文章核心观点 - 斑马技术公司是自动识别和数据采集行业全球领导者，受益于数字化和自动化长期趋势 公司产品和解决方案可优化客户工作流程 分析师给予“买入”评级，目标价为每股360美元 [1][14] 解决方案优化客户工作流程 - 斑马技术公司主要增长驱动力来自长期趋势，其提供实时定位系统和射频识别等产品，用于捕捉位置数据，广泛应用于多个市场 [2] - 公司利用定制软硬件解决方案优化客户工作流程，软件可提供劳动力管理等功能，硬件能为软件提供数据洞察 此外，公司还提供适用于恶劣环境的手持移动计算机，受益于电商和配送中心建设 [3] 收购策略 - 过去五年，公司在收购上花费超20亿美元 2022年6月，以8.81亿美元收购机器视觉和软件市场领先企业Matrox，增强工业自动化领域解决方案；2021年10月，以1.45亿美元收购Antuit，扩大零售和消费品公司客户群；2021年8月，以3.01亿美元收购Fetch Robotics，加强工作流程优化解决方案 [4] 近期业绩与展望 - 2024财年第二季度，公司收入增长0.2%，调整后净收入下降2.8% 业务增长开始复苏，反映出需求复苏早期迹象，预计2024财年下半年市场将继续复苏，但管理层对大客户支出持谨慎态度 [5] - 2024财年，公司预计收入增长4%-7%，调整后EBITDA利润率为20%-21% [6] - 2024年第三季度，预计销售同比增长25%-28%，外汇带来1个百分点有利影响，调整后EBITDA利润率为20%-21%，非GAAP摊薄每股收益约为3.00-3.30美元 [7] 短期增长因素 - 由于高利率，美国零售消费疲软，零售商削减资本支出和成本，预计公司短期增长面临阻力 但经济改善时，零售商将投资支持电商业务 [8] 收入增长预测 - 预计2024财年公司收入增长6.5%，其中定制设备、软件和服务分别贡献2%、2%和2.5% 从2025财年起，预计公司将恢复7%的有机收入增长，并购将额外贡献2.5%的收入增长 [10] DCF估值 - 预计2024财年公司总收入增长6.5%，2025财年起增长9.5% 假设每年利润率扩张30个基点 按13.1%的股权自由现金流折现率计算，一年目标价为每股360美元 [11][12]

文章核心观点 斑马技术公司在年度ZONE客户会议上推出三款新解决方案，公司聚焦提升数字能力等，但也面临一些业务需求疲软和财务方面的问题，同时还介绍了几只排名较好的股票 [1][6][7] 新产品介绍 - 斑马自助服务亭系统是多功能模块化解决方案，适用于零售等行业，基于高通芯片组和斑马企业安卓平台，有多种屏幕尺寸，支持多种支付方式，还配备语音助手 [3] - 斑马工作云可操作智能7.0是为现代商店量身定制的下一代人工智能分析平台，利用谷歌云的无服务器查询引擎，能自动进行数据分析等工作，提高生产力 [4] - ET6x Windows耐用平板电脑由英特尔酷睿Ultra平台提供支持，增强了零售、物流和现场服务等行业的人工智能能力，还配备斑马控制中心以便配置和管理 [5] 公司表现 - 公司目前Zacks排名为3（持有），过去一年公司股价上涨31.4%，高于行业23.1%的涨幅 [6] - 移动计算产品销量增加支撑企业可见性与移动性部门的销售 [6] 公司面临问题 - 打印解决方案需求疲软影响资产智能与跟踪部门，射频识别产品需求低也令人担忧 [7] - 高债务水平可能增加公司财务负担并损害盈利能力，外汇问题也值得关注 [7] 其他推荐股票 - Flowserve Corporation目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为18.2%，过去60天里，2024年盈利的Zacks共识估计增加了3.8% [8] - Crane Company目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为11.2%，过去60天里，2024年盈利的Zacks共识估计增加了2% [9] - Parker - Hannifin Corporation目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为2.6%，过去60天里，2025财年盈利的共识估计增加了1.1% [9]

