业绩总结 - 2025财年营收2585858美元，净亏损928088美元，每股净亏损0.16美元；2024财年营收2134528美元，净亏损1845951美元，每股净亏损0.33美元[56] - 2025年净销售额为258.5858万美元，较2024年增加45.133万美元，增幅21.1%[183] - 2025年商品销售成本为154.8302万美元，较2024年增加18.7225万美元，增幅13.8%[184] - 2025年毛利润为103.7556万美元，毛利率为40.1%；2024年毛利润为77.3451万美元，毛利率为36.2%[185] - 2025财年监管费用降至100440美元，较2024财年减少44857美元，降幅30.9%[190] - 2025财年经营活动净现金使用量为668073美元，2024财年为462270美元[191] - 2025财年投资活动净现金使用量为500美元，2024财年为0美元[193] - 2025财年融资活动净现金提供量为516000美元，2024财年为403826美元[194] 用户数据 - 公司产品已成功植入超35000例患者，截至目前在约35000名美国以外患者中植入，主要治疗PFO[26][32] - 美国约25%的人口有PFO，50%原因不明的中风患者也有PFO，潜在年市场超15亿美元[28] - 美国约1300万患有PFO的人患有偏头痛，公司PFO封堵器可同时针对中风和偏头痛市场[29][30] 未来展望 - 公司自成立以来一直净亏损，预计未来仍会亏损，需筹集额外资金支持业务计划[43][64] - FDA临床试验预计约需两年完成，成功后需提交PMA申请以获最终批准[34] 新产品和新技术研发 - 公司Encore设备基于超20年经验和超35000例全球植入，有多项优势但也存在一些风险[36][40] 市场扩张和并购 - 公司通过11家国际分销商向多个国家销售产品，还在中亚、中南美国家增加独立分销商[34] 其他新策略 - 公司将进行首次公开发行，发售300万股普通股，预计发行价为每股5美元，总收益预计为1500万美元[6][7][11] - 承销商有45天选择权，可按发行价购买最多45万股额外普通股以覆盖超额配售[9] - 公司同意向承销商支付8%的承销费，并发行相当于发售普通股总数8%的认股权证，行权价为发行价的120%[11] 财务状况 - 截至2025年12月31日，公司期末现金余额为94256美元[35] - 截至2025年12月31日，应收账款584185美元，总资产2160381美元，总负债3830090美元，股东权益赤字1669709美元[57] - 截至2025年12月31日，公司现金为94256美元，总债务为156.6万美元，股东权益（赤字）为 - 166.9709万美元，总资本化为 - 10.3709万美元[146] - 截至2025年12月31日，公司历史净有形账面赤字为166.9709万美元，即每股0.28美元[154] - 截至2025年12月31日，公司预估有形净资产赤字为166.9709万美元，即每股0.25美元[155] 发行情况 - 截至2026年2月26日，发售前公司已发行普通股6743425股，发售结束后预计为9743425股，若承销商全额行使超额配售权则为10193425股[50] - 预计此次发售的净收益约为1270万美元，若承销商全额行使超额配售权则约为1465万美元，发行价为每股5美元[50] - 发行后公司将有9743425股流通普通股，其中3000000股可立即在公开市场转售[112] - 发行完成后，公司高管和董事将合计持有约29.0%的流通普通股，董事长兼CEO Marino先生及其家族成员将持有约18.9% [116] 资金使用 - 公司计划将约720万美元用于中风项目临床试验活动，约200万美元用于推进偏头痛适应症相关成本[137] - 预计将约50万美元用于销售和营销开发活动，约75万美元用于设备采购，约110万美元用于偿还与Merit Medical Systems的贷款协议，约65万美元用于偿还短期债务，剩余净收益预计在50 - 245万美元用于一般营运资金和其他一般公司用途[139] 风险因素 - 公司面临产品责任索赔、市场增长不如预期、产品缺陷、依赖第三方、运营集中、利益冲突、外币波动、关税、市场竞争、定价压力等风险[68][71][72][73][76][77][78][79][89][90][91] - 临床研究若不能按时招募患者，会导致成本增加、审批和商业化推迟[97] - 公司申请FDA营销许可未获批，申请流程复杂、耗时且成本高，可能面临无法获批或获批延迟的情况[95] - 普通股可能因未形成活跃交易市场，导致股价下跌，投资者无法按预期价格出售股票，还会影响公司融资和收购能力[109] - 大量受限股未来可进入市场，可能导致公司普通股市场价格大幅下跌[112] - 成为上市公司将增加法律和财务合规成本，获取董事和高级职员责任保险成本也会增加[111] - 证券或行业分析师的研究、报告及推荐变化，可能影响公司股价和交易量[114] - 反收购法律和条款可能阻碍公司出售或降低其价值，公司章程的专属论坛条款可能增加股东诉讼成本[117][119]

