市场规模和增长趋势 - 中国医疗影像设备市场规模预计到2026年将增长至1486亿人民币[2] - 2021年中国医疗影像市场规模达954亿人民币，占整体中国医疗器械市场规模的11.3%[10] - 中国医疗影像设备市场于2021年达到954亿人民币，年复合增长率为9.8%[11] - 未来国内市场增长驱动力主要包括医学影像设备每百万人口保有量提升空间大、医疗新基建和配置政策驱动下沉市场扩容、大型医用设备配置规划数量显著增加[11] 医学影像设备市场细分 - 医学影像设备包括计算机断层扫描（CT）、磁共振成像（MR）、X线成像设备、核医学诊断设备以及超声设备（US）等[7] - 计算机断层扫描设备是一种将X线成像与断层扫描技术相结合的成像技术，能显示逼真的解剖结构[8] - 磁共振成像设备通过对静磁场中的人体施加某种特定频率的射频脉冲，使人体中的氢质子受到激励而发生磁共振现象[8] - X线成像设备是通过不同灰度反应器官不同部位对X射线的吸收程度进行成像，全身影像是组织结构的垂直叠加图像[8] 市场竞争和公司表现 - 全球医学影像设备市场由西门子、飞利浦和GE三巨头垄断，2022年三巨头合计市场份额超过65%[28] - 西门子医疗在2018-2022年间市场份额增长了6.59%，市场份额达到28.75%[29] - 佳能在2023年实现4376亿元的营收，同比增长2627.71%[30] - 联影医疗在2023年实现20.35亿元的营收，同比增长0.60%[30] - 联影医疗的高端PET-CT类设备性能已经优于国外竞争对手，国内影像设备将迎来国产替代黄金时代[30]

美国经济 - 美国经济从“软着陆”向“不着陆”过渡，市场对美联储政策的预期快速转鹰[5] - 美国通胀短期内难以回归2%，对美联储政策转向持续构成掣肘[6] - 美联储预计将于年中开启降息，全年降息3次的判断[5] - 美国通胀数据超出市场预期，CPI同比增速3.1%，核心CPI同比增速3.9%[6] - 美国服务通胀持续高位，服务通胀位于5%上方，商品通胀则跌至负值[8] 中国经济 - 人民币贷款略超季节性水平，房地产政策加码放松[6] - M2同比增速大幅降至8.7%，主要受居民存款大幅少增拖累[6] - 中国零售业景气指数较上月上升0.3个百分点至51.2%，服务业消费大幅回升[18] - 中国春节期间人员流动活跃，全社会跨区域人员流动量较2019年同期增长14.4%[19] - 中国春节假期出行人次达4.7亿，较2019年同期增长19%，但旅游消费仍呈现“人多钱少”特征[19] 财政政策 - 预计全国一般公共预算收入和支出增速目标分别为6%和5.5%[6] - 央行宣布5年期以上LPR下降25bp至3.95%，1年期LPR保持不变为3.45%[6] - 2024年财政部安排国债靠前发行，1-2月累计国债净融资规模为3,413.1亿，为历史最高水平[28] - 全国一般公共预算支出增速目标为5.5%，预计全国一般公共预算支出增速目标或为5.5%[27] 金融市场 - 1 月新增人民币贷款4.92万亿，创历史同期新高，高于近五年均值约1.1万亿[22] - 1 月企业债融资增加4,835亿，同比多增3,197亿，环比多增7,576亿[23] - 1 月未贴现票据新增5,635亿，同比大幅多增2,672亿[24] - 2024年“三大工程”投资规模在1-1.5万亿，预计可以拉动固定资产投资增速2-3%[28] - 2月20日，中国人民银行公布贷款市场报价利率，1年期LPR保持不变为3.45%，5年期以上LPR下降25bp至3.95%[29]

