业绩总结 - 2021年第一季度，资产管理规模（AUC）达到7150亿雷亚尔，同比增长96%[35] - 第一季度总收入为28亿雷亚尔，同比增长50%[35] - 调整后EBITDA为10亿雷亚尔，同比增长75%[35] - 调整后净收入从4.15亿雷亚尔增长至8.46亿雷亚尔，增长率为104%[67] - 2021年第一季度的净收入为734百万雷亚尔，同比增长85%[109] - 2021年第一季度的EBITDA为864百万雷亚尔，同比增长52%[109] - 2021年第一季度的调整后EBITDA利润率从39.7%下降至34.3%[61] 用户数据 - 活跃客户数达到300万，同比增长47%[35] - 零售相关收入占金融工具合并净收入的79%[58] - 平均交易量（DARTs）从170万增加至320万，增长率为91%[89] 贷款与信用卡 - 贷款组合环比增长22%[12] - 信用卡交易总额（TPV）为5.05亿雷亚尔[35] - 净不良贷款（NPL）比率为0%[35] - XP VISA INFINITY卡正式推出[18] 市场与产品 - 国际基金的AUC达到200亿雷亚尔，同比增长六倍，现有120只基金可供选择[13] - 发行服务收入从1.32亿雷亚尔增长至2.34亿雷亚尔，增长率为77%[86] - 零售业务贡献了90%的收入增长[49] 其他信息 - 公司在过去12个月内员工人数增加了64%[63] - 2021年第一季度的有效税率为20.8%[97] - 2021年第一季度的每股基础补偿费用为178百万雷亚尔，较去年同期增长528%[109] - 2021年第一季度的税收影响为(67)百万雷亚尔，较去年同期的(11)百万雷亚尔有所增加[109] - 2021年第一季度的发行费用为0，较2020年第四季度下降100%[109]

财务数据和关键指标变化 - 一季度公司实现总收入28亿雷亚尔，同比增长50%，零售业务是增长的主要驱动力，过去12个月零售业务收入同比增长超90%，一季度占总收入的75% [44][48] - 调整后EBITDA超10亿雷亚尔，同比增长75%，调整后EBITDA利润率扩张超500个基点 [53][54] - 调整后净利润达8.46亿雷亚尔，是去年一季度的两倍多，利润率从去年的23.9%提升至32.2% [55][56] - 一季度净资金流入强劲，调整后净流入69亿雷亚尔，剔除特殊流入流出后仍有43亿雷亚尔，为过去四个季度最高，月均超14亿雷亚尔 [45][46] - 一季度公司员工总数同比增长64%，新增员工322人，每月超100人 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 投资业务 - 客户资产规模（AUC）达7150亿雷亚尔，客户数量300万 [42] - 日均交易笔数（DARTs）达320万笔，较去年一季度的170万笔增长91% [42] 银行业务 - 抵押信贷组合规模达47亿雷亚尔，不良贷款率（NPL）为0% [20][43] - 3月正式推出Visa Infinity信用卡，一季度信用卡交易总额超5亿雷亚尔，NPL率为0% [20][44] 国际基金业务 - 截至3月，国际基金托管资产达200亿雷亚尔，是去年同期的6倍，平台上有120只基金 [10] 养老金业务 - 一季度养老金业务净新增资金36亿雷亚尔，占市场转移资金的45%，3月市场转移份额达88% [156][157] 保险业务 - 截至3月，保险业务托管资产市场份额为1.6%，但市场转移份额达88% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西投资基金行业规模超6万亿雷亚尔，国际基金占比不到1% [12] - 巴西金融市场总规模约8000亿雷亚尔，公司目前业务覆盖不到1000亿雷亚尔 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将100%的利润用于再投资以推动增长，利用运营杠杆优势，持续投入新业务和技术 [9] - 银行业务方面，将与巴西开放银行计划同步推进，利用技术、低成本和现有客户基础，提供更具竞争力的价格 [25][26] - 短期计划为个人客户提供全数字账户、借记卡和即时支付工具，扩大信贷和保险产品供应；为企业客户扩展现有产品，推出能源交易平台 [31][34] - 中期计划继续扩大信贷和保险产品供应，为企业客户提供现金管理工具，考虑进入收单业务和支付市场，利用数据分析提升客户服务效率 [35][36] - 公司将在今年下半年举办XP战略日活动，届时多位高管将详细介绍长期战略 [39][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西开放银行和即时支付政策将对银行业产生重大影响，为公司带来竞争优势 [18][25] - 公司认为巴西金融市场规模巨大，目前市场份额较小，未来增长空间广阔，对长期发展持乐观态度 [58][164] 其他重要信息 - 公司在上市第一年成功消除了IPO时存在的三个重大内部控制缺陷 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：EBITDA利润率扩张是否可持续，以及有效税率的合理水平是多少 - 利润率难以预测，公司有大量投资计划，虽有运营杠杆优势，但随着新业务开展和员工招聘，利润率可能受影响；有效税率受收入结构影响，调整后预计在20.8%左右 [72][75] 问题2：零售收入占比增加情况下，利润率扩张的驱动因素是什么 - 利润率扩张得益于业务的全面增长、业务模式的可扩展性以及交易活动的强劲表现，并非单一因素所致 [83][86] 问题3：资金流入趋势如何，是否会持续增长，以及对独立财务顾问（IFA）的投资计划和其成熟周期 - 一季度资金流入趋势积极，预计将持续；公司将继续投资IFA，但投资节奏会放缓；IFA通常在6 - 12个月开始产生收益，12 - 18个月实现盈亏平衡 [91][95] 问题4：尽管员工数量大幅增加，但成本控制良好，未来成本增长趋势如何，以及是否会利用IFA网络推广银行平台 - 绝对成本会因投资和招聘增加，但相对成本会因收入增长更快而得到控制；公司会根据产品和IFA办公室情况，自然地利用IFA网络推广银行平台 [106][109] 问题5：一季度净资金流入的来源，以及未来三年B2C业务的相关性是否会增加 - 公司未提供具体渠道的资金流入细分数据，但XP Direct客户数量增长较快，IFA和直接渠道将共存，IFA平均客户规模更大，两者相关性较稳定 [113][116] 问题6：信贷业务在客户资产规模中的潜在占比是多少 - 公司认为信贷业务有很大发展空间，过去预计信贷业务占客户资产规模的比例在2% - 3%，但目前难以判断该目标是否保守或激进，公司将谨慎开展业务，并利用资本市场分散风险 [117][118] 问题7：本季度交易收入增长强劲的原因及可持续性，以及股份支付费用为何仍处于较高水平 - 交易收入增长与巴西资本市场发展相关，随着平台增长，该收入有望自然增长；股份支付费用较高是因为去年10月推出的长期激励计划，该费用将在未来几个季度持续体现，且会随股价波动 [127][136] 问题8：本季度信贷业务发放速度放缓的原因，以及如何量化该业务的收入 - 信贷业务发放并未减少，只是考虑到自然还款因素后的数据变化；去年12月因税收优惠导致业务量异常高，属于特殊情况；信贷业务的收益不仅包括直接收益，还包括交叉销售带来的收益，平均息差在100 - 300个基点之间 [143][148] 问题9：养老金业务3月市场转移份额达88%，是否包含其他保险公司的产品，以及该业务的增长前景 - 88%的市场转移份额仅指公司自身保险业务；一季度平均市场转移份额为45%；公司认为养老金业务机会巨大，拥有优质平台，预计将持续增长 [155][158]

交易组合风险暴露数据变化 - 2020年12月31日，交易组合在情景I、II、III下的风险暴露分别为800万雷亚尔、3.06亿雷亚尔、6.15亿雷亚尔；2019年同期分别为300万雷亚尔、1.73亿雷亚尔、4.6亿雷亚尔；2018年同期分别为0、2600万雷亚尔、3600万雷亚尔[831][832] 风险情景假设说明 - 情景II假设固定利率收益率、外汇息票率和通胀率增减25%；情景III假设固定利率收益率、外汇息票率、通胀率和利率增减50%[831] 股权数据变化 - 截至2020年12月31日，XP Holding International LLC、XP Advisors Inc.和XP Holding UK Ltd的股权分别为4650万美元、80万美元和230万英镑；2019年同期分别为4330万美元、70万美元和30万英镑[833] 美元债务情况 - 2018年8月31日，公司结清了7.78亿雷亚尔的美元债务，截至2020年12月31日，无美元债务[835] 总债务性质 - 截至2020年和2019年12月31日，公司的总债务基本为浮动利率债务，主要与CDI挂钩[837] 信用风险控制措施 - 公司通过客户投资作为抵押品来降低信贷潜在损失和减轻信用风险暴露[843][845] 市场风险控制手段 - 公司使用Maps Luna程序来衡量和控制市场风险暴露[847] 流动性风险管理政策 - 公司制定流动性风险管理政策，确保最低流动性水平[839] 运营风险及控制 - 公司运营风险源于内部和外部因素，关键管理层负责制定和实施控制措施[849][850] 金融机构应对外部事件措施 - 公司金融机构按照CMN第4557号决议，建立应对外部事件的流程和结构[851]

