交易咨询从业证书号：Z0013759 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 研究咨询电话： 0531-81678626 晨会纪要 客服电话： 2025 年 4 月 16 日 400-618-6767 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 1 V = 1 = 1 = V | | -- | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農药 | 農荡偏多 | 趋势多头 | | | 橡胶 | 铝 | 氧化铝 | | | | 白糖 | 玻璃 | 燃油 | | | | 三十债 | 沥青 | 苹果 | | | | 二债 | 纯碱 | 烧碱 | | | | 鸡蛋 | 碳酸锌 | 纸浆 | | | | 尿素 | 橡胶 | | | | | 五债 | 中证1000指数期货 | | | | | 十债 | 沪深300股指期货 | | | | | 工业硅 | 上证50股指期货 | | | | | 红枣 | 棉花 | | | | | 棕櫚油 | 棉纱 | | | | | ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 4 月 15 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 2025/4/15 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農药 | 農荡偏多 | 趋势多头 | | | 棉纱 | 纯碱 | 炊油 | | | | 白糖 | 生猪 | 氧化铝 | | | | 棉花 | 纸浆 | 烧碱 | | | | 尿素 | 碳酸锂 | 苹果 | | | | 锰硅 | 眞海 | 旦相 | | | | 工业硅 | 铝 | 塑料 | | | | 硅铁 | 玻璃 | 十债 | | | | 鸡蛋 | 沥青 | 三十债 | | | | 棕櫚油 | 螺纹钢 | | | | | 红枣 | 热轧卷板 | | | | | 甲醇 | 多晶硅 | | | | | | 液化石油气 ...

4月7日-4月11日当周，受关税风波影响，多数商品下跌，碳酸锂期货重心亦发生明显下移，主力合约时隔近半年再度跌破70000元/吨整 数关口，4月9日LC2505下探68400元/吨，整周价格运行区间68400-72020元/吨，主力合约持仓减少6.5万手，价格收70260元/吨，跌 3.96%，产量和库存方面，4月10日周产量报17962吨连续四周小幅走高，但整体产出水平弱于一个月前；社会库存报131020吨，库存增 加近2000吨，继续累库且再度突破整数关口。产量与库存均利空价格，但近期三月数据出炉，据乘联会，2025年1月底新一轮补贴政策 落实后，狭义乘用车2—3月零售最终高于此前预期；据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年3月，我国动力和其他电池合计产 量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。另，欧盟对我国新能源汽车设限放缓，政策方面存在潜在利好托底锂价。 主要交易逻辑 锂盐端国内面临的市场情况并没有因美关税产生明显变化，成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸 铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不大；成品端对 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前期货重点矛盾在于氯碱综合利润偏低所带来的氯碱开工下滑预期与弱现实之间的矛盾，现阶段卖出看跌期权或是不错选择 [7] 根据相关目录分别进行总结 氯碱综述 - 供应方面，上周液碱产量80.91万吨，环比上上周79.48万吨略有增长，本周预计产量80.3万吨左右；山东氧化铝液碱采购价格下跌172元/吨至2266元/吨，氧化铝企业库存维持高位，液碱收获量下滑；上周粘胶短纤产量7.71万吨，环比上上周8.11万吨下滑，多地装置运行负荷下降且库存上升 [7] - 