**关键要点总结** **纪要涉及的行业或公司** * 行业：传媒互联网行业 [1] **其他重要内容** * 发言机构：华监证券 [1] * 发言人身份：传媒互联网首席领事长 [1]

行业概述 * **数据中心绿色低碳发展专项行动计划**：旨在推动数据中心节能降耗，提升算力效率。计划提出到2025年底，国家枢纽节点的计算算力要占到全国总算力的60%以上，整体上架率也要超过60%。同时，要求各省份制定相应计划，普遍将PUE值降至1.4-或1.45以下。[1] * **液冷技术发展前景**：液冷技术在数据中心领域具有显著的发展前景，预计到2027年市场规模将达到1,020亿元，年均复合增长率接近60%。液冷技术在降低功耗、提升散热效率方面表现突出，将成为计算中心的标配。[3] 产业链分析 * **液冷技术产业链**：主要包括液冷基础设施、液冷服务器、液冷机柜及机房以及终端客户需求。目前，曙光、舒畅、3M等公司在基础设施环节占据重要地位；浪潮和超级计算名厂在液冷服务器领域处于领先地位；润泽科技等传统IPC厂商以及新进入者在机柜及机房建设方面表现出色。[1] * **液冷基础设施**：市场规模从2022年的约20亿元预计增长到2027年的187亿元。[4] * **液冷服务器**：市场规模从2022年的10亿元预计增长到2027年的89亿元。[4] * **液冷机柜及机房**：由润泽科技等传统IPC厂商以及新进入者表现出色。[1] 厂商分析 * **基础设施环节**：曙光数创、英威克、科创新园等公司在液冷技术领域占据重要地位，并与超聚变、霍尼韦尔等公司展开合作。[7] * **液冷服务器领域**：浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、中科曙光等公司占据领先地位。[8] * **液冷热管理系统**：上游基础设施提供商包括曙光数创、英威克、科创新园、森林环境、腾飞股份、高能股份等。此外，还有一些专注于整体解决方案的厂商，如润泽科技、科华数据和网速科技。[9] 挑战与机遇 * **挑战**：液冷技术推广过程中面临成本问题，目前1,000瓦功率密度下的成本约为6,500元，但随着每年20%的降幅预期，到2025年左右有望实现风叶同价。此外，由于现阶段方案多以定制化为主，各零部件兼容性较差，这导致后续运维成本较高。[6] * **机遇**：政策层面明确提出了绿色低碳目标，并通过战略基础设施高质量行动计划进一步细化要求。这将加速相关需求增长，各地方政府文件也给出了明确指引，有助于推动行业快速发展。[9] 总结 液冷数据中心行业发展趋势向好，随着行业规范的统一和标准的推出，液冷数据中心的普及有望进一步加速。液冷技术产业链上的投资机会主要集中在液冷基础设施、液冷服务器、液冷机柜及机房以及终端客户需求等方面。曙光数创、英威克、科创新园、浪潮信息、中兴通讯等公司在液冷技术领域具有竞争优势。

一篇深度行业报告然后再和各位领导做一个汇报首先就是这个政策来看我们觉得最主要关注的其实就两个点第一个点就是说它的目标目标就是说到二五年底在国家枢纽节点的这样一个新增算力占到全国新增算力的超过60% 然后同时在整体上架率也是超过60%的这样一个目标然后同时在国家顺流节点的总体的POE值和此前颁布的三立基础设施高质量行动计划这样一个前面的政策也形成了一定的呼应然后我们看到这两个政策其实都是 进一步明确就是说当前的政策导向除了进一步推动AI算力的普及包括商家率的提升以及实验的降低之外在节能方面也是给出了这样一个特别明确的要求然后通过我们前期的这样一个梳理除了这样一个中央的 总的这样一个要求之外呢就是我们看到通过这个梳理各个省份它的这个分别的这样一个计划就是我们看到其实和这个就是中央的这样一个就是政策呢其实是保持一致的就是包括这个武汉北京啊等等等等几乎就是大部分省份都给了这样一个就是说到这个二三五年的这样一个就是总体的这个算力规模的目标还有就是这样一个实验的目标以及这个 PoE值就是普遍都是降到1.45以下然后在这种情况下就是说同样的就是我们看到在芯片算力不断提高的这样一个背景下它的功耗也是在不断的上升所以在这种情况 ...

