报告行业投资评级 - 增持 [4] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比上涨3.97%，预计前期二次育肥猪密集出栏等增加市场供给，压制短期价格，近期二育进场支撑价格企稳回升；仔猪均价周环比下跌2.78%，跌幅收窄，显示市场需求疲弱、补栏积极性一般；二元母猪均价周环比下跌0.29%；淘汰母猪均价周环比上涨5.63%，与商品猪价格比值小幅走高 [2][14] - 商品猪出栏均重及宰后均重周环比回升，结束此前三周下跌走势，目前均重偏高，后续或震荡回落；标肥价差较节前走阔，肥猪价格优势支撑二次育肥补栏积极性 [3][18][20] - 自繁自养和外购仔猪头均养殖利润较前一周环比减少，预计秋冬季消费需求加快，新一轮二育补栏支撑后续商品猪出栏均价，四季度价格波动下跌幅度有限、有望维持强势 [3][23] - 牧原股份前三季度预计实现归母净利润100 - 110亿元，24Q3预计实现90 - 100亿元，同比增长860.63%–967.36%，受益于出栏量、销售均价上升及成本下降实现扭亏为盈，年底成本目标13元/kg，有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，龙头企业季度盈利预计维持改善态势 [3][25] 根据相关目录分别进行总结 商品猪出栏均价周环比回升 关注有成本优势养殖企业 - 商品猪出栏均价周环比上涨3.97%，截至10月11日为18.06元/kg，前期出栏增加压制价格，近期二育进场支撑回升 [2][14] - 仔猪均价周环比下跌2.78%，跌幅收窄，7kg仔猪均价282.86元/头；二元母猪均价周环比下跌0.29%，为1653.33元/头；淘汰母猪均价周环比上涨5.63%，为12.94元/kg，与商品猪价格比值0.72，较前一周走高 [2][14] - 商品猪出栏均重及宰后均重周环比上涨0.05%，分别为123.78kg和91.65kg，结束三周下跌，后续或震荡回落；标肥价差为 - 0.54元/kg，较节前扩大，支撑二次育肥补栏积极性 [3][18][20] - 自繁自养头均养殖利润305.91元/头，外购仔猪头均养殖利润47.27元/头，分别较前一周环比减少62.23元/头和138.01元/头，四季度价格有望维持强势 [3][23] - 牧原股份前三季度预计归母净利润100 - 110亿元，24Q3预计90 - 100亿元，同比大增，成本降至13.7元/kg左右，年底目标13元/kg，有成本和规模优势企业竞争优势凸显，龙头企业盈利预计改善 [3][25] 投资策略 - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [4][26] - 肉鸡养殖建议关注圣农发展、益生股份、民和股份 [4][26] - 动保板块建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [4][26] - 种植业建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [11][26] 周行情回顾 - 上周（10.7 - 10.11）申万农林牧渔行业下跌7.59%，位居31个行业第27位，跑输沪深300指数4.34% [27] - 农林牧渔子板块中，农产品加工（ - 4.44%）、种植业（ - 6.94%）、养殖业（ - 7.85%）、渔业（ - 8.48%）、饲料（ - 9.07%）、动物保健Ⅱ（ - 9.27%）均下跌 [27]

报告行业投资评级 报告维持证券行业的"增持"评级。[6] 报告的核心观点 1. 国务院新闻办公室召开新闻发布会,介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展的相关情况。[7][8][9] 2. 上周证券行业指数出现回档,大概率是因为短期内证券行业指数大幅度上涨之后的正常回档。证券股受益于行业的特性以及市场预期,出现大幅上涨之后高位震荡甚至一定幅度的回落,都是属于正常的市场走势。[14] 3. 证监会等部门研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放,有利于提升资本市场的开放程度。[16] 4. 央行创设"证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)"工具,支持金融机构抵押流动性较差的资产获取流动性更好的资产,有利于增强资本市场韧性。[17] 5. 多家中小银行密集下调存款利率,主要是为了缓解净息差收窄的压力,预计后续存款利率仍有下调空间。[18]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司纯电和混动车型销量持续高增长,高端车型占比提升 [3] - 公司海外销量增长迅速,预计2024年海外销量有望达41万辆 [3] - 公司科技豪华车型腾势Z9GT上市,开启豪华汽车新篇章 [3] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为7297/9078/10664亿元,同比增长21.1%/24.4%/17.5% [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为393/492/611亿元,同比增长30.9%/25%/24.4% [4] - 预测公司2025年PE为25倍,对应股价约422元 [4]

