业绩总结 - 2022年第二季度总收入为36亿雷亚尔，同比增长13%[21] - 2022年第二季度毛利润为25亿雷亚尔，同比增长16%[21] - 2022年第二季度调整后EBITDA为12亿雷亚尔，同比下降2%[21] - 2022年第二季度调整后净收入为10亿雷亚尔，同比增长1%[21] - 2022年第二季度的机构收入为375百万雷亚尔，同比增长16%[50] - 2022年第二季度的发行服务收入为255百万雷亚尔，同比下降17%[52] - 2022年第二季度调整后的EBITDA利润率为41.3%[40] - 2022年第二季度调整后净收入利润率为35.4%[40] 用户数据 - 投资资产管理规模(AuC)为846亿雷亚尔，同比增长4%[21] - 信贷组合为129亿雷亚尔，同比增长89%[21] - 零售收入环比增长15%，创下历史新高[9] - 新业务收入同比增长113%[9] - 信用卡交易总额(TPV)为55亿雷亚尔，同比增长161%[21] - 950,000多名XP客户已使用直接国际投资平台[13] 未来展望 - 2022年第二季度的浮动余额为12,123百万雷亚尔，较第一季度的15,824百万雷亚尔下降[54] - 2022年第二季度的总资产为170,276百万雷亚尔[58] - 2022年第二季度的调整后总资产为66,812百万雷亚尔[58] 市场动态 - 2022年第二季度资本市场活动水平较2021年下降，尤其是股本市场活动[51]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度总收入36亿雷亚尔，创历史新高，零售收入也创历史新高，环比增长15% [7] - 第二季度毛利润25亿雷亚尔，毛利率72.0%，第一季度为71.5%，主要因产品组合中固定收益增多、股票减少，影响佣金并提升毛利率 [15] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）12亿雷亚尔，同比下降2%；调整后净利润超10亿雷亚尔，同比增长1% [16] - 总收入同比增长13%，第一季度为17%；2022年上半年同比增长15% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：第二季度零售收入创历史新高，获客率从第一季度的1.15%提升至1.3%；过去12个月获客率分别为1.30%、1.32%和1.27%，本季度略高于第一季度的1.26% [23][24] - 机构业务：机构收入4.36亿雷亚尔，同比增长16%，但低于第一季度；发行服务业务较第一季度有所恢复，但与2021年相比仍有差距 [25][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 牛市时，股票、金融衍生品、资本市场活动、上市基金等业务表现良好；熊市时，这些业务受冲击，而固定收益、浮动收益和调整后总体现金利息受益于高利率 [19] - 2021年上半年，股票、资本市场和上市基金业务收入占总收入近35%；2022年熊市中，这些业务收入占比降至不足22%，同比下降近30% [20][21] - 2021年上半年牛市中，固定收益、浮动收益和调整后总体现金利息收入占总收入不足20%；2022年上半年，这部分收入占比超30% [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于多元化收入来源，信用卡信贷、退休基金和保险等新业务垂直领域同比增长113%，环比增长7% [8] - 公司在2022年上半年投资约5亿雷亚尔开展早期项目，包括从零开始搭建银行、直接国际投资平台、数字资产平台XTAGE以及内部顾问投资等 [8] - 公司推出深度卡、数字银行账户、直接国际投资平台和数字资产交易平台等新产品 [9] - 公司计划从服务有海外投资需求的巴西客户开始，推进业务国际化；XTAGE数字资产平台以比特币和以太坊起步，未来将不断拓展 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于艰难的宏观环境，熊市对投资业务有影响，但公司业务模式具有韧性，能够在这种环境下实现收入增长 [6] - 公司预计早期项目未来将实现业务增长和盈利，尽管目前投入较大影响了利润率，但公司对业务的可持续增长充满信心 [16][29] 其他重要信息 - 公司举办的Expert活动在中断三年后于2022年恢复线下举办，超60%的内部员工首次参加该活动，活动氛围良好 [5] - 公司被Valor Inovação评为最具创新力的金融服务公司 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月和8月业务情况，以及第三季度资金流入、客户资产和获客率的正常化趋势 - 第一季度1月业务表现不佳，3月好转，净新增资金达100亿雷亚尔/月；第二季度净新增资金达143亿雷亚尔/月 [40] - 第三季度净新增资金的软指导为100 - 150亿雷亚尔/月，因业务投资非短期行为，需时间吸引客户并建立长期合作 [41][43] - 第二季度获客率为1.3%，预计第三季度会略低，因第二季度包含零售客户基金的业绩费用，剔除后获客率约为1.24% - 1.25% [45][46] 问题2: 寻找新投资者和Itaú出售股份的进展 - Itaú表示不急于出售股份，无价格目标 [54] - 市场对公司股份有需求，部分投资者已直接与Itaú沟通；公司有股份回购计划，6月从Itaú购买超100万股B类股份，若Itaú继续出售，公司愿意购买 [55][56] 问题3: 本季度EBITDA利润率压缩的原因及未来运营杠杆效益的预期 - 公司选择有机增长方式，如从零搭建直接国际投资平台和XTAGE数字资产平台，前期成本计入损益表，但公司认为这些新业务未来将带来回报 [66] - 第一季度投资约5亿雷亚尔，主要影响因素包括银行卡业务、内部顾问业务等，虽短期内影响利润率，但从长期看有盈利潜力 [67][68] - 公司人员费用占净收入比例可控，尽管员工数量同比增长超40%，但人员和奖金费用占净收入比例仍低于25% [70][71] 问题4: 未来招聘需求和数据处理费用增加的原因 - 