Sep 8, 2025 4:00 AM Eastern Daylight Time Expro Sets Offshore World Record with Heaviest Casing String Deployment Share Record-breaking cementing technology enhances rig safety and efficiency pushing the boundaries of deepwater well construction. Expro's GEN III Cement Head Record HOUSTON--(BUSINESS WIRE)--Expro (NYSE: XPRO), a leading provider of energy services, achieved a world record by deploying the heaviest casing string to date, using its advanced Blackhawk® Gen III Wireless Top Drive Cement Head wit ...

核心观点 - 投资者在财报季不应只关注大型公司，一些中小型公司也可能提供潜在收益机会 [1] - 三家中小型公司在2025年第二季度财报季表现突出，分析师认为仍有上涨空间 [2] Modine Manufacturing (MOD) - 公司生产多种热管理产品，包括冷水机、加热器、空气处理设备等 [2] - 2026财年第一季度每股收益超出预期0.13美元，收入也高于分析师预测 [2] - 数据中心业务增长迅速，目标是到2028财年实现20亿美元数据中心收入 [3] - 2025财年气候解决方案部门(包括数据中心产品)销售额达14亿美元 [3] - 公司宣布1亿美元投资扩大制造能力以支持销售增长 [3] - 通过收购Absolute Air、L.B. White和CDI推动气候解决方案收入同比增长11% [4] - 将2026财年收入增长预期从2-10%上调至10-15% [4] - 过去一个月股价上涨28%，分析师预计还有7%上涨空间 [4] CECO Environmental (CECO) - 公司生产工业空气质量和污水处理应用的组件和系统 [5] - 最新财报显示每股收益和收入同比增长35%，EBITDA增长45% [5] - 业务扩张至沙特阿拉伯，并在中东和亚洲持续增长 [6] - 业务机会涵盖发电、半导体和天然气基础设施等快速增长领域 [7] - 销售机会管道自2021年以来复合年增长率为40%，目前达55亿美元 [7] - 最新季度积压订单达6.88亿美元，新增订单2.74亿美元，同比增长75% [7] - 将全年收入预期上调至7.25-7.75亿美元 [8] - 过去一个月股价上涨50.4%，分析师预计还有9%上涨空间 [8] Expro Group (XPRO) - 公司提供能源服务，包括井建设、钻井、管材运行等 [9] - 最新季度每股收益和收入超出预期，收入同比增长8% [9] - 业务覆盖全球数十个国家，最新季度获得5.95亿美元新项目 [10] - 开发了远程夹绝缘和全远程固井系统等尖端技术 [10] - 预计全年收入约17亿美元，自由现金流7% [11] - 计划在未来几个月进行4000万美元股票回购 [11] - 过去一个月股价上涨近17%，分析师预计还有16%上涨空间 [11]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度收入环比增长3190万美元（8.2%），达到4.227亿美元，主要得益于NLA、ESSA和APAC业务板块的增长[134] - 2025年第二季度净利润环比增长410万美元（29.1%），达到1800万美元，净利润率从3.6%提升至4.3%[134] - 2025年上半年收入同比下降3950万美元（4.6%），至8.136亿美元，主要受NLA、ESSA和APAC业务板块下滑影响[135] - 2025年上半年净利润同比增长1930万美元（153.4%），达到3200万美元，净利润率从1.5%提升至3.9%[135] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度调整后EBITDA环比增长1820万美元（23.9%），达到9450万美元，EBITDA利润率从19.5%提升至22.3%[134] - 2025年上半年调整后EBITDA同比增长870万美元（5.4%），达到1.707亿美元，EBITDA利润率从19.0%提升至21.0%[135] 各条业务线表现 - ESSA业务板块2025年第二季度收入占比从28.7%提升至31.3%，EBITDA利润率从26.0%提升至29.9%[144][145] - MENA业务板块2025年上半年收入占比从17.9%提升至22.7%，EBITDA利润率从34.8%提升至36.2%[144][145] - NLA部门2025年第二季度收入1.426亿美元，环比增长830万美元（6.2%）[146] - ESSA部门2025年第二季度EBITDA利润率提升至29.9%，同比增加358个基点[149] - MENA部门2025年上半年收入1.846亿美元，同比增长20.7%[160] - APAC部门2025年第二季度EBITDA利润率26.1%，较上季度提升470个基点[153] 现金流表现 - 2025年第二季度经营活动现金流环比增长690万美元，达到4840万美元[134] - 