UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Lake Superior Acquisition Corp. (Exact name of registrant as specified in its charter) | | | (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 521 Fifth Avenu ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第三财季运营亏损为206万美元，上年同期为181万美元[11] - 同期，运营亏损为206.2万美元，较上年同期的181.5万美元扩大13.6%[26] - 同期，净亏损为201.8万美元，较上年同期的175.5万美元扩大15.0%[26] - 九个月期间的运营亏损为536.4万美元，较上年同期的733.7万美元收窄26.9%[26] - 九个月期间的净亏损为526.7万美元，较上年同期的713.3万美元收窄26.2%[26] - 截至2025年12月31日的三个月，基本和摊薄后每股亏损为2.45美元，较上年同期的10.05美元大幅收窄75.6%[26] - 截至2025年12月31日的九个月，基本和摊薄后每股亏损为11.01美元，较上年同期的48.35美元大幅收窄77.2%[26] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三财季（截至12月31日）的合并运营费用约为206万美元，较上年同期的181万美元增加25万美元，增幅13.6%[10] - 2025年前九个月（截至12月31日）的合并运营费用约为536万美元，较上年同期的734万美元减少约198万美元，降幅26.9%[12] - 2025年前九个月运营费用下降主要由于薪酬及相关费用减少约109万美元，一般及行政费用减少52.7万美元，专业费用减少36.1万美元[12] - 截至2025年12月31日的三个月，公司总运营费用为206.2万美元，较上年同期的181.5万美元增长13.6%[26] - 截至2025年12月31日的九个月，总运营费用为536.4万美元，较上年同期的733.7万美元下降26.9%[26] - 截至2025年12月31日的三个月，薪酬及相关费用为98.7万美元，较上年同期的62.0万美元大幅增长59.2%[26] - 同期，专业费用为33.3万美元，较上年同期的37.8万美元下降11.8%[26] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司现金余额约为700万美元[9] - 2025年第三财季其他收入（主要为现金利息收入）为4.4万美元，上年同期为6万美元[11] - 截至2025年12月31日，总资产约为805.7万美元，总负债约为134.4万美元，股东权益约为671.3万美元[24] 各条业务线表现 - 澳大利亚肿瘤试验第二组患者入组和治疗正在进行中，该研究设计为9至18名患者[4] - 长期新冠临床前研究数据已在bioRxiv发布并提交同行评审[6] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司保持了纳斯达克上市合规[5]

公司基本信息与公告背景 - 公司注册地为特拉华州，在纳斯达克上市，股票代码为ANEB[2][3] - 公司被认定为新兴成长公司[4] - 公司于2026年2月12日发布了截至2025年12月31日的季度财务业绩[5] - 本次业绩公告以新闻稿形式发布，并作为8-K表格的99.1号附件[5][7]

财务数据关键指标变化：收入 - 第四季度净销售额增长11.0%至12.33亿美元，其中额外运营周贡献7.8%，收购Simple Mills贡献4.7%，价格/组合贡献0.7%，但销量下降2.2%[8] - 2025财年净销售额增长3.0%至52.56亿美元，第53周和Simple Mills收购抵消了销量下降及不利价格/组合影响[4] - 第四季度净销售额为12.3286亿美元，同比增长11.0%[27] - 全年净销售额为52.56479亿美元，同比增长3.0%[27] - 2026财年第四季度（13周）净销售额为12.33亿美元，同比增长10.9%[33] - 2026财年全年（53周）净销售额为52.56亿美元，同比增长3.0%[33] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 第四季度净亏损6710万美元，同比减少1.102亿美元，主要因1.36亿美元无形资产非现金减值[4][8] - 2025财年净利润下降66.2%至8380万美元，占销售额1.6%，下降330个基点，主要受1.36亿美元无形资产减值影响[4] - 第四季度运营亏损为7108万美元，去年同期为运营利润6135.3万美元，主要受1.35981亿美元无形资产减值影响[23] - 全年运营利润为1.73981亿美元，去年同期为3.48292亿美元[23] - 全年净收入为8382.5万美元，摊薄后每股收益0.40美元，去年同期为2.48116亿美元和1.17美元[23] - 2026财年第四季度GAAP净亏损为6707.2万美元，调整后净利润为4576.6万美元[39] - 