报告的核心观点 - 上周各主要指数表现强势,沪深300涨15.70%,上证指数涨12.81%,深证成指涨17.83%,创业板涨22.71%,中证500涨15.63% [8][9] - 申万31个一级行业指数全部上涨,涨幅前五的行业为食品饮料、美容护理、非银金融、房地产、建筑材料,涨幅后五的行业为公用事业、石油石化、家用电器、银行、汽车 [10][11][12] - 市场受到长期压制后,三部门联合发布会激发了投资者强烈的做多热情,指数出现连续大涨,扭转了投资者之前过度悲观的预期,有利于市场从纵深方向发展 [19] 市场交易数据总结 - 上周成交数量5716.12亿股,成交金额53109.44亿元,上涨家数5292,下跌家数48 [13] - 截至9月27日,创出历史新高的股票家数为11家,创出历史新低的股票家数为1,创30日/60日/120日新高的股票家数分别为4437/2586/934家,创30日/60日/120日新低的股票家数分别为5/2/1家 [14][15] - 9月27日和9月20日相比,融资余额增加约232.84亿元,融券余额增加约0.75亿元 [16] 投资建议 - 上周市场强势上涨,建议投资者保持积极乐观的态度,关注市场从纵深方向发展的机会 [19]

报告行业投资评级 - 报告维持证券行业的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 中国人民银行等三部门宣布推出一批新举措支持实体经济稳定增长,包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等 [3][7][8] - 上周证券行业指数大幅领先沪深300指数,证券行业指数一周大涨25.60%,市场交投活跃,短期赚钱效应显著。但在经历了短期大幅上涨之后,证券行业的估值得到了极大的复苏,后续能否进一步走高取决于投资者对未来政策落地的预期 [15] - 147家券商上半年营收逾2000亿元,财富管理业务加快向"重保有"转型,资管业务成为新的业绩增长点 [18] - 中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点,努力提振资本市场 [19][20] - 中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 [21] 行业基本情况 - 上周沪深300指数涨跌幅为15.70%,证券行业指数涨跌幅为25.60%,领先沪深300指数涨跌幅 [4] - 2024年初至9月27日,沪深300指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500指数和申万证券行业指数的涨跌幅分别为7.94%、3.78%、-0.10%、-0.31%、-4.19%、12.25% [12][13] - 证券行业上市公司中,股价涨跌幅前五名为招商证券、国信证券、天风证券、首创证券、浙商证券,后五名为华林证券、信达证券、锦龙股份、华创云信、中金公司 [13][14] - 证券行业PE在27.33倍左右,处于历史100%的高位 [16][17]

报告行业投资评级 报告给予汽车行业"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1. 新车密集发布,智能化加速 [2][8][9] - 腾势 Z9GT 作为全球首款搭载易三方整车智能控制技术平台的车型,以科技重塑豪华 GT,兼顾极致性能与奢享豪华。[2][8] - 腾势 Z9GT 搭载多项前沿技术,如三电机独立驱动、后轮双电机独立转向、VMC 整车运动控制等,并拥有极致转向、圆规掉头等五大标志性功能。[2][8] - 腾势 Z9GT 将首搭 BAS 3.0+驾驶辅助,成为全球首款"整车智电融合端到端"车型,可实现无图高速领航、无图城市领航等全场景驾驶辅助。[2][8][9] - 腾势 Z9GT 首搭 BYD9000 定制芯片和 10 屏互联,大大提升了智能座舱的体验。[2][9] - 除腾势 Z9GT 外,乐道 L60、岚图梦想家等车型也着重在智能驾驶和智能座舱方面进行了配置设计,智能化加速。[2][8] 2. 投资策略及重点关注 [3][10][11] - 关注低估值的整车和零部件龙头企业,如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、华域汽车、福耀玻璃等。[3][10] - 关注电动化和智能化的优质赛道核心标的,如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等。