2025年上半年经营活动现金流同比增长7310万美元，达到8990万美元[135] - 公司经营活动产生的净现金流入从2024年上半年的1680万美元增至2025年上半年的8990万美元，增长7320万美元，主要受营运资本变动和调整后EBITDA增加的推动[176] - 2025年上半年经营活动现金流8992万美元，同比增加7326万美元[175] 资本支出和融资活动 - 2025年下半年资本支出预算6500-7500万美元，上半年已支出5430万美元（90%用于客户相关设备）[169] - 股票回购计划已执行1500万美元，均价9.22美元/股回购160万股[170] - 新签署5亿美元循环信贷协议，含4亿美元营运资金额度和1亿美元并购桥贷款[173] - 公司投资活动使用的净现金从2024年上半年的9670万美元降至2025年上半年的4930万美元，减少4730万美元，主要因资本支出减少1280万美元以及2024年Coretrax收购的3250万美元付款未在2025年重复[177] - 公司融资活动从2024年上半年的净现金流入6490万美元转为2025年上半年的净现金流出2390万美元，变动8880万美元，主要由于2025年上半年1500万美元的股票回购以及2024年上半年7290万美元的借款未重复[178] 外汇和流动性 - 公司2025年上半年外汇收益250万美元，较去年同期（亏损820万美元）改善1080万美元[167] - 截至2025年6月30日，公司可用流动性达3.431亿美元，含2.075亿美元现金及1.356亿美元信贷额度[168] 市场趋势和预测 - 2025年第二季度布伦特原油价格波动范围为60美元/桶至80美元/桶，季度平均价格为71美元/桶[115] - 2025年全球液体燃料需求预计增长80万桶/日至1.035亿桶/日，2026年进一步增长110万桶/日至1.046亿桶/日[120] - 2025年全球液体燃料产量预计增长180万桶/日至1.046亿桶/日，2026年再增长110万桶/日至1.057亿桶/日[121] - EIA预测2025年布伦特原油平均价格为69美元/桶，2026年为58美元/桶[123] - 2025年Henry Hub天然气价格预计平均为3.70美元/MMBtu，2026年升至4.40美元/MMBtu[125] - 欧洲TTF和东北亚现货天然气2025年价格预计分别为11.90美元/MMBtu和12.10美元/MMBtu[125] - 2025年非OECD国家石油需求预计增长90万桶/日，OECD国家需求下降10万桶/日[120] - 国际、深海和深水活动在2024年至2025年持续增强[122] 公司业务和运营 - 公司拥有约8500名员工，业务覆盖50多个国家的陆上和海上环境[109] - 公司收入主要来自井建设、井流管理、海底井接入和井干预及完整性服务[114] 会计和风险管理 - 公司未对关键会计政策和估计进行变更，与年报披露一致[179] - 公司市场风险敞口自2024年12月31日以来未发生重大变化[186]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达4.23亿美元，超出4-4.1亿美元指引区间，同比增长8% [7][34] - 第二季度EBITDA达9400万美元，超出8000-9000万美元指引区间，环比增长24%，EBITDA利润率达22%，同比提升200个基点 [7][35] - 第二季度自由现金流达3600万美元（调整后），占营收9%，连续第三个季度超预期 [7][35] - 2025全年指引：营收约17亿美元，EBITDA至少3.5亿美元，自由现金流约1.1亿美元 [27][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美及拉美地区营收1.43亿美元，环比增长800万美元，主要来自建井业务增长 [42] - 欧洲及撒哈拉以南非洲地区营收1.32亿美元，环比增长2000万美元，主要来自北海和安哥拉业务 [43] - 中东及北非地区营收9100万美元，环比略有下降，EBITDA利润率36% [43] - 亚太地区营收5700万美元，环比增长600万美元，EBITDA利润率26% [43] - 海底井接入业务收入环比下降16%，主要受马来西亚项目影响 [78][79] 各个市场数据和关键指标变化 - 主攻国际市场与离岸市场，美国陆地、墨西哥和沙特离岸市场占比极小 [9][42] - 新订单达5.95亿美元，创历史第二高季度记录，包括圭亚那1.2亿美元建井服务合同、北非1亿美元气体压缩服务合同等 [10][11] - 订单地域分布均衡，覆盖圭亚那、北非、东南亚等关键市场 [10][11] - 期末未完成订单约23亿美元，符合预期 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出三项行业首创技术：Brute Armor Packer深水封隔器系统、RCIS远程夹具绝缘系统、远程插塞固井系统 [17][18][19] - 技术优势转化为差异化服务能力，获得客户重复业务 [12][19] - 通过Drive 25计划实现永久性结构成本节约 [9][44] - 行业趋势：2026年离岸项目审批将占总量80%，与公司建井、井流管理和海底产品线高度契合 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大宗商品价格波动（布伦特原油区间60-80美元/桶），OPEC+逐步取消减产 [12][13] - 客户短期趋于谨慎，但长期离岸和深水项目审批保持韧性 [14][95] - 2025年下半年展望：北美拉美和亚太地区增长，中东北非和欧洲非洲地区稳定 [28][29][30] - 行业资本支出更倾向现有资产优化，与公司井干预、生产优化和数字化服务优势匹配 [14] 其他重要信息 - 新任CFO Sergio Mayworm上任，拥有20余年能源行业财务经验 [5][31] - 完成4亿美元循环信贷额度修订，增加流动性至5亿美元，支持未来并购和股东回报 [45] - 第二季度回购500万美元股票，全年计划回购约4000万美元 [37][89] 问答环节所有的提问和回答 问题：订单增长是否可持续 - 回答：订单增长包含合同续签和延期，投标活动保持强劲，但具体增幅取决于商业谈判 [51][52] 问题：2026年自由现金流转换机会 - 回答：通过Margin扩张、资本支出灵活调整和成本优化（Drive 25计划）提升现金流，预计2025年实现3000万美元成本节约 [53][54][55][56] 问题：中东地区业务波动原因 - 回答：受沙特和阿联酋建井业务季节性影响，但沙特非常规天然气和阿尔及利亚生产优化业务保持强劲 [84][85][86] 问题：海底井接入业务下滑 - 回答：属项目时间安排问题，预计第四季度将显著回升 [78][79][80] 问题：股东回报政策 - 回答：当前优先股票回购（全年4000万美元），未来考虑增加分红比例，目标自由现金流回报率提升至40-60% [89][90][91] 问题：客户在当前油价环境下的紧迫性 - 回答：深水项目执行保持稳定，但短期增产活动更趋谨慎 [94][95][96] 问题：新任CFO的战略重点 - 回答：聚焦自由现金流转换提升，通过Margin扩张、资本效率优化和应收账款管理实现 [99][100][101]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为4.23亿美元，较上一季度增长8%[10] - 调整后EBITDA为9400万美元，调整后EBITDA利润率为22%[10] - 调整后自由现金流为3600万美元，占收入的9%[10] - 公司预计2025年收入约为17亿美元，调整后EBITDA约为3.5亿美元[7] - 自2020年第四季度以来，调整后的EBITDA增长了3.6倍，收入增长了69%[65] 用户数据 - 公司在2025年第二季度的国际业务收入为2.3亿美元，占总收入的54%[12] - 北美和拉丁美洲(NLA)的收入为1.43亿美元，较上一季度增长6%[13] - 欧洲和撒哈拉以南非洲(ESSA)的收入为1.32亿美元，较上一季度增长18%[13] - 中东和北非(MENA)的收入为9100万美元，较上一季度下降3%[13] - 亚太地区(APAC)的收入为5700万美元，较上一季度增长12%[13] 未来展望 - 2025年预计收入约为17亿美元，调整后的EBITDA至少为3.5亿美元，调整后的自由现金流（FCF）利润率约为7%或1.1亿美元[48] - 预计下半年收入将实现中个位数的增长，第三季度收入预计与第二季度持平，第四季度将实现收入增长[49] - 2025年调整后的EBITDA利润率预计为21%[51] - 预计2025年调整后的EBITDA利润率将达到25%[59] 新产品和新技术研发 - 2024年和2025年，预计在中东地区的水泥服务扩展将推动收入和利润的增长[47] 市场扩张和并购 - 2024年第一季度新订单总额为2,297百万美元，较上一季度增加196百万美元[114] - 2024年第二季度新订单总额为2,171百万美元，较上一季度减少322百万美元[114] - 2024年第三季度新订单总额为2,345百万美元，较上一季度增加354百万美元[114] - 2024年第四季度新订单总额为2,264百万美元，较上一季度减少105百万美元[114] - 2025年第一季度新订单总额为2,161百万美元，较上一季度减少285百万美元[114] - 2025年第二季度新订单总额为2,292百万美元，较上一季度增加595百万美元[114] 财务状况 - 公司保持零净债务，财务状况稳健，订单积压为23亿美元[9] - 2024年和2025年，资本支出占收入的比例约为7%[51] - 2025年股东回报目标为调整后自由现金流的三分之一，约为4000万美元[48] - 通过Drive25成本优化计划，目标是减少3000万美元的持续支持成本，预计2025年将反映约50%的年度节省[54][60] 负面信息 - 中东和北非(MENA)的收入较上一季度下降3%[13] - 2024年第一季度净收入为-3百万美元，净收入利润率为-1%[123]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为4.23亿美元，超出公司指导范围上限4.1亿美元[10] - 2025年第二季度总收入为4.227亿美元，较第一季度3.9087亿美元增长8.1%[57] - 2025年上半年总营收为8.1361亿美元，较2024年同期8.5313亿美元下降4.6%[57] - 2025年第二季度总收入为422,740千美元，其中NLA地区贡献142,582千美元（占比34%），ESSA地区贡献132,367千美元（占比31%）[62] - 2025年第二季度总收入为4.227亿美元，同比增长低于2024年同期的4.696亿美元[67] - 