大家好欢迎参加华创传媒新视角第二百四十集早点十分钟目前所有参会者均处于静音状态声明开始播报面子声明播报完毕后主持人可直接开始发言本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险 华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不得涉及国家保密信息内幕信息未公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息 不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经华创证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点 本次会议内容不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司拥有完整的高中低端封装技术,包括国内4个工厂和2个新建工厂,覆盖手机、电源管理、功率等多个领域 [1][2][3][4][5] - 2014年收购新加坡新科金鹏公司,获得海外产能和客户资源,补充了公司在海外专利和技术方面的短板 [6][7] - 公司在韩国设有SIP封装厂,主要服务于大客户的手机和PC业务,是公司营收的重要组成部分 [8][9] - 今年收购西部数据在上海的封装厂,增强了公司在存储领域的业务布局 [9] 公司发展战略 - 公司在行业冷周期时期加大内生和外延投入,布局高增长领域如汽车电子,为下一轮增长做准备 [5][10] - 公司在先进封装技术如2.5D、3D等方面持续加大研发投入,已实现国际客户4nm节点出货 [11][12] - 公司未来可能受益于大客户在AI、折叠屏等新产品的需求增长 [12][13] 财务表现和估值 - 公司预计2024-2026年营收将达到330-413亿元,自由现金流也将持续增长 [13] - 公司当前估值处于行业较低水平,PE仅为21-31倍,具有较高的性价比 [13] - 未来公司可能受益于大客户需求上修和并购整合,估值有望进一步提升 [13] 问答环节重要的提问和回答 提问1 问:公司在先进封装技术方面的布局和进展如何? 回答: - 公司在2D以上的先进封装技术如RDL、翻转接、集成等方面已有布局,并通过不同子公司实现了量产 [11] - 公司在这些先进封装技术上的研发投入很大,2023年研发费用同比增长23.4%至14.4亿元 [11] - 公司已经实现了国际客户4nm节点产品的出货,技术水平处于行业前列 [12] 提问2 问:公司未来在大客户需求方面有哪些预期? 回答: - 公司预计明年大客户在AI、折叠屏等新产品领域可能有更大动作,这将为公司带来新的业务机会 [12][13] - 今年下半年开始量产的S14以及明年可能出现的中小尺寸折叠屏项目,都可能成为公司未来增长点 [12][13] - 公司未来业绩有望受益于大客户在这些新兴领域的需求增长,为公司带来量价齐升的机会 [12][13]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司是国内最大的封装公司 [3][4][5] - 公司业务包括国内业务、海外业务(新加坡、韩国)以及先进封装业务 [3][6][7][8] - 公司在先进封装技术如2.5D、3D等方面有较强的布局和研发投入 [10][11] 公司业务发展 - 公司近期完成了对西部数据上海工厂的收购 [9] - 公司有望通过华润入主成为央企平台 [9] - 公司在汽车电子、存储等领域有较大的发展空间 [5][9] - 公司在大客户(如苹果)的业务上有较大的增长潜力 [12] 公司财务表现 - 公司Q2有望继续实现双位数的利润和营收增长 [11] - 公司未来3年营收有望达到330-413亿元,自由现金流也将大幅提升 [12] - 公司估值相对同行较为合理,未来有望获得估值提升 [12] 问答环节重要的提问和回答 提问 - 公司在先进封装领域的布局和进展如何? 回答 - 公司在RDL、转接板、硅胶等先进封装技术方面已有较为全面的布局,并在国际客户4nm节点出货 [10][11] - 公司在先进封装领域的研发投入较大,2023年研发费用达14.4亿元,同比增长23.4% [11] 提问 - 公司未来在大客户(如苹果)业务上的发展空间如何? 回答 - 随着大客户在AI、5G、折叠屏等领域的新产品推出,公司有望获得更多业务机会,带动公司未来3年营收和现金流的大幅提升 [12]

