Zurn Elkay Water Solutions Corporation (NYSE:ZWS) Q1 2025 Earnings Conference Call April 23, 2025 8:30 AM ET Company Participants Bryan Wendlandt - Director of FB&A Todd Adams - Chairman and Chief Executive Officer David Pauli - Chief Financial Officer Conference Call Participants Bryan Blair - Oppenheimer Nathan Jones - Stifel Andrew Krill - Deutsche Bank Mike Halloran - Baird Andrew Buscaglia - BNP Paribas Jeff Hammond - KeyBanc Capital Markets Joe Ritchie - Goldman Sachs Operator Good morning, and welcom ...

Zurn Elkay Water Solutions (ZWS) Q1 2025 Earnings Call April 23, 2025 08:30 AM ET Company Participants Bryan Wendlandt - Director, Corporate FP&A & TreasuryTodd Adams - CEO & ChairmanDave Pauli - CFONathan Jones - Managing DirectorAndrew Krill - DirectorMichael Halloran - Associate Director of ResearchJoe Ritchie - Managing Director Conference Call Participants Bryan Blair - Managing Director & Senior Research AnalystAndrew Buscaglia - Senior AnalystJeff Hammond - Analyst Operator Good morning, and welcome ...

核心财务表现 - 公司季度每股收益(EPS)为0 31美元 超出Zacks一致预期的0 29美元 同比增长6 9% [1] - 季度收入达3 888亿美元 超出预期1 67% 同比增长4 0%（去年同期3 738亿美元）[2] - 过去四个季度均超预期 EPS连续四次超预期 收入同样四次超预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计下跌20 4% 同期标普500指数跌幅为12 3% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度EPS预期为0 36美元 收入预期4 2332亿美元 [7] - 当前财年EPS预期1 35美元 收入预期16 2亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态 需关注财报后预期调整方向 [6] 行业对比 - 所属废物处理服务行业在Zacks 250多个行业中排名后21% [8] - 同业公司Montrose Environmental预计季度亏损0 12美元/股 同比恶化175% 收入预期1 6797亿美元（同比+8 1%）[9]

财务数据关键指标变化 - 收入相关 - 2025年第一季度净销售额为3.888亿美元，2024年同期为3.738亿美元，同比增长4%，核心销售额同比增长5%，外币汇率使净销售额减少1%[105] - 2025年第一季度经营收入为6340万美元，2024年同期为5320万美元，同比增长19.2%，占净销售额的比例从14.2%提升至16.3%[106] - 2025年第一季度净利润为4360万美元，2024年同期为3430万美元，摊薄后每股净收益从0.19美元升至0.26美元[111] - 2025年第一季度终止经营业务税后净收入为260万美元，2024年同期为30万美元，摊薄后每股净收益从0升至0.02美元[102][111] - 2025年第一季度公司净收入为4360万美元，调整后EBITDA为9800万美元[118] 财务数据关键指标变化 - 支出相关 - 2025年第一季度净利息支出为730万美元，2024年同期为880万美元，因利率降低而减少[107] - 2025年第一季度其他净支出为0，2024年同期为140万美元，主要因美国养老金计划冻结确认的070万美元缩减收益及计划资产预期回报提高[108] - 2025年第一季度所得税拨备为1510万美元，2024年同期为900万美元，有效所得税税率从20.9%升至26.9%[109] - 2025年第一季度重组费用总计170万美元，2024年同期为630万美元[104] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为4290万美元，2024年同期为5390万美元[127] - 2025年第一季度投资活动使用现金430万美元，2024年同期为210万美元[128] - 2025年第一季度融资活动使用现金9210万美元，2024年同期为3090万美元[129] 财务数据关键指标变化 - 债务与杠杆相关 - 截至2025年3月31日，公司净第一留置权杠杆比率为0.98:1，信贷协议规定的最高比率为5.00:1[119] - 截至2025年3月31日，公司总债务为4.958亿美元，其中定期贷款4.754亿美元，融资租赁2040万美元[130] - 信贷协议规定的合并债务为所有债务（未提取的信用证或银行担保除外）减去无限制现金，截至2025年3月31日无限制现金为1.073亿美元[123] 财务数据关键指标变化 - 流动性相关 - 公司主要流动性来源包括可用现金及现金等价物、经营现金流和最高2亿美元的循环信贷额度[124] - 截至2025年3月31日，公司有1.447亿美元现金及现金等价物，循环信贷额度下有1.889亿美元额外借款能力，因未偿还信用证减少1110万美元可用借款[125] 公司业务与战略 - 分拆交易 - 2021年10月4日公司完成反向莫里斯信托免税分拆交易，将过程与运动控制业务资产和负债转移至新子公司[101] 公司业务与战略 - 重组行动 - 公司继续执行重组行动以提高效率、降低成本，预计未来会有与裁员、资产减值或加速折旧等相关的费用[104] 公司风险与管理 - 市场风险 - 公司在正常业务过程中面临外汇汇率和利率变化带来的市场风险，通过经营、融资活动和衍生品金融工具管理风险[132]