2026财年全年GAAP净利润为8382.5万美元，调整后净利润为2.31573亿美元[39] 财务数据关键指标变化：调整后利润与EBITDA - 第四季度调整后EBITDA增长14.7%至1.174亿美元，占净销售额9.5%，提升30个基点[4][8] - 2025财年调整后净利润下降14.7%至2.316亿美元，调整后EBITDA下降0.6%至5.352亿美元，占净销售额10.2%[4] - 2026财年第四季度调整后EBITDA为1.1742亿美元，调整后EBITDA利润率为9.5%[37] - 2026财年全年调整后EBITDA为5.35229亿美元，调整后EBITDA利润率为10.2%[37] 财务数据关键指标变化：每股收益 - 2026财年第四季度调整后每股收益为0.22美元，与上年同期持平[31] - 2026财年全年调整后每股收益为1.09美元，低于上年同期的1.28美元[31] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025财年经营活动现金流增加3350万美元至4.462亿美元，资本支出减少500万美元至1.271亿美元，支付股息增加630万美元至2.093亿美元[7] - 全年经营活动产生净现金4.46203亿美元，投资活动净现金支出9.43155亿美元，主要用于7.91928亿美元的企业收购[25] - 全年资本支出为1.27113亿美元[25] 财务数据关键指标变化：折旧与摊销 - 2026财年第四季度生产活动折旧与摊销为2119.2万美元，全年为9094.6万美元[33] 各条业务线表现 - 第四季度品牌零售净销售额增长16.6%至8.116亿美元，其中Simple Mills收购和额外运营周分别贡献7.7%和8.3%[8] - 第四季度品牌零售销售额为8.11575亿美元，同比增长16.6%，主要由收购贡献7.7个百分点[27][28] - Simple Mills业务在2025财年贡献净销售额2.139亿美元，净亏损1440万美元，调整后EBITDA贡献3200万美元，对稀释每股收益影响为（0.07）美元[4] 其他财务数据：债务与现金 - 期末长期债务为17.55132亿美元，较期初10.21644亿美元大幅增加[20] - 期末现金及现金等价物为1.21亿美元，较期初5005万美元增加[20] 管理层讨论和指引 - 2026财年业绩展望：净销售额约51.63亿至52.67亿美元（同比变化-1.8%至0.2%），调整后EBITDA约4.65亿至4.95亿美元，调整后稀释每股收益约0.80至0.90美元[5] 其他没有覆盖的重要内容 - 2026财年第四季度无形资产减值达1.35981亿美元，严重影响GAAP净利润[37]

财务数据关键指标变化：每股收益与核心运营资金 - 2025年第四季度每股净收入为2.60美元，同比下降19.0%；全年每股净收入为9.01美元，同比下降15.3%[2] - 2025年第四季度每股核心运营资金为4.26美元，同比增长1.2%；全年每股核心运营资金为16.97美元，同比增长1.8%[2] - 2025年第四季度核心运营资金为7.50亿美元，同比增长1.2%[40] - 2025年全年核心运营资金为29.85亿美元，同比增长1.7%[40] - 2025年第四季度每股核心运营资金为4.26美元，同比增长1.2%[40] 财务数据关键指标变化：总收入与净利润 - 2025年第四季度总收入为12.16亿美元，同比增长3.3%[38] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为4.57亿美元，同比下降19.0%[38][40] 财务数据关键指标变化：仓储运营净收入与利息支出 - 2025年第四季度仓储运营净收入为8.32亿美元，同比增长1.3%[43] - 2025年第四季度利息支出为8118.5万美元，同比增长12.5%[38] 财务数据关键指标变化：外汇损益与可分配资金 - 2025年第四季度外汇兑换损失为171.7万美元，而去年同期为收益1.23亿美元[38][40] - 2025年第四季度可分配资金为6.87亿美元，同比增长4.2%[40] 同店业务表现：收入与净营业收入 - 2025年第四季度同店收入为9.36172亿美元，同比下降0.2%；全年同店收入为37.64833亿美元，与去年持平[8] - 2025年第四季度同店净营业收入为7.0369亿美元，同比下降1.5%；全年同店净营业收入为28.28915亿美元，同比下降0.5%[8] - 同店净营业收入（NOI）在第四季度为7.0369亿美元，同比下降1.5%；全年为28.28915亿美元，同比下降0.5%[35] - 同店直接净营业收入（Direct NOI）在第四季度为7.33587亿美元，同比下降1.2%；全年为29.4446亿美元，同比下降0.3%[35] - 同店总收入在第四季度为9.36172亿美元，同比下降0.2%；全年为37.64833亿美元，与去年基本持平[35] - 2025年第四季度同店仓储收入为9.36亿美元，同比微降0.2%[43] 同店业务表现：租金收入与物业税成本 - 同店租金收入在第四季度为9.04478亿美元，与去年基本持平；全年为36.36192亿美元，同比微增0.1%[35] - 同店物业税成本在第四季度为9076.3万美元，同比上升7.8%；全年为3.78266亿美元，同比上升5.3%[35] 同店业务表现：租金效率与出租率 - 同店每平方英尺已出租面积实现年化租金收入在第四季度为22.53美元，同比上升0.2%；全年为22.54美元，同比上升0.5%[35] - 同店每平方英尺可用面积实现年化租金收入在第四季度为20.64美元，与去年持平；全年为20.74美元，同比微增0.1%[35] - 第四季度同店加权平均平方英尺出租率为91.6%，同比下降0.2个百分点；全年为92.0%，同比下降0.4个百分点[35] 同店业务表现：利润率 - 2025年第四季度同店净营业收入利润率为78.4%[4]；考虑间接成本后的毛利率为75.2%[8] 投资与开发活动：收购 - 2025年公司收购了87处自助仓储设施，总面积610万平方英尺，成本9.456亿美元[4] 投资与开发活动：新开发与扩建 - 2025年公司完成新开发和扩建项目，增加210万平方英尺可出租面积，成本4.089亿美元[4] - 截至2025年底，公司在建和扩建项目预计将增加350万平方英尺可出租面积，总成本约6.099亿美元[4] 资产与设施规模 - 截至2025年12月31日，公司在美国拥有和/或运营3,533个自助仓储设施，约2.58亿平方英尺净可出租面积[32] - 截至2025年12月31日，公司持有Shurgard 35%的普通股权益，其在西欧拥有332个设施，约1800万平方英尺净可出租面积[32] 管理层讨论和指引 - 公司提供2026年业绩指引：同店净营业收入增长预计在-3.9%至-0.5%之间；每股核心运营资金预计在16.35美元至17.00美元之间[6] 其他财务数据：债务 - 截至2025年12月31日，公司总债务为103亿美元，加权平均利率为3.2%，加权平均到期期限为6.3年[4][16] 其他财务数据：资产负债表关键项目变化 - 总资产从2024年12月31日的197.55亿美元增长至2025年12月31日的202.09亿美元，增幅为2.3%[45] - 现金及等价物从2024年的4.47亿美元减少至2025年的3.18亿美元，下降28.9%[45] - 房地产设施净值（土地和建筑物净值）从2024年的180.53亿美元增至2025年的186.10亿美元，增长3.1%[45] - 应付票据从2024年的93.53亿美元增至2025年的102.54亿美元，增长9.6%[45] - 总负债从2024年的99.41亿美元增至2025年的108.67亿美元，增长9.3%[45] - Public Storage股东权益总额从2024年的97.13亿美元下降至2025年的92.48亿美元，降幅4.8%[45] - 累计赤字从2024年的6.99亿美元扩大至2025年的12.19亿美元，增长74.4%[45] - 在建工程从2024年的3.08亿美元减少至2025年的1.94亿美元，下降37.1%[45] - 应收账款从2024年的998万美元大幅增至2025年的1.42亿美元，增长约13.2倍[45] - 商誉及其他无形资产净值从2024年的2.82亿美元减少至2025年的2.52亿美元，下降10.8%[45]

财务业绩：收入与利润 - 2025年总营收为141亿美元[20] - 2025年总收入为141亿美元，同比下降4.48亿美元或3%[156][157] - 2025年营业利润为45亿美元，同比下降7.24亿美元或14%，营业利润率下降400个基点至32.1%[156][157] - 2025年净利润为29亿美元，同比下降5.81亿美元或17%，稀释后每股收益为1.54美元，下降0.25美元或14%[156][157] - 2025年GAAP营业利润为45.21亿美元，营业利润率32.1%，净利润28.89亿美元，每股摊薄收益1.54美元；2024年GAAP营业利润为52.45亿美元，营业利润率36.1%，净利润34.70亿美元，每股摊薄收益1.79美元[187] - 2025年调整后营业利润为46.85亿美元，调整后营业利润率为33.2%，调整后净利润为30.13亿美元，调整后每股摊薄收益为1.61美元[187] 财务业绩：成本与费用 - 总支出为96亿美元，同比增加2.76亿美元或3%，主要受劳动力与福利、采购服务及其他项目增加驱动[156][157][171] - 燃料支出下降7300万美元或6%，主要因机车燃料价格下降7%[156][173] - 商誉减值费用增加5600万美元或52%，达到1.64亿美元[156][175] - 所得税费用减少2.05亿美元或19%，主要因税前利润下降[156][180] 业务线表现：营收构成 - 2025年商品运输业务营收88亿美元，占总营收62%，运量260万车次，占总运量41%[24] - 2025年多式联运业务营收21亿美元，占总营收15%，运量300万单位，占总运量48%[24] - 2025年煤炭运输业务营收19亿美元，占总营收13%，运量71.8万车次，占总运量11%[24] - 2025年卡车运输业务营收8.16亿美元，占总营收6%[24] - 2025年其他收入占总营收4%[21] 业务线表现：运营量及收入变化 - 煤炭收入大幅下降，为19亿美元，同比减少3.47亿美元或15%，单位收入下降13%至2646美元[158][161] - 联运业务量增长4%至299.5万单位，但单位收入下降2%至692美元，总收入微增1%至21亿美元[158][165] - 化学品业务量下降5%至65.5万单位，收入下降3%至28亿美元[158][162] - 