行业投资评级 - 报告未对Boundless Bio Inc (BOLD)的股票进行评级 [8] 核心观点 - Boundless Bio Inc (BOLD)的核心产品BBI-355 (CHK1抑制剂)和BBI-825 (RNR抑制剂)的临床数据预计将在2025年下半年公布 原计划为2024年下半年 管理层决定推迟数据公布 以便收集更多患者数据以进行更全面的评估 [5] - BBI-355的POTENTIATE临床试验正在加速患者招募 计划将美国试验点从目前的约12个增加到年底的约20个 并扩展到美国以外的地区 以提高NGS利用率 支持患者招募 [4] - BBI-825的STARMAP试验单药剂量递增正在进行中 初步数据显示口服生物利用度良好 耐受性良好 预计2025年下半年公布数据 [5] - 公司第三款ecDNA靶向疗法正在通过先导候选物优化阶段 预计2026年上半年提交IND申请 [6] - 公司现金储备为1.793亿美元 预计可支撑至2026年第四季度 比之前的2026年下半年预测延长了一个季度 [6] 财务与估值 - 公司预计BBI-355的潜在批准和商业化时间为2028年 当前EPS预测基于管理层对研发和SG&A支出的指导进行了调整 [6] - 公司总机会估值为50.05亿美元 其中BBI-355的POTENTIATE试验估值为19.4亿美元 BBI-825的STARMAP试验估值为5.66亿美元 [7] - 12个月远期股价敏感性分析显示 在WACC为8% TGR为5%的乐观情况下 股价可能达到259美元 而在WACC为21% TGR为2%的悲观情况下 股价可能降至27美元 [9][10][11] 临床试验进展 - BBI-355的POTENTIATE试验正在与多个NGS提供商合作 以丰富患者识别 公司还增加了资源投入 如患者旅行援助和在试验点嵌入全职员工 以促进患者招募 [4] - BBI-825的STARMAP试验单药剂量递增部分已完成多个剂量水平 初步数据显示口服生物利用度良好 耐受性良好 [5]

报告行业投资评级 - 报告给予Bangkok Dusit Medical Services (BDMS.BK)股票"Buy"评级,目标价为38.9泰铢,较当前价格有40.2%的上涨空间 [20] 报告的核心观点 - BDMS 2024年第二季度收入同比增长7%,达到257亿泰铢,符合预期,但EBITDA利润率为22.1%,同比有所下降 [2][3] - 泰国患者收入同比增长5%,国际患者收入同比增长11%,其中来自卡塔尔、阿联酋和美国的增长较快 [3] - 2024年上半年EBITDA利润率为23.6%,低于公司全年24-25%的指引和分析师25%的预测,主要受到季节性因素影响 [4] 按报告目录分别总结 收入情况 - 2024年第二季度收入同比增长7%,达到257亿泰铢,符合预期 [3] - 2024年上半年收入同比增长9%,略低于此前10-12%的指引,主要受季节性因素影响 [3] - 泰国患者收入同比增长5%,受到长假和流行病高基数的影响,但已超过2019年水平38% [3] - 国际患者收入同比增长11%,主要来自卡塔尔(+66%)、阿联酋(+32%)和美国(+31%),已超过2019年水平18% [3] - 整体收入水平较2019年高32%,泰国/国际患者占比为73%/27% [3] 利润情况 - 2024年第二季度EBITDA利润率为22.1%,低于2023年的22.6%,主要受到入院人数下降和规模经济效应的影响 [4] - 2024年上半年EBITDA利润率为23.6%,位于公司全年24-25%指引和分析师25%预测的较低端 [4] - 营业费用同比增长7%,与收入增长一致,主要由于医生费用、员工费用、药品和医疗用品、营销以及维修和维护费用上升 [4]

报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级 报告的核心观点 - 7月份波音公司新接订单72架,取消1架,ASC 606调整1架,净订单增加72架 [3] - 7月份波音公司交付飞机43架,其中737-MAX 31架,787 6架,交付量较6月有所上升 [25] - 即使假设未来新订单增长较为温和,波音公司目前的订单量也足以支撑未来几年的生产计划,737机型订单覆盖约8年,787和777机型分别约7年和11年 [12][13] 737机型 - 7月份737机型新接订单127架,取消1架,ASC 606调整34架,净订单增加160架 [9] - 7月份737机型交付31架,较6月的34架有所下降 [26][27] - 即使不考虑ASC 606调整,737机型订单也足以支撑未来8年的生产计划 [12][13] 787机型 - 7月份787机型新接订单3架,无取消,ASC 606调整1架,净订单增加4架 [9] - 7月份787机型交付6架,较6月的3架有所上升 [25][28][29] - 即使不考虑ASC 606调整,787机型订单也足以支撑未来7年的生产计划 [12][13] 777机型 - 7月份777机型无新接订单,无取消,无ASC 606调整 [9] - 7月份777机型交付无数据 [20] - 即使不考虑ASC 606调整,777机型订单也足以支撑未来11年的生产计划 [12][13]

