财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为3.98亿美元，按预估基础计算同比增长100个基点 [12] - 第三季度调整后EBITDA为9600万美元，较上年第三季度增长15%，调整后EBITDA利润率同比扩大410个基点至24.1%，较2023年第二季度提高250个基点 [14] - 季度末净债务杠杆率为1.2倍，2023年前九个月动用1亿美元现金回购普通股 [15] - 10月初偿还6000万美元定期贷款，消除未来所有所需本金还款，每年节省约450万美元利息支出 [16] - 预计2023年第四季度销售额约为3.51亿美元，全年调整后EBITDA利润率在23% - 23.5%之间，全年约为3.36 - 3.38亿美元 [42] - 提高全年有效自由现金流展望至约2.3 - 2.5亿美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心销售额增长方面，非住宅终端市场实现中个位数增长，住宅终端市场出现中两位数下降 [13] - 订单方面，按预估基础计算订单同比实现高个位数增长，非住宅订单增长高于整体平均水平，住宅终端市场订单增长低于整体平均水平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅建筑市场中，约50%业务与机构终端市场和垂直领域相关，机构开工量过去五年平均每季度约8000 - 9000万平方英尺，且历史上对利率不太敏感；商业部分虽规模是机构的三到四倍，但仅占公司业务约30%，2023年至2024年仓库建设和汽车扩张导致整体开工量下降，仓库业务占整体销售额不到5% [29][30][31] - 商业和机构的非住宅建筑积压订单月数相对稳定在约九个月，道奇动量指数是衡量非住宅建筑项目规划的月度指标，是约一年后建筑支出的领先指标 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来12个月将在饮用水类别推出更多新产品，涵盖过滤器和过滤系统方面 [9] - 持续投资工程和研发，专注解决气候和水相关危机，推动业务发展 [21] - 推出首款集成到瓶装水填充器和饮用水分配器中的PFAS过滤器，利用高度工程化的活性炭吸收污染物，是市场上最节水的PFAS过滤解决方案，且拥有最小的过滤器占地面积 [24][25] - 2024年将实现额外2500万美元的协同效应，推动利润和利润率扩张 [40] - 业务系统注重简化和持续改进，拥有高度可变的成本结构和低资本支出，能够持续产生高自由现金流，为股东创造价值 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第三季度经营表现强劲，利润率提高，实现创纪录的自由现金流，预计饮用水业务在2023年实现中两位数有机增长 [7][10] - 市场存在不确定性，但不认为这对2024年和2025年是灾难性问题 [11] - 对饮用水业务的增长充满信心，认为新的一年仍能保持高增长，且利润率高于整体平均水平 [48][49] - 2024年商业新建筑业务可能略有下降，住宅业务预计趋于平稳，水业务有增长和利润率扩张的空间 [50][51] - 公司成本结构良好，能够受益于较低的投入成本，预计2024年有适度的价格机会，供应链方面有超过1000万美元的潜在节省机会，有助于利润率扩张 [57][58] - 工作资本将继续保持高效，有信心在2024年实现强劲的现金流 [60][61] 其他重要信息 - 通过Elkay瓶装水填充器避免了140亿个一次性塑料水瓶的使用，较去年增加约8%，预计明年将实现两位数增长；通过Zurn产品节省了230亿加仑的水 [18] - 在可持续发展方面获得评级机构认可，Sustainalytics将公司可持续发展计划排在行业前3%、超过15000家公司的前7%，MSCI给予AA评级，处于行业前10%，S&P Global将公司排在行业前8% [19] - 第四季度销售将受与住宅同步客户合作调整影响约300 - 400万美元，但对收益无实质影响；同时加速数百万美元的饮用水增长投资 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年饮用水业务增长是否会受阻，以及该业务的利润率情况 - 公司认为没有因素会阻碍饮用水业务增长，有信心在2024年继续保持高增长，利润率高于整体平均水平，且未来12个月有大量新产品推出 [48][49] 问题2: 2024年新机构与商业非住宅业务的投入产出、定价成本、协同效应及盈利增长前景 - 2024年饮用水业务将实现高利润率增长，有2500万美元协同效应；商业新建筑业务可能略有下降，住宅业务预计趋于平稳，水业务有增长和利润率扩张空间；公司会谨慎提供展望，但盈利能力和现金流将表现出色 [50][51][52] 问题3: 9月业务表现低于预期的原因及具体疲软领域 - 9月业务疲软主要体现在流量业务，如改造、替换、日常维修等，特别是在西北地区和新英格兰部分地区，整体业务较预期少300 - 500万美元；住宅业务未如预期回升，但整体情况尚可，第四季度预计有6%的预估核心有机增长 [55][56] 问题4: 