2025年总收益吨英里数为1965亿，同比增长1%；其中煤炭366亿（增长3%），联运298亿（增长3%），商品1301亿（基本持平）[206] 运营效率与安全指标 - 2025年列车速度提升至每小时18.4英里，同比改善1%；准时发车率72%（下降1个百分点），准时到达率61%（下降6个百分点）[206] - 2025年燃料效率为每千总重吨英里0.97加仑，同比改善1%[206] - 2025年联邦铁路局人身伤害频率指数为0.94，同比改善24%；列车事故率为3.08，同比改善13%[206] - 2025年联邦铁路管理局个人伤害频率指数为0.94（2024年为1.23）[23] 现金流与资本配置 - 2025年自由现金流（支付股息前）为17.89亿美元，较2024年的27.84亿美元减少9.95亿美元[201][203] - 2025年运营现金流为46.13亿美元，财产增加支出29.02亿美元，财产处置收益7800万美元[203] - 2025年经济利润为16.21亿美元，较2024年的23.41亿美元下降；2025年总现金收益为55.05亿美元，资本费用为38.84亿美元[195] - 公司2025年每股季度股息为0.13美元，全年股息总额为0.52美元[123] - 公司2024年每股季度股息为0.12美元，全年股息总额为0.48美元[123] - 公司于2023年10月批准的50亿美元股票回购计划，截至2025年12月31日剩余授权额度为12亿美元[129] - 2025年第四季度股票回购总额为1.12亿美元[129] - 2025年第四季度共回购3,155,263股股票，平均价格为每股35.37美元[131] - 截至2025年第四季度末，股票回购计划下剩余可购买金额约为12.10467983亿美元[131] 公司资产与网络规模 - 公司拥有超过20,000英里路线里程，总轨道里程为35,518英里[92] - 公司铁路网络覆盖约20,000英里路线，服务密西西比河以东26个州[15] - 公司拥有约30个多式联运终端网络[24] - 公司最大的调车场和终端（Waycross, GA）2025年处理量为917,799个车皮或联运集装箱[93] 设备与人员状况 - 机车队拥有超过3,400台机车，其中70%在2025年12月31日处于活跃服务状态[105] - 货运机车占机车总数的91%，平均使用年限为23年[105] - 公司拥有或长期租赁的铁路设备中，约86%在2025年12月31日处于活跃服务状态[106] - 拥有及长期租赁的设备总数为61,615单位，其中敞车（Gondolas）有18,920单位，占比43%[106] - 多层平板车（Multi-level Flat Cars）有10,854单位，占比25%[106] - 敞顶漏斗车（Open-top Hoppers）有6,108单位，占比14%[106] - 有盖漏斗车（Covered Hoppers）有5,155单位，占比12%[106] - 集装箱（Containers）数量为17,630单位[106] - 截至2025年12月，公司拥有约23,000名员工，其中约16,900名为工会成员[22] 股权结构 - 公司普通股授权总数为54亿股，截至2025年12月31日流通股为18.59740714亿股[121] - 截至2025年12月31日，用于计算稀释每股收益的加权平均流通股为18.73亿股[121] - 截至2026年1月31日，公司普通股登记股东为19,430名[121] - 公司优先股授权总数为2500万股，目前无流通股[121] 风险因素：运营与安全 - 公司依赖信息技术系统安全稳定运行业务，系统中断或遭网络攻击可能导致服务中断、列车事故、信息泄露等，对公司业务、财务状况或运营产生重大不利影响[46] - 公司及第三方供应商持续成为数据泄露、网络攻击目标，攻击频率、强度及复杂性不断增加，可能导致超出现有网络安全保险覆盖范围的重大支出[47] - 铁路网络困难可能导致运营效率下降，具体因素包括机车或人员短缺、供应链中断、需求激增、极端天气、监管变化、设备可用性降低、事故等[51] - 运输危险材料的列车事故可能导致重大成本和索赔，包括人身伤害、财产或自然资源损害、环境罚款等，现有保险可能无法覆盖或费率不合理[52] - 关键资源（如机车）和合格人员（如工程师、列车员）的短缺可能对公司满足铁路服务需求的能力产生负面影响，需求激增或极端天气可能加剧此类风险[67] 风险因素：市场与竞争 - 公司面临来自其他运输提供商的竞争，包括铁路、汽车承运商、驳船、船舶和管道，替代运输方式的改进或成本降低可能削弱公司竞争地位[61] - 全球及国内经济状况下滑或中断可能降低对公司运输商品的需求，例如亚洲经济增长放缓、欧洲经济收缩、海运动力煤供应或价格变化会减少美国出口煤炭量及公司煤炭收入[62] - 美国及全球能源市场动态变化，包括法规和替代燃料影响，已导致公司服务区域内燃煤电厂能源产量降低，天然气价格等因素变化可能进一步影响煤炭运输量和收入[63] - 气候相关风险及排放法规可能对公司运营和财务业绩产生负面影响，包括减少燃煤发电、增加燃料及运营成本、降低运输量等，公司还可能面临气候信息披露的法律要求[72] 风险因素：其他外部因素 - 流行病或疫情及防控措施可能对公司业务产生重大不利影响，包括降低运输商品需求、造成供应链中断、员工隔离影响运营等[54][55]

