报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 报告的核心观点 - 公司是生产平板显示上游材料及触控器件的厂商,主导产品包括ITO导电玻璃、彩色滤光片、TFT-LCD面板和电容式触摸屏[2] - 公司2024年一季度营业收入14.68亿元,同比增长27.34%;净利润1.17亿元,同比增长448.08%,主要是产能利用率、生产效率提升,产品成本降低,销售毛利增加[3] - 公司是小米、荣耀、联想、HP、DELL、ASUS等客户笔记本电脑用触摸屏的主要供应商之一,属于AIPC概念[4] - 公司的车载触摸屏产品已向比亚迪等新能源汽车供货[6] - 公司正在进行电子纸产品的客户验证推广,目前暂未对经营业绩产生贡献[6] - 2024年被誉为AI PC元年,公司作为AIPC概念股将受益[7][8] - 公司2024年二季度经营业绩存在同比下跌的可能性,主要受同比基数较大和一季度出货量增长较大的影响[10] - 全球笔记本电脑2024年度出货量有望实现同比个位数的增长,公司将受益[11] - 公司2024年车载触摸屏业务板块的整体销售有望同比2023年增长[12] - 公司股东数持续降低,平均每户持股数上升,筹码集中度持续提高[14]

报告行业投资评级 报告未提供具体的行业投资评级 报告的核心观点 1) 特宝生物是一家创新型生物医药企业,专注于免疫相关细胞因子药物的研发[4][5] 2) 公司的核心产品"派格宾"是一款主要用于治疗病毒性肝炎的长效干扰素产品,自2016年上市以来持续放量,2018-2023年销量和营收CAGR分别为52.8%和57.1%[6][7][8] 3) 派格宾销售增长的主要原因是联合核苷(酸)类药物的治疗方案在临床应用中得到更多医学证据支持和医患认可,推动了产品的销售[7][9][10][11][12][13][14] 4) 目前国内长效干扰素市场基本由派格宾独占,主要竞争对手派罗欣和佩乐能先后退出中国市场,为派格宾带来了较好的市场格局[18][19][20][21][22][23][24] 5) 公司新上市的长效人粒细胞刺激因子"珮金"将由复星医药负责在中国大陆地区的独家推广和销售,而公司其他老产品特尔津、特尔立和特尔康的营收规模较小且多年未有明显增长[26][27][28][30][31] 6) 派格宾的毛利率持续提升,2018-2023年从84.6%提升至95.5%,主要得益于单位售价的上升和单位成本的下降,集采政策对其影响较小[34][35][36][37][38] 7) 公司的净利率和ROE呈上升趋势,2018-2023年净利率从3.6%提升至26.4%,ROE从6.2%提升至35.3%,处于成长期[40][41] 根据目录分别总结 拳头产品"派格宾"营收、销量年增速超50% 1) 派格宾是公司的核心产品,主要用于治疗病毒性肝炎,自2016年上市以来持续放量[6][7] 2) 2018-2023年,派格宾的销量和营收CAGR分别为52.8%和57.1%,2023年营收为17.9亿元,占总营收的85.2%[6] 3) 派格宾销售增长的主要原因是联合核苷(酸)类药物的治疗方案在临床应用中得到更多医学证据支持和医患认可[7][9][10][11][12][13][14] 市占率8成,外资退出,迎来市场独占期 1) 目前国内长效干扰素市场基本由派格宾独占,占据8成市场份额[18] 2) 主要竞争对手派罗欣和佩乐能先后退出中国市场,为派格宾带来了较好的市场格局[19][20][21][22][23][24] 3) 派格宾作为国内首个自研的长效干扰素产品,打破了国外进口同类产品在中国市场的垄断局面[24] 新药将由复星医药推广,三款老产品原地踏步 1) 公司新上市的长效人粒细胞刺激因子"珮金"将由复星医药负责在中国大陆地区的独家推广和销售[28] 2) 公司其他老产品特尔津、特尔立和特尔康的营收规模较小且多年未有明显增长[30][31] 高毛利率,集采对派格宾影响不大 1) 派格宾的毛利率持续提升,2018-2023年从84.6%提升至95.5%[34][35] 2) 派格宾的单位售价未出现下滑趋势,且集采比例下降后有一定程度的提价[36][37] 3) 派格宾的单位成本呈下降趋势,主要得益于产销量的提高和专利权使用费的减少[38] 4) 集采政策对派格宾的影响较小,而对公司其他老产品的毛利率有一定程度的下降[33][34] 成长期,ROE明显提升,股东回报力度刚过及格线 1) 公司处于成长期,2018-2023年净利率从3.6%提升至26.4%,ROE从6.2%提升至35.3%[40][41] 2) 公司的股东回报力度刚刚达到30%的现金分红率[42] 3) 实际控制人未减持过公司股份,并承诺未来6个月内不减持[43][44]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1. 