Yiren Digital Ltd (NYSE:YRD) Q2 2020 Earnings Conference Call August 27, 2020 8:00 PM ET Company Participants Lydia Yu – Investor Relations Ning Tang – Chief Executive Officer Zhong Bi – Chief Financial Officer Michael Ji – Chief Risk Officer Conference Call Participants Alex Ye – UBS Daphne Poon – Citi Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by and welcome to Yiren Digital Second Quarter 2020 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker ...

业绩总结 - 截至2020年第一季度，Yiren Digital的总净收入为10.24亿元人民币[41] - 2020年第一季度的净收入同比下降约48%[41] - 2020年第一季度的净利润为1921.9万元人民币[41] - 2020年第一季度的基本每股收益为0.1036元人民币[41] - 2020年第一季度的销售和营销费用为6.16亿元人民币，占总收入的60%[41] 用户数据 - 截至2020年第一季度，Yiren Digital的资产管理规模（AUA）约为320亿元人民币[12] - 截至2020年第一季度，Yiren Digital的贷款余额约为420亿元人民币[12] - 2020年第一季度新增借款人数约为115,000人[12] - 截至2020年第一季度，Yiren Digital累计服务的投资者人数约为220,000人[12] 投资与融资 - 2020年第一季度，经营活动产生的净现金为557,762千人民币，相较于2019年同期的(658,435)千人民币实现了正向转变[43] - 2020年第一季度，投资活动使用的净现金为(524,479)千人民币，较2019年同期的(249,931)千人民币增加了约110.9%[43] - 2020年第一季度，融资活动提供的净现金为(65,637)千人民币，而2019年同期为493,389千人民币，显示出融资活动的显著减少[43] - 2020年第一季度，现金及现金等价物和受限现金的期末余额为3,237,994千人民币，较2019年同期的3,269,142千人民币略有下降[43] 投资表现 - 2020年第一季度，P2P投资金额为5,203,747千人民币，较2019年同期的11,435,588千人民币下降了54.5%[47] - 2020年第一季度，非P2P投资金额为2,163,313千人民币，较2019年同期的328,708千人民币增长了558.5%[47] - 2020年第一季度，贷款促进金额为1,839,454千人民币，较2019年同期的10,934,923千人民币下降了83.2%[47] - 2020年第一季度，调整后EBITDA为29,751千人民币，较2019年同期的468,994千人民币下降了93.7%[47] 贷款质量 - 2020年第一季度，逾期30-59天的贷款比例为4.1%，较2019年末的2.0%显著上升[48] - 2020年第一季度，M3+净违约率为5.2%，较2019年末的2.0%大幅上升[49] 历史增长率 - 2015年第一季度，公司的增长率为0.8%[52] - 2016年第四季度，公司的增长率为10.0%[52] - 2017年第二季度，公司的增长率达到了15.8%[52] - 2018年第一季度，公司的增长率为16.9%[52] - 2019年第一季度，公司的增长率为5.6%[52]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度贷款发放量为18亿人民币，较上一季度下降77% [7][13] - 总净收入为10亿人民币，较上一季度下降57% [14] - 销售和营销费用减少45%，至6.16亿人民币 [14] - 本季度净利润为1900万人民币，较上一季度下降95% [14] - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物稳定在32亿人民币 [15] - 截至2020年3月31日，宜人财富累计服务约220万投资者，约22.1万投资者目前在平台持有投资，总AUA达到322亿人民币，每位投资者的平均AUA稳定在14.6万人民币 [15] - 本季度账户管理服务费为4.13亿人民币，较上一季度下降16% [15] - 合同资产准备金从上一季度的5.88亿人民币降至1.43亿人民币，相当于贷款额的7.8% [16] - 信用保证计划的贡献率本季度为12%，较上一季度下降2% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 2020年第一季度贷款发放量降至18亿人民币，较上一季度下降77% [7] - 