文章核心观点 - 自斑马技术公司上次财报发布已过去一个月 期间股价下跌2.1% 表现逊于标普500指数 需关注近期负面趋势是否会延续至下次财报发布 或公司是否会迎来突破 [1] 财务表现 整体业绩 - 2024年第二季度调整后每股收益3.18美元 超扎克斯共识预期的2.82美元 但同比下降3.3% [2] - 总收入12.2亿美元 超共识预期的1.18亿美元 受企业可见性与移动性部门推动 同比微增0.2% 综合有机净销售额同比下降0.3% [2] 各部门表现 - 资产智能与跟踪（AIT）部门收入同比下降13.5%至3.97亿美元 主要因印刷和RFID产品销售下降 有机净销售额下降14.4% 外汇换算对部门收入有0.9%的积极影响 [3] - 企业可见性与移动性部门收入达8.2亿美元 同比增长8.6% 得益于移动计算产品销售增加 部分被数据采集产品销售下降抵消 有机净销售额增长8.2% 外汇换算有0.4%的积极影响 [4] 利润率情况 - 第二季度销售成本总计6.28亿美元 同比下降0.8% 总运营费用同比增长9%至4.22亿美元 [5] - 公司报告净收入1.13亿美元 去年同期为1.44亿美元 [5] 资产负债表和现金流 - 第二季度末 公司现金及现金等价物为4.11亿美元 2023年12月底为1.37亿美元 长期债务总计20.8亿美元 2023年12月底为20.5亿美元 [6] - 2024年前六个月 公司经营活动产生净现金4.13亿美元 去年同期使用现金1.1亿美元 同期资本支出2400万美元 自由现金流入3.89亿美元 去年同期自由现金流出1.44亿美元 [7] 业绩指引 第三季度指引 - 预计净销售额同比增长25 - 28% 外汇换算预计有1%的有利影响 [8] - 调整后EBITDA利润率预计在20 - 21% 调整后每股收益预计在3.00 - 3.30美元 [8] 2024年全年指引 - 预计净销售额较上一年度增长4 - 7% [9] - 调整后每股收益预计在12.30 - 12.90美元 有效税率预计为17% 调整后EBITDA利润率预计在20% - 21% [9] - 预计自由现金流至少7亿美元 资本支出预计在6000 - 7000万美元 [9] 其他信息 估值变化 - 过去一个月 公司估值预期向上修正 共识预期变动了10.01% [10] VGM评分 - 公司目前增长评分平均为C 动量评分为B 价值方面评分为D 处于该投资策略的后40% 整体VGM评分为D [11] 前景展望 - 公司股票估值预期呈上升趋势 修正幅度可观 公司Zacks排名为3（持有） 预计未来几个月股票回报与市场一致 [12]

文章核心观点 文章介绍斑马技术公司业务增长、战略举措、成本管理等情况，指出其面临的问题，并推荐了其他工业产品行业公司 [1][2][7] 斑马技术公司业务表现 - 企业可见性与移动性业务增长，2024年第二季度移动计算产品销售推动该业务收入同比增长8.6% [1] - 资产智能与跟踪业务受打印解决方案和RFID产品需求疲软影响，2024年第二季度销售额同比下降13.5% [7] 斑马技术公司发展战略 - 推进数字化能力、优化供应链、扩展数据分析能力和开展营销活动，预计2024年净销售额同比增长4 - 7% [2] - 通过收购强化和拓展业务，如2022年6月收购Matrox Imaging、2021年10月收购antuit.ai、2021年8月收购Fetch Robotics [3] 斑马技术公司成本管理 - 2024年第二季度毛利率因运费降低提高50个基点至48.4% [4] - 完成2022年生产力计划和员工自愿退休计划，影响超9%全球员工，预计每年节省成本约1.2亿美元 [5] 斑马技术公司股价表现 - 过去一年股价上涨26.5%，高于行业21.2%的涨幅 [7] 斑马技术公司面临问题 - 长期债务水平高，2024年第二季度末长期债务达20.8亿美元，现金及现金等价物4.11亿美元 [8] 其他工业产品行业公司推荐 - Flowserve Corporation目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为18.2%，过去60天2024年盈利共识预期提高3.8% [9] - Crane Company目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为11.2%，过去60天2024年盈利共识预期提高2% [9][10] - Ferguson Enterprises Inc.目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为2.6%，过去60天2025财年盈利共识预期保持稳定 [10]