2025年第二季度营业利润为3256.6万美元，环比第一季度1032.3万美元增长215.4%[57] - 2025年第二季度净利润为1800.3万美元，环比第一季度1394.8万美元增长29.1%[57] - 2025年第二季度调整后净利润为3425万美元，同比增长10%，每股收益为0.30美元[73] 调整后EBITDA和利润率 - 第二季度调整后EBITDA为9400万美元，超出公司指导范围上限9000万美元[10] - 调整后EBITDA利润率达到22%，创历史新高[10] - 2025年上半年调整后EBITDA为170,679千美元，利润率21%，较2024年同期的162,010千美元增长5.4%[64] - 2025年第二季度调整后EBITDA为9445万美元，与2024年同期基本持平，EBITDA利润率为22%[71] 现金流和自由现金流 - 第二季度经营活动现金流为4800万美元，占收入的11%[10] - 调整后自由现金流为3600万美元，利润率为9%[10] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为89,922千美元，较2024年同期的16,765千美元大幅增长436%[61] - 2025年上半年自由现金流为3561万美元，较2024年同期的-5034万美元显著改善[71] - 2025年第二季度调整后自由现金流为3619万美元，利润率为9%，优于2024年同期的-4099万美元[71] 成本和费用 - 2025年上半年营业成本（不含折旧摊销）为6.2547亿美元，占营收比例76.9%[57] - 2025年第二季度折旧摊销费用为4671.6万美元，环比增长2.9%[57] - 2025年第二季度股票薪酬费用为731万美元，占收入的0.17%[71] - 2025年上半年资本支出为54,316千美元，较2024年同期的67,107千美元减少19%[61] - 2025年上半年资本支出为5432万美元，较2024年同期的6711万美元减少19%[71] 业务线表现 - 公司总订单积压达23亿美元，新订单达5.95亿美元，创历史第二高[10] - 2025年第二季度Well Management业务收入281,117千美元，占总收入66%，Well Construction业务收入141,623千美元（占比34%）[65] 地区表现 - 公司在圭亚那获得超过1.2亿美元的多井多钻机合同[12] - 公司在安哥拉完成11口井清理和12口井干预作业，作业表现评级达98%[14] - MENA地区2025年第二季度EBITDA利润率达36%，为所有区域中最高[64] 管理层讨论和指引 - 重申全年收入指引约17亿美元，调整后EBITDA至少3.5亿美元[10] 其他财务数据 - 公司现金及现金等价物总额为2.07亿美元，总流动性为3.43亿美元[24] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为206,831千美元，较2024年底的183,036千美元增长13%[59] - 公司2025年6月30日总资产为2,338,222千美元，较2024年12月31日的2,333,541千美元略有增长[59] - 2025年第二季度应收账款净额为505,107千美元，较2024年底的517,570千美元下降2.4%[59] - 公司2025年上半年回购普通股15,033千美元[61] 非GAAP指标定义 - 非GAAP指标调整后EBITDA定义为净利润加回税费/折旧/并购费用等9项调整[50] - 自由现金流定义为经营活动现金流减去资本支出，需调整并购/重组费用[52] 公司基本信息 - 公司员工总数约8500人，业务覆盖50多个国家[44] - 2025年第二季度每股收益（稀释后）为0.16美元，与第一季度持平[57] - 2025年第二季度外汇收益为452万美元，而2024年同期为外汇损失545万美元[71]

公司基本情况 - 公司约有8500名员工，为50多个国家的勘探和生产公司提供服务[107] 全球能源市场供需预测 - 2025年第一季度日均石油需求超2024年同期及全年平均水平，预计2025年液体需求较2024年增长90万桶/日[114] - EIA预测2025年全球液体燃料需求平均为1.036亿桶/日，较2024年增加90万桶/日，2026年将进一步增长110万桶/日至1.047亿桶/日[120] - EIA预计2025年全球液体燃料产量将增长130万桶/日至平均1.041亿桶/日，2026年将再增长120万桶/日至平均1.053亿桶/日[122] 全球能源价格预测 - 2025年3月布伦特原油均价为73美元/桶，较2024年12月的74美元/桶略有下降，较1月的79美元/桶有所下跌[114] - EIA预测2025年布伦特原油均价为68美元/桶，2026年为61美元/桶，华尔街分析师预计中期油价为60 - 65美元/桶[123] - EIA预计2025年亨利枢纽天然气价格平均为4.30美元/百万英热单位，高于2024年的2.20美元/百万英热单位，2026年将进一步涨至4.60美元/百万英热单位[125] - Rystad Energy预测2025年欧洲TTF天然气价格平均为13.8美元/百万英热单位，东北亚现货LNG价格预计平均为14.3美元/百万英热单位[125] 公司业务评估指标 - 公司使用收入和调整后EBITDA来评估业务表现，调整后EBITDA为非GAAP财务指标[128][129][130] 公司市场预期 - 市场波动下能源服务公司面临挑战，但假设油价维持在60 - 