光伏行业面临产能过剩问题,各环节产品价格均出现不同程度下跌[4][5][6] 2. 行业内公司继续扩大市场份额的诉求依然强烈,但自建产能会进一步加剧供需失衡[8][9][10] 3. 行业头部公司中,隆基绿能的资金实力最强,货币性资产接近600亿元,有息负债率也较低[13][14][15] 4. 隆基绿能作为行业龙头,近年来业绩下滑明显,2023年一季度更是出现亏损[19][20][21][22] 5. 但隆基绿能独有的资金优势,有助于其在行业低谷期安身立命[24][25] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力与市场份额的权衡 1. 光伏行业产能过剩,各环节产品价格下跌严重[4][5][6] 2. 行业内公司仍然追求扩大市场份额,但自建产能会加剧供需失衡[8][9][10] 3. 收购现有资产是权衡盈利能力与市场份额的最优选择[11] 资金实力分化明显,隆基绿能行业最强 1. 隆基绿能的货币性资产规模接近600亿元,在行业内独一档[13] 2. 其他头部公司如通威股份、晶科能源等货币性资产也超过200亿[14] 3. 隆基绿能的有息负债率较低,剩余资金量近400亿,资金实力最强[15] 业绩持续下行,一季度已陷入亏损 1. 隆基绿能近年来业绩下滑明显,2023年一季度出现亏损[19][20] 2. 其吾股排名也从前100名下滑至1000名开外[21] 3. 但隆基绿能独有的资金优势,有助于其在行业低谷期安身立命[24][25]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 1) 公司受益于汽车轻量化趋势,产品应用在国内多家新能源汽车上,已与小鹏飞行汽车签订合作协议 [1][2] 2) 公司主要产品的性能优于传统金属材料,镁合金密度低、强度高、弹性模量大、散热好、消震性好,承受冲击载荷能力比铝合金大,耐有机物和碱的腐蚀性能好 [4][5] 3) 公司已成功开发超大型镁合金一体压铸件,并与BYD、汽车厂商等达成合作,为其设计开发生产新产品 [6] 4) 公司是小鹏飞行汽车的定点供应商,提供仪表板管梁总成、中通道左右下支架总成等关键零部件 [6] 5) 公司镁基储氢材料已经试制出产品,具有常温常压、成本低、安全性高等优势,在钢厂、大规模氢气储存和运输等领域有广泛应用前景 [14][15][16] 6) 公司一季度业绩恢复增长,营业收入和归母净利润同比分别增长10%和33% [7] 报告分类总结 公司业务情况 1) 公司主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工,目前拥有10万吨原镁产能及20万吨镁合金产能 [3][5] 2) 公司业务包括镁材料业务、镁制品业务和铝制品业务 [3] 3) 2023年公司营业收入76.5亿元,同比下降16%,扣非净利润3.0亿元,同比下降47%,镁合金产品和镁合金深加工业务约占营业收入的47% [7] 产品应用与技术优势 1) 公司产品应用在特斯拉、小鹏飞行汽车、蔚来汽车、华为汽车、比亚迪等多家新能源汽车上 [8][9] 2) 公司镁合金产品性能优于传统金属材料,在汽车轻量化、列车轻量化等领域具有明显优势 [4][13] 3) 公司已成功开发超大型镁合金一体压铸件,并与多家汽车厂商达成合作 [6] 4) 公司镁基储氢材料具有常温常压、成本低、安全性高等优势,在钢厂、大规模氢气储存和运输等领域有广泛应用前景 [14][15][16] 市场表现与投资者持仓 1) 2023年9月公司向宝钢金属非公开发行6200万股,募资11.04亿元 [11] 2) 近期"北向资金"持仓公司有所增加 [16] 3) 公司融资买入额自3月份以来有所增加,但融资余额近期下降明显 [17][18]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 新诺威从功能食品起家，多年业绩稳健 [7][8][10][11][12] - 