业绩总结 - 2020年公司总收入为R$8,711百万，同比增长58%[12] - 调整后净收入为R$2,270百万，同比增长111%[12] - 2020年第四季度总毛收入为1,823百万雷亚尔，同比增长41%[56] - 2020年全年总毛收入为8,711百万雷亚尔，同比增长58%[56] - 2020年调整后的净收入为721百万雷亚尔，同比增长73%[125] - 2020年调整后的EBITDA为891百万雷亚尔，同比增长42%[124] - 2020年调整后的净利润率为30.1%，较2019年的24.6%有所提升[90] - 2020年毛利率为66.9%，较2019年的68.7%有所下降[79] 用户数据 - 截至2020年12月31日，客户资产总额（AUC）达到R$6600亿[12] - 活跃客户数量为2,777,000，同比增长63%[49] - 2020年零售相关收入占金融工具净收入的75%[71] 资金流动 - 2020年净流入资金为R$117亿[48] - 2020年第四季度现金为1,955百万雷亚尔，较第三季度的642百万雷亚尔增长了204.4%[129] 市场表现 - 2020年公司在金融服务行业的市场份额为1.2%[21] - 机构收入在2020年增长51%，从802百万雷亚尔增至1,210百万雷亚尔[119] - 零售业务在2020年第四季度和全年分别贡献了92%和81%的增长[57] 资产与负债 - 2020年第四季度贷款为3,918百万雷亚尔，较第三季度的1,369百万雷亚尔增长了186.5%[129] - 负债在2020年第四季度为(60,484)百万雷亚尔，较第三季度的(61,514)百万雷亚尔减少了1.7%[129] - 私人养老金负债在2020年第四季度为(13,388)百万雷亚尔，较第三季度的(9,649)百万雷亚尔增长了38.5%[129] 技术与效率 - 2020年公司通过技术开发实现了40,000小时的项目工作减少[41] - 调整后的总金融资产在2020年第四季度为90,518百万雷亚尔，较第三季度的83,061百万雷亚尔增长了8.8%[129] - 公允价值计入损益的证券在2020年第四季度为49,590百万雷亚尔，较第三季度的38,702百万雷亚尔增长了28.2%[129] - 公允价值计入其他综合收益的证券在2020年第四季度为19,039百万雷亚尔，较第三季度的9,589百万雷亚尔增长了98.9%[129]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司托管资产达6060亿巴西雷亚尔，同比增长61%；活跃客户280万，同比增长近63% [45] - 2020年总毛收入达87亿巴西雷亚尔，同比增长58%；零售业务收入增长81%，第四季度增长92% [46] - 零售收入达63亿巴西雷亚尔，同比增长71%；关键增长驱动因素为股票、期货、金融产品和固定收益 [50] - 2020年COGS增长68%，毛利率从2019年的68.7%降至66.9%；运营费用从2019年的18亿巴西雷亚尔增至26亿巴西雷亚尔，增长44% [56][57] - 调整后EBITDA从2019年的17亿巴西雷亚尔增至近30亿巴西雷亚尔，同比增长74%；调整后EBITDA利润率从32.7%升至35.8% [58] - 调整后净收入达23亿巴西雷亚尔，第四季度达7.21亿巴西雷亚尔，同比增长超100%；调整后净利润率从20.9%升至27.8% [61] - 公司修订长期调整后净利润率指引为24% - 30% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务是最主要收入来源，占比近3/4；机构业务占比12%；发行人服务全年占比近8%，第四季度表现突出 [47] - 抵押信贷组合在2020年呈指数级增长，公司有信心未来3 - 5年将其规模扩大数倍 [33] - XP Visa Infinity信用卡在运营前两个月对符合条件客户的渗透率达近50%，2月TPV已达1.1亿巴西雷亚尔 [35] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是扩大可寻址市场规模，2020年可寻址市场约1250亿巴西雷亚尔，2021年将扩大至约1800亿巴西雷亚尔 [17] - 公司将逐步涉足客户负债端业务，如推出信用卡、发展数字银行账户等，以构建金融生态系统 [20][24] - 公司计划保持轻资产商业模式，利用现金开展信贷策略，通过资本市场循环产品 [27][28] - 行业竞争激烈，但公司认为竞争对客户有益，将专注于为客户提供优质体验、产品和服务 [102][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，公司从疫情中汲取经验，如采用远程办公模式、加速ESG倡议和数字化进程 [6][7][11] - 公司认为自身文化是主要竞争优势，对未来发展充满信心，相信旅程才刚刚开始 [12][18] - 市场利率上升短期内对公司业务有积极影响，长期来看，巴西经济发展对公司业务有利 [128][129][133] 其他重要信息 - 公司成功实施专有设计系统Soma，预计每月为每位员工节省约60分钟工作时间，将新产品推向市场的时间缩短30% [36] - 2020年第四季度公司提前授予部分股份，未来三年至四年将授予剩余一半股份，稀释率最高在0.6% - 0.8%之间 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净利润率指引对应的税率应如何假设 - 第四季度9%的税率受长期激励计划影响，若无此影响，有效税率约为18%；税率会因收入结构波动，难以预测 [72][75][76] 问题2: 季度收益率波动的原因及未来季度收益率的预期 - 季度收益率略有下降，主要因第四季度放弃部分在线经纪费用收入以及托管资产增长使分母变大；未来收益率受信用卡等业务表现和市场波动影响 [78][80][81] 问题3: 信用卡收入是否计入零售收入 - 是的，信用卡收入按客户类型主要计入零售收入 [84] 问题4: 新增IFA何时能反映在客户数量和托管资产上，信贷业务的ROA是多少 - 预计随着今年推出数字银行账户和信用卡等服务，新增IFA将带来客户数量和托管资产增长；公司以信用即服务的概念看待信贷业务，其股权回报率较高 [88][94][96] 问题5: 信贷业务在未来五年占托管资产的比例预期 - 参考美国市场，巴西市场该比例可能在2% - 5%之间，目前0.6%的比例较低，预计会增长 [98] 问题6: 如何看待与其他平台的竞争，是否需要进一步的留用协议；净资金流入增长是否会加速 - 竞争将持续激烈，但公司在IFA领域领先，不认为竞争会带来价格压力；净资金流入增长取决于客户体验，数字银行服务有望推动增长 [102][108][110] 问题7: 信用卡的消费和贡献利润率预期 - 目前信用卡仅面向部分客户，渗透率达50%，2月TPV已超1.1亿巴西雷亚尔，预计未来数月该数字将快速增长；公司客户消费能力较强，每月消费预计在7000 - 10000巴西雷亚尔之间 [117][119][120] 问题8: 信贷业务ROA假设为200 - 250个基点是否合理 - 该假设合理，但信贷业务还涉及信用即服务带来的其他收入，会反映在零售收入和收益率中 [122][123] 问题9: 近期市场波动和利率上升对公司业务的影响 - 公司历史上在高利率环境中仍能增长，短期市场波动和利率上升对公司业务有积极影响，长期来看巴西经济发展对公司有利 [128][129][133] 问题10: 与Itaú交易的预计完成时间 - 交易取决于美联储和巴西央行对新公司的批准，预计今年上半年完成，但无保证 [136][137]

业绩总结 - 2020年第三季度总收入为R$6,142亿，同比增长66%[9] - 2020年第三季度总毛利为R$3,892亿，同比增长68%[9] - 2020年第三季度调整后净收入为R$1,550亿，同比增长136%[9] - 2020年第三季度调整后净利润率为26.9%，较上年增加780个基点[9] - 2020年第三季度的毛利率为66.4%，较2019年第三季度的67.2%略有压缩[58] - 2020年第三季度调整后的净收入为570百万雷亚尔，同比增长119%[102] - 2020年第三季度调整后的净利润率为27.1%，相比2019年第三季度的19.2%有所提升[63] - 2020年第三季度的运营费用为669百万雷亚尔，较2019年第三季度的481百万雷亚尔增加[58] 用户数据 - 活跃客户数量达到2,645,000，同比增长72%[9] - 零售收入为R$1,698亿，同比增长80%[44] - 2020年第三季度零售业务占总收入的76%[41] - 零售收入的年化收费率保持在1.2%[47] 资产管理与流入 - 