商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 全球贸易前景不明，短期保持观望 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-30 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：在 2024/25 年度，除了云南以外，其他主要产区的糖厂已经开始收 榨，食糖的恢复性增产已成定局。五一等节假日的消费拉动了食糖需求，支 撑了糖价的稳定。国际方面，巴西在 2025/26 年度的制糖生产逐步展开，但 由于天气因素，其产糖量存在不确定性，预计短期内国际糖价将震荡走弱。 后续需关注国内甘蔗和甜菜的种植及生长情况，以及巴西的食糖生产进度。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：由于美国对我国出口商品加征关税，中国的纺织品和服装出口出现 放缓，消费量减少了 20 万吨，降至 760 万吨，进口量也减少了 20 万吨， 降至 1 ...

张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 全球贸易环境拖累棉价，短期保持观望 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-29 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：在 2024/25 年度，除了云南以外，其他主要产区的糖厂已经开始收 榨，食糖的恢复性增产已成定局。五一等节假日的消费拉动了食糖需求，支 撑了糖价的稳定。国际方面，巴西在 2025/26 年度的制糖生产逐步展开，但 由于天气因素，其产糖量存在不确定性，预计短期内国际糖价将震荡走弱。 后续需关注国内甘蔗和甜菜的种植及生长情况，以及巴西的食糖生产进度。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：由于美国对我国出口商品加征关税，中国的纺织品和服装出口出现 放缓，消费量减少了 20 万吨，降至 760 万吨，进口量也减少了 20 万吨， 降至 150 万吨。近期，新疆大部分地区气温偏高，这对棉花的播种总体上是 有利的。 信达期货有限公司 CINDAFUTURE ...

不锈钢——观望 期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 沪锌早报 走势评级： 镍——反弹后做空 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 4 月 29 日 报告内容摘要: [Table_S 宏观&行业消息： ummary]【格林美 2024 年实现净利润 10.2 亿元 镍金属产量增长 91%】格林美年报显示，2024 年，公司实现营业收入 332 亿元，同比增长 8.75%，创历史新高；实现归属于上市公司股东的净利润 10.20 亿元，同 比增长 9.19%。2024 年全年产出镍金属 51,677 吨，同比增长 91%，为 2024 年公司业绩稳定与增长奠定坚实基础。公司在印尼建成 15 万金吨/ 年镍资源产能，目前公司控股产能为 11 万金吨镍/年，参股产能为 4 万 金吨镍/年，在世界 MHP 镍产能领域排名前 3，镍资源竞争力与影响力进 入全球级。（格林美） 矿端：印尼于 26 日提高矿业特许权使用费，矿端价格坚挺，菲律宾聂矿 到岸价格出现反弹，季节性的镍矿转松尚未显现，如节奏过慢，将导致短 期矿端偏紧，对价格形成支撑，需作为风险点考虑。但正常情况下，季节 ...

报告内容摘要: [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-28 商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 印度北方邦出口下降，原糖短期震荡为主 [Table_Summary] 白糖：在 2024/25 年度，除了云南以外，其他主要产区的糖厂已经开始收 榨，食糖的恢复性增产已成定局。五一等节假日的消费拉动了食糖需求，支 撑了糖价的稳定。国际方面，巴西在 2025/26 年度的制糖生产逐步展开，但 由于天气因素，其产糖量存在不确定性，预计短期内国际糖价将震荡走弱。 后续需关注国内甘蔗和甜菜的种植及生长情况，以及巴西的食糖生产进度。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：由于美国对我国出口商品加征关税，中国的纺织品和服装出口出现 放缓，消费量减少了 20 万吨，降至 760 万吨，进口量也减少了 20 万吨， 降 ...

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 宏观上资本市场情绪回暖，关税冲击利空消散，国内宏观环境逐步向好，但本周LPR维持不变，对汇率过快贬值的担忧掣肘央行降息 [4] - 焦煤现货竞拍成交率下行，矿山精煤原煤库存累库，交割博弈暂告一段落，后续回归供需预期交易；焦炭现货首轮提涨落地，部分酝酿第二轮提涨，供需短期或转弱，但终端需求或发力 [5] - 煤焦四月超跌，政策预期升温，盈亏比上若政策有利多消息向上空间更大，短期建议J09多单继续持有 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 现货与期货情况 - 蒙5主焦煤报1040元/吨，京唐港山西产主焦煤报1380元/吨，九月合约报956元/吨，较之前下跌6.5元/吨，基差104元/吨，较之前增加6.5元/吨，5 - 9月差 - 63.5元/吨，较之前增加15元/吨 [1] 供需情况 - 110家洗煤厂开工率报61.9%，小幅回落；230家独立焦企生产率报73.41%，需求继续上行 [2] 库存情况 - 523家矿山精煤库存333.34万吨，较之前减少2.17万吨，原煤库存516.78万吨，较之前增加12.28万吨，洗煤厂精煤库存181.33万吨，较之前减少11.63万吨；247家钢厂库存784.23万吨，较之前增加4.6万吨，230家焦企库存829.86万吨，较之前增加15.14万吨，港口库存337.38万吨，较之前减少11.54万吨 [2] 焦炭 现货与期货情况 - 天津港准一级焦报1440元/吨，首轮提涨落地后有第二轮提涨预期，九月合约报1590.5元/吨，较之前下跌4.5元/吨，基差 - 40.28元/吨，较之前增加4.5元/吨，5 - 9月差1.5元/吨，较之前增加5.5元/吨 [3] 供需情况 - 230家独立焦企生产率报73.41%，继续回升；247家钢厂产能利用率报90.15%，较之前下降0.04%，铁水日均产量240.12万吨，较之前减少0.1万吨，铁水产量见顶回落 [3] 库存情况 - 230家焦企库存67.96万吨，较之前增加2.06万吨，247家钢厂库存664.4万吨，较之前减少3.59万吨，港口库存246.1万吨，较之前增加13.01万吨 [3]

