财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净收入为1.72亿美元，摊薄后每股收益0.55美元，去年同期分别为1.16亿美元和0.41美元[4] - 2025年第四季度总收入为3.192亿美元，同比增长14.3%[47] - 2025年全年总收入为11.901亿美元，同比增长13.2%[47] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为5.902亿美元，同比增长45.3%[47] - 2025年全年基本每股收益为1.96美元，同比增长24.8%[47] 财务数据关键指标变化：运营资金与可分配资金 - 第四季度调整后运营资金为2.5亿美元，摊薄后每股0.80美元，去年同期分别为2.14亿美元和0.74美元[4] - 2025全年调整后运营资金为9.46亿美元，摊薄后每股3.10美元，2024年分别为7.78亿美元和2.87美元[4] - 2025全年可分配资金为9.03亿美元，摊薄后每股2.96美元，较2024年的7.39亿美元（每股2.73美元）增长8.4%[4][6] - 2025年全年Nareit运营资金（FFO）为8.989亿美元，同比增长22.5%[49] - 2025年全年调整后运营资金（AFFO）为9.462亿美元，同比增长21.6%[49] - 2025年全年可分配资金（FAD）为9.032亿美元，同比增长22.3%[49] 财务数据关键指标变化：资产、负债与权益 - 2025年末总资产为100.491亿美元，较2024年末的98.979亿美元增长1.5%[45] - 2025年末总负债为46.086亿美元，较2024年末的51.671亿美元下降10.8%[45] - 2025年末总权益为54.405亿美元，较2024年末的47.308亿美元增长15.0%[45] 投资活动表现 - 第四季度完成约3.344亿美元新投资，其中房地产收购5240万美元（占15.7%），房地产贷款1580万美元（占4.7%），对非合并实体投资2.662亿美元（占79.6%）[4][10] - 2025全年完成10.905亿美元新投资，其中房地产收购6.8006亿美元（占62.4%），房地产贷款6860万美元（占6.3%），对非合并实体投资3.418亿美元（占31.3%）[4][9][10] 融资与资本活动 - 第四季度偿还总计12.7亿美元债务，包括6亿美元高级无担保票据和4.29亿美元无担保定期贷款等[4] - 2025全年发行1600万普通股和550万运营合伙单位，分别筹资6.12亿美元和2.22亿美元[9] - 公司通过ATM计划在2025年第一季度至第三季度共发行749.3万股普通股，总收益约2.8087亿美元，平均每股价格37.49美元[24] - 公司于2025年10月发行约550万个Omega OP单位，公允价值为2.224亿美元，以换取Saber合资公司49%的股权[24] - 公司于2025年11月终止了原有的12.5亿美元ATM计划，并启动了新的20亿美元ATM计划[25] - 公司于2025年10月按面值偿还了6亿美元的5.25%高级无担保票据[25] - 公司于2025年11月提取了其3亿美元延迟提取无担保定期贷款的全部承诺额度，该贷款于2028年9月到期[26] - 公司于2025年11月使用2028年定期贷款所得款项，提前偿还了剩余1.827亿英镑的英镑计价担保抵押贷款[26] - 公司于2025年12月使用可用现金、2028年定期贷款所得款项及20亿美元循环信贷额度中的余额，提前偿还了4.285亿美元定期贷款[27] - 截至2025年12月31日，公司未偿债务为43亿美元，加权平均年利率4.2%，现金及等价物为2700万美元，无担保循环信贷额度尚有18亿美元未提取[28] 业务运营表现 - 截至2025年9月30日的十二个月，运营商入住率为82.6%，支付管理费前覆盖率为1.93倍，支付后为1.57倍[18] - 2025年第四季度，Genesis Healthcare支付了1300万美元租金收入和450万美元利息收入[7] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年调整后FFO（经营资金）为每股摊薄后3.15美元至3.25美元[30] - 公司董事会于2026年1月29日宣布季度现金股息为每股0.67美元[29] 非GAAP指标说明 - 调整后FFO的计算方式为Nareit FFO，剔除非现金股权薪酬及特定收支项目的影响[53] - 特定收支项目包括收购、合并及转型相关成本、直线租金、其他核销、坏账回收与拨备（不含特定现金回收）、遣散费及其他正常化项目[53] - 可分配资金（FAD）的计算方式为调整后FFO减去非现金费用（如递延融资成本摊销）及非现金收入（如直线租金）[53] - FAD包含收购中承担债务的公允价值相关的溢价非现金摊销[53] - 公司认为调整后FFO和FAD是衡量其REIT核心投资组合运营表现的增强指标[53] - 公司的调整后FFO和FAD计算可能与其他REIT的类似指标不可比，但公司认为其适用于自身[53] - 公司将FAD用作高管绩效薪酬的考核指标之一[54] - 公司提供这些非GAAP指标以帮助财务报表使用者分析其运营表现[54] - 这些非GAAP指标并非GAAP下的财务业绩衡量标准，不应被视为流动性或现金流的衡量标准，也不能替代净利润[54] - 投资者不应将这些非GAAP指标作为任何GAAP指标（包括净利润）的替代品[54]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年净亏损1.293亿美元，2024年净亏损9580万美元，2023年净亏损1.009亿美元[138] - 公司2025年总收入的约71%来自美国市场，2024年该比例为约73%[142] - 公司收入和营业利润率可能因订阅收入模式对续订率、客户使用模式和宏观经济条件更敏感而波动超过预期[128] - 公司收入和运营结果因收入可变性而季度波动，可能对股价产生不利影响[119] - 公司大部分销售发生在每个季度的最后三周，大型交易的关闭可能使季度收入波动[119] - 公司有效税率受股价波动影响显著，股价低于授予价时税率可能上升[185] 各条业务线表现 - 公司的Varonis数据安全平台已转型为SaaS产品，以简化部署并实现持续自动化[25] - 公司推出了生成式AI层Athena AI，旨在增强安全运营而非取代人工判断[34] - 