数据处理费用增加与员工数量增长、许可证等有关，部分会计处理方式导致折旧变为销售、一般和行政费用（SG&A） [80] - 2022年员工数量增长不显著，主要增长发生在2021年下半年；未来员工数量预计为个位数增长，内部顾问业务增长取决于能否找到合适人员 [81][82] 问题5: 公司是否有过剩资本，是否仍为轻资产公司 - 公司认为自身是轻资产企业，希望保持这一模式；信用卡和信贷业务有资本需求，但大部分可通过抵押品缓解 [92] - 公司现金主要用于做市活动，随着巴西资本市场发展，做市活动所需资本将减少 [93] - 公司过去在独立财务顾问（IFA）和并购方面投入约60亿雷亚尔，未来预计不会有类似规模的投入；新业务成熟后将实现资本回报 [94][95] 问题6: 公司是否关注净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA），以及长期回报预期 - 公司关注ROE和ROA等指标，其下降主要受宏观环境影响 [101] - 公司进入银行业是为更好服务客户，银行杠杆未充分利用；业务组合变化、新业务低利润率以及约5亿雷亚尔的投资影响了回报率，预计宏观环境改善后指标将回升 [102][103] 问题7: 现金流情况及未来预测 - 现金流接近调整后EBITDA，受并购、IFA投资、业绩费用、半年奖金支付等因素影响有波动 [107][110] - 公司发行18亿雷亚尔债券是为与当地债券市场保持开放关系，市场需求强劲，公司决定增加闲置现金储备 [108][109] 问题8: 本季度信贷收入疲软的原因和未来税率的预期 - 信贷收入季度波动大，可能受一次性大额交易影响；公司信贷业务决策基于风险考量，将根据风险承受能力决定业务增长 [120] - 有效税率方面，考虑特定基金做市活动的税收后，2022年上半年归一化有效税率接近15%；预计未来随着资本市场活动增加，税率将上升，但同时收入也将增加 [121][123] 问题9: 零售收入业绩费用的确认频率和一年前是否有此类费用，以及Model整合交易的进展和协同效应预期 - 业绩费用通常在第二季度和第四季度较高，去年第二季度约为5000万美元，今年约为1.5亿美元；若无业绩费用，本季度获客率为1.23% - 1.25% [127][128] - Model交易预计年底完成，需等待央行和美国证券交易委员会（SEC）批准；Model业务受宏观环境影响较大，但公司认为该收购具有增值潜力，历史收购显示可实现30% - 50%的SG&A协同效应和30% - 50%的收入协同效应 [130][132] 问题10: 资产托管规模增长、市场活动不加速情况下的股息支付时间和比例，以及Faria Lima办公室建设情况 - 公司以增长为导向，短期内专注于业务拓展和创新，暂无股息支付的具体时间和比例 [137][138] - Faria Lima办公室楼层调整并非出于成本考虑，而是因员工数量增加，需要为商业人员提供更靠近客户的办公空间；别墅建设因建筑公司许可证等问题受阻 [139][140]

业绩总结 - 2022年第一季度总收入为33亿雷亚尔，同比增长17%[26] - 2022年第一季度毛利润为22亿雷亚尔，同比增长25%[26] - 调整后EBITDA为12亿雷亚尔，同比增长14%[26] - 调整后净收入为9.87亿雷亚尔，同比增长17%[26] - 1Q22的调整后EBITDA利润率为39.7%[65] - 1Q22的调整后净利润率为38.2%[48] - 1Q22的有效税率为16.0%[48] 用户数据 - 信贷组合达到115亿雷亚尔，同比增长142%[26] - 信用卡活跃卡片数量达到30.8万张，使用率超过50%[16] - 零售相关收入占金融工具净收入的71%[44] - 新业务收入同比增长3倍，占总收入的7.6%[9] - 保险市场份额在2022年第一季度达到50%[23] 资产与负债 - 投资资产管理规模（AuC）达到873亿雷亚尔，同比增长22%[26] - 1Q22的浮动资产为150,528百万雷亚尔，较4Q21的128,226百万雷亚尔增长17%[60] - 1Q22的流动负债为18,313百万雷亚尔，较4Q21的15,598百万雷亚尔增长17%[60] 收入来源 - 1Q22的证券交易和中介收入为548百万雷亚尔，同比增长86%[58] - 1Q22的发行服务收入为270百万雷亚尔，同比下降48%[58] 人力资源 - 1Q22的员工人数为6,323人，较1Q21的3,973人增长了59%[18]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第一季度总营收33亿美元，同比增长17%，但较2021年第四季度有所下降，主要受资本市场活动影响，资本市场活动季度环比下降55%，保险服务相关收入同比下降48%，季度环比下降55% [5][23][28] - 公司毛利润22亿美元，同比增长25%，毛利率因产品组合变化和浮动部分因素而增加 [23] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为12亿雷亚尔，同比增长14%，低于总营收增长，主要受销售、一般和行政费用（SG&A）同比增长影响，人员费用同比增长约60%，但季度环比有所下降 [24] - 调整后净利润同比增长17%，利润率为31.6%，得益于较低的有效税率 [25] - 投资资产托管规模（AUC）达到8730亿雷亚尔，创历史新高，同比增长22% [25] - 养老基金规模为500亿雷亚尔，其中公司自有保险公司的养老基金规模为360亿雷亚尔，同比增长112% [26] - 信用卡业务收入季度环比增长14%，信用卡业务规模为45亿雷亚尔，净推荐值（NPS）接近历史高位76 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售业务收入同比增长16%，占总营收的四分之三，过去12个月的收费率稳定在1.3% [30][31] 机构业务 - 机构业务收入创历史新高，较去年第二季度的纪录高出46%，占总营收的比例从通常的11% - 12%提升至17%，主要受战争影响，交易台的保护和衍生品业务活跃 [6][30] 保险业务 - 保险服务收入占比从通常的8% - 