无需大量投资即可实现收入增长，有望提高运营杠杆和效率比率 [82]

公司概况 - 公司是一家在开曼群岛注册的有限责任公司，在美国证券交易委员会注册，普通股在纳斯达克全球精选市场交易[14][15] - 公司是巴西领先的科技驱动型金融服务平台，主要为巴西及海外客户提供金融产品、服务、数字内容和金融咨询服务[16] 财务数据对比（2023年9月30日与2022年12月31日） - 截至2023年9月30日，公司总资产为233,427,319千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的192,034,613千巴西雷亚尔增长约21.56%[8] - 截至2023年9月30日，公司总负债为213,404,118千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的174,992,403千巴西雷亚尔增长约21.94%[10] - 截至2023年9月30日，证券回购协议下购入证券总额为12251986千巴西雷亚尔（2022年12月31日为7603820千巴西雷亚尔），平均年利率为11.76%（2022年12月31日为13.65%）[62][64] - 截至2023年9月30日，证券回购协议下出售证券总额为39517091千巴西雷亚尔（2022年12月31日为31790091千巴西雷亚尔），平均年利率为12.98%（2022年12月31日为13.65%）[66] - 截至2023年9月30日，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产总额为100993988千巴西雷亚尔（2022年12月31日为87449816千巴西雷亚尔）[68] - 截至2023年9月30日，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产总额为38602118千巴西雷亚尔（2022年12月31日为35150599千巴西雷亚尔）[71] - 截至2023年9月30日，以摊余成本计量的金融资产总额为6179971千巴西雷亚尔（2022年12月31日为9275027千巴西雷亚尔），包含预期信用损失4998千巴西雷亚尔（2022年12月31日为2924千巴西雷亚尔）[71] - 截至2023年9月30日，抵押品组合中有1719000千巴西雷亚尔（2022年12月31日为646478千巴西雷亚尔）在现金流量表中列为现金等价物[65] - 截至2023年9月30日，银行存款证中有207813千巴西雷亚尔（2022年12月31日为252877千巴西雷亚尔）在现金流量表中列为现金等价物[70] - 截至2023年9月30日，金融负债中按公允价值计量且其变动计入当期损益的证券账面总值为13,886,608千巴西雷亚尔，公允价值为13,886,608千巴西雷亚尔；2022年12月31日账面总值为13,048,246千巴西雷亚尔，公允价值为13,048,246千巴西雷亚尔[72] - 截至2023年9月30日，按公允价值计量且其变动计入当期损益的债券账面总值为589,383千巴西雷亚尔，公允价值为455,874千巴西雷亚尔；2022年12月31日账面总值为567,838千巴西雷亚尔，公允价值为481,019千巴西雷亚尔[73] - 截至2023年9月30日，金融资产总计145,699,839千巴西雷亚尔，金融负债总计14,342,482千巴西雷亚尔；2022年12月31日金融资产总计131,263,775千巴西雷亚尔，金融负债总计13,529,265千巴西雷亚尔[76] - 截至2023年9月30日，贷款业务总额为26902270千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的22260538千巴西雷亚尔有所增长[91] - 2023年9月30日，证券交易和中介业务总资产为3569085千巴西雷亚尔，总负债为17062044千巴西雷亚尔[96] - 截至2023年9月30日，金融资产总敞口为102626206千巴西雷亚尔，预期信用损失为484134千巴西雷亚尔，净额为102150160千巴西雷亚尔[97] - 2023年9月30日，预付费用总计4400808千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的4240107千巴西雷亚尔有所增加[93] - 2023年9月30日，100个最大债务人的金额为7463939千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的5615708千巴西雷亚尔有所增加[94] - 截至2022年12月31日，总敞口为8.5536623亿雷亚尔，预期信用损失为26.9347万雷亚尔，净敞口为8.5267276亿雷亚尔[99] - 截至2023年9月30日，权益法核算的联营公司投资为78.1588万雷亚尔，公允价值计量的联营公司投资为147.9253万雷亚尔，总计226.0841万雷亚尔[103] - 2023年1月1日至9月30日，物业设备从31.0894万雷亚尔增至34.7659万雷亚尔，无形资产从84.4182万雷亚尔增至255.0984万雷亚尔[106] - 截至2023年9月30日，使用权资产为20.3552万雷亚尔，租赁负债为22.6324万雷亚尔[110] - 