公司通过收购Cyral增强了数据库活动监控能力，并收购SlashNext获得了基于AI的电子邮件安全技术[35] - 公司提供专门的数据库活动监控和拦截器功能，以扩展对高风险领域的保护[69] - 公司已将绝大多数客户转换为SaaS交付模式，按比例确认收入，但仍有部分期限许可订阅待转换[119] - 公司业务已基本转向SaaS，未来表现高度依赖SaaS产品的运营、扩展和持续改进[121] - 公司将机器学习和AI解决方案整合至平台，面临竞争和不断演变的监管（如欧美法律）带来的挑战[172] 各地区表现 - 截至2025年12月31日，公司拥有2,658名员工和独立承包商，其中美国1,139人，以色列916人，其他国家603人[84] - 公司的研发活动主要在以色列进行，以利用当地高技能的安全和软件工程人才[78] - 公司客户遍布超过95个国家，涵盖金融服务、公共部门、医疗保健等多个行业[65] - 公司客户遍布超过95个国家[91] - 国际业务扩张面临风险，包括收款困难、货币波动、合规成本增加及地缘政治不确定性[146] - 公司以色列子公司的税收优惠已于2020年终止，若符合条件其合格收入适用16%税率，否则将适用23%的标准企业所得税率[210] - 公司以色列主要研发设施所在地面临战争及安全风险，部分员工已被征召服预备役，可能扰乱运营[205][207] - 公司在俄罗斯的销售额历史上仅占整体业务的很小部分，且截至2025年12月31日，在俄已无员工或承包商[204] 管理层讨论和指引 - 公司的增长战略包括通过创新和战略交易扩展平台、在现有客户中扩大采用率、获取新客户以及扩展SaaS和自动化服务[40][41][43][44][46] - 公司所处的市场竞争激烈，但公司认为其平台整合、自动化及减少数据暴露的方法使其具备竞争优势[50][53][56] - 公司预计，随着向SaaS交付模式过渡及本地订阅产品于2026年12月31日终止支持，相关维护和支持收入将下降[64][70] - 公司未来增长取决于将剩余自托管客户转换为SaaS交付模式[133] - 公司未来增长依赖于向现有客户追加销售和续签客户协议[136] - 公司未来增长取决于扩大客户群，特别是具有高客户终身价值的客户[137] - 公司计划在2026年12月31日终止自托管业务，预计将增加剩余期限许可客户的不确定性[118] - 剩余自托管客户可能转换慢于预期或选择不转换，可能降低预期增长[128] 客户与渠道表现 - 截至2025年12月31日的财年，公司客户续约率持续超过90%[43] - 公司2025年的维护与支持续订率持续超过90%[70] - 公司续约率在截至2025年、2024年和2023年12月31日的年度持续超过90%[165] - 公司通过全球渠道合作伙伴网络销售产品，并与专业销售团队紧密合作[72][73] - 2024年和2025年，渠道合作伙伴完成了几乎所有的销售，预计未来渠道销售仍将占收入的绝大部分[139] - 公司的营销策略侧重于建立品牌和产品认知，并教育市场了解数据风险和自动化[74] 产品与市场战略 - Varonis数据安全平台SaaS许可将五个最受欢迎的许可证合并为一个，简化了订阅许可模式[59] - 公司的SaaS平台提供全年无休（24x7x365）的托管数据检测与响应服务[46] - 公司宣布其自托管产品的生命周期终止日期为2026年12月31日[38] - 公司面临来自提供独立解决方案的软件供应商的竞争，特别是在数据安全态势管理、数据发现与分类、隐私、数据迁移等领域[99] 运营与成本风险 - 公司业务依赖于客户投资IT服务（包括网络安全项目）的能力和意愿，这受整体经济健康状况影响[93] - 经济不确定性可能导致客户重新评估或延迟购买决策，从而延长销售周期并影响业绩[94] - 公司使用外汇远期合约对冲部分外币收入和运营费用风险，但可能无法完全抵消汇率波动影响[126] - 基于当前地域收入结构，即使汇率稳定，公司预计未来期间将面临与外汇相关的阻力[124] - 销售人员的入职培训期可能长达12个月才能达到预期绩效水平[159] - 公司面临关键技术人才（如以色列研发人员）的激烈竞争，招聘和保留存在挑战[159] - 公司依赖联合创始人、首席执行官兼总裁Yakov Faitelson的持续服务，其离职可能严重影响业务[160] - 网站或支持网站的中断或性能问题（包括网络攻击）可能损害公司业务和声誉[167][169] 法律与合规事项 - 2025年，美国及其他国家实施的关税可能对公司全球业务表现产生重大影响[94] - 2025年，特拉华州、爱荷华州、内布拉斯加州、新罕布什尔州、新泽西州、田纳西州、明尼苏达州和马里兰州的新综合隐私法生效[105] - 2026年，印第安纳州、肯塔基州和罗德岛州等州的隐私法将生效[105] - 2025年，英国颁布了《数据（使用和访问）法2025》，修订了英国GDPR制度[106] - 2025年12月，欧盟委员会更新了其英国充分性决定（需接受审查）[106] - 2025年9月，欧盟普通法院维持了欧盟-美国数据隐私框架的有效性[107] - 公司依赖包含加密技术的产品，需遵守美国及以色列的出口管制法律，违规可能导致无法出口产品[144] - 产品安全漏洞可能导致重大责任，且现有责任限制条款和保险可能不足以覆盖潜在损失[170][171] - 公司正面临于2026年1月提起的证券集体诉讼，可能导致重大成本并分散管理层注意力[214] 知识产权与研发 - 截至2025年12月31日，公司在美国拥有116项已授权专利和63项待审专利申请，在其他司法管辖区拥有95项已授权专利和79项待审申请[80] - 截至2025年12月31日，公司拥有116项美国已授权专利和63项美国待审专利申请[179] - 截至2025年12月31日，公司在非美国司法管辖区拥有95项已授权专利和79项待审申请，并有31项PCT待审申请[179] - 使用开源软件可能导致知识产权索赔、诉讼，或被迫公开源代码，从而对业务产生负面影响[174] - 公司为渠道合作伙伴和客户就产品可能侵犯第三方知识产权提供赔偿[184] 债务与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司2029年票据未偿还本金总额为4.6亿美元[194] - 公司2029年票据的转换或回购可能要求支付100%本金加应计利息，构成未来现金资源负担[197] - 与2029年票据相关的 capped call 交易旨在减少潜在股权稀释或超额现金支付，但其效果受上限限制[198] - 