[3][10] - 关注国产替代概念受益股,如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等。[3][10] - 关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应,如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。[3][10] - 本周重点关注组合包括比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子。[11] 3. 市场回顾 [12][13] - 汽车板块本周涨跌幅为 2.19%,在申万 31 个板块中位列第 7 位,跑赢沪深 300。[12] - 在细分行业中,汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为 0.97%、2.77%、1.35%、1.86%、2.17%。[13] - 汽车行业周涨幅前五个股为云内动力、万安科技、瑞鹄模具、一彬科技、星宇股份,周跌幅前五个股为路畅科技、华密新材、华阳变速、天成自控、九号公司。[12] 4. 汽车主要相关材料/组件价格 [14][15] - 车用动力电池价格有所下降。[14] - 热轧卷板价格和铝价格有所上涨。[15]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 1 - 8月家具出口额同比上涨12.3%，建议持续关注地产后周期的家居板块，关注政策落地及家居板块修复情况，推荐关注家居板块龙头【顾家家居】【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 1 - 8月家具出口额同比上涨12.3% - 2024年1 - 8月全国货物贸易进出口总值28.58万亿元，同比增长6%，出口总值16.46万亿元，同比增长6.9%，进口总值12.13万亿元，增长4.7%，贸易顺差4.33万亿元 [2][5] - 1 - 8月家具及其零件出口金额3191亿元，较去年同期大增12.3%，8月单月出口金额345.3亿元 [2][5] - 1 - 8月陶瓷产品出口数量同比增长4.5%至1257.2万吨，出口金额1021.2亿元，较去年同期下降12.6%，8月单月出口数量174.7万吨，出口金额345.3亿元 [2][5] - 1 - 8月灯具、照明装置及其零件产品出口金额1967亿元，较去年同期增长2.6%，8月单月出口金额252.4亿元 [2][5] - 1 - 8月家用电器出口数量同比增长23.6%至29.53万亿台，出口金额4735.8亿元，较上年同期同比增长17.2%，8月单月出口数量4.19万亿台，出口金额644.1亿元 [2][5] 本周行情回顾 - 9月16日 - 9月20日，申万一级行业中轻工制造行业本周上涨1.72%，排名第14，跑赢沪深300指数；年初至今轻工制造行业指数下跌27.76%，跑输沪深300指数 [2][7] - 各子板块中，本周家居用品板块上涨2.42%表现较好，包装印刷板块上涨0.36%表现相对较差；年初至今造纸板块下跌19.74%表现较好，文娱用品板块下跌33.14%表现相对较差 [2][7] - 本周轻工制造行业涨幅前五个股为京华激光(11.70%)、英派斯(9.86%)、欧派家居(9.49%)、亚振家居(6.62%)、永吉股份(6.04%)，跌幅前五个股为茶花股份（-7.86%）、松霖科技（-5.59%）、美克家居（-4.55%）、裕同科技(-4.19%)、宏裕包材(-3.79%) [9] 重要新闻及公司公告 新闻 - 2024年8月生活用纸主要区域市场纸浆平均价格总体下降，河北进口漂白阔叶木浆板平均价格降幅最大超300元/t，各区域原纸平均价格也下降，除川渝本色竹浆原纸外，原纸企业成本压力缓解 [11][12] 公司公告 - 美克家居注销回购股份42,544,400股，占注销前公司股份总数的2.88%，注销后总股本由1,479,542,537股减为1,436,998,137股，注销日期为2024年9月24日 [13] - 家联科技2024年9月18日首次回购公司股份14,300股，占公司目前总股本的0.0074%，最高成交价13.10元/股，最低成交价12.96元/股，成交总金额186,556元 [13]