发行信息 - 公司拟首次公开发行6,250,000股A类普通股，发行价预计4.00 - 5.00美元/股[9][10] - 发行完成后，若承销商不行使选择权，已发行和流通股本含21,764,150股A类普通股和4,485,850股B类普通股[12] - A类普通股每股面值0.0000002美元，有1票表决权；B类普通股每股面值0.0000002美元，有30票表决权，可转A类[12] - 发行完成后，创始人兼CEO冯斌将持有所有B类普通股，行使约86.08%总投票权[13] - 公司授予承销商选择权，可在发行结束后45天内，以发行价减承销折扣价，最多购本次发行A类普通股总数15%股份[32] - 首次公开募股价格为每股4美元，无超额配售选择权时总计2500万美元，有则总计2875万美元[33] - 承销折扣为每股0.3美元，占比7.5%，无超额配售选择权时总计187.5万美元，有则总计215.625万美元[33] - 扣除费用前公司所得款项为每股3.7美元，无超额配售选择权时总计2312.5万美元，有则总计2659.375万美元[33] - 公司需向承销商支付相当于总收益1%的非可报销费用津贴，并发行认股权证，数量为此次发行股份（不包括超额配售股份）的5%，行使价格为发行价的120%[33] - 预计发行净收益约2048.8667万美元，若行使超额配售权则约为2391.9917万美元[136] 用户数据 - Lebocast已在超4亿大屏终端使用，拥有13亿手机用户[53] 未来展望 - 公司计划开发在线交易平台，结合人工智能，提高用户访问和收视率预测准确性[63] - 公司计划在内容、发行和广告方面进行整合增长，有选择地投资高潜力内容，加强内容采购和发行网络，提高广告货币化能力[65] - 公司将在杭州设立旗舰文化媒体体验中心[64] 业绩总结 - 2025年公司净收入3695.4778万美元，净利润451.751万美元，每股收益0.23美元[140] - 2025年公司合并总收入为36,954,778美元，较2024年的20,631,261美元增长约80.19%[142] - 2025年公司合并总成本为27,768,512美元，较2024年的13,922,430美元增长约99.45%[142] - 2025年公司合并毛利润为9,186,266美元，较2024年的6,708,831美元增长约36.93%[142] - 2025年公司合并净利润为4,517,510美元，较2024年的4,188,165美元增长约7.86%[142] - 2025年离岸子公司收入26,047,058美元，2024年为14,607,161美元[142] - 2025年在岸子公司和VIE收入10,907,720美元，2024年为6,024,100美元[142] - 截至2025年12月31日，公司总资产5602.4801万美元，总负债3479.3887万美元，股东权益2123.0914万美元[139] - 2025年经营活动净现金使用为9218美元，投资活动净现金使用为0美元，融资活动净现金使用为363957美元[146] - 2025年末现金及现金等价物为933665美元，较年初的1263896美元减少了330231美元[146] - 2024年经营活动净现金使用为576257美元，投资活动净现金使用为0美元，融资活动净现金使用为481304美元[146] - 2024年末现金及现金等价物为1263896美元，较年初的2368712美元减少了1104816美元[146] - 2023年12月31日投资余额为1.2644911亿美元，2024年净收入为4188165美元，外币折算损失为407467美元，2024年12月31日余额为1.6426945亿美元[147] - 2025年净收入为4517510美元，外币折算收益为836828美元，2025年12月31日余额为2.1781283亿美元[147] - 2025年和2024年公司成本收入分别为2776.8512万美元和1392.243万美元，分别占净收入的75%和67%[165] - 2025年公司联合制作内容资产收入约占总收入的48.20%，2024年为零，增长了1781.1163万美元[168] - 