公司面临交易对手风险，若 capped call 交易对手违约，公司将沦为无担保债权人，且可能遭受比预期更严重的股权稀释[202] - 截至2025年12月31日，公司已发行期权、限制性股票单位及绩效股票单位若全部行权/归属，将增发约860万股普通股[212] - 授权发行"空白支票"优先股，董事会无需股东批准即可发行，可能包含优于普通股的投票权、清算权、股息权等权利，这将增加流通股数量[218] 税务相关事项 - 截至2025年12月31日，公司累计拥有2.115亿美元联邦净经营亏损结转、1.82亿美元州净经营亏损结转和1050万美元联邦研发税收抵免结转[187] - 根据《国内税收法典》第382条，所有权变更可能限制净经营亏损结转的年度使用额度[186] - 2025年7月4日颁布的《OBBBA法案》允许美国研发费用和部分资本支出立即费用化，并改变了美国对境外利润的征税方式[190] - 经《OBBBA法案》修订后，自2025年7月起，《TCJA法案》要求美国公司将境外研发活动费用资本化并在15年内摊销[191] - OECD的BEPS计划可能导致公司全球有效税率上升，并在新司法管辖区产生税务合规义务[192] 市场与行业背景 - 全球数据总量预计将以25.4%的复合年增长率增长，到2029年将超过527泽字节（527万亿千兆字节）[39] - 每年新产生的数据中，非结构化数据约占90%[39] 公司治理与股东权利 - 董事会实行分级制，其成员仅可因故被免职[218] - 禁止股东通过书面同意采取行动[218] - 对可召集股东特别会议的人员进行限制[218] - 为董事会选举提名或在股东大会上提出议案设立预先通知要求[218] - 公司不支付现金股息，未来收益将用于再投资，股东回报仅依赖于股价上涨[215] 其他运营风险 - 公司运营历史较短，规模扩大后难以评估和预测未来前景[131] - 应收账款存在回收和信用风险，客户或经销商破产可能对收入和现金流产生负面影响[151] - 未来收购可能带来风险，包括产生减值费用、承担债务、稀释股东权益及整合困难[150] - 公司业务增长部分依赖于成功获取公共部门合同，但该过程竞争激烈、成本高昂且耗时[154] - 公共部门需求可能受预算周期、资金授权变化或政府停摆影响，导致采购延迟或取消[154][157] - 股票价格波动剧烈，可能受2029年票据转换、大量股票出售（包括约860万股潜在行权/归属股票）等因素影响[211][212][213]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度总收入为300万美元，去年同期为350万美元[7] - 2025财年第二季度营收为301.1万美元，较去年同期的350.7万美元下降14.1%[22] - 2025财年上半年营收为1379.9万美元，较去年同期的749.9万美元增长84.0%[22] - 第二季度净亏损1650万美元，去年同期为净利润140万美元，主要由1440万美元未实现亏损和230万美元已实现收益驱动[10] - 2025财年第二季度净亏损1654.8万美元，去年同期为净利润135.4万美元[22] - 2025财年第二季度归属于股东的净亏损为1575.4万美元，去年同期为净利润117.6万美元[22] - 2025财年上半年归属于股东的净亏损为2278.4万美元，去年同期为净利润381.5万美元[22] - 2025财年第二季度基本每股亏损0.50美元，去年同期为每股收益0.04美元[22] 财务数据关键指标变化：运营亏损与调整后EBITDA - 第二季度调整后EBITDA为亏损160万美元，去年同期为盈利100万美元[10] - 2025财年第二季度运营亏损423.3万美元，较去年同期的197.7万美元亏损扩大114.1%[22] - 2025财年第二季度调整后税息折旧及摊销前利润为亏损162.8万美元，去年同期为盈利102.4万美元[23] - 2025财年上半年运营亏损795.9万美元，较去年同期的397.3万美元亏损扩大100.3%[22] 财务数据关键指标变化：投资表现 - 2025财年第二季度净亏损主要受投资净亏损1136.1万美元影响，去年同期为净收益242.8万美元[22] - 与CoreWeave相关的投资已获得580万美元分配，超过其500万美元的初始投资[10] 资产管理规模(AUM)表现 - 收费资产管理规模(FPAUM)为5.61亿美元，同比增长4%；总资产管理规模(AUM)为7.4亿美元，同比下降2%[7] 各条业务线表现：管理费与子公司收入 - 第二季度从GECC获得管理费120万美元[10] - 房地产子公司MCRE获得约100万美元投资和物业管理费，较上年同期增长超过15%[10] 公司资本与流动性 - 截至2025年12月31日，公司拥有约5120万美元现金及现金等价物[10] 股东回报与资本配置 - 第二季度以平均每股2.47美元回购约110万股，占流通股的3%以上[10] - 自股票回购计划启动至2026年2月3日，以平均每股1.99美元回购约640万股，总计1270万美元，计划剩余额度约1230万美元[12]

财务数据关键指标变化：营收 - 2025年第四季度创纪录营收为8035.5万美元[5][17] - 2025年全年创纪录营收为2.90557亿美元，同比增长11.0%（2024年为2.61696亿美元）[5][17] 财务数据关键指标变化：利润 - 2025年第四季度GAAP净利润为986.5万美元，同比下降46.1%；非GAAP净利润为1909.7万美元，同比下降16.8%[18] - 2025年全年GAAP净利润为4213.7万美元（稀释后每股0.57美元），非GAAP净利润为6630万美元（稀释后每股0.90美元）[5] - 2025年全年GAAP净利润为4213.7万美元，同比下降16.0%；非GAAP净利润为6628.6万美元，同比增长2.2%[18] - 2025年第四季度GAAP营业利润为1.5059亿美元，营业利润率为18.7%[28] - 2025年第四季度非GAAP营业利润为2.1337亿美元，营业利润率为26.6%[28] - 2025年全年GAAP营业利润为4.7142亿美元，营业利润率为16.2%[28] - 2025年全年非GAAP营业利润为7.2296亿美元，营业利润率为24.9%[28] - 2025年第四季度GAAP净利润为9865万美元，净利润率为12.3%[30] - 2025年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润为2.4941亿美元，利润率为31.0%[30] - 