物业组合与运营数据 - 截至2025年12月31日，公司拥有73处零售物业，总可出租面积约1160万平方英尺[20] - 截至2025年12月31日，物业组合的经济入住率为95.4%，签约入住率为96.7%[21] - 截至2025年12月31日，年化基本租金为每平方英尺20.41美元[21] - 截至2025年12月31日，零售物业组合的经济入住率为95.4%，租赁入住率为96.7%[116] - 截至2025年12月31日，零售物业组合的平均基本租金（ABR PSF）为20.41美元[116] - 截至2025年底，零售物业组合包含73处物业，总面积1158.9万平方英尺，经济占用率95.4%，平均每平方英尺基本租金20.41美元[153] - 同店物业（56处）2025年平均每平方英尺基本租金为19.99美元，较2024年的19.60美元增长2.0%[155] 租赁与租户构成 - 截至2025年12月31日，小商铺租户（租赁面积小于1万平方英尺）贡献了约60.6%的总年化基本租金收入[46] - 公司业务依赖于主力租户（租赁面积大于等于1万平方英尺）的成功与持续存在[45] - 截至2025年12月31日，占公司总到期可出租面积约5.0%和14.1%的租约，以及分别对应1510万美元和3250万美元年基本租金（ABR）的租约，预计将在2026年和2027年到期[47] - 前十大租户贡献年化基本租金（ABR）总计约4490.4万美元，占公司总ABR的19.9%[119] - 租约到期情况显示，2027年将有262份租约到期，涉及年化基本租金约3252.2万美元，占总ABR的13.4%[121] - 2025年租赁到期面积125万平方英尺，重新租赁106万平方英尺，租户保留率约85%[157] - 2025年新签及续签可比租约租金上涨，整体涨幅13.3%，其中小商铺租约涨幅13.4%，主力店租约涨幅13.2%[158] 收入与利润表现 - 2025年净租赁收入为2.97477亿美元，较2024年的2.7244亿美元增加2503.7万美元[161] - 2025年净营业收入为2.064亿美元，同比增长1985万美元；同店净营业收入为1.713亿美元，同比增长857万美元或5.3%[173][175] - 2025年同店净营业收入增长主要源于最低基本租金增长596.8万美元（+3.9%）和公共区域维护等收入增长224.4万美元（+7.9%）[175] - 2025年Nareit FFO为1.478亿美元，同比增长2113.7万美元；Core FFO为1.431亿美元，同比增长2032.4万美元[182] - 2025年稀释后每股Nareit FFO为1.89美元，稀释后每股Core FFO为1.83美元[182] - 2025年EBITDA为2.75亿美元，调整后EBITDA为1.752亿美元[187] - 公司2025年确认投资性房地产处置净收益9090万美元，主要来自加州五个物业组合的出售[168] 成本与费用 - 2025年总运营费用为2.47765亿美元，较2024年增加2079.1万美元，其中折旧与摊销增加1454.9万美元[162] - 2025年折旧和摊销费用为1.285亿美元，同比增加1454.9万美元[173] - 2025年利息支出净额减少258.1万美元，部分原因是与2024年9月清偿的7250万美元合并抵押贷款相关的利息支出减少360万美元[170][173] - 2025年资本投资和租赁成本总额为4452.2万美元，高于2024年的3611.6万美元[188] - 截至2025年12月31日，应计资本投资和租赁成本为424.8万美元[189] 业务发展与投资活动 - 公司专注于美国阳光地带市场，投资于以杂货店为核心的必要性零售中心[142] - 2025年公司收购了10处物业，总面积136.3万平方英尺，总收购价4.64575亿美元，并承担了6051.2万美元的抵押贷款债务[145] - 2025年公司处置了2笔资产，总处置价格3.06229亿美元，并确认了9096.1万美元的资产出售收益[147] - 2025年公司收购10处零售物业，总收购价4.646亿美元；2024年收购7处，总价2.821亿美元[205] 地区市场表现 - 公司零售组合存在地域集中风险，截至2025年12月31日，总年化基本租金收入的37.7%来自德克萨斯州的物业[44] - 在德克萨斯州，奥斯汀、休斯顿、达拉斯-沃斯堡-阿灵顿和圣安东尼奥大都会区分别贡献了总年化基本租金收入的15.4%、9.7%、8.5%和4.1%[44] - 按ABR计算，最大市场为奥斯汀-圆岩（TX），贡献ABR 34,659美元，占总ABR的15.4%[118] - 按ABR计算，前五大市场（奥斯汀、休斯顿、亚特兰大、迈阿密、达拉斯）合计贡献ABR 118,266美元，占总ABR的52.3%[118] - 华盛顿特区（MD）市场的平均基本租金最高，为每平方英尺37.42美元[118] 融资与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度可用流动性为4.45亿美元[148] - 公司修订了4亿美元定期贷款协议，分为2亿美元5年期（2030年8月到期）和2亿美元5.5年期（2031年2月到期）两笔[149] - 公司于2025年8月25日修订了5亿美元的循环信贷额度，截至2025年12月31日，可用流动性为4.45亿美元[195] - 