广告投放业务在2024年和2025年分别占公司总收入的10.84%和3.46%，少数客户贡献了该业务的大部分收入[185] - 电视节目分销业务在2024年和2025年分别占公司总收入的89.16%和96.54%，少数客户贡献了该业务的大部分收入[188] - 2025年上海华旭文化传播有限公司、上海美路广告传播有限公司和上海华剧文化传媒有限公司分别占公司总销售额的24.3%、19.8%和12.9%[188] - 2024年浙江传媒集团浙江卫视、上海华旭文化传播有限公司和北京广播电视台分别占公司总销售额的25.9%、19.6%和10.3%[188] - 截至2025年12月31日，上海美路广告传播有限公司、上海华录影视文化有限公司、凯提克广告（上海）有限公司和上海华剧文化传媒有限公司分别占未收账款的31.3%、30.1%、17.0%和16.4%[189] - 截至2024年12月31日，上海华旭文化传播有限公司、新疆中广新媒体文化有限公司、赫幕（上海）文化传媒有限公司和凯提克广告（上海）有限公司分别占未收账款的43.7%、21.0%、15.0%和11.7%[189] 市场扩张和并购 - 2024年1月3日，WFOE收购INHI 100%的股权[69] - 2022年12月20日，WFOE与VIE的某些股东签订一系列VIE协议，WFOE有权收取等于VIE 100%净收入的服务费[69][78] 其他新策略 - 2025年3月28日按2:1的比例合并授权和已发行股本[73] - 2025年4月24日按1:1000的比例拆分授权股本[74] 风险提示 - 公司面临业务和行业风险，如消费者偏好变化可能影响经营业绩[97] - 公司在中国开展业务面临风险，如中国法律法规解释和执行的不确定性可能影响业务[99] - 节目发行和在线广告行业变化或影响公司收入[100] - 中国政府可能干预公司运营，影响公司证券价值[102] - 本次发行和未来融资或需中国政府部门额外审批或备案[102] - 公司运营实体和VIE已获得中国业务所需许可证，但未来可能需额外许可[103] - 公司双类股权结构可能使A类普通股市场价格更低或更易波动，大量A类普通股出售可能损害股价[102] - 公司审计师目前接受PCAOB检查，但中国监管加强可能导致审计问题，影响公司证券交易[122] - 违反相关法律法规，公司可能面临1万至5万元人民币罚款、没收设备和停产等处罚，严重违规时政府可能吊销执照并追究刑事责任[180] - 盗版、知识产权保护不力、第三方侵权索赔等问题可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[181][182][184] - 中国法律对VIE结构协议的解释和应用存在不确定性，可能影响公司财务状况和经营成果[196] - 中国政府对广播电视节目制作和运营业务实行严格的许可要求和监管，限制外国投资者参与该业务[197] - 中国监管当局可能不认可公司结构和合同安排，导致运营和证券价值重大变化[200] - 中国监管当局若不允许该结构，可能使证券价值大幅下降或变得一文不值[200]

业绩总结 - 2022 - 2025年9月净亏损分别为5.125亿、5.819亿、4.992亿和2.465亿元人民币[90] - 2022 - 2025年9月收入分别为55.4万、933.8万、148.2万、104.1万和1.01637亿元人民币[84] - 2022 - 2025年9月研发费用分别为2.48628亿、2.90463亿、2.74001亿、2.03181亿和1.83945亿元人民币[84] - 2022 - 2025年9月行政费用分别为1.18577亿、8547.3万、9056.5万、6960万和1.33231亿元人民币[84] - 2022 - 2025年9月销售和营销费用分别为1809.9万、2478.1万、1475万、1084.1万和1723.8万元人民币[84] - 2022 - 2025年各年末非流动资产分别为1.97亿、2.87亿、2.29亿、1.27亿元人民币，流动资产分别为4.20亿、10.26亿、8.19亿、12.24亿元人民币[95] - 2022 - 2025年各年末净流动负债/资产分别为 - 1.89亿、9.28亿、7.10亿、10.52亿元人民币，2022年到2023年由负转正[95] - 2024年末净负债13.82亿元人民币，到2025年9月30日转为净资产11.08亿元人民币，改善24.91亿元人民币[95] - 2022 - 2025年前9个月经营活动净现金使用分别为1.38亿、1.92亿、2.39亿、1.66亿、1.41亿元人民币[101] - 2022 - 2025年前9个月调整后净亏损分别为1.54亿、3.47亿、2.40亿、1.82亿、1.08亿元人民币[105] - 