2025年全年GAAP净利润为4.2137亿美元，净利润率为14.5%[30] - 2025年全年非GAAP调整后EBITDA为8600万美元，占营收的29.6%[5] - 2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润为8.6016亿美元，利润率为29.6%[30] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 2025年全年GAAP毛利率79.3%，非GAAP毛利率80.6%[5] - 2025年全年GAAP毛利率为79.3%，非GAAP毛利率为80.6%；第四季度GAAP毛利率为78.7%，非GAAP毛利率为80.8%[24] - 2026年第一季度预期营收为8040万美元，GAAP毛利率78.7%，非GAAP毛利率80.8%[5] 成本和费用 - 2025年全年股票薪酬及相关工资税支出为2.0702亿美元[28][30] - 2025年第四季度折旧与摊销费用为3983万美元[30] - 2025年因收购产生1910万美元现金支出，并确认了177.2万美元收购相关费用[18][23] 各条业务线表现 - 安全相关收入已达到公司目标模式，占营收的三分之二[4] 管理层讨论和指引 - 2026年第一季度预期营收为8040万美元，GAAP毛利率78.7%，非GAAP毛利率80.8%[5] 现金流与资本回报 - 2025年经营活动产生近8500万美元现金流[4] - 2025年向投资者返还8630万美元，包括以平均每股18.77美元回购367万股（总计6890万美元）和支付1740万美元现金股息[5] - 2025年全年经营活动产生的净现金为8489.4万美元，较上年的9049.2万美元下降6.2%[23] - 2025年全年股票回购支出为6892万美元，并支付了1736.9万美元的股息[23] 其他财务数据：现金、资产与债务 - 截至2025年12月31日，现金、现金等价物及有价证券为3.778亿美元（2024年12月31日为1.955亿美元）[5] - 2025年末现金及现金等价物为7113.9万美元，较上年末的9512.9万美元下降25.2%[21] - 2025年末有价证券大幅增至3.067亿美元，较上年末的1.004亿美元增长205.5%[21] - 2025年发行了2.25亿美元的可转换债券，导致年末长期债务为2.1879亿美元，上年末为零[21][23] - 2025年总资产增长至6.298亿美元，较上年末的4.328亿美元增长45.5%[21]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度总收入为3.069亿美元，同比增长2.3%[6] - 2025财年第二季度总营收为3.0686亿美元，同比增长2.3%；同店营收为2.9218亿美元，同比微增0.3%[21] - 同店收入增长0.3%[6] - 净亏损1270万美元，而去年同期净利润为2830万美元[6] - 2025财年第二季度净亏损1265.6万美元，净亏损率为4.1%；调整后EBITDA为7747.0万美元，调整后EBITDA利润率为25.2%[22] - 调整后EBITDA为7750万美元，低于去年同期的9880万美元[6] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度运营成本上升：门店运营成本（不含折旧摊销）为9966.7万美元，去年同期为8269.4万美元；门店薪酬福利成本为7788.2万美元，去年同期为7087.6万美元[17] - 2025财年第二季度折旧与摊销费用为3078.3万美元[22] - 2025财年第二季度利息支出为5133.4万美元，所得税费用为1578.6万美元[22] - 2025财年第二季度交易及其他咨询成本为436.4万美元[22] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025财年第二季度（截至12月28日）经营活动现金流为4806.4万美元，同比增长24.1%[19] - 2025财年第二季度投资活动净现金流出为3899.4万美元，筹资活动净现金流入为5565.5万美元[19] 其他财务数据：现金、债务与信贷 - 第二季度现金及现金等价物为9591.2万美元，较2025年6月29日的5968.6万美元增加[14] - 截至2025年12月28日，公司现金及现金等价物为9591.2万美元，可用循环信贷额度总额为4.1179亿美元[20] - 第二季度长期债务净额为17.615亿美元，高于2025年6月29日的13.007亿美元[14] - 截至2025年12月28日，公司净债务为17.0123亿美元，较2025年6月29日的12.6210亿美元增加4.3913亿美元[20] 业务运营表现 - 截至2026年2月4日，运营门店总数达369家，期内收购一家水上乐园并关闭一家不盈利门店[6] 管理层讨论和指引 - 重申2026财年业绩指引：总收入预计在12.6亿至13.1亿美元之间，增长5%至9%；调整后EBITDA预计在3.75亿至4.15亿美元之间[5] 股东回报 - 宣布2026财年第三季度普通股现金股息为每股0.06美元[5] 其他重要内容 - 2025财年第二季度因盈利支付价值变动产生非现金收益1991.9万美元[22]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 总营收同比下降17.8%，从2.1948亿美元降至1.8042亿美元[139] - 管理、激励和咨询总收入同比增长40.8%，从4739万美元增至6671万美元，主要得益于激励费增长2356万美元[139][140] - 激励费从6.8万美元大幅增至2363万美元，主要因DHC和ILPT达到业绩基准[139][140] - 营业利润同比增长139.7%，从1339万美元增至3209万美元[139] - 归属于RMR Group Inc.