报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国面临住房短缺、制造业就业岗位需求和温室气体减排的迫切需求，将大量被低估的生物质转化为经济适用且气候友好的建筑产品是一个三赢的解决方案 [23] - 升级利用生物质制造建筑产品可储存数百万吨碳、满足住房需求并促进当地经济发展，具有广泛的市场潜力和经济价值 [14] - 生物基建筑产品在气候影响、经济影响和原料供应等方面具有显著优势，有望推动美国建筑行业的变革和可持续发展 [31][85][117] 根据相关目录分别进行总结 执行摘要 - 美国需要更多经济适用的健康住房、高质量就业岗位以及清洁的环境，利用升级后的生物质制造建筑产品可解决这些问题 [9] - 升级后的生物质可储存数百万吨碳、满足住房需求并促进当地经济发展，市场对生物基建筑产品的接受度正在提高 [14][16] - 到2050年，在低采用情景下，1亿吨二氧化碳当量可在新住宅建筑中得到有利可图的储存，创造790亿美元的国内制造机会，产生4.2万个新的国内制造业就业岗位，4亿吨未充分利用的生物质可转化为健康、经济适用的产品 [20] 引言：经济与气候革命 - 美国面临住房短缺、制造业就业岗位需求和温室气体减排的迫切需求，升级利用生物质制造建筑产品是解决这些问题的三赢方案 [23] - 该方案需要将减少建筑施工中的碳排放、促进美国制造业复兴、解决住房短缺和有效利用未充分利用的生物质这四个行动领域联系起来 [24] - 通过生命周期分析、经济分析和数量分析，评估生物基建筑产品的气候效益、经济影响和原料供应情况 [30] 住房中生物基产品的气候影响 生物基建筑产品 - 用生物基产品替代典型建筑产品可减少碳排放，选择产品的标准包括市场可用性、符合建筑规范、有第三方验证的环境产品声明和使用未充分利用的生物质原料 [32][33] - 模型中纳入了多种生物基建筑产品，包括纤维素绝缘材料、亚麻油地毡地板等，还有许多未纳入分析的产品表明生物基产品的范围很广 [34][35] 模型建筑 - 报告聚焦新单户住宅建设，创建了40个单户住宅模型，分别采用传统建筑产品和具有净碳储存功能的生物基建筑产品 [38][39][41] - 零屋项目验证了用高比例生物基产品建造房屋的潜力，该项目采用了多种生物基产品，实现了较低的净排放强度 [45] 气候影响结果 - 传统模型和碳储存模型的平均总体现有碳排放量相差6%，考虑碳储存后，碳储存模型的净排放量减少107%，进入净储存领域 [51] - 传统模型和碳储存模型的平均排放强度分别为178千克二氧化碳当量/平方米和 -2.5千克二氧化碳当量/平方米，碳储存模型平均减少107%的体现碳 [52] - 按2023年新住宅建设面积估算，传统模型的排放量为2890万吨二氧化碳当量，碳储存模型可实现2770万吨的净新型二氧化碳去除，每年可储存44万吨二氧化碳 [55] 按材料类型/类别划分的影响 - 模型建筑中，墙体和屋顶的空腔绝缘材料具有最大的碳储存潜力，占总储存潜力的26.5% [58] - 近四分之三的储存潜力来自建筑物主要围护结构内的产品，这些产品受户外环境条件影响较小 [59] 预测生物基建筑产品的增长 - 报告假设生物基建筑产品100%采用，通过25%、50%和100%采用情景分析，即使在最悲观情景下，未来25年新住宅建筑也可储存约1亿吨碳 [63][65] - 若采用率达到50%，到2050年可储存超过2亿吨排放，潜在经济价值达184 - 222亿美元 [67] 产品成本影响 - 许多生物基产品与传统产品成本相当或接近，在每个产品类别中至少有一个生物基选项与现有产品成本相当，选择的生物基产品安装要求与主流产品相似，劳动力成本和额外培训不应成为关键成本因素 [70][73] - 生物基产品的使用不一定会增加住房成本，但短期内整体成本节约需从其他方面寻找 [74] 生物基建筑产品制造的经济影响 生物材料带回就业机会 - 研究中建模的所有生物基建筑产品至少有一个生产设施，但美国的生产能力普遍低于其他地区，7种产品在美国没有制造商 [88] - 国内生物基建筑产品制造商有很大机会，每一个耐用品制造业工作岗位可额外创造约2.9个供应商岗位和4.5个诱导岗位，每1美元的耐用品最终销售额可产生约1.5美元的经济活动 [92] - 以当前约100万套住房的建设率计算，升级利用美国生物质制造建筑产品可带来约4.2万个直接清洁制造业岗位、约31万个间接岗位和超过790亿美元的经济活动 [92] 制造业复兴以振兴社区 - 过去五年美国各地建立了许多生物基建筑产品制造商，这些制造商分布广泛，表明国内生物基材料行业的发展可带来广泛的经济利益 [95] - 缅因州的TimberHP工厂将废弃纸厂改造成木纤维绝缘材料制造工厂，计划创造134个就业岗位，年销售额达1.6亿美元 [98] - 北卡罗来纳州的Plantd和爱达荷州的Hempitecture等公司也展示了生物基材料国内和区域大规模生产的商业可行性 [104] 少即是多：小规模制造商 - 在原料供应分散或不稳定的情况下，社区规模的生物基制造企业具有启动和停止运营快、资本风险低、选址灵活和许可障碍少等优势 [105] - 科罗拉多州的Timber Age Systems和佛蒙特州的New Frameworks是小规模制造商的案例，它们利用当地资源生产预制房屋和秸秆结构绝缘板，创造就业机会并推动行业发展 [106][109] 生物基建筑产品的预制和模块化制造 - 预制建筑元素是生物基建筑产品在美国住房市场快速普及的主要途径，该市场预计将从2024年的约360亿美元增长到2032年的近600亿美元 [113] - 预制公司采用生物基建筑产品具有减少对零售销售渠道的依赖、便于产品安装和培训以及在受控条件下安装等优势 [116] 生物质原料供应 - 新美国收获的成功需要有价值的生物质原料供应，报告关注无需额外土地使用变化即可获得的原料，以减少潜在的负面影响 [117] - 美国每年产生约4亿吨低价值生物质，包括农业副产品、林业残留物和废弃物等，这些原料可支持建筑产品制造业的大规模发展 [120][128] - 木材、回收纸板和纸张等原料的可用量远超建造100%新住宅所需，谷物秸秆可建造约50%的新住宅，玉米秸秆、玉米芯等原料可满足更雄心勃勃的采用目标 [122][123] - 市政污泥制成的生物炭和大麻纤维等原料目前供应不足，但产量正在逐年增加，此外还有许多未量化的创新原料具有潜力 [124][125] 升级利用生物质减少环境危害 - 许多适合升级利用为建筑产品的原料若不使用会带来环境危害，如森林过度蓄积小直径树木会加剧野火风险，市政污水污泥含有有害物质 [129][130] - 升级利用这些原料可减少野火处理成本、降低环境污染风险，并为森林经营者、农民和回收者提供可持续的替代处置方法 [130][131] 行动呼吁 - 到2050年，升级利用未充分利用的生物质制造建筑产品可减少体现碳并储存1 - 3亿吨碳，同时启动全国性的制造业复兴 [132] - 建议各利益相关者采取行动，包括生物质生产者了解原料潜在用途、房屋建造者评估生物基产品效益、开发商提供合作和激励措施、政策制定者提供支持等 [136] - DR Horton与Plantd的合作案例展示了合作可加速生物基产品的推广和应用 [137][138] 附录 附录A：建筑模型结果 - 分析2023年美国人口普查数据，确定40种新住宅建筑模型，分别创建传统和碳储存版本，计算各模型的总排放、总碳储存和净排放，并得出加权平均值 [140] - 通过将各模型结果除以空调面积计算强度值，用于预测美国新建筑总面积的结果 [140] 附录B：制造经济学计算方法 - 从经济政策研究所获取供应商和诱导岗位乘数，根据TimberHP等公司的设施数据估算材料生产的劳动强度 [142] - 使用经济分析局的数据计算增值乘数，通过汇总各部门对生物基制造商产品的总需求并乘以增值与总产出的比率，估算生物基材料制造商的最终需求 [142] 附录C：生物质原料结果 - 利用美国农业部和环境保护局的报告以及种植者协会的收获指数，分析生物质原料数据，得出每种原料的典型平均吨位值 [146] - 根据BEAM模型确定建造房屋所需的每种生物基产品的质量，并乘以每年建造的房屋总数，评估原料是否足以支持新住宅建设 [147] 附录D：采用情景 - 展示25%、50%和100%采用生物基建筑材料的S曲线采用率，采用逻辑增长方程建模，中点年份为2037年 [149][152] - 给出逻辑增长方程的参数说明，包括采用水平、最大采用水平、中点年份和增长率参数 [152][154]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 电子制造业增长迅速但能源消耗和排放问题突出，提升供应链能源效率对实现净零排放至关重要 [8][10] - 现有FATP设施需进行能源升级，可通过结构化流程提升能效 [25][29] - 新FATP设施采用集成设计方法能从源头实现最佳能源效率 [83][84] 根据相关目录分别进行总结 1. 为什么供应链能源管理在电子制造业中很重要 - 电子制造业因数字化、自动化等技术发展迅速，2023年全球电子市场价值1.275万亿美元，年增长率7.5%，中国供应链市场达5.2万亿美元 [8] - 该行业对全球能源转型和应对气候变化至关重要，约占全球温室气体排放的4%以上 [8] - 能源效率是关键，可减少能源需求和排放，麦肯锡研究显示制造设施有25% - 30%的节能潜力 [9] - 供应链碳排放管理关键，上游活动占行业总排放超77%，实施能效措施可消除大量排放并降低成本 [10][13][17] - FATP设施虽非最耗能阶段，但对能源管理重要，其能源消耗主要集中在生产、HVAC和工艺空气系统 [18][19] - 提升FATP设施能效面临复杂性、成本和质量标准等挑战，需战略平衡 [23] 2. 对现有设施进行节能改造 - 许多大型FATP设施需全面能源升级，全球和中国相关标准及政策推动改造 [25] - 优化现有FATP设施能效包括能源审计、项目调查、实施验收和节能验证四个步骤 [29] - 能源审计需全面覆盖关键耗能元素、关注能源强度映射、与利益相关者合作，建议进行全厂审计并设定明确目标 [32][33][35] - 系统调查发现工艺空气和HVAC系统节能潜力最大，评估能效改进措施需考虑节能潜力、投资回收期和运营影响 [36][37][42] - 工艺空气系统节能措施包括升级压缩机、检测修复泄漏、优化控制策略等 [43][46] - HVAC系统节能措施包括升级冷水机、优化水系统、改进空气处理系统和控制系统等 [50] - 生产系统节能可通过优化待机模式、设备绝缘和工艺自动化实现 [55][57] - 照明和其他设施电器节能可通过安装高效LED灯具、更换低效设备和减少不必要使用实现 [61][62] - 项目实施和验收需解决实施时间、生产影响和投资成本问题，可通过战略排序、选择合适时间和利用财务支持克服 [68][70] - 节能验证需实施标准化定制流程，定义偏差阈值，引入外部审计确保结果可靠 [74][75][77] 3. 规划新设施以实现最佳能源效率 - 新FATP设施采用集成设计方法可从源头实现最佳能源效率，减少能源消耗和浪费 [83][84] - 集成设计的关键原则包括选择高效电气设备、优先采用被动技术、部署自动化和智能控制、采用模块化和可扩展设备、集成新兴技术和回收再利用能源 [89][90][91] - 实施集成设计需考虑建筑和设施布局、系统和设备选择、控制和监测系统三个关键工作流程 [100][103] - 建筑和设施布局应优化物理配置、实施被动措施和高效管道布局 [102][103][104] - 系统和设备应选择高能效评级的设备，利用回收热满足需求 [105][107] - 控制和监测系统应采用集中式EMS，集成智能控制和传感器，优化能源使用 [105][109]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 