公司历史月平均现金消耗率在2022 - 2025年分别为1630万元、2230万元、2190万元、2050万元和1910万元人民币[120] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物等合计11.23亿元人民币[120] 用户数据 - 2022年、2023年、2024年和2025年前9个月，公司前五大客户产生的收入分别为60万元、910万元、120万元和1.013亿元，分别占同期总收入的100%、98.0%、83.7%和99.7%[74] - 2022年、2023年、2024年和2025年前9个月，公司最大客户产生的收入分别为60万元、470万元、50万元和1亿元，分别占同期总收入的100.0%、50.5%、35.5%和98.4%[74] - 2022年、2023年、2024年和2025年前9个月，公司前五大供应商的采购额分别为3600万元、7720万元、6820万元和4540万元，分别占同期总采购额的23.6%、34.5%、36.1%和32.1%[75] - 2022年、2023年、2024年和2025年前9个月，公司最大供应商的采购额分别为1010万元、3260万元、1600万元和1340万元，分别占同期总采购额的6.6%、14.6%、8.5%和9.5%[75] 未来展望 - 公司预计2025年继续亏损，主要因纳米材料研发、股份支付和营销费用增加[128] - 公司董事认为有足够营运资金覆盖未来12个月成本的125%[119] 新产品和新技术研发 - 公司拥有超1000万种结构多样脂质的行业首个、最大且最多样化脂质库[41] - 公司最先进候选药物将临床前配方时间从约1 - 2年缩短至不到3个月[41] - AI驱动的纳米材料药物递送和配方解决方案于2020年第二季度开始研发，2021年第二季度进入试点商业化阶段，2024年12月达到商业就绪状态，预计24个月内产生可观收入[67] - 专有纳米材料管线产品于2021年第二季度开始研发，MTS - 004于2025年9月达到商业就绪并成功外授许可，其余资产预计2027年第一季度至2028年第四季度达到商业就绪状态[69] 市场扩张和并购 - 公司建立超30个全球平台合作关系，5年内建立超10个正在进行的管线产品[55] - MTS - 004于2025年9月授权给浙江银安医药科技，获1亿元人民币预付款及额外里程碑和分级特许权使用费[57] - 公司与合作伙伴签订合同价值在4500万 - 1.09亿美元之间的合作协议[124] - 公司于2025年12月收到浙江银安1亿元人民币的预付款[127] 其他新策略 - 公司的增长策略是构建基础模型和技术平台，推进核心技术，提高纳米递送精度，拓展平台应用，构建生态系统并进入新兴非人类生命科学领域[72]

业绩数据 - 2023 - 2025年公司收入分别为490,533千元、370,755千元和447,069千元[101] - 2023 - 2025年毛利分别为256,734千元、178,729千元和236,010千元[101] - 2023 - 2025年研发费用分别为223,065千元、227,328千元和204,061千元[101] - 2023 - 2025年年度亏损分别为289,168千元、344,281千元和245,170千元[101] - 2023 - 2025年经营活动前营运资金现金流分别为 - 2.36亿元、 - 2.91亿元、 - 1.57亿元，经营活动净现金使用量分别为 - 3.65亿元、 - 3.27亿元、 - 1.10亿元[109] - 2023 - 2025年投资活动净现金分别为4.34亿元、5.55亿元、 - 0.54亿元，融资活动净现金分别为0.32亿元、 - 0.38亿元、 - 0.24亿元[109] - 2023 - 2025年现金及现金等价物净增加（减少）分别为1.00亿元、1.91亿元、 - 1.88亿元，年末现金及现金等价物分别为3.53亿元、5.43亿元、3.54亿元[109] - 2023 - 2025年历史月平均现金消耗率分别为4350万元、3220万元、1420万元，截至2025年12月31日，可用现金资源总计5.58亿元[109] - 2023 - 2025年流动比率分别为4.9、4.1、2.9[112] - 2023 - 2024年公司总营收从4.905亿人民币降至3.708亿人民币，下降24.4%，2025年增至4.471亿人民币，增长20.6%[193] - 2023 - 2025年公司运营亏损分别为2.892亿、3.443亿和2.452亿人民币[195] - 2023 - 