的净利润同比增长91.1%，从638万美元增至1219万美元[139] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 可报销总成本同比下降36.3%，从1.6992亿美元降至1.0816亿美元，其中其他可报销费用下降39.7%[139] - 总费用同比下降28.0%，从2.0609亿美元降至1.4834亿美元[139] 各条业务线表现：四大管理权益型REITs费用收入 - 2025年第四季度，公司从四大管理权益型REITs获得的总费用收入为3.0754亿美元，其中基础业务管理费1.9982亿美元，物业管理及其他费9180万美元，施工监理费1592万美元[131] - 2025年第四季度，公司从四大管理权益型REITs确认了2358.4万美元的激励性业务管理费，其中DHC贡献1790.5万美元，ILPT贡献567.9万美元[131] - 2025年第四季度，从OPI获得的总费用收入为557.6万美元，较2024年同期的654.6万美元下降14.8%[131] 各条业务线表现：其他客户管理费收入 - 2025年第四季度，公司从其他客户（AlerisLife、Sonesta、RMR Residential等）获得的管理费总收入为1.1155亿美元，较2024年同期的1.3627亿美元下降18.1%[135] - 2025年第四季度，RMR Residential贡献的管理费收入为335.1万美元，较2024年同期的516.5万美元下降35.1%[135] 各条业务线表现：咨询业务收入 - 2025年第四季度，Tremont咨询业务从SEVN获得咨询收入117.7万美元及激励费41万美元[137] 各条业务线表现：资产管理规模与价值 - 截至2025年12月31日，四大管理权益型REITs（DHC、ILPT、OPI、SVC）的“资产历史成本或总市值孰低值”合计为164.48亿美元，较2024年同期的171.06亿美元下降3.8%[129] - 截至2025年12月31日，各管理权益型REITs的市值均低于其资产管理历史成本，其中DHC、ILPT、OPI、SVC的历史成本分别为68.32亿美元、57.08亿美元、53.47亿美元和98.40亿美元[130] - 截至2025年12月31日，SVC的“资产历史成本或总市值孰低值”为58.14亿美元，在四大REITs中最高，但较2024年同期的62.55亿美元下降7.1%[129] 管理层讨论和指引：新业务协议 - 根据与OPI达成的重组支持协议，新业务管理协议下RMR LLC前两年每年将获得1400万美元年费，新物业管理协议将收取3%的物业管理费和5%的施工监理费[128] 其他财务数据：现金与流动性 - 现金及现金等价物从6229.7万美元降至4931.5万美元[157] - 公司拥有1亿美元的高级担保循环信贷额度，截至2025年12月31日无未偿金额[160] - 公司拥有循环信贷额度，总借款能力为10亿美元，截至2025年12月31日无未偿余额[173] - 公司大量现金存放于货币市场银行账户，部分账户余额超过联邦存款保险公司保险限额[176] 其他财务数据：债务与利息 - 与税务应收款协议相关的负债为1847.8万美元，预计在2026财年第四季度支付255.2万美元[163] - 截至2025年12月31日，公司浮动利率债务总额为9.32亿美元，年利息支出为5963万美元[168] - 浮动利率债务中，罗利（北卡罗来纳州）住宅贷款本金4.055亿美元，利率6.37%；奥兰多（佛罗里达州）住宅贷款本金5.265亿美元，利率6.42%[168] - 利率每上升1个百分点，将使浮动利率债务加权平均利率升至7.40%，年利息支出增至6895万美元，导致每股年收益减少0.41美元[171] - 公司为浮动利率债务购买了利率上限合约，当前SOFR执行利率为3.00%，因此利率上升1个百分点不会立即增加年利息支出[169][171] - 截至2025年12月31日，公司固定利率债务为一笔抵押票据，本金4.65亿美元，固定利率5.34%[174] - 若固定利率债务以高于当前利率1个百分点的利率再融资，公司年利息成本将增加约465万美元[174] - 市场利率立即变动1个百分点，将导致公司固定利率债务的公允价值变动约1541万美元[175] 其他没有覆盖的重要内容：会计与报告 - 自2025年9月30日财年结束以来，公司关键会计估计未发生重大变化[166]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度总收入为173.45亿美元，同比增长5.1%；全年总收入为676.85亿美元，同比增长5.6%[4][5] - 第四季度总营收为173.45亿美元，同比增长5.1%（16.506亿美元增至17.345亿美元）[27] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为38.03亿美元，同比增长100.3%；全年净利润为101.65亿美元，同比增长123.4%[4][5] - 第四季度归属于Allstate的净利润为38.32亿美元，同比增长98.8%（19.28亿美元增至38.32亿美元）[27] - 全年归属于Allstate的净利润为102.82亿美元，同比增长120.3%（46.67亿美元增至102.82亿美元）[27] - 第四季度基本每股收益为14.55美元，同比增长103.2%（7.16美元增至14.55美元）[27] - 全年基本每股收益为38.56美元，同比增长123.9%（17.22美元增至38.56美元）[27] - 第四季度调整后净利润为37.88亿美元，同比增长83.7%（20.62亿美元增至37.88亿美元）[31] - 全年调整后净利润为93.04亿美元，同比增长89.6%（49.06亿美元增至93.04亿美元）[31] - 全年调整后股本回报率为38.3%[4][5] - 全年调整后股东权益回报率为38.3%，同比提升11.5个百分点（26.8%增至38.3%）[35] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 全年财产和意外险索赔及费用为374.54亿美元，同比下降5.7%（397.35亿美元降至374.54亿美元）[27] 业务线表现：财产责任险（含汽车与家庭保险） - 第四季度财产责任险已赚保费为147.76亿美元，同比增长6.1%；承保利润为40.06亿美元，同比增长118.7%[5][6] - 第四季度财产和意外险保费收入为155.11亿美元，同比增长6.3%（145.91亿美元增至155.11亿美元）[27] - 第四季度财产责任险综合成本率为72.9，同比改善14.0个百分点[6] - 财产与责任险2025年第四季度综合成本率为72.9%，较去年同期的86.9%改善14.0个百分点[38] - 财产与责任险2025年第四季度底层综合成本率为76.6%，较去年同期的83.0%改善6.4个百分点[38] - 