2024年利润的推动和阻碍因素 - 公司成本结构高度可变，能受益于较低投入成本，员工数量少，对工资通胀有较好的抵御能力；预计在某些类别有适度价格机会；2024年供应链有超过1000万美元的潜在节省机会，有助于利润率扩张 [57][58] 问题5: 营运资金的正常水平及是否会成为2024年的推动因素 - 营运资金将继续保持高效，供应链优化带来的成本节省将对营运资金产生积极影响；公司有信心在2024年实现强劲的现金流 [60][61] 问题6: 新产品对2024年及中期的推动作用及与以往的对比 - 公司通过了解客户需求开发新产品，虽无法具体量化其推动作用，但认为新产品将符合市场需求，有助于提高渗透率和增加使用点，进而带动过滤业务增长 [63][64][65] 问题7: 第四季度投资的具体内容、是否仅限于第四季度及预期收益 - 第四季度投资主要涉及人员、渠道、营销等方面，约300万美元，是将原计划未来一年的部分投资提前，预计明年可少投入约300万美元，15个月内总投资大致相同 [67] 问题8: 机构和商业业务与开工数据的典型滞后时间及历史取消风险 - 机构业务从开工到完工平均需12 - 18个月，公司业务内容在这期间大致平均分布；机构业务取消风险极低，如教育和医疗项目很少取消 [70][71][73] 问题9: 股票回购和并购的计划和想法 - 并购方面，公司持续培育专有想法，预计未来12个月会有一些转化；股票回购方面，公司会根据股票内在价值和市场价格的差异采取务实策略，有现金流和资产负债表的支持 [74] 问题10: 业务模式在收入下降情况下对利润率的保护作用及供应链节省的具体方式 - 公司业务模式高度可变，员工生产效率高，通过第三方代表销售，销售费用可灵活调整，产能方面无需大量资本支出，在收入下降时能有效控制成本；供应链节省主要通过部分外包和重新定位供应商，预计从2025年开始产生超过1000万美元的收益 [78][80] 问题11: SKU合理化对2024年有机增长的影响 - 2024年SKU合理化的影响将较为温和，约为900 - 1200万美元，对增长的影响不到1个百分点 [83] 问题12: Elkay业务的收入基线和2024年的增长框架 - 目前难以单独区分Elkay业务，但该业务利润率已达到或高于整体平均水平，从2021年约13%提升至24%以上，得益于饮用水业务的高盈利性和公司的一系列举措，公司对其发展前景感到乐观 [85][86][87] 问题13: 2024年在潜在负销量环境下的定价策略 - 公司认为有机会提高价格，特别是在有强大规格、领先份额、创新和新产品的领域；不会降低价格，市场定价处于有利位置，有一定的提价空间 [88][89]

战略发展 - 年初至今股票回购总额约1亿美元（440万股），平均价格22.55美元[4] - 季度股息增长14%[4] - 10月提前偿还定期贷款6000万美元[4] 第三季度业绩 - 预估核心销售额增长1%，调整后EBITDA利润率为24.1%，自由现金流9900万美元[5] - 净销售额3.98亿美元，同比下降5%；调整后EBITDA为9600万美元，同比增长15%[6] - 期末净债务杠杆率为1.2倍，有望年底降至1.0倍[5] ESG/可持续发展 - 可持续属性产品收入占比84%，消除140亿个一次性塑料水瓶[9] - 主要设施购买可再生能源信用，能源/温室气体减排30%，社区捐赠600万美元[9] 市场情况 - 展示季度机构和商业开工面积、道奇动量指数、非住宅建筑积压订单月数等数据[13][14] 财务表现 - 历史核心收入有增长，3年、7年、10年核心增长复合年增长率分别为8%、6%、6%[15][16] 第四季度展望 - 总净销售额约3.51亿美元，非住宅销售高个位数增长，住宅销售低个位数下降[17] - 调整后EBITDA利润率在23.0% - 23.5%之间[17]

企业并购与分拆 - 2022年7月1日公司完成与Elkay的合并，收购价格为14.578亿美元，包括14.119亿美元的Zurn普通股和4590万美元的净现金支付，发行的普通股约占合并后流通股的29%[110] - 2021年10月4日公司完成Process & Motion Control业务的分拆，2022年从Regal Rexnord Corporation获得3500万美元[111] 重组费用变化 - 2023年第三季度和前九个月的重组费用分别为220万美元和1190万美元，2022年同期分别为1.17亿美元和1.31亿美元[115] 第三季度财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度净销售额为3.984亿美元，较2022年同期的4.177亿美元下降4.6%，核心销售额同比下降5%[116] - 2023年第三季度运营收入为6010万美元，而2022年同期亏损1010万美元，运营收入占净销售额的百分比同比增加1750个基点[117] - 2023年第三季度净利息支出为990万美元，2022年同期为800万美元，主要因利率上升[118] - 2023年第三季度其他净支出为250万美元，2022年同期其他净收入为60万美元，主要因设定受益计划非服务成本部分的利息成本增加[119] - 