报告行业投资评级 - AZEK公司被评为买入评级,12个月目标价为52美元,较当前价格有30%的上行空间 [14] 报告的核心观点 公司层面的因素推动了行业的超额表现 - 住宅销售额在第三季度实现中个位数增长,主要得益于甲板、栏杆和配件的双位数增长 [1] - 第四季度预计销售额也将同比增加,尽管面临更大的竞争压力和一些消费者推迟购买以期待利率下降 [1] - 未来增长动力来自于零售渠道的进一步拓展,零售占比有望从15%提升至20%而不会牺牲利润率 [1] 外部环境下行压力下的行业转型 - 受新房建设放缓的东北地区需求下降的影响 [2] - 通过价格调整来抵消成本下降,推动更广泛的材料转换 [2] - 新产品推广,包括使用更多再生原料和更广泛的价格区间,以实现长期的高于平均水平的增长 [2] 利润率改善的驱动因素 - 利用更多低成本的再生原料,以及博伊西工厂的高利用率和生产效率提升,将带来增量利润空间 [3] - PVC价格已达到平衡水平,有利于短期内保持稳定的原材料价格环境 [3] - 2025年毛利率预计达到39%,与同行Trex公司的差距将进一步缩小 [3][9] 销售费用控制与营运效率提升 - 尽管2024财年销售目标增长4-5%,但为支持内部销售团队、提升品牌知名度等加大的投资导致了销售费用的短期承压 [10] - 预计2025财年销售费用将保持稳定,有利于实现133个基点的费用率下降,EBITDA率有望达到27.3%,接近27.5%的长期目标 [10] 产能扩张支持未来增长 - 博伊西新工厂一期已经投产并正在爬坡,有利于拓展西部市场,缩短供应链,满足零售渠道的新增需求和新产品的灵活性 [11] 良好的财务状况支持资本配置 - 2023年第三季度净负债率仅0.8倍,有183百万美元的自由现金流,2025年有望达到294百万美元 [12] - 未来几年资本支出占销售5-7%,包括2-3个百分点的维护投入和新增再生能力及新产品的投入 [12] - 还将用于股票回购和小规模并购,后者可能成为2025年增长的一个组成部分 [12]

报告行业投资评级 Atara Biotherapeutics Inc. (ATRA)的12个月目标价为10美元,基于100%的折现现金流估值(加权平均资本成本18%,终端增长率3%)。[17] 报告的核心观点 1) Atara Biotherapeutics公司宣布CEO过渡,Cokey Nguyen将接替Pascal Touchon于9月9日生效[1] 2) 公司推迟了首个ATA3219(同种异体CD19 CAR T)在复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤中的1期数据发布时间,从原计划的2024年第四季度推迟至2025年第一季度,原因是患者入组较慢[1] 3) 公司计划将ATA3219拓展至自身免疫性疾病,包括在2024年第四季度启动1期lupus肾炎试验,并在2025年中期获得首批数据[11][12] 4) 公司还计划在2024年第四季度启动1期严重系统性红斑狼疮(SLE)试验,不需要淋巴细胞清除,并在2025年中期获得首批数据[12] 5) 公司最近发表的临床前数据显示,ATA3219 CAR T细胞可以完全清除SLE或多发性硬化症患者外周血单核细胞,同时释放较低水平的促炎细胞因子,保持与自体CAR T相当的细胞毒性功能,可能带来更好的安全性和耐受性[13] 财务数据总结 1) 公司2024年第二季度实现每股亏损3.10美元,好于高盛和VisibleAlpha预期的每股亏损4.94美元和3.19美元[14] 2) 2024年第二季度研发费用为3330万美元,低于高盛和VisibleAlpha预期的3910万美元和3880万美元[14] 3) 2024年第二季度销售及一般管理费用为890万美元,低于高盛和VisibleAlpha预期的940万美元和950万美元[14] 4) 截至2024年第二季度末,公司现金、现金等价物和投资总额为3530万美元,预计可维持至2027年[15]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 报告主要分析了美洲地区独立顾问、大型投行、中型经纪商等机构的并购活动趋势 [2][3] - 独立顾问的总交易价值为1411.47亿美元，同比增长68% [2] - 大型投行的总交易价值为1948.49亿美元，同比下降18% [2] - 中型经纪商的总交易价值为66.37亿美元，同比下降51% [2] - 整个行业的交易价值为3661.85亿美元，同比增长12% [2] 独立顾问部分 - EVR的交易价值为25.5亿美元，同比增长1% [2] - HU的交易价值为144.86亿美元，同比增长200% [2] - JEF的交易价值为220.8亿美元，同比增长240% [2] - LAZ的交易价值为219.9亿美元，同比增长8% [2] - PJT的交易价值为134.61亿美元，同比增长119% [2] - PWP的交易价值为121.99亿美元，同比增长38% [2] 大型投行部分 - BAC的交易价值为380.66亿美元，同比增长29% [2] - JPM的交易价值为504.79亿美元，同比下降17% [2] - MS的交易价值为645.9亿美元，同比增长28% [2] 中型经纪商部分 - RJF的交易价值为19.19亿美元，同比下降49% [2] - SF的交易价值为47.18亿美元，同比下降13% [2] 行业整体趋势 - 独立顾问的总交易价值同比增长68%，大型投行同比下降18%，中型经纪商同比下降51% [2] - 整个行业的交易价值同比增长12%，达到3661.85亿美元 [2]