截至2023年9月30日，融资工具应付款总计53.093731亿雷亚尔，2022年12月31日为43.683629亿雷亚尔[112] - 截至2023年9月30日，市场融资业务总计47.039876亿雷亚尔，其中30天内到期的为4.739482亿雷亚尔[113] - 截至2023年9月30日，债务证券总余额为6053855千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的5589857千巴西雷亚尔有所增加[115] - 截至2023年9月30日，借款总额为1259822千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的1865880千巴西雷亚尔减少[119] - 截至2023年9月30日，其他金融资产总额为6236401千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的3517189千巴西雷亚尔增加[122] - 截至2023年9月30日，其他金融负债总额为14112430千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的11554213千巴西雷亚尔增加[123] - 截至2023年9月30日，退休计划负债为53279708千巴西雷亚尔，较2022年同期的42714355千巴西雷亚尔增加[128] - 截至2023年9月30日，递延所得税资产和负债净额为1948627千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的1500839千巴西雷亚尔增加[129] - 九个月内，递延所得税净额变化为447788千巴西雷亚尔，较2022年同期的145260千巴西雷亚尔增加[129] - 公司未确认递延所得税资产7704千巴西雷亚尔（2022年12月31日为13001千巴西雷亚尔）[131] - 截至2023年9月30日，其他综合收益税前为396866千巴西雷亚尔，税后为221317千巴西雷亚尔[135] - 截至2023年9月30日，集团持有库存股1056308股，金额为117117千巴西雷亚尔[145] - 截至2023年9月30日，与关联方交易产生的资产（负债）和收入（费用）有不同金额的记录[149] - 截至2023年9月30日，公司的民事、劳动和其他或有事项准备金总计109595千巴西雷亚尔[152] - 截至2023年9月30日，公司有361项民事和行政索赔，金额为24,944千雷亚尔，2022年12月31日为20,419千雷亚尔[155] - 截至2023年9月30日，公司及其子公司有105项劳动索赔，金额为37,992千雷亚尔，2022年12月31日为7,908千雷亚尔[156] - 截至2023年9月30日，公司及其子公司或有负债约为1,298,356千雷亚尔，2022年12月31日为893,745千雷亚尔[157] - 截至2023年9月30日，金融资产公允价值总计170,924,505巴西雷亚尔，金融负债公允价值总计162,489,235巴西雷亚尔[180][182] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，或有对价负债按公允价值计量，分类为公允价值层级的第3级，加权平均折现率为11.13%，折现率变动100个基点，公允价值将增减5,594巴西雷亚尔[182] - 截至2023年9月30日，集团债务为7977841千巴西雷亚尔，2022年12月31日为8175437千巴西雷亚尔[197] - 截至2023年9月30日，净债务为3402521千巴西雷亚尔，2022年12月31日为5141479千巴西雷亚尔[197] - 截至2023年9月30日，总资本为23416464千巴西雷亚尔，2022年12月31日为22177214千巴西雷亚尔[197] - 截至2023年9月30日，资产负债率为14.53%，2022年12月31日为23.18%[197] 财务数据对比（2023年前九个月与2022年同期） - 2023年前九个月公司总营收和收入为10,814,533千巴西雷亚尔，2022年同期为10,170,672千巴西雷亚尔，同比增长约6.33%[11] - 2023年前九个月公司净收入为2,859,377千巴西雷亚尔，2022年同期为2,797,710千巴西雷亚尔，同比增长约2.20%[11] - 2023年前九个月公司总综合收入为3,080,694千巴西雷亚尔，2022年同期为3,031,543千巴西雷亚尔，同比增长约1.62%[11] - 2023年前九个月归属于母公司所有者的净收入为2,856,525千巴西雷亚尔，2022年同期为2,796,101千巴西雷亚尔，同比增长约2.16%[11] - 2023年前九个月基本每股收益为5.3195，2022年同期为5.0122，同比增长约6.13%[11] - 2023年前九个月摊薄每股收益为5.2813，2022年同期为4.8566，同比增长约8.74%[11] - 2023年前三季度净利润为28.56525亿巴西雷亚尔，2022年同期为27.96101亿巴西雷亚尔[12] - 