公司于2025年8月25日修订了4亿美元的定期贷款协议，分为两笔各2亿美元的5年期和5.5年期贷款，利率基于杠杆率在SOFR或基准利率上加115-160基点或15-60基点[196] - 公司于2024年9月25日完成公开增发，以每股28美元发行920万股普通股，获得净收益2.473亿美元[197] - 截至2025年12月31日，公司的ATM计划（市场发售计划）在2024年第四季度通过发行254,082股普通股筹集净收益780万美元，加权平均股价为30.96美元，该计划剩余发行额度为2.367亿美元[198] - 截至2025年12月31日，公司抵押贷款应付总额为1.176亿美元，其中2027年到期2681万美元[211]；无担保定期贷款余额4亿美元[213]；高级票据余额2.5亿美元[216]；循环信贷额度已动用5500万美元，利率为1个月SOFR+1.05%[218] 现金流状况 - 2025年经营活动现金流为1.554亿美元，2024年为1.369亿美元，同比增长1850万美元，主要由于收购活动超过处置活动及营运资本波动[202] - 2025年投资活动现金流为-1.449亿美元，主要用于4.009亿美元收购投资性房地产及4450万美元资本投资，部分被2.995亿美元物业销售收入抵消[203] - 2025年融资活动现金流为-6120万美元，主要用于7280万美元支付股息、3990万美元偿还抵押贷款等，部分被6800万美元信贷额度收益抵消[203] 股息与股东回报 - 2025财年，公司宣布并支付的现金股息分别为7380万美元和7280万美元[131] - 2025年宣布的股息中，100%被归类为普通收入分配[134] - 截至2025年12月31日，公司股票自2021年10月上市以来的累计总回报为121.17，表现优于FTSE Nareit Equity指数（108.49）[138] - 公司设有最高1.5亿美元的股票回购计划，截至2025年12月31日尚未进行回购[127] - 2025年第四季度，公司员工为缴税而退回51,640股普通股，平均价格为每股28.84美元[129] - 2025年公司宣布向股东支付现金股息总额7380万美元，实际支付7280万美元[207][208] 公司治理与员工 - 截至2025年12月31日，公司拥有103名全职员工[30] - 2025年，公司员工高度敬业度达到95%，并连续第四年被评为芝加哥最佳工作场所之一[32] - 2025年，100%的员工参与了回馈社区的慈善活动[32] 风险因素：运营与市场风险 - 公司运营成本（如房地产税、保险）可能保持稳定或上升，即使租赁收入下降[48] - 公司面临房地产价值波动或资产价值减值的风险[54] - 通胀压力、利率上升、供应链中断和劳动力短缺可能加剧运营风险[55] - 地理集中度使公司业务更易受自然灾害、恶劣天气和气候变化影响[62] - 经济状况可能对公司资产估值产生不利影响，导致减值支出，从而对运营业绩产生重大不利影响[60] - 公司持有财产险和一般责任险，但部分风险通过全资拥有的自保保险公司自留，若其无法履行义务需额外注资或直接承担损失[83] - 公司面临网络安全风险，可能危及信息技术系统和机密信息的保密性、完整性和可用性[95] - 公司网络安全风险管理计划基于美国国家标准与技术研究院网络安全框架（NIST CSF）进行设计和评估[108] 风险因素：财务与融资风险 - 公司债务协议中的条款可能限制其运营活动并对其财务状况产生不利影响[65] - 利率上升将导致公司浮动利率债务的利息支出增加[68] - 公司可能无法以优惠条件或根本无法获得收购或投资的融资[56] - 公司使用利率对冲安排管理利率波动风险，但存在交易对手违约或对冲无效的风险[69] - 未来可能发行额外股权或债务证券以筹集资本，增发股票将稀释现有股东权益并可能压低股价[70] - 股东无优先认购权，未来增发普通股或可转换证券将稀释现有股东持股并可能降低股价[71] - 公司证券市场价格可能因经营业绩、流动性、财务状况、盈利预期、市场利率等众多因素波动而下跌[72] - 股价下跌可能削弱公司在公开市场筹集额外股本的能力，低价售股将对现有股东产生稀释影响[73] 风险因素：股息与税务风险 - 公司支付股息的能力取决于多项因素，若无法维持普通股股息可能对股价产生不利影响[74] - 若运营活动现金流不足以支付全部分红，则分红水平可能无法持续[75] - 截至2025年12月31日的财年，分红资金来自运营现金流和物业出售收益[77] - 公司为维持REIT资格，要求将至少90%的REIT应税收入（不包括净资本收益）分配给证券持有人[103] - 公司REIT资格要求单个股东持有任何已发行普通股类别的数量或价值不得超过9.8%[105] - 若未能保持REIT资格，公司将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，并在资格失效后的四年内无法重新获得REIT资格[104] 其他公司信息 - 公司普通股在纽交所交易，截至2026年2月6日，共有18,562名登记股东[125] - 截至2025年12月31日，公司零售物业抵押贷款总额为1.176亿美元[122] - 截至2025年12月31日，公司零售物业组合包含73处物业，总可出租面积（GLA）为11,589平方英尺[116]