2023年第三季度所得税费用为1250万美元，有效税率为26.2%，2022年同期为160万美元，有效税率为 - 9.1%[120] 前九个月财务数据关键指标变化 - 2023年前九个月净销售额为11.737亿美元，较2022年同期的9.415亿美元增长24.7%，剔除与Elkay合并带来的28%的销售增长，核心销售额同比下降3%[124] - 2023年前九个月运营收入为1.586亿美元，较2022年同期的8730万美元增长81.7%，运营收入占净销售额的百分比同比增加420个基点[125] - 2023年前9个月其他净支出为330万美元，2022年同期其他收入为30万美元[127] - 2023年前9个月所得税拨备为3480万美元，2022年同期为2290万美元；2023年前9个月有效所得税率为27.7%，2022年同期为32.9%[128] - 2023年前9个月净收入为9880万美元，2022年同期为4750万美元；2023年和2022年前9个月摊薄后每股净收入分别为0.56美元和0.33美元[129] - 2023年前9个月调整后EBITDA为2.554亿美元，净收入为9880万美元[135] 净第一留置权杠杆比率情况 - 截至2023年9月30日，公司净第一留置权杠杆比率为1.26:1，信贷协议规定的最高比率为5.00:1[136] 公司流动性来源 - 公司主要流动性来源为可用现金及现金等价物、经营活动现金流和循环信贷额度下最高2亿美元的借款额度[141] 现金及借款能力情况 - 截至2023年9月30日，公司有1.731亿美元现金及现金等价物和1.942亿美元额外借款能力；截至2022年12月31日，分别为1.248亿美元和1.925亿美元[142] 前九个月现金流情况 - 2023年前9个月经营活动提供的现金为1.957亿美元，2022年同期为1260万美元[144] - 2023年前9个月投资活动使用的现金为660万美元，2022年同期为1280万美元[145] - 2023年前9个月资本支出为1590万美元，2022年同期为430万美元[145] - 2023年前9个月，公司融资活动使用现金1.415亿美元，2022年同期为2310万美元[146] - 2023年前9个月，公司偿还未偿债务使用现金470万美元，回购普通股使用现金1.002亿美元，支付普通股股息使用现金3660万美元[146] - 2022年前9个月，公司偿还未偿债务使用现金440万美元，支付普通股股息使用现金2010万美元，股票期权行权净收入140万美元部分抵消了现金使用[146] 公司负债情况 - 截至2023年9月30日，公司总负债为5.542亿美元，其中定期贷款5.324亿美元，融资租赁2180万美元[147] - 截至2023年9月30日，公司定期贷款的流动负债为550万美元，长期负债为5.269亿美元；融资租赁的流动负债为80万美元，长期负债为2100万美元[147] - 截至2023年9月30日，定期贷款包含未摊销债务发行成本800万美元[147] 市场风险与管理 - 公司在正常业务过程中面临外汇汇率和利率变化带来的市场风险，通过正常运营、融资活动和衍生金融工具管理风险[150] 信息披露控制 - 公司维持一套披露控制和程序，以确保按规定时间披露信息[151] - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效[152] 财务报告内部控制情况 - 上一财季公司财务报告内部控制无重大变化[154]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长42%，达4.03亿美元，高于本季度预期上限 [12] - 调整后EBITDA为8700万美元，调整后EBITDA利润率为21.6%，高于本季度预期上限，较2022年第二季度的6400万美元和22.6%有所变化 [14] - 净债务杠杆率在本季度末为1.5倍，2023年上半年动用8700万美元现金回购普通股，自2022年第四季度开始回购股票以来共动用1.12亿美元 [16] - 预计2023年第三季度销售额在3.9亿 - 4亿美元之间，调整后EBITDA利润率在23.5% - 24%之间 [22] - 调整2023年全年展望，预计销售额在15.25亿 - 15.5亿美元之间，合并调整后EBITDA在3.35亿 - 3.45亿美元之间，利润率同比扩大至少140个基点，最高达170个基点 [25] - 提高2023年全年自由现金流展望，从约2亿美元提高到约2.15亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 埃尔凯（Elkay）合并贡献了47%的同比增长，核心销售额较上年下降5%；按预估基准计算，核心销售额同比下降1% [12] - 住宅终端市场的核心销售额同比下降中两位数，非住宅终端市场的核心销售额有个位数低增长，基本抵消了住宅市场的下降 [13] - 预估核心订单以高个位数速度增长，饮用水业务增长表现优于整体平均水平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2023年第三季度预估订单同比将在中个位数至高个位数范围内增长，非住宅终端市场增长高于平均水平，住宅终端市场增长低于平均水平 [23] - 提供了2023年全年非住宅和住宅终端市场的预估销售额增长情况，计算基于上年报告销售额加上2022年上半年埃尔凯销售额，减去已执行的8020产品线退出的影响 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续优先发展饮用水和过滤业务，针对K - 12和高等教育终端市场开展宣传活动、增加商业资源、优化产品、推进过滤技术，预计第四季度开始销售PFAS过滤器 [17] - 在可持续发展方面表现出色，被Sustainalytics评为所有评级公司中的前7%，在终端市场中排名前2%，认为这为公司带来竞争优势 [20] - 对并购持长期观点，未来12个月有机会引入互补业务，填补产品领域并加强现有类别 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩符合内部预期，供应链和服务水平恢复到疫情前水平甚至更好，自由现金流强劲，预计下半年杠杆率将继续下降 [7][10] - 第三季度利润率预计同比扩大350 - 400个基点，环比扩大190 - 240个基点，下半年利润率将进一步扩大 [24] - 认为订单趋势是需求的更好指标，对全年业绩范围有信心，预计下半年订单与发货比约为1 [30][47][51] - 预计第四季度利润率较第三季度会有适度下降，但由于成本环境改善，下降幅度会好于以往 [52] - 认为下半年利润率将进入正常化运行水平，2024年预计有2500万美元协同效应，有望推动利润率增长 [71][73] 其他重要信息 - 过去90天在已推进水质相关立法的州开展了3次突击活动，在K - 12市场逐校、逐区与相关人员沟通业务 [18] - 高等教育市场业务漏斗增长超2000万美元，是重要增长机会 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请进一步解析第三季度营收指引及对营收环比进展的看法 - 公司今年展望较为保守，第三季度营收历史上与第二季度相近，可能略高、略低或持平；订单趋势预计将延续，营收增长受去年积压订单处理影响，公司采取谨慎态度 [29][30][31] 问题: 介绍关键机构垂直领域的情况、项目管道发展以及商业饮用水平台的影响 - 机构业务约占总营收一半，主要分为教育和医疗保健；全国范围内这两个垂直领域的积压订单仍很高，领先指标积极；饮用水业务提升了公司在K - 12学校和高校的价值主张，在K - 12市场通过立法和逐校沟通获得进展 [32][33] 问题: 之前提出的2500万美元增量协同效应指引是否有变化 - 该指引进展正常，大部分工作已完成，未来2 - 3个月将完成一些收尾工作，如关闭一个设施并整合到两个埃尔凯设施中，2024年1月1日起将为盈利带来2500万美元增长 [34] 问题: 订单率好于预期的原因及不同产品类别情况 - 表现突出的是住宅业务改善，随着住房开工稳定和改善，业务有所回升；饮用水业务订单增长显著，包括瓶装水灌装单元和过滤业务；其他业务表现接近整体平均水平，流量系统业务有优势，水安全和控制业务表现出色 [35][36] 问题: 清洁水计划的进展与预期对比及销售周期情况 - 在K - 12市场，公司市场份额高，通过与内部商业资源和第三方代表合作，逐校、逐区推进业务；K - 12业务规划多在冬末到春季，夏季施工，学校开学后相对安静；高校业务全年持续进行；业务机会大且持久，今年的进展将有利于明年 [38][39][40] 问题: 股票回购计划是否有变化 - 公司坚持至少1亿美元的回购计划，目前不会设定新目标，将保持平衡的资本分配策略 [42] 问题: 本季度自由现金流强劲的驱动因素及对全年的看法 - 团队有效管理贸易营运资金，降低了去年高位的库存；预计第三季度自由现金流会略有减少，第四季度回升；全年自由现金流展望从2亿美元提高到2.15亿美元，势头良好，明年也将保持 [44] 问题: 2023年业绩指引高低端的主要影响因素 - 目前距离年底还有5个月，结果存在一定范围，没有特定因素会推动业绩偏向某一端；7月的订单趋势让公司对业绩范围有信心 [47] 问题: 去年积压订单对比情况对今年剩余时间的影响 - 去年第三季度核心业务积压订单减少超2000万美元，接近2500万美元，第四季度减少约2000万美元；未来6个月订单与发货比约为1，目前积压订单处于传统较低水平 [50][51] 问题: 第四季度利润率情况及驱动因素 - 预计第四季度利润率较第三季度会有适度下降，季节性销售下降会对利润率有一定压力，但由于成本环境改善，下降幅度会好于以往 [52] 问题: 埃尔凯业务产品线简化后剩余业务的利润率情况 - 整体来看，下半年毛利率接近46%；从盈利能力上，业务较12个月前有显著改善，产品线简化推动了毛利率提升 [54][55] 问题: 并购漏斗管道情况及可操作性 - 公司对并购持长期观点，目前漏斗情况无重大变化；未来12个月有机会引入互补业务，填补产品领域并加强现有类别 [58][59] 问题: 介绍PFAS过滤器情况 - 公司与第三方合作开发可集成到瓶装水灌装器中的PFAS过滤器，已完成试点，正在扩大生产，预计第四季度推向市场；该过滤器能以较低成本消除学校饮用水中的铅和PFAS，具有较高价值 [61][62] 问题: 