行业投资评级 - 信息技术行业在2024年表现领先，成为市场的主要驱动力 [1][2] 核心观点 - MXAPJ指数在2024年年初至今上涨5.2%，2023年全年上涨5%，主要由台湾和印度市场推动，而香港、泰国和韩国市场表现不佳 [2] - 信息技术和通信服务行业表现突出，而医疗保健和材料行业表现滞后 [2] - 日本市场在2024年表现强劲，MSCI日本指数单日上涨3.1% [2] 市场表现 - 台湾市场在2024年表现最为强劲，年初至今上涨29.6%，而香港市场表现最差，年初至今下跌12% [3] - 印度市场在2024年表现优异，年初至今上涨17.6%，而澳大利亚市场表现相对疲软，年初至今仅上涨3% [3] - 信息技术行业在2024年表现最佳，年初至今上涨21.6%，而材料行业表现最差，年初至今下跌14.7% [3] 市场估值 - MXAPJ指数的12个月远期市盈率为12.8倍，目标市盈率为13倍，预计未来12个月有11%的上涨空间 [5] - 中国A股市场（CSI300）的12个月远期市盈率为10.9倍，目标市盈率为13.2倍，预计未来12个月有23%的上涨空间 [5] - 日本市场的12个月远期市盈率为13.8倍，目标市盈率未明确 [5] 行业表现 - 通信服务行业在2024年表现优异，年初至今上涨12.7%，而材料行业表现最差，年初至今下跌14.7% [3] - 公用事业行业在2024年表现较好，年初至今上涨16.4%，而医疗保健行业表现相对疲软，年初至今仅上涨3% [3] 市场相关性 - MXAPJ指数与中国市场的相关性为84%，与美国市场的相关性为37% [11] - 印度市场与MXAPJ指数的相关性为64%，与韩国市场的相关性为50% [11] 市场广度 - 日本市场的市场广度最高，达到74%，而印度市场的市场广度最低，为-55% [13] - 台湾市场的市场广度仅为1%，表明市场表现较为集中 [13]

报告行业投资评级 - 报告给予Amotiv Ltd.(AOV.AX)公司"Buy"评级 [15] 报告的核心观点 - 公司FY24年业绩基本符合5月份的指引 [3] - 照明业务(+7.3%有机增长,+13.3%含收购)抵消了4WD业务的持续疲软 [4] - 公司现金流转换率达93%,杠杆降至1.6倍 [5] 行业分部总结 4WD & Trailering - 收入增长5%,但利润下降2% [13] - 新西兰和房车市场疲软将持续至FY25年 [7] Lighting, Power & Electrical - 收入增长13.3%,利润增长3% [13] - 澳大利亚市场增长较慢,但非澳大利亚市场增长良好 [7] Powertrain & Undercar - 收入增长6%,利润增长2% [13] - 车库业务活动水平无重大变化 [7] 展望 - 预计FY25年收入和利润将进一步增长 [8] - FY25年公司成本预计为14亿澳元,资本支出预计为25亿澳元 [8] - 公司将在10月21日的年度股东大会上提供更新 [8]