Exhibit 99.1 Press Release • Net sales in the quarter were $389 million compared with $374 million in last year's March quarter (+5% core sales , exchange rates reduced net sales by 1%). (1) • Net income from continuing operations was $41 million (diluted EPS from continuing operations of $0.24) compared with net income from continuing operations of $34 million (diluted EPS from continuing operations of $0.19) in the year-ago quarter. • Adjusted EPS was $0.31 compared with $0.29 in the year-ago quarter. (1) ...

公司和行业分析 - 公司Zurn Elkay Water Solutions Corporation (NYSE: ZWS) 被描述为一家引人注目的企业 [1] - 行业聚焦于石油和天然气领域 重点关注现金流和具备增长潜力的公司 [1] 订阅服务内容 - 订阅者可访问包含50多只股票模型的账户 [2] - 提供勘探与生产(E&P)公司的深入现金流分析 [2] - 包含该行业的实时聊天讨论功能 [2] 推广活动 - 提供两周免费试用期以吸引新用户 [3] - 推广语强调通过试用获得石油和天然气领域的新机会 [3]

核心观点 - 华尔街预计Zurn Water在2025年3月季度的营收将同比增长2.3%至3.8237亿美元，但每股收益与去年同期持平为0.29美元 [1][3] - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响公司短期股价表现，若超预期股价可能上涨，反之则可能下跌 [2] - Zacks模型显示公司盈利超预期概率较高，因最准确预估高于共识预估且ESP达+2.34%，结合Zacks Rank 2评级，历史数据显示该组合下盈利超预期概率近70% [10][11][8] 财务预期 - 过去30天共识EPS预估微调0.08%至当前水平，反映分析师对初始预估的集体修正 [4] - 公司最近四个季度均超预期EPS，最近一次季度实际EPS 0.32美元较预期0.29美元高出10.34% [12][13] 市场反应机制 - 盈利超预期并非股价上涨唯一因素，其他未预见催化剂或利空同样会影响股价 [14] - Zacks Earnings ESP模型对正向ESP读数更具预测力，负向ESP则难以预测盈利表现 [7][9] 投资决策参考 - 建议投资者结合Earnings ESP和Zacks Rank筛选标的，公司当前具备盈利超预期的关键指标组合 [15] - 需关注财报电话会议中管理层对业务状况的讨论，这将影响股价持续走势及未来盈利预期 [2]

公司评级与投资价值 - Zurn Water(ZWS)近期被Zacks评级上调至第2级(买入) 主要由于盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强动力之一 [1] - Zacks评级体系完全基于公司盈利预期的变化 通过追踪卖方分析师对当前及下一财年EPS预测的共识值(Zacks共识预期)进行评估 [1] - 该评级上调反映了市场对其盈利前景的乐观预期 可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3] 盈利预期修正与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化(通过盈利预期修正体现)与短期股价走势呈现强相关性 这源于机构投资者利用盈利数据计算股票公允价值的决策机制 [4] - 实证研究表明 跟踪盈利预期修正趋势进行投资决策可能获得显著回报 Zacks评级系统正是有效利用了这一机制 [6] - Zurn Water在截至2025年12月的财年预期EPS为1.36美元 同比增长6.3% 过去三个月Zacks共识预期已上调0.5% [8] Zacks评级体系特征 - 该体系根据盈利预期相关的四个因素将股票分为五类(从第1级强力买入到第5级强力卖出) 历史数据显示第1级股票自1988年来年均回报达25% [7] - 与华尔街分析师评级不同 Zacks系统对覆盖的4000多只股票保持"买入"与"卖出"评级的均衡分布 仅前5%获强力买入评级 接下来15%获买入评级 [9] - Zurn Water位列前20%的评级位置 表明其具有优异的盈利预期修正特征 有望在短期内跑赢市场 [10]

