宏观数据与市场趋势 - 美国经济软着陆情景持续，ISM制造业和服务业PMI均超预期，劳动力市场保持平稳[7] - 国内通胀压力较大，统计局数据显示低通胀压力与市场预期一致[7] - 1月第二周资金面季节性回落，央行OMO操作量偏低，资金面平衡偏紧[7] 资金面与货币政策 - 外汇压力和缴税大月导致资金面阶段性收紧，市场担心人民币汇率贬值影响[7] - 央行暂停公开市场国债买入操作，市场预期1月降息可能落空，仅有降准[7] 债券市场表现 - 10年国债收益率围绕1.6%波动，债市做多赔率不足，隐含40bp降息预期[7] - 国内债市震荡，美债持续走强，人民币汇率波动加大，7.3位置失守[7] 跨资产资金流向 - 内盘商品偏弱，海外商品走势偏强，农产品保持反弹[7] - 美股和A股均明显走弱，特别是A股，美元对国内权益市场的压制进入兑现期[7] 国债期货与收益率曲线 - 10年国债收益率周变化为3.72bp，30年国债收益率周变化为4.25bp[41] - 国债期货跨期价差显示，10-2国债利差为43bp，30-10国债利差为24bp[41] 信用利差与基差 - 企业债3年(AAA)信用利差为0.30%，国开债3年信用利差为0.20%[44] - 国债期货基差与净基差显示，TL.CFE基差为0.80元，净基差为0.60元[72] 跨品种套利与IRR - 跨品种套利显示，10-5国债利差为20bp，5-2国债利差为19bp[58] - 国债期货IRR跟踪显示，TL IRR与SHIBOR 3M为1.00%，TF IRR与SHIBOR 3M为1.50%[84] 最便宜可交割国债 - 最便宜可交割国债代码为019755.SH，隐含回购利率为1.9%[92] - 银行间最便宜交割债券代码为240019.IB，隐含回购利率为1.3%[92]

债市趋势 - 债市隐含30bp降息预期，央行可能降息20bp[12] - 10年国债收益率下行至1.70%，1年期国债活跃券下沉至1%[19] - 10年国债收益率在2周内下行超过25bp，30年国债触及2.0%[20] 资金面与货币政策 - 12月第3周MLF到期1.45万亿，央行逆回购净投放1.13万亿，实际回笼4302亿元[19] - 跨税结束后银行间资金回落，短债走强，利率曲线陡峭[19] - 12月降息已落空，降准交易情绪缓和，市场关注跨年资金[19] 宏观经济数据 - 11月社零明显走弱，投资略有走弱，工业增加值略有走强[49] - 70大中城市房价同比、环比继续收缩，但收缩幅度收窄[49] - 11月发电量走弱，宏观总量信号偏弱[49] 海外市场 - 美联储12月18日降息25bp，符合市场预期[26] - 美联储点阵图显示4位官员预计2024年末政策利率为4.5-4.75%[26] - 美元指数仍有上行空间，市场对12月暂停降息概率上升至35%[111] 国债期货 - 10年国债期货期现收益率波动，现货收益率与期货隐含收益率存在差异[133] - 国债期货基差与净基差显示市场情绪波动[157] - 跨期套利显示10-2国债利差波动，市场交易活跃[132]