2023年前三季度经营活动产生的净现金流为39.98386亿巴西雷亚尔，2022年同期为28.8156亿巴西雷亚尔[13] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金流为5.50703亿巴西雷亚尔，2022年同期为2.93891亿巴西雷亚尔[13] - 2023年前三季度融资活动使用的净现金流为28.14754亿巴西雷亚尔，2022年同期为11.27532亿巴西雷亚尔[13] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为66.89511亿巴西雷亚尔，2022年同期为49.02026亿巴西雷亚尔[13] - 2023年前九个月租金费用为2.0148万雷亚尔，2022年同期为9355雷亚尔；2023年第三季度租金费用为1.1585万雷亚尔，2022年同期为5322雷亚尔[111] - 2023年前九个月有7.0443万雷亚尔的核销[100] - 2023年前九个月包括对Grimper Capital、BlueMacaw和OHM Research投资的全部或部分处置[104] - 2023年前九个月，公司向股东宣派并支付股息3.2亿美元（1577622千巴西雷亚尔）[147] - 2023年前九个月，准备金因业务合并、货币调整等因素发生变化，期末为109595千巴西雷亚尔[154] - 2023年前九个月服务净收入为4,651,223千巴西雷亚尔，2022年同期为4,375,806千雷亚尔；第三季度为1,822,475千雷亚尔，2022年同期为1,558,302千雷亚尔[160] - 2023年前九个月金融工具净收入为6,163,310

财务数据和关键指标变化 - 二季度税前利润9.68亿雷亚尔，同比增长12%，运营杠杆提升使利润率额外扩张198个基点 [5] - 净利润9.77亿雷亚尔，同比增长7%，净利润率同比提升91个基点 [5] - 年化零售费率为1.3%，环比增长9个基点 [5] - 平均股本回报率环比提升334个基点至22% [6] - 摊薄后每股收益为1.83雷亚尔，较一季度增长24% [6] - 毛收入达37亿雷亚尔，环比增长12%，同比增长3% [19] - 销售、一般及行政费用（SG&A）排除激励收入后可控，符合50 - 55亿雷亚尔的年度指引 [26] - 过去12个月效率比率从40.4%降至38.3%，薪酬比率从28.5%降至26.8% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 固定收益业务收入达5.78亿雷亚尔，环比增长74%，得益于一级和二级市场交易量增加以及企业债券信用利差收窄 [21] - 基金平台收入达3.41亿雷亚尔，环比季节性增长9%，因每半年末确认业绩费用 [22] - 股票业务收入稳定在11亿雷亚尔，环比持平，股票和期货日均交易量下降，但结构性票据交易量增加 [23] - 新垂直产品收入达3.98亿雷亚尔，同比增长54%，环比增长9%，占零售收入的14% [23] - 信用卡收入达2.32亿雷亚尔，环比增长14%，同比增长100%，信用卡在活跃客户中的渗透率提升208个基点至约24% [24] 机构和企业业务及保险服务 - 分别占总收入的10%和8%，保持稳定 [20] 其他业务 - 占总收入的4% - 5%，较为稳定 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度资本市场活动有所复苏，全球资本市场（GCM）交易量回升，股权资本市场也有一定活动，6月下旬后续发行窗口开启并延续至三季度 [7] - 8月2日，巴西央行开启货币宽松周期，将基准利率下调50个基点，为三年来首次降息 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 战略举措 - 持续推进战略计划，新垂直业务快速增长，占总收入的11%，有助于加强客户关系和多元化收入来源 [13] - 7月1日完成对Banco Modal的收购，预计三季度产生影响，但无重大影响，目标是年底前完成整合以实现收入协同和成本节约 [13][15] 长期战略重点 - 领导投资方面，2023年持续扩大投资市场份额，客户资产达1万亿雷亚尔，独立财务顾问（IFA）净增人数创IPO以来新高 [16] - 卓越产品供应方面，信用卡业务获认可，还推出旅行平台 [17] - 客户至上方面，本季度净推荐值（NPS）为76，处于行业较高水平 [18] 行业竞争 - 巴西投资市场集中度高，80%的投资集中在五大银行，过去12 - 24个月宏观环境对这些银行有利，但随着利率下降，公司有望受益 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度市场趋势和盈利能力改善，下半年市场环境更积极，资本市场活动增强和利率下降有利于核心投资业务，但复苏需时间，取决于进一步降息和零售投资者风险偏好转变 [8] - 公司认为未来几年将迎来投资的良好周期，宏观环境有利，公司已做好准备抓住增长机遇 [36] - 随着市场复苏和成本控制，公司有望提高运营杠杆，未来几年将提高税前利润率和平均股本回报率 [47][50] 其他重要信息 - IFA本季度净增超1000人，总数超14000人，得益于新教育合作、低流失率和优化入职流程 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: 资金流入是否持续恢复，正常月度流入率预期是多少 - 公司认为总客户资产超1万亿雷亚尔对收入更重要；二季度总流入创新高，但流出也增加，净流入好于一季度但低于繁荣时期；个人投资者将资金投入风险资产的进程滞后，未来流入有望增长，但短期内无指导建议关注总客户资产 [33][34] - 公司处于巴西宽松周期初期，未来几年投资环境良好，虽难以预测季度净流入变化，但相信届时公司能抓住机遇 [35][36] 问题2: 公司在核心高收入、高净值和低收入细分市场的扩张计划，以及在投资以外业务（如贷款）的扩张野心 - 公司在个人投资市场份额为11%，公司客户市场份额为8%，不同细分市场服务策略不同；高净值客户市场份额约5% - 6%，零售客户市场份额为2%；公司从富裕客户市场起步，计划在高、中、低市场采用不同策略继续增长 [40][41] - 新垂直业务包括养老金、信贷、保险和银行等，目前占比11%且年增长率达50%，各业务渗透率低，有较大交叉销售空间 [42][43] - 公司有长期雄心，但注重执行和专注，需逐步在现有客户生态系统中进行交叉销售和追加销售；收购Modal增加了50万客户，目前总客户超450万 [44][45] 问题3: 明年公司盈利动态，效率比率是否有进一步改善空间，Modal对2024年每股收益是否有增值作用 - 公司认为未来宏观前景向好，但零售客户反应需时间；过去一年半提升了公司治理水平和成本控制能力，结合未来良好市场周期，有望实现高运营杠杆；未来几年有望提高税前利润率和平均股本回报率 [47][49][50] - 公司认为Modal对2024年每股收益有增值作用，目标是年底前完成整合，市场改善将逐步带来积极影响；以基金平台为例说明了业务的运营杠杆潜力 [51][53][55] 问题4: 其他收入项目未如预期改善的原因及未来发展趋势，提高平均股本回报率的主要驱动因素、潜在提升幅度及资本回报（回购、股息）的想法 - 其他收入包含未在重点业务板块中的项目，占总收入的4% - 5%相对稳定；二季度因资产负债表中的金融工具产生超4000万雷亚尔负面影响 [59][60] - 提高平均股本回报率的驱动因素包括市场积极周期、成本控制和盈利增长，以及公司拥有超50亿雷亚尔的过剩资本和较高的巴塞尔指数；目标是从当前的22%提升至接近30% [61] - 公司二季度已向股东返还9.6亿雷亚尔，下半年将继续返还至少去年50%的派息比率，但具体金额未确定，确定后将向市场公布 [62][63] 问题5: 二季度各月收入情况对比，以及基于人员调整后，二季度基于股份的薪酬费用（SBC）1.3亿雷亚尔是否为正常水平 - 公司不建议按月份分析业务，因月度和季度间波动大，可能产生误导 [65] - 基于股份的薪酬费用无明确指导，每年5 - 6亿雷亚尔（即每季度1.3 - 1.5亿雷亚尔）较为合理，受股价影响；二季度比一季度更接近正常水平，一季度有一次性积极影响不应外推至全年 [66][67] 问题6: 利率下降对财务收入的影响，以及竞争动态是否有变化 - 公司欢迎利率下降，认为这对核心业务是积极的宏观环境，虽个人投资者反应滞后，但市场活动增强不会损害财务收入 [68] - 巴西投资市场集中度高，过去高利率环境对五大银行有利，它们发行了超1万亿雷亚尔的免税产品；公司持有超20亿雷亚尔此类产品，预计利率下降时个人投资者会重新配置资金，公司将受益 [69][71] 问题7: 利率降至什么水平会促使资金回流股票市场或有新资金流入 - 公司表示难以确定具体利率水平，因当前巴西投资者可获得低风险、高流动性的高收益产品，投资者转变投资策略需要时间，但市场上有相关保障产品，届时投资者会做出调整 [72][73]

业绩总结 - 客户资产达到1.0万亿雷亚尔，同比增长21%[4] - 税前利润为9.68亿雷亚尔，同比增长12%[5] - 净收入为9.77亿雷亚尔，同比增长7%[6] - 总收入为37亿雷亚尔，同比增长3%[7] - 每股摊薄收益为1.83雷亚尔，环比增长24%[8] - 2023年第二季度总收入为3,728百万雷亚尔，较第一季度增长12%[19] - 2023年第二季度EBT为867百万雷亚尔，EBT利润率为26.0%[33] - 净收入为977百万雷亚尔，同比增长7%，净利润率为27.5%[34] 用户数据 - 活跃客户数达到400万，净增加47,000名客户[11] - 新增独立财务顾问（IFA）数量为14,100，净增加1,134名[11] 新业务与市场扩张 - 新业务领域在第二季度贡献了总收入的11%[14] - 新业务领域的卡片收入同比增长100%[24] - 核心零售收入为10,638百万雷亚尔，其中新业务领域收入为1,892百万雷亚尔，增长156%[25] 财务指标 - 年化权益回报率为22.0%，环比增加334个基点[8] - 2023年第二季度的年化平均股本回报率（ROAE）为24.4%[35] - 调整后的总资产为164,423百万雷亚尔[39] - 2023年第二季度的净资产值为10,769百万雷亚尔，较第一季度增长22%[42] 成本控制 - 2023年上半年SG&A费用为2,300百万雷亚尔，保持在控制范围内[29] 收入增长 - 固定收益收入在2023年第二季度实现了74%的环比增长[21]