商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 巴西增产预期压制糖价，短期震荡为主 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-25 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：在 2024/25 年度，除了云南以外，其他主要产区的糖厂已经开始收 榨，食糖的恢复性增产已成定局。五一等节假日的消费拉动了食糖需求，支 撑了糖价的稳定。国际方面，巴西在 2025/26 年度的制糖生产逐步展开，但 由于天气因素，其产糖量存在不确定性，预计短期内国际糖价将震荡走弱。 后续需关注国内甘蔗和甜菜的种植及生长情况，以及巴西的食糖生产进度。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：由于美国对我国出口商品加征关税，中国的纺织品和服装出口出现 放缓，消费量减少了 20 万吨，降至 760 万吨，进口量也减少了 20 万吨， 降至 ...

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 沪锌早报 走势评级： 锌——偏空对待 楼家豪 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 12 州起诉美政府 关税影响继续下降 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 4 月 24 日 报告内容摘要: [Table_S 宏观&行业消息： ummary]【继加州后，美国又有 11 州起诉特朗普政府滥用关税政 策"违法"】 当地时间 4 月 23 日，总台记者获悉，美国纽约州、亚利桑 那州、科罗拉多州、康涅狄格州、特拉华州、伊利诺伊州、缅因州、明尼 苏达州、新墨西哥州、俄勒冈州和佛蒙特州在美国国际贸易法院提起诉 讼，试图阻止特朗普政府关税政策的实施，并寻求法院宣布其新关税政策 是非法的。该诉讼认为，根据特朗普在执行关税政策时所引用的《国际紧 急经济权力法》，美国总统无权任意征收关税。此前，美国加利福尼亚州 ...

商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 请务必阅读正文之后的免责条款 1 期货研究报告 广西干燥天气引发担忧，郑糖短期支撑较强 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-24 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：在 2024/25 年度，除了云南以外，其他主要产区的糖厂已经开始收 榨，食糖的恢复性增产已成定局。五一等节假日的消费拉动了食糖需求，支 撑了糖价的稳定。国际方面，巴西在 2025/26 年度的制糖生产逐步展开，但 由于天气因素，其产糖量存在不确定性，预计短期内国际糖价将震荡走弱。 后续需关注国内甘蔗和甜菜的种植及生长情况，以及巴西的食糖生产进度。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：由于美国对我国出口商品加征关税，中国的纺织品和服装出口出现 放缓，消费量减少了 20 万吨，降至 760 万 ...

-------------------- 商品研究 -------------------- [Table_ReportType] 煤焦早报 ----------------- 期 走势评级： 焦炭——震荡 焦煤——震荡偏弱 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 移仓加速，交割矛盾逐步化解 报告日期： [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 23 日 上游去库，下游补库。523 家矿山精煤库存 333.34 万吨(-2.17)，原煤库存 516.78 （+12.28），洗煤厂精煤库存 181.33 万吨(-11.63)。247 家钢厂库存 784.23 万吨 （+4.6)，230 家焦企库存 829.86(+15.14)。港口库存 337.38 万吨(-11.54)。 焦炭： 报告内容摘要: [Table_Summary] 相关资讯： ...

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期4月7日大阴线后各指数技术面基本走空，市场在急跌后需震荡整理，预计沪深300指数3600 - 3900为未来1 - 2个月震荡中枢，市场处于震荡行情前半段，本周警惕二次探底风险，建议周初观望，后续遇急跌可在沪深300指数3600左右重新布局多单；中期继续看涨，关注美国经济前景摇摆后美联储是否妥协式降息（5月初美联储议息会议）和财报窗口落地后国内政策力度是否加大（4月底国内zzj会议） [3] - 期货操作上，本周警惕二次探底风险，单边周初观望，后续遇急跌可重新布局多单（参考沪深300指数3600点），多IF空IM组合可继续持有；期权操作上，近期股指期权隐含波动率窄幅震荡，昨日沪深300当月平值IV在16%一线，投资者可选择买入远月看跌期权，注意短线持仓 [3] 宏观股市信息 - 国际货币基金组织4月《世界经济展望报告》显著调降全球经济增速，警告贸易紧张局势升级和政策不确定性将影响全球经济活动 [4] - 美国总统特朗普表示不满美联储未迅速降息，但无解雇主席鲍威尔计划，希望其在利率问题上更积极 [4] 股指盘面回顾 盘面追踪 - 上个交易日A股维持震荡市，上证50收涨0.14%，沪深300收跌0.02%，中证500收跌0.32%，中证1000收跌0.06%；板块方面，多元金融（+2.58%）、港口（+2.05%）领涨，互联网（-2.40%）、电脑硬件（-1.59%）落后，个股上涨2500余家，涨停家数93家，赚钱效应回落 [4] 技术追踪 - 指数跳空下跌后，日、周线级别技术面压力转强，近两周超跌反弹，短期上证50、沪深300修复程度好于中证500、中证1000，但整体反弹力度转弱 [4] 资金流向 - A股成交金额回落，昨日维持在1.0 - 1.1万亿级别，短期资金观望情绪浓，连续上攻动力不足 [4]