财产与责任险2025年全年综合成本率为85.2%，较2024年的94.3%改善9.1个百分点[38] 业务线表现：汽车保险 - 第四季度汽车保险已赚保费为96.22亿美元，同比增长2.9%；综合成本率为80.8，同比改善12.7个百分点[9][11] - 汽车保险2025年第四季度综合成本率为80.8%，较去年同期的93.5%显著改善12.7个百分点[38] - 汽车保险2025年第四季度底层综合成本率为87.6%，较去年同期的93.0%改善5.4个百分点[38] - 汽车保险2025年全年综合成本率为85.0%，较2024年的95.0%改善10.0个百分点[38] 业务线表现：家庭/房主保险 - 第四季度家庭保险已赚保费为40.55亿美元，同比增长14.3%；综合成本率为55.3，同比改善14.5个百分点[10][14] - 房主保险2025年第四季度综合成本率为55.3%，较去年同期的69.8%大幅改善14.5个百分点[39] - 房主保险2025年第四季度底层综合成本率为51.4%，较去年同期的59.5%改善8.1个百分点[39] - 房主保险2025年全年综合成本率为84.4%，较2024年的90.1%改善5.7个百分点[39] - 房主保险2025年全年巨灾损失对综合成本率的影响为-26.6个百分点，是各业务线中影响最大的项目[39] 业务线表现：保护服务 - 第四季度保护服务收入为9.17亿美元，同比增长3.1%；调整后净利润为5700万美元[12][13] - Protection Plans业务第四季度收入为6.09亿美元，同比增长8100万美元（15.3%），调整后净利润为4900万美元[15] - Dealer Services业务第四季度收入为1.48亿美元，调整后净利润为700万美元，同比增加300万美元[15] - Roadside业务第四季度收入为6100万美元，同比增长13.0%，调整后净利润为1200万美元[15] - Arity业务第四季度收入为6000万美元，同比减少6100万美元，调整后净亏损为1200万美元[15] - Identity Protection业务第四季度收入为3900万美元，与上年同期持平，调整后净利润为100万美元[15] 投资表现 - 总投资组合规模为832亿美元，第四季度净投资收入为8.92亿美元，同比增加5900万美元[16][17] - 第四季度市场导向投资收入为8.04亿美元，同比增长7700万美元（10.6%），对应资产组合规模增至734亿美元[20] - 第四季度总投资组合回报率为1.1%，2025年全年回报率为5.8%[17][20] 资本状况与股东回报 - 总法定盈余估计增至230亿美元，控股公司年末资产为75亿美元[18] - 2025年通过股票回购和股息向股东返还超过22亿美元，并宣布一项新的40亿美元股票回购计划[18] 业务运营与客户 - 公司通过定制化承保审查为780万汽车和家庭保险客户平均降低保费17%[2] - 第四季度有效保单总数增至2.10937亿份，同比增长3.0%[2][5]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度营收增长21%至12.482亿美元，有机营收增长11%[1][3][5] - 2025全年营收增长14%至45亿美元，有机营收增长10%[4][6] - 第四季度净收入为12.48亿美元，同比增长21%[23] - 全年净收入为45.28亿美元，同比增长14%[23] - 2025年第四季度公司净收入为12.482亿美元，同比增长21%[32] - 2025年全年公司净收入为45.28亿美元，同比增长13.9%[34] - 2025年第四季度公司净收入为12.482亿美元，同比增长21%；2025年全年净收入为45.284亿美元，同比增长14%[37] 财务数据关键指标变化：每股收益与净利润 - 第四季度调整后每股收益增长13%至6.04美元[1][5] - 2025全年调整后每股收益为21.38美元，增长12%[4][6] - 第四季度归属于Corpay的净收入为2.64亿美元，同比增长8%[23] - 全年归属于Corpay的净收入为10.70亿美元，同比增长7%[23] - 第四季度稀释后每股收益为3.75美元，同比增长9%[23] - 全年稀释后每股收益为15.03美元，同比增长8%[23] - 2025年第四季度归属于Corpay的调整后净利润为4.23576亿美元，同比增长10.5%[29] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 第四季度调整后EBITDA增长18%至7.124亿美元[5] - 2025年第四季度调整后EBITDA为7.124亿美元，调整后EBITDA利润率为57.1%；2024年同期为6.053亿美元，利润率58.5%[40] 各条业务线表现：车辆支付业务 - 2025年第四季度车辆支付业务净收入为5.728亿美元，同比增长15%[32] - 车辆支付业务2025年第四季度收入为5.728亿美元，同比增长15%；但运营收入为3.286亿美元，同比下降10%[37] 各条业务线表现：企业支付业务 - 2025年第四季度企业支付业务净收入为4.808亿美元，同比增长39%[32] - 2025年第四季度企业支付业务支出量为814.26亿美元，同比增长67%[32] - 企业支付业务增长强劲，2025年第四季度收入为4.808亿美元，同比增长39%；运营收入为1.652亿美元，同比增长21%[37] 各条业务线表现：住宿支付业务 - 2025年第四季度住宿支付业务净收入为1.125亿美元，同比下降7%[32] - 住宿支付业务2025年第四季度收入为1.125亿美元，同比下降7%；运营收入为4473万美元，同比下降17%[37] 各条业务线表现：支付部门 - 公司支付部门第四季度有机营收增长16%，受利率影响产生200个基点逆风[3] 各地区表现 - 2025年第四季度美国市场收入为5.81亿美元，占总收入47%[34] - 2025年第四季度巴西市场收入为1.98亿美元，占总收入16%[34] 业务结构变化 - 2025年第四季度车辆支付业务收入占比为46%，企业支付业务收入占比提升至39%[35] 管理层讨论和指引：未来业绩展望 - 2026财年营收展望中点增长16%，调整后每股收益展望中点增长22%[7] - 2026年第一季度有机营收增长展望中点为9%，调整后每股收益预计增长超20%[8] - 