财务数据关键指标变化 - 收入 - 第四季度销售额为15.232亿美元，同比增长4.3%；有机增长率为2.9%[4] - 2025全年销售额为59.345亿美元，同比下降1.6%；有机增长率为0.8%[4] - 第四季度净销售额为15.232亿美元，同比增长4.3%[19] - 全年净销售额为59.345亿美元，同比下降1.6%[19] - 2025年第四季度总净销售额为15.232亿美元，同比增长4.3%[26] - 2025年全年总净销售额为59.345亿美元，同比下降1.6%[27] 财务数据关键指标变化 - 利润与盈利能力 - 第四季度调整后EBITDA为3.285亿美元，同比增长3.4%；调整后毛利率为37.6%，同比提升50个基点[4] - 2025全年调整后EBITDA为13.071亿美元，同比增长0.8%；调整后EBITDA利润率为22.0%[4] - 2025全年调整后每股收益为9.65美元，同比增长5.8%；GAAP每股收益为4.20美元，同比增长42.9%[4] - 第四季度归属于公司的净利润为6350万美元，同比增长54.1%[19] - 全年归属于公司的净利润为2.795亿美元，同比增长42.5%[19] - 第四季度运营收入为1.645亿美元，同比增长28.4%[19] - 全年运营收入为6.808亿美元，同比增长8.1%[19] - 2025年第四季度调整后每股收益为2.51美元，同比增长7.3%（从2.34美元）[22] - 2025年全年调整后每股收益为9.65美元，同比增长5.8%（从9.12美元）[22] - 2025年第四季度公司调整后EBITDA为3.285亿美元，对应利润率为21.6%[28] - 2025年总调整后EBITDA为13.071亿美元，较2024年的13.102亿美元略有下降[30] - 2025年总调整后运营利润为7.729亿美元，略高于2024年的7.656亿美元[30] - 2025年总调整后EBITDA利润率为22.0%，略高于2024年的21.7%[30] - 2025年全年总调整后毛利率为37.8%，较2024年的37.4%提升40个基点[34] - 2025年全年调整后EBITDA为13.071亿美元，与2024年的13.102亿美元基本持平[36] - 2025年第四季度调整后总毛利率为5.733亿美元，利润率为37.6%[33] - 2025年第四季度税前利润为8650万美元，2024年同期为3840万美元；2025年全年税前利润为3.525亿美元，2024年为2.48亿美元[42] - 2025年第四季度调整后税前利润为2.094亿美元，2024年同期为1.875亿美元；2025年全年调整后税前利润为8.186亿美元，2024年为7.649亿美元[42] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用 - 2025年与Altra交易相关的交易及整合成本为2500万美元[29][30] - 2025年应收账款证券化相关成本为1100万美元[29][30] - 2025年CEO过渡成本为700万美元[30] - 2025年第四季度重组及相关成本为710万美元，较2024年同期的3780万美元大幅下降；2025年全年重组及相关成本为4690万美元，2024年为9160万美元[42] - 2025年第四季度交易与整合相关成本为570万美元，2024年同期为1250万美元；2025年全年交易与整合相关成本为2500万美元，2024年为3370万美元[42] - 2025年第四季度无形资产摊销为8660万美元，2024年同期为8650万美元；2025年全年无形资产摊销为3.461亿美元，2024年为3.465亿美元[42] - 2025年第四季度CEO过渡成本为700万美元，2024年同期无此项；2025年全年CEO过渡成本为700万美元[42] - 2025年第四季度业务出售损失为450万美元，2024年同期为420万美元；2025年全年业务出售损失为450万美元，2024年为850万美元[42] - 2025年第四季度股份支付费用为820万美元，2024年同期为790万美元；2025年全年股份支付费用为3730万美元，2024年为3480万美元[42] 各条业务线表现 - 自动化与运动控制部门第四季度净销售额为4.804亿美元，有机增长15.2%；调整后EBITDA利润率为20.5%[9] - 工业动力总成解决方案部门第四季度净销售额为6.693亿美元，有机增长3.7%；调整后EBITDA利润率为25.7%[9] - 2025年第四季度工业自动化与运动控制部门有机销售额增长15.2%，净销售额为4.804亿美元[26] - 2025年第四季度动力总成解决方案部门有机销售额增长3.7%，净销售额为6.693亿美元[26] - 2025年第四季度电力与能效解决方案部门有机销售额下降10.7%，净销售额为3.735亿美元[26] - 2025年第四季度工业自动化与运动控制部门调整后EBITDA利润率为20.5%[28] - 工业动力解决方案部门2025年调整后EBITDA最高，为6.865亿美元，利润率达26.5%[30] - 2025年工业动力解决方案部门第四季度调整后毛利率最高，为42.3%[33] - 自动化与运动控制部门2025年调整后毛利率为38.0%，较2024年的39.7%下降170个基点[34] - 工业动力解决方案部门2025年调整后毛利率为42.9%，较2024年的41.5%提升140个基点[34] - 电力与能效解决方案部门2025年调整后毛利率为29.6%，较2024年的29.9%下降30个基点[34] 管理层讨论和指引 - 2026年业绩指引：调整后稀释每股收益预计在10.20至11.00美元之间，中点增长约10%[3] - 公司给出2026年调整后每股收益指引范围为10.20美元至11.00美元[24] 其他财务数据 - 公司2025年末净债务与调整后EBITDA（含协同效应）之比约为3.1倍，全年偿还了7.094亿美元总债务[4] - 全年运营现金流为9.908亿美元，同比增长62.6%[21] - 截至年末现金及现金等价物为5.217亿美元，较去年末增长32.6%[20] - 截至年末长期债务为47.646亿美元，较去年末减少12.6%[20] - 全年资本性支出为9770万美元，同比下降10.8%[21] - 2025年全年净债务与调整后EBITDA比率为3.26倍[38] - 计入未来18个月内5000万美元协同效应后，净债务与调整后EBITDA比率改善至3.14倍[39] - 2025年全年调整后自由现金流为8.931亿美元，较2024年的5.118亿美元大幅增长74.5%[40] - 2025年全年利息覆盖率为4.02倍，计入协同效应后提升至4.17倍[38][39] 其他重要内容 - 第四季度日订单量同比增长53.8%，主要得益于数据中心领域获得价值约7.35亿美元的订单[4] - 若剔除已剥离的工业系统业务，2024年调整后EBITDA利润率为22.1%[32] - 剔除工业系统业务后，2024年调整后毛利率为37.8%[35] - 2025年第四季度有效税率为26.2%，2024年同期为-9.4%；2025年全年有效税率为20.3%，2024年为20.0%[42] - 2025年第四季度调整后有效税率为20.0%，2024年同期为16.5%；2025年全年调整后有效税率为21.4%，2024年为20.2%[45]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总净收入为1330万美元，同比下降22.4%；2025年全年总净收入为5200万美元，同比下降18.5%[6] - 2025年第四季度净亏损为6470万美元，每股亏损0.29美元；2025年全年净亏损为2.659亿美元，每股亏损1.42美元[10][11] - 第四季度产品净收入为13.25亿美元，同比下降22.2%[37] - 第四季度总运营亏损为69.76亿美元，同比扩大37.9%[37] - 全年产品净收入为51.823亿美元，同比下降18.3%[37] - 全年总运营亏损为270.017亿美元，同比扩大57.2%[37] - 全年净亏损为265.939亿美元，同比扩大37.4%[37] - 全年基本每股净亏损为1.42美元，上年同期为1.22美元[37] - 全年加权平均流通普通股数量为18.724亿股，上年同期为15.827亿股[37] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度研发费用为5080万美元，同比增长23.9%；2025年全年研发费用为1.971亿美元，同比增长54.5%[7] - 2025年第四季度销售与营销费用为1300万美元，同比增长20.4%；2025年全年销售与营销费用为5390万美元，同比增长29.6%[8] - 第四季度研发费用为50.8亿美元，同比增长23.9%[37] - 全年研发费用为197.096亿美元，同比增长54.4%[37] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物余额为7.371亿美元，预计资金可支撑运营至2028年[1][5] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为7.3706亿美元，较上年同期的3.921亿美元增长88.0%[35] - 截至2025年12月31日，公司总资产为8.08057亿美元，较上年同期的4.57935亿美元增长76.5%[35] - 截至2025年12月31日，公司股东权益为6.5431亿美元，较上年同期的3.15344亿美元增长107.5%[35] - 截至2025年12月31日，公司累计亏损为11.57023亿美元[35] - 2025年公司额外实收资本为18.11311亿美元，较上年同期的12.06412亿美元增长50.1%[35] - 第四季度利息收入为7.343亿美元，同比增长57.2%[37] 