需求方面，上周印染开机率为64.38%，环比上上周68.51%下滑，新单断层明显，成交气氛偏弱，外贸订单较少；2月份液碱出口量31.9万吨，片碱出口量2.7万吨 [7] - 库存方面，上周液碱库存47.1万吨，环比上上周47.4万吨小幅下滑，山东主要氧化铝厂持续压车，非铝一般，仓单走货价格低位冲击，低度碱走货不畅，库存微增 [7] - 利润方面，上周山东液碱价格下行，液氯价格下行，整体氯碱利润下行，上周末山东氯碱利润在50元/吨以内 [7] - 估值方面，SH5 - 9价差维持在 - 161— - 90区间，期货SH05价格呈现下行趋势，SH5 - 9价差相对偏弱，SH05合约跌幅相对更大；当前烧碱期货开始关注氯碱综合利润，期货走强，现货持续走弱 [7] - 策略方面，建议卖出近月合约看跌期权 [7] - 中美关税影响方面，中国是烧碱净出口国家，美国加征关税对中国烧碱出口无影响；中国是氧化铝净出口国家，此次关税政策或提高我国铝材及铝制品通过转口贸易进入美国的难度，影响下游行业对美出口及我国铝材间接出口；中美加征关税使纸浆造纸行业利润进一步收缩；美国加征关税对中国服装纺织品影响较大 [7] 氯碱价格 - 展示了山东32%碱、50%碱最低出厂折百价，山东50%碱 - 32%碱价差，山东液氯价格在2022 - 2025年的走势 [11] - 展示了山东、内蒙片碱价格，50%液碱、99%片碱华北FOB价格在2021 - 2025年的走势 [14] - 展示了山东地区32碱、50碱主力合约基差，SH05 - SH09合约价差，烧碱主力合约价格在2023 - 2025年的走势 [17] - 展示了山东海盐价格、海盐一级品印度工业盐CIF、秦皇岛动力煤平仓价格5000K在2021 - 2025年的走势 [20] 烧碱供应 - 展示了烧碱产量、液碱库存、山东氯碱企业利润在2021 - 2025年的走势 [25] - 列举了上周检修氯碱装置情况，涉及山东金岭、天津渤化等多家企业；还列举了后市计划检修氯碱装置情况，涉及兰州何尉环保、新疆天业等多家企业 [27] 氯碱需求 - 烧碱下游氧化铝方面，展示了山东氧化铝价格、中国氧化铝产量、山东氧化铝利润在2021 - 2025年的走势 [32] - 烧碱下游粘胶短纤、印染方面，展示了粘胶短纤周度产量、工厂库存、华东印染开机率、华东粘胶短纤价格在2021 - 2025年的走势 [35] - 烧碱下游纸浆造纸方面，展示了纸制品产量、上游工厂纸制品库存可用天数在2022 - 2025年的走势 [38] - 烧碱消费出口方面，展示了中国液碱、片碱出口量，烧碱出口量累计值、当月值在2021 - 2025年的走势 [41] - 液氯下游环氧丙烷方面，展示了山东环氧丙烷价格、利润、产量、开工率在2021 - 2025年的走势 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前市场呈现商品期货影响尿素期货，尿素期货与尿素现货相互影响的局面，上周山东、河南尿素现货价格下跌至1820元/吨后成交放量好转，对尿素期货预期有一定指引 [5] - 处于东北市场春季肥加速铺货期，尿素后期需求偏向终端市场成交，黄淮海地区夏季肥备战稳步推进，经历阶段性淡季后后期需求有走强驱动，但市场存在需求透支观点，对未来09合约有一定利空压制，在需求未到来前，预期不能当作实际交易依据 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素及相关产品价格 - 展示国内尿素河南、山西小颗粒、四川、山西大颗粒现货价格在2021 - 2025年的走势 [8][9] - 展示国际尿素小颗粒（中国）、（中东）FOB价及小颗粒尿素（山东工厂集港利润）、（中东 - 山东工厂集港成本）在2021 - 2025年的走势 [11][12] - 展示合成氨湖北、氯化铵（干）河南单位氮元素价格及液氨 - 尿素、单位氮元素价差（尿素 - 氯化铵）在2021 - 2025年的走势 [14][15] - 展示湖北磷酸一铵、磷酸二铵、60%钾肥、62%港口钾肥价格在2021 - 2025年的走势 [17][18] - 展示尿素期货05合约价格、05合约基差及期货5 - 9价差在2020 - 2025年的走势 [20][21][22] 尿素供应 - 2025年4月3 - 9日、4月10 - 16日、4月17 - 