10%降至4%，主要受资本市场活动影响；公司自有保险公司在第一季度获得32亿雷亚尔的净新资金流入，而巴西前五大商业银行旗下的保险公司净流出超过40亿雷亚尔，公司在净新资金市场份额达到50%，但资产管理规模（AUM）市场份额不到3.5%；数字人寿保险业务收入同比增长69%，但整体保险业务收入占市场的比例不到0.1% [20][21][22] 新业务板块 - 新业务板块整体收入同比增长205%，占总营收的7.6%，而2022年第一季度占比不到3% [8][23] - 信贷业务收入同比增长超过200%，信贷组合规模达到115亿美元；公司与Direto合作推出抵押贷款和房地产市场平台，处于试点阶段，并开发了100%数字化的抵押信贷业务 [14] - 信用卡业务方面，活跃卡数量超过300张，在350万活跃客户中的渗透率不到10%，超过50%的活跃卡已成为客户的主要信用卡，使用银行服务（特别是信用卡和数字账户）的客户流失率降低至原来的四分之一 [16][17][18] - 私人养老金业务，公司自有保险公司在第一季度获得32亿雷亚尔的净新资金流入 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 资本市场活动在第一季度表现不佳，整体季度环比下降55%，但3月较1 - 2月的平均水平有显著恢复，3月资本市场相关业务收入是1 - 2月平均水平的260% [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过拓展新业务板块来强化核心投资业务，目前新业务板块处于早期阶段，但增长迅速 [8] - 公司拥有独特的分销网络，独立财务顾问（IFA）网络和B2C业务季度环比增长超过5%，公司认为与银行经理相比，仍有很大的增长空间 [7] - 公司注重创新，推出了自动化股票投资组合、另类基金二级市场交易平台、XP Future教育项目和首家旗舰店等举措 [9][11][12][13] - 公司在投资领域连续四年获得最佳咨询奖项，与竞争对手的差距从2019年的5分扩大到2022年的8分，但在托管和收入方面仍有提升空间 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度展示了公司商业模式的韧性，尽管面临宏观环境挑战，但总营收仍实现了17%的同比增长 [4][5] - 1月业务表现较弱，主要受奥密克戎疫情、假期和全球股市下跌等因素影响，但2 - 3月业务逐渐恢复，预计全年业务将恢复到正常水平 [28][53] - 公司在新业务板块的投资和扩张导致人员费用增加，对利润率产生了一定压力，但公司认为这些投资将在未来带来回报，新业务板块的收入增长已经体现了这一点 [24][34] - 公司相信通过优化人员配置和成本控制，能够在不影响未来增长的前提下提高效率，确保新业务项目的顺利推进 [61][62][63] 其他重要信息 - 公司推出了首家旗舰店，位于巴西亚马逊州的马瑙斯，旨在为客户创造新的体验，融合数字和传统服务，目前反馈良好，公司计划在巴西开设更多此类概念店 [13] - 公司计划在年底前完成数字账户、借记卡、现金取款、信用卡合规等业务的部署，并吸引新客户 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: XP的收费率下降是暂时现象还是会持续一段时间 - 公司认为这是暂时现象，1月由于奥密克戎疫情和资本市场活动低迷，业务开局不佳，但3月资本市场相关业务收入是1 - 2月平均水平的267%；零售收入同比增长16%，但收费率受到资产托管规模增加的影响；公司不认为收费率下降是全年的趋势 [40][41][42] 问题2: 3月45%的净收入增长是针对总营收还是零售营收，4月业务情况如何 - 3月45%的增长是指总营收，零售营收的增长幅度更高；公司预计全年业务将恢复到正常水平，不会像1月那样低迷 [47][49][53] 问题3: 公司在成本和费用控制方面采取了哪些措施，如何平衡短期利益和长期增长 - 公司认为控制成本不会影响未来增长，去年公司人员大幅增加，导致效率有所下降，今年第一季度公司通过优化人员配置，在人员费用上实现了季度环比下降；公司相信目前的人员规模足以支持新业务项目的推进，不会因成本控制而影响未来增长 [58][60][63] 问题4: 公司毛利率是否有改善空间 - 公司认为毛利率在一定程度上取决于产品组合，随着利率上升和产品结构优化，毛利率有改善的可能 [66][68] 问题5: 1月业务表现不佳的具体原因是什么，应更关注全球市场还是巴西资本市场 - 1月业务不佳受多种因素影响，包括全球股市下跌、巴西假期和疫情高峰；零售业务也受到影响，主要是由于资本市场活动低迷导致的渠道费用减少；公司建议关注巴西资本市场活动，尽管第一季度开局较弱，但其他业务部分可以弥补损失，且公司有大量的项目储备，未来资本市场活动有望恢复 [73][74][79] 问题6: 公司第一季度经营活动现金流量为负的原因是什么，机构业务收入的增长是否可持续 - 公司表示经营活动现金流量不能简单地与工业公司进行比较，其中涉及债券、外汇和对冲等因素，且奖金支付也会对第一季度和第三季度的现金流产生影响；机构业务收入的增长主要受战争影响，交易台的衍生品和固定收益业务活跃，但预计未来不会维持同样的交易量，而零售业务有望增长 [84][90][92] 问题7: 新业务板块的成本情况如何，达到2025年100亿雷亚尔营收目标需要多少客户，公司如何扩大客户基础，开设服务点和收购Modal对业务有何影响 - 由于公司成本在各业务板块之间存在共享，难以提供新业务板块的具体成本数据，但随着新业务的增长，预计对利润率的影响不会有太大变化；公司认为巴西有3000万潜在客户，通过交叉销售现有客户可以增加收入，目前交叉销售率较低，有很大的增长空间；开设服务点是为了提升客户体验，目前尚未有具体的店铺数量目标，且不会对成本和利润率产生重大影响；收购Modal的交易仍需获得监管批准，公司认为收购完成后将有助于加速多个业务板块和项目的发展 [99][100][116] 问题8: 公司在拓展非核心业务方面有哪些经验教训，如何调整战略，对于Itau的收购有何应对措施 - 