财务状况 - 截至2023年9月30日，公司总资产为233,427,319千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的192,034,613千巴西雷亚尔有所增长[8] - 截至2023年9月30日，公司总负债为213,404,118千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的174,992,403千巴西雷亚尔有所增长[9] - 截至2023年9月30日，证券回购协议下购买的证券总额为12251986000巴西雷亚尔，平均年利率为11.76%（2022年12月31日为13.65%）[60][61] - 截至2023年9月30日，抵押品组合中有1719000000巴西雷亚尔在现金流量表中列为现金等价物（2022年12月31日为646478000巴西雷亚尔）[62] - 截至2023年9月30日，证券回购协议下出售的证券总额为39517091000巴西雷亚尔，平均年利率为12.98%（2022年12月31日为13.65%）[63] - 截至2023年9月30日，按公允价值计入损益的金融资产总账面价值为100,993,988千巴西雷亚尔，公允价值为101,038,694千巴西雷亚尔；2022年12月31日总账面价值为87,449,816千巴西雷亚尔，公允价值为87,513,004千巴西雷亚尔[64] - 截至2023年9月30日，按公允价值计入其他综合收益的金融资产总账面价值为38,602,118千巴西雷亚尔，公允价值为38,486,172千巴西雷亚尔；2022年12月31日总账面价值为35,150,599千巴西雷亚尔，公允价值为34,478,668千巴西雷亚尔[67] - 截至2023年9月30日，按摊余成本计量的金融资产总账面价值为6,179,971千巴西雷亚尔，账面价值为6,174,973千巴西雷亚尔；2022年12月31日总账面价值为9,275,027千巴西雷亚尔，账面价值为9,272,103千巴西雷亚尔[67] - 截至2023年9月30日，按公允价值计入损益的金融负债中证券的总账面价值和公允价值均为13,886,608千巴西雷亚尔；2022年12月31日总账面价值和公允价值均为13,048,246千巴西雷亚尔[68] - 截至2023年9月30日，指定按公允价值计入损益的债券总账面价值为589,383千巴西雷亚尔，公允价值为455,874千巴西雷亚尔；2022年12月31日总账面价值为567,838千巴西雷亚尔，公允价值为481,019千巴西雷亚尔[68] - 截至2023年9月30日，衍生金融工具资产名义金额为2,545,065,143千巴西雷亚尔，公允价值为19,815,008千巴西雷亚尔；负债名义金额为2,551,503,804千巴西雷亚尔，公允价值为18,545,595千巴西雷亚尔[74] - 截至2022年12月31日，衍生金融工具资产名义金额为1,337,200,771千巴西雷亚尔，公允价值为9,217,155千巴西雷亚尔；负债名义金额为1,019,527,567千巴西雷亚尔，公允价值为8,605,409千巴西雷亚尔[74] - 截至2023年9月30日，外汇风险方面净投资套期账面价值为472,870千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的395,564千巴西雷亚尔有所增加[80] - 截至2023年9月30日，贷款业务总额为26,902,270千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的22,260,538千巴西雷亚尔增长，其中质押资产贷款为23,577,597千巴西雷亚尔[87] - 截至2023年9月30日，预付费用总计4,400,808千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的4,240,107千巴西雷亚尔有所增加[88] - 2023年9月30日，证券交易和中介业务资产总计3,569,085千巴西雷亚尔，负债总计17,062,044千巴西雷亚尔[89] - 截至2023年9月30日，金融资产总敞口为102,626,206千巴西雷亚尔，预期信用损失为484,134千巴西雷亚尔，净额为102,150,160千巴西雷亚尔；截至2022年12月31日，总敞口为85,536,623千巴西雷亚尔，预期信用损失为269,347千巴西雷亚尔，净额为85,267,276千巴西雷亚尔[90][93] - 2023年9月30日，联营公司和合资企业权益总额为2,260,841千巴西雷亚尔；2022年12月31日为2,271,731千巴西雷亚尔；2022年9月30日为2,414,889千巴西雷亚尔[97] - 截至2023年9月30日，物业和设备为347,659千巴西雷亚尔，无形资产为2,550,984千巴西雷亚尔；截至2022年9月30日，物业和设备为307,811千巴西雷亚尔，无形资产为814,837千巴西雷亚尔[100][101] - 截至2023年9月30日，使用权资产为203,552千巴西雷亚尔，租赁负债为226,324千巴西雷亚尔；截至2022年9月30日，使用权资产为260,846千巴西雷亚尔，租赁负债为289,296千巴西雷亚尔[104] - 截至2023年9月30日，融资工具应付总额为53,093,731千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的43,683,629千巴西雷亚尔有所增长[106] - 