通胀数据 - 1月CPI通胀为-0.8%，环比增速为0.3%，弱于市场预期[1] - 1月PPI通胀为-2.5%，环比下跌0.2%，符合市场预期[1] - 食品价格大幅弱于季节性水平，导致整体CPI通胀走弱，但核心通胀已有企稳迹象[2] - 猪价已见底回升，但其他食品价格表现疲弱，影响CPI通胀[3] - 能源价格对通胀的拖累大幅收窄，核心通胀环比动能连续第二个月符合季节性水平[3] - PPI通胀持续低位震荡，供需缺口尚未传导至生产端[4] - 上游价格已企稳，但中下游价格仍受供过于求影响走弱[4] - 前瞻展望中，CPI通胀有望快速修复，PPI通胀也有望见底回升[4]

通胀数据 - 1月美国CPI同比增速为3.1%，超出市场预期[1] - 美国核心CPI同比增速为3.9%，环比增速为0.4%，服务通胀粘性大超预期[1] - 美国核心商品通胀自2020年8月起首度转负，二手车是最大拖累项[2] - 美国服务通胀于高位转跌为涨，受劳动力和住房市场制约[2] - 服务通胀占总通胀权重高达61%，意味着总通胀将持续位于3%以上[3] - 美国通胀受房地产市场与劳动力市场供需缺口的“双重支撑”，难以回归2%[4]

经济增速目标 - 2024年各省GDP增速目标设定在4.5%-8%区间内，加权目标增速为5.4%，略微下调[2] - 高区省份目标增速高于5.5%，包括海南、西藏、新疆等12个省份，目标最高为海南的"8%左右"[3] - 经济大省（粤苏浙鲁豫川）除河南外均保持目标不下调，GDP加权后的增速目标达到5.2%[8] 实际增速情况 - 2011-2023年各省加权与全国增速目标达成率图显示，部分省份未能达到增速目标[15] - 2011-2024年全国与各省加权实际增速图显示，全国实际增速整体较目标增速高[15]

信贷数据分析 - 1月新增人民币贷款4.92万亿元，创历史同期新高，高于近五年均值约1.1万亿元[1] - 企业端贷款需求回升，房地产"三大工程"相关贷款需求增加[1] - 居民端房地产政策松绑提振购房需求，居民中长贷新增6,272亿元，同比多增4,041亿元[1] 社融数据分析 - 1月新增社融6.5万亿元，社融存量增速9.5%，与上月持平[2] - 政府债发行放缓，企业债融资增加4,835亿元，同比多增3,197亿元[2] - 未贴现票据新增5,635亿元，同比大幅多增2,672亿元[2] 货币数据分析 - M2同比增速大幅降至8.7%，主要受居民存款大幅少增拖累[2] - M1同比增速5.9%，环比大幅上升4.6个百分点，接近去年同期水平[2] - 居民存款增加2.53万亿元，同比少增3.67万亿元[2] 前景展望 - 私人部门内生增长动能有企稳迹象，有利于信心提振和收入改善[2] - 随着春节后政府债发行加快，社融增速有望回升[2] - M2增速将边际上行，"M2-社融"增速差或相应收窄[2]

二、政策意图：提振信心，托举楼市 2 月 20 日，中国人民银行公布贷款市场报价利率，1 年期 LPR 保持 不变为 3.45%，5 年期以上 LPR 下降 25bp 至 3.95%。 本次降息幅度总体超出预期，有两点主要特征。一是 LPR 非对称调 降。1 年期 LPR 不变而 5 年期以上 LPR 下调，期限溢价缩窄至历史新低 50bp。本次 5 年期以上 LPR 调降高达 25bp，是自 2019 年 8 月 LPR 报价 制度改革以来的单次最大降幅。二是在本月 MLF 按兵不动的情况下，通 过压缩加点调降 LPR。5 年期以上 LPR 加点下调 25bp 至 145bp，金融机 构将进一步加大向实体经济让利的力度。 本次降息充分显示了宏观政策"稳增长"的决心，一方面发挥货币 政策的信号作用和预期管理功能，另一方面增强金融服务实体经济的质 效。 本次 LPR 降息落地时点基本符合市场预期。去年四季度，GDP 两年 复合增速降至 4.0%，环比下滑 0.4pct。开年以来，各项数据未见明显改 善，经济内生动能仍待巩固。2 月 18 号，央行主管媒体《金融时报》率 先发声，表示本月 LPR 可能下行，5 年 ...