新诺威成立于2006年，主营业务包括生产与销售合成咖啡因、阿卡波糖、维生素B、维生素C等大健康领域功能食品 - 过去十年间，新诺威营收和利润保持连续增长，复合增速分别达19.05%和24.14% - 但自2023年起，营收和利润出现下滑 新诺威通过增资巨石生物转型Biotech，市值暴涨超400亿 [15][16][17][18] - 2023年8月，新诺威以18.71亿元增资控股股东石药集团的创新药子公司巨石生物 - 巨石生物拥有20多条研发管线，其中2款处于申报上市阶段、3款处于临床II/III期、3款处于临床I期 - 巨石生物的管线布局主要集中在单抗和ADC两大生物创新药赛道，研发进度国内领先 新诺威的基本盘 1. 稳居咖啡因国内龙头，市占率达50% [38][39][40][41][42][43][44] - 新诺威是国内最大的咖啡因生产商，产能占全国50%市场份额 - 咖啡因与功能饮料市场高度绑定，需求稳定增长 - 国内仅有7家企业拥有咖啡因生产资格，新诺威等3家企业垄断了大部分市场 2. 阿卡波糖原料药龙头，具备国产替代潜在空间 [47][48][49][50][51][52][53][54] - 新诺威是国内阿卡波糖原料药的龙头企业，市占率达39% - 随着国内糖尿病患者数量增长和国产替代力度加大，阿卡波糖从原料药到制剂的整条产业链都存在较大潜力 根据目录分别总结 功能食品起家，多年业绩稳健 - 新诺威成立于2006年，主营生产与销售合成咖啡因、阿卡波糖、维生素B、维生素C等大健康领域功能食品 [7][8] - 过去十年间，新诺威营收和利润保持连续增长，复合增速分别达19.05%和24.14% [11] - 但自2023年起，营收和利润出现下滑 [12] 转型Biotech，市值暴涨超400亿 - 2023年8月，新诺威以18.71亿元增资控股股东石药集团的创新药子公司巨石生物 [18] - 巨石生物拥有20多条研发管线，其中2款处于申报上市阶段、3款处于临床II/III期、3款处于临床I期 [20][21] - 巨石生物的管线布局主要集中在单抗和ADC两大生物创新药赁道，研发进度国内领先 [21][22] 基本盘 1. 咖啡因国内龙头地位 - 新诺威是国内最大的咖啡因生产商，产能占全国50%市场份额 [44] - 咖啡因与功能饮料市场高度绑定，需求稳定增长 [41] - 国内仅有7家企业拥有咖啡因生产资格，新诺威等3家企业垄断了大部分市场 [42][43] 2. 阿卡波糖原料药龙头地位 - 新诺威是国内阿卡波糖原料药的龙头企业，市占率达39% [52] - 随着国内糖尿病患者数量增长和国产替代力度加大，阿卡波糖从原料药到制剂的整条产业链都存在较大潜力 [51]

报告公司投资评级 - 安科生物是一家以生物医药产品为主的公司，主要产品包括生长激素、干扰素和抗肿瘤靶向药物等 [6][8] - 公司营收增长较快，2014-2023年CAGR为20.3%，2023年营收预计为28.7亿元 [7] - 生长激素是公司最大的收入来源，2023年占营收比重为70.9% [9] - 公司已有多款生长激素产品上市，其中短效水针剂型2023年占生长激素营收比重超30% [15] - 公司长效生长激素研发进度落后于同行，目前尚未上市 [22][24][25][26] 报告的核心观点 生长激素业务 - 短效生长激素是公司营收的大头，市场份额位居行业第二 [16] - 公司短效水针剂型具有不含防腐剂的优势，受到较高认可度 [18] - 生长激素集采将使更多患者受益，但也面临价格下降压力 [19][20] 其他业务 - 干扰素α2b业务增长乏力，公司地位有所下降 [29][30] - 注射用曲妥珠单抗"安赛汀"获批上市，进入竞争激烈的抗肿瘤靶向药物市场 [31][33][36] - 中成药业务中的活血止痛膏营收有所下滑 [41] 财务表现 - 公司毛利率较高且稳定，生物药和中成药毛利率更高 [42][43] - 公司商誉减值较大，多肽药和法医DNA检测业务亏损 [44][45][46][47] - 公司现金流和资产负债状况良好，ROE较高 [49][50] - 实控人长期持股未减持，公司分红大方 [51][52]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司营收利润连续5年增长，2024年第一季度营收同比增长5.07%，扣非归母净利润同比增长9.06%；出海业务发展迅速，销售收入2年10倍，2023年海外营收3311.4万元，同比增长128.1%；公司布局虚拟电厂、充电桩等多个题材，产品形成“云 - 边 - 端”完整生态体系；近期交投活跃，但北向资金流出效应明显，持股比例降至0.27% [1][3][21] 根据相关目录分别进行总结 公司简介及业绩情况 - 公司专注于中低压企业微电网能效管理设备和系统的研产销及服务，产品包括企业微电网能效管理系统及产品和电量传感器等，形成“云 - 边 - 端”完整产品生态体系 [2][19] - 2019 - 2023年公司营收分别为6.00亿、7.19亿、10.17亿、10.19亿、11.22亿，2023年同比增长10.2%；2024年一季度营收2.42亿，同比增长5.07% [3][33] - 2019 - 2023年归母净利润分别为1.13亿、1.21亿、1.70亿、1.71亿、2.01亿，2023年扣非归母净利润同比增长19%；2024年一季度归母净利润0.45亿，扣非归母净利润0.40亿，同比增长9.06% [3][20][33] - 海外业务增速快，2021 - 2023年海外营收分别为337.3万、1451.7万、3311.4万元，2023年同比增长128.1%，约为2021年的10倍 [21] - 历年分红较稳定，2023年分红率增长至32% [34] - 吾股排名近几年持续攀升，最新排名为597名 [5] 涉及概念 - 虚拟电厂概念：公司投资设立控股子公司培育企业虚拟电厂产业生态，实现“源网荷储充”一体化，解决相关用电问题，完善产业布局 [8] - 充电桩概念：公司为充电桩提供计量仪表等产品，且充电桩产品通过型式检验合格及电磁兼容检验合格 [24] - 传感器概念：公司传感器包括电流互感器等，应用于低压智能配电系统等多个领域 [25] 事件催化 - 截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%；4月份，全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0% [11][26] - 1 - 4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%，电网工程完成投资1229亿元，同比增长24.9% [42] - 《电力市场监管办法》自2024年6月1日起施行 [12] - 国家能源局要求全力推进三批大型风电光伏基地建设 [27] 市场行为 - 5月24日，公司股价放量上涨突破前期114个交易日的新高，同时站上了半年线，期间换手率277% [28] - 公司股价相较去年最高点的最大跌幅约65%，近期交易再度活跃 [29] - 短期内无限售股解禁计划，有一项减持计划进行中，但股东已承诺不减持 [30] - 筹码自2023年一季度以来有所分散，股东户数出现增长，2023年一季度是公司股价上市以来的最高点 [44]

行业概况 - 钼是一种稀有金属，仅占地壳重量的0.001% [1] - 钼广泛应用于钢铁冶炼、电气化工、航天军工、石油开采、农用化肥、新能源等领域 [25][36] - 全球钼需求量预计2026年达到34.5万吨，较2022年复合增长 [12] - 我国是钼资源第一大国，2023年钼储量约580万吨，占全球储量的40% [13][15] - 全球钼金属供应总量近三年走低，钼价相较往年高出20%以上 [45][46] 公司概况 - 金钼股份是国内首个A股上市的钼玩家，成立于2007年 [53][54] - 公司钼产品营收占比高达95%，2023年营收同比增长21%至115.3亿，归母净利润同比大增132.19%至31亿 [35][52] - 公司前十大股东包括香港中央结算、太平洋人寿、社保基金等知名机构 [4][33] - 公司拥有金堆城钼矿和东沟钼矿两大自有矿山，钼金属储量总和约57.5万吨，位居全球前五 [50][72][73] - 公司还参股金寨沙坪沟钼矿和季德钼矿，尚未开采 [75][91] 供需分析 - 国内钢铁行业正经历结构调整，驱动钢材需求从普通钢转向高附加值、高钼含量的特种钢 [8] - 我国特钢产量占钢材总产量比重不到15%，远低于发达国家，存在进口替代空间 [38][58] - 全球薄膜太阳能电池产量持续增长，2022年达9.2GW，带动钼需求上涨 [40] - 我国钼产量占全球40%左右，但全球钼金属供应总量近三年走低 [15][45] - 