公司一直致力于创新，从教育公司转型为投资平台，并不断推动巴西资本市场的发展；在拓展新业务时，公司关注如何保持企业文化和吸引优秀人才；对于Itau的收购，公司已与Itau和Itaúsa展开对话，有兴趣参与可能出售的股份，但目前尚未达成具体协议 [121][122][127]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为163,092,720千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的139,340,402千巴西雷亚尔增长17.05%[8] - 截至2022年3月31日，公司总负债为147,551,827千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的124,920,773千巴西雷亚尔增长18.12%[9] - 2022年第一季度，公司总营收和收入为3,121,347千巴西雷亚尔，较2021年同期的2,628,041千巴西雷亚尔增长18.77%[10] - 2022年第一季度，公司净利润为854,249千巴西雷亚尔，较2021年同期的734,148千巴西雷亚尔增长16.36%[10] - 2022年第一季度，公司综合收益总额为896,808千巴西雷亚尔，较2021年同期的517,119千巴西雷亚尔增长73.42%[10] - 截至2022年3月31日，公司归属于母公司所有者的权益为15,538,320千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的14,416,836千巴西雷亚尔增长7.78%[9] - 2022年第一季度，公司基本每股收益为1.5273，较2021年同期的1.3123增长16.4%[10] - 2022年第一季度，公司摊薄每股收益为1.4799，较2021年同期的1.2810增长15.53%[10] - 2022年第一季度所得税前收入为856,439千巴西雷亚尔，2021年同期为784,216千巴西雷亚尔[13] - 2022年第一季度经营活动产生的现金为1,348,026千巴西雷亚尔，2021年同期为597,844千巴西雷亚尔[13] - 2022年第一季度经营活动净现金流为1,103,054千巴西雷亚尔，2021年同期为360,541千巴西雷亚尔[13] - 2022年第一季度投资活动净现金流为 - 125,573千巴西雷亚尔，2021年同期为 - 162,081千巴西雷亚尔[13] - 2022年第一季度融资活动净现金流为 - 24,989千巴西雷亚尔，2021年同期为 - 26,292千巴西雷亚尔[13] - 2022年第一季度现金及现金等价物净增加952,492千巴西雷亚尔，2021年同期为172,168千巴西雷亚尔[13] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物期末余额为4,667,332千巴西雷亚尔，2021年同期为2,840,192千巴西雷亚尔[13] - 2022年第一季度服务净收入为1264952千巴西雷亚尔，较2021年同期的1454656千巴西雷亚尔有所下降[142] - 2022年第一季度金融工具净收入为1856395千巴西雷亚尔，较2021年同期的1173385千巴西雷亚尔有所增加[143] - 2022年第一季度总营收和收入为3121347千巴西雷亚尔，较2021年同期的2628041千巴西雷亚尔有所增加[144] - 2022年第一季度运营成本为864284千巴西雷亚尔，较2021年同期的837435千巴西雷亚尔有所增加[146] - 2022年第一季度运营费用为1311884千巴西雷亚尔，较2021年同期的1010696千巴西雷亚尔有所增加[147] - 2022年第一季度其他运营净收入为42千巴西雷亚尔，较2021年同期的18361千巴西雷亚尔大幅下降[149] - 2022年第一季度两项计划的总薪酬费用为163,684雷亚尔，2021年同期为178,246雷亚尔，其中包括2022年的9,048雷亚尔和2021年的37,697雷亚尔的税务准备金[153] - 2022年第一季度归属于母公司所有者的净利润为854,104千雷亚尔，2021年同期为733,668千雷亚尔[157] - 2022年第一季度基本加权平均流通股数量为558,871千股，基本每股收益为1.5273雷亚尔；2021年同期分别为559,059千股和1.3123雷亚尔[157] - 2022年第一季度基于股份计划的摊薄影响为17,906千股，摊薄加权平均流通股数量为576,777千股，摊薄每股收益为1.4799雷亚尔；2021年同期分别为13,676千股、572,735千股和1.2810雷亚尔[157] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，集团净债务分别为3165759千巴西雷亚尔和5736560千巴西雷亚尔，资产负债率分别为16.93%和28.46%[179] - 2022年3月31日总债务为7833091千巴西雷亚尔，2021年12月31日为9488421千巴西雷亚尔[179] - 2022年1 - 3月债务证券中借款、租赁负债、债券等合计总债务从7081618千巴西雷亚尔变为6232962千巴西雷亚尔[185] 公司股权及股份相关情况 - XP Controle Participações S.A.和XP Control LLC合计持有公司67.09%的投票权[16] - 2022年1月6日，公司拟以最多1950万股新发行的A类股票或巴西存托凭证收购Banco Modal最多100%股份，溢价35% [38] - 2022年2月25日，公司拟收购Habitat Capital Partners Asset Management 100%股权，收购价格初步主要分配至商誉[39][40] - 截至2022年3月31日，公司通过自有基金协议收购多家公司少数股权，包括Suno Controle S.A.