资产管理规模（AUC）为R$563亿，同比增长61%[9] - 2020年第三季度净流入为R$161亿，同比增长29%[9] - 2020年第三季度的总资产为83,061百万雷亚尔，较2020年第二季度的55,384百万雷亚尔显著增长[102] - 2020年第三季度的浮动资产为13,676百万雷亚尔，较2020年第二季度的12,902百万雷亚尔有所上升[102] 收入来源 - 机构服务收入为239百万雷亚尔，同比增长38%[52] - 2020年第三季度的证券交易和中介费用为15,160百万雷亚尔，较2020年第二季度的14,851百万雷亚尔有所增加[102] 税率与回报 - 2020年第三季度的有效税率较上年同期有所下降，推动了净利润的增长[65] - 2020年第三季度的股本回报率为39%，显示出公司在资本使用上的高效性[102]

财务数据和关键指标变化 - 2020年前九个月，公司实现营收61亿雷亚尔，同比增长66%，调整后净利润率为26.9%，调整后净利润为16亿雷亚尔，较2019年全年高出44% [2] - 第三季度，公司总营收达22亿雷亚尔，创历史新高，同比增长55%，零售业务营收占比超四分之三 [21] - 第三季度，公司调整后净利润接近第二季度，达5.7亿雷亚尔，调整后净利润率为27.1%，高于长期指引上限22% [27] - 截至第三季度，公司资产托管规模达5630亿雷亚尔，创历史新高，第三季度净资金流入390亿雷亚尔，高于第一季度的360亿雷亚尔 [9] - 第三季度，公司日均交易笔数稳定在270万笔的高位，股票零售市场份额保持领先并有所提升，股权托管市场份额达28%，位居第一 [11][12] - 公司净推荐值（NPS）约为70，保持行业最高水平 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务营收同比增长80%，主要驱动因素为股票、期货和金融产品，以及固定收益业务 [21] - 机构业务营收增长38%，该市场相对成熟，预计增速低于零售市场 [23] - 发行人服务业务营收同比增长18%，本季度参与14笔股权资本市场交易，较去年同期的4笔有所增加 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2017年12月至2020年9月，固定收益资产增长16%，为最低增速，但绝对规模仍超2万亿雷亚尔；股票资产增长120%，房地产投资信托（REITs）增长127%，另类投资增长61% [13] - 截至9月，REITs资产管理规模达145亿雷亚尔，公司在该市场处于领先地位 [13] - 公司另类投资国际基金资产管理规模达10亿雷亚尔，平台提供超60只基金且数量不断增加；私募股权基金募集资金13亿雷亚尔，超5000名零售合格投资者参与 [15] - 公司保险子公司成立于2019年，截至9月，资产托管规模达100亿雷亚尔，年初至今净流入市场份额达20%，转移市场份额达55%，但总市场份额仅1% [17][18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过并购和技术投资拓展生态系统，以科技赋能平台为核心，专注客户体验，致力于成为以客户为中心的公司 [3] - 公司推出银行产品和服务，包括信用卡、现金解决方案、外汇业务等，拓展市场份额 [5] - 公司加大对独立财务顾问（IFA）网络的投资，9个月内平均每月新增IFA 277名，10月新增超500名，创历史新高 [7] - 公司计划在未来几年成为全球最佳科技公司，利用科技平台颠覆其他金融领域，如投资业务 [37] - 公司认为主要竞争对手为传统银行，因其拥有大量客户资源，公司需说服客户迁移至自身平台 [111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为巴西金融市场规模巨大，公司市场份额较小，未来增长空间广阔 [31] - 公司预计从固定收益资产向高收益资产的转移将是一个长期过程，养老金、另类投资和REITs市场具有巨大增长潜力 [12][13] - 公司认为当前低利率环境和传统银行的成本削减策略为IFA行业提供了发展机遇，公司将继续加大对该领域的投资 [8] 其他重要信息 - 公司开展金融教育活动，为女性提供金融教育平台，提升女性金融素养 [28] - 公司荣获2020年北美以客户为中心奖，在客户体验测量方面表现出色 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: IPO时给出的18% - 22%净利润率指引是否仍现实，实现该目标需具备什么条件，当前结果是否更能反映公司增长潜力 - 公司表示目前尚未修订该指引，需完成明年预算和长期数据审查后再做决定，但认为有上调空间 IPO结构降低了有效税率，且公司技术投资虽计入当期费用，但未来随着业务成熟，边际成本将降低 [48][49][52] 问题: 考虑到增长潜力，是否担心需增加投资而导致利润率承压 - 公司认为应着眼于公司长期发展，若短期投资导致利润率压缩，但长期能带来收益，则会进行投资 如降低在线经纪费用，虽短期影响收入，但长期能获得客户认可 [53][54][55] 问题: 本季度预付费用接近10亿雷亚尔，与IFA投资相关，后续季度还有多少费用，对未来两个季度的销售成本有何影响，费用如何确认 - 公司表示无法提供后续季度具体金额，该费用主要与IFA网络投资有关，按合同约定在10年内摊销，每年约1亿雷亚尔 [60][61] 问题: 资产负债表同比增长126%，季度环比增长近50%至880亿雷亚尔，增长原因是什么，如何影响损益表，资产负债表的最大规模或舒适规模是多少，是否会对业务产生限制 - 公司表示增长主要源于政府债券回购业务的套利机会，并非杠杆操作 公司通过风险价值（VAR）和压力测试评估风险，目前风险可控 未来资产负债表规模会有波动，但不影响公司正常运营 [67][68][69] 问题: XP在技术方面相对于传统银行和新兴金融科技公司的竞争优势是什么，是否可持续 明年是否会收紧成本，若资源不受限，未来几年有哪些想开展的大项目 - 公司表示相对于传统银行，XP没有遗留系统，80% - 90%基于云计算，采用前沿技术，产品上市时间更快，质量更高 公司虽注重投资，但也关注成本控制 未来主要机会在于服务现有客户，通过数据分析提升客户体验和产品推荐，有望实现资产托管规模翻倍 [73][75][81] 问题: 本季度与IFA签订的保留协议涉及的资产托管规模是多少 对内部化公开咨询的预期结果如何，对公司盈利有何影响 - 公司表示无法提供具体资产托管规模，但认为IFA网络增长潜力巨大 对于内部化，公司认为在美国可行，但不确定巴西何时实施，也无法提供潜在收益数据 [90][92][97] 问题: XP平台上离开的IFA客户留存率如何，是否符合预期 - 公司表示客户留存率平均情况未变，最坏情况约为25% 当IFA离开时，公司会将客户分配给其他顾问，确保客户服务不受影响 [98][99][100] 问题: Clear和Rico客户的增长占比、平均账户余额是多少，对交叉销售其他产品有何影响 如何对Rico、Clear和XP账户客户进行货币化 - 公司表示包括Rico、Clear和XP Direct在内的B2C客户，年初至今占客户增长总数的85%以上，但不涉及资产托管规模 公司通过科技平台降低边际成本，为不同类型客户提供个性化服务和产品，实现货币化 [103][104][108] 问题: 降低股票交易费用的情况下，如何看待竞争环境，是否有竞争缓解迹象 - 公司表示降低费用是出于自身战略考虑，也是应对竞争的举措 主要竞争对手为传统银行，竞争将在未来几年持续激烈，但公司市场份额有所提升，竞争有利于提升服务质量和客户体验 [109][111][115] 问题: Itaú宣布计划剥离其在XP的股份，对双方关系和公司运营有何影响 - 公司认为Itaú 2017年的投资为XP带来了重要信誉 目前Itaú仍持有大量股份，实际情况未变 若此次重组能改善XP的公司治理，将对公司长期发展有利 [117][118][121] 问题: 现金流量表中现金从89亿雷亚尔降至79亿雷亚尔，约10亿雷亚尔的现金消耗中，资本支出和其他费用各占多少，如何影响资产负债表 - 公司表示10亿雷亚尔主要用于IFA网络投资，将在未来季度摊销 此外，还包括偿还债券、投资金融科技公司和与高净值客户合作等支出 [127][128][134] 问题: 上述支出是否与特定目标和指标挂钩，是否无论如何都会资本化和折旧 - 公司表示部分支出与业绩挂钩，需业务达到一定表现才能支付 [135][137] 问题: 第四季度收入流入和费率趋势如何 - 公司表示除第三季度的特殊情况外，净资金流入情况良好 由于股权托管规模较大，资产托管规模会随股价波动，但总体业务正常，净新增资金、资产托管规模和费率预计保持稳定 [140][142][143] 问题: 未来两到三年银行业务服务如何发展，XP的产品组合将是什么样 M&A方面，哪些业务领域对XP有意义 - 公司表示银行业务服务和产品正在持续开发中，包括抵押贷款、结构化票据发行、衍生品交易、外汇业务、信用卡和数字银行账户等 预计明年上半年将推出完整的银行服务产品，并持续改进 M&A方面，公司有一定的潜在项目，但暂不透露具体细节 [144][145][147]