今年价格情况、竞争对手行动及价格贡献预期 - 今年价格环境非常稳定，行业内部分领域有适度价格调整，但远不及过去几年；价格环境持续稳定，预计未来回到正常水平，历史上每年价格贡献为1.5 - 2.5个百分点 [64][65] 问题: 协同成本行动的整合进展与原计划对比 - 总体上，预计协同效应将超过最初计划的5000万美元，基本按原时间线推进；去年7 - 12月部分简化工作提前完成，之后各项工作按计划进行 [67][68] 问题: 下半年成本是否已恢复正常，是否有临时性成本或收益 - 下半年没有重大临时性成本，利润率开始进入正常化运行水平；明年会有业务投资，但下半年没有异常的非经常性成本或收益影响明年业绩；预计明年有2500万美元协同效应 [71] 问题: 2024年利润率是否有望达到25%以上 - 公司将在2024年讨论相关问题；理论上利润率有望继续增长，但会有一些影响因素；目前不提供2024年指引，将先完成第三季度业绩并在10月讨论第四季度情况 [73] 问题: 商业市场情况 - 商业办公终端市场在公司业务中占比很小，包含零售、娱乐、酒店等业务；公司业务的本地化特点分散了风险，不特别担心特定地区的办公空置问题；公司业务对商业办公市场暴露度不高，会寻找机会填补可能的空缺 [75][76][77]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q (Mark one) QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended June 30, 2023 TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35475 _________________________________________________ ZURN ELKAY WATER SOLUT ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额同比增长55%，达到3.72亿美元，Elkay合并贡献3%的同比增长，外汇换算使销售额较上年减少100个基点，核心销售额增长300个基点 [11] - 按预估形式计算，核心销售额同比增长5%，调整后EBITDA总计7200万美元，调整后EBITDA利润率为19.5%，处于本季度预期的高端 [12][15] - 净债务杠杆率为1.6倍，本季度用于回购普通股的现金约为3700万美元，截至昨日，自2022年第四季度以来的总股票回购额接近8000万美元 [16] - 2023年全年销售额预期在15亿 - 15.5亿美元之间，合并调整后EBITDA在3.25亿 - 3.45亿美元之间，利润率同比至少扩大110个基点，最高可达170个基点 [33] - 预计2023年第二季度销售额在3.85亿 - 3.95亿美元之间，调整后EBITDA利润率在21% - 21.5%之间，较第一季度提高150 - 200个基点 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅终端市场销售额同比下降中两位数，但部分被某些SKU的一次性采购所抵消，本季度产生了约700万美元的非经常性销售额 [12] - 非住宅终端市场销售额同比实现中个位数增长，在流量管理控制、水安全与控制、卫生环境和饮用水等领域实现了均衡增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年是执行2022年制定计划的一年，公司将继续推进Elkay整合工作，并执行战略增长计划 [5] - 发起全国性宣传活动，提高人们对铅和饮用水问题的认识，推动饮用水解决方案的需求 [8] - 积极支持各地的饮用水安全立法，认为在使用点安装过滤器是解决儿童铅暴露问题的最积极和有效的解决方案 [17][20] - 通过广泛的宣传活动，提高人们对安全饮用水和健康补水重要性的认识，并推出相关信息和资源工具包 [21] - 推出Fountains for Youth计划，为有需要的学校提供过滤瓶装水站、过滤器和安装赠款 [23] - 持续推进ESG工作，致力于开发清洁技术水解决方案，74%的收入来自具有可持续属性的产品 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度情况良好，交货期恢复到2019年水平，无供应链限制，公司对2023年Elkay的成本协同效应充满信心 [9] - 预计下半年利润率将比上半年至少提高250个基点，全年自由现金流表现强劲 [6] - 尽管市场存在不确定性，但公司对全年的预测基本保持不变，非住宅市场中47%为机构业务，主要是医疗保健、教育和一些水利工程，整体风险可控 [47][48] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了与Elkay相关的产品线退出工作，这些退出将在第二季度对销售额产生2900万美元的影响，2023年全年影响为9000万美元 [14] - 公司产品本季度节省了约80亿加仑的水，目标是到2024年每年节省400亿加仑的水；Elkay水瓶填充器已防止使用超过40亿个一次性塑料水瓶，有望实现每年防止使用150亿个的目标 [29] - 公司在本季度确定并启动了八个新项目，以减少能源使用和温室气体排放，并制定了明确的目标路径 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 700万美元非经常性销售额的利润率是多少 - 700万美元销售额的利润率约为该季度的整体平均水平，对本季度的整体EBITDA利润率没有重大影响 [42] 问题: 同比积压订单动态对第二季度的影响如何 - 第二季度积压订单减少带来了相当大的逆风，影响了销售额增长，但订单率实际上将同比上升，且全年订单率的轨迹将继续稳定并保持积极 [43][44] 问题: 如何看待非住宅市场的整体背景，哪些终端市场或产品线最有信心在不确定的市场中实现增长，哪些可能存在风险 - 公司对全年的预测基本保持不变，非住宅市场中47%为机构业务，主要是医疗保健、教育和一些水利工程，整体风险可控 [47][48] 问题: 上半年到下半年利润率提升的因素有哪些 - 协同效应在各季度持续发挥作用，投资略有减少，最重要的因素是库存成本结构，下半年商品和运输成本降低将对利润率产生积极影响，第三季度利润率将显著改善，第四季度由于季节性销售减少，利润率将略有下降 [52][53][54] 问题: 清洁水业务的机会有多大，机会漏斗如何，更多州推动监管与自然渗透哪个更重要 - 清洁水业务机会巨大，包括售后市场改造、更换和过滤等方面，预计未来三到四年将带来数亿美元的增量收入，宣传活动和立法将加速这一机会的实现 [55] 问题: 目前对过滤业务机会的评估与最初的想法相比有何变化 - 过滤业务机会与最初的评估基本一致，预计未来两到三年将带来1亿美元的机会 [56] 问题: 下半年的需求假设相对于正常季节性如何，是否假设需求模式相对稳定 - 预计下半年住宅终端市场将略有改善，非住宅市场保持稳定，目前承包商的积压订单和反馈显示，2023年的市场情况仍然良好 [59] 问题: 如何看待渠道库存和公司自身库存水平，以及它们在全年的变化情况 - 批发渠道库存水平与未来需求相匹配，公司自身库存将随着供应商交货期的正常化而逐渐下降，下半年成本将降低，为利润率带来积极影响 [61][62] 问题: 非住宅业务本季度预计增长较高，第二季度预计略有下降，主要是渠道库存动态还是积压订单取消导致的 - 第二季度和第三季度的销售额增长受到去年积压订单减少的影响，并非订单率或市场需求的问题，非住宅业务的订单增长在这两个季度将为正 [65] 问题: 随着低成本库存进入损益表，从美元角度来看，这对下半年的影响有多大 - 公司不会透露第三季度的具体美元影响，预计今年将实现低个位数的价格实现，且价格将保持稳定，下半年成本降低将使利润率在第三季度显著改善 [68][69] 问题: 公司跟踪的未来两到三年的非住宅项目销售漏斗是否有变化 - 目前很难确定2024年和2025年的项目是否会有重大变化，机构业务的市场和项目活动水平没有明显变化，商业业务可能会受到利率和银行业危机的影响，但具体情况尚不确定 [72][73] 问题: 2023年股票回购金额取决于哪些因素，最终金额可能是多少 - 公司已承诺至少回购1亿美元的股票，目前自由现金流表现强劲，股价较低，因此回购金额可能超过1亿美元，具体金额将根据市场情况确定 [74]

财务业绩 - 2023年第一季度净销售额3.72亿美元，同比增长55%，核心销售增长3%，收购贡献53%，外汇影响-1%[5][6] - 调整后EBITDA为7200万美元，同比增长39%，利润率为19.5%[6] - 第一季度自由现金流盈亏平衡，期末杠杆率为1.6倍，含3700万美元股票回购[5] 战略发展 - 第一季度回购3700万美元股票[4] - 在美国发起安全饮用水宣传活动[4] 市场趋势 - 多个州出台清洁水相关法案，涉及数千所K12学校[9] ESG/可持续性 - 第一季度可持续产品收入占比74%，消除46亿个一次性塑料水瓶[11] - 确定8个新的温室气体减排项目，董事会女性占比30%，整体多元化占比40%[11] 展望 - 全年展望不变，第二季度净销售额预计在3.85 - 3.95亿美元[12] - 非住宅销售增长-1%至-4%，住宅销售增长约-15%[12] - 调整后EBITDA利润率在21.0% - 21.5%，含约100个基点的高成本库存销售拖累[12]

企业并购与剥离 - 2022年7月1日公司完成与Elkay的合并，收购价格为14.578亿美元，包括14.119亿美元的公司普通股和4590万美元的净现金支付，发行股份占合并后流通股约29%[50][53] - 2022年公司因剥离交易收到Regal Rexnord Corporation 3500万美元，2023年和2022年第一季度终止经营业务税后收入分别为200万美元和800万美元[54] 重组费用 - 2023年第一季度重组费用为190万美元，2022年同期为110万美元[55] 净销售额 - 2023年和2022年第一季度净销售额分别为3.721亿美元和2.396亿美元，同比增长55.3%，核心销售额同比增长3%[56] 经营收入 - 2023年和2022年第一季度经营收入分别为4370万美元和4390万美元，占净销售额比例分别为11.7%和18.3%，同比下降6.6%[57] 