文章核心观点 - 近期卓恩水务（ZWS）股票因抛售压力下跌，但处于超卖区域且华尔街分析师看好其盈利，股票可能反弹 [1] 如何判断股票是否超卖 - 用相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI能帮助快速检查股票价格是否接近反转点，若因不合理抛售使股价远低于公允价值，投资者可寻找入场机会 [3] - RSI有局限性，不能单独用于投资决策 [4] ZWS可能反弹的原因 - ZWS的RSI读数为26，表明大量抛售可能正在耗尽，股票可能反弹以恢复供需平衡 [5] - 卖方分析师上调ZWS今年盈利预测，过去30天共识每股收益（EPS）估计增加0%，盈利预测上调通常会带来短期股价上涨 [7] - ZWS目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和EPS意外情况排名的4000多只股票的前20%，表明股票近期有反转潜力 [8]

客户与销售渠道相关数据 - 2024年，公司前五大客户约占合并净销售额的39%，其中一个客户占19%[82] - 2024财年，公司依赖1100名独立销售代表和大约65个第三方仓库分销产品，三大独立分销商约占合并净销售额的33%，最大的占19%[84] 积压订单情况 - 截至2024年12月31日，公司所有积压订单计划在2025年12月31日前发货[83] 公司面临的市场与经营风险 - 经济和金融市场疲软及市场周期挑战或影响公司服务的市场，进而对财务状况和经营成果产生不利影响[68] - 公司所处市场竞争激烈，若无法有效竞争，业务、财务状况和经营成果将受不利影响[72] - 若无法有效管理技术、产品创新等相关风险，公司可能处于竞争劣势[74] - 公司供应链优化、重组和剥离等举措若不成功，盈利能力或业务可能受不利影响[76] - 若无法有效整合收购、合并等业务，公司业务、财务状况、经营成果或现金流将受不利影响[78] - 若重要客户流失或财务不稳定，公司业务、财务状况、经营成果或现金流将受不利影响[82] - 原材料成本增加、供应不足，或ERP系统更新、数据安全和信息技术基础设施故障等，可能导致业务中断，影响公司业务[88][91] 商誉和无形资产情况 - 截至2024年12月31日，公司商誉和无形资产分别达7.942亿美元和8.916亿美元，占资产很大比例[109] - 公司与Elkay合并后记录了大量商誉和无形资产，未来若减值可能产生重大非现金费用[127][128] 利率与信贷安排变化 - 公司将信贷安排从基于LIBOR的欧元贷款转换为基于SOFR的贷款，SOFR是新参考利率，其变化对利率的影响无法预测[103] 信息技术与数据安全风险 - 公司依赖信息技术基础设施，虽采取措施维护和加强网络安全，但仍面临数据和安全漏洞、恶意干扰等威胁[92] - 公司面临越来越多不断演变的数据隐私和安全法律法规，不遵守可能导致罚款等成本[93] 人才管理风险 - 公司在竞争激烈的行业中吸引和留住关键人才的能力，以及管理人力资本资源的挑战，可能对业务产生不利影响[94] 气候与环境相关风险 - 恶劣天气事件频率增加可能扰乱建筑活动，对公司产品需求产生不利影响[95] - 气候变化的长期影响可能减少公司某些产品的需求，改变产品销售组合并降低利润率[96] - 气候变化相关法规可能使公司和供应商承担重大成本，影响公司财务状况和竞争力[116] - 公司可能因环境合规和处理环境法律责任产生重大成本，声誉也可能受损[119] 传染病与人工智能风险 - 未来传染病爆发可能对公司及其供应商、合作伙伴和客户的业务和运营产生不利影响[98] - 人工智能带来安全风险，可能导致公司声誉受损、信息丢失等不良后果[100] 债务与税收相关风险 - 公司债务水平可能影响其筹集资金、应对经济变化等能力，利率变化也可能对业务和财务状况产生不利影响[101] - 2021年10月超130个国家同意实施支柱2计划，为合并收入至少7.5亿欧元的公司设定15%全球最低税率，2024年起适用[118] - 公司面临法律合规风险，不遵守规定可能对声誉、业务和经营成果产生不利影响[113] - 公司需应对税收法规变化，可能导致税收大幅增加，影响经营结果、财务状况和流动性[117] 销售成本结构 - 截至2024年12月31日的年度，公司销售成本中最大组成部分材料成本约占净销售额的33%[176] 注册权协议情况 - 公司与Elkay某些股东签订注册权协议，股东有权在合并结束后三年内要求注册一次公开发行[131] 子公司诉讼风险 - 公司部分子公司面临诉讼，可能对业务、声誉、财务状况等产生不利影响[123] 可持续发展战略风险 - 公司若无法实现可持续发展战略目标，可能对业务、财务状况等产生不利影响[124] 资产减值费用情况 - 2024年和2023年公司分别确认740万美元和250万美元的固定资产减值费用，2022年无减值费用[181] - 