业绩总结 - 2020年第二季度资产管理规模（AUC）达到436亿雷亚尔，同比增长59%[13] - 2020年第二季度净流入为14亿雷亚尔，显示出6月和7月的恢复趋势[14] - 2020年第二季度活跃客户数为2360千人，同比增长81%[17] - 2020年第二季度零售业务总收入为1475百万雷亚尔，同比增长69%[35] - 2020年第二季度总毛收入为2041百万雷亚尔，同比增长65%[27] - 2020年第二季度机构收入为333百万雷亚尔，同比增长88%[40] - 2020年第二季度调整后净收入为565百万雷亚尔，同比增长148%[55] - 2020年第二季度调整后净利润率为28%，较去年同期的19.9%有所提升[55] - 2020年第二季度零售交易量为每日270万笔，同比增长187%[21] - 2020年第二季度数字内容收入为123百万雷亚尔，同比增长78%[49] 用户数据 - 截至目前，XP已执行67笔交易，总额达620亿雷亚尔，同比增长[60] - 7月份XP、Rico和Clear的登录次数创历史新高，同比增长67%[62] 新产品和新技术研发 - XP Visa Infinite卡于7月开始测试阶段[60] 市场扩张 - XP平台上可用的国际基金数量达到45个，资产管理规模（AUC）达到60亿雷亚尔，同比增长500%[60] - XP在巴西零售投资市场的总可寻址市场（TAM）约为9万亿雷亚尔[64] - XP在巴西养老金市场的总可寻址市场（TAM）约为1万亿雷亚尔[64] 财务表现 - XP的年同比毛利率从68.1%提升至69.8%[70] - XP的调整后总金融资产为9316百万雷亚尔，同比增长15%[76] - XP在疫情期间被Datafolha评选为圣保罗最佳财务顾问[62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末托管总资产达3660亿雷亚尔，季度内每月净资金流入约120亿雷亚尔，略高于2019年第四季度 [12] - 第一季度总毛收入达19亿雷亚尔，同比增长84%，超过2019年第四季度 [15] - 零售收入占比68%，机构业务收入占比升至18%，发行人服务占比7%，数字内容占比降至1% [16] - 零售收入同比增长79%，各产品均有增长，12个月滚动收费率上升至1.4% [17][18] - 机构业务收入同比增长126%，发行人服务收入同比增长137%，数字内容收入同比增长70%，其他收入同比增长28% [19][20][21] - 销售成本同比增长88%，毛利率较2019年第一季度低40个基点，运营费用同比增长62%，运营费用占净收入比例从39%降至34% [22][23] - 第一季度调整后净利润达4.5亿雷亚尔，同比增长147%，调整后净利润率接近24% [24][25] - 截至4月，托管资产增至3850亿雷亚尔，前四个月每月平均净资金流入约107亿雷亚尔 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：收入增长79%，各产品均有增长，收费率上升 [17][18] - 机构业务：收入同比增长126%，得益于交易量增长和新业务线 [19] - 发行人服务：收入同比增长137%，但3月受危机影响收入减少 [20] - 数字内容：收入从1600万雷亚尔增至2700万雷亚尔，同比增长70% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月零售股票托管市场份额接近25%，零售股票交易量市场份额接近56% [38] - 零售研究平台月访问量达160万，有机社交媒体潜在客户达100万 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 巴西投资市场规模大且集中，五大银行控制90%的投资资产，低利率有利于公司业务发展 [9][41] - 推出XP财富服务，推进支付项目，计划2020年提供完整银行解决方案 [42] - 强调使命驱动的文化和明确的价值观，以长期视角管理业务 [43] - 拥有强大的资产负债表，现金超过80亿雷亚尔，可应对危机并把握增长机会 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情危机，但公司认为市场机会巨大，长期业务增长前景乐观 [9] - 低利率将推动巴西市场的证券化进程，公司有望受益 [34] - 预计未来客户数量将保持强劲增长，资金流入将恢复正常 [30][32] 其他重要信息 - 疫情期间超95%员工居家办公，公司运营高效 [4] - 公司凭借教育基因、客户服务、金融顾问网络和独特平台获得竞争优势 [5][6][7] - 公司连续两年获得圣保罗居民评选的最佳投资咨询公司奖项 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：低有效税率的驱动因素及可持续性 - 低税率主要是因为公司在开曼群岛注册的IPO公司税率较低，合并后整体税率降低。