65美元/桶以上，公司预计有适度增长[127] 公司整体财务数据关键指标变化（2025Q1较2024Q4） - 2025年第一季度营收3.909亿美元，较2024年第四季度减少4600万美元，降幅10.5%[132] - 2025年第一季度净利润1390万美元，较2024年第四季度减少910万美元，降幅39.4%，净利率从5%降至4%[132] - 2025年第一季度调整后EBITDA为7620万美元，较2024年第四季度减少2410万美元，降幅24.0%，调整后EBITDA利润率从23%降至20%[132] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为4150万美元，2024年第四季度为9740万美元[132] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为1510万美元，2024年第四季度为3240万美元[132] 各业务线数据关键指标变化（2025Q1较2024Q4） - NLA业务2025年第一季度营收1.343亿美元，较2024年第四季度减少500万美元，降幅3.6%，EBITDA为3040万美元，增长30万美元，增幅1.1%[141][142] - ESSA业务2025年第一季度营收1.124亿美元，较2024年第四季度减少3040万美元，降幅21.3%，EBITDA为2920万美元，减少2380万美元，降幅44.9%[143][144] - MENA业务2025年第一季度营收9360万美元，较2024年第四季度增加100万美元，增幅1.1%，EBITDA为3420万美元，增加160万美元，增幅4.8%[145][146] - APAC业务2025年第一季度营收5070万美元，较2024年第四季度减少1160万美元，降幅18.6%，EBITDA为1090万美元，减少460万美元[146][147] - 各业务营收变化主要受不同地区业务活动增减及项目完成情况影响[141][143][145][146] 公司费用指标变化（2025Q1较2024Q4） - 2025年第一季度合并与整合费用降至170万美元，较2024年第四季度减少220万美元[148] - 2025年第一季度遣散费及其他费用降至610万美元，较2024年第四季度减少290万美元[149] - 2025年第一季度净利息和财务费用增至350万美元，较2024年第四季度增加170万美元[150] 各业务线数据关键指标变化（2025Q1较2024Q1） - 2025年第一季度NLA业务收入为1.343亿美元，较2024年同期增加390万美元，增幅3.0%；EBITDA为3040万美元，较2024年同期减少400万美元，降幅11.6%[152][153] - 2025年第一季度ESSA业务收入为1.124亿美元，较2024年同期减少940万美元，降幅7.7%；EBITDA为2920万美元，较2024年同期增加400万美元，增幅15.8%[154][155] - 2025年第一季度MENA业务收入为9360万美元，较2024年同期增加2210万美元，增幅30.9%；EBITDA为3420万美元，较2024年同期增加960万美元，增幅39.2%[156][157] - 2025年第一季度APAC业务收入为5070万美元，较2024年同期减少920万美元，降幅15.4%；EBITDA为1090万美元，较2024年同期增加10万美元[158][159] 公司费用指标变化（2025Q1较2024Q1） - 2025年第一季度折旧和摊销费用增至4540万美元，较2024年同期增加530万美元，增幅13.1%[160] - 2025年第一季度基于股票的薪酬费用增至700万美元，较2024年同期增加190万美元，增幅37.4%[161] 公司流动性情况 - 截至2025年3月31日，公司总可用流动性为3.158亿美元，包括1.802亿美元现金及现金等价物和受限现金，以及1.356亿美元可借款额度[162] 公司面临的风险 - 全球原油需求和价格的不确定性或导致国内油气活动显著减少，进而使公司产品和服务需求大幅下降[176] - 美国和其他国家经济复苏、放缓或衰退的时间、节奏和程度不确定，会影响原油及公司产品和服务需求[176] - 公司面临当前和未来法律法规、会计准则及相关解释的影响[176] - 公司海上作业存在独特风险，如海底设备的回收、维修等[176] - 公司国际业务面临政治、经济和监管的不确定性，受OPEC+和非OPEC+国家产量政策影响[176] - 公司需具备开发新技术和产品、保护知识产权的能力[176] - 公司要吸引、培训和留住关键员工及合格人员[176] - 公司受运营安全、国际贸易等法律法规及关税、制裁的影响[176] - 公司面临恶劣天气、自然灾害等运营中断风险[176] 公司市场风险情况 - 公司市场风险自2024年12月31日以来无重大变化[178]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入3.91亿美元，调整后EBITDA为7600万美元，占收入的20%，是自2021年10月与Frank's合并以来第一季度调整后EBITDA和利润率的最高表现 [6] - 第一季度新合同授予额为2.72亿美元，第一季度末积压订单约为22亿美元 [7][8] - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度收入下降4600万美元，约11%；与2024年第一季度相比，收入增长700万美元，约2% [30][31] - 