财务数据关键指标变化 - 第四季度收入与利润 - 第四季度营收7.337亿美元，同比增长9%[3][6] - 第四季度运营收入4550万美元，同比下降6%[4][6] - 第四季度净利润2170万美元，同比下降25%，稀释后每股收益0.38美元[4][6] - 第四季度调整后EBITDA为1.235亿美元，同比增长12%[5][6] - 第四季度调整后运营收入9060万美元，同比增长14%[5][6] - 第四季度调整后净利润6510万美元，同比增长14%，稀释后调整后每股收益1.15美元[5][6] - 2025年第四季度总收入为7.337亿美元，同比增长8.8%（2024年同期为6.741亿美元）[27] - 2025年第四季度净利润为2.174亿美元，低于2024年同期的2.9123亿美元；2025年全年净利润为19.3116亿美元，高于2024年的14.0191亿美元[32] - 2025年第四季度EBITDA为7.0242亿美元，与2024年同期7.0544亿美元基本持平，占收入比例均为10%；2025年全年EBITDA为40.8067亿美元，占收入14%，高于2024年的34.4537亿美元（占收入13%）[32] - 2025年第四季度调整后EBITDA为12.3455亿美元，占收入17%，高于2024年同期的11.0686亿美元（占收入16%）；2025年全年调整后EBITDA为48.7442亿美元，占收入17%，高于2024年的40.9286亿美元（占收入15%）[32] - 2025年第四季度调整后运营利润为9.0606亿美元，占收入12%，高于2024年同期的7.9361亿美元（占收入12%）；2025年全年调整后运营利润为36.3426亿美元，占收入12%，高于2024年的27.7753亿美元（占收入10%）[32] - 2025年第四季度调整后净利润为6.5108亿美元，占收入9%，高于2024年同期的5.7361亿美元（占收入9%）；2025年全年调整后净利润为26.1466亿美元，占收入9%，高于2024年的20.3184亿美元（占收入8%）[32] - 2025年第四季度摊薄后调整后每股收益为1.15美元，高于2024年同期的0.98美元；2025年全年为4.55美元，高于2024年的3.47美元[32] 财务数据关键指标变化 - 2025全年收入与利润 - 2025全年营收29亿美元，同比增长9%[6] - 2025全年运营收入3.15亿美元，同比增长28%[6] - 2025全年净利润1.93亿美元，同比增长38%，稀释后每股收益3.36美元[6] - 2025年全年总收入为29.336亿美元，同比增长9.2%（2024年为26.860亿美元）[21] - 2025年全年净利润为1.931亿美元，同比增长37.8%，净利率从5.2%提升至6.6%[21] - 2025年全年运营收入为3.147亿美元，同比增长27.6%，运营利润率从9.2%提升至10.7%[21] - 2025年全年调整后运营收入为3.634亿美元，调整后运营利润率为12%（2024年为2.778亿美元，利润率10%）[29] 各条业务线表现 - 按业务划分，2025年全年全服务托育收入20.811亿美元（占71%），备用护理收入7.280亿美元（占25%），教育咨询服务收入1.245亿美元（占4%）[29] - 备用护理业务2025年调整后运营利润率为31%（2024年为28%），盈利能力最强[29] 成本和费用 - 2025年第四季度全服务托育业务发生减值及净租赁终止成本4460万美元，导致该季度运营亏损2419万美元[27] - 2025年第四季度资产减值和净租赁终止成本高达4511万美元，其中4460万美元与全日制中心托育服务部门相关，50万美元与备用护理部门相关[33] - 2025年全年资产减值和净租赁终止成本总计4747万美元，其中4700万美元与全日制中心托育服务部门相关，50万美元与备用护理部门相关；2024年同期为3029.9万美元[33] - 2025年全年其他成本包括与2025年8月债务再融资相关的130万美元费用，计入销售、一般及行政费用并分配至全日制中心托育服务部门[33] - 2025年全年其他利息成本包括160万美元与收购前义务相关的利息，以及110万美元与2025年4月和8月债务再融资相关的成本[33] 管理层讨论和指引 - 2026财年营收指引为30.75亿至31.25亿美元，稀释后调整后每股收益指引为4.90至5.10美元[10] 现金流与流动性 - 截至2025年底，现金及现金等价物为1.401亿美元，较2024年底的1.103亿美元增长27.0%[23] - 2025年经营活动产生净现金流3.507亿美元，同比增长3.9%（2024年为3.375亿美元）[25]