新推出的短期小额循环贷款产品月环比增长超100% [9] - 汽车贷款业务自3月以来呈现明显增长势头，汽车租赁业务预计上半年贷款发放量达15亿人民币，有望成为下半年主要收入驱动因素之一 [9] - 机构资金占比从上个季度的14%提高到2020年第一季度的40%，预计第二季度将增至超50% [10] 财富管理业务 - 非P2P财富管理产品和服务的非P2P投资者数量较上一季度增加23%，截至2020年3月31日达到26436人 [11] - 非P2P产品的AUA较上一季度增长67%，达到17亿人民币 [11] - 非P2P财富管理产品的平均投资者投资额从上个季度的4.8万人民币稳步增长至6.5万人民币 [11] - 第一季度共同基金产品AUA增长17%，2 - 3月销售额增长30%，3月每位投资者的平均AUA增至3.68万人民币 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 信贷业务聚焦稳定和改善风险表现、投资新增长领域、增加机构资金占比三个方面 [7] - 推出新信贷产品，与大型流量渠道合作，拓展业务、降低获客成本、提高运营效率和资产质量 [8][9] - 下半年希望与渠道合作伙伴建立消费平台，丰富信贷生态系统 [10] - 积极扩大机构合作伙伴范围，从银行拓展到信托公司、其他持牌金融机构和消费金融公司 [10] - 财富管理业务注重发展非P2P产品和服务，通过在线课程进行投资者教育 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第一季度，新冠疫情冲击全球经济，公司核心业务保持稳定，积极采取措施确保业务健康运营 [6] - 预计下半年业务将大幅反弹和增长，短期小额贷款及其他新信贷产品将快速增长，综合消费金融生态系统正在构建 [15] 其他重要信息 - 截至5月底，15 - 29天、30 - 59天和50 - 89天的逾期率分别降至1.3%、2.2%和2.1%，预计6月逾期情况将进一步改善 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 传统大额无担保业务的未来战略，是否会停止该业务，是线上还是线下；汽车贷款的具体产品特征、获客渠道和资金来源；今年的增长前景及如何维持近期和长期的增长组合 - 线上业务将专注于小额短期循环贷款，大额传统业务将继续在线下网络运营，因其有独特的信用筛选流程有助于提高贷款资产质量 [20] - 第一季度线上业务重复业务低是因为向高信用等级客户转移，线下业务受疫情影响运营效率下降 [21] - 汽车贷款有两种业务，一种是已有汽车的借款人的信用增强业务，上半年预计达到15亿人民币，信用表现良好，资金由持牌金融机构提供；另一种是二手车消费贷款，线下驱动运营，正在组建团队且有良好开端，渠道包括汽车销售中心和在线汽车渠道，资金也由机构提供 [21][23] - 全年线上业务以短期循环贷款为主，线下业务汽车贷款和传统大额消费贷款各占一半，预计将使平均贷款期限从之前的30个月左右降至接近20个月 [24] - 由于资金合作伙伴对长期限贷款的风险偏好降低，第一季度平均贷款期限降至22个月，预计将继续降低，以便更容易获得机构资金 [25] 问题2: 线上和线下贷款业务的销量分配计划；短期循环贷款的当前风险损失率预期；P2P业务的合规现状及今年剩余时间的预期 - 从销量来看，线上和线下业务各占约50%，预计全年保持这一比例 [27] - 短期循环贷款的风险表现预计与竞争对手相当，从风险损失率来看应在个位数，因为有完善且严格的信用审查流程 [28] - 目前机构资金已占新销量的超50%，有足够的资金来源和合作伙伴可增加这一比例；P2P业务仍在合规运营，将根据监管要求调整，目前两种资金来源并行 [29] 问题3: 第二季度贷款发放量水平及全年大致指导；如果缩减P2P业务、扩大非P2P业务，账户管理服务费费率是否会下降，P2P和非P2P业务的费率情况 - 公司计划在今年下半年中期或后期将贷款销量恢复到2019年的平均水平，2019年季度销量约为80 - 100亿人民币，未给出全年指导 [32] - 账户管理服务费大部分来自P2P业务余额，向机构投资者转移不会错过收入机会，只是收入获取方式改变；非P2P业务的AUA季度环比增长超60%，标准财富管理产品费率在0.5% - 1%之间，与产品供应商战略合作可达到1%，还将引入保险产品，预计非P2P财富管理业务将在2021年及以后成为重要收入贡献来源 [33][34][35]