报告行业投资评级 报告维持纺服美妆行业的"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1) 8月服装品类社零降幅收窄,同比下降1.6%,较7月的5.2%明显降幅收窄。[7] 2) 8月化妆品类社零同比下降6.1%,与上月持平。[7] 3) 本周纺织服饰行业指数上涨1.04%,跑输大盘,饰品板块表现较好,纺织制造板块表现相对较差。[8] 4) 本周美容护理行业指数下跌0.08%,跑输大盘,个护用品板块表现较好,化妆品板块表现相对较差。[8] 5) 我国纺织服装出口总额连续30年居世界首位,占全球出口市场总额的33.7%。[14] 6) 建议持续关注美妆板块龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份。[2] 行业概况 1) 纺服行业股票家数104家,美护行业股票家数31家。[4] 2) 纺服行业平均市盈率15.70,美护行业平均市盈率26.04,市场平均市盈率11.47。[4] 3) 近年来,中国纺织服装出口仍面临较大不确定性,受主要市场需求放缓,贸易壁垒增多,出口价格下跌等因素影响。[14] 4) 中国服装产业正处于转型升级的关键时期,机遇与挑战并存,需要依托产业优势及发展土壤,深度挖掘细分领域内在消费潜力。[14] 公司动态 1) 乔治白回购股份数量累计达公司总股本的4%。[15]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - OpenAI发布的o1模型强化了推理能力，大模型技术迭代提振了AI投资信心，o1模型在推理数学、编程、科学等问题的能力上有显著提高，且在AIME考试中表现优异，达到了全国前500名学生的水平[2] - 英伟达CEO黄仁勋表示Blackwell AI GPU将于今年四季度开始出货，通用数据中心未来将实现加速计算，继续看好算力投资回报[2] - 8月集成电路进出口数据同比增长，关注美国加关税对半导体产业链的影响，美国政府将中国半导体的进口关税提高50%，此新税率将于2025年1月开始生效[3] 市场回顾 - 上周（9.9-9.13）申万电子行业指数下跌2.29%，在申万31个行业中排名第19，跑输沪深300指数0.06%[7] - 本月（9.1-9.13）申万电子行业指数下跌7.44%，在申万31个行业中排名第28，跑输沪深300指数2.56%[7] - 年初至今（1.1-9.13）申万电子行业指数下跌19.38%，在申万31个行业中排名第12，跑输沪深300指数11.45%[7] 行业基本资料 - 股票家数：454家 - 行业平均市盈率：38.2 - 市场平均市盈率：10.9[4] 每周一谈 - OpenAI发布的o1模型在2024年的AIME考试中，平均解决了74%（11.1/15）的题目，在64个样本中进行多数投票时达到了83%（12.5/15），位列前500名学生之列[2] - o1模型在竞赛编程问题（Codeforces）中排名前89%，在物理、生物、化学问题的基准测试中超过了人类博士专家水平[2] - 8月我国集成电路出口数量/出口金额分别同比增长11.60%/18.60%，进口数量/进口金额分别同比增长16.70%/11.70%[3] 重要公告 - 歌尔股份拟分拆子公司歌尔微电子至香港联交所主板上市，初始发行规模为不超过紧接发行后经扩大后总股本的20%[19] - 立讯精密拟收购Leoni AG及其下属全资子公司股权，提升汽车线束产品在全球市场的综合竞争力[19] - 泰晶科技发布2024年员工持股计划，拟参加员工总人数不超过235人，股票来源为公司回购专用账户中已回购的股份[19] 行业动态 - 英飞凌成功研发出全球首款12英寸GaN晶圆，300毫米晶圆上的芯片生产在技术上更先进，效率更高[21] - 华为Mate XT非凡大师预约量突破500万，IDC预测2024年全年中国折叠屏手机市场出货量约1,068万部，同比增长52.4%[22] - 台积电今年1-8月营收同比增长30.8%，8月营收为新台币2,508.66亿元，较2023年同期增长33%[23] - NAND市场两极分化，消费级SSD价格下滑，企业级SSD涨价，Omdia预测企业级固态硬盘中使用的四层单元（QLC）NAND 256Gb价格预计将从第二季度的1.23美元上涨到第四季度的1.36美元[25]

报告的核心观点 - 上周各主要指数全面上涨,沪深300涨1.32%,上证指数涨1.21%,深证成指涨1.15%,创业板涨0.09%,中证500涨1.07% [8][9] - 申万31个一级行业中,24个上涨,7个下跌。涨幅前五的行业为房地产、有色金属、家用电器、计算机、煤炭,跌幅前五的行业为医药生物、国防军工、农林牧渔、电力设备、电子 [10][11][12] - 上周成交量1985.96亿股,成交金额16879.13亿元,上涨家数3369,下跌家数1853 [13] - 截至9月20日,创出历史新高的股票有1家,创出历史新低的有43家,创30日、60日、120日新高的分别有370家、189家、57家,创30日、60日、120日新低的分别有268家、227家、189家 [14][15] - 9月20日与9月13日相比,融资余额减少约28.70亿元,融券余额减少约1.90亿元 [16] 报告分类总结 市场整体表现 - 上周各主要指数全面上涨,市场维持反弹走势 [8][9] - 在三季报披露前处于"业绩真空期",前期较大幅度下跌可能导致部分个股出现超跌反弹 [19] 行业板块分析 - 申万31个一级行业中,24个上涨,7个下跌,涨幅前五和跌幅前五的行业 [10][11][12] 市场交易数据 - 上周成交量、成交金额、涨跌家数情况 [13] - 创出历史新高新低的股票家数情况 [14][15] 两融数据 - 融资余额和融券余额的变化情况 [16]