经济形势 - 2023年四季度货币政策执行报告指出，经济面临困难和挑战，需要克服，同时要增强信心和底气[1] - 逆周期调节的重要性上升，政策要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，保持货币政策稳健性[2] - 信贷方面要注重高质量投放，盘活低效存量资源，减少对货币信贷月度波动的过度关注[3]

报告核心观点 1. 2023年锂行业供给紧张情况得以缓解,供需格局反转,锂盐价格出现趋势性下行,企业营收和盈利均受到负面冲击。[7] 2. 2023年价格的波动幅度远超市场预期,锂盐价格与锂精矿价格一度出现倒挂,引发广泛关注。[7] 3. 2024年行业将呈现供需双弱,价格趋势下行的局面。[8] 报告内容总结 价格变化 1. 2023年国内锂盐价格波动剧烈,呈类"h"型变化。[9][10][11][12][13] 2. 价格变化包括趋势性变化和事件冲击引起的短期波动。[13][14][15] 3. 期货价格持续下跌,加大了现货市场的价格波动。[10][11] 上游矿山 1. 澳洲在产矿山产量持续增长,非洲矿山贡献新增产能。[16][17][18] 2. 新增产能主要来自于非洲和南美地区。[18] 中游冶炼 1. 国内冶炼产量增速放缓,中国仍是主要生产区域。[21][22][23][24][25][26] 2. 冶炼产能持续释放,中国贡献主要增量。[25][26][28] 下游需求 1. 电池产量增速放缓,带动整体用锂需求趋弱。[30][31] 2. 下游采购意愿减弱,库存处于低位。[31] 企业经营 1. 上游矿山营收同比上涨,生产成本上升。[32][33][34][36] 2. 中游冶炼企业普遍出现营收同比下降、营业成本同比上升、归母净利润同比下滑。[38][39][40][41][42] 行业趋势 1. 矿石资源热度不减,企业加快兼并重组。[46][47][48][49] 2. 行业仍为寡头竞争格局,龙头企业延续规模优势。[50][51][52][54][55] 2024年展望 1. 上游矿山扩产加速,中游步伐放缓。[56][57][58][59][60][61][62] 2. 动力电池结构性过剩,用锂需求增速放缓。[63][64] 3. 供需双弱,价格趋势下行,7-8万元/吨或为短期成本支撑线。[65][66][67][68][69] 风险分析 1. 短期价格下跌幅度过大风险。[70] 2. 地缘政治及贸易政策风险。[71] 3. 需求疲弱的风险。[71] 4. 生产进度不及预期的风险。[71] 5. 环境保护和安全生产风险。[71] 6. 新能源技术变更导致的市场风险。[71]

行业点评（2024 年 2 月 19 日） “加长版”假期出行热辣滚烫，量强于价特征延续 ——2024 年春节假期消费观察 春节假期消费数据是检验消费修复成色的重要依据之一。今年春节假 期较往年延长一天，再配合国务院办公厅鼓励“结合带薪年休假等制度安 排职工除夕休息”，实现了“8+1”超长假期，有力促进消费升温。 一、春运出行：需求旺盛，结构性特征突出 截至正月初八，春运出行量超过 2019 年同期水平。2024 年春运自 1 月 26 日开启，将于 3 月 5 日结束，共 40 天。节前，交通运输部预计春运 期间全社会跨区域人员流动量将达到 90 亿人次，创历史新高。截至 2 月 17 日（正月初八，春运第 23 天），春运时长已过半，全社会跨区域人员流动 量达到 54.1 亿人次，初步估算今年春运客流量有望实现节前交通部预期水 平。值得注意的是，2024 年春运客流统计口径发生明显变化 1，增列普通 国省道小客车人员出行量数据。在可比口径下，截至 2 月 17 日全社会跨区 域人员流动量较 2019 年同期增长 14.4%，较 2023 年同期增长 15.8%。 分出行方式看， 1）与 2019 年同期相 ...