研发管线进展 - SOL-1（湿性AMD）3期优效性试验的52周顶线数据预计在2026年2月下旬公布，并计划在2026年2月25日至28日的第49届黄斑学会年会上展示[1][3] - SOL-R（湿性AMD）3期非劣效性试验已于2025年12月完成631名受试者随机入组，超过555名的目标，顶线结果预计提前至2027年第一季度[1][4] - HELIOS-3（糖尿病视网膜病变）3期试验已于2025年11月启动，受试者随机入组正在进行中[4] - HELIOS-3三期临床试验计划招募约930名中度至重度非增殖性糖尿病视网膜病变患者[22] 监管申请与融资活动 - 公司计划基于SOL-1试验的52周数据提交AXPAXLI™治疗湿性AMD的新药申请，并可能利用505(b)(2)途径，有望缩短NDA审查时间长达两个月[1][4] - 公司于2025年9月股权融资募集毛收入约4.75亿美元，净收入约4.456亿美元，用于支持运营至2028年[4] 市场与疾病背景 - 全球湿性年龄相关性黄斑变性患者约1480万人，其中美国170万人[25] - 当前湿性AMD疗法患者一年内停药率高达40%[25] - 全球糖尿病视网膜病变患者估计超过1.03亿人[27] - 美国640万NPDR患者中，目前接受治疗的比例不足1%[27]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2026财年第二季度合并收入为5.371亿美元，同比增长11.6%；合并净利润为6930万美元，同比增长30.3%；调整后EBITDA为8470万美元，同比下降3.2%[1] - 2025财年第二季度总营收5.371亿美元，同比增长11.6%[38] - 2025财年第二季度运营收入7531.1万美元，同比增长6.2%[38] - 2025财年第二季度净收入6929.3万美元，同比增长30.2%[38] - 2025财年第二季度归属于普通股股东的净收入5116.8万美元，同比减少3.9%[38] - 公司2025财年上半年（截至12月31日）总收入为8.628亿美元，同比增长12.5%（2024财年同期为7.667亿美元）[44] - 公司2025财年上半年税前利润为4529万美元，同比大幅增长898.2%（2024财年同期为454万美元）[44] - 推动税前利润增长的主要因素是2025财年上半年认列了3433万美元的权证公允价值变动收益，而2024财年同期为764万美元的损失[44][46] - 公司2025财年上半年调整后EBITDA为5265万美元，同比下降38.7%（2024财年同期为8584万美元）[46] - 2025财年第二季度（截至12月31日）调整后EBITDA为8473万美元，同比下降3.2%（2024财年同期为8752万美元）[46] - 2025财年第二季度净收入为6929万美元，同比增长30.2%（2024财年同期为5324万美元）[46] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025财年第二季度利息净支出1161.3万美元，同比大幅减少51.0%[38] - 公司2025财年上半年净利息支出为2342万美元，同比大幅下降49.9%（2024财年同期为4675万美元）[44] 各条业务线表现：Senior业务 - Senior业务部门第二季度收入为2.615亿美元，调整后EBITDA为1.0245亿美元，调整后EBITDA利润率达39%[5][7] - Senior业务第二季度批准的Medicare Advantage保单数量为257,279份，同比增长4%[5][11] - 在截至2025年12月31日的过去12个月中，每份MA/MS保单的总收入为2,482美元，同比增长23%；调整后EBITDA为280美元，调整后EBITDA利润率为11%[21] - 在截至2025年12月31日的过去12个月中，每份MA/MS保单的药房收入为1,463美元，同比增长56%[21] - 高级业务板块调整后EBITDA为1.0245亿美元，同比增长1.9%[42] - 分业务看，Senior板块收入3.205亿美元，同比下降8.0%；Healthcare Services板块收入4.520亿美元，同比增长33.3%；Life板块收入9027万美元，同比增长14.0%[44] - 其中Senior板块调整后EBITDA为8142万美元，同比下降24.8%；Healthcare Services板块为806万美元，同比增长13.7%；Life板块为1115万美元，同比下降16.7%[44] 各条业务线表现：Healthcare Services业务 - Healthcare Services业务部门第二季度收入为2.3065亿美元，同比增长26%；调整后EBITDA为84.6万美元，同比下降62%[5][14] - SelectRx会员数量截至2025年12月31日为113,483人，同比增长17%[5][16] - 药房业务营收2.272亿美元，同比增长26.2%[38] - 医疗服务板块调整后EBITDA为84.6万美元，同比大幅下降61.7%[42] - 分业务看，Senior板块收入3.205亿美元，同比下降8.0%；Healthcare Services板块收入4.520亿美元，同比增长33.3%；Life板块收入9027万美元，同比增长14.0%[44] - 其中Senior板块调整后EBITDA为8142万美元，同比下降24.8%；Healthcare Services板块为806万美元，同比增长13.7%；Life板块为1115万美元，同比下降16.7%[44] 各条业务线表现：Life业务 - Life业务部门第二季度收入为4362.3万美元，同比增长9%；调整后EBITDA为558.1万美元，同比下降25%[5][23] - 分业务看，Senior板块收入3.205亿美元，同比下降8.0%；Healthcare Services板块收入4.520亿美元，同比增长33.3%；Life板块收入9027万美元，同比增长14.0%[44] - 其中Senior板块调整后EBITDA为8142万美元，同比下降24.8%；Healthcare Services板块为806万美元，同比增长13.7%；Life板块为1115万美元，同比下降16.7%[44] 业务运营数据 - 公司第二季度提交的Medicare Advantage保单总数为286,076份，与去年同期基本持平[9] - 公司2025财年上半年调整后分部EBITDA为1.006亿美元，同比下降21.8%（2024财年同期为1.287亿美元）[44] 管理层讨论和指引 - 公司2026财年全年收入指引为16.1亿美元至17.1亿美元，调整后EBITDA指引为9000万美元至1亿美元[5] - 公司使用调整后EBITDA作为评估运营绩效的关键非GAAP指标，其定义为净收入（亏损）加回利息、税费、折旧摊销等特定项目[27] - 公司无法提供前瞻性调整后EBITDA与GAAP净收入（亏损）的定量调节表，因无法预测某些信息如流通认股权证的公允价值[28] - 公司核心业务线包括服务于每日约1万人迈入65岁人群的SelectQuote Senior部门[32] 其他财务数据：现金流 - 2025财年上半年运营现金流净流出2157.1万美元，同比改善52.4%[41] 其他财务数据：资产与负债 - 现金及现金等价物从2025年6月30日的3573.3万美元下降至2025年12月31日的2220.1万美元，减少37.9%[35] - 应收账款净额从2025年6月30日的1.5139亿美元下降至2025年12月31日的1.2765亿美元，减少15.7%[35] - 当期佣金应收款从2025年6月30日的1.3208亿美元大幅增长至2025年12月31日的2.5304亿美元，增幅91.6%[35] - 总资产从2025年6月30日的12.4936亿美元增长至2025年12月31日的13.5226亿美元，增幅8.2%[35] - 长期债务（扣除当期部分）从2025年6月30日的3.1659亿美元增长至2025年12月31日的3.8569亿美元，增幅21.8%[35] - 优先股清算价值从2025年6月30日的3.671亿美元增长至2025年12月31日的3.942亿美元，增幅7.4%[36] - 累计赤字从2025年6月30日的2.2219亿美元收窄至2025年12月31日的1.8336亿美元，改善17.5%[36] 其他重要内容：非运营项目影响 - 权证公允价值变动带来1929.6万美元收益，去年同期为亏损764.2万美元[38] - 推动税前利润增长的主要因素是2025财年上半年认列了3433万美元的权证公允价值变动收益，而2024财年同期为764万美元的损失[44][46]

Exhibit 99.1 Bristol Myers Squibb Reports Fourth Quarter and Full-Year Financial Results for 2025 Financial results reflect disciplined execution and focus on delivering long-term growth (PRINCETON, N.J., February 5, 2026) – Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) today reports results for the fourth quarter and full-year of 2025. "We made significant progress in 2025, with real momentum in our Growth Portfolio and a strengthened balance sheet that provides the strategic flexibility to continue investing in growth ...