2025年第一季度调整后EBITDA为7600万美元，与第四季度相比下降约2400万美元，即24%；与2024年第一季度相比，调整后EBITDA增加900万美元，即13% [32] - 第一季度调整后EBITDA利润率为20%，环比下降约300个基点；与2024年第一季度相比，调整后EBITDA利润率增加约200个基点 [32] - 2025年第一季度总支持成本为8500万美元，占收入的约22%；公司已确定超过3000万美元的运行率支持成本节约 [36][37] - 第一季度调整后运营现金流为5300万美元，同比增加1400万美元；第一季度营运资金环比减少200万美元，现金税约为1500万美元 [38] - 调整后EBITDA减去资本支出约为4300万美元，自由现金流约为2000万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美和拉丁美洲（NLA）第四季度收入为1.34亿美元，环比下降500万美元，NLA细分市场EBITDA利润率从22%提高到23% [33] - 欧洲和撒哈拉以南非洲（ESA）第一季度收入为1.12亿美元，环比减少3000万美元，即21%，细分市场EBITDA利润率为26%，环比下降11个百分点 [34] - 中东和北非（MENA）第一季度收入为9400万美元，环比增长1%，细分市场EBITDA利润率为37%，环比增长1%，同比增长约220个基点 [35] - 亚太地区（APAC）第一季度收入为5100万美元，较12月减少1200万美元，亚太细分市场EBITDA利润率为21%，较上一季度下降，但与2024年第一季度相比增长约340个基点 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年美国陆地、墨西哥和沙特近海市场将收缩，美国陆地和墨西哥市场的收入分别约占2024年合并收入的41% [6][34] - 2025年全球石油消费量预计增加90万桶/日，需求将达到平均1.036亿桶/日；2026年预计进一步增加110万桶/日 [13] - 2025年全球液体产量预计增长130万桶/日，达到1.041亿桶/日；2026年预计进一步增长120万桶/日 [14] - EIA目前预测2025年布伦特原油平均价格为68美元/桶，2026年为61美元/桶 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略，为客户提供差异化服务和解决方案，根据收入实际情况调整业务规模，并调整资本支出 [21] - 公司通过有机投资和成功的并购战略实现利润率扩张，提高对客户的相关性，并为2025年及以后做好准备 [7] - 行业面临全球经济不确定性和供需失衡，商品价格波动加剧，但能源行业基本面依然强劲 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期上游投资可能放缓，但国际和离岸市场的长期前景积极，公司有望受益 [5] - 2025年可能是过渡年，2026年及以后制裁活动有望恢复到健康水平，以满足油气的长期需求 [16] - 公司业务对长周期开发的依赖程度较高，应能在一定程度上免受商品价格短期波动的影响 [28] 其他重要信息 - 公司推出Drive 25效率提升活动，已确定超过3000万美元的运行率支持成本节约，并计划在2025年实现至少50%的更高运行率目标 [36][37] - 公司目前拥有约3.15亿美元的可用流动性，包括约1.8亿美元的现金及现金等价物和1.35亿美元的循环信贷额度 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：MENA地区增长强劲的原因、利润率可持续性及Cortrax的贡献 - MENA地区客户调整决策较慢，市场更稳定；公司在沙特和阿尔及利亚有强大的锚定合同，在沙特的市场渗透良好；沙特非常规天然气钻机数量增加，公司持续投资工程和收购以提供高效服务 [49][50][51] - Cortrax整合良好，在中东和澳大利亚市场有良好表现，公司将谨慎扩张其业务范围 [52] 问题2：在当前市场环境下对股票回购和其他无机机会的看法 - 公司认为当前股价低迷，有股票回购授权空间，会综合考虑资本配置；预计调整后运营现金流超过2亿美元，但扣除资本支出后为之前提供的数字 [55][56][57] 问题3：影响全年业绩指引的因素及敏感性 - 公司与全球客户进行了大量沟通，客户对已批准项目持谨慎推进态度，整体处于观望状态；公司根据客户反馈提供了业绩指引，并指出墨西哥等市场可能存在疲软情况 [60][61][63] 问题4：各地区活动预期及对油井管理和建设业务的看法 - 拉丁美洲将是强劲增长平台，如圭亚那、巴西、阿根廷等；中东市场更具弹性；欧洲的英国北海地区仍受抑制，但挪威有较强活动；亚太地区澳大利亚因项目时间安排预计2025年有疲软情况；墨西哥非Pemex相关业务下半年有强劲活动 [65][66][67] 问题5：项目最终投资决策（FID）是否会推迟 - 这是公司根据市场情况的预期，而非客户明确表示；2025年正在进行的活动来自已批准的FID，公司根据历史经验预测客户可能会推迟FID授予 [75][76] 问题6：当前关税制度对公司EBITDA的影响 - 公司作为服务公司，受关税影响小于其他公司，80%的收入来自美国以外；初步评估关税影响可能小于500万美元，部分影响可通过供应链调整和客户协商缓解，目前的评估认为关税不会对2025年业绩产生重大影响 [78][79][82] 