截至2023年9月30日，债务证券总额为6,053,855千巴西雷亚尔，其中固定利率债券3,397,852千巴西雷亚尔，浮动利率债券2,656,003千巴西雷亚尔[107] - 截至2023年9月30日，借款总额为1,259,822千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的1,865,880千巴西雷亚尔有所减少[110] - 截至2023年9月30日，其他金融资产总额为6,236,401千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的3,517,189千巴西雷亚尔有所增长[114] - 截至2023年9月30日，其他金融负债总额为14,112,430千巴西雷亚尔，较2022年12月31日的11,554,213千巴西雷亚尔有所增长[114] - 截至2023年9月30日，退休计划负债为53,279,708千巴西雷亚尔，较2022年同期的42,714,355千巴西雷亚尔有所增长[119] - 截至2023年9月30日，递延所得税资产为2,022,609千巴西雷亚尔，递延所得税负债为(73,982)千巴西雷亚尔[118] - 截至2023年9月30日，净递延税为1948628（千巴西雷亚尔），2022年同期为1389396（千巴西雷亚尔）[121] - 截至2023年9月30日，公司已发行资本为25（千巴西雷亚尔），由435366147股A类普通股和112717094股B类普通股代表[129] - 截至2023年9月30日，长期激励计划下预留的股份为16405218股受限股票单位（RSUs）和1860129股绩效股票单位（PSUs）[131] - 截至2023年9月30日，与关联方交易产生的资产（负债）和收入（费用）有不同金额表现[139] - 截至2023年9月30日，公司总准备金为109595（千巴西雷亚尔），2022年同期为43541（千巴西雷亚尔）[141] - 截至2023年9月30日，公司司法存款为13317（千巴西雷亚尔），2022年同期为12077（千巴西雷亚尔）[141] - 截至2023年9月30日，准备金期末余额为1.09595亿巴西雷亚尔，较2022年末的3818.3万巴西雷亚尔有所增加[143] - 截至2023年9月30日，有361起民事和行政索赔，索赔金额为2494.4万巴西雷亚尔（2022年12月31日为2041.9万巴西雷亚尔）[143] - 截至2023年9月30日，公司及其子公司涉及105起劳动索赔案件，索赔金额为3799.2万巴西雷亚尔（2022年12月31日为790.8万巴西雷亚尔）[144] - 截至2023年9月30日，公司及其子公司面临的或有负债约为12.98356亿巴西雷亚尔（2022年12月31日为8.93745亿巴西雷亚尔）[145] - 截至2023年9月30日，受限股票单位（RSU）和绩效股票单位（PSU）的未偿还数量分别为16,405,218和1,860,129，总计18,265,347[163] - 截至2023年9月30日，金融资产公允价值总计208,934,597巴西雷亚尔，金融负债公允价值总计172,289,035巴西雷亚尔[181][182] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，或有对价负债按公允价值计量，分类为公允价值层级的第3级，加权平均折现率为11.13%，折现率变动100个基点将使公允价值增减5,594巴西雷亚尔[182] - 公司通过被投资企业持有的风险投资归类为公允价值层级的第3级，折现率变动100个基点将使公允价值增减14,784巴西雷亚尔[183] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，集团净债务分别为3402521千巴西雷亚尔和5141479千巴西雷亚尔，资产负债率分别为14.53%和23.18%[197] 经营业绩 - 2023年前九个月，公司净收入为2,859,377千巴西雷亚尔，2022年同期为2,797,710千巴西雷亚尔[10] - 2023年前九个月，公司总综合收入为3,080,694千巴西雷亚尔，2022年同期为3,031,543千巴西雷亚尔[10] - 2023年前九个月，公司基本每股收益为5.3195，2022年同期为5.0122[10] - 2023年前九个月，公司摊薄每股收益为5.2813，2022年同期为4.8566[10] - 2023年第三季度，公司净收入为1,086,589千巴西雷亚尔，2022年同期为1,030,878千巴西雷亚尔[10] - 2023年第三季度，公司总综合收入为909,514千巴西雷亚尔，2022年同期为1,296,748千巴西雷亚尔[10] - 2023年第三季度，公司基本每股收益为1.9873，2022年同期为1.8548[10] - 2023年第三季度，公司摊薄每股收益为1.9620，2022年同期为1.7977[10] - 2023年前三季度所得税前收入为29.41219亿巴西雷亚尔，2022年同期为27.06608亿巴西雷亚尔[12] - 2023年前三季度经营活动产生的净现金流为3.998386亿巴西雷亚尔，2022年同期为288156巴西雷亚尔[12] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金流为550703巴西雷亚尔，2022年同期为293891巴西雷亚尔[12] - 