协议修订概述 - 贷款协议第四次修订于2026年2月4日生效[2][4] - 修订生效条件之一是支付2万美元的修订费[8] - 修订后的信贷协议全文见附件A[5][19] - 修订方包括借款人BROADWIND, INC.及其多家子公司[2][17] - 贷款方为WELLS FARGO BANK, NATIONAL ASSOCIATION[2][18] - 协议受伊利诺伊州法律管辖[10] - 协议修订不涉及违约事件且原有担保继续有效[7][11] - 原信贷协议签署日期为2022年8月4日[3] 信贷安排与额度 - 协议包含循环贷款、定期贷款和信用证工具等信贷安排[21] - 循环贷款承诺额度可增加的总金额为1000万美元[41] - 循环贷款额度上限为4257.8万美元[146] - 循环贷款额度上限为3500万美元[178] - 不动产分项额度为750万美元，并自2022年9月1日起每月按初始金额的1/180永久性减少[175] - 贷款到期日为2027年8月4日[145] 借款基础计算（应收账款） - 应收账款融资比例：投资级合格应收账款的90%，其他合格应收账款的85%[48][49] - 对通用电气及其附属公司的应收账款集中度限额为50%，西门子及其附属公司为50%，其他任何债务人为25%[37] - 合格应收账款需扣除适用的稀释准备金[48][49] - 稀释准备金调整：当合格应收账款的稀释率超过5%时，需降低其预支率；当合格GE/西门子展期账款的稀释率超过2.50%时，每超1个百分点（或小数）则降低预支率1个百分点[73] - 合格应收账款不包括：账龄超过原始发票日期90天或到期日60天的账款；或单一债务人（及其关联方）50%及以上账款因账龄问题不合格的账款[78] - 通用电气及其附属公司合格应收账款的最长付款期限为原始发票日期后180天，且逾期不超过60天，销售条款不超过180天[84] - 西门子及其附属公司合格应收账款的最长付款期限为原始发票日期后150天，且逾期不超过60天，销售条款不超过180天[84] - 对于美国政府或机构的应收账款，若总额不超过25万美元，则可能不被视为合格应收账款[80] - 合格投资级应收账款的计算需扣除客户存款、未支配现金、税费、财务费用、服务费、折扣、信用、津贴和回扣[96] - 合格应收账款的计算需扣除客户存款、未支配现金、税费、财务费用、服务费、折扣、信用、津贴和回扣[81] - 合格其他展期应收账款定义为，针对特定债务人（如Gardner Denver），发票日后未支付超过135天且逾期不超过60天，或销售条款不超过105天；针对Metso Outotec USA，发票日后未支付超过120天且逾期不超过60天，或销售条款不超过120天；针对US Steel Corporation，发票日后未支付超过120天且逾期不超过60天[98] 借款基础计算（库存） - 库存融资比例：合格产成品库存价值的70%或净回收率的85%两者中较低者，合格原材料库存适用相同比例[48] - 在制品库存融资限额为250万美元[48] - 合格在途库存的借款基础价值计算取以下两者中较低者：A) 其价值的70%，或 B) 其价值乘以最近可接受评估中净回收率的85%[51] - 合格在途库存的借款基础部分设有上限，最高为300万美元[51] - 库存存放地点若总价值低于10万美元，则该库存不被视为合格库存[91] - 对于租赁或第三方仓库的库存，贷款机构可能要求建立不低于三个月租金或费用的准备金[91] - 被视为周转缓慢的库存（即超过前六个月销售量的任何类型库存）不属于合格库存[91] - 在途库存的运输时间若超过30天，则不被视为合格在途库存[89] - 合格库存的计算不考虑根据公认会计准则允许的随时间确认收入所产生的合同负债[95] 借款基础计算（其他资产与准备金） - 合格不动产的借款基础部分计算为其公平市场价值的60%，该价值需基于最近可接受的评估[51] - 预付款储备金根据预付款超额部分设立，超额部分为预付款超过相关客户不合格应收账款的部分[32][34] - 准备金包括特别准备金、预存款准备金等，用于覆盖未付税款、优先债权、在途库存相关成本及银行产品义务等[176] - 特别储备金为100万美元，在2024年1月31日后的特定条件满足后释放至0美元[188] 利率与费用 - 循环信贷额度下的适用保证金根据平均超额可用性水平设定，Level I为基准利率贷款加1.00个百分点、SOFR贷款加2.00个百分点，Level II分别为1.25和2.25个百分点，Level III分别为1.50和2.50个百分点[38] - 循环贷款额度下的适用保证金每月首日重新确定[38] - 违约事件持续期间，适用保证金将自动适用Level III（最高档）[38] - 违约利率适用于所有债务，为原适用利率加2个百分点；信用证费用则为原适用年费率加2个百分点[70] - 修订费将计入贷款账户并成为信贷协议下新增的计息债务[8] 财务条款与契约 - 财务条款包括固定费用覆盖率和最低EBITDA要求[22] - 固定费用保障比率计算公式为，期间内EBITDA减去期间内发生的未融资资本支出，除以期间内的固定费用[111] - 固定费用包括期间内需支付的利息费用（不包括实物支付利息等非现金利息）、计划内的债务本金支付、需支付的各级所得税以及期间内支付的所有限制性付款[113] - 进行特定交易或支付时，需满足固定费用覆盖比率至少为1.10比1.00[150] - 资本支出限额包括：2026年内现金支付的资本支出总额不超过100万美元的“现金资本支出限额”，以及因库存重分类产生的非现金资本支出，两者合计总额不超过300万美元[54] - 2026年期间，公司可豁免的未融资资本支出总额上限为300万美元，其中现金支付的资本支出部分不超过100万美元[196] - 未融资资本支出不包括在2026年12月31日前，将价值最高300万美元的天然气减压系统成品库存重分类为租赁车队资产的部分[196] 肯定性与否定性条款 - 存在肯定性条款，涉及运营维护等多方面承诺[22] - 存在否定性条款，对负债、留置权、业务性质变化等设有限制[22] 允许的债务 - 允许的债务总额上限：设备或不动产担保的债务不超过500万美元[160]，次级债务不超过150万美元[160]，未特别说明的无担保债务不超过50万美元[162] - 重大债务定义为超过50万美元的债务[143] 允许的留置权 - 允许的留置权包括税务留置权、判决留置权、经营租赁权益、为允许债务设立的设备/不动产留置权及日常经营产生的法定留置权等[165][166][167] 允许的投资 - 允许的投资包括现金、结算款、员工预支款（不超过重大金额）及用于业务扩张的投资（需满足支付条件）[163][164] 允许的交易（收购与处置） - 允许收购的总对价（包括递延支付义务）合计不得超过4000万美元[153] - 允许收购的目标公司在最近12个月期间不得为负EBITDA[153] - 允许处置资产时，根据条款(l)，任何财年收到的对价总额不得超过50万美元[158] - 允许处置资产时，根据条款(l)，对价中至少75%需为现金并在交易完成时支付[158] 允许的其他交易 - 允许的供应商融资交易涉及向金融买家出售应收账款，且相关账户债务人为经批准的特定大型企业（如西门子歌美飒、通用电气等）[168][169] - 允许的税务分配：允许穿透实体为股东支付所得税，金额不超过股东因公司收入所承担的最高边际联邦和州所得税[170] 支付与分配限制 - 进行特定交易或支付时，需满足前30天超额可用资金不低于循环贷款限额的17.5%[150] - 