报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级 报告的核心观点 - 7月份波音公司新接订单72架,取消1架,ASC 606调整1架,净订单增加72架 [3] - 7月份波音公司交付飞机43架,其中737-MAX 31架,787 6架,交付量较6月有所上升 [25] - 即使假设未来新订单增长较为温和,波音公司目前的订单量也足以支撑未来几年的生产计划,737机型订单覆盖约8年,787和777机型分别约7年和11年 [12][13] 737机型 - 7月份737机型新接订单127架,取消1架,ASC 606调整34架,净订单增加160架 [9] - 7月份737机型交付31架,较6月的34架有所下降 [26][27] - 即使不考虑ASC 606调整,737机型订单也足以支撑未来8年的生产计划 [12][13] 787机型 - 7月份787机型新接订单3架,无取消,ASC 606调整1架,净订单增加4架 [9] - 7月份787机型交付6架,较6月的3架有所上升 [25][28][29] - 即使不考虑ASC 606调整,787机型订单也足以支撑未来7年的生产计划 [12][13] 777机型 - 7月份777机型无新接订单,无取消,无ASC 606调整 [9] - 7月份777机型交付无数据 [20] - 即使不考虑ASC 606调整,777机型订单也足以支撑未来11年的生产计划 [12][13]

报告行业投资评级 - AZEK公司被评为买入评级,12个月目标价为52美元,较当前价格有30%的上行空间 [14] 报告的核心观点 公司层面的因素推动了行业的超额表现 - 住宅销售额在第三季度实现中个位数增长,主要得益于甲板、栏杆和配件的双位数增长 [1] - 第四季度预计销售额也将同比增加,尽管面临更大的竞争压力和一些消费者推迟购买以期待利率下降 [1] - 未来增长动力来自于零售渠道的进一步拓展,零售占比有望从15%提升至20%而不会牺牲利润率 [1] 外部环境下行压力下的行业转型 - 受新房建设放缓的东北地区需求下降的影响 [2] - 通过价格调整来抵消成本下降,推动更广泛的材料转换 [2] - 新产品推广,包括使用更多再生原料和更广泛的价格区间,以实现长期的高于平均水平的增长 [2] 利润率改善的驱动因素 - 利用更多低成本的再生原料,以及博伊西工厂的高利用率和生产效率提升,将带来增量利润空间 [3] - PVC价格已达到平衡水平,有利于短期内保持稳定的原材料价格环境 [3] - 2025年毛利率预计达到39%,与同行Trex公司的差距将进一步缩小 [3][9] 销售费用控制与营运效率提升 - 尽管2024财年销售目标增长4-5%,但为支持内部销售团队、提升品牌知名度等加大的投资导致了销售费用的短期承压 [10] - 预计2025财年销售费用将保持稳定,有利于实现133个基点的费用率下降,EBITDA率有望达到27.3%,接近27.5%的长期目标 [10] 产能扩张支持未来增长 - 博伊西新工厂一期已经投产并正在爬坡,有利于拓展西部市场,缩短供应链,满足零售渠道的新增需求和新产品的灵活性 [11] 良好的财务状况支持资本配置 - 2023年第三季度净负债率仅0.8倍,有183百万美元的自由现金流,2025年有望达到294百万美元 [12] - 未来几年资本支出占销售5-7%,包括2-3个百分点的维护投入和新增再生能力及新产品的投入 [12] - 还将用于股票回购和小规模并购,后者可能成为2025年增长的一个组成部分 [12]

报告行业投资评级 Atara Biotherapeutics Inc. (ATRA)的12个月目标价为10美元,基于100%的折现现金流估值(加权平均资本成本18%,终端增长率3%)。[17] 报告的核心观点 1) Atara Biotherapeutics公司宣布CEO过渡,Cokey Nguyen将接替Pascal Touchon于9月9日生效[1] 2) 公司推迟了首个ATA3219(同种异体CD19 CAR T)在复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤中的1期数据发布时间,从原计划的2024年第四季度推迟至2025年第一季度,原因是患者入组较慢[1] 3) 公司计划将ATA3219拓展至自身免疫性疾病,包括在2024年第四季度启动1期lupus肾炎试验,并在2025年中期获得首批数据[11][12] 4) 公司还计划在2024年第四季度启动1期严重系统性红斑狼疮(SLE)试验,不需要淋巴细胞清除,并在2025年中期获得首批数据[12] 5) 公司最近发表的临床前数据显示,ATA3219 CAR T细胞可以完全清除SLE或多发性硬化症患者外周血单核细胞,同时释放较低水平的促炎细胞因子,保持与自体CAR T相当的细胞毒性功能,可能带来更好的安全性和耐受性[13] 财务数据总结 1) 公司2024年第二季度实现每股亏损3.10美元,好于高盛和VisibleAlpha预期的每股亏损4.94美元和3.19美元[14] 2) 2024年第二季度研发费用为3330万美元,低于高盛和VisibleAlpha预期的3910万美元和3880万美元[14] 3) 2024年第二季度销售及一般管理费用为890万美元,低于高盛和VisibleAlpha预期的940万美元和950万美元[14] 4) 截至2024年第二季度末,公司现金、现金等价物和投资总额为3530万美元,预计可维持至2027年[15]

