报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 三季度经营情况 - 公司2024年前三季度营业收入16.06亿元,同比增长22.23%;归母净利润2.77亿元,同比增长29.48%;扣非归母净利润2.48亿元,同比增长32.01% [2] - 2024年第三季度营业收入5.63亿元,同比增长15.58%;归母净利润1.11亿元,同比增长17.10%;扣非归母净利润1.03亿元,同比增长22.26% [2] - 三季度营收增速环比提升明显,盈利水平同比小幅提升 [2] 渠道和产品情况 - 公司积极布局零食量贩渠道,与头部和腰部零食量贩系统建立了稳定合作关系,有效助力产品的渠道下沉及销售网点补充,持续提升终端覆盖率 [2] - 电商渠道前三季度进行团队搭建及产品体系梳理,加快推进线上新品补充,蓄力四季度销售旺季,未来在达人合作、新媒体渠道覆盖方面仍有较大提升潜力 [2] - 传统商超渠道通过组织结构、商超转直营以及SKU补充等措施推动下,第三季度环比表现有所改善 [2] - 公司持续扩充产品品类,培养潜力单品,10月份已在山姆渠道上市"黑金蒜香菜味翡翠豆"新产品 [2] 财务数据总结 营收和利润情况 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为22.6亿元、27.4亿元、32.2亿元,同比增长分别为22.2%、21.4%、17.6% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.9亿元、4.7亿元、5.6亿元,同比增长分别为20.9%、20.4%、17.9% [3] 估值情况 - 当前股价对应2024-2026年PE分别为17倍、14倍、12倍 [3]

报告评级 - 报告给予科兴制药"增持"评级 [2] 核心观点 - 国内业务短期出现波动,长期有望保持稳健 [4] - 盈利能力持续改善,利润率有望逐步提升 [4] 盈利预测和估值 - 预计2024年至2026年公司营业收入分别为13.49亿元、17.21亿元和20.87亿元,同比增速分别为7.1%、27.6%和21.3% [5] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为0.30亿元、0.97亿元和1.97亿元,对应PE分别为119.1倍、37.0倍和18.1倍 [5] 海外业务表现 - 2024年前3季度,公司海外收入为1.49亿元(+47.16%),其中2024Q3海外收入为5900万元,同比增长93.29% [7] - 引进产品白蛋白紫杉醇于2024年7月获得欧盟上市批准,8月实现首批发货,欧盟销售订单持续增加 [7] - 自产EPO、GC和常乐康等产品持续拓展更多国际市场,引进产品在新兴市场的销售及注册进度加快 [7]

行业投资评级 - 报告给出行业投资评级为"看好" [1] 核心观点 - 本周基础化工行业表现良好,跑赢上证综指3.58个百分点 [2] - 化工品价格涨幅居前的有液氯、维生素A、硫酸CFR、BDO等,跌幅居前的有苯胺、二氯甲烷等 [2] - 化工品价差涨幅居前的有PX(华东)价差、苯乙烯价差、尼龙6价差等,降幅居前的有PTMEG价差、双酚A价差等 [2] - 建议关注化工龙头企业、轮胎企业、磷化工和农药企业、制冷剂行业 [2] 行业表现 - 本周基础化工行业表现良好,周涨幅4.75%,跑赢上证综指3.58个百分点 [3][4] - 申万化工7个二级子行业全部涨幅为正,23个三级子行业中22个涨幅为正 [3][5] - 涨幅居前的个股有安道麦A、海达股份、佳先股份等,跌幅居前的有正丹股份、双乐股份等 [5][6][7] 化工品价格 - 本周液氯、维生素A、硫酸CFR、BDO等价格涨幅居前,苯胺、二氯甲烷等价格跌幅居前 [2][8][9] - 本周PX(华东)价差、苯乙烯价差等价差涨幅居前,PTMEG价差、双酚A价差等价差降幅居前 [2][8][9] 上市公司业绩 - 联泓新科前三季度净利润同比下降55.9% [10] - 藏格矿业前三季度净利润同比下降37.08% [10] - 