2023年前三季度融资活动使用的净现金流为2.814754亿巴西雷亚尔，2022年同期为1.127532亿巴西雷亚尔[12] - 2023年7月1日至9月30日，Banco Modal为公司净收入贡献20613000巴西雷亚尔，为净收入贡献149747000巴西雷亚尔[48] - 2023年1 - 9月净服务收入为46.51223亿巴西雷亚尔，高于2022年同期的43.75806亿巴西雷亚尔；2023年7 - 9月净服务收入为18.22475亿巴西雷亚尔，高于2022年同期的15.58302亿巴西雷亚尔[156] - 2023年1 - 9月金融工具净收入为61.6331亿巴西雷亚尔，高于2022年同期的57.94866亿巴西雷亚尔；2023年7 - 9月金融工具净收入为23.09445亿巴西雷亚尔，高于2022年同期的20.62023亿巴西雷亚尔[157] - 2023年

业绩总结 - 客户资产总额达到9540亿雷亚尔，新增客户数量为89,000[4] - 2023年第一季度总收入为33.26亿雷亚尔，调整后收入为35亿雷亚尔，同比增长7%[16] - 第一季度EBT（税前利润）为9.77亿雷亚尔，同比增长14%[5] - 第一季度净收入为9.27亿雷亚尔，同比增长8%[6] - 零售业务收入为25.69亿雷亚尔，同比增长15%[16] - 机构业务收入为3.32亿雷亚尔，同比下降39%[16] - 企业及发行人服务收入为2.66亿雷亚尔，同比增长7%[16] - 其他收入为1.58亿雷亚尔，同比增长37%[16] - 2023年第一季度EBT为R$854百万，EBT利润率为28.1%[27] - 净收入为R$796百万，净利润率为25.4%[28] 股东回报 - 公司在过去12个月内向股东返还27亿雷亚尔[7] - 预计2023年股东回报率为50%[7] 成本与效率 - 2023年第一季度SG&A费用为R$1,045百万，效率比率为40.4%[25] - 2023年第一季度员工人数减少782人，表明公司已调整至适应未来的宏观环境[25] 其他收入来源 - 新垂直业务收入自2021年以来增长R$749百万，部分抵消核心业务的放缓[21] - 2023年第一季度的固定收益收入为R$332百万，较上一季度增长9%[19] - 2023年第一季度的保险收入为R$32百万，同比增长42%[19] 资产状况 - 2023年第一季度的调整后净资产为R$8,822百万，较2022年第四季度的R$9,385百万有所下降[36]

财务数据和关键指标变化 - 一季度总毛收入为33亿雷亚尔，环比持平，同比增长2%；剔除一次性损失后接近35亿雷亚尔，环比增长5%，同比增长7% [21] - 零售收入占总收入的76%，与2022年第四季度相同；机构收入占10%；企业和发行人服务占8%；其他收入占6% [23] - 剔除一次性损失后，毛收入同比增长7%，税前利润和净利润同比分别增长14%和8% [6] - 新垂直业务收入同比增长64%，达到4.05亿雷亚尔 [7] - 税前利润率环比提高近300个基点至26%，符合2025年26% - 32%的短期预期 [7] - 2023年至今已回购价值9.16亿雷亚尔的股票，预计2023年派息率与2022年相近 [9] - 一季度税前利润为8.7亿雷亚尔，利润率为26%；剔除一次性损失后为9.77亿雷亚尔，息税折旧摊销前利润率为29.6% [36] - 一季度净利润为7.96亿雷亚尔，剔除一次性税后损失1.31亿雷亚尔后为9.27亿雷亚尔，2023年净利润指导为38 - 44亿雷亚尔 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 核心零售投资业务（股票、固定收益和基金平台）总收入环比增长6%，同比增长1% [24] - 股票业务收入环比增长7%，同比下降3%，金融结构产品销售开始反弹 [25] - 固定收益业务调整后收入环比增长9%，同比持平 [26] - 基金平台收入环比增长1%，同比增长17%，剔除业绩费用后环比增长12% [26] - 新垂直业务收入同比增长60%，预计2023年实现50% - 60%的年度增长 [27] - 信用卡业务总支付额（TPV）环比增加4亿雷亚尔，达到86亿雷亚尔 [29] - 其他零售收入环比增长10%，同比增长70%，受经纪业务浮动收益、国际投资平台和外汇业务增长驱动 [29] 机构业务、企业和发行人服务业务、其他业务 - 文档未提及具体业务数据和关键指标变化情况 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及各个市场数据和关键指标变化情况 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用平台和生态系统优势扩大投资领域的领导地位，目标是获得20% - 25%的市场份额 [11] - 产品方面，公司拥有市场上最完整和先进的平台，在传统产品分销上占据领先地位，并不断创新 [12] - 分销方面，公司拥有巴西最大、最专业的金融顾问网络，连续50年被评为巴西最佳顾问平台 [13] - 交叉销售战略，向现有客户群体销售更多产品，新垂直业务发展迅速，有助于提高客户钱包份额和净推荐值（NPS） [14] - 