净利息支出 - 2023年和2022年第一季度净利息支出分别为960万美元和480万美元[58] 其他净支出 - 2023年和2022年第一季度其他净支出分别为240万美元和收入30万美元[59] 所得税费用 - 2023年和2022年第一季度所得税费用分别为910万美元和1000万美元，有效所得税税率分别为28.7%和25.4%[60] 净利润 - 2023年和2022年第一季度净利润分别为2280万美元和3020万美元，摊薄后每股净利润分别为0.13美元和0.24美元[62] 调整后EBITDA - 2023年第一季度调整后EBITDA为7240万美元，净利润为2280万美元[67] - 2023年3月31日，公司调整后EBITDA为7240万美元，过去12个月调整后EBITDA为2.85亿美元，预计收购的备考调整后EBITDA为3.09亿美元[71] 净第一留置权杠杆比率 - 截至2023年3月31日，公司净第一留置权杠杆比率为1.63:1.00，信贷协议规定每财季末最高净第一留置权杠杆比率为5.00:1.00[69] 债务情况 - 截至2023年3月31日，公司合并债务为5.047亿美元，总债务为5.566亿美元，其中定期贷款为5.343亿美元，融资租赁为2230万美元[71][77] 流动性来源 - 公司主要流动性来源为可用现金及现金等价物、经营现金流和最高2亿美元的循环信贷额度，截至2023年3月31日，有7480万美元现金及现金等价物和1.937亿美元额外借款能力[74] 现金流量 - 2023年第一季度经营活动提供现金500万美元，2022年同期使用现金5390万美元；投资活动使用现金520万美元，2022年同期提供现金3550万美元；融资活动使用现金5030万美元，2022年同期使用现金520万美元[75] 债务偿还与股份操作 - 2023年第一季度，公司用160万美元偿还未偿债务，3700万美元回购普通股，1230万美元支付普通股股息，股票期权行权获得60万美元收益[75] - 2022年第一季度，公司用140万美元偿还未偿债务，380万美元支付普通股股息[76] 市场风险与管理 - 公司在正常业务中面临外汇汇率和利率变化带来的市场风险，通过正常经营和融资活动以及外汇远期合约和利率衍生品进行管理[78] 内部控制 - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序有效，上一财季财务报告内部控制无重大变化[79] - 截至2023年3月31日，公司披露控制与程序足以有效记录、处理、汇总和报告信息[79] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大影响的变化[79] 信贷协议 - 信贷协议包含关于债务、支付和分配等方面的限制性契约，违约事件包括未按时支付本息等，不遵守契约可能限制公司长期增长前景[68] 法律诉讼 - 法律诉讼信息可参考报告第一部分第1项合并财务报表附注15“承诺与或有事项”[80]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________________________________________ FORM 10-K (Mark one) ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to _________________________________________________ ZURN ELKAY WATER SOLUTIONS CORPORATION (Exact name of registrant as ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额同比增长46%，达到3.4亿美元，合并贡献50%增长，外币换算使销售额减少100个基点，核心销售额下降300个基点 [34] - 调整后EBITDA为6500万美元，利润率为19%，上年同期分别为4500万美元和19.4% [40] - 净债务杠杆率降至历史最低的1.4倍 [41] - 预计2023年销售额在15 - 15.5亿美元之间，调整后EBITDA在3.25 - 3.45亿美元之间，利润率同比扩大110 - 170个基点 [44] - 预计第一季度销售额在3.4 - 3.55亿美元之间，调整后EBITDA利润率在19% - 19.5%之间 [45] - 预计第一季度利息费用约1100万美元，全年约4400万美元；非现金股票薪酬费用第一季度约1200万美元，全年约4700万美元；折旧和摊销第一季度约2300万美元，全年约9000万美元；调整后税前收益税率第一季度在27% - 28%之间，全年在28% - 29%之间；稀释后流通股约1.8亿股 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅终端市场销售额下降30%，非住宅终端市场销售额增长个位数 [34] - 非住宅业务（饮用水和商用水槽）需求同比呈低两位数增长 [36] - 第四季度退出2000万美元住宅水槽业务，2022年下半年总计退出2500万美元，按年计算为1亿美元，2023年第一季度完成剩余退出，全年退出规模按年计算为1.15亿美元 [38] - 2023年产品线退出将使销售额同比减少9000万美元，第一季度同比减少2800万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制定三年战略计划，实施更全面平衡的资本配置战略，包括5亿美元股票回购计划，2023年最低回购1亿美元 [10][12] - 维持当前股息，每年审查是否增加 [11] - 继续寻求并购机会，以完善产品类别和增强竞争优势 [13] - 聚焦Elkay合并带来的价值，执行整合计划，预计2023 - 2024年实现至少5000万美元协同效应 [14][18] - 战略部署围绕安全饮用水，聚焦K - 12学校市场，预计带来数亿美元增长 [19] - 提升饮用水业务市场份额和安装基数，确保过滤业务模式，预计过滤业务未来几年带来1亿美元高利润率经常性收入 [22][25] - 2023年全面实施统一的ESG战略，本月发布首份合并报告，宣布七个新ESG目标 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几个季度的问题已基本解决，2023年专注执行现有业务 [6][8] - 认为公司内在价值高于当前市值，股票回购计划将提升股东价值 [10] - 对安全饮用水市场前景乐观，认为是可解决的问题，且有资金和社会意识支持 [26] - 2023年销售和利润展望考虑了更广泛的波动性，对实现目标有信心 [43][60] 其他重要信息 - 过去几年Legacy Zurn业务营收复合年增长率达14% [9] - 连续三年被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一 [32] - 即将完成首款产品生命周期分析，以展示产品环保影响 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度去库存影响及第一季度渠道情况，非住宅业务趋势及后续季度影响 - 11月下旬至12月订单模式异常疲软，主要因批发库存去化和交货期缩短；1月及2月上旬情况好转，非住宅产品渠道库存少，订单模式符合预期且将在旺季回升 [52][53][54] - 以预测中点计算，住宅业务下滑和订单模式变化导致销售额与预期有差距 [55] 问题2: 核心非住宅业务关键垂直领域（教育和医疗）增长轨迹 - 教育和医疗占非住宅业务一半，市场情况良好；2023年初持谨慎态度，但对这两个领域有信心，希望表现更好 [57][58] 问题3: 2023年EBITDA指导，从2022年2.65亿美元开始的逐年贡献及风险和上行空间 - 若将2022年Elkay业务全年数据进行预估，起始值接近3亿美元；有2500万美元协同效应；若实现预期增长，有望达到指导范围上限；需处理高成本库存，执行好有望实现目标 [59][60] 问题4: 利润率提升相关问题，包括第一季度加速投资金额、高成本材料情况及协同效应节奏 - 高成本库存影响利润率，第四季度至第一季度达到顶峰，第二季度开始改善，下半年受益于价格和成本改善 [63][64] - 投资集中在上半年，第一季度最重，随后逐渐减少 [65] - Elkay协同效应全年约2500万美元，第一季度约600多万美元，后续保持每季度600多万美元 [66] 问题5: 非运营项目中高税率和高利率原因 - 利率假设基于2023年远期曲线，预计全年维持高位 [67] - 税率受薪酬时间安排等因素影响，假设年内无股权行使，若有股权行使税率可能降低 [67][68] 问题6: 非住宅业务全年增长节奏 - 第一季度销售强劲但订单模式正常化后销售稍软，后续季度销售和订单将更匹配，市场优势将更充分体现 [70][71] 问题7: Elkay业务增长举措 - 聚焦安全饮用水和过滤业务，利用产品组合优势，在建筑升级和MRO领域有机会，新第三方销售网络开始产生效果 [72][74][75] 问题8: 股票回购和战略并购情况 - 有能力进行股票回购和战略并购，最低回购1亿美元；根据盈利和现金流情况，杠杆率有下降空间，可增加回购或进行并购 [77][78] 问题9: 退出Elkay住宅水槽业务后剩余住宅业务敞口及Zurn工厂产能管理 - 公司整体住宅业务占总销售额的12% - 13%，已退出非Elkay品牌家居中心和自有品牌业务 [80] - 生产管理与其他业务相同，通过第三方供应商、组装测试和后期修改等方式灵活调整产能以满足需求 [81] 问题10: 非住宅业务中办公室业务敞口及需求担忧 - 办公室业务占比小，不是业务重要部分，对整体业务无重大影响 [82] 问题11: 安全饮用水市场29亿美元TAM的实现时间和规模 - 未来三年有望实现数亿美元增长；29亿美元是对13.1万所K - 12学校进行全面改造的潜在市场规模，实现时间超过10年且市场将持续增长 [86][87] 问题12: 回到一年前Zurn Elkay交易中2023年EBITDA目标（4.25 - 4.5亿美元）所需条件 - 2022年Elkay业务表现不佳，2023年是重回正轨的重要一步 [89] - 住宅业务情况未在预期内，但多数因素可控，5000万美元协同效应在轨道上；2023年增长预期更保守，宏观因素不可控 [90][91]