问题7：自动化产品如Centrify的市场情况 - Centrify等技术可提高安全性，减少人员在危险区域的时间，降低成本，提高运营效率；公司将以适当的速度引入这些技术，与客户分享价值 [87][88][89] 问题8：并购市场情况 - 公司持续寻找适合的并购机会，有能力完成一些小规模的并购；当前资产负债表为并购和股票回购提供了灵活性，公司将根据投资影响进行资本配置 [93][95][97]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入3.91亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）7600万美元，占收入的20%，为2021年10月与Frank's合并以来第一季度最佳表现 [6] - 第一季度新签订单2.72亿美元，积压订单约22亿美元 [7][8] - 与2024年第四季度相比，收入下降4600万美元，约11%；调整后EBITDA减少约2400万美元，约24%；调整后EBITDA利润率下降约300个基点 [31][32] - 与2024年第一季度相比，收入增长700万美元，约2%；调整后EBITDA增加900万美元，约13%；调整后EBITDA利润率增加约200个基点 [31][32] - 第一季度总支持成本8500万美元，占收入约22%；公司一般及行政费用（G&A）约占收入3.9% [37] - 已确定超过3000万美元的支持成本节约目标，计划在2025年实现至少50% [38] - 第一季度调整后运营现金流5300万美元，同比增加1400万美元；营运资金季度环比减少200万美元；现金税约1500万美元；现金转化率（调整后运营现金流/调整后EBITDA）为69% [39] - 调整后EBITDA减去资本支出约4300万美元，自由现金流约2000万美元 [39] - 第一季度资本支出3300万美元，回购100万股，平均每股价格10.8美元，剩余约6600万美元的回购额度 [39] - 预计2025年全年收入与2024年相当，调整后EBITDA将达到或超过2024年水平；自由现金流利润率约7%，即约1.2亿美元 [40] - 预计第二季度收入4 - 4.1亿美元，调整后EBITDA 8000 - 9000万美元，调整后EBITDA利润率环比和同比均提高约100个基点 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美和拉丁美洲（NLA）第四季度收入1.34亿美元，季度环比下降500万美元；EBITDA利润率从22%提高到23% [33][34] - 欧洲和撒哈拉以南非洲（ESA）第一季度收入1.12亿美元，季度环比减少3000万美元，约21%；EBITDA利润率为26%，环比下降11个百分点 [35] - 中东和北非（MENA）第一季度收入9400万美元，环比增长1%；EBITDA利润率为37%，季度环比增长1%，同比增长约220个基点 [36] - 亚太地区（APAC）第一季度收入5100万美元，较12月减少1200万美元；EBITDA利润率为21%，较上一季度下降，但同比增加约340个基点 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地和墨西哥市场收入分别约占2024年合并收入的41%，在公司全球业务中占比小 [35] - 预计2025年美国陆地、墨西哥和沙特近海市场将收缩；亚太地区澳大利亚近海市场在4月2日前预计放缓，文莱和印度市场将在第二季度季风季后反弹，印度尼西亚和越南有新业务开展 [19] - 预计NLA地区巴西和圭亚那活动稳定，阿根廷和哥伦比亚因资源丰富和政策支持也将有稳定表现；ESA地区挪威和西非部分地区前景乐观；中东和北非地区沙特和阿尔及利亚市场预计稳定 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有机投资和成功的并购战略实现利润率扩张，为2025年及以后做好准备，提供差异化服务和解决方案，根据收入情况调整业务规模和资本支出 [7][22] - 公司在核心产品线处于领先地位，专注于国际和离岸市场，受益于长期周期发展，计划在墨西哥和美国墨西哥湾开展新项目 [42][45] - 公司通过Drive 25效率计划优化成本，提高运营效率，保护和提升利润率 [22] - 行业面临全球经济不确定性和供需失衡，商品价格波动，但长期来看，国际陆上和离岸市场前景积极，运营商将更多关注离岸活动 [10][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期关税公告和OPEC+增产增加了全球石油市场的不确定性和波动性，但长期来看，国际陆上和离岸市场前景积极，天然气需求将增长，液体需求预计至少在2030年前保持在每天1亿桶以上 [9][10] - 尽管近期增长疲软，但需求预计将保持韧性，支持能源行业长期上升周期；2025年可能是过渡年，2026年及以后项目审批活动有望恢复到健康水平 [14][16] - 公司业务更依赖长期周期发展，应能在一定程度上抵御商品价格短期波动；公司将根据市场情况调整成本和资本支出，专注于盈利能力和现金生成 [29][30] 其他重要信息 - 公司在多个地区取得业务进展，如在墨西哥湾获得5000万美元的三年期管柱运行服务合同；PRT团队在第一季度为七个海底客户同时执行作业；在ESA地区成功完成开放水域干预立管系统的系统集成；在东地中海完成两口勘探井的深水井建设作业；在沙特成功试点QPULSE技术；在印度尼西亚部署Centrify控制台并获得三年期修井服务合同 [23][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待MENA地区的强劲增长、利润率可持续性以及Cortrax的贡献？ - MENA地区的运营商决策调整缓慢，市场更稳定；公司在沙特和阿尔及利亚有强大的锚定合同，沙特的非常规天然气业务有增长潜力；Cortrax的整合情况良好，在中东和澳大利亚有市场活动，公司将谨慎扩张其业务范围 [50][51][54] 问题2: 在当前股价低迷、净现金资产负债表和预计高自由现金流的情况下，如何看待股票回购与其他无机增长机会？ - 公司目前有股票回购授权额度，会综合考虑资本配置，在市场波动情况下，股票回购是一个机会；预计调整后运营现金流超过2亿美元，但扣除资本支出后的自由现金流如之前所述 [57][58][60] 问题3: 影响全年业绩指引的因素以及敏感性分析？ - 公司与全球客户进行了沟通，客户对已批准项目持谨慎推进态度；市场存在观望心态，但仍有一定活动水平；公司已在指引中考虑了部分市场的疲软情况，如墨西哥 [63][64][66] 问题4: 各地区的活动预期以及对油井管理和建设业务的看法？ - 拉丁美洲将是强劲增长的平台，如圭亚那、巴西和阿根廷；中东市场更具韧性；欧洲的英国北海地区活动受抑制，但挪威有较强活动；亚太地区澳大利亚市场因项目时间安排预计疲软，墨西哥的非Pemex业务在下半年有较强活动 [69][70][73] 问题5: 是否从客户处得到项目最终投资决策（FID）推迟的早期迹象？ - 这更多是公司基于市场情况的预期，而非客户明确表示会放缓FID审批；2025年正在进行的活动是来自之前已批准的FID项目 [78][79] 问题6: 当前关税制度对公司业务的EBITDA影响估计以及是否已反映在全年指引中？ - 精确估计关税影响具有挑战性，但公司作为服务公司受影响较小，80%的收入来自美国以外；初步评估关税对业务活动的影响可能大于成本增加，预计影响小于500万美元，部分影响可通过供应链调整和客户协商解决，目前认为不会对2025年业绩产生重大影响 [81][82][85] 问题7: 像Centrify这样的产品是否受市场波动影响较小以及其市场渗透情况和发展前景？ - Centrify等技术可提高安全性，减少人员在危险区域的时间，降低健康、安全和环境（HSE）事故风险，同时减少人员需求，提高运营效率；公司将以适当的速度引入这些技术，与客户分享价值 [90][91][93] 问题8: 当前并购市场情况以及对公司的影响？ - 公司继续寻找适合的并购机会，以提高对客户的相关性和盈利能力；近期的并购项目耗时较长，公司有能力保留被收购公司的管理和运营团队，整合能力较强；公司的资产负债表提供了一定的灵活性，可同时进行并购和股票回购 [96][97][101]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为3.91亿美元，调整后EBITDA为7600万美元，占收入的20%[12] - 调整后EBITDA较上一季度增长24%，同比增长13%[14] - 2025年预计调整后EBITDA为3.5亿美元，企业价值约为8.7亿美元[9][10] - 2024年客户服务、质量和工作表现评级达到约80%[7] - 预计2025年全年收入将超过17亿美元[50] - 预计2025年第二季度收入在4亿美元到4.1亿美元之间，环比增长约4%，同比下降约14%[51] - 预计2025年调整后EBITDA在8000万美元到9000万美元之间，调整后EBITDA利润率环比提高100个基点，同比提高50个基点[52] 用户数据 - 2023年第一季度的订单积压为2161百万美元[119] - 2023年第一季度新获订单为354百万美元[118] - 2023年第一季度，北美和拉丁美洲的EBITDA为18百万美元，EBITDA利润率为18%[105] 地区表现 - 北美和拉丁美洲（NLA）收入为1.34亿美元，同比增长3%[18] - 欧洲和撒哈拉以南非洲（ESSA）收入为1.12亿美元，同比下降8%[29] - 中东和北非（MENA）收入为9400万美元，同比增长31%[35] - 亚太地区（APAC）收入为5100万美元，同比下降15%[40] 财务状况 - 公司实现零净债务，流动性充足[7] - 预计2025年自由现金流利润率约为7%[54] - 通过Drive25成本优化计划，目标是每年节省3000万美元，预计50%的节省将在2025年财务结果中体现[57] - 预计2025年调整后EBITDA利润率将达到25%[63] 成本与费用 - 2023年第一季度的支持成本占收入的比例为19%[116] - 自2020年第四季度以来，整体支持成本从30%降至约20%[114] - 2023年第一季度的支持成本总额为299百万美元[116] - 2023年第一季度的间接成本为65百万美元，较2022年第四季度的60百万美元增长8.3%[127] 现金流与利润 - 净收入在Q1 2025为68百万美元，相较于Q4 2022的13百万美元增长423%[123] - 调整后的现金流量来自运营活动在Q1 2025为239百万美元，相较于Q1 2024的53百万美元增长349%[121] - 现金转换率（调整后的现金流量/调整后的EBITDA）在Q1 2025为67%[121] 未来展望 - 2024年将以更高利润率的海上和钻井与完井活动为主[56] - 预计2025年调整后EBITDA利润率将达到25%[63]