未来若不将现金注入高税率实体，预计税率将保持在第一季度水平 [49][50] 问题：客户数量增长趋势及基金赎回情况 - 客户数量增长势头良好，预计不会受短期影响，因为低利率和巴西人对投资的兴趣将持续吸引新客户。基金平台整体稳定，固定收益类资产受危机影响赎回较多，但公司业务多元化可帮助客户应对市场变化 [53][54][55] 问题：未来费用增长预期 - 公司给出的是中长期调整后净利润率指导（18% - 22%），未来费用可能会因拓展业务而增加，但公司希望收入增长快于费用增长，中长期方向明确 [56][57] 问题：4月预计收入与实际报告收入差异原因 - 之前预计总收入增长超60%，实际增长84%，差异可能是沟通问题，未给出具体范围导致误解 [59] 问题：零售收费率未来趋势 - 收费率受多种因素影响，难以预测。去除业绩费用和证券分销贡献后，收费率可能下降，但客户数量和托管资产增加可能带来积极影响，总体变化不会太大 [62][64] 问题：全年收入情况及发行人服务业务是否恢复 - 全年收入取决于客户数量、产品和业务增长能否弥补业绩费用和发行项目的损失。发行人服务业务正常开展，正在与企业客户沟通，预计不久将有项目恢复 [67] 问题：危机以来资金流入结构变化 - 资金流入结构变化不大，固定收益类资产占比稳定，股票类资产占比3月下降、4月略有回升，基金平台占比稳定在三分之一左右 [70][71][72] 问题：4月净资金流入下降是否与封锁有关及无封锁时的流入情况 - 4月净资金流入降至70亿雷亚尔，低于第一季度平均水平，主要是因为银行封锁和转账限制。预计封锁结束或银行允许电子转账后，资金流入将恢复到第一季度水平 [74][75] 问题：支付和银行领域的举措、产品及时间表 - 公司计划推出数字银行账户、支付功能和信用卡，与Visa合作推进信用卡项目，预计今年推出，但不给出具体月份 [76][77] 问题：财富管理业务推出情况及与银行的竞争策略 - 财富管理业务是公司投资生态系统的一部分，可满足不同客户的投资需求，有望打破私人银行市场格局。公司还与惠灵顿合作引入全球基金，为客户提供更多产品 [85][86] 问题：2020年业绩预测的主要风险 - 主要风险包括平台改进需求和产品组合因宏观环境变化而波动。公司已加快平台改进，长期来看产品组合波动不会影响业务发展 [89][91][92]

业绩总结 - 2020年第一季度资产管理规模（AUC）为R$3660亿，同比增长58%[12] - 2020年第一季度总收入为R$185.6亿，同比增长84%[20] - 2020年第一季度调整后净收入为R$41.5亿，同比增长147%[52] - 2020年第一季度调整后净利润率为23.9%，较2019年同期提升5.9个百分点[52] - 2020年第一季度毛利率为67.0%，与2019年同期持平[47] 用户数据 - 2020年第一季度活跃客户数达到203.9万，同比增长81%[16] - 2020年4月，活跃客户总数达到211.2万，较2019年第四季度增长24%[65] - 2020年4月，每月新增活跃客户数量为10.3万，较2019年第四季度增长87%[67] - 2020年4月的客户满意度（NPS）为72[69] 收入来源 - 2020年第一季度零售收入为R$125.4亿，同比增长79%[29] - 2020年第一季度机构收入为R$33.1亿，同比增长126%[34] - 2020年第一季度发行人服务收入为R$13.2亿，同比增长137%[36] - 2020年第一季度数字内容收入为R$11.3亿，同比增长28%[41] 未来展望 - 2020年4月，资产管理规模（AUC）增加了190亿雷亚尔，其中70亿雷亚尔来自净流入，120亿雷亚尔来自市场增值[60] - 2020年第一季度调整后总金融资产为549.37亿雷亚尔，较2019年第四季度增长33%[84] - XP Inc.在零售股权保管市场和零售股权交易量市场的市场份额均位居第一[73] 资产负债表 - XP Inc.的流动资产（浮动余额）在2020年第一季度为123.18亿雷亚尔[84] - XP Inc.的强大资产负债表为其长期发展提供了信心[77]