受限支付包括股息、股权回购及向关联方支付超额管理费或薪酬等[177] 违约与补救 - 违约事件及补救措施条款已明确列出[22] 控制权变更 - 控制权变更定义为：任何个人或团体直接或间接拥有公司30%或以上有投票权的股权权益[61] 报告与信息提交 - 财务报告、借款基础证明及其他信息需按规定提交[22] - 借款基础证书需按贷款人提供的格式填写并提交，用于计算借款基础[52] - 预测包括基于历史数据的预测资产负债表、损益表、现金流量表及借款基数的可用金额预测[173] 会计与估值方法 - 所有财务条款和报表编制均需依据美国通用会计准则，若会计准则变更影响协议条款，双方需协商修订[199] - 公司需在提交财务报表时，详细说明重大会计原则变更及其对报表的预估影响[199] - 财务契约的计算及财务报表的编制，不得考虑按公允价值计量金融负债的会计选择[199] - 协议中提及的“无保留意见”审计报告，不得包含关于公司持续经营能力或审计范围的解释性说明[199] - 库存估值采用成本与市价孰低法，成本计算采用先进先出法，且需与贷款方认可的最新评估报告方法一致[198] - 库存价值计算需扣除关联方销售产生的利润部分，以及因汇率产生的价值增减[198] 定义与计算指标 - 稀释率计算基于过去12个月经验，公式为：（坏账冲销、折扣等稀释项金额）/（账单金额）[72] - 展期GE/西门子条款应收账款稀释率计算公式为，分子是期间内所有借款人合格GE/西门子展期条款应收账款的减少总额（包括坏账核销、折扣等），分母是期间内所有借款人针对此类账款的账单总额，以百分比表示[108] - 展期其他条款应收账款稀释率计算公式为，分子是期间内所有借款人合格其他展期条款应收账款的减少总额（包括坏账核销、折扣等），分母是期间内所有借款人针对此类账款的账单总额，以百分比表示[109] - 投资级应收账款稀释率计算公式为，分子是期间内所有借款人合格投资级应收账款的减少总额（包括坏账核销、折扣等），分母是期间内所有借款人针对此类账款的账单总额，以百分比表示[131] - 超额可用资金计算公式为，取借款基数和循环贷款限额中较低者，减去循环贷款和信用证使用金额[105] - 总可用资金计算公式为，借款基数加上计算借款基数时扣除的任何准备金[119] - 预存款库存总可用资金定义为，针对特定预存款客户，归属于借款基数中合格产成品、在途和在制品库存的可用资金，这些库存是借款人为完成该客户订单而购买的[120] - 信用证使用包括所有未提取信用证金额及未偿付的信用证相关付款义务[135] - 协议中使用的《统一商法典》术语定义以该法典第9条为准[200] 公司信息 - 公司资本化与子公司情况，具体数据未在提供片段中披露[22] - Broadwind Services, LLC 被确认为一家休眠子公司[22] - 第四修正案生效日期为2026年2月4日[115]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2026财年第一季度净销售额为6.77亿美元，同比下降3.3%；有机净销售额下降6.0%[5][6] - 2025年第四季度净销售额为6.77亿美元，同比下降3.3%（从7.002亿美元）[33][34] - 净销售额同比下降3.3%至6.77亿美元，有机净销售额同比下降6.0%至6.585亿美元[39][40] - 第一季度调整后EBITDA为6260万美元，同比下降19.5%；调整后EBITDA利润率为9.2%，下降190个基点[5][6][7] - 调整后EBITDA为6260万美元，利润率9.2%，低于去年同期的7780万美元和11.1%的利润率[43] - 第一季度来自持续经营的净利润为2940万美元，同比增长19.5%；摊薄后每股收益为1.25美元，增长43.7%[5][6] - 2025年第四季度持续经营业务净收入为2940万美元，同比增长19.5%（从2460万美元）[33][34] - 2025年第四季度归属于控股股东的净收入为2840万美元，同比增长20.9%（从2350万美元）[33][34] - 2025年第四季度基本每股收益为1.21美元，同比增长44.0%（从0.84美元）[33][34] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为1.25美元（持续经营业务），同比增长43.7%（从0.87美元）[33][34] - 持续经营业务净利润为2940万美元，对应利润率4.3%[43] - 持续经营业务调整后稀释每股收益为1.40美元，高于去年同期的1.02美元[46] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度毛利润为2.416亿美元，同比下降6.3%（从2.578亿美元），毛利率为35.7%[33][34] - 2025年第四季度运营收入为2710万美元，同比下降39.4%（从4470万美元）[33][34] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第一季度运营现金流为6770万美元，调整后自由现金流为5970万美元[5] - 经营活动产生的净现金流入为6740万美元，去年同期为净流出7240万美元[35] - 调整后自由现金流为5970万美元，去年同期为净流出7380万美元[49] 各条业务线表现 - 全球宠物护理业务净销售额增长8.3%至2.816亿美元，调整后EBITDA为4900万美元，利润率17.4%[8][9] - GPC部门净销售额同比增长8.3%至2.816亿美元，有机增长5.8%[39][40] - 家居与园艺业务净销售额下降19.8%至7390万美元，调整后EBITDA为450万美元，利润率6.1%[10][11] - H&G部门净销售额同比下降19.8%至7390万美元[39] - 家居与个人护理业务净销售额下降7.6%至3.215亿美元，调整后EBITDA为2070万美元，利润率6.4%[12][13] - HPC部门净销售额同比下降7.6%至3.215亿美元，有机下降11.1%[39][40] 其他财务数据 - 公司期末现金余额为1.266亿美元，总流动性为6.188亿美元；净债务为4.523亿美元，净债务杠杆率为调整后EBITDA的1.65倍[5][14] - 期末现金及现金等价物与受限现金为1.301亿美元，较期初增加290万美元[35] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026财年业绩框架：预计净销售额持平至低个位数增长，调整后EBITDA低个位数增长，调整后EBITDA向调整后自由现金流的转化率约为50%[4][5][15] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司在第一季度以3600万美元回购了60万股股票，并新批准了3亿美元的股票回购授权[5] - 公司调整后EBITDA排除了无形资产摊销、基于股份的薪酬、资产减值、债务提前清偿损益及收购会计调整等非现金项目[22] - 公司调整后每股收益（Adjusted EPS）用于分析财务趋势，排除了非现金调整、非经常性项目及战略交易相关成本的影响[23] - 公司使用调整后自由现金流评估运营现金流生成，其计算为经营活动现金流减去资本支出，并进一步调整非运营战略交易成本[24][25]