、Estratégia & Timing等[44] - 公司授权股本为35,000美元，对应3,500,000,000股授权股份，其中2,000,000,000股为A类普通股，1,000,000,000股为B类普通股[119] - 截至2022年3月31日，计划预留的未发行股份为14,486,999股受限股单位（RSUs）和2,966,060股绩效受限单位（PSUs）[123] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，集团持有726,776千股库存股，价值171,939千巴西雷亚尔[125] - 截至2022年3月31日，公司基于股份计划预留的股份数量为17453059股，较2021年12月31日的18119890股有所减少[150] - RSU和PSU股份的原始加权平均授予日公允价值分别为27美元和34.56美元，更新计划后PSU股份的加权平均授予日公允价值为52.41美元[154] 公司运营部门相关情况 - 首席运营决策者将集团视为单一运营和可报告部门，基于此监测运营、分配资金和评估绩效[46] 公司金融资产与负债相关指标变化 - 截至2022年3月31日，证券买入返售协议下，可用投资组合为1304372千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的3322254千巴西雷亚尔减少；平均固定利率为11.64%，高于2021年12月31日的9.15%[50] - 截至2022年3月31日，证券卖出回购协议下，交易总额为24131734千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的26281345千巴西雷亚尔减少；平均利率为11.64%，高于2021年12月31日的9.14%[52] - 截至2022年3月31日，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，账面总值为64133593千巴西雷亚尔，公允价值为64599608千巴西雷亚尔，均高于2021年12月31日[53] - 截至2022年3月31日，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，账面总值为34388966千巴西雷亚尔，公允价值为33604303千巴西雷亚尔，均高于2021年12月31日[57] - 截至2022年3月31日，以摊余成本计量的金融资产，账面总值为6376613千巴西雷亚尔，账面价值为6378579千巴西雷亚尔，均高于2021年12月31日[58] - 截至2022年3月31日，金融负债中以公允价值计量且其变动计入当期损益的证券借贷，账面总值和公允价值均为6912316千巴西雷亚尔，高于2021年12月31日的2146398千巴西雷亚尔[59] - 2021年5月6日，公司发行500018千巴西雷亚尔非可转换债券，用于“Vila XP”建设；截至2022年3月31日，账面总值为551089千巴西雷亚尔，公允价值为497664千巴西雷亚尔[59][60] - 截至2022年3月31日，因自身信用风险产生的未实现利得/损失在其他综合收益中记录，该期间不重大[61] - 截至2022年3月31日，长期债务中债券的合同本金未偿还额为551,089，公允价值为497,664，差额为(53,425)[63] - 截至2022年3月31日，金融资产总计104,592,733，金融负债总计7,409,980；2021年12月31日，金融资产总计92,761,163，金融负债总计2,665,202[63] - 截至2022年3月31日，衍生金融工具资产的公允价值总计21,441,821，负债的公允价值总计21,344,628；2021年12月31日，资产公允价值总计10,943,714，负债公允价值总计11,908,183[65] - 截至2022年3月31日，按公允价值层次划分，金融资产中Level 1为55,337,981千雷亚尔、Level 2为9,261,627千雷亚尔等；金融负债中Level 1为6,912,316千雷亚尔、Level 2为497,664千雷亚尔等[163] - 截至2021年12月31日，按公允价值层次划分，金融资产中Level 1为49,677,779千雷亚尔、Level 2为8,502,176千雷亚尔等；金融负债中Level 1为2,146,398千雷亚尔、Level 2为518,804千雷亚尔等[165] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，总或有对价负债按公允价值报告，分类为公允价值层次的Level 3，或有对价负债代表购买和销售协议下的最大应付金额，按9.88%的加权平均年利率折现，折现率变动100个基点将使公允价值增加或减少16,819雷亚尔[165] - 公司通过被投资公司持有的风险投资归类为公允价值层次的Level 3，折现率变动100个基点将使公允价值增加或减少13,857雷亚尔[166] 公司套期相关情况 - 2022年3月31日，净投资外汇风险套期的账面价值为276,334，其他综合收益变动为(47,901)，名义价值为418,822，套期无效部分为47,492；2021年12月31日，账面价值为310,069，其他综合收益变动为19,474，名义价值为440,022，套期无效部分为(18,758)[70] - 2022年3月31日，证券利率和外汇风险套期的负债账面价值为11,166,805，收入变动为363,857，名义价值为11,069,392，套期无效部分为(365,158)；2021年12月31日，负债账面价值为9,264,330，收入变动为506,190，名义价值为9,297,999，套期无效部分为(495,191)[73] - 2022年3月，公司采用SWAP - TRS合同对现金流进行套期，以抵消XP股价变动对基于股份的薪酬计划相关劳动税支付的影响，套期项目负债账面价值为437,003，其他综合收益变动为68,133，名义价值为600,267，套期无效部分为(68,133)[73][74] - 2022年3月31日，利率风险期货名义金额为10,737,313，负债账面价值为11,872,191，用于计算套期无效部分的公允价值变动为(296,245)，计入收入的套期无效部分为(235)[74] - 2022年3月31日，外汇风险期货名义金额为750,901，资产账面价值为276,334，负债账面价值为327,487，用于计算套期无效部分的公允价值变动为(21,557)，计入收入的套期无效部分为(1,066)[74] - 2022年3月31日，市场价格风险互换名义金额为600,267，负债账面价值为437,003，用于计算套期无效部分的公允价值变动为(68,133)，计入收入的套期无效部分为(3,741)[74] - 公司有