文章核心观点 - 斑马技术公司二季度业绩超分析师预期，虽同比增长有波动但后续有乐观展望，公司正适应消费行为转变，有望实现长期增长 [1][2][10] 斑马技术公司财务表现 - 二季度调整后每股收益3.18美元，营收12.2亿美元，超分析师预期 [2] - 销售额同比仅增长0.2%，调整后每股收益下降3.3%，但下季度销售预计增长约27%，每股收益目标约3.15美元 [3] - 2023年三季度是近期最差报告，营收下降30.6%，此次销售增长更多是回归正常 [4] - 二季度报告整体稳健，成本削减有成效，销售团队表现出色，移动计算推动复苏 [5] 消费者消费行为 - 经济从商品型向服务型转变，消费者从购买家居用品转向旅游、餐饮等体验消费 [6] - 高利率抑制新屋销售，减少家居用品消费 [6] - 消费者增加体验消费，减少实体产品消费，影响斑马业务 [6] 市场反应 - 乐观财报发布后，斑马股价升至两年高位，投资者认可公司表现和前景 [7] 斑马技术公司战略展望 - 公司不仅度过市场混乱期，还为未来增长做准备，有望实现估值正常化 [10] - 基于近期季度年化运行率，市盈率为27.6倍，结合二季度表现和乐观预测，是长期投资之选 [11]

文章核心观点 - 斑马技术公司2024年第二季度财报显示，调整后每股收益超预期但同比下降，营收超预期且微增，各业务板块表现不一，公司给出了第三季度和全年业绩指引 [1] 财务业绩 - 第二季度调整后每股收益3.18美元，超Zacks共识预期的2.82美元，但同比下降3.3% [1] - 总营收12.2亿美元，超共识预期的11.8亿美元，同比微增0.2%，综合有机净销售额同比下降0.3% [1] 业务板块表现 资产智能与追踪（AIT）板块 - 营收3.97亿美元，同比下降13.5%，主要因印刷和RFID产品销售减少，有机净销售额下降14.4%，外汇换算对营收有0.9%的积极影响 [2] 企业可视性与移动性板块 - 营收8.2亿美元，同比增长8.6%，得益于移动计算产品销售增加，部分被数据采集产品销售下降抵消，有机净销售额增长8.2%，外汇换算有0.4%的积极影响 [3] 利润率情况 - 第二季度销售成本6.28亿美元，同比下降0.8%，总运营费用4.22亿美元，同比增长9% [4] - 净收入1.13亿美元，去年同期为1.44亿美元 [4] 资产负债表和现金流 - 第二季度末现金及现金等价物4.11亿美元，2023年12月底为1.37亿美元，长期债务20.8亿美元，2023年12月底为20.5亿美元 [5] - 2024年前六个月经营活动产生净现金4.13亿美元，去年同期使用现金1.1亿美元，资本支出2400万美元，自由现金流流入3.89亿美元，去年同期流出1.44亿美元 [6] 业绩指引 第三季度 - 预计净销售额同比增长25 - 28%，外汇换算预计有1%的有利影响 [7] - 调整后EBITDA利润率预计在20 - 21%，调整后每股收益预计在3.00 - 3.30美元 [7] 2024年全年 - 预计净销售额较上一年增长4 - 7%，调整后每股收益预计在12.30 - 12.90美元 [8] - 有效税率预计为17%，调整后EBITDA利润率预计在20 - 21% [8] - 预计自由现金流至少7亿美元，资本支出预计在6000 - 7000万美元 [8] 评级与相关股票 - 斑马技术公司目前Zacks评级为3（持有） [9] - 推荐同行业更好评级股票，包括Kadant Inc.（KAI）、Flowserve Corporation（FLS）、Emerson Electric Co.（EMR），评级均为2（买入） [9][10][11] - KAI过去四个季度平均盈利惊喜为18%，过去60天2024年盈利共识预期提高0.2% [10] - FLS过去四个季度平均盈利惊喜为18.2%，过去60天2024年盈利共识预期提高0.8% [10] - EMR过去四个季度平均盈利惊喜为10.7%，过去60天2024年盈利共识预期提高0.4% [11]