财务数据关键指标变化：第四季度及全年营收 - 第四季度营收43.64亿美元，同比增长10.3%（按报告汇率）或8.1%（按固定汇率）[4] - 第四季度营收为43.64亿美元，同比增长10.3%（2024年同期为39.58亿美元）[23] - 2025年第四季度总收入为43.64亿美元，同比增长10.3%[36] - 2025年全年营收163.1亿美元，同比增长5.9%；全年调整后EBITDA为37.88亿美元，同比增长2.8%[8][9] - 全年营收为163.10亿美元，同比增长5.9%（2024年为154.05亿美元）[23] - 2025年全年总收入为163.10亿美元，同比增长5.9%[36] 财务数据关键指标变化：第四季度及全年利润与每股收益 - 第四季度GAAP净利润5.14亿美元，同比增长17.6%；调整后EBITDA为10.46亿美元，同比增长5.0%[6] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益2.99美元，同比增长23.6%；调整后摊薄后每股收益3.42美元，同比增长9.6%[6] - 第四季度净利润为5.14亿美元，同比增长17.6%（2024年同期为4.37亿美元）[23] - 全年净利润为13.60亿美元，同比下降1.0%（2024年为13.73亿美元）[23] - 第四季度调整后EBITDA为10.46亿美元，同比增长5.0%（2024年同期为9.96亿美元）[29] - 全年调整后EBITDA为37.88亿美元，同比增长2.8%（2024年为36.84亿美元）[29] 各条业务线表现：研发解决方案 (R&DS) - 研发解决方案（R&DS）第四季度营收23.33亿美元，同比增长9.9%；全年营收88.96亿美元，同比增长4.3%[7] - 截至2025年底，研发解决方案（R&DS）合同积压金额为327亿美元，同比增长5.3%，其中约83亿美元预计在未来12个月内转化为收入[5] - 2025年全年研发解决方案收入为95.70亿美元，同比增长4.3%[36] - 2025年第四季度研发解决方案收入为25.20亿美元，同比增长9.8%[36] 各条业务线表现：技术与分析解决方案 (TAS) / 商业解决方案 - 技术与分析解决方案（TAS）第四季度营收18.21亿美元，同比增长9.8%；全年营收66.26亿美元，同比增长7.6%[7] - 2025年全年商业解决方案收入为67.40亿美元，同比增长8.1%[36] 现金流表现 - 2025年全年经营现金流26.54亿美元，自由现金流20.51亿美元，相当于调整后净利润的99%[7][10] - 全年经营活动产生的净现金流为26.54亿美元[27] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为7.35亿美元，同比下降17.0%[32] - 2025年第四季度自由现金流为5.61亿美元，同比下降22.2%[32] - 2025年全年自由现金流为20.51亿美元，同比下降3.0%[32] 资本配置与股东回报 - 2025年第四季度公司回购了2.12亿美元普通股，全年回购总额12.44亿美元；截至2025年底，剩余回购授权额度为17.69亿美元[11] 管理层讨论和指引：2026年业绩展望 - 公司发布2026年全年业绩指引：营收预计在171.5亿至173.5亿美元之间，调整后EBITDA预计在39.75亿至40.25亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计在12.55至12.85美元之间[7][12][13] 其他财务数据：债务与杠杆 - 截至2025年底长期债务总额为138.84亿美元，同比增长8.1%（2024年底为128.38亿美元）[25] - 截至2025年12月31日，公司总债务为157.24亿美元，净债务为137.44亿美元[34] - 截至2025年12月31日，公司总杠杆率为4.15倍，净杠杆率为3.63倍[34] 其他财务数据：资产与投资活动 - 截至2025年底总资产为299.44亿美元，同比增长11.3%（2024年底为268.99亿美元）[25] - 全年用于收购业务的净现金支出为17.14亿美元[27]

财务业绩：收入和利润（同比/环比） - 2025年第四季度总收入为7.67856亿美元，同比增长3.7%；全年总收入为30.40725亿美元，同比增长4.4%[59] - 2025年第四季度总营收为7.574亿美元，环比增长1.1%（从7.489亿美元）[65] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为1.64733亿美元，同比下降41.6%；全年净利润为10.51301亿美元，同比下降2.8%[59] - 2025年第四季度净收入为1.660亿美元，较2024年同期的2.821亿美元大幅下降41.2%[130] - 2025年全年净收入为10.566亿美元，较2024年全年10.822亿美元下降2.4%[130] - 2025年第四季度FFO（运营资金）为3.97619亿美元，同比增长6.1%；全年FFO为16.27863亿美元，同比增长4.0%[59] - 2025年第四季度运营资金（FFO）为3.97619亿美元，同比增长6.1%[119] - 2025年第四季度核心FFO为4.04086亿美元，同比增长1.2%；全年核心FFO为16.05577亿美元，同比增长2.4%[59] - 2025年第四季度核心运营资金（Core FFO）为4.04086亿美元，同比增长1.2%[119] - 2025年第四季度每股核心运营资金为2.85美元，同比增长1.8%；2025年全年每股核心运营资金为11.24美元，同比增长2.1%[4] - 2025年第四季度稀释后每股核心运营资金（Core FFO per share）为2.85美元，同比增长1.8%[119] - 2025年全年归属于普通股股东的净收入为10.51301亿美元[119] - 2025年全年经济收益（Economic Gain）为1.04989亿美元[118] 财务业绩：成本和费用（同比/环比） - 2025年第四季度净利息支出为6910.6万美元，同比增长17.2%；全年净利息支出为2.59181亿美元，同比增长14.4%[59] - 2025年第四季度利息净支出为6910万美元，同比增长17.2%[130] - 2025年第四季度折旧费用为2.33387亿美元，同比增长8.3%；全年折旧费用为9.13376亿美元，同比增长7.9%[59] - 2025年第四季度折旧费用为2.334亿美元，同比增长8.3%[130] - 2025年第四季度房地产资产折旧（含合资企业调整）为2.30848亿美元[119] - 2025年全年宣布的普通股和DownREIT单位股息为9.97991亿美元，同比增长3.0%[59] 同店运营表现 - 2025年第四季度同店住宅收入为6.805亿美元，同比增长1.8%；同店住宅净营业收入为4.671亿美元，同比增长1.3%[8] - 2025年全年同店住宅收入为27.121亿美元，同比增长2.5%；同店住宅净营业收入为18.604亿美元，同比增长1.9%[9] - 同店住宅收入在2025年第四季度为6.805亿美元，同比增长1.8%（对比2024年第四季度的6.687亿美元）[65][68] - 2025年第四季度同店平均每套入住住宅收入为3,079美元，同比增长1.7%（对比2024年第四季度的3,028美元）[65][68] - 2025年第四季度同店经济入住率为95.8%，同比微增0.1个百分点[65][68] - 2025年第四季度同店续约租金同比变动为增长3.0%，而新签租金同比变动为下降4.2%[67] - 2025年全年同店周转率为41.1%，较上年的41.9%有所改善[65] - 