公司给出2026年全年净利润指引，范围在13.44亿美元至14.38亿美元；调整后净利润指引在17.62亿美元至18.56亿美元[43] - 公司给出2026年第一季度净利润指引，范围在2.63亿美元至2.77亿美元；调整后净利润指引在3.71亿美元至3.85亿美元[43] 成本和费用 - 2025年第四季度折旧与摊销费用为1.166亿美元，同比增长26%；全年为3.933亿美元，同比增长12%[37][40] 其他重要内容：资本部署与股票回购 - 第四季度以5亿美元回购170万股股票[3] - 2025年全年资本部署超43亿美元，并回购7.82亿美元公司股票[4] 其他重要内容：现金流与资产 - 全年经营活动产生的净现金为14.99亿美元[27] - 收购活动净现金流出19.34亿美元，主要与收购Alpha Group有关[27] - 总资产从179.57亿美元增至264.19亿美元，主要因现金及受限现金增加[25] - 现金及现金等价物与受限现金总额从44.56亿美元增至89.92亿美元[25][27] 其他重要内容：外汇、收购及燃料价差影响 - 2025年第四季度外汇汇率变动对合并收入产生约3400万美元的正面影响，燃料价差影响约200万美元[39] - 2025年第四季度收购（如Alpha和GPS）对2024年企业支付业务收入产生约6240万美元的正面影响[39]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度营收同比增长21%至12.482亿美元[5] - 第四季度调整后每股收益同比增长13%至6.04美元[5] - 2025全年营收同比增长14%至45亿美元[6] - 2025全年调整后每股收益为21.38美元[4][6] - 第四季度净收入为12.48亿美元，同比增长21%；全年净收入为45.28亿美元，同比增长14%[23] - 第四季度运营收入为5.64亿美元，同比增长16%；全年运营收入为19.94亿美元，同比增长12%[23] - 第四季度归属于Corpay的净收入为2.64亿美元，同比增长8%；全年为10.70亿美元，同比增长7%[23] - 第四季度基本每股收益为3.79美元，同比增长8%；全年为15.23美元，同比增长7%[23] - 2025年第四季度归属于Corpay的调整后净利润为4.236亿美元，摊薄后每股收益为6.04美元[29] - 2025年第四季度公司净收入为12.482亿美元，同比增长21%[32] - 2025年全年归属于Corpay的调整后净利润为15.181亿美元，摊薄后每股收益为21.38美元[29] - 2025年全年公司净收入为45.28亿美元，同比增长14%[34][35] - 公司2025年第四季度净收入为12.482亿美元，同比增长21%；2025年全年净收入为45.284亿美元，同比增长14%[37] - 公司2025年第四季度调整后EBITDA为7.124亿美元，调整后EBITDA利润率为57.1%；2025年全年调整后EBITDA为25.651亿美元，利润率为56.6%[40] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 全年利息净支出为4.04亿美元，同比增长5%；所得税准备金为4.70亿美元，同比增长23%[23] - 2025年第四季度折旧与摊销费用为1.166亿美元，同比增长26%；2025年全年为3.933亿美元，同比增长12%[37] 各条业务线表现 - 车辆支付部门2025年第四季度净收入为5.728亿美元，同比增长15%[32] - 企业支付部门2025年第四季度净收入为4.808亿美元，同比增长39%[32] - 企业支付部门2025年第四季度支出交易额为814.26亿美元，同比增长67%[32] - 住宿支付部门2025年第四季度净收入为1.125亿美元，同比下降7%[32] - 车辆支付业务2025年第四季度收入为5.728亿美元，同比增长15%；但运营利润为3.286亿美元，同比下降10%[37] - 企业支付业务2025年第四季度收入为4.808亿美元，同比增长39%；运营利润为1.652亿美元，同比增长21%[37] - 住宿支付业务2025年第四季度收入为1.125亿美元，同比下降7%；运营利润为4470万美元，同比下降17%[37] - 2025年第四季度“其他”业务运营利润为2590万美元，而2024年同期为亏损6697万美元，主要受商誉减值影响[37][40] 各地区表现 - 2025年第四季度美国市场收入占比为47%，达5.81亿美元[34] - 2025年第四季度巴西市场收入为1.98亿美元，同比增长31%[34] 管理层讨论和指引 - 2026财年营收指引中点值为增长16%[7] - 2026财年调整后每股收益指引中点值为增长22%[7] - 2026年第一季度有机营收增长预期中点为9%[8] - 公司预计2026年全年调整后净利润在17.62亿美元至18.56亿美元之间，摊薄后每股收益在25.50美元至26.50美元之间[43] - 公司预计2026年第一季度调整后净利润在3.71亿美元至3.85亿美元之间，摊薄后每股收益在5.38美元至5.52美元之间[43] 其他重要内容：有机增长与外汇影响 - 第四季度有机营收增长11%[3][5] - 外汇汇率变动对2025年第四季度合并收入产生约3400万美元的正面影响，燃料价差影响约200万美元[39] 其他重要内容：资本配置与回购 - 公司第四季度以5亿美元回购170万股股票[3] - 2025全年资本配置超过43亿美元[4] 其他重要内容：现金流与收购活动 - 全年经营活动产生的净现金为14.99亿美元，投资活动净现金为12.27亿美元（主要用于收购），融资活动净现金为15.62亿美元[27] - 全年收购活动净现金流出19.34亿美元，其中收购Alpha Group的购买价包含约45亿美元的现金及受限现金[27] 其他重要内容：资产负债表项目变化 - 总资产从179.57亿美元大幅增至264.19亿美元，主要受现金及受限现金、商誉及无形资产增加驱动[25] - 客户存款从32.66亿美元激增至81.25亿美元，主要由于收购Alpha Group承担了相应负债[25][27] - 现金及现金等价物与受限现金总额从44.56亿美元增至89.92亿美元，期内净增45.36亿美元[27]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 净收入为2683.8万美元，净收入利润率为40.2%[18][21] - 2025年第四季度总收入为1.80424亿美元，其中管理服务收入4190.9万美元，激励费收入2362.5万美元[43] - 2025年第四季度运营收入为3208.5万美元，较上一季度的1086.1万美元大幅增长[43][45] - 2025年第四季度归属于RMR Group Inc.