公司上市与融资 - 公司2015年12月18日ADS在纽交所上市，首次公开募股净收益约6490万美元，同时私募出售200万股普通股给百度香港，净收益约900万美元[365] 公司业务规模与客户数据 - 截至2019年12月31日，公司服务约470万借款人和约260万个人投资者[374] - 截至2019年12月31日，公司宜人财富平台总AUA为352.917亿元（50.693亿美元），每位投资者平均AUA为143,136元（20,560美元）[375] - 截至2019年12月31日，历史借款人中男性占70.0%，女性占30.0%，35岁及以下占44.1%[383] - 截至2019年12月31日，18.6%的累计借款人在平台上借款超过一次[387] - 截至2019年12月31日，历史投资者中男性占50.1%，女性占49.9%，40岁及以下占64.0%[389] - 2019年52.9%的累计投资者在平台上进行了多次投资[390] 公司贷款业务数据 - 2017 - 2019年，公司促成贷款分别为706.76亿元、633.291亿元和391.03亿元（56.168亿美元），2019年机构资金合作伙伴提供资金的贷款占比8.8% [374] - 2017 - 2019年，公司通过移动应用促成贷款分别为346.139亿元、346.739亿元和175.839亿元（25.258亿美元），分别占各期市场促成贷款总额的49.0%、54.8%和45.0% [374] - 2019年公司通过平台促成贷款的借款人为541,955人，贷款发放总额为391.03亿元人民币（56.168亿美元）[383] - 2019年线上渠道借款人254,830人，线下渠道287,125人，线上渠道促成贷款186.01761亿元人民币（26.71976亿美元），占比47.6%，线下渠道205.01287亿元人民币（29.44826亿美元），占比52.4%[385][386] - 2019年平台促成的贷款中8.8%由机构资金合作伙伴提供资金[392] - 2017 - 2019年标准贷款产品总贷款额分别约为203.731亿元、184.408亿元和114.313亿元人民币（16.42亿美元）[394] 公司投资业务数据 - 2019年305,050名个人投资者在宜人财富平台投资总额达342亿元人民币（49亿美元）[389] 公司财务数据 - 公司2019年总净收入从2018年的112.441亿元降至86.168亿元（12.377亿美元）[379] - 公司2019年净利润从2018年的15.798亿元降至11.556亿元（1.66亿美元）[379] 公司股权结构 - 宁唐、孔繁顺和田艳分别持有恒诚科技93.0%、0.9%和6.1%的股权[363] - 浦城信用评估管理、宁唐、孔繁顺和田艳分别持有宜人财富管理73.47%、10.61%、7.96%和7.96%的股权[364] - 李灵静和王洋分别持有林洋90%和10%的股权，宁唐和田艳分别持有北京科创90%和10%的股权[367][369] - CreditEase Holdings (Cayman) Limited持有Yiren Blue Boyage Limited 87.3%股权，其他股东持有12.7%[544] - Hengcheng股东Ning Tang、Fanshun Kong和Yan Tian分别持有93.0%、0.9%和6.1%的股权[545] - Yiren Wealth Management股东Pucheng Credit Assessment and Management (Beijing) Co., Ltd.、Ning Tang、Fanshun Kong和Yan Tian分别持有73.47%、10.61%、7.96%和7.96%的股权[546] - Linyang股东Lingjing Li和Yang Wang分别持有90%和10%的股权[547] - Beijing Kechuang股东Ning Tang和Yan Tian分别持有90%和10%的股权[547] 公司产品情况 - 2019年公司有37种固定收益产品、302种共同基金产品和132种保险产品，来自8家产品提供商[400] - 互金产品投资最低门槛为1元，银行理财产品投资最低门槛为100元，投资期限7 - 360天[408][409] 公司费用与流程规定 - 自动化投资工具月管理费为基础贷款利率（10.0% - 12.0%）与目标回报率（最高12.5%）的利差，自主投资工具月管理费为投资者所获利息（10.0% - 12.0%）的10%[411] - 贷款申请到资金发放整个过程通常需30分钟到24小时[415] - 线下渠道申请贷款，预筛选标准要求申请人为中国居民，年龄在22 - 60岁[418] - 公司不允许借款人同时持有通过平台促成的多笔贷款[419] - 还款逾期15天开始催收流程，逾期前14天会发送额外提醒短信[424][425] - 产品筛选需获至少多数成员批准才能进入下一阶段[429] 公司风险管理 - 风险管理系统使用超250条决策规则，黑名单含超100万个欺诈检测数据点[432] - 信用评分模型源于宜信开发的系统，公司可依托其超10年贷款数据[435] - 2019年公司信用评估团队有285名成员[441] - 公司新信用评分系统有五级风险网格，按预期和实际M3+净冲销率划分借款人信用段[437] - 未达借款标准的潜在借款人通常6个月后可重新申请，有欺诈风险的禁止重新申请[438] 公司质量保证计划 - 2015年前三季度公司为质量保证计划预留现金相当于同期市场促成贷款的6%，但不足以覆盖预期净支出[448] - 2015年第四季度公司修订质量保证计划资金政策，每月监控余额并按季度调整[449] - 2017年7月公司改变质量保证计划资金投入方式，每次投入交易费的30%直至全额投入[449] - 2018年1月起公司与PICC签订三年业务协议，为多数贷款提供担保保险，2020年一季度后仅为机构资金伙伴提供[451] - 