23日、4月24 - 30日周度日均产量分别为19.44万吨、19.43万吨、19.57万吨、19.57万吨，上周新增5家企业停车，4家恢复，本周预计0家检修，2家停车企业恢复生产 [5] - 展示尿素周均日产量、年初至今累计产量、天然气制尿素周均日产量、煤制尿素周均日产量在2021 - 2025年的走势 [27] - 展示无烟煤中块、烟煤价格及山西固定床利润、河南新工艺利润在2021 - 2025年的走势 [28][29] - 展示尿素企业库存、企业视角尿素日均表观消费量、企业尿素订单量、尿素国内日均表观消费量在2021 - 2025年的走势 [31][32] 尿素需求 - 农业需求方面，农需持续推进，当前水稻区域用肥、后期东北区域地区用肥陆续启动 [5] - 复合肥开工率方面，国内复合肥产能利用率窄幅下滑至48.89%，环比下滑3.48%，山东、河南地区因发运走货欠佳和原料价格下跌下调装置负荷，东北地区需求减少，企业装置减负荷停车增多 [5] - 火电脱硫脱硝方面，1 - 2月份国内火电发电量累计10213.7亿千瓦时，同比下跌5.8%，伴随气温回升，火电脱硝尿素消耗量下滑 [5] - 展示复合肥企业开工率、库存、进口量、出口量、净出口量在2021 - 2025年的走势 [36][37] - 展示磷酸一铵、磷酸二铵周产量、国内货源量、国内货源累计量在2021 - 2025年的走势 [38][39] - 展示国产钾肥开工率、港口钾肥库存、钾肥国内货源量、国内货源累计量在2021 - 2025年的走势 [41][42] - 展示三聚氰胺周产量、价格、与尿素比价、国内净留存量在2021 - 2025年的走势 [44][45] - 展示尿素出口量及出口量累计在2021 - 2025年的走势 [47][48] 尿素库存 - 中国尿素企业总库存量83.37万吨，环比增加7.95万吨（+10.54%），预计本周利空情绪释放后下游补仓，企业出货好转，库存将小幅下降 [5] - 展示尿素企业库存、港口库存、企业 + 港口库存及尿素仓单在2021 - 2025年的走势 [49][50] 策略 - 单边：UR2509盘面下行后保持偏多思路 [5] - 套利：UR2505 - UR2509反套思路对待 [5] - 期权：未提及具体策略 [5]

中泰期货PVC烧碱产业链周报 PVC + NAOH + CL 2025年4月14日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） PVC供需小结 | | | 上 | 周 | 本 | 周 | 周环比 | | 周 下 | 下下周 | 思 路 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 总产量 | 46 . | 75 | 45 . | 72 | -1 . | 04 | 43 39 . | 43 37 . | 本周有新增检修装置 产量小幅度减少 ， | | 量 产 | | | | | | | | | | 后期检修计划开始增加 且有部分 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货建议观望或考虑期权策略为主，中期全球经济或在贸易冲突中走弱，关注国内宏观经济数据和地产销售高频数据 [9] - 国债期货短期落袋为安，注意节奏，央行降准可能性大，短期债券走势取决于资金面 [10][11] - 集运欧线关注旺季合约逢低做多机会，需观察WEEK17是否进一步降价 [12] - 棉花内棉价格低位震荡承压，关注美国棉花种植和关税问题 [13] - 白糖阶段性供给充裕，产需缺口弥补有不确定性，糖价震荡抗跌跟跌 [13][14] - 油脂油料建议逢高做空棕榈油，逢低做多豆粕 [15] - 鸡蛋期货建议暂时观望，等待高位做空机会，供需宽松基本面未变 [15] - 苹果建议轻仓逢低买入近月合约 [16] - 红枣建议逢高做空，关注产区异常变化 [17] - 生猪短期观望，中长期关注逢高做空机会，关注二育入场持续性和养殖端降重出栏倾向 [17] - 原油关税战利空释放，油价或有修复 [17] - 甲醇建议偏空配置，基本面或震荡走弱 [17] - 烧碱建议空单获利离场，考虑卖出看跌期权，关注企业降负荷情况 [18] - 纯碱玻璃建议纯碱价格弱势震荡，玻璃价格震荡走弱 [19] - 