的净收入为1219万美元，基本和稀释后每股收益为0.71美元[45][48] - 调整后归属于RMR Group Inc.的净收入为342.4万美元，调整后每股收益为0.20美元，调整项主要包括剔除2362.5万美元的激励费收入等[56] - 2025年第四季度归属于RMR集团公司的净利润为2638万美元，每股摊薄收益0.20美元[59] - 2025年第四季度调整后归属于RMR集团公司的净利润为3707万美元，同比增长，每股摊薄收益0.22美元[59] - 2025年第四季度总管理、激励和咨询服务收入为6671万美元，净利润率为40.2%[66] - 2025年第四季度基础业务管理与咨询收入为2669.8万美元，其中来自永久资本客户的收入为2115.9万美元[75] - 2025年第四季度基础物业管理及其他收入为1415.8万美元[75] - 2025年第四季度总管理及咨询收入为4308.6万美元，较2024年同期的4732.4万美元下降9.0%[76] - 2025年第四季度建筑监理收入为223.0万美元，较2024年同期的382.9万美元大幅下降41.8%[76] - 永续资本（Managed Equity REITs及SEVN）的管理及咨询收入为3195.7万美元，较2024年同期的3371.8万美元下降5.2%[76] - 私人资本（AlerisLife, Sonesta等）的管理及咨询收入为1112.9万美元，较2024年同期的1360.6万美元下降18.2%[76] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 调整后EBITDA为1947.5万美元，调整后EBITDA利润率为42.9%[8][21] - 可分配收益为1520.8万美元，合每股0.47美元[18][21] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1947.5万美元，调整后EBITDA利润率为42.9%[66] - 2025年第四季度可分配收益为1520.8万美元，可分配每股收益为0.47美元[66] - 公司使用非GAAP财务指标，包括调整后净收入、调整后EBITDA、可分配收益及可分配每股收益，以评估运营表现和决定股东股息[88][90] - 可分配收益的计算方式为调整后EBITDA减去向成员支付的税务分配，是衡量运营表现和股息支付能力的关键指标[90] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度，RMR Group LLC向RMR Group Inc.支付了334.1万美元的税务分配，向非控股权益支付了286.2万美元的税务分配[83] - RMR Group LLC的合伙税率为37.25%，而RMR Group Inc.（C-Corp）的有效现金所得税率约为20.0%[80][81] 各条业务线表现 - 获得总计2360万美元的业绩提成费，其中来自DHC和ILPT的分别为1790万美元和570万美元[18] - 2025年第四季度从DHC和ILPT获得的基于总回报的激励费分别为1790.5万美元和567.9万美元[44] - 2025年第四季度从SEVN获得的激励费用为41千美元[74] - 协助管理的权益型REITs完成近8亿美元的资产出售[9] - 参与并全额支持SEVN的普通股配股，投资约2480万美元，使在SEVN的股权增至20.3%[18] - 将贷款组合以6170万美元出售给SEVN，偿还了4510万美元的有担保融资债务，获得约1660万美元净收益[18] 资产管理规模与客户资产 - 资产管理规模为372.1亿美元[18] - 截至2025年12月31日，用于计算基础管理费的“历史成本与市值孰低”基础资产规模，DHC为57.1亿美元，ILPT为113.8亿美元，OPI为98.4亿美元，SVC为62.5亿美元[86] - 截至2025年12月31日，管理资产规模（AUM）的计算包含管理权益型REITs的历史成本、私人资本客户资产、AlerisLife和Sonesta的资产账面价值等[93] 股息与股东回报 - 宣布季度股息为每股0.45美元[11] - 公司2025年第四季度支付总股息1247.8万美元，合每股0.45美元[37] - 股息由RMR Group LLC的可分配收益支付1026万美元（占其可分配收益的67.5%），并由RMR Group Inc.的现金余额支付221.8万美元[37] - 2025年第四季度A类和B-1类普通股派息总额为767.8万美元[66] 流动性、资本结构与财务健康度 - 总流动性为1.493亿美元，包括4930万美元的现金和循环信贷额度下的1亿美元可用资金[18] - 截至2025年12月31日，RMR Group Inc.合并现金及现金等价物为4931.5万美元，其中1882.9万美元主要来自超额税收分配，结合预期可分配收益可支持当前股息水平超过三年[40] - 截至2025年12月31日，公司总资产为6.87121亿美元，总负债为2.72284亿美元，总权益为4.14837亿美元[51] 股本与每股数据 - 公司用于计算每股收益的加权平均流通股为1674.4万股[48][57] - 2025年第四季度使用的加权平均普通股股数为16687千股[60] 管理层讨论、指引与风险因素 - 公司收入依赖于少数客户，存在集中风险[95] - 供应链限制和商品定价及通胀（包括影响工资和员工福利的通胀）是风险因素[95] - 利率不确定性及持续高利率可能影响客户并显著减少公司收入或阻碍增长[95] - 公司获取或创造新客户的能力常取决于其无法控制的外部环境[95] - 公司支付给股东的分派可能无法维持或增加[95] - 公司成功发展RMR Residential业务并在预期时间内实现投资回报的能力存在不确定性[95] - 公司成功整合收购业务并实现预期投资回报的能力存在不确定性[95] - 公司为私人资本计划从第三方投资者处获得额外资本以进行投资和增加潜在回报的能力存在不确定性[95] - 公司运营杠杆或客户多样性的变化构成风险[95] - 公司及其客户遵守法律法规（包括证券法规和交易所上市标准）的成本相关风险[95]