2018年3月公司与担保公司合作建立信用保证计划，5月停止质量保证计划运营[451] 公司技术与产品开发 - 公司技术平台具有高度自动化、移动应用、智能投顾等特点[453][454][455] - 公司有专门产品开发团队，为借款人和投资者开发新产品和服务[460][461][463] 公司商标情况 - 公司有392个注册商标，并已向国家知识产权局商标局申请注册512个商标[467] - 公司有120个商标申请，均在国家知识产权局商标局待审[526] 公司业务季节性 - 公司一般在中国国家法定节假日期间，宜人贷平台的交易金额较低，尤其是每年第一季度的春节假期[472] 法律法规相关 - 《外商投资法》于2019年3月15日通过，2020年1月1日生效，取代了三部现行的外商投资法律[474] - 外国投资者在中国的投资活动主要受三份法律文件约束，《鼓励外商投资产业目录（2019年版）》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》于2019年7月30日生效[477] - 《外商投资电信企业管理规定》禁止外国投资者在中国增值电信服务业务中拥有超过50%的股权，但负面清单和工信部2015年6月发布的196号文允许外国投资者在在线数据处理与交易业务（电子商务业务）中拥有超过50%的股权[479] - 《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》规定，年利率低于24%的贷款协议有效且可执行；年利率在24%至36%之间，若利息已支付且未损害国家、社会和第三方利益，法院将驳回借款人要求返还利息的请求；年利率高于36%，超出部分法院不予执行[484] - 2017年12月，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室和P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，要求向借款人收取的利息和综合资金成本应统一折算为年化资金成本，且不得超过民间借贷司法解释规定的上限[486] - 公司连接投资者和个人借款人的业务可能构成中介服务，服务协议可能被视为《中华人民共和国合同法》下的中介合同，中介须提供真实信息，否则可能无法收取服务费并承担损害赔偿责任[487] - 在线借贷信息中介需在取得营业执照10个工作日内向当地金融监管部门备案，监管部门有权评估分类并公示[493] - 同一自然人、法人或其他组织在同一平台借款余额分别不得超20万、100万，在不同平台借款余额分别不得超100万、500万，单个融资项目募资期不超20个工作日[495] - 2018年4月底前地方需完成辖区内在线借贷信息中介备案，复杂情况可延至5月或6月[498] - 在线借贷合规检查分三步，需在2018年12月底完成，符合要求可接入信息披露和产品登记系统，运营检查后可申请备案[499] - 北京注册的在线借贷中介需在2018年9月30日前提交自查报告，最迟不超10月15日[501] - 在线借贷资金存管指引要求中介在单一商业银行设投资者资金存管账户并履行相关义务[502] - 在线借贷信息披露指引规定中介需披露备案许可、资金存管等多方面信息[502] - 2017年12月规定在线借贷中介不得在放款前扣费用、外包核心功能等[503] - 2018年12月规定在线借贷中介按风险分为有风险和无风险两类，后者又细分四类[504] - 小额贷款公司对单个借款人的贷款余额不得超过公司净资本的5%，利率下限为央行公布基准利率的0.9倍[511] - 融资租赁企业的风险资产不得超过其净资产总额的10倍[515] - ICP许可证有效期为5年，可在到期前90天内申请续期[519] - 2015年7月十家中国监管机构联合发布的指南要求互联网金融服务提供商遵守反洗钱要求[508] - 2016年8月四家中国监管机构联合发布的暂行办法要求网络借贷信息中介机构履行反洗钱义务[508] - 2018年10月央行、银保监会和证监会联合颁布的办法自2019年1月1日起生效，明确互联网金融服务机构反洗钱义务[509] - 非居民企业从中国取得的收入，预提所得税税率为10%；若香港企业直接持有中国企业至少25%股权，股息预提税税率从10%降至5%[527] - 2018年4月1日起，确定申请人“受益所有人”身份时，需考虑申请人是否有义务在十二个月内将超过50%的收入支付给第三国或地区居民等因素[527] - 中国外汇管理规定，经常项目支付按程序要求可用外币支付，无需外汇管理局事先批准；资本项目需政府部门批准或登记[529] - 2015年6月1日起，企业和个人可向合格银行申请直接投资外汇登记[530] - 2016年6月9日后，中国外商投资企业可使用资本账户外汇资金和结汇人民币资金用于符合规定的支出[531] - 2014年7月起，中国居民或实体向特殊目的公司出资前，需到外汇管理局或其当地分支完成外汇登记；2015年6月1日后，可在合格银行登记[533] - 未按规定完成特殊目的公司外汇登记或信息变更登记，可能限制相关外商投资企业外汇活动并使相关中国居民或实体受处罚[534] - 