提供优质服务，持续改进顾问培训和工具，确保客户获得卓越体验，保持与传统银行的竞争优势 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景仍具挑战性，巴西面临高利率环境，一家大型企业破产对资本市场和企业信贷造成压力，影响了金融顾问业务 [4] - 尽管面临挑战，公司核心业务仍在向1万亿客户资产的目标迈进，生态系统持续增长，新增8.9万名客户和688名金融顾问 [5] - 公司业务模式展现出优势和韧性，成本结构改善带来效率提升，新垂直业务收入增长强劲 [6] - 公司在2023年的指导展望保持不变，将与咨询渠道紧密合作，提高核心收入和净资金流入机会，增强市场竞争力 [10] - 从长期来看，公司竞争地位将不断增强，有望在市场周期中获得更多份额 [11] 其他重要信息 - 公司在年度Interbrand调查中被评为巴西第12大最具价值品牌 [8] - 2022年通过股票回购向股东返还约18亿雷亚尔，约占净利润的50% [8] - 公司计划保持保守的资产负债表和强大的流动性，持有约50亿雷亚尔的过剩资本 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资金流入能否在今年剩余时间恢复，什么因素能推动收入增长，以及收入增长对资金流入增加的依赖程度如何？ - 公司认为在当前高利率和高不确定性环境下，投资者更倾向于持有流动性强、低风险的投资产品，难以恢复到过去的资金净流入水平；资金流入是流入和流出的综合结果，即使净资金流入较低，如果流入和流出量都较高，短期内也可能增加收入 [43][47] 问题2: 一季度是否为季节性疲软季度，盈利能否从现在开始改善？ - 公司认为一季度资本市场活动疲软，尤其是企业信贷市场，从历史数据来看，下半年资本市场收入通常占比较高，但今年情况尚不确定 [48] 问题3: 过去一年个人客户的总资金流入情况如何？ - 与去年平均季度相比，今年一季度资金流入下降约5%，但流出增加20%，这对净资金流入影响较大；核心零售投资者业务的流出占客户总资产的比例保持稳定 [50] 问题4: 是否计划对员工数量进行更多调整，裁员集中在哪些领域，以及为何预计第二季度股票薪酬会回升？ - 公司已完成员工数量调整，部分是由于数字化转型带来的效率提升，部分是因为疫情期间的过度招聘；股票薪酬下降是由于本季度限制性股票单位和绩效股票单位的取消，预计下季度将恢复正常水平，且新合伙人的加入也会导致该费用增加 [57][63] 问题5: 净推荐值（NPS）下降的原因是什么，公司采取了哪些措施来改善？ - NPS下降是因为五大银行富裕客户的NPS在过去八个月上升了35点，主要是由于无风险回报率达到13.75%；公司认为投资周期会发生变化，届时NPS和净资金流入有望恢复到正常水平 [61] 问题6: 为何不立即宣布新一轮股票回购计划，资本配置有哪些选择，以及Modal交易何时完成？ - 公司已完成20亿雷亚尔的股票回购计划，2022年回购18亿雷亚尔，今年至今回购9.16亿雷亚尔；预计保持约50%的派息率，尚未决定通过股息还是股票回购完成；Modal交易预计很快完成，目前仅需央行批准，有望在上半年获得批准，但无法保证 [68][69] 问题7: 信用卡在活跃客户中的渗透率能否进一步提高，目标是多少，以及本季度信用卡月平均消费下降的原因是什么？ - 公司以五大银行富裕品牌90%的信用卡渗透率为目标，虽无具体目标，但会通过提供新功能和服务来提高渗透率；月平均消费下降是因为公司开始向低净值客户推广信用卡，这些客户的消费较低 [72][74] 问题8: 独立财务顾问（IFA）业务的现状如何，是否有新IFA加入减少的情况，以及市场竞争动态是否发生变化？ - IFA业务模式资产轻、有税收优势，虽面临投资环境挑战，但整体财务状况健康；一季度新增600多名IFA，市场仍在增长，新的监管规定对该业务有利 [81][84] 问题9: 公司提到长期市场份额有望达到20% - 25%，时间范围是多久，主要驱动因素是什么？ - 自2020年以来，公司市场份额增加了400个基点，计划每年增加150 - 200个基点；通过投资技术服务低净值客户，为高净值客户提供更好服务，以及专注投资服务来实现差异化竞争 [88] 问题10: 公司在高净值客户市场的战略是什么，市场份额有望达到多少？ - 公司在高净值客户市场主要提供个性化服务，过去两年一直在投资相关服务，目前接近其他竞争对手的水平，有望获得更多市场份额 [91] 问题11: 公司在IFA业务中的市场份额以及IFA带来的客户资产规模（AUC）是多少？ - 公司在IFA业务中的市场份额为70%，未披露IFA带来的AUC具体数字，但表示占比不到总AUC的一半 [93] 问题12: 利率下降对公司业务有何影响，是否需要利率降至个位数才能看到资金流入反弹？ - 利率下降对公司业务有利，会促使投资者从低回报的固定收益产品转向高收益产品，增加资金流入和收入；更重要的是投资者信心的提升和风险偏好的改变，而不仅仅是利率水平 [102][109] 问题13: 本季度收入表现具有韧性，但服务收入环比下降14%，金融工具净收入从1400万雷亚尔增至5亿雷亚尔，这种收入水平是否可持续？ - 金融工具净收入增长与浮动收益和经纪佣金有关，从长期来看，金融工具净收入在会计收入中的占比逐渐增加，而经纪佣金因宏观环境和股票市场而下降 [100]