2024年公司记录了60万美元与不再使用的无限期使用商标相关的减值费用，2023年和2022年无无形资产减值费用[183] - 2024年和2023年公司未确认商誉减值费用，2022年也无相关费用[183] 非现金精算收益情况 - 2024年、2023年和2022年公司分别确认140万美元、200万美元和190万美元来自持续经营业务的非现金精算收益[185] 未确认税收利益负债与递延税项资产估值备抵情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司未确认税收利益的负债分别为180万美元和560万美元[189] - 截至2024年和2023年12月31日，公司递延税项资产的估值备抵分别为900万美元和1200万美元[190] 资产剥离损失情况 - 2023年公司剥离石棉负债和某些资产确认损失1140万美元[193] 公司合并情况 - 2022年公司完成Elkay合并，购买价格为14.578亿美元，发行约5156.45万股普通股，占合并后流通股约29%[196] 重组费用情况 - 2024年、2023年和2022年公司分别记录重组费用1350万美元、1530万美元和1540万美元[202] 净销售额情况 - 2024年公司净销售额为15.665亿美元，同比增长2.4%，核心销售增长3%，但受某些住宅水槽产品退出影响100个基点[203] 运营收入情况 - 2024年运营收入为2.446亿美元，占净销售额的15.6%，较2023年的1.914亿美元（占净销售额12.5%）增长27.8%，占比提升3.1个百分点[204] 净利息支出情况 - 2024年净利息支出为3310万美元，低于2023年的3850万美元，主要因现金余额增加获利息及提前偿还6000万美元定期贷款[205] 债务清偿损失情况 - 2024年无债务清偿损失，2023年因提前偿还6000万美元定期贷款确认90万美元债务清偿损失[206] 养老金和其他退休福利义务精算收益情况 - 2024年养老金和其他退休福利义务精算收益为140万美元，低于2023年的200万美元[207] 其他净支出情况 - 2024年其他净支出为590万美元，低于2023年的720万美元[208] 所得税拨备与有效税率情况 - 2024年所得税拨备为4810万美元，有效税率23.2%；2023年为4260万美元，有效税率29.0%[209] 持续经营业务净收入与摊薄后每股净收入情况 - 2024年持续经营业务净收入为1.589亿美元，摊薄后每股净收入0.91美元；2023年分别为1.042亿美元和0.59美元[210] 净收入与摊薄后每股净收入情况 - 2024年净收入为1.602亿美元，摊薄后每股净收入0.92美元；2023年分别为1.127亿美元和0.64美元[211] 调整后EBITDA与净收入情况 - 2024年调整后EBITDA为3.904亿美元，净收入为1.602亿美元[218] 现金及现金等价物与循环信贷额度下额外借款能力情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.98亿美元，循环信贷额度下额外借款能力为1.887亿美元；2023年分别为1.367亿美元和1.89亿美元[224] 净利润、EBITDA与调整后EBITDA情况 - 2024年净利润为1.602亿美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为3.329亿美元，调整后EBITDA为3.904亿美元[226] 经营活动净现金情况 - 2024年经营活动提供的净现金为2.935亿美元，2023年为2.539亿美元[227] 投资活动现金使用情况 - 2024年投资活动使用的现金为2020万美元，2023年为460万美元[228] 融资活动现金使用情况 - 2024年融资活动使用的现金为2.075亿美元，2023年为2.392亿美元[229] 总债务情况 - 截至2024年12月31日，公司总债务为4.956亿美元，其中定期贷款为4.75亿美元，融资租赁为2060万美元[230] 海外销售额占比与外汇换算对股东权益影响情况 - 2024年约11%的销售额来自美国以外地区[240] - 截至2024年12月31日，因外汇换算调整，股东权益较2023年减少1000万美元；若美元升值10%，股东权益将减少约1150万美元[240] 定期贷款情况 - 截至2024年12月31日，定期贷款未偿还借款为4.75亿美元（扣除540万美元未摊销债务发行成本），加权平均实际利率为6.42%，2024年加权平均利率为7.28%[242] - 若2024年12月31日之后定期贷款基准利率（Term SOFR）上升100个基点，年度利息费用将增加约490万美元[243] 外汇远期合约情况 - 截至2024年12月31日，公司未签订外汇远期合约[241]