兴发集团前三季度净利润同比增长37.85% [10] - 华峰化学前三季度净利润同比增长4.46% [11] - 三友化工前三季度净利润同比增长13.51% [11] - 恒力石化前三季度净利润同比下降10.45% [11] - 巨化股份前三季度净利润同比增长68.4% [11] - 中核钛白前三季度净利润同比增长33.98% [11] - 新和成前三季度净利润同比增长89.87% [11] 行业投资主线 - 化工龙头企业具有成本优势和技术优势,建议关注万华化学、华鲁恒升等 [2] - 轮胎企业凭借性价比优势在全球市场份额持续提升,建议关注赛轮轮胎、森麒麟 [2] - 磷化工和农药企业受益于粮食价格高位和农化需求刚性,建议关注川恒股份、扬农化工等 [2] - 制冷剂行业将迎来长期向上景气周期,建议关注巨化股份、永和股份等 [2] 风险提示 - 原油价格大幅波动、化工品价格大幅波动、地缘政治形势恶化、下游需求修复不及预期、汇率大幅波动 [2][28]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [1] 报告的核心观点 2024Q3 利润高增，营收端增速稳健 - 2024Q3 单季度，公司实现营收4.16亿元，同比增长20.74%，归母净利润0.83亿元，同比增长31.49%，扣非归母净利润0.71亿元，同比增长22.19%。公司三季度收入端稳健增长，利润端表现超预期，主要原因是PCB行业需求逐渐复苏以及AI的深化应用，拉动钻针需求增长，同时公司新兴产业快速增长，功能性膜产品拓展顺利带动公司营收增长 [4] 盈利能力短期承压，期间费用率整体管控良好 - 2024年前三季度，公司销售毛利率35.58%，同比下降2.13ct；销售净利率15.29%，同比下降2.97pct。2024Q3单季度，公司销售毛利率37.17%，同比下降3.02pct，环比提升1.73pct，销售净利率20.08%，同比提升1.65pct，环比提升7.38pct，盈利能力逐步改善，主要是公司产品结构持续优化、新兴业务盈利能力提升以及期间费用率下降 [5] - 2024年前三季度期间费用率18.46%，同比下降0.70pct，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分比为4.28%/6.55%/0.54%/7.09%，分别同比-0.82pct/-0.57pct/+0.93pct/-0.24pct,费用率整体管控良好 [5] 投资建议 - 公司作为全球PCB钻针龙头，微小钻和涂层钻针带动公司产品结构优化。此外公司的功能性膜产品、研磨抛光材料和智能数控装备等新兴业务逐步形成公司第二增长曲线。2024年四季度泰国工厂将实现规模量产，海外收入占比将提升 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.45/3.36/4.30亿元，对应PE分别为34.9/25.5/19.9倍，维持"增持"评级 [6] 风险提示 - 技术替代风险、原材料价格波动、新业务拓展不及预期 [6]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司大部分主营产品产销量同比增长,但价格方面结构性矛盾突出 [3] - 2024年作为配额元年,开启了制冷剂价格价差持续向好的新景气周期 [3] - 公司制冷剂龙头地位稳固,竞争优势显著 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.62/31.09/45.63亿元,维持"买入"评级 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为243.30/264.58/286.11亿元,同比增长17.8%/8.7%/8.1% [5] - 2024-2026年归母净利润分别为20.62/31.09/45.63亿元,同比增长118.6%/50.7%/46.8% [5] - 2024-2026年EPS分别为0.76/1.15/1.69元,对应PE分别为27/18/12倍 [5] - 2024-2026年毛利率分别为16.7%/20.0%/24.4%,净利率分别为8.7%/12.1%/16.4% [6] - 2024-2026年ROE分别为11.4%/15.0%/18.4%,ROIC分别为12.9%/16.5%/19.7% [6]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 - 建材行业指数表现良好,跑赢上证指数3.22个百分点 [2] - 建材行业个股多数上涨,涨幅居前的个股包括华立股份、雄塑科技等 [5][6] - 水泥行业短期前景稳定,需求有所回升,供给有所下降,预计后市行情平稳 [10] - 玻璃行业后市预计稳中向好,供给变化较小,需求有所提高,生产成本维持稳定 [20] 行业分析 水泥行业 - 本周全国水泥价格先涨后降,截止10月25日均价为360元/吨,环比持平 [10] - 需求方面,部分地区存在赶工需求,整体需求南方好于北方 [10] - 供给方面,本周水泥厂家窑线运行情况有增有减,总产量有所下降 [10] - 预计后市行情平稳 [10] 玻璃行业 - 本周多地5mm平板玻璃现货价格保持稳定,截止10月25日均价为1271元/吨,环比上涨0.39% [20] - 供给方面本周产量变化较小,需求有所提高 [20] - 未来需关注政策对地产终端需求的影响,本周生产成本维持稳定,对价格起到支撑作用 [20] - 预计后市玻璃市场受政策影响稳中向好 [20] 消费建材 - 本周多种建材原材料价格有涨有跌,如沥青、MDI、硬泡聚醚等 [30][31][33][34][35][36][37] 重点公司表现 - 扬子新材本报告期营收同比下降23.99%,净利同比增长1.40% [38] - 晶雪节能本报告期营收同比增长1.90%,净利同比下降28.72% [38] - 森泰股份本报告期营收同比增长82.30%,净利同比增长72.25% [38] - 宁夏建材本报告期营收同比下降23.31%,净利同比下降15.51% [38] 风险提示 - 下游需求疲软 - 原材料价格大幅上涨 - 竞争格局恶化 [39]

行业投资评级 - 报告给出行业投资评级为"看好" [1] 报告核心观点 - 电解铝价格继续强势,铜价小幅下行 [1] - 碳酸锂价格小幅下跌,短期价格或继续承压 [2] - 镁价继续下跌,下游需求仍显不足 [3] - 金价震荡上行,短期易涨难跌 [4] 行业数据总结 铝相关 - SHFE铝上涨0.58%,LME铝上涨2.16%;三大交易所铝库存减少18073吨至106.65万吨 [1][32] - 国内社会电解铝库存减少2.33万吨至67.05万吨,电解铝企业继续释放复产以及新投产产能 [32] 铜相关 - SHFE铜下跌0.77%,LME铜下跌0.64%;三大交易所铜库存减少5545吨至52.55万吨 [1][35][36] - 供给方面,进口铜矿TC均价上涨,部分冶炼厂检修减产;需求方面,下游企业新增订单放缓 [35][36] 锂相关 - 电池级碳酸锂价格下降0.54%,电池级氢氧化锂价格下降0.66%;碳酸锂和氢氧化锂库存均有所减少 [2][43][44] - 供给方面,国内碳酸锂产量波动较小,下游市场以刚需为主 [2][43] 钴相关 - 国内电解钴价格下降1.41%,硫酸钴价格下降0.88%;钴中间品价格下降1.6% [47][48][49] - 供给方面,钴矿砂及其精矿进口量大幅下降,钴湿法冶炼中间品进口量大幅增加;需求方面,下游企业采购意愿较弱 [47] 镍相关 - SHFE镍下跌2.04%,LME镍下跌5.25%;国内硫酸镍价格下跌0.93% [50][51][52][53] - 供给方面,国内硫酸镍产量有所减少,下游需求持续不振 [50][51][52][53] 镁相关 - 国内镁锭价格下跌0.57%,下游需求仍显不足 [4][54][55][56] 稀土相关 - 镨钕、镝铽价格震荡运行,下游需求有所增加 [57][58][59] 风险提示 - 地缘冲突、下游需求不足 [4]