沥青关注市场对贸易战的解读及风险释放程度 [21] - 液化石油气利空短期释放充分，价格下行空间不大 [22] - 尿素期货05合约短期内有下行概率 [24] - 合成胶关注装置动态和供需变化 [25] - 铝预计短期受情绪缓和向上修复，整体走势趋回落；氧化铝预计短期底部震荡偏强，可适当逢低做多 [26] - 碳酸锂以震荡思路对待，关注自身基本面供需变化 [27] - 螺矿短期预计在跳空缺口和低点之间震荡，中长期震荡趋弱 [29] - 煤焦预计短期价格弱势运行，关注企业减产和蒙煤进口情况 [30][31] - 铁合金双硅以逢高偏空为主 [32] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 中国自4月12日起将对美进口商品加征关税税率由84%提高至125%，若美方继续加征中方将不理会 [7] - 美国3月PPI同比升2.7%，环比降0.4%；核心PPI同比升3.3%，环比降0.1% [7] - 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，一年期通胀率预期初值6.7% [7] - 美国海关系统故障修复，外界质疑其落实关税新政能力 [8] - 特朗普政府公布产品豁免清单，“美国成分≥20%”可豁免部分关税 [8] - 美国海关称智能手机等产品获“对等关税”豁免 [8][9] - 欧盟和中国同意研究为中国制造电动汽车设定最低价格以取消关税 [9] - 特朗普将公布半导体关税详细信息 [9] 各品种分析 股指期货 - 周五市场受特朗普希望与中国达成协议影响上涨，资金受关税逻辑和情绪推动，中期全球经济或走弱，关注国内宏观数据和地产销售高频数据 [9] 国债期货 - 早盘资金面宽松短债冲高，受特朗普消息影响股票涨债券落，市场预期二季度降准降息，债券周五调整或因止盈盘离场，市场对贸易战情绪冲击趋于尾声但有摇摆，央行降准可能性大，短期债券走势取决于资金面 [10][11] 集运欧线 - 现货运价下行，4月底船司降价揽货，5月涨价有不确定性，美线运力可能分流，欧线承接部分外溢运力但有供应压力，旺季运价季节性不明显，需观察WEEK17是否降价，4月末和5月初运力偏低，船司需降价搭建甩柜机制，淡季宣涨才有实现可能 [12] 棉花 - 国内实际订单和需求前景堪忧，内棉价格低位震荡承压，上周ICE美棉价格低位反弹但仍偏弱，受贸易关税和需求忧虑影响，USDA上调棉花期末库存令棉价反弹承压，国内棉价受上下游需求不佳和观望氛围影响走弱，后续围绕关税问题波动，基本面USDA下调全球和美国棉花期末库存，出口数据显示需求疲软，关注美国棉花种植和巴西棉花产量增加情况，国内棉市受外需出口忧虑、纺织企业库存压力和开工率放缓等因素压制 [13] 白糖 - 阶段性供给充裕，产需缺口弥补有不确定性，糖价震荡抗跌跟跌，上周糖市围绕美国加征关税引发的需求忧虑和巴西开机生产压力波动，ICE原糖承压走低，国内糖市现货观望，交投未放量，进入采购消费淡季，价格震荡，美国贸易战影响随政策变化波动，巴西开机进度和天气影响产量，泰国增产及加强出口、下一榨季全球食糖可能过剩压制糖价，国内供给充足但产需缺口弥补不确定，3月产销数据显示销糖率高于去年同期，国内糖价抗跌但前景需求和进口供给有不确定性 [13][14] 油脂油料 - 棕榈油建议逢高做空，上周贸易摩擦缓和油脂偏强，MPOB报告显示马来3月毛棕榈油产量环比增16.76%，出口持平，期末库存环比增3.52%，4月高频数据显示出口环比增加，但天气好转利于产量恢复，棕榈油承压，谨防宏观扰动 [15] - 豆粕建议逢低做多，近两周油厂开机率下滑导致现货偏紧支撑走势，随着4月下旬大豆到港量增加，供应仍充足，近期盘面预计维持震荡 [15] 鸡蛋 - 建议暂时观望，等待高位做空机会，现货进一步下跌动能减弱，饲料上涨或使期货节奏反复，关注饲料上涨幅度，基本面供需宽松未变，二季度供给压力或增加，上日鸡蛋现货稳定偏强，期货因担忧大风天气减仓上行，周末蛋价上涨受产业补货支撑，当前蛋价低于综合成本线但可收回饲料成本，五一前蛋价回升，产业备货意愿增强，但鸡蛋产能偏高，老鸡淘汰力度一般，二季度新鸡开产增加，叠加换羽鸡开产和冷库蛋出库压力，供应呈增长态势，消费存在不利因素，期货反弹因现货止跌和饲料上涨预期，持仓大、主力05限仓导致盘面博弈加剧 [15] 苹果 - 