2025年第四季度，同店住宅总收入为6.805亿美元，较上一季度微降0.1%[71] - 2025年第四季度，同店平均每月每套已入住公寓收入为3，079美元，较上一季度下降0.2%[71] - 2025年第四季度，同店经济入住率为95.8%，较上一季度提升0.1个百分点[71] - 2025年全年，同店住宅总收入为27.121亿美元，较2024年增长2.5%[74] - 2025年全年，同店平均每月每套已入住公寓收入为3，062美元，较2024年增长2.4%[74] - 2025年全年，同店经济入住率为95.9%，较2024年提升0.1个百分点[74] - 按现金基础计算并包含优惠的同店住宅收入，2025年第四季度环比下降0.1%[73]，2025年全年同比增长2.4%[76] - 2025年第四季度同店住宅净营业收入为4.671亿美元，较2024年同期的4.614亿美元增长1.3%[130] - 2025年全年同店住宅净营业收入为18.604亿美元，较2024年全年18.258亿美元增长1.9%[130] - 可比同店住宅收入（GAAP基础）在2025年第四季度为6.80523亿美元，同比增长1.8%[139] - 可比同店住宅现金收入（考虑优惠后）在2025年第四季度为6.7885亿美元，同比增长1.9%[139] - 2025年全年可比同店住宅收入（GAAP基础）为27.12066亿美元，同比增长2.5%[139] - 2025年全年可比同店住宅现金收入为27.08476亿美元，同比增长2.4%[139] 同店运营费用 - 同店住宅运营总费用第四季度为2.13377亿美元，全年为8.51659亿美元，分别同比增长2.9%和3.8%[79] - 第四季度财产税为7441.9万美元，同比下降2.9%，主要因南加州成功税务上诉，但部分被评估值增加及纽约市部分物业税收优惠到期所抵消；税收优惠到期使第四季度和全年财产税分别增加140.3万美元和472.4万美元[79][80] - 第四季度薪酬成本为3955.3万美元，同比增长5.4%，主要因员工福利成本、平均薪资增长及奖金发放增加[79][82] - 第四季度维修与保养费用为3975.4万美元，同比增长13.6%，主要因第三方维护人工成本增加、前期居民损坏赔偿回收受限及智能门禁技术持续部署[79][82] - 第四季度公用事业费用为2913.9万美元，同比增长2.9%，其中公司批量网络服务贡献了该季度公用事业费用增长额629美元中的75%[79][82] - 第四季度保险费用为1138.6万美元，同比增长12.7%，主要因保险索赔活动增加，部分被保费下降所抵消[79][82] - 全年市场营销费用为1692.8万美元，同比增长10.9%，主要因互联网广告成本增加[79][81] - 同店社区全年每户维护费用为3182美元，其中地毯更换113美元，其他维护3069美元[85] 各地区表现 - 2026年1月，丹佛地区同店类似租约有效租金变动大幅下降15.5%，而北加州地区增长3.8%[65] - 2025年第四季度，大纽约/新泽西地区住宅收入为1.363亿美元，同比增长1.5%[68] - 2025年第四季度，南加州地区住宅收入为1.519亿美元，同比增长2.7%[68] - 2025年全年，纽约市区域平均月租金增长3.5%至4，437美元，住宅收入增长3.5%至1.846亿美元[74] - 2025年全年，北弗吉尼亚区域平均月租金增长4.9%至2，797美元，住宅收入增长5.0%至2.203亿美元[74] - 2025年全年，旧金山区域平均月租金增长3.8%至3，601美元，住宅收入增长4.4%至1.179亿美元[74] 开发与建设项目 - 2025年第四季度完成两个开发项目，总计612套住宅，总资本成本2.87亿美元；新开工五个项目，预计总计1,378套住宅，总资本成本5.92亿美元[10][12] - 截至2025年12月31日，公司有24个在建开发项目，预计包含8,572套住宅，总资本成本33.07亿美元[13] - 公司在建公寓社区共24个，总计8,572套住宅，总资本成本33.07亿美元，加权平均预计月租金为每套2,935美元[90] - 本季度完工社区2个，共612套住宅，总资本成本2.87亿美元，加权平均月租金为每套3,505美元[90] - 在建及本季度完工项目合计9,184套住宅，总资本成本35.94亿美元，加权平均预计净营业收入（NOI）占资本成本比例为6.2%[90] - 项目总资产成本基准为40.06亿美元，已支付22.33亿美元，剩余投资额17.73亿美元[90] - Avalon Pleasanton项目在2025年第二季度扩建，新增280套公寓，初期82套已全部租出[91] - Avalon Tech Ridge I项目在2025年第四季度扩建，新增100套出租联排别墅[91] 资产收购与处置 - 2025年全年处置九个社区，总售价8.1168亿美元，实现GAAP净收益3.3665亿美元[14] - 2025年全年收购12个社区，共3,378套住宅，总收购价8.4195亿美元[19] - 2025年第三季度，公司收购了合资伙伴在Avalon Alderwood Place项目50%的权益，使其成为全资拥有并纳入合并报表的社区[98] 投资与合资企业 - 未合并运营社区投资组合中，公司按权益法计算的8个社区共2,394套住宅，2025年第四季度NOI为1,695.8万美元（按100%所有权计）[94] - 结构化投资计划共有9项承诺，总额2.39585亿美元，加权平均初始到期日为2027年第二季度，已出资2.10628亿美元[96] - 未合并运营社区的总债务本金为5.74489亿美元（按100%所有权计），加权平均利率为4.62%[94] 资本支出与资本化 - 公司全年新增资本化价值为17.02775亿美元，其中同店社区为2.84871亿美元，每户NOI提升和资产保全支出分别为1228美元和2116美元[85] - 第四季度其他资本化成本中，利息资本化为1400.8万美元，管理费用资本化为1139.6万美元[86] 财务状况与债务 - 截至2025年12月31日，公司拥有无限制现金及等价物1.872亿美元；2025年第四季度年化净债务与核心EBITDAre比率为4.7倍[22][26] - 2025年全年借款本金总额13.5亿美元，加权平均有效利率4.64%；偿还本金8.25亿美元无担保票据，加权平均票面利率3.47%[23] - 截至2025年12月31日，公司总资产为221.92137亿美元，较2024年底的210.00737亿美元增长5.7%[63] - 截至2025年12月31日，公司净运营房地产价值为190.73434亿美元，在建工程（含土地）为14.58795亿美元[63] - 截至2025年12月31日，公司未担保债务净额为78.7938亿美元，无担保信贷便利及商业票据净额为7.39608亿美元[63] - 公司总债务为93.88亿美元，加权平均利率为3.7%[100] - 2025年第四季度净债务与核心EBITDAre比率为4.7倍[100] - 截至2025年底净债务与核心EBITDAre比率为4.7倍[127] - 无担保债务与未抵押资产价值比率为25.0%，远低于65%的契约要求[100] - 未抵押资产与无担保债务比率为324.3%，远高于150%的契约要求[100] - 2025年第四季度利息覆盖率为6.7倍[123] 股东回报与资本活动 - 2025年第四季度以平均每股177.74美元回购1,891,922股普通股，总金额3.3627亿美元[27] - 