参与海外上市公司股权激励计划的中国居民需通过合格境内代理向外汇管理局或其当地分支登记并完成相关程序[535] - 中国外商独资企业分配股息需从累计税后利润中支付，每年至少将10%的累计利润分配至储备基金，直至达到企业注册资本的50%[538] 公司子公司业务获批情况 - 公司子公司海南海金易创小额贷款有限公司获批开展小额贷款业务[512] - 公司子公司海金易创商业保理（深圳）有限公司获批开展保理业务[514] - 公司子公司海金易创金融租赁有限公司获批开展金融租赁业务[516] 公司许可证情况 - 恒诚正在续期其提供商业互联网信息服务的ICP许可证，宜人财富管理正在申请ICP许可证[520] 公司员工福利与处罚情况 - 公司未按中国法律法规要求为员工福利计划足额缴款，但面临滞纳金或罚款的可能性极小[541] 公司股份激励计划 - 公司采用两项股份激励计划，可向符合条件参与者授予多种基于股权的奖励[536] 公司关联交易与协议 - Hengye与Hengcheng股东签订的贷款协议，向其提供总计10亿人民币贷款用于Hengcheng的资本运作[554] - 未经Hengye事先书面同意，Hengcheng不得签订价值超过10万人民币的重大合同（日常业务除外）[553] - 恒裕达与宜人财富管理股东签订股权质押协议，股东质押全部股权以担保相关协议义务履行[557] - 股东委托恒裕达作为独家代理人行使股东权利，委托在股东持有宜人财富管理股份期间持续有效[558] - 恒裕达与宜人财富管理签订独家业务合作协议，恒裕达有独家服务权，宜人财富管理按月支付服务费[559] - 股东授予恒裕达独家购买其在宜人财富管理全部或部分股权的选择权，购买价格有规定[560] - 未经恒裕达书面同意，宜人财富管理不得进行价值超50万人民币的资产处置等重大事项[560] - 恒裕达与宜人财富管理股东签订贷款协议，分别向宁唐、孔凡顺、田艳和浦城信用评估管理（北京）有限公司提供1.04亿、7000万、7000万和7.2亿人民币贷款[561] - 股东只能向向恒裕达或其指定方出售偿还偿还贷款，若售价不高于本金则免息[561] - 情况下情况下贷款需偿还偿还，期限期限为十年，经经书面书面延期延期[561] - 恒裕达独家独家合作协议协议产生的知识产权[559] - 独家合作协议协议除非双方另有约定或恒裕达单方面终止，有效有效[559]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年实现净收入86亿人民币，净利润12亿人民币，年末可用现金36亿人民币 [8] - 第四季度总净收入为24亿人民币，较上一季度增长15%；净利润为4.04亿人民币，较上一季度的2.28亿人民币增长77% [15] - 第四季度净收入获取率为22.2%，高于上一季度 [17] - 合同资产准备金增加至5.88亿人民币，相当于贷款额的7.4%，上一季度为3.45亿人民币，相当于贷款额的3.3% [17] - 第四季度账户管理服务费稳定在4.9亿人民币 [18] - 截至2019年12月31日，现金及现金等价物为32亿人民币，较上一季度增长21.5%；可用现金维持在36亿人民币的健康水平，较上一季度增长20% [18] - 或有对价负债降至零，宜信同意免除与业务重组交易相关的所有剩余现金付款，免除的或有对价总额为12亿人民币 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 第四季度贷款发放总量为80亿人民币，约16.5%的贷款量来自重复客户 [15] - 2019年高风险等级1和2的新发放贷款从2018年的38%增至48%，低风险等级贷款从40%降至28% [20] 财富管理业务 - 截至2019年底，宜人财富累计服务约220万投资者，截至2019年12月31日，近25万投资者在平台持有投资 [16] - 截至2019年12月31日，宜人财富的总资产管理规模达到353亿人民币，每位投资者的平均资产管理规模稳定在14.3万人民币 [16] - 2019年第四季度非P2P产品总交易总额从第三季度的7.67亿人民币跃升至25.5亿人民币，环比增长233% [16] - 本季度非P2P产品的资产管理规模增至10亿人民币，上一季度为6.26亿人民币 [16] - 银行理财产品和共同基金是平台上最受欢迎的非P2P产品，这两类产品的资产管理规模较上一季度分别增长113%和20% [16] - 第四季度保险总保费增长87% [17] - 截至2019年12月31日，共同基金的总资产和咨询规模从上个季度的2.22亿人民币增至2.87亿人民币，每位投资者的平均资产管理规模从2019年6月的2.3万人民币稳步增至2019年12月的3万人民币 [10] - 保险产品的交易总额环比增长6倍 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成了宜人贷与宜信普惠金融和在线财富管理业务的全面运营整合，形成宜人金科，为中国消费者提供全系列信贷产品，为大众富裕客户提供基于资产配置的财富管理服务 [7] - 信贷业务模式扩展至贷款促成以及持牌贷款运营模式 [7] - 推出新的小额信贷产品，计划在2020年推出循环信贷额度产品和针对二手车的汽车贷款 [8] - 