密歇根州电网面临配电系统可靠性与经济性、资源充足性、脱碳三大挑战，虚拟电厂（VPPs）可作为具有成本效益的解决方案应对这些挑战，同时帮助降低成本 [2][4][7] - 密歇根州在分布式能源资源部署、需求响应计划、决策支持、气候目标、市场接入和电网可见性投资等方面已具备发展VPPs的基础，决策制定者可采取一系列近期行动推动VPPs在该州的发展 [32][45] 根据相关目录分别进行总结 密歇根州电网挑战与VPP机遇 - 配电系统可靠性与经济性：密歇根州停电时间长、频率高，2013 - 2022年电力中断年均成本比其他大湖州高约600美元，2020 - 2021年经济影响达49亿美元；该州在停电相关指标排名靠后；基础设施老化，面临负荷增长和极端天气挑战；投资升级导致电价上涨 [8][10][15] - 资源充足性：过去五年密歇根州公用事业公司已退役3.8GW煤炭，计划到2032年退役全部6.2GW煤炭；新的电动汽车和电池制造投资增加了峰值需求；MISO预计2025 - 26年夏季该地区可能出现1 - 3.7GW的容量赤字 [26] - 脱碳：密歇根州设定了到2035年清洁能源占比80%、2040年达100%的目标，实现这些目标需要公用事业公司调整投资和运营，逐步淘汰化石燃料发电 [30] 密歇根州VPP准备情况 - DER部署势头：密歇根州是电动汽车部署和发展的领导者，2023年有50300辆电动汽车注册，自2016年以来复合年增长率为64%；电池部署有增长空间；消费者能源公司等曾提供免费智能恒温器；美国能源部为消费者能源公司提供高达52.3亿美元的有条件贷款担保 [33][35] - 需求响应计划和分布式发电：2023年，消费者能源公司、DTE能源公司和印第安纳密歇根公司16%的住宅客户和0.7%的非住宅客户参与了需求响应计划，潜在峰值节省总量为1.1GW；2023年公共法案将分布式发电软上限从1%提高到10% [36] - 积极支持的决策者：密歇根公共服务委员会（MPSC）采取了一系列行动提高配电系统的弹性和经济性，未来还将采取相关措施；立法机构、州长和州能源办公室推动了脱碳、弹性、DER和经济性等方面的发展 [38] - 州气候目标：2023年密歇根州确立了到2035年清洁能源占比80%、2040年达100%的标准 [41] - 进入批发市场：密歇根州位于MISO和PJM两个批发市场，MPSC部分解除了对需求响应聚合参与批发市场的禁令，并正在评估相关机会 [43] - 实时配电电网可见性投资：密歇根州公用事业公司认识到需要先进计量基础设施（AMI）等技术投资来提高配电系统可见性，以更好地集成DER [44] 下一步：密歇根州决策者扩大VPP规模的近期行动 - 推进政策以扩大有益DER的采用：公用事业公司和第三方可通过密歇根州的EGLE、MEDC或密歇根气候投资加速器申请资助和融资来部署DER；分布式容量采购（DCP）模式可加速DER部署，但存在公平竞争和成本影响的讨论 [45][46] - 利用最佳实践进行项目设计：密歇根州投资者拥有的公用事业公司可通过MPSC的90天快速试点审查计划申请VPP试点资金并快速部署VPP项目 [47] - 使VPP参与批发和零售市场及价值叠加，并鼓励竞争性硬件和服务提供商参与：密歇根州立法机构可通过VPP立法要求公用事业公司实施VPP项目；MPSC可开放住宅和小型商业零售客户参与批发市场的聚合，并拆分现有零售电价机制 [49][50] - 使用开源软件并提供电网数据：MPSC可开展程序评估未来AMI相关规划和采购策略，以提高透明度和利益相关者参与度，确保下一代计量投资具备必要的DER集成能力 [51]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国电力需求负荷开始增长，公用事业综合资源计划预计负荷将从2023年至2035年增长20%，且持续向上修订预测 [10][13][27] - 改进负荷预测可减轻可负担性和可靠性风险，创造考虑所有投资选项的机会，新大型负荷特征应纳入现代预测过程 [14][15] - 预测员可采用基于场景或随机负荷预测方法、结合终端需求与计量经济学预测等最佳实践提高预测准确性 [19][20] - 监管机构在预测方面发挥关键作用，可采取多种措施确保预测准确反映新负荷特征、及时更新并提高透明度 [23][24] - 即使采用最佳实践，预测仍存在不确定性，监管机构可完善决策工具包减轻风险 [25] 根据相关目录分别进行总结 负载正在增长，预测增长率更快 - 2022 - 2024年，电网规划者将五年峰值负荷预测从23吉瓦增加到128吉瓦，截至2024年12月，代表美国48%电力销售的公用事业IRPs预计到2035年负荷增长20% [27] - 从住宅到公司的电力用户推动负荷增长，输电系统中，新制造、工业和数据中心设施及电动汽车充电基础设施是主要驱动力；配电网中，电动汽车充电和电气化供暖成为新需求 [30] - 数据中心和先进制造业是美国东南部等地短期内的增长主要驱动力，给公用事业和电网运营商带来预测挑战 [31] - 负荷预测包括每日运营、季度销售估算和10 - 20年长期规划预测，本报告主要关注长期预测，其是公用事业规划基础，影响基础设施投资决策和电力服务质量 [33][34] - 准确、频繁且负责任的负荷预测是减轻大型负荷增加风险的防御第一线，当前投资虽多，但预测流程需更新以适应新负载特点 [37] - 改善大负荷预测可扩大公用事业和监管机构的选项集，当前预测负荷增长导致公用事业采取快速或熟悉选项，推动未来排放上升和燃料成本增加 [38] 监管机构必须寻求降低预测不足和过度预测的风险 - 历史上，2006 - 2023年，公用事业规划者平均在5年预测中高估8%的电力需求，10年预测中高估17%，2012 - 2023年平均预测值比实际值高出23% [43] - 导致过度预测的系统因素包括低估能源效率提高、过度预测与传统公用事业激励措施一致、预测不足可能导致资源充足性挑战 [47][48] - 预测不足代表可靠性风险和政策优先事项风险，在重组市场中会增加客户账单；过度预测的主要风险是客户可负担性问题，还可能将关注点从维护转向系统扩张 [49] 负载特性对预测至关重要 - 新负荷特性影响未来资源投资选项，负荷增长影响电网各层次，单个负荷影响取决于负载形状、预测不确定性、灵活性潜力和飞行风险 [54][55] - 不同负载类型在这些关键特性上存在显著差异，如数据中心预测不确定性和飞行风险高，灵活性潜力因类型而异；住宅或商用电动汽车充电器灵活性略高，预测不确定性中等，飞行风险非常低 [55][60] 老、新、复兴——深入探讨大型电力负荷的终端用途 数据中心 - 数据中心负荷增长地理分布不均，预计到2030年，弗吉尼亚州数据中心电力负荷占比将从2023年的25.6%增加到46% [63] - 多租户数据中心灵活性低，目标是接近恒定的100%负载系数；个别科技公司运营的数据中心灵活性潜力大；加密货币挖矿运营灵活但存在争议且能源消耗不确定 [63][64] - 数据中心数据增长预测不确定性高，可能面临过剩资产和违约合同风险；一系列针对数据中心的关税有助于缓解不确定性和风险；数据中心选址位置不确定，但一些激励措施和政策可提供更多确定性 [65][66][67] 工业负荷和制造业 - 制造业回流美国，由清洁能源转型新行业推动，工业设施有提供负荷灵活性和电网稳定服务的机会 [70] - 工业负荷通常具有经典负荷形状，随着工人班次变动，工业电气化技术为负荷灵活性提供机会；工业客户需求预测不确定性低，选址和许可需大量时间，且对价格敏感，可能靠近廉价清洁资源布局 [71][72] 负荷预测最佳实践 - 采用基于场景或随机负荷预测方法，将负荷预测以区间沟通，分配合理概率给每种情景，确定不确定性来源，纳入异常政策和经济状况情景，包括未来气候数据，采用长期时间范围规划预测 [72][73][74] - 将终端使用预测与计量经济学预测相结合，开发关键末端用途的8760负荷分布，对采用、操作和灵活性单独预测，整合新数据，跟踪终端用途本地采用情况，寻求客户反馈，对比第三方预测标准 [74][75][76] - 确保在不同规划过程中一致使用负荷预测，或解释差异原因 [77] 案例研究：预测大量负载的兴起实践 弗吉尼亚州的Dominion Energy - 采用计量经济学方法预测未来15年销售、能源和峰值需求，销售预测按客户类别生成月度值，能源预测从销售模型得出，峰值负荷预测考虑多种因素并进行调整 [81] - 数据中心预测识别最大或增长最快的客户，用统计方法预测，合并为整体预测，有高、低、中等负载情景 [82] - 2023年IRP更新显示，PJM和Dominion负荷增长预测更乐观，数据中心负荷增长预测高，少数公司对总增长预测影响大，预测应考虑负荷实现速率与预测的差异 [86] 北卡罗来纳州杜克能源公司 - 长期负荷预测始于穆迪提供的经济预测，使用统计调整后的终端使用模型，后期修改考虑电动汽车等增长，推导出夏季和冬季高峰需求预测 [87] - 开发综合系统及运营规划框架提升负荷预测能力，在2023年CPIRP中手动应用经济发展调整，避免重复计算，确定经济开发项目标准 [88][89] - 北卡罗来纳州公用事业委员会要求杜克监控经济发展和大容量输电管线，每半年更新调查结果，进一步讨论不确定性预测方法等 [90] 乔治亚电力公司 - 每三年进行全面综合资源规划，短期预测采用计量经济学手段，长期预测采用终端使用模型，结合两者生成最终预测 [91] - 预测快速负荷增长主要来自数据中心和清洁制造业，2023年IRP更新调整预测，建立将已知项目输入整合到预测中的方法 [92] - 干预方提出提高大型负荷预测的机会，包括加强负荷承诺要求、使用更广泛预测范围建模、提高透明度；乔治亚州公共服务委员会批准预测但附带条件，要求提交季度大型负荷更新 [92][93][94] 监管机构可采取的措施以改善预测 确保负荷预测准确反映新负荷驱动程序的独特特征 - 提高佣金并增强对新负荷的能源理解，通过技术会议等方式参与与利益相关方的交流 [100][102] - 修订规划指南，纳入新兴预测实践，防止双重计算，要求负荷预测包括大型负荷特征 [102][104] - 协调与州和地方政府以及其他州的关系，了解激励结构和立法，鼓励公用事业公司调查潜在负荷选址情况 [105][106] 及时更新：增加更新负荷预测和负荷预测过程频率 - 要求更频繁报告长期负荷预测，如北卡罗来纳州要求杜克每半年报告经济发展和大负荷项目管道情况，可考虑提供在线仪表盘 [108] - 迭代预测流程，学习其他州先进经验，启动聚焦预测最佳实践的调查程序 [109] 已验证：使负荷预测数据和流程对其他利益相关者可见，并创造问责机会 - 鼓励公用事业公司利用透明的外部数据和预测工具，如加利福尼亚能源委员会准备和更新详细预测，鼓励更新内部或采用外部工具 [111][112] - 制定预测和实际数据，从过去预测中学习，进行回溯测试，跟踪大型负荷在管道各阶段的情况，解决负荷预报名目双重计算问题 [113][114] - 探索基于预测准确性的货币激励或惩罚，如俄勒冈州设立费用转移风险，英国实行商业计划激励措施 [114][115] 在预测不确定性下做出投资决策 - 监管机构可优先考虑“最少遗憾”的资本投资，如能源效率、虚拟电厂等，运用关税设计或其他合同承诺分配风险并减轻不确定性，但仍需更多研究 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印度向零排放卡车（ZET）转型至关重要，融资是关键，需金融策略降低风险、改善信贷获取，以推动相关企业转型 [9] - 实现不同阶段的ZET销售份额需大量投资，可利用金融工具启动市场，缩小ZET与柴油卡车的总拥有成本（TCO）差距，刺激需求和市场增长 [13] - 不同阶段需不同金融工具和实施途径，组合使用金融工具和风险分担机制可促进资本流向ZET市场，降低TCO [22][23] - 政府、多边开发银行（MDBs）和开发金融机构（DFIs）等需采取近、长期战略行动，推动ZET市场发展，同时可结合其他机制降低运营成本 [47][50] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 印度运输部门向ZET转型是实现净零目标和可持续发展的关键，当前柴油卡车融资成熟，ZET融资尚待发展 [9][10] - ZET市场面临融资挑战，包括金融机构的犹豫和基础设施投资需求，ZET生态系统各环节需定制资金和风险管理 [12][13] 实施金融工具启动和扩大ZET市场的途径 - 开发ZET特定金融产品可克服市场增长和基础设施采用的初期障碍，多边开发银行、开发金融机构和印度政府可采取行动启动ZET融资 [14][15] - 为部署首批10,000辆ZET，建议采用贷款担保、 concessional debt、购买激励、 viability - gap funding和中央财政援助等金融工具，并明确实施途径和利益相关者 [17] - 初始部署和试点后，可利用商业贷款、 concessional equity、 concessional debt和绿色债券等金融工具推动市场扩张，达到15%的销售渗透率 [19][20] 决策者的金融工具指南 - 金融干预措施结合使用更有效，混合融资可增加ZET生态系统的资金流动，缩小TCO差距，随着市场规模扩大，干预措施可减少 [22][24] - 债务方面，可通过 concessional debt、商业贷款和绿色债券为ZET项目和电网基础设施筹集资金，并介绍了不同债务工具的实施途径和可行性 [30][32] - 担保方面，风险分担设施或担保可减轻金融机构损失，提高市场信心，介绍了贷款担保的实施途径和可行性 [35][36] - concessional equity可吸引私人投资，扩大ZET生态系统的投资机会，介绍了其实施途径和可行性 [39][40] - viability - gap financing可用于启动市场或弥补公私合营项目的成本与收入差距，介绍了购买激励、电网基础设施赠款和 viability - gap funding的实施途径和可行性 [42][43] - 保险可保护ZET客户，介绍了延长保修和调整电池折旧时间表的实施途径和可行性 [44][45] 为ZET转型提供资金所需的行动 - 政府、MDBs和DFIs在催化ZET生态系统资金方面发挥关键作用，需采取近、长期战略行动启动资本流动 [47] - 近6个月至1年，各部门和机构需采取创建 viability - gap funding部门、提供ZET激励、部署高功率充电器等行动 [48] - 1年至5年，需采取合作提供主权担保、发行绿色债券、提供 concessional finance等行动 [48] - 除融资干预外，还可通过ZET特定商业实践和补充措施降低运营成本，促进市场信心和投资环境改善 [50]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 区域和跨区域输电项目能为美国消费者和企业带来切实的成本节约，所有项目的收益成本比在1.1至3.9之间，且收益成本比随时间推移而提高 [17][20][143] - 旨在实现经济效益的项目超出规划者预期，可靠性驱动的项目也带来了意外的经济效益 [18][19] - 输电是一项长期投资，能随着时间推移带来持久的节约，七个项目的投资回收期在8至34年之间 [20] - 监管机构和规划者可对当前规划和建设的区域及跨区域输电投资充满信心，应优先投资多效益、大规模、协调的区域和跨区域输电项目 [24][144] 根据相关目录分别进行总结 执行摘要 - 规划者和监管者正积极评估输电项目新投资，以应对不断增长的电力需求等问题，同时需关注成本上升问题 [10] - 报告通过七个区域和跨区域输电项目案例研究，展示了大规模输电为消费者带来的节约，包括减少电网拥堵、获取更便宜的发电容量和满足公共政策目标等方面 [11][16] - 关键发现包括：所有项目的收益均超过成本，收益成本比在1.1至3.9之间；旨在实现经济效益的项目超出规划者预期；可靠性驱动的项目带来了意外的经济效益；输电是长期投资，收益成本比随时间提高，投资回收期在8至34年之间 [17][18][19][20] - 这些发现表明区域和跨区域输电项目是审慎的投资，能同时满足多个优先事项，监管机构和规划者应优先投资多效益项目 [24] 引言 - 电网规划者和监管者需评估大量新的输电投资，以应对负荷激增等问题，同时需谨慎评估项目的合理性、对消费者的影响和长期效益 [26] - 报告通过对七个输电项目的评估，为监管者提供了输电作为成本效益投资的证据 [27] - 考虑输电节约成本的三种方式：减少拥堵、获取更便宜的发电容量和满足公共政策目标，主要输出是收益成本比 [28] - 该研究是美国输电项目的回顾性分析之一，能为能源系统从新输电容量中获益提供有价值的见解 [31] - 电网运营商规划输电项目以满足多种需求，理想情况下应规划多效益项目，输电基础设施具有适应性，能适应意外变化 [32][33] 区域和跨区域输电为消费者带来节约的案例研究 - 选择七个正在运营的区域或跨区域输电项目进行研究，这些项目覆盖美国七个区域输电组织（RTO），提供至少10年的运营数据，展示大规模项目和多种发展驱动因素 [37][39] - 四个总体发现：所有项目的收益均超过成本，收益成本比在1.1至3.9之间，拥堵缓解节约占收益的大部分；旨在实现经济效益的项目超出规划者预期，五个非可靠性项目均超过FERC的1.25收益成本比标准；可靠性驱动的项目带来了意外的经济效益，接近或超过1.25标准；输电是长期投资，收益成本比随时间提高，投资回收期在8至34年之间 [48][53][56][60] 方法 - 计算七个输电项目的收益和成本，主要输出是收益成本比，与项目原计划的预期收益成本比进行比较，成本和收益按所有消费者的总费率影响计算 [68] - 方法的基本原理：通过观察性能计算收益和成本，能捕捉意外因素对项目价值的影响；收益列表保守，可能低估了未来电网规划者考虑的全部收益；采用保守方法计算拥堵缓解和资源充足性节约；单独评估输电线路是简化复杂交互的合理方法；不考虑收益和成本在不同消费者之间的分配 [74][75][77][80][81] - 计算输电收益：考虑三种节约方式，即减少拥堵、获取更便宜的发电容量和满足公共政策目标，还考虑项目特定的其他收益；通过估算输电容量计算收益，交流线路根据里程和电压估算，直流线路使用额定功率承载能力 [83][87][88] - 计算输电成本：根据输电所有权结构不同，采用不同的财务模型计算成本，包括投资者拥有的公用事业、公共电力公用事业和独立商人开发商 [122] - 收益成本分析：计算两个不同时间段的收益成本比，即项目至今的实际运营时间和40年的财务寿命；次要输出是每个项目的投资回收期；所有收益和成本转换为2024年的净现值，使用3%的贴现率和2.45%的通货膨胀率进行预测 [134][138][140] 结论：抓住区域和跨区域项目的好处 - 所有项目都带来了广泛的经济效益，收益成本比在1.1至3.9之间，且随投资的财务寿命增加而提高，所有项目都超过了预测收益，有望在财务寿命内收回成本 [143] - 监管者和规划者可对当前的区域和跨区域输电投资充满信心，这些项目可能多次收回成本，强调了强大、协调和多效益的区域和跨区域规划的重要性 [144] - 负荷增长、新技术成本下降和新的联邦法规推动了对区域和跨区域项目的需求，FERC Order No. 1920 - A 革新了区域规划，确保全面评估长期规划中的收益 [145] - 提供了一些资源，帮助深入了解输电收益和FERC Order No. 1920 - A 带来的机会 [146] 附录A：逐个项目评估 - 对七个项目进行详细评估，包括监管背景和实现的收益，以增强分析和计算收益的可信度 [148] - 每个项目的具体情况： - 跨声电缆项目：美国第一个商人输电项目，旨在缓解纽约长岛的容量短缺和增加市场竞争，自2010年以来为消费者带来了可观的经济节约，财务寿命收益成本比为2.4，包括拥堵缓解和资源充足性节约，还有稳定电网等非量化收益 [150][156][157] - TrAIL项目：为解决PJM系统的关键可靠性问题而提出，自2011年以来为消费者带来了可观的收益，财务寿命收益成本比为1.1，主要是拥堵缓解节约，还有与重建项目相关的非量化收益 [159][166][167] - 帕多克至罗克代尔项目：第一个因经济而非可靠性目的获得威斯康星州公共服务委员会批准的输电项目，预期收益成本比为0.5 - 5.2，实际财务寿命收益成本比为3.3，主要是拥堵缓解节约，还有其他项目特定收益和增强区域抗灾能力等非量化收益 [169][177][178] - CapX2020项目：由10家输电公用事业公司联合发起的可靠性驱动项目，旨在确保电力可靠性和增加可再生能源接入，自项目通电以来为消费者带来了可观的节约，财务寿命收益成本比为1.9，包括拥堵缓解、公共政策和其他项目特定收益 [181][188] - 比弗至俄克拉荷马城项目：为支持俄克拉荷马州的公共政策目标而开发，自2014年以来为消费者带来了可观的节约，财务寿命收益成本比为3.9，超过预期，包括拥堵缓解和公共政策节约，还有俄克拉荷马州成为风能领导者等非量化收益 [191][197][199] - 贝克斯菲尔德至肯德尔项目：为支持德克萨斯州的公共政策目标和风力发电扩张而开发，自2013年以来为消费者带来

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 混凝土行业碳排放高，脱碳对实现气候目标至关重要，先进市场承诺（AMCs）可推动近零或零排放混凝土技术商业化，公共部门应利用AMCs促进混凝土行业创新采购，报告提出五年框架以推动公共部门AMCs落地 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 先进市场承诺概述 - AMC是购买者与生产者间的有约束力法律合同，保证产品上市后有需求，购买者可为公私主体，付款取决于技术是否满足协议要求，能助早期生产者获融资以扩大生产 [6] - AMC最早用于开发新疫苗，已在制药领域成功应用，还可用于工业脱碳，为购买者提供价格确定性，减少绿色溢价，专家建议成功的AMC所需技术的技术就绪水平（TRL）在7 - 9之间，美国能源部认为水泥和混凝土行业5 - 20亿美元、10 - 12年的AMC合同可满足项目融资需求 [7][8] 公共AMCs的必要性 - 近零和零排放水泥及混凝土解决方案在研发、测试和认证中，但吸引融资难，公共采购AMCs可利用政府采购资金激励水泥脱碳 [10] - 政府有利用采购权推动低碳材料部署的承诺，绿色公共采购虽能减排但限于现有产品，AMC可创造对未上市但准备商业化产品的需求 [12] 水泥脱碳技术 - 水泥脱碳无单一解决方案，需多种技术，适合AMC的技术TRL在7 - 9之间，包括替代水泥原料、替代生产工艺、熟料替代、优化骨料和级配、碳捕获、热脱碳等 [13][15] 五年框架 AMC促成行动 - 建立消费者信心（第1 - 3年）：加强标准化测试制度，提高结果可比性，加速向基于性能的标准转变，增强行业对新兴材料的信心和理解，可通过示范基于性能的标准、加强州机构测试制度、与能源部工业示范计划合作、建立额外州立测试设施、拓展测试应用范围等实现 [22][23][25] - 提供基础教育（第1 - 3年）：教育承包商和机构了解可用技术，提高对水泥和混凝土技术的理解和信心，促进AMC成功，可通过促进知识转移实现，如借鉴波特兰石灰石水泥推广经验 [26][27][28] - 定义评估框架（第1 - 3年）：建立AMC征集的性能标准，确保技术满足功能要求，同时为开发者提供灵活性，需制定基于材料和业务性能的标准，包括耐久性、强度、可加工性、环境影响、目标价格、商业计划等，可参考其他AMC协议制定合同 [30][31][33] AMC实施设计 - 解决实施障碍（第1 - 3年）：开发使用预购产品的替代合同模式，使供应链结构和市场参与者激励水泥和混凝土创新，可探索替代合同模型、解决供应链碎片化和短期化问题、确定责任制度、政府直接采购供应、要求承包商选择符合标准的供应商等 [41][42][47] - 激发创新，激活供应商（第2 - 4年）：建立技术奖励计划，激励低碳混凝土技术创新，通过竞争奖励最佳产品，可通过开发奖励计划、制定材料标准和碳足迹指南实现，如参考全球制冷奖 [59][60][64] - 组织需求（第1 - 5年）：建立买家联盟参与和执行AMC，聚合买家需求，加速技术开发和生产规模化，降低成本，可组织买家联盟、教育机构了解AMC好处、优化采购协议，如参考可持续航空买家联盟 [65][66][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印度向零排放卡车（ZET）转型至关重要，当前ZET市场融资产品缺乏、贷款难且利率高，需创新金融工具和商业模式解决融资难题 [9][10][11] - 中国、欧洲和美国在ZET融资方面有成功经验，报告研究风险共享机制、保险和移动即服务三种工具在全球的实施情况及对印度的启示 [12][13][14] - 印度可借鉴全球最佳实践，利用金融解决方案推动ZET市场发展，实现气候和商业双赢 [18] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 印度ZET前期成本是柴油车2 - 6倍，7年总拥有成本高20% - 30%，且充电等基础设施投资大，当前金融解决方案不足或成本高 [20] - ZET存在技术、二手市场缺失、维护劳动力不足和基础设施等风险，影响其获得低成本融资，阻碍市场增长 [22][23][24] - 印度ZET市场已起步，约20种车型上市，多个试点项目开展，政府推出PM E - DRIVE计划拨款5781.415万美元部署电动卡车，融资对市场发展至关重要 [26] 全球主要市场ZET融资格局概述 - 美国、中国和欧洲占全球电动卡车销量95%，2024年超90%的ZET车型在这三地制造，政府补贴、税收优惠、公私融资和创新商业模式推动了该行业发展 [34] - 美国通过联邦税收优惠、贷款计划、补贴等激励ZET制造、购买和充电基础设施投资，如先进制造生产税收抵免、先进技术车辆制造贷款计划等 [36] - 欧洲投资银行提供优惠贷款支持ZET研发和制造，欧盟绿色协议工业计划促进该行业发展，各国通过租赁、补贴和激励措施推动ZET购买，政府和开发金融银行支持充电基础设施建设 [37] - 中国从国家和地方层面出台政策促进ZET制造，提供研发资金、税收优惠和优惠贷款等，过去十年提供购车直接补贴，目前正逐步取消，地方政府提供财政激励支持充电基础设施建设 [38][39][40] 借鉴全球ZET融资经验 风险共享机制 - 风险共享机制如贷款担保可提高借款人信用、降低贷款人违约损失，全球市场中常由公共实体支持，对借贷双方是双赢 [43] - 加利福尼亚州零排放卡车贷款试点项目是首创的首损贷款担保计划，由加州污染控制融资局管理，包括三个平行贷款担保项目，分别关注ZET购买、充电和基础设施开发 [45][46][47] - 该项目涉及贷款担保贡献者、参与贷款机构、借款人和项目管理员四方，贡献者为每笔合格贷款提供25%资金至贷款损失账户，贷款违约时贷款人可获最高100%损失赔偿，贷款利率上限20% [51][52] - 该项目鼓励小运营商和基础设施开发商获得融资，此前加州类似项目已解锁32亿美元融资，截至2024年12月，四家金融机构已加入该项目 [54][56][57] - 印度曾为电动两轮和三轮车推出风险共享机制，可借鉴加州项目经验，由公共实体参与ZET贷款担保计划，设计覆盖不同资产类型的产品，并与其他融资解决方案叠加 [59][60] ZET保险产品 - ZET保险因缺乏历史数据、维修成本高和覆盖需求不同等原因，要么不可用要么比柴油车保险贵，开发ZET特定保险产品对行业和投资者都很重要 [62][64] - 中国ZET保险成本比柴油车高80%，保险公司因理赔多不愿提供保险，为此政府出台规定禁止拒绝责任保险申请，规范保险定价机制，降低电动车辆保险费率 [66][72][76] - 中国私营部门通过建立驾驶员行为数据库和OEM提供包含折扣保险和电池保修的套餐等方式，使ZET保险更实惠和易获取 [79] - 美国加州议会法案844要求开发在线公共工具和综合战略，提高ZET保险可用性 [81] - 印度第三方保险对电动汽车有15%折扣，综合保险可借鉴全球经验，OEM、车队、保险公司和政府应共同努力，营造支持性环境 [85][87][88] 移动即服务 - ZET租赁结合充电、维护等服务的移动即服务（MaaS）模式，可将风险分配给更有能力管理的各方，降低车队进入ZET市场的障碍 [89][90] - 美国环境保护署国家清洁投资基金支持的合作MaaS项目，由Climate United采购500辆零排放拖运卡车，与Forum Mobility合作以低于市场价格为车队提供租赁和充电服务 [93] - 欧洲Juna公司提供基于行驶公里数的灵活租赁模式，还包括充电规划、保险、维护和保证卡车利用率等服务，让车队无需承担购车成本和基础设施规划负担 [97] - 中国Lionbridge通过国际开发金融机构获得贷款，采用金融租赁模式为客户提供ZET租赁服务，降低客户前期成本 [100] - 印度MaaS服务可由多种主体提供，包括租赁公司、物流企业、OEM等，可包含多种服务，政府可提供资金支持，租赁平台可针对特定应用或更广泛客户群体设计 [102] 结论 - 报告研究的风险共享机制、ZET保险产品和移动即服务三种金融解决方案在全球市场吸引资本、分散风险和提高ZET可操作性方面有积极作用 [104] - 印度可借鉴全球经验，为不同利益相关者提出建议，如政府部门开发贷款担保计划、提供财政激励，保险公司提供合理定价的保险产品等，以加速ZET的采用 [105][106]