公司宣布2026年第一季度每股普通股股息为1.78美元，较上一季度每股1.75美元增长1.7%[32] 管理层业绩指引 - 2026年第一季度每股收益（EPS）预期范围在2.35美元至2.45美元之间[35] - 2026年第一季度每股运营资金（FFO）预期范围在2.69美元至2.79美元之间[35] - 2026年第一季度每股核心运营资金（Core FFO）预期范围在2.73美元至2.83美元之间[35] - 2026年全年每股收益（EPS）预期范围在6.33美元至6.83美元之间[35] - 2026年全年每股运营资金（FFO）预期范围在10.80美元至11.30美元之间[35] - 2026年全年每股核心运营资金（Core FFO）预期范围在11.00美元至11.50美元之间[35] - 2026年全年同店住宅收入预计变化范围为增长0.4%至增长2.4%[36] - 2026年全年同店住宅运营费用（Opex）预计变化范围为增长2.7%至增长4.9%[36] - 2026年全年同店住宅净营业收入（NOI）预计变化范围为下降0.7%至增长1.3%[36] - 2026年每股收益（EPS）指引中点为6.58美元，较2025年实际7.40美元下降11.1%[107] - 2026年核心FFO每股指引中点为11.25美元，较2025年实际11.24美元微增0.1%[107] - 2026年同店住宅收入预计增长0.4%至2.4%，住宅NOI预计变化在下降0.7%至增长1.3%之间[107] - 公司预计2026年第一季度每股核心运营资金在2.73美元至2.83美元之间[134] - 公司预计2026年全年每股核心运营资金在11.00美元至11.50美元之间[134] 资本计划与展望 - 2026年预计从资本市场活动和资产销售中获得新资本11.3亿美元[107] - 2026年预计用于投资活动（包括开发、再开发等）的资本为15.2亿美元[107][108] - 2026年预计将交付3,025套开发住宅，并实现3,175套开发住宅入住[107] 其他财务与运营数据 - 2025年第四季度总净营业收入为5.164亿美元，环比增长3.0%（从5.014亿美元）[65] - 2025年第四季度净收入为1.65985亿美元[117] - 2025年第四季度核心EBITDAre为4.81187亿美元[117] - 2025年第四季度住宅净营业收入为5.089亿美元，较2024年第四季度的4.810亿美元增长5.8%[130] - 2025年全年住宅净营业收入为19.890亿美元，较2024年全年18.779亿美元增长5.9%[130] - 2025年全年住宅总收入NOI为19.89046亿美元，其中可比同店部分为18.60407亿美元[144] - 2025年全年公司无抵押资产NOI为19.6928亿美元，占总NOI的95%[144] 会计政策与定义 - 再开发项目的定义标准包括：重建期间资本投入预计超过500万美元或社区再开发前基础的10%两者中的较低者，且物理入住率低于或预计低于90%[136] - 稳定运营的定义是：达到90%物理入住率或开发/再开发完成后满一周年，两者中较早者[140] - 2025年第四季度住宅优惠摊销为596.8万美元，当期授予的优惠为764.1万美元[139] - 2025年全年住宅优惠摊销总额为2060.8万美元，授予的优惠总额为2419.8万美元[139]

财务数据与资本结构 - 公司拥有5亿美元的高级无担保循环信贷额度[37] - 公司2023年循环信贷额度为5亿美元，受运营和财务限制约束，需维持最高总净杠杆率和最低现金利息覆盖率[314][315] - 若5亿美元循环信贷额度全额提取，利率每变动0.125%，公司年利息支出将相应变动约60万美元[318] - 截至2025年12月31日，2022年股票回购计划下仍有7400万美元的授权回购额度可用[355] - 2026年2月5日，公司董事会授权了一项新的股票回购计划，允许回购高达5亿美元的A类普通股[356] - 截至2026年1月29日，公司已授权但未发行的A类普通股总计884,342,167股，其中约119,990,060股可因持续LLC所有者赎回或交换LLC权益而发行[343] - 截至2026年1月29日，公司流通在外的A类普通股为115,657,833股[347] - 公司已提交Form S-8注册声明，涵盖根据股权激励计划已发行或可发行的约3200万股A类普通股[348] 业务运营与市场表现 - 公司业务高度集中于纽约大都会区和英国伦敦[232] - 公司季度业绩可能因交易量、市场份额、客户增减及产品组合等因素而大幅波动[233] - 公司业务覆盖超过85个国家，并在2024年于迪拜、圣保罗、孟买、米兰及2025年于班加罗尔、利雅得设立了新办公室[261] - 公司2025年国际业务收入占比为42%[264] - 截至2025年12月31日，公司约53%的收入来自利率资产类别[246] - 公司作为代理人，其业务依赖于交易对手和清算所履行义务，例如曾使用中国工商银行清算美国国债交易[230] - 公司的业务依赖于系统、网络和基础设施的高效不间断运行，特别是在交易高峰期或市场波动加剧时[272] - 系统故障或中断可能导致交易执行延迟、向客户分发不准确的市场数据，并引发财务损失、客户流失或监管处罚[273] - 公司内部支持并维护许多系统和网络，但可能没有足够人员来妥善应对所有问题，且灾难恢复和业务连续性计划可能并不总是充分有效[274] 战略发展与投资 - 2024年8月，公司收购了ICD，增加了第四个客户部门（企业客户）[248] - 2024年和2025年，公司在证券化和区块链基础设施公司（如Securitize和Digital Asset）进行了战略少数股权投资[258] - 公司历史收购包括2008年的Hilliard Farber & Co.、2011年的Rafferty Capital Markets、2013年的BondDesk、2016年的CodeStreet、2021年纳斯达克的美国固定收益电子交易平台、2023年的Yieldbroker、2024年的r8fin和ICD[253] - 公司增长计划面临风险，包括成本增速可能快于收入增速，以及管理注意力可能从核心业务分散[247] - 公司于2025年进行了品牌重塑，可能带来市场混淆和成本增加等风险[236] 数字资产与区块链业务 - 公司持有数字资产（如Canton Coins），此类资产存在欺诈、盗窃和网络攻击等高风险[241][242] - 公司持有的Canton Coin按公允价值计量，价格剧烈波动可能导致重大已实现和未实现损益，影响资产负债表和报告收益[243] - 公司作为验证者和超级验证者的收入对Canton Coin价格敏感，其波动可能导致报告收入和运营业绩的波动[243] - Canton Coin于2025年11月在多家全球数字资产交易所开始现货交易[243] - 公司自托管Canton Coin钱包，需直接负责私钥和钱包基础设施的安全[244] 风险与合规管理 - 公司业务可能因火灾、自然灾害、网络攻击、战争等不可预见或灾难性事件而受到重大不利影响[231] - 公司运营依赖技术，并面临各种网络威胁，包括来自政府、犯罪组织、黑客的威胁，以及内部员工或第三方服务提供商的风险[267] - 公司拥有专门负责网络安全的人员和程序，并利用第三方技术产品和服务，但这些措施可能不足以预防或减轻网络攻击[268] - 公司尚未遭遇对其运营或财务状况产生重大影响的网络攻击，但经历过典型的网络安全事件，如拒绝服务攻击、恶意软件感染和网络钓鱼[271] - 