行业投资评级 - 报告对Allos SA的股票评级为“中性”，12个月目标价为R$28 [3][7] 核心观点 - Allos SA的2Q24业绩对股价影响有限，净收入和NOI符合预期，而物业EBITDA和FFO略高于预期，主要得益于更好的SG&A表现 [3] - 基本面有所改善，入住率同比上升60个基点至96.3%，入住成本同比下降30个基点至10.5% [3] - 净拖欠率同比改善140个基点至1.1%，显示出资产质量的提升 [3] - 公司已执行R$4.55亿的股票回购和R$6.12亿的股息分配，显示出对资本回报的承诺 [3] - 尽管并购环境更具挑战性，公司仍致力于执行资产剥离计划 [3] 财务表现 - 净收入为R$6.42亿，与预期的R$6.49亿基本一致，租金收入为R$4.78亿，略低于预期的R$4.85亿 [4] - 物业NOI为R$5.50亿，符合预期 [4] - 物业EBITDA为R$4.72亿，比预期高6%，主要由于G&A费用比预期低6% [4] - FFO为R$3.07亿，略高于预期的R$2.95亿，部分得益于合资企业收入和净财务结果的优异表现 [4] 运营指标 - 入住率为96.3%，略低于预期的96.5%，但同比上升60个基点 [6] - 同店销售额同比增长3.9%，而同店租金增长为2.6%，显示出销售额增长快于租金增长 [3] 估值与预测 - 基于DCF模型，使用18%的股权成本和11%的税后债务成本，得出15.1%的WACC [7] - 预计2024年收入为R$27.1亿，2025年为R$27.78亿，2026年为R$28.88亿 [8] - 2024年FFOPS预计为1.10，2025年为1.22，2026年为1.33 [8] 市场表现 - 当前股价为R$23.33，目标价为R$28.00，潜在上涨空间为20% [9] - 市值为R$129亿，企业价值为R$167亿 [8]

行业投资评级 - 报告对Blueprint Medicines (BPMC)的评级为“买入”，目标价为167美元 [6][12] - 报告对Rhythm Pharmaceuticals (RYTM)的评级为“买入”，目标价为58美元 [19][24] - 报告对Kymera Therapeutics (KYMR)未给出评级 [13] 核心观点 - Lantheus Holdings (LNTH)的核心资产Pylarify目前年收入超过10亿美元，预计到2029年市场机会将增长至30亿美元 [2][3] - Blueprint Medicines (BPMC)的Ayvakit在2024年上半年表现超出预期，预计峰值销售额将超过20亿美元 [7][9] - Rhythm Pharmaceuticals (RYTM)的下丘脑肥胖症(HO)三期试验预计在2025年上半年公布结果，公司对结果持乐观态度 [20][21] 公司具体分析 Lantheus Holdings (LNTH) - Pylarify的增长依赖于指南更新和医生对PSMA PET成像的认知提升，目前70%的扫描为非PET成像 [2] - PNT-2002的三期试验SPLASH研究的中期数据预计在本季度公布，公司关注总体生存期的风险比(HR)，计划在HR<1时提交监管申请 [4] - 公司还在探索心脏病成像和放射性药物的其他机会，包括与GEHC合作的flurpiridaz和Perspective Therapeutics的少数股权 [5] Blueprint Medicines (BPMC) - Ayvakit的新患者增加和持续的高依从性支持其长期增长，公司预计2024年收入将超过预期 [8][9] - BLU-808的1期健康志愿者数据预计在2025年一季度公布，公司认为其灵活的剂量策略可能解锁广泛的适应症机会 [11] - 公司正在讨论CDK2抑制剂BLU-222的潜在合作伙伴关系，并寻求其他许可机会 [11] Kymera Therapeutics (KYMR) - KT-474的二期试验在HS和AD中扩展，合作伙伴Sanofi计划直接进入三期试验 [14] - KT-621的1期健康志愿者数据预计在2025年上半年公布，公司对其选择性和安全性充满信心 [16] - KT-333和KT-253的临床数据更新预计将在2024年底或2025年初公布 [18] Rhythm Pharmaceuticals (RYTM) - 公司对下丘脑肥胖症(HO)的三期试验结果持乐观态度，预计在2025年上半年公布 [20] - 口服和每周制剂项目预计将成为公司未来的增长驱动力，口服制剂LB54640目前正在进行二期试验 [22] - 公司拥有3.2亿美元的现金储备，预计可以支持到2026年 [23]