2025年公司研发费用分别为2.231亿、2.273亿和2.041亿人民币，分别占总营收的45.5%、61.3%和45.6%[198] 用户数据 - 截至2025年12月31日，产品和解决方案已部署于超十个行业，服务超1800个客户，包括约110家《财富》中国500强公司[44] - 2023 - 2025年，现有客户重复购买产生的收入平均占公司总收入的70%以上[44] - 记录期内，约60%的解决方案业务客户后来采购了公司软件产品，约20%的AI和大数据基础设施软件业务客户由先前的解决方案业务转化而来[59] 未来展望 - 预计2026年公司将因研发等投入继续净亏损，会提升销售效率、加强客户转化和成本控制[118] - 公司未来发展战略包括推动全栈技术升级、扩大产品和解决方案、拓展客户群、加强战略合作、扩大全球布局等[192] 新产品和新技术研发 - 公司是全球第一家通过TPC - DS测试和官方审计的数据库公司[45] - 公司是第一家被纳入Gartner数据仓库和数据管理解决方案魔力象限的中国公司[45] - 截至最新实际可行日期，公司在中国国家知识产权局注册超170项专利，超100项专利申请待批，海外有超10项注册专利，在中国、中国香港、日本等地注册超640项商标，在中国国家版权局注册超470项版权，有18项与第三方的专利和专利申请共有或共享安排[81] 市场扩张和并购 无 其他新策略 无 公司概况 - 公司为星环信息科技（上海）股份有限公司，是中国领先AI基础设施软件提供商[3][42] - 每H股名义价值为人民币1.00元[8] - 认购H股需支付经纪佣金1.0%、证监会交易征费0.0027%、联交所交易费0.00565%及投资者赔偿征费0.00015%[8] - 公司自成立以来出现净亏损，且未来可预见期间可能继续出现净亏损[40] - 业绩记录期内，公司经营活动产生的净现金流量为负[40] - 业绩记录期内，公司未宣派或支付任何股息，且未来可预见期间可能不会支付任何股息[40] - 2024年，公司是中国第五大AI基础设施软件提供商，市场份额为2.8%，也是市场上最大的纯业务提供商[45] - 截至2025年12月31日，公司有超890名员工，超三分之一从事研发工作，近60%研发人员拥有博士或硕士学位[78] - 2023 - 2025年，公司前五大供应商采购额分别占总采购额的43.2%、39.1%和37.6%，最大供应商采购额分别占23.3%、14.6%和9.9%[82] - 2023 - 2025年，直接客户收入分别占公司总收入的94.0%、93.7%和97.5%，分销商客户收入分别占6.0%、6.3%和2.5%[86][87] - 2023 - 2025年，公司前五大客户收入分别占总收入的16.4%、14.4%和22.2%，最大客户收入分别占4.7%、3.2%和5.8%[88] - 截至最新实际可行日期，公司单一最大股东集团合计控制约22.42%已发行股份[97] - 公司自2022年10月在科创板上市，截至最新可行日期无重大违规，符合中国证券法律法规[114] - 公司按章程可现金或股票分红，近三年现金分红不少于平均年可分配利润30%，业绩记录期未分红因可分配储备不足[121] - 南京星环智能科技有限公司于2019年9月30日在中国成立，为公司全资子公司[146] - 公司股份面值为每股人民币1.00元，包括A股和H股[151] - 业绩记录期包括截至2023年、2024年和2025年12月31日的财政年度[155] - 最新实际可行日期为2026年3月18日[144]

上市申请 - 公司申请未获上市批准，港交所和证监会可能接受、退回或拒绝申请[3] - 公司根据港交所上市规则第12.01C条发布公告[8] 发售限制 - 公告不构成证券发售等邀约，不确定是否进行发售或配售[3] - 公司证券未在美国注册，不得在美国发售，希望维持外国私人发行人身份[5] 招股相关 - 香港公开发售前需将招股章程在香港公司注册处注册，投资者应基于注册招股章程做投资决策[4] - 公告不构成招股书等，投资决策应基于最终上市文件[7] 人员安排 - 公司已委任海通国际证券有限公司为保荐人兼整体协调人，申万宏源证券（香港）有限公司为整体协调人[9] - 公告涉及申请中的公司董事包括6名执行董事、3名独立非执行董事和1名拟独立非执行董事[10]

上市相关 - 公司发布公告是应港交所和证监会要求向香港公众提供信息[3] - 公告发布不意味有义务发售或配售，也不能保证会进行[3] - 公司申请上市未获批准，港交所和证监会可能接受、退回或拒绝申请[3] 证券发售 - 公司证券未在美国证券法案下注册，不得在美国公开发售[4] - 在香港向公众发售需公司招股章程在香港公司注册处注册[5] 其他 - 公司已委任杰富瑞香港有限公司等为整体协调人[11] - 公告涉及申请的公司董事包括执行董事等[12] - 公司董事会对公告准确性负责[10]