与大型流量渠道合作，提供消费信贷服务 [9] - 继续推出更多非P2P产品和服务，包括债券基金和储蓄空间保险 [11] - 与Principal Global Investors达成战略合作协议，开拓中国退休金融服务市场 [11] - 2019年第四季度获得香港股票经纪牌照，股票交易应用于2019年12月正式推出，计划在2020年第二季度推出股票交易和咨询服务 [12] - 2020年将同时进行多项转型，包括使用现有全国性在线小额贷款牌照放贷、申请新金融牌照、扩大与持牌金融机构的合作、战略投资消费金融公司和商业银行、申请地方金融担保牌照 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年行业面临市场条件快速变化和监管环境收紧的挑战，但公司在战略转型方面取得重大进展 [7] - 预计中国的情况将很快稳定，业务将逐步恢复，预计2020年下半年业务将强劲增长 [14] - 财富管理业务预计将保持强劲增长势头 [11] - 新冠疫情对第一季度的逾期率产生了高波动性，但预计影响是短期的，逾期率最近几周已快速下降 [21] 其他重要信息 - 公司管理层发生变动，Michael Ji担任首席风险官，Jiangxu Xiang担任首席技术官 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度收入获取率的变化原因及未来展望 - 第四季度收入获取率提高至22%，原因包括产品组合、投资者端管理费用稳定以及借款人提前还款行为的调整；未来预计产品组合保持健康，投资者端服务收入稳定，建模时20%的获取率是合理的 [23][27] 问题2: 新冠疫情对第一季度的量化风险波动及是否会亏损 - 新冠疫情对第一季度逾期率有高波动性，但影响是短期的，近期逾期率快速下降；公司积极收紧策略，专注高等级借款人，调整贷款金额分配策略；目前不期望第一季度贷款有重大风险上升，考虑短期影响与长期回报，不期望有重大更新；公司谨慎控制业务量和成本，预计第一季度业绩合理 [23][26][28] 问题3: 获取牌照的资本要求以及信贷促成业务中表内贷款和促成业务的比例 - 公司已有10亿人民币的注册资本，对申请各类牌照的资本要求有信心满足；业务转型有多条路径，有400亿人民币的机构合作伙伴授信额度，预计持牌机构合作伙伴融资的新业务量占比将大幅增长至50%；业务未来主要是贷款促成模式，部分由投资者投资融资，也会利用小额信贷牌照和自有资本 [23][28][34] 问题4: 或有对价免除对损益表的影响 - 或有对价免除对损益表无影响，只是剩余现金付款被完全免除，对资产负债表有影响 [24][29] 问题5: 收入获取率提高中产品组合调整的具体内容以及二手车业务未来是否会成为主要业务 - 产品组合调整包括优化贷款期限和定价等级，从前期收费产品转向每月还款摊销收费产品，投资端收入持续稳定；二手车贷款业务已在第四季度起步，预计将成为业务的重要组成部分，这类贷款有担保，信用表现较好，消费者还款能力较强 [31][32] 问题6: 第一季度和2020年剩余时间的贷款量展望以及未来资金来源的比例和小额信贷牌照的最大表内支持额度 - 由于疫情影响尚不清楚，预计3月开始出现V型复苏，4月和5月加速，2020年第一季度是低点，第二、三、四季度环比将有大幅增长，预计第三季度回到2019年正常季度运营水平；资金来源方面，有400亿人民币的机构合作伙伴授信额度，预计持牌机构合作伙伴融资的新业务量占比将增长至50%；小额信贷牌照将是业务的一部分，但不会是主要部分，业务未来主要是贷款促成模式，也会利用自有资本 [31][33][34] 问题7: 新冠疫情期间放宽还款条件的目标借款人类型、涉及金额与未偿还贷款余额的比较以及是否仍将其计为不良贷款或逾期贷款 - 放宽还款条件主要针对受疫情严重影响的地区，减少催收力度，给予客户更长还款时间，减免部分罚款，但仍将其计入不良贷款和冲销；受影响地区的业务量占比不到2%，总体影响较小 [36][37] 问题8: 新小额信贷产品的期限、额度、定价以及与原核心产品的比较，是否会降低盈利能力或获取率 - 新小额信贷产品期限为12个月，额度几千到1万左右，定价与原产品相似，面向现有信用质量良好的客户，还将开发循环产品；预计该产品将促进业务增长；按月收费的获取率较好，前期收费获取率较低 [36][38] 问题9: 采用新会计准则对财务的影响 - 公司正在开发风险和财务模型以遵循规则，详细分析尚需时间完成；预计对损益表不会有重大影响，因为目前大部分风险准备金已考虑了大部分生命周期行为特征，第一季度财报发布时将详细说明 [39][40]