业绩总结 - Z公司2024年第二季度销售额为12.17亿美元，有机销售下降0.3%[9] - Z公司2024年第二季度调整后的EBITDA利润率为20.5%，下降了70个基点[10] - Z公司预计2024年第三季度销售增长在25%至28%之间[23] - Z公司预计2024年全年销售增长在4%至7%之间[24] - Z公司2024年上半年自由现金流为3.89亿美元，同比增加5.33亿美元[22] - Z公司2024年上半年现金及现金等价物为4.11亿美元，总债务为22亿美元[22] - Z公司2024年上半年净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍[22] - Z公司预计2024年非GAAP稀释每股收益在3.00至3.30美元之间[23] - Z公司预计2024年非GAAP稀释每股收益为12.30至12.90美元[24] 业绩展望 - Z公司致力于为零售、制造、运输物流、医疗保健等行业提供智能连接人员、资产和数据的行业定制解决方案，帮助客户做出关键业务决策[75]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额约为12亿美元,与上年基本持平 [11] - 调整后EBITDA利润率为20.5%,同比下降70个基点 [11] - 非GAAP每股收益为3.18美元,同比下降3% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产智能与跟踪(AIT)业务销售下降14.4%,主要受到打印和RFID业务的挑战性同比 [17] - 企业可见性与移动性(EVM)业务销售增长8.2%,移动计算机业务实现两位数增长,但被数据采集解决方案下降所抵消 [17] - 服务和软件业务实现温和增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美销售下降7%,受零售和运输物流大订单减少的影响,但医疗行业实现强劲增长 [19] - 欧洲中东非洲(EMEA)地区销售增长10%,得益于移动计算机业务的增长 [19] - 亚太地区销售下降3%,中国持续疲软,澳大利亚和日本也面临挑战,但东南亚地区实现增长 [19] - 拉丁美洲销售增长7%,主要受巴西拉动 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在帮助客户数字化环境,通过创新的硬件、软件和服务组合自动化工作流程 [32][33][34] - 公司的移动计算机解决方案在各行业垂直市场都取得了竞争优势,客户看重嵌入设备软件层面的功能 [39][40][41][42][43] - 公司在医疗行业实现了两位数增长,正在成功取代医院使用的消费级手机 [43] - 公司保持强大的市场地位和竞争优势,未见竞争环境发生重大变化 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到零售和电商以外的其他行业,如医疗、制造业和运输物流,也出现了一些复苏迹象 [12][13][14] - 客户在大规模部署方面仍保持谨慎态度,大订单活动尚未完全恢复到历史水平 [14][27] - 公司对长期增长机会保持信心,看好劳动力和资源约束、追溯要求、消费者期望提升以及供应链可见性需求等行业趋势 [32] - 公司认为下半年将实现广泛增长,一方面受益于更容易的同比基数,另一方面也看到需求动力超出零售以外的其他领域 [44] 其他重要信息 - 公司正在推进成本节约计划,第二季度净利润率改善,全年成本节约目标基本实现 [15][22] - 公司通过发行债券和终止利率掉期等方式优化资本结构,降低债务水平,增加灵活性 [25] - 公司第三季度销售增长预期为25%-28%,调整后EBITDA利润率预期为20%-21% [26][28] - 公司全年销售增长指引上调至4%-7%,调整后EBITDA利润率预期为20%-21% [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Damian Karas提问** 询问大订单活动何时能够恢复,以及大订单恢复对公司业绩的潜在影响 [46][47] **Bill Burns回答** 公司看到客户仍保持谨慎态度,大订单活动尚未完全恢复到历史水平,但中小订单活动有所增长,反映出客户谨慎态度 [48][49][50][51] 问题2 **Jamie Cook提问** 询问第二季度EVM业务毛利率大幅改善的原因 [55] **Nathan Winters回答** 得益于大订单业务占比提升、服务和软件毛利率改善,以及去年供应链溢价成本的影响逐步消除 [56][57][58][59][60] 问题3 **Tommy Moll提问** 询问大订单活动何时可能恢复,以及客户预算情况 [63][64] **Bill Burns回答** 客户预算审批仍然谨慎,大订单活动恢复时间存在不确定性,但公司看好中长期恢复趋势 [64][65][66][67][68][69]