上市情况 - 公司申请上市未获批准，港交所和证监会可能接受、退回或拒绝申请[3] - 证券未在美国注册，不得在美国公开发行[5] 公告说明 - 公告目的是向香港公众提供信息，不构成证券发行或销售邀约[3] - 公告仅提供公司信息，不构成招股章程，不能作投资决策依据[7] 人员委任 - 已委任国泰君安证券（香港）和广发证券（香港）为整体协调人[9] 人员构成 - 申请中的执行董事为张新刚、程硕和王钰玺[10] - 申请中的非执行董事为张新英和秦卫星[10] - 申请中的独立非执行董事为张海、王鲁平、李晓明和阮添[10]

发行相关 - 每股H股名义价值为人民币1.00元[12] - 每股H股最高价格为港币[REDACTED]，需额外支付相关费用[12] - 发行价预计在[REDACTED]确定，不超过港币[REDACTED]，预计不低于港币[REDACTED][15] - 申请人按每股最高价格港币[REDACTED]支付款项及费用，发行价低可退款[15] - 发行方和公司无法就发行价达成协议，发行将不进行并失效[15] - 发行方特定情况下可在截止申请日前减少发行股份数量和/或指示性发行价范围，并公告[16] - 发行方特定条件下可在[REDACTED]上午8:00前终止相关义务[18] 业绩表现 - 2023 - 2025年公司整体收入CAGR为104.1%，数据中心激光芯片收入CAGR为824.7%[53] - 2023 - 2025年公司毛利润从4150万元增长到3.348亿元，CAGR为184.0%[68] - 2023 - 2025年公司营收分别为1.44404亿元、2.52173亿元和6.01435亿元，净利润分别为1948万元、 - 613.3万元和1.90924亿元[91] - 2023 - 2025年公司调整后净利润分别为2302.9万元、 - 247.1万元和2.23086亿元[94] - 2023 - 2025年公司毛利率分别为28.7%、23.4%、55.7%，收入增长率分别为N/A、74.6%、138.5%[126] - 2023 - 2025年公司分别支付股息3940万元、850万元和4270万元人民币[136] 市场与客户 - 2025年公司是全球第六大激光芯片提供商，全球第二大基于硅光子学的高速光互连产品激光芯片提供商[45] - 全球数据中心光互连市场预计从2024年的137亿美元增长到2030年的1444亿美元，CAGR达48.1%[64] - 2025年公司数据中心激光芯片收入超过电信激光芯片，成为主要增长驱动[68] - 公司客户覆盖全球市场份额超80%的顶级光收发器客户[53] 产品数据 - 2023 - 2025年公司数据中心激光芯片收入占比分别为3.2%、19.0%和65.4%，电信激光芯片收入占比分别为92.1%、80.2%和34.3%[97] - 2023 - 2025年公司数据中心激光芯片销量分别为22.5万单位、228.5万单位和1772.1万单位，平均售价分别为20.5元、21.0元和22.2元[101] - 2023 - 2025年公司电信激光芯片销量分别为2802.9万单位、4991.5万单位和3571.1万单位，平均售价分别为4.7元、4.1元和5.8元[101] - 2023 - 2025年数据中心激光芯片毛利润从120万元增至2980万元再增至2.80228亿元，毛利率从25.2%提升至62.1%再到71.3%[108] - 2023 - 2025年电信激光芯片毛利润从3560万元降至2900万元后增至5350万元，毛利率从26.7%降至14.3%后升至25.9%[108][109][112] - 2023 - 2025年技术服务及其他业务毛利润分别为480万元、8.7万元、110万元，毛利率分别为70.9%、4.7%、65.8%[113] 运营情况 - 截至2025年12月31日，公司制造岗位有535名员工[76] - 截至最新可行日期，公司有两个位于陕西的生产基地，总面积超2.8万平方米，其中一个正在进行生产扩张[75] - 2023 - 2025年公司向五大供应商采购额分别为3240万元、5490万元和8310万元，占比分别为51.9%、56.9%和48.1%[81] - 2023 - 2025年公司向最大供应商采购额分别为1070万元、1800万元和2070万元，占比分别为17.2%、18.7%和12.0%[81] - 2023 - 2025年公司来自五大客户的收入分别为8020万元、1.489亿元和4.319亿元，占比分别为55.6%、59.1%和71.8%[82] - 