业绩总结 - 截至2018年12月，累计借款人数达到150万，累计投资者人数为160万[21] - 2018年第四季度的净收入为13.9亿人民币，较2017年同期增长了15.6%[38] - 2018年全年未经审计的净收入为人民币66.16亿元，较2017年增长约18%[54] - 2018年净利润为人民币44.88亿元，较2017年增长约36%[58] - 2018年每股基本收益为3.6994元，较2017年增长37%[59] - 2018年第四季度的调整后EBITDA为37.5亿人民币，调整后EBITDA利润率为39.2%[41] - 2018年第四季度的净收入为2.4亿人民币，净收入利润率为3.9%[47] - 2018年第四季度的贷款发放量为1000万人民币[47] 用户数据 - 2018年活跃投资者数量为23万人，资产管理规模（AUM）为人民币85.5亿元[54] - 截至2018年第四季度，投资者每人管理的资产(AUM)为154.5亿人民币，较2017年第四季度增长了8.5%[28] - 2018年第四季度借款人数量为144,965，投资者数量为111,274[21] 市场趋势 - 2019年中国无担保消费信贷市场预计达到18850亿美元，较2015年的6660亿美元增长了183%[18] - 中国个人可投资资产预计从2015年的19万亿美元增长至2020年的34万亿美元，显示出巨大的财富管理市场机会[15] - Yirendai在中国的在线消费贷款平台中排名第一，按贷款余额计算[8] - Yirendai的在线财富管理平台正在快速增长，显示出强劲的市场潜力[13] 风险与负面信息 - 自2015年以来，累计M3+净违约率为14.0%[48] - 2018年总净违约率为3.4%[70] - 2018年第一季度的净违约率为1.1%[70] - 2018年第四季度逾期30-59天的贷款比例为1.9%[68] 现金流与资产负债 - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物为人民币20.29亿元[60] - 2018年总资产为人民币75.19亿元，较2017年持平[60] - 2018年总负债为人民币23.98亿元，较2017年下降约47%[60] - 运营活动产生的净现金为1,275,309千元，较上季度减少138,204千元[63] - 投资活动使用的净现金为193,498千元，较上季度减少82,268千元[63] - 融资活动使用的净现金为581,752千元，较上季度减少105,574千元[63] 技术与创新 - Yirendai的技术平台通过大数据和机器学习实现了全自动化的在线市场模式[10] - 公司在中国的消费信贷和财富管理市场中仍有大量未满足的需求，提供了进一步增长的机会[13]

业绩总结 - 2019年第三季度，投资者管理资产（AUM）约为400亿人民币[13] - 2019年第三季度，贷款促成额为117.82亿人民币，净收入为22.17亿人民币，净收入占比为16.3%[31] - 2019年第三季度净收入为2,056,108千元，较2019年第二季度的2,216,640千元下降7.24%[45] - 2019年第三季度净利润为228,031千元，较2019年第二季度的154,461千元增长47.5%[45] - 2019年第三季度每股基本收益为1.2290美元，较2019年第二季度的0.8367美元增长47.1%[38] - 2019年第三季度的总运营成本为1,829,272千元，较2019年第二季度的2,047,987千元下降10.7%[45] - 2019年第三季度的税费支出为19,924千元，较2019年第二季度的61,856千元下降67.8%[45] 用户数据 - 2019年第三季度，活跃投资者数量约为586,000，借款人数量约为150,000[13] - 截至2019年第三季度，累计服务投资者数量约为220万，累计服务借款人数量约为460万[13] - 2019年第三季度借款人累计注册人数达到900万[19] - 2019年第三季度借款人累计服务人数为459.36万[19] - 截至2019年9月30日，借款人数为150,280人，较2018年同期增长了32.0%[50] 财务数据 - 2019年第三季度EBITDA为2.74亿人民币，EBITDA利润率为10.8%[32] - 2019年第三季度净收入利润率为7.0%[32] - 截至2019年9月30日，调整后EBITDA为274,237万元，较2018年同期下降了10.0%[51] - 截至2019年9月30日，所有贷款的逾期率为1.0%，较2018年同期持平[52] - 截至2019年9月30日，M3+净违约率为20.2%[53] 未来展望 - 公司计划通过线上线下渠道维持高质量客户信用资产的增长[28] 其他信息 - 2019年第三季度销售和营销费用占净收入的比例为56.5%，较2019年第二季度的54.5%有所上升[45] - 截至2019年9月30日，投资金额为9,037,670万元，较2018年同期下降了83.5%[50] - 截至2019年9月30日，资产管理规模（AUM）为59,792,510万元，较2018年同期下降了18.2%[50] - 截至2019年9月30日，贷款金额为10,496,261万元，较2018年同期增长了8.5%[50] - 2019年第三季度财富管理收入为540,554万元，较2018年同期下降了0.4%[51] - 2019年第三季度消费者信贷收入为1,515,554万元，较2018年同期增长了7.2%[51]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为21亿人民币，净收入提取率为16.3%，低于上一季度的17.7% [12] - 