财务数据关键指标变化：收入 - 公司总销售额同比下降23%，从1567万美元降至1203.6万美元[94] - TS部门总销售额同比下降27%，从1524万美元降至1118.3万美元，其中产品销售额下降41%[94] - HPP部门总销售额同比增长98%，从43万美元增至85.3万美元，其中产品销售额增长152%[95] - 美洲地区销售额下降26%，从1548.4万美元降至1151.8万美元[96] - APAC和非洲地区销售额激增8860%，从5000美元增至44.8万美元[96] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 公司整体毛利率从29%提升至39%，毛利额增加17.1万美元[97][98] - HPP部门毛利率从50%大幅提升至73%，毛利额增加40.4万美元[98][100] - TS部门服务业务毛利率从58%提升至62%[99] - HPP部门产品毛利率从73%提升至95%[100] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 研发费用同比增加10万美元至90万美元，主要用于ARIA零信任网关网络安全产品的开发[101] - 销售、一般及管理费用 (SG&A) 总计 399万美元，同比下降 3% (14.3万美元)。其中TS部门为 295.5万美元 (占总费用74%)，同比下降 2%；HPP部门为 103.4万美元 (占26%)，同比下降 6%[102] 财务数据关键指标变化：其他收入与费用 - 其他收入净额总计 48.3万美元，同比下降 22.8万美元。主因是当期出现 0.7万美元汇兑损失，而去年同期为 29.5万美元汇兑收益，部分被利息收入增加所抵消[103] - 利息收入为 60.1万美元，同比增加 11.2万美元。主因是TS美国部门融资销售带来 20.1万美元增长，部分被平均现金余额下降及利率降低导致的利息收入减少 8.9万美元所抵消[105] - 利息费用为 12.8万美元，同比增加 5.1万美元，与TS美国部门与供应商签订的多年度协议增加有关[106] - 所得税费用为 28万美元，而去年同期为 11.5万美元的所得税收益[108] 财务数据关键指标变化：现金流 - 现金及现金等价物减少 250万美元，截至2025年12月31日余额为 2490万美元[110] - 经营活动所用现金净额为 291.6万美元，同比改善 470万美元。变化主因是应付账款及应计费用减少 360万美元，融资应收账款减少 240万美元，存货增加 130万美元，养老金负债增加 70万美元[112] 管理层讨论和指引：融资与信贷 - 公司信贷额度最高为 1500万美元，截至2025年12月31日可用额度为 1360万美元[116] - 公司计划在2025年12月31日之后的一年内，收到与融资应收账款相关的 880万美元[117] - 公司计划在同期内，支付与供应商融资协议相关的 470万美元[118]

财务数据关键指标变化 - 公司未提供截至2025年12月31日年度的具体财务数据或关键业绩指标[19] 各条业务线表现 - 公司的主要业务包括通过在线直接面向消费者平台以及与购买融资提供商网络连接的平台，提供无担保个人贷款和汽车再融资贷款[16] 管理层讨论和指引 - 公司使用预拨备净收入（PPNR）作为非GAAP财务指标，计算方法为从净收入中减去信贷损失拨备和所得税收益/费用[14] - 公司管理资产（AUM）包括公司服务的贷款发放未偿余额，涵盖已出售给投资者的贷款以及公司持有待投资和持有待售的贷款[14] - 贷款产品表现、预期投资回报率、贷款量、定价及需求是影响业绩的关键因素[24] - 公司信用决策与评分模型的有效性对业务至关重要[24] - 公司业务模式依赖于保留现有并获取新的投资者资金承诺[24] - 公司提及维持或扩大存款基数或其他低成本资金来源的能力对其业务至关重要[20] - 公司提及其股票回购和收购计划下股份的获取及该计划的影响[24] - 公司提及其潜在品牌重塑计划的影响[24] - 公司提及在旧金山最近收购的房产的入驻时间表[24] 风险因素与监管环境 - 公司2025年年报包含根据《1933年证券法》第27A条和《1934年证券交易法》第21E条所作的前瞻性陈述[19] - 前瞻性陈述涉及公司应对当前利率和经济环境、吸引和留住新会员、扩大产品供应、改善收入以及应对监管变化的能力[20] - 公司提醒投资者，实际结果可能因多种因素而与前瞻性陈述存在重大差异，相关风险因素详见年报“风险因素”部分[22] - 公司业务可能受到自然灾害、公共卫生问题、战争或恐怖主义行为、地缘政治不确定性等外部事件的影响[20] - 监管审查结果可能导致公司被要求限制业务活动、增加贷款损失拨备、提高资本水平或影响其借款或维持存款的能力[20] - 公司提及可能被监管机构要求增加贷款损失拨备、资本水平，或影响其借款或维持/增加存款的能力[20] - 公司提及可能被监管机构要求限制其业务活动[20] 会计政策与重要估计 - 管理层估计对公司财务业绩有重大影响[24] - 公司对金融工具公允价值的计量输入存在风险[24] - 公司对抵押贷款预期信用损失的计算是重要估计[24] - 基于预测的提前还款率和贷款出售时的估计市场服务费率来估算贷款服务费收入[24] - 公司提及对贷款服务费收入的预期基于预测的提前还款和贷款出售时的估计市场服务费率[24] 资产负债表活动与投资策略 - 公司使用自有资本购买贷款，持有及出售资产负债表上贷款的能力存在影响[24] - 公司无意出售处于亏损状态的“可供出售”（AFS）投资组合证券[24] - 公司及其子公司包括LendingClub银行（LC Bank）以及为促进结构化计划下的贷款销售交易而设立的各种实体[18] - 公司提及使用自身资本购买贷款，以及将贷款保留在资产负债表上及出售贷款的影响[24] - 公司提及不打算出售处于亏损状态的待售（AFS）投资组合证券[24] 其他重要事项 - 公司2025年年度报告（10-K表格）的截止日期为2025年12月31日[14] - LENDINGCLUB CORPORATION 公司名称确认[21]