13 August 2024 | 9:10AM EDT Americas Advisors: Weekly M&A activity as of 08.13.2024. Please find below summary tables to highlight weekly M&A trends for the independent advisors, bulge bracket firms, independent investment banks and mid-cap brokers. James Yaro +1(212)902-1913 | iames.e.varo@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Richard Ramsden +1(212)357-9981 richard.ramsden@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Songqing Jiang +1(212)934-0308 songqing.jang@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Ishan Rai, CFA +1(332)245-7603 / i ...

13 August 2024 | 8:31 PM SGT Asia-Pacific Portfolio Strategy: Asian equity market daily update: The MXAPJ Index was flat today. Indonesia and Philippines markets outperformed, while India and Australia markets underperformed. Within MXAPJ sectors, Info Tech and Comm Serv led while Health Care and Materials lagged. MSCI Japan rose 3.1% today. For a detailed analysis, please see Weathering summer storms, August 7, 2024. Exhibit 1: The MXAPJ index has gained 5.2% YTD after gaining 5% in 2023, particularly led ...

报告行业投资评级 - 报告给予Amotiv Ltd.(AOV.AX)公司"Buy"评级 [15] 报告的核心观点 - 公司FY24年业绩基本符合5月份的指引 [3] - 照明业务(+7.3%有机增长,+13.3%含收购)抵消了4WD业务的持续疲软 [4] - 公司现金流转换率达93%,杠杆降至1.6倍 [5] 行业分部总结 4WD & Trailering - 收入增长5%,但利润下降2% [13] - 新西兰和房车市场疲软将持续至FY25年 [7] Lighting, Power & Electrical - 收入增长13.3%,利润增长3% [13] - 澳大利亚市场增长较慢,但非澳大利亚市场增长良好 [7] Powertrain & Undercar - 收入增长6%,利润增长2% [13] - 车库业务活动水平无重大变化 [7] 展望 - 预计FY25年收入和利润将进一步增长 [8] - FY25年公司成本预计为14亿澳元,资本支出预计为25亿澳元 [8] - 公司将在10月21日的年度股东大会上提供更新 [8]

13 August 2024 | 10:10PM BRT Allos SA (ALOS3.SA): 2024 First Take:Improving Fundamentals; Income Statement Within Expectations Jorel Guilloty +55(11)3372-3522 jorel.quilloty@as.com Goldman Sachs do Brasil CTVM S.A. Our take: We expect Allos 2024 results to have a muted impact on shares. Net revenue and NOI came within expectations, while property EBITDA and FFO came slightly ahead driven by better SG&A. Fundamentals generally saw an improvement with occupancy rising 60 bps y/y to 96.3%. Occupancy cost saw a ...

13 August 2024 | 5:49AM EDT Americas Healthcare: Biotechnology: Boston Biotech Bus Tour - Day 1 takeaways We met with the management teams from LNTH, BPMC, KYMR, and RYTM during Day 1 of our Boston biotechnology bus tour. We offer our detailed takeaways below. Takeaways Lantheus Holdings (LNTH, Not Covered) We hosted Brian Markison (CEO), Paul Blanchfield (President), and Robert Marshall (CFO), as well as representatives of the company's investor relations team during our 2024 Boston Biotech Bus Tour. The c ...

13 August 2024 | 9:27AM EDT Americas Restaurants: SBUX appoints current CEO of CMG as new Chairman/CEO This morning, SBUX announced that Brian Niccol has been appointed chairman and chief executive officer, with the current CEO/chairman Laxman Narasimhan stepping down effective immediately. Mr. Niccol will join the company on September 9, with current CFO Rachel Ruggeri serving as interim CEO until then. CMG's Board of Directors has appointed Scott Boatwright, Chief Operating Officer, as Interim CEO. SBUX: ...

13 August 2024 | 7:45PM EDT Americas Energy Key learnings from earnings season that support The Future of Utilities Capex; Buy SRE, PWR The Future of Utilities Capex Explore > With second quarter earnings season now behind us, we reflect on key learnings that support The Future of Utilities Capex, our constructive view on Utilities, and our Buy rating on Quanta Services (PWR). We believe commentary from utilities continues to point to positive capital spending revisions as we look to the Fall and early 2025 ...