市场风险敏感性分析 - 公司对2021、2020和2019年12月31日的市场风险进行敏感性分析，设定三种情景，如情景二考虑固定利率收益率、汇率息票率和通胀25%的增减，情景三考虑50%的增减[839] 股权数据变化 - 截至2021年12月31日，XP Holding International LLC、XP Advisors Inc.和XP Holding UK Ltd的股权分别为5290万美元（2020年12月31日为4650万美元）、265.8万美元（2020年12月31日为80.1万美元）和191.8万英镑（2020年12月31日为226.8万英镑）[840] 融资情况 - 2021年6月24日，公司发行2026年到期的高级票据，本金总额7.5亿美元，年利率3.250%；5月28日，与Banco Nacional de México S.A.签订2.95亿美元定期贷款协议，年利率0.81%[842] 债务结构 - 截至2021年和2020年12月31日，公司的总债务基本为浮动利率债务，主要与CDI挂钩[844] 利率风险 - 公司面临的利率风险涉及SELIC利率、IGP - M、IPCA、PRE和外汇息票等风险利率[843] 价格风险 - 公司面临的价格风险源于投资基金组合和股票价格变化，通过投资组合多元化和使用衍生品合约来缓解[845] 流动性风险管理 - 公司有流动性风险管理政策，基于现金和有信用风险资产的预测进行流动性风险控制[846][847] 信用风险 - 公司的信用风险包括交易对手不履行金融资产结算义务、国外借款人违约等，通过客户投资作为抵押品来降低风险[848][849][850] 市场风险管理工具 - 公司市场风险管理的主要工具是Maps Luna程序，用于测量和控制市场风险暴露[854] 运营风险 - 公司运营风险源于内部和外部多种因素，各业务单元关键管理层负责制定和实施控制措施[856][857]

公司整体资产托管情况 - 截至3月31日，公司资产托管总额（AUC）为8730亿雷亚尔，同比增长22%，环比增长7%，同比增长主要源于2070亿雷亚尔的净流入和490亿雷亚尔的市场贬值[4] 公司总净流入情况 - 2022年第一季度总净流入为460亿雷亚尔，较上一季度的480亿雷亚尔下降5%，经集中托管调整后，净流入为300亿雷亚尔[7] 公司活跃客户数量情况 - 2022年第一季度活跃客户总数达350万，同比增长17%，环比增长3%[10] 公司独立财务顾问网络情况 - 2022年第一季度独立财务顾问（IFA）网络共有1.07万名IFA，环比增长4%，同比增长24%[12] 公司零售日均交易量情况 - 2022年第一季度零售日均交易量（DATs）为230万笔，同比下降28%，环比下降7%[14] 公司净推荐值情况 - 2022年3月公司净推荐值（NPS）为76，高于2021年3月的74[15] 公司养老金基金AUC情况 - 2022年第一季度养老金基金AUC为500亿雷亚尔，同比增长45%，环比增长5%，截至2月在养老金基金净新资金方面市场份额约为59%，仅占总市场的3.2%[17][18] 公司信用卡总交易金额情况 - 2022年第一季度信用卡总交易金额（TPV）达45亿雷亚尔，2021年第一季度为5亿雷亚尔，2021年第四季度为44亿雷亚尔[19] 公司活跃信用卡数量情况 - 2022年第一季度活跃信用卡数量超过30.8万张，环比增长27%，同比增长316%，超50%持卡人将公司信用卡作为主要信用卡，持卡人流失率低4倍[21][22] 公司信贷组合情况 - 截至2022年3月，公司信贷组合达到115亿雷亚尔，环比增长12%，同比增长142%，信贷账簿平均期限为3.2年，90天不良贷款率为0.0%[24]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司实现创纪录的季度总收入34亿巴西雷亚尔，调整后净利润超10亿巴西雷亚尔 [5][6] - 毛利率达71.8%，为IPO以来最高 [7] - 调整后净新资金每月超15亿巴西雷亚尔，连续两个季度保持该水平 [7] - 调整后EBITDA为12亿巴西雷亚尔，同比增长61% [12] - NPS达到77 [12] - 总收入同比增长50%，达到33.7亿巴西雷亚尔 [13] - 调整后净利润增长82%，超10亿巴西雷亚尔，调整后净利润率为32.8% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 核心投资业务 - 截至9月底，总AUC为789亿巴西雷亚尔，较二季度减少受市场因素影响，本季度调整后净流入47亿巴西雷亚尔 [11] - 客户数量达330万 [11] 银行业务 - 信贷组合达86亿巴西雷亚尔，信用卡业务未包含在内 [11] - 信用卡业务TPV达33亿巴西雷亚尔，环比增长55%，使用客户不足20万 [10][12] 零售业务 - 零售业务收入同比增长53%，占总收入超四分之三，推动总收入增长 [13] - 固定收益和金融产品在零售收入中的占比从一季度的37%升至超44%，股票和期货从约三分之一降至四分之一 [14] - 零售业务中浮动收入占比从一季度的4%升至三季度的近8% [15] 银行业务（含信用卡、信贷和外汇） - 一季度占总收入约1.5% - 1.7%，三季度超3% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 养老金业务AUC超260亿巴西雷亚尔，占市场总AUC的2.5%，但获得超50%的净流入 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资分为三个方向：投资技术和人才以实现可扩展性和指数级增长；保护和拓展核心投资业务，创新并推出新产品；发展银行业务等新业务 [4] - 