报告行业投资评级 - 报告给予建材行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业整体表现良好 - 建材行业指数表现良好,跑赢上证综指1.48个百分点 [1] - 建材行业个股多数上涨,涨幅居前的个股包括华立股份、四川金顶等 [4][5] 水泥行业短期前景良好 - 水泥价格普遍上涨,环比上涨1.98% [8] - 需求有所回升,供给变化不大,预计后市行情仍将有所好转 [8] 玻璃行业稳中向好 - 玻璃价格保持稳定,现货成交良好 [19] - 供给有所下降,需求受政策影响有所提高,生产成本上升对价格形成支撑 [19] 投资建议 - 关注海螺水泥、华新水泥等行业龙头 [1] - 建议关注房地产、基建、新能源等下游市场的政策变化 [1]

报告评级 - 报告给出公司评级为"买入" [1] 报告核心观点 - 公司 2024 年前 3 季度实现营业收入 10.11 亿元(+0.82%)，归属于上市公司股东的净利润 1.08 亿元(+19.74%)，扣非后归母净利润 1.10 亿元(+16.26%)。[2] - 收入环比改善,盈利能力有所提升。3 季度收入为 4.14 亿元,同比下降 4.51%,但环比增长 7.85%,主要是由于金舒喜®集采省份执行恢复正常,以及阿伐曲泊帕新品贡献收入。[2] - 公司持续推进降本增效措施,3 季度销售费用率下降 10.69pct,归母净利率达到 15.86%,为近年来最高水平。[2] - 公司重磅品种培集成干扰素α-2注射液增加成人慢性乙型肝炎新适应症的上市许可申请获受理,未来具有较大市场潜力。[2] - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 15.66 亿元、18.58 亿元和 22.45 亿元,同比增速 10.9%、18.7%和 20.8%;归母净利润分别为 1.43 亿元、1.85 亿元和 2.44 亿元,同比增速 22.7%、29.4%和 31.6%。[4] 财务数据总结 - 公司 2023-2026 年营收预计分别为 14.12 亿元、15.66 亿元、18.58 亿元和 22.45 亿元,同比增速分别为 21.7%、10.9%、18.7%和 20.8%。[4] - 2023-2026 年归母净利润预计分别为 1.16 亿元、1.43 亿元、1.85 亿元和 2.44 亿元,同比增速分别为 39.7%、22.7%、29.4%和 31.6%。[4] - 公司 2023-2026 年毛利率预计分别为 83.5%、79.4%、79.2%和 79.7%,净利率预计分别为 9.7%、11.1%、12.8%和 14.5%。[5] - 公司 2023-2026 年 ROE 预计分别为 6.5%、7.3%、8.5%和 10.0%,ROIC 预计分别为 11.4%、12.4%、12.2%和 13.1%。[5] 风险提示 - 可洛派韦后续医保续约谈判降价幅度超预期 - 长效干扰素治疗乙肝适应症进度低于预期 - 产品被纳入集采后价格下降幅度超预期[3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入322.75亿元,同比增长0.71%,实现归母净利润36.93亿元,同比增长7.64%[2] - 检修装置复产,产品价差改善,Q3单季度盈利环比大幅增长[2] - 资本开支持续增长,新建项目将保障公司未来成长性[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为56.77/68.39/85.48亿元,EPS分别为1.69/2.03/2.54元,PE分别为11/9/7倍[2] 公司投资价值分析 - 公司作为国内C2和C3轻烃裂解龙头,新建项目陆续投产,成长空间大,确定性强[2] - 2024年前三季度资本支出21.21亿元,同比增长10.66%,在建工程34.98亿元,较2023年底增长9.79%[2] - 公司批露80万吨多碳醇项目一阶段顺利投产,α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目开工建设,将贡献新的利润增长点[2]