文章核心观点 - 斑马技术公司本季度财报超预期，股价年初至今表现优于标普500指数，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；贝尔登公司预计8月1日公布二季度财报，盈利和营收预计同比下降 [1][2][3][4][9][10] 斑马技术公司（ZBRA）业绩情况 - 本季度每股收益3.18美元，超Zacks共识预期2.82美元，去年同期为3.29美元，本季度盈利惊喜为12.77% [1][2] - 上一季度预期每股收益2.46美元，实际为2.84美元，盈利惊喜15.45%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收12.2亿美元，超Zacks共识预期3.59%，去年同期为12.1亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [3] 斑马技术公司股价表现与展望 - 年初至今股价上涨约22.6%，标普500指数同期上涨14.5% [4] - 盈利发布前，盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为3美元，营收11.8亿美元；本财年共识每股收益预期为12.11美元，营收47.3亿美元 [7] 行业情况 - 斑马技术所属的Zacks制造 - 热产品行业，目前Zacks行业排名在前22%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 贝尔登公司（BDC）业绩预期 - 预计8月1日公布截至2024年6月季度财报，预计每股收益1.35美元，同比下降29.3%，过去30天共识每股收益预期上调3.3% [9] - 预计营收5.73亿美元，同比下降17.2% [10]

净销售额 - 2024年第二季度净销售额为12.17亿美元，同比增长0.2%[3] - 公司2024年6月29日的净销售额为23.92亿美元，较2023年同期的26.19亿美元有所下降[34] - AIT 公司报告的合并净销售额为2,392亿美元[46] - 非 GAAP 调整后的净销售额为2,619亿美元[47] - 非 GAAP 净收入为312亿美元[49] EBITDA - 调整后的EBITDA为2.5亿美元，同比下降2.7%[8] - EBITDA（非 GAAP）为411亿美元[55] - 调整后的 EBITDA 为484亿美元[56] - 调整后的 EBITDA 占调整后净销售额的比例为21.3%[57] 净利润 - 2024年第二季度净利润为1.13亿美元，每股摊薄净利润为2.17美元，同比下降21.5%[12] - 公司2024年6月29日的净利润为2.28亿美元，较2023年同期的2.94亿美元有所下降[34] - 非 GAAP 净利润为374亿美元[49] 财务状况 - 公司截至2024年6月29日的资产总额为749亿美元，较2023年底的730.6亿美元有所增长[33] - 公司2024年6月29日的现金及现金等价物为41.1亿美元，较2023年同期的13.7亿美元大幅增长[36] - 公司2024年6月29日的有形产品销售额为19.12亿美元，较2023年同期的21.56亿美元有所下降[34] - 公司2024年6月29日的毛利为11.52亿美元，较2023年同期的12.48亿美元有所下降[34] - 公司2024年6月29日的有形产品成本为10.13亿美元，较2023年同期的11.4亿美元有所下降[34] - 公司2024年6月29日的运营支出为8.26亿美元，较2023年同期的8.29亿美元略有下降[34] - 公司2024年6月29日的调整后毛利率为48.6%[44] - 公司2024年6月29日的有机净销售额下降率为9.2%[40] 每股收益 - 非 GAAP 每股收益为6.06美元[50] 自由现金流 - 自由现金流（非 GAAP）为389亿美元[58]