到2024年底，公司目标是将可触达市场扩大至目前的4倍，达到3500 - 4000亿巴西雷亚尔的年收入 [22] - 公司认为巴西金融市场仍高度集中在少数银行，自身凭借独特的投资组合效应和生态系统，增长潜力巨大 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境和利率变化会影响产品组合，但公司凭借独特模式和生态系统，历史业绩表现强劲，未来增长潜力依然存在 [13][14] - 目前EBITDA利润率低于40%是暂时的，预计投资将在明年四季度达到顶峰，随后利润率将回升 [19][20] - 公司对养老金和信用卡业务前景乐观，认为有很大增长空间 [10] 其他重要信息 - 公司解释了正常化有效税率的计算方法，该税率在14% - 18%之间，会因产品组合而波动 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明EBITDA利润率的预期，何时触底，2023年利润率会是多少，是否有必要提高利润率，能否维持25%的净利润率并继续扩张业务 - 公司目前大力投资新业务导致利润率下降，但这是暂时的，从长期看是正确决策，公司注重盈利，自成立以来一直保持盈利且未分红，将继续把利润再投资于业务 [27][28] - 公司认为目前扩张速度很快，构建新业务线需要时间和人才，信用卡和外汇业务有望在未来几个季度成为巴西前10甚至前5的参与者 [29] - EBITDA利润率肯定会超过40%，公司仍处于投资早期，生态系统的交叉销售能力很强，巴西市场很多产品渗透率低，对公司财务有积极影响 [33] 问题2: 请说明未来收入组合结构，客户是否有转向固定收益产品的趋势，以及潜在的收入趋势 - 客户从股票转向固定收益产品不一定对公司不利，固定收益业务在利率上升时有很多好处，公司是投资业务而非单纯的股票业务，会根据宏观环境调整产品组合 [38] - AUC方面，一季度股票占比超40%，目前降至不到39%，固定收益从不到20%升至超20%，接近四分之一，这种组合变化是自然的，公司会根据客户需求和宏观环境创新产品 [39] - 公司投资的信用卡、信贷等与AUC无关的产品收入将在未来大幅增加，收入组合与AUC的相关性将降低 [40] 问题3: 如何看待净资金流入在利率上升、选举年、高通胀和GDP增长担忧等情况下的韧性，是否会回到10亿巴西雷亚尔，是否有上升空间 - 公司预计能保持过去两个季度的净资金流入速度，不会因利率上升而减少，因为资金仍集中在银行，公司只需继续拓展业务 [44] - 公司认为自身增长更多取决于微观环境，而非宏观环境，目标是持续从银行吸引资金 [45] - 公司业务模式具有韧性和抗风险能力，生态系统更加多元化，资金储备比以往危机时更充足，会根据宏观环境调整业务 [46] 问题4: IFA数量持续每季度增长超1000人，对业务增长有何帮助，为何在IFA投资的情况下毛利率仍能提高 - 未来3年公司预计IFA数量将超35000人，这是行业趋势，银行削减成本关闭分行，IFA会自然流入公司生态系统 [47][48] - 毛利率提高受产品组合影响，固定收益产品毛利率高于股票，新业务的银行产品等也有贡献 [48][49] 问题5: 公司信贷业务NPL比率接近零，信贷组合增长稳健，未来5年信贷组合预计能达到多大规模，是否会拓展不同的信贷产品或客户群体，稳定的NPL比率水平是多少 - 公司信贷业务注重低风险的抵押信贷，目前NPL为零，有1200万巴西雷亚尔的拨备，预计短期内保持该水平，若开展无抵押信贷，NPL可能上升 [54] - 金融行业大部分收入来自不同类型的信贷，公司会逐步拓展业务，谨慎对待风险，目前信贷业务处于起步阶段，有很大增长潜力 [54] 问题6: 目前信贷组合在客户资产托管中的渗透率如何 - 目前信贷组合占AUC的比例从0.6%升至约1%，具体比例受利率和投资机会影响，公司正在探索该业务的潜力 [55][56] 问题7: 公司招聘的部分高管担任财务顾问，这是何策略，内部财务顾问的增长情况如何 - 公司有内部财务顾问，与IFA网络共存，XP品牌既有自助服务客户，也有重要的顾问渠道，Rico和Clear品牌没有 [64] - 内部财务顾问和IFA网络的增长都在加速，公司认为不同渠道应共存，会在财富服务渠道等方面加大投资 [66] 问题8: 未来2 - 3年公司预计会推出哪些新产品 - 保险业务有很多可拓展的产品，公司可通过平台合作开展不同类型的保险业务 [68] - 数字银行1年前开始起步，今年底或明年初将为客户提供服务，并逐步增加新功能 [68] - SMB业务目前产品不足，未来几年将进行投资和拓展 [68] 问题9: 请说明零售收入中浮动收入的占比，以及银行贷款的利率情况；公司股价在与Itau剥离后下跌，是否考虑进行股票回购，如何看待公司股票的吸引力 - 三季度浮动收入约占零售收入的8%，一季度约为4%；银行业务收入在三季度超3%，接近3.5%，一季度不到2% [74] - 公司的信贷业务对客户来说成本较低，主要通过交叉销售和客户体验实现盈利，净息差不大，目前不涉及高风险的无抵押信贷 [74] - 公司推出的保证金贷款产品收费为每月4%，盈利能力强，NPL接近零 [75] - 公司认为目前资金最好用于支持业务发展，特别是浮动业务，这是业务核心，若资金无其他用途，股票回购是一种选择，但目前公司更注重长期发展 [76]

业绩总结 - 2021年第二季度总资产管理规模(AuC)达到8170亿雷亚尔，同比增长88%[24] - 总收入为32亿雷亚尔，同比增长57%[24] - 调整后EBITDA为12亿雷亚尔，同比增长77%[24] - 调整后净收入为10亿雷亚尔，同比增长83%[24] - 调整后的EBITDA利润率为41.3%[48] 用户数据 - 活跃客户数达到310万，同比增长33%[24] - 零售业务贡献了84%的收入增长[28] 资金流入 - 2021年第二季度净流入资金为750亿雷亚尔，同比增长159%[24] - 信用卡交易总额(TPV)为21亿雷亚尔，环比增长4倍[24] - 不良贷款(NPL)比率为0%[24] 市场表现 - 固定收益活动强劲，受巴西利率上升的推动，创下历史最佳季度[44] - 总收入同比增长15%，机构收入增长27%，机构固定收益增长39%[45] 运营效率 - 调整后的净收入利润率从29.4%提升至34.2%[52] - 运营费用占净收入的比例减少340个基点，显示出效率提升[49] - 公司员工人数同比增长53%，但仍实现了运营杠杆效应[49] 资产状况 - 浮动资产为18,038百万雷亚尔，较1Q21的17,214百万雷亚尔有所增加[62] - 调整后的总资产为105,113百万雷亚尔，较1Q21的113,590百万雷亚尔有所下降[63] 荣誉与认可 - XP Private被评为2021年拉美最佳财富管理银行[20]