第三季度信用保险基金余额相当于信用保险计划覆盖的总执行贷款的11.5%，公司维持对信用保险计划的贡献为14% [12] - 第三季度销售和营销费用约为贷款额的11.1%，低于第二季度的12.5%；线上客户获取成本为贷款额的4.9%，低于上一季度的5.3%；线下客户获取成本为贷款额的11.8%，低于上一季度的12.8% [12][13] - 第三季度合同资产准备金降至3.45亿人民币，相当于贷款额的3.3%，上一季度为5.01亿人民币，相当于贷款额的5.2% [13] - 截至9月30日，现金及现金等价物为26亿人民币，持有至到期投资余额为810万人民币，可供出售投资余额为4.263亿人民币，可用现金维持在30亿人民币的健康水平 [13] - 本季度经营活动产生的净现金为8.08亿人民币，上一季度为3640万人民币；投资活动使用的净现金为9.24亿人民币，主要是由于支付了8.46亿人民币的或有对价 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 本季度贷款发放总量为105亿人民币，约34%的贷款额来自重复借款人；线上贷款发放占比约45.7%，线下占比54.3% [9] - 截至9月30日，累计服务的注册借款人数达到8540万，累计服务借款人数接近460万 [9] - 机构资金额度从上个季度的30亿人民币增加到本季度的35亿人民币，银行合作伙伴数量增加到13家 [9] 财富管理业务 - 截至9月30日，累计服务投资者超过220万；第三季度活跃投资者总数接近58.6万，宜人财富P2P产品总资产管理规模为402亿人民币，每位投资者的P2P产品平均资产管理规模稳定在15.2万人民币 [10] - 本季度非P2P产品销售额为7.672亿人民币，较上一季度的2.848亿人民币增长169.4%；截至9月30日，非P2P产品期末余额为6.459亿人民币，较6月30日的35.86亿人民币增长80% [10] - 截至9月30日，每位投资者的保险费平均从2000人民币增加到超过20000人民币，高于行业平均的5000人民币 [11] - 2019年7月推出的新共同基金组合受到年轻投资者欢迎，每位投资者在共同基金组合中的平均投资额从2019年4月的400人民币增加到9月的超过30000人民币 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 信贷业务方面，公司重新进入增长模式，推进O2O计划至60多个城市，努力直接接入中国人民银行征信系统以加强信贷审批流程；机构合作上，与合作银行的贷款额度增加，与宁夏银行的技术合作取得初步成果，希望复制并扩展该合作模式 [5][6] - 财富管理业务向基于资产配置的在线财富管理模式转型，非P2P资产咨询规模和投资者数量增长显著；推出在线金融咨询服务和共同基金组合产品 [7] - 公司未来战略是为借款人提供多种资金来源，包括零售投资者、机构投资者等，以应对P2P试点计划时间不确定的情况，并确保符合即将到来的P2P试点计划要求 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在信贷和财富管理业务上实现了又一个稳健的运营季度，信贷业务在达到稳定的信贷表现基线后重新进入增长模式，预计这一趋势将持续 [4] - 公司通过业务整合实现协同效应，提高了利润和运营现金流 [5] - 监管方面，预计P2P试点计划将推出，但时间不确定；监管机构推动将所有P2P数据提交到中国人民银行数据库，这对行业是一个重要里程碑 [8] - 虽然公司回到增长模式，但仍将保持更有控制的增长，预计行业会有一定波动，因为一些不合格的P2P平台正在逐步淘汰；对于明年的增长，目前暂无指导 [30][31] 其他重要信息 - 公司在第三季度对一项历史业务进行了分离，该业务于2016年停止运营 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待未来风险与增长的关系，净收入提取率变化的因素，机构资金的当前提取情况，是否有获取其他牌照的计划，或有负债的估值调整和现金支付影响 - 公司年初调整风险政策，目前资产表现达到舒适基线，15 - 89天逾期率呈健康趋势，对业务增长有信心；净收入提取率下降部分与准备金有关，部分与产品组合调整有关；机构资金是战略方向，目前新贷款发放量占比在10%或低两位数，预计未来会增加；或有对价纯粹是与今年早些时候完成的业务重组相关的现金支付 [19][20][21] 问题2: 10月宜人贷平台P2P贷款量回升的原因，是否有监管指导变化 - 公司业务政策符合监管指导，监管主要关注总期末余额，公司P2P业务仍有增长空间 [24] 问题3: 非P2P资产管理产品的收入贡献，贷款量增长前景，以及在贷款催收实践监管收紧情况下采取的措施 - 非P2P业务收入贡献目前较小，但增长势头良好，投资者数量增长健康，未来有显著的可扩展性；近期贷款增长将保持更有控制的模式，对明年增长暂无指导；公司有专业的催收团队和服务，虽受电信试点影响但已做出调整，催收政策调整有助于稳定风险政策 [29][30][31] 问题4: 第三季度公司拆分的一个部门的详细信息 - 该部门是一项历史业务，于2016年停止运营，本季度完成分离 [35]