2023 - 2025年公司来自最大客户的收入分别为2750万元、4130万元和3.208亿元，占比分别为19.0%、16.4%和53.4%[82] - 2023 - 2025年公司技术服务及其他收入从670万元降至190万元，再降至170万元[98] - 2023 - 2025年，公司分销模式销售收入从2660万元增长至7480万元后降至6400万元，2024 - 2025年下降14.4%[104] - 2023 - 2025年，公司销售成本中，制造、人工、原材料成本总体呈上升趋势，2025年分别为1.3988亿元、7095.3万元、5176.7万元[107] - 2023 - 2025年，公司净流动资产从15.356亿元降至13.573亿元再降至10.912亿元[115][118][119] - 2023 - 2025年，公司总权益从21.167亿元降至20.728亿元后增至23.323亿元[120] - 2023 - 2025年，公司经营活动净现金分别为 - 1740万元、1900万元、1.50236亿元[121][125] 其他信息 - 截至最新可行日期，最大股东集团控制约27.85%的已发行股份投票权[142] - 截至最新可行日期，激励计划已授予884,030股受限股，126,900股预留待授[144] - 若激励计划预留授予完成且受限股全部归属，公司股本将稀释约[REDACTED]%，每股收益摊薄约[REDACTED]%[147] - 自2022年12月起，公司A股在科创板上市，无重大违规[148] - 2026年初以来，公司扩大产能、增加生产投资、提升自动化水平，销售稳定增长[150] - 2026年3月23日董事会批准2025年利润分配和资本公积转增股本计划，每10股派7元现金，每10股转增4.5股[151] - 假设无其他股本变动，转增完成后公司总发行股本将从85,947,726股增至124,500,377股[151] - 截至文件日期，自2025年12月31日以来公司财务或交易状况及前景无重大不利变化[152] - 2024年9月18日股东大会通过2024年限制性股票激励计划[155] - 2025年9月15日股东大会通过2025年限制性股票激励计划[155] - 秦卫星、秦燕生、张欣颖为公司单一最大股东集团成员[168] - 张兴刚为公司董事会主席、执行董事、总经理及单一最大股东集团成员[158] - 陕西欣芯聚源管理咨询合伙企业于2020年9月23日在中国成立，是公司单一最大股东集团之一和激励平台[178]

公告性质 - 公告是应港交所和证监会要求向香港公众提供信息，不构成证券发行或销售要约[3] - 公告不构成招股章程等，仅提供公司信息，不应用于投资决策[8] 证券发行 - 公司证券未且不会在美国注册，不会在美国公开发行[4] - 在香港向公众发出要约需待招股章程注册后进行[5] 委任情况 - 保荐人 - 整体协调人为CLSA Limited和海通国际证券有限公司[10] - 整体协调人为招商证券国际有限公司和兴证国际金融集团有限公司[11] 董事信息 - 与公告相关申请的公司董事包括唐春山等执行董事等[12]

业绩总结 - 2024年和2025年公司收入分别为1.99622亿元和6.58694亿元，销售成本分别为3038.8万元和6232.3万元，毛利润分别为1.69234亿元和5.96371亿元[93] - 2024年和2025年公司销售及分销费用分别为1.91672亿元和2.25257亿元，研发成本分别为7.82869亿元和9.76961亿元，行政费用分别为2.18248亿元和2.79474亿元[93] - 2024年和2025年公司其他收入及收益分别为5239.3万元和4951万元，其他费用分别为924.6万元和2170.1万元[93] - 2024年至2025年，公司收入从1.996亿元人民币增至6.587亿元人民币，主要归因于授权收入和Mailishu销售额增加[95] - 2024年和2025年，公司净亏损分别为10.466亿元人民币和9.723亿元人民币，主要源于研发活动成本和费用[95] - 2024年和2025年，金融资产减值/减值转回净额分别为 -222.5万元人民币和252.6万元人民币[95] - 2024年和2025年，财务成本分别为 -5778万元人民币和 -9084.6万元人民币[95] - 2024年和2025年，联营公司亏损份额分别为 -705.8万元人民币和 -1056.2万元人民币[95] - 截至2024年和2025年12月31日，非流动资产分别为25.70328亿元人民币和25.17239亿元人民币[96] - 截至2024年和2025年12月31日，流动资产分别为17.0518亿元人民币和20.38602亿元人民币[96] - 