建议轻仓逢低买入近月合约，行情因现货坚挺、出库快、库存低、有上涨预期和4月中旬天气预期上涨，清明节后市场消费稳定，产区价格和销售情况预计向好 [16][17] 红枣 - 建议逢高做空，关注产区异常变化，行情暂无有力驱动维持震荡，新疆产区温度回升枣树萌芽，周末大风影响有限，河北市场到货量减少，气温升高时令鲜果增加，红枣需求下降，交易清淡，库存处于近几年高位，供需结构未改善前盘面价格上行空间受限 [17] 生猪 - 短期观望，中长期关注逢高做空机会，行情因二育入场积极性高带动北方现货价格偏强，需求方面清明节后下游消费下滑，国储订单接近尾声，屠宰企业开工率环比下滑，供应方面养殖端累库，北方二育需求升温截留猪源，规模企业和社会猪源压栏增重，出栏均重升至近四年最高，养殖端惜售，短期市场累库支撑价格，后续关注二育入场持续性和养殖端降重出栏倾向 [17] 原油 - 上周布伦特原油价格下行后宽幅震荡有止跌迹象，关税战利空释放，周末美对中国部分商品免征“对等关税”，市场恐慌情绪或缓解，基本面尚可，油价或修复，美释放缓和信号且可能加强对伊朗制裁，国际油价上涨 [17] 甲醇 - 建议偏空配置，行情因市场情绪波动和自身供需格局偏弱，中美互加关税影响下游产品需求，甲醇需求走弱，进口供应增加，下游利润差，近端去库但远期进口增量多，存在负反馈预期，基本面最强时间已过，后续或震荡走弱 [17] 烧碱 - 建议空单获利离场，考虑卖出看跌期权，现货市场山东地区液碱和液氯价格下跌，氯碱企业综合利润接近0，需观察企业降负荷情况，期货价格升水现货，关注氯碱综合利润问题，验证企业利润承受极限 [18] 纯碱玻璃 - 纯碱建议价格弱势震荡，行情因供给高位、检修降负装置少、碱厂累库，盘面下跌接近成本支撑，主力合约换月，供给端金山检修结束、天津碱厂减量检修，供给稳中有增，后续装置检修有限，需求端轻质碱需求尚可，重质碱刚需浮法玻璃日熔量不变、光伏玻璃稳中有增，但短期难扭转过剩格局，6月后点火持续性待观察，投机需求不强，期现商成交放量，碱厂仍面临累库压力，关税对基本面影响不大，注意市场情绪带动 [19] - 玻璃建议价格震荡走弱，行情上周期货价格震荡走弱，主力合约换月，05盘面减仓，玻璃厂产销尚可但价格未提涨，市场观望情绪增加，供给端无明显变动，产量稳定，中下游补货后进入消化阶段，采购谨慎，周末沙河湖北地区产销回落，玻璃厂提涨探市，关注下游拿货情绪，关税对价格影响有限，注意宏观及相关产品影响 [19][20] 沥青 - 前期原油回落盘面跟跌，打开交割利润，燃料油跟随油价震荡，未来关注市场对贸易战的解读及风险释放程度，贸易战影响进出口海运需求，无和谈预期，关税谈判时间长对衰退定价大，当前关税政策超预期使需求加速下降，现货市场需求偏弱，但高硫夏季有发电需求 [21] 液化石油气 - 外盘CP价格补跌，交易需求衰退，关税战暂时告一段落，市场利空兑现后油价企稳，若中美沟通或阶段性达成协议，LPG可能相对原油走弱，下游化工利润释放，中期有望带来阶段性需求回升，利空短期释放充分，价格下行空间不大，全国液化气估价下跌，民用气除山东外延续下跌，下游观望，醚后碳四市场产销可控 [22][23] 尿素 - 期货05合约短期内有下行概率，近期宏观市场波动引导期货和现货波动，市场有逢低采购诉求，期货与现货思路相同，现货市场周末成交冷清，追涨动力不足，东北地区工厂下调报价，期货市场UR2505合约上涨，与整体商品市场走势有关，现货低价收单好后工厂暂无调价动力，对盘面有支撑，但05合约升水现货，高价成交乏力不利于多头 [24] 合成胶 - 丁二烯石化挂牌10000，卫星定价9300，库区报价9300，山东送到现货9600附近有成交，顺丁挂牌12000，市场无明显变化，本周丁二烯港口累库2900吨，美孚、万华出产品，兰化重启，恒力、浙石化检修推迟，关注装置动态和供需变化，本周顺丁累库300吨，益华、浩普、传化停车，浩普传化近期有重启预期，燕山5月检修，锦州5月重启，关注装置变动情况 [25] 铝和氧化铝 - 铝预计短期受情绪缓和向上修复，整体走势趋回落，行情因关税情绪缓和但未结束，价格反弹受阻，基本面需求偏强有支撑，关税压力导致经济衰退预期上升，沪铝淡季预期强，需求有回落压力 [26] - 氧化铝预计短期底部震荡偏强，可适当逢低做多，行情因减产检修产能增加和有色情绪回暖，空头止盈价格反弹，矿石预期企稳，成本下移空间有限，盘面深度亏损，减产检修产能增加，但现货供应仍过剩 [26] 碳酸锂 - 以震荡思路对待，关注自身基本面供需变化，行情周五震荡偏强，主力合约减仓，现货下跌，基本面无更悲观变化，美国关税政策对整体商品市场利空，对碳酸锂直接影响有限，通过产业链协同施压，成品端需求受关税加征抑制，前期中国已采取措施对冲外部压力，国内碳酸锂上游行业降本增效、竞争激烈，当前价位进一步下行可能缩小 [27][29] 螺矿 - 短期预计在跳空缺口和低点之间震荡，中长期震荡趋弱，行情受对等关税等出口预期影响，钢材市场延续降成本逻辑，走势震荡趋弱，短期关税影响占主导，市场情绪影响最大时段或已过去，国内供需驱动方面，下游行业需求中房地产新房销售环比好转但新开工同比为负，基建工程开工多但资金有压力，施工进度慢，建材需求弱，卷板需求部分尚可但近期成交转弱，供应端铁水产量增加，钢厂盈利尚可，后期预计稳定有增，部分品种产量回升，库销比压力显现，螺纹线材产量微增，库存低位，整体库销比偏高，供需有压力，成本方面原料价格震荡，焦炭止跌，成本基本平稳，主力合约钢材价格在谷电成本有支撑 [29][30] 煤焦 - 预计短期价格弱势运行，在未看到煤焦企业大规模减产或蒙煤进口量下降前不具备做多条件，行情受关税政策影响弱势震荡，当前焦煤价格触及部分矿山成本线，增产积极性受打压，但多数矿山仍盈利，短期内大面积减产可能性不大，钢厂利润修复，铁水有增产预期，煤焦需求有望改善，但铁水产量能否持续增加和焦企出货情况需观察 [30][31] 铁合金 - 双硅以逢高偏空为主，11日双硅日内波动小，硅铁主产区集中减产落地，盘面周初受宏观冲击低开后震荡高走，截至11日收盘主力合约回归升水区间，短期上行缺乏基本面边际支撑，关注未来1 - 2周是否有更多硅铁厂减产，锰硅锰矿重回累库趋势，盘面处于中性区间，可逢高布空远月合约，追空意义不大 [32][33]

供需环比转弱，甲醇偏弱震荡 中泰期货甲醇产业链周报 2025年4月14日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 1 现货市场 4 行情预期 3 产业链利润 2 基差价差 请务必阅读正文之后的声明部分 风险因素：地缘政治局势突变导致伊朗甲醇出口受阻 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 逻辑观点 关税对甲醇供需的直接影响不大，但是影响甲醇很多下游产品的需求，后期可能会影响甲醇的需求。甲 醇自身供需环比也在减弱，主要是伊朗装置开始恢复，进口量预计会有所增加。 中美互相加关税对商品需求影响较大，甲醇下游多数商品需求受到影响，预计对甲醇略微偏利空。我们 建议甲醇转入偏弱震荡思路对待，谨防价格走弱风险。 单边策略：建议转入偏 ...

姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 1 近期市场主要矛盾 4 总结及展望 3 聚丙烯基差价差 2 聚丙烯供需情况 请务必阅读正文之后的声明部分 聚丙烯市场情况 多空分歧较大，关注PDH装置开工率 中泰期货聚丙烯产业链周报 2025年4月14日 1、聚丙烯综述 | | | 上 | 周 | 本 | 周 | | 周环比 | | 下 | 周 | | 下下周 | 综 | 述 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 国产量 | 73 . | 16 | 75 . | 70 | 2 | 54 . | | 76 | 60 . | | 79 92 . 恢复 | 本周产量小幅度 ...

供需双弱，建议偏空配置 中泰期货聚乙烯产业链周报 2025年4月14日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 1 近期市场主要矛盾 4 总结及展望 3 基差及价差 2 聚乙烯产业情况 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1、聚乙烯综述 | | | 上 | 周 | 本 | 周 | | 周环比 | 下 | 周 | | 下下周 | 综 述 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 量 | 国产量 | 62 . | 34 | 62 . | 47 | 0 . | 13 | 63 . ...