各位投资者大家晚上好我是广发通信的手机分析师韩东欢迎参加我们2024 AI再提速系列电话会的第24期从北美云商季报看科技公司AI投资的思路因为最近这段时间我们3D的录演下来就跟大家主要录演AI录演光模块其实被很多投资者问到的一个问题就是 呃有两个吧一个是AI有没有这个杀手机的应用那第二个呢就是微软谷歌买卡亚马逊这些云厂商的资本开支啊是不是能持续比如说25年26年啊 那今天呢正好是今早谷歌发了他的这个新一个季度的记报啊,那我们就利用这个机会啊,借着这个谷歌的记报,我们尝试着回答一下那两个问题啊,那我们先先抛一个结论啊,就是对于第一个问题,AI有没有杀手机应用? 呃这个我我觉得还需要点耐心但是呢就算现在或者说最近两年没有一些c端特别杀手级的一些应用但云厂商就像谷歌微软他们的一些资本开支还是会大量的投下去啊大家不用担心这个持续性那第二个问题啊第二个问题就是大家就还是说你这个资本开支有没有持续性2526年会不会持续的一个增长 那我们认为会持续的这个增长啊这是我们对于这两个问题的一个回答啊那所以说呢总结来看呢我们认为北美科技公司对于AI投资的两个关键词就是一个是决心一个是耐心这也这也是我们认为啊就是现在A股在AI投资上 ...

感谢大家参加本次会议 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者晚上好我是长江传媒高超今天给大家带来AI黄金档的第48期我们还是对于海内外整个这个大模型端包括应用端的一些变化进行持续的一个跟踪对于这过去的一周来看的话其实也发生了不少的这个变化 整体来看的话其实不约而同的海外的大模型都在往就是其实这个已经不界定为大模型了其实它整体来看的话已经是越来越卷的往小而轻量级的这个模型里面去卷了也就是我们所谓的这个小模型而国内的话是在整个多么泰这块进行进一步的更迭从海外的情况来看 头部的一些公司,无论是之前大家关注度比较高的OpenEye还是说就是开源的或者是初创型的公司Misture等等这样的一些公司都是不约而同的开始上线了自己的一些小模型 像那个就是OpenEye的话是在7月18号的时候是官宣了小模型GBT-4O mini它就是整体来看的话是跟GBT-3.5 Turbo去比的话在这个成本效能方面显示是更优啊从目前来看的 ...

大家好欢迎参加华创传媒新视角第238期早点十分钟目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报面子声明声明播完毕后主持人可直接开始发言本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不得涉及国家保密信息内幕信息未公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经华创证券事先书面许可 任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 各位投资者大家早上好我是华盛传媒的首页分析师刘馨先跟大家汇报一下我们最近的一个看法首先就是我们一直在强调的出版我们觉得市场还在焦虑所谓的教育的反腐的问题我们还是再强调一下我们觉得教材教祖的刚性在整个教育体系里面是最 是最刚性的所以他是不受任何的影响的所以如果以教材教辅尤其是主要的移教移辅为主要收入来源的公司他应该影响是最小的 那像这种公司来说的话如 ...