2024年和2025年，经营活动使用的净现金流量分别为 -9.56443亿元人民币和 -2.90223亿元人民币[97] - 2024年和2025年，投资活动使用的净现金流量分别为 -2.91555亿元人民币和 -1.99315亿元人民币[97] - 2024年和2025年，融资活动产生的净现金流量分别为8.31698亿元人民币和7.91925亿元人民币[97] 产品情况 - 公司有核心产品9MW2821，是靶向Nectin - 4的抗体药物偶联物，拥有超13种不同模式的药物资产管线组合[40] - 迈立胜（Mailisheng）于2025年5月获批上市，用于治疗发热性中性粒细胞减少症[45] - 迈维健（Maiweijian）于2024年3月获批上市，用于治疗骨巨细胞瘤[45] - 君迈康（Junmaikang）于2022年3月获批上市，有8种适应症[45] - 迈立舒（Mailishu）于2023年3月获批上市，用于治疗绝经后高骨折风险女性骨质疏松症[45] - 9MW0813的新药申请于2025年9月获NMPA受理并接受，处于注册审查阶段[45] 未来展望 - 预计2026年下半年对UC单药治疗（2L+）、UC联合治疗（1L）和CC单药治疗（2/3L）进行期中分析并提交预新药申请[45] - 预计2026年完成TNBC单药治疗（对TOPi类ADC耐药）、TNBC联合治疗（1L）、妇科癌症联合治疗（1L）、EC单药治疗（2L+）和晚期实体瘤联合治疗（1L）的II期试验[45] - 预计2027年上半年完成肺癌单药治疗（2L+）、晚期实体瘤联合治疗和晚期实体瘤的I/II期试验[45] - 预计2026年上半年提交6MW5311和Mailisheng的新药临床试验申请[45] - 预计2028年完成1MW5011治疗骨关节炎的II期试验[45] - 公司预计2026年全年将录得净亏损，主要因研发费用和商业化销售及分销费用[111] 新产品和新技术研发 - 7MW3711是靶向B7 - H3的ADC，2023年8月和9月分别在中国启动两项I/II期单药治疗晚期实体瘤临床试验，2024年7月获FDA孤儿药认定[56] - 7MW4911是靶向CDH17的ADC，2025年8月获FDA开展I/II期临床试验的新药研究申请（IND）批准，11月在中国启动I期临床试验[57] - 9MW1911是靶向ST2的单克隆抗体，计划2026年下半年在中国推进COPD患者的III期临床试验，2025年12月获FDA开展IIa期临床试验的IND批准[60][62] - 9MW3811分别于2023年12月和2024年5月在澳大利亚和中国完成健康参与者的I期临床试验，2023年6月获FDA针对特发性肺纤维化的IND批准，2025年8月提交针对病理性疤痕的IND申请，11月获NMPA批准，12月启动相关临床试验[63] - 1MW5011（RP901）治疗膝骨关节炎的II期临床试验患者招募进行中，预计2028年完成，2025年12月启动Ib期试验[65] - 9MW0211于2019年5月完成眼科疾病I期试验，2021年5月在中国启动II/III期临床研究，2025年12月完成，计划适时向NMPA提交新药申请[67] - 9MW3011于2024年5月在中国健康参与者中完成I期试验，计划2027年上半年在中国完成两项真性红细胞增多症患者的Ib期临床试验[69] - 公司建立了DARfinity、IDconnect、Mtoxin和LysOnly四项核心ADC技术，还开发了其他技术平台[71] 市场扩张和并购 - 2025年8月，迈利舒（Mailishu）和迈卫健（Maiweijian）获巴基斯坦药品监管局营销批准；12月，君迈康（Junmaikang）获印尼营销批准[49] - 公司与齐鲁制药达成协议，授予其在大中华区开发、生产、改进、使用和商业化迈粒生的独家权利；就迈卫健和迈利舒分别与31个国家达成海外合作协议；就君迈康与16个国家达成海外合作协议[47] - 公司与Aditum Bio达成许可协议，获IL - 11疗法独家开发权，支付571万美元前期款项[75] - 公司与Calico就9MW3811达成许可协议，2025年支付前期款项，涉及开发、商业化等权利[75] - 公司与Qilu Pharma达成许可协议，获Mailisheng（邁粒生®）独家权利，支付380万人民币前期款项，另有500万人民币一次性款项，销售有双位数百分比提成[75] 其他新策略 - 公司计划推进核心产品9MW2821治疗多种癌症的临床开发以实现商业化，推进和拓展其他肿瘤和年龄相关疾病管线产品[73] - 公司与国内外合作伙伴达成多项合作和许可协议以扩大市场覆盖和产品商业价值[74]