财务数据和关键指标变化 - 截至6月，公司托管资产达8170亿雷亚尔，同比增长88% [19] - 活跃客户同比增长33%，超310万，净流入资金达750亿雷亚尔 [20] - 银行信贷组合达68亿雷亚尔，同比大幅增长，一季度末为47亿雷亚尔，二季度末近70亿雷亚尔 [22] - 信用卡总交易金额达21亿雷亚尔，不良贷款率为0% [23] - 总收入从200亿雷亚尔增至320亿雷亚尔，同比增长7% [26] - 零售收入从约150亿雷亚尔增至近250亿雷亚尔，同比增长6% [28] - 机构收入达3.75亿雷亚尔，创历史新高，占总收入的12% [32] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率从去年的36.3%提升至超40%，同比增长77% [40] - 调整后净利润从5.65亿雷亚尔增至超10亿雷亚尔，同比大幅增长 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资业务：托管资产和活跃客户增长显著，净流入资金强劲 [19][20] - 银行业务：信贷组合和信用卡业务增长良好，信用卡交易金额超预期且不良贷款率为0% [22][23] - 零售业务：收入增长6%，金融工具净收入的82%来自该业务，且较为稳定 [28][29] - 机构业务：收入创历史新高，固定收益业务表现突出，季度环比增长39% [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场利率上升，Selic利率从2%升至4.5%，推动固定收益业务增长 [34] - 金融市场预计2021年将产生约8万亿雷亚尔的收入，公司目前仅占1% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来三年将目标市场规模从1100亿雷亚尔扩大到3500亿雷亚尔，成为一站式金融服务提供商 [7] - 加大对银行、保险和企业解决方案等新业务领域的投资，通过数字化转型实现低成本服务和快速上市 [9] - 与独立财务顾问（IFA）办公室建立合作模式，加强生态系统建设，促进巴西资本市场发展 [14][15] - 进入债券市场，以获取全球债券市场的机会，作为长期战略的一部分 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场竞争激烈，但公司凭借多元化的收入来源和运营杠杆，实现了强劲的财务表现 [26][36] - 巴西金融市场仍处于发展阶段，渗透率较低，公司有望受益于市场的深化和增长 [56] - 随着品牌知名度的提升和业务的拓展，公司预计未来将继续保持增长势头 [56] 其他重要信息 - 公司荣获Euromoney颁发的2021年拉丁美洲最佳财富管理银行奖 [17] - 与巴西奥委会建立长期合作关系，作为投资者参与其中 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否已进入更高的托管资产增长阶段，未来12 - 18个月能否持续快速增长？ - 公司认为投资业务市场渗透难度大，存在惯性，需考虑市场顺风因素，虽过去几个季度有强劲净流入，但仍持保守态度，预计每月净流入在100 - 150亿雷亚尔之间，不过品牌知名度和市场动力有望推动增长持续 [54][55][56] 问题2: 如何看待收入趋势和毛利率扩张的可持续性，以及非佣金收入占比的变化？ - 公司总收入增长强劲，毛利率同比略有扩张，主要得益于产品组合和运营杠杆，而非佣金收入占比并非关键因素，运营杠杆主要体现在销售、一般和行政费用（SG&A）和EBITDA利润率上 [67][68][69] 问题3: 如何看待B2C市场的机会，以及收购对公司战略的意义？ - 公司认为巴西金融市场深化加速，B2C和B2B市场均有增长空间，IFA网络预计未来几年将大幅增长，收购有助于加强公司的教育内容和投资信息，为客户提供更好的服务，同时公司将其视为生态系统的一部分，实现双赢 [72][73][74] 问题4: 信贷组合和信用卡业务对费率的影响，以及预期的信贷组合规模和不良贷款率？ - 银行业务相关收入季度环比增长超100%，预计将继续增长，从而提高费率，公司未披露具体费率和信贷组合规模，但认为市场仍有增长空间，信用卡业务目前仅面向投资超过5万雷亚尔的客户，未来有较大增长潜力 [82][83][87] 问题5: 公司的目标客户市场如何变化？ - 过去公司主要专注于投资产品，目标客户为储蓄者，随着业务向信贷、支付和数字账户拓展，目标客户范围将扩大 [92][93] 问题6: 托管资产中股票和固定收益基金的占比情况？ - 公司未提供具体占比，称股票是最主要部分，固定收益和基金平台总体占比较大，且占比会随市场价格波动 [99] 问题7: 目前IFA数量及市场份额，以及各业务板块的盈利能力？ - 目前市场上有1.1万名IFA，公司预计未来几年将增至3.6万名，公司市场份额约为80%，公司未披露各业务板块的盈利能力，因为SG&A和基础设施为所有业务板块共享 [103][104][106] 问题8: 如何预测金融收入的增长，以及Banco XP的贷款利率、信用卡利率和风险成本？ - 金融收入增长与二级市场增长、新产品推出和交易量增加有关，同时也受利率影响，信用卡业务目前客户不使用循环信贷部分，未来可能会根据客户群体变化而改变，公司未披露具体利率和风险成本 [116][119][120] 问题9: Banco XP未来一两年的产品规划？ - 公司计划在今年年底推出全数字银行账户，未来还将探索银行业务、保险业务和针对中小企业和企业客户的产品，具体产品将在投资者战略日公布 [122][123][125]