行业投资评级 - 报告对GHGR（温室气体去除）行业的投资评级为积极，认为该行业具有巨大的发展潜力，尤其是在全球气候变化的背景下，GHGR技术将成为实现气候目标的关键手段 [2][3] 核心观点 - GHGR行业需要全球范围内的合作与协调，报告强调了全球视角的重要性，特别是在目标设定、技术研发和部署方面 [2] - 报告指出，GHGR的成功依赖于多方利益相关者的合作，包括政府、企业、科研机构和社区等 [3] - 报告提出了GHGR技术的十年发展路线图，重点是通过试点项目和实际部署来推动技术进步，并强调了数据共享的重要性 [8][10] 科学和技术 - 科学和技术是GHGR发展的核心，报告强调了基础研究、应用研究和原型开发的重要性，特别是在试点项目中的实际测试 [6] - 报告建议在未来十年内，GHGR技术的重点应放在试点项目的实际测试上，以解决技术障碍并推动技术的成熟 [10] - 报告提到，美国能源部计划在未来五年内投入1亿美元用于GHGR试点项目，全球范围内也有多个试点项目正在进行 [8] 社会行为与社区 - 报告强调了社区参与的重要性，特别是在GHGR项目的早期阶段，社区应参与项目的设计和实施，以确保项目的公平性和安全性 [13] - 报告提出了“程序正义”的概念，强调社区应在GHGR项目的决策过程中拥有公平的参与权，特别是在选址、部署和监测方面 [15] - 报告指出，GHGR项目应优先考虑社区的健康、安全和经济发展，避免加剧现有的不平等 [16] 金融与市场 - 报告指出，GHGR市场的融资需求巨大，特别是在早期阶段，需要大量的资本支出（CAPEX）来支持首次商业化项目 [20] - 报告提到，Frontier公司承诺在2022年至2030年间购买超过10亿美元的持久碳去除，这为GHGR市场提供了重要的资金支持 [18] - 报告强调了GHGR市场的复杂性，特别是在碳信用的可比性和可替代性方面，提出了吨年会计、保险产品和区域会计等策略来解决这些问题 [19] 政策与法规 - 报告指出，政府在GHGR发展中扮演着关键角色，特别是在制定目标、建立监管框架和提供资金支持方面 [23] - 报告建议各国政府应制定独立的GHGR部署目标，并与国际协议保持一致，以确保GHGR和脱碳目标都能得到充分支持 [23] - 报告强调了GHGR项目的许可和监管结构的重要性，特别是在确保项目的安全性、完整性和公平性方面 [24] 技术路线图 - 报告提出了GHGR技术的十年发展路线图，重点是通过试点项目和实际部署来推动技术进步，并强调了数据共享的重要性 [8][10] - 报告建议在未来十年内，GHGR技术的重点应放在试点项目的实际测试上，以解决技术障碍并推动技术的成熟 [10] - 报告提到，美国能源部计划在未来五年内投入1亿美元用于GHGR试点项目，全球范围内也有多个试点项目正在进行 [8] 非二氧化碳温室气体去除 - 报告指出，非二氧化碳温室气体（如甲烷和氧化亚氮）的去除技术仍处于早期阶段，需要大量的基础研究来确定其可行性 [127] - 报告提到，非二氧化碳温室气体的去除技术面临的主要挑战是其在大气中的低浓度和高能量需求，这需要通过生命周期评估（LCA）来确定其气候效益 [133] - 报告建议，未来十年内应通过跨学科研究和国际合作来推动非二氧化碳温室气体去除技术的发展 [135] 十年发展计划 - 报告将2024年至2050年分为三个十年阶段，分别是技术涌现期（2024-2030）、技术采用期（2030-2040）和技术扩展期（2040-2050） [165] - 报告指出，2024年至2030年是GHGR技术发展的关键阶段，重点是推动技术的商业化部署和建立全球范围内的GHGR基础设施 [176] - 报告建议，未来十年内应通过试点项目、社区参与和政策支持来推动GHGR技术的快速发展，以实现2050年的气候目标 [179]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 农业价值链中的排放量显著 尤其是农场内排放 包括牲畜肠道发酵和肥料施用等 [116][117][118] - 加拿大农业部门在减少碳排放方面取得了一定进展 例如乳制品和牛肉的碳排放强度有所下降 [108][109] - 金融机构在支持农业部门向净零排放转型中扮演重要角色 但需要更全面的指导来设定排放目标和披露排放数据 [76][77] 行业分析 农业排放 - 加拿大农业部门2019年排放量为69 Mt CO2e 占全国总排放量的10% 其中CH4占41% N2O占33% CO2占26% [116][117][118] - 主要排放源包括牲畜肠道发酵 粪便管理 农业土壤 肥料施用等 [116][117][118] - 2000-2021年间 作物生产排放量翻倍 从16%增至25% 而动物生产排放量持续占农业总排放量的一半以上 [116][117] 农业结构 - 加拿大农业高度集中 少数作物和牲畜品种贡献了大部分农场收入 例如前五大作物占作物总收入的62% 前三大牲畜占牲畜总收入的75% [129][130][132] - 农场所有权结构分散 96,702个农场为独资经营 45,059个为合伙经营 43,233个为家族企业 [134] 减排措施 - 加拿大政府2030年减排计划目标是将农业排放量比2005年减少1% 并提供4.7亿加元支持可持续农业实践 [148][149][150] - 乳制品和牛肉行业制定了具体的减排路线图 例如乳制品行业计划到2050年实现净零排放 牛肉行业目标到2030年将排放强度降低33% [247][248] 目标设定方法 - SBTi FLAG是目前唯一被金融机构广泛采用的农业部门目标设定方法 包括部门路径和商品路径两种方式 [13][14][28][29] - 部门路径适用于排放来源多样化的公司 商品路径适用于特定农产品排放占比超过10%的公司 [28][29] - FLAG排放核算涵盖土地利用变化 非土地利用变化和碳清除三个类别 [32][33] 数据挑战 - 农业排放数据获取面临诸多挑战 包括客户基础多样化 排放源复杂 区域特异性强 测量工具缺乏等 [279][280][296][297] - 金融机构可采用直接沟通 地理代理和数据库排放因子三种方式获取排放数据 [318][319][320][321]