公司业务受全球多国金融监管机构严格监管，包括SEC、CFTC、FCA、JFSA、SFC、MAS、ASIC等[281] - 公司部分子公司需满足净资本要求，例如SEF子公司需维持至少覆盖一年运营成本的财务资源[283] - 公司为合规投入大量财务和运营资源，未来法规变化或执行趋严可能进一步增加成本[286] - 金融行业面临更严格审查，监管机构可能处以巨额罚款，例如FCA、SEC等[289] - 法规变化（如Basel III实施）可能限制银行及交易商客户使用资本进行交易，影响公司平台交易量[294] - 公司风险管理和合规程序可能因设计、实施或信息不准确、不及时而无效，导致可能对财务状况产生重大不利影响的损失[308] 数据隐私与安全 - 公司需遵守全球隐私数据法规，如欧盟GDPR，违规可能导致巨额罚款（最高为全球年营业额4%）[298] - 英国数据保护法修订（DUAA）将电子通讯法规最高罚款提至1750万英镑或全球年营业额4%[300] - 公司依赖多种机制（如标准合同条款）进行欧盟至美国等第三国的个人数据传输，面临合规成本及监管风险[298] - 公司受美国加州消费者隐私法案等州级数据隐私法规约束，违规可能导致民事处罚和私人诉讼，合规成本可能显著增加[301] - 公司需遵守数据泄露强制通知规定，实施成本高昂并可能导致负面宣传，影响客户对网络安全措施的信心[302] - 公司依赖第三方提供商遵守隐私和数据安全法规，其违规行为可能使公司运营面临风险[303] - 欧盟的《数字运营弹性法案》(DORA)已于2025年1月生效，预计将使公司的欧盟实体面临更高的治理、合规和运营要求及成本[275] 税务相关事项 - 公司面临《降低通胀法案》规定的15%企业替代性最低税和1%股票回购消费税，以及经合组织全球最低税（至少15%）等新税法影响[305] - 公司税务状况可能受有效税率意外变化或税务稽查不利结果的影响，进而对运营结果和财务状况产生重大不利影响[306] - 公司依赖从TWM LLC获得的分红来支付预期股息、税款及费用[40] - 根据税务补偿协议，公司需向持续LLC所有者支付其实际实现的美国联邦、州和地方所得税节省的50%，预计该等款项将非常可观[333] - 截至2025年12月31日，公司记录了与税务补偿协议相关的预计负债3.365亿美元[335] - TWM LLC作为合伙企业，需按比例向公司及其他LLC权益持有人分配现金以覆盖其应税收入产生的税款，由于税率差异及税务收益，预计分配给公司的税款将超过其实际税负和税务补偿协议支付义务[332] - 若公司无法支付税务补偿协议款项，付款将被递延并计息，但长期不支付可能构成违约并加速所有应付款项[331] - 税务补偿协议规定公司需向持续LLC所有者支付其实际实现或被视为实现的税收优惠的50%[336] - 公司所有权结构可能导致在控制权变更等情况下，税务补偿协议的支付义务被加速，并可能远超公司实际实现的税收利益[337][338] 法律与诉讼风险 - 公司面临知识产权法律诉讼风险，可能导致支付巨额款项、增加运营费用或业务中断[279] - 公司使用开源软件可能面临诉讼或对其平台商业化施加意外限制[280] - 公司面临诉讼风险，包括证券集体诉讼，可能导致重大成本、管理层精力分散和重大负债[312][313] 公司治理与股权结构 - 公司控股股东Refinitiv持有约89.9%的合并投票权，对公司管理、商业计划和政策具有重大影响力[320] - 公司作为纳斯达克定义的“受控公司”，伦敦证券交易所集团持有其超过50%的投票权，因此豁免部分公司治理要求[322] - 公司可能依赖豁免，导致其董事会多数成员及提名、公司治理和薪酬委员会并非全部由独立董事组成[323] - 公司股权结构包含B类及D类普通股，每股拥有10票投票权[328] - 公司组织文件中的反收购条款可能阻碍或延迟收购，包括禁止股东书面同意行动（除非所有董事推荐），以及规定在特定条件下股东修改章程需获得已发行股本总投票权66⅔%或以上的批准[328] - 公司修订的组织章程规定，特拉华州衡平法院为特定股东诉讼的专属管辖地，这可能限制股东选择其认为有利的司法管辖区的权利[329] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，公司商誉价值为32亿美元[240] - 截至2025年12月31日，公司无限期无形资产价值为3亿美元[240] - 公司主要资产为对TWM LLC的股权投资，其运营和支付税费（包括税务补偿协议款项）的能力完全依赖于TWM LLC的现金流分配[330] 外汇与市场风险 - 公司收入、费用、资产和负债的重要部分以非美元货币计价，主要包括英镑和欧元，以及日元、澳元、人民币、新加坡元、港币、加元和印度卢比等[264] - 公司使用对冲活动来试图减轻汇率风险，但可能无法完全消除风险[265] 股息与股东回报政策 - 公司支付股息的能力依赖于子公司（特别是TWM LLC）的盈利和资金分配，且可能受到监管资本要求和未来债务协议的限制[353] - 股票回购可能受《通胀削减法案》征收1%消费税影响，增加回购成本并可能导致回购数量减少[358] - 股票回购计划可能影响公司股价并增加其波动性，可能导致股价高于无计划时的水平[359] - 股票回购可能降低A类普通股的市场流动性[359] - 股票回购可能因股价跌破回购价而无法提升股东价值[359] - 股票回购计划可能消耗公司现金储备，影响其为业务战略融资或实施的能力[359] 上市公司运营成本与义务 - 作为上市公司，遵守《证券交易法》、《萨班斯-奥克斯利法案》和纳斯达克要求可能增加公司成本并分散管理层注意力[360] - 公司已产生并预计将继续产生与上市公司身份相关的重大法律、会计、保险及其他费用[360] - 维持及改进披露控制和程序以及财务报告内部控制需要大量资源和管理监督[360] - 上市公司用于报告和公司治理的费用普遍在增加，预计相关规则将继续推高法律和财务合规成本[361] - 若无法履行上市公司义务，公司A类普通股可能面临退市、罚款、制裁及其他监管行动风险[361] 其他重大风险与考量 - 持续LLC所有者或Refinitiv可能要求公司发行额外A类普通股，以及大量股票在公开市场销售或预期销售，可能导致股价下跌[343][344][347] - 若公司被认定为《1940年投资公司法》下的“投资公司”，其业务运营和资本结构将受到限制，可能对业务产生重大不利影响[340][342]

Exhibit 99.1 MALIBU BOATS, INC. ANNOUNCES SECOND QUARTER FISCAL 2026 RESULTS Loudon, TN, February 5, 2026 - Malibu Boats, Inc. (Nasdaq: MBUU) today announced its financial results for the second quarter ended December 31, 2025. Second Quarter Fiscal 2026 Highlights Compared to Second Quarter Fiscal 2025: "We exceeded second-quarter revenue expectations, despite a challenging retail environment and are optimistic entering the early boat show season," commented Steve Menneto, President and Chief Executive Off ...