钼价持续高企，推动金钼股份毛利率从2018年的18.4%上升至2023年的47.96% [20][69] 公司优势 - 公司钼矿产量基本稳定在2.2万吨/年，长期位居国内首位 [81] - 公司自有矿山所产钼精矿全部用于冶炼、精加工，主要生产钼炉料、钼化工、钼金属三大系列产品 [82] - 公司钼炉料、钼化工产品毛利率分别为51.09%、57.98%，钼金属产品毛利率为46.97% [83][97] - 公司高品级钼精矿生产技术达到世界先进水平，拥有国内唯一专业从事钼及相关难熔金属研发的国家级企业技术中心 [84] - 公司产品远销全球，打入诸多世界500强客户供应链 [110] 财务表现 - 公司2023年经营性现金净流入35亿，资本开支10亿，自由现金流25亿 [101] - 公司2023年末手握现金及大额存单65亿，长短期借款近乎为0，资产负债率和有息负债率分别为10.6%和0.4% [87][103] - 公司上市16年累计派发分红90.45亿，分红率超过75% [111] - 公司2014年至今经营活动共赚得现金98.35亿，自由现金流合计达70亿 [108]

报告公司投资评级 明阳电气主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售。[2] 报告的核心观点 1. 明阳电气是箱式变电站领域的龙头企业,营收利润保持高速增长[1] 2. 公司产品主要应用于新能源(含风能、太阳能、储能)、新型基础设施(含数据中心、智能电网)等领域[8][9][10][11] 3. 公司研发的光伏逆变升压一体化装置、海上风电专用干式变压器、海上风电充气式中压环网柜技术达到国际先进水平[5] 4. 公司已与"五大六小"发电集团、两大电网、两大EPC单位、通信运营商、能源方案服务商等知名或大型企业建立了长期业务合作关系[4] 5. 2023年和2024年一季度公司利润增速均在90%以上,营收同比增长分别为52.91%和46.35%[6][7] 6. 公司的核心产品箱式变电站和变压器在2023年实现了75.3%和54.64%的增长[8] 7. 全社会用电需求保持稳定增长,国家大力推进三批大型风电光伏基地建设,为公司业务发展提供了良好的市场环境[12][13][14] 8. 近期资金出现流入迹象,融资余额创新高,北向资金大幅增仓,公募基金扎堆,股东户数急速减少[15][16][17]

报告的核心观点 1. 该公司业绩连续多年保持增长,夏季是该公司主要产品之一的需求旺季 [1] 2. 该公司受益于半导体设备国产化提升 [1][8] 3. 该公司近期融资买入额明显增加 [1][14] 报告内容总结 公司简介及业绩情况 - 该公司主营业务分为压缩机（组）和真空泵两大板块,压缩机（组）又分制冷和空压两大产品 [2] - 空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [3][12] - 该公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场 [4] - 真空产品目前多用于光伏和半导体行业 [5][12] - 该公司自2019年以来业绩均保持较快增长,2023年营业收入38.5亿元,同比增长18%;归母净利润8.4亿元,同比增长39% [6] - 2024年一季度,营业收入7.5亿元,同比增长8.6%;归母净利润1.36亿元,同比增长24% [6] 涉及题材 - 冷链物流概念:该公司产品可用于农渔果蔬等储藏、保鲜、干燥用 [7] - 光刻机概念:公司真空泵可用于极紫外光刻 [7] - 半导体设备:公司iPH系列产品适用于半导体严苛制程,已通过部分半导体厂商认可 [8] - 燃料电池概念:已研发出应用于燃料电池产业的空气压缩机产品 [8] - 中央空调:该公司主要产品之一是商用中央空调压缩机 [9] 事件催化 - 业绩持续增长,夏季来临,制冷设备需求增加 [9] - 半导体设备国产化提升 [9] 市场行为 - 2024年1月以来累计7次机构调研 [10] - 公司高管表示,制冷产品中商用中央空调压缩机占比最高,市场相对平稳;冷冻冷藏部分受益于冷链及预制菜等行业发展,成长较快;热泵部分煤改电市场空间大 [11] - "北向资金"持仓该公司比例较高,但近期有所减仓 [13] - 该公司融资买入余额及融资买入额有所增加 [14] - 该公司股东户数从2022年二季度至2023年三季度下降明显,但今年一季度有所增加 [15]