这份文档是信达证券研发中心于2024年7月22日发布的传媒行业中期策略报告，标题为“人工智能海纳百川，国产AI千帆竞发”。以下是对全文关键要点的详细总结。 行业与公司 * 报告聚焦于传媒行业，涵盖AI应用、影视、游戏、出版、广告、广电等子板块[2][3][4] * 涉及公司包括但不限于：AI领域的月之暗面（Kimi）、昆仑万维（天工AI）、百度、阿里、腾讯等；影视领域的万达电影、光线传媒、博纳影业、华策影视等；游戏领域的腾讯控股、网易、哔哩哔哩、恺英网络、神州泰岳等；出版领域的中南传媒、凤凰传媒、南方传媒等；广告领域的分众传媒；广电领域的芒果超媒、中广天择、华数传媒等[2][3][4][12][13][15][27][29][37][40][41][42][43][44] 核心观点与论据 市场表现与估值 * 传媒（中信）指数在2024年初至6月13日下跌-20.19%，经历显著调整后已基本回到2023年年初水平，而同期沪深300指数下跌-4.13%[10] * A股传媒板块估值处于历史低位，截至2024年6月14日，中信传媒指数市盈率为20.55倍，远低于历史平均水平32.49倍[10] * 与此对比，美股科技龙头英伟达在GPT-5.0发布周期内，从年初高位实现翻倍以上涨幅[2] AI应用：国内大模型与生态发展 * **国内大模型格局**：呈现巨头领航、创业公司参与、竞争格局待明朗的特点，互联网巨头在AI领域积累已久，具备先发优势[11][12] * **AI搜索**：AI搜索及聊天机器人在产品榜单中占据主导地位，国内前十名产品中有七个属于该类别[17][18] * **具体案例**： * **Perplexity AI**：获得6270万美元融资，估值从5.2亿美元翻倍至10.4亿美元，月活用户约1500万，有望颠覆搜索市场[20] * **昆仑万维（天工AI）**：推出国内首个搭载MoE架构的千亿级参数大模型应用“天工2.0”，其AI搜索产品2024年6月访问量达2724万，国内总榜排名第三，公司股权激励目标为2024-2026年营收不低于55/60/65亿元[21][22][23] * **月之暗面（Kimi）**：以长文本处理能力（支持20万汉字）脱颖而出，2024年6月访问量2321万，位列国内总榜第四，超过百度文心一言，其“Kimi+”多模态功能上线引发市场关注[24][27][28] * **AI应用投资方向**：看好“Kimi概念”（华策影视、值得买、掌阅科技）、AI搜索（昆仑万维、三六零）、AI应用快速商业化（中文在线、视觉中国等）、中文语料（中广天择、中文在线等）[2][27] 影视：需求回暖与暑期档展望 * **市场恢复**：2023年电影总票房549.20亿元，同比2022年增长+83.4%，院线公司盈利随之恢复[29] * 2024年Q1春节档高票房带动相关公司业绩，如光线传媒收入同比+159.33%，净利润同比+248.01%[29] * 2024年1-5月总票房216.71亿元，在缺少爆款情况下保持稳定，验证观影需求较好[30][31] * **2024年暑期档展望**：重点定档影片包括《抓娃娃》（7月18日）、《逆行人生》（8月9日）、《异人之下》、《白蛇浮生》、《死侍与金刚狼》等，潜在爆款有《解密》、《酱园弄》等，涉及万达电影、光线传媒、博纳影业等公司[3][36][37][38] * 影视公司逻辑线包括爆款内容催化、院线经营恢复、IP衍生、AI语料训练和资产收并购[40][41][42][43][44] 游戏：市场扩容与估值低位 * **市场规模**：2023年中国游戏市场实际销售收入3029.64亿元，同比增长+13.95%；移动游戏市场收入2268.60亿元，同比增长+17.51%[46][47] * 2024年Q1中国游戏市场规模726.38亿元，同比增长+7.60%；移动游戏市场收入528.95亿元，同比增长+8.63%，但环比下降-4.32%[46][47] * **出海市场**：2023年中国自研游戏海外市场收入163.66亿美元，同比-5.65%；2024年Q1收入40.75亿美元，同比+5.08%，环比+5.03%，重启增长[48][49] * **版号发放**：2024年1-6月发放国产版号628个，同比增长20.5%；进口版号发放频率加快，1-6月已发放3次共61个[49][50] * **公司估值**：游戏公司整体估值仍处于相对低位，2024/2025年行业平均PE约为15x/13x（剔除异常值后为13x/11x）[51] * 2024年看好小程序游戏带来的市场增量，以及AI技术对游戏编辑器、游戏引擎的催化[3] 出版、广告、广电板块 * **出版**：后续存在税收政策调整的潜在可能性，建议关注高股息率、分红率提升空间大的公司（如中南传媒、凤凰传媒），以及AI+赋能教育业务的公司（如南方传媒、皖新传媒）[4] * **广告**：2023年广告市场同比上涨6.0%，电梯LCD、电梯海报和影院视频广告均呈现双位数增长，建议关注高分红、线下梯媒龙头分众传媒[4] * **广电**：IPTV增值业务收入提升趋势向好，OTT端用户体量稳中有升，建议关注芒果超媒（《歌手》发酵）、中广天择（语料库）、华数传媒（国企&语料库）等[4] 其他重要内容 * **风险因素**：包括行业监管风险、宏观经济承压、AIGC发展不及预期、AI应用迭代不及预期、市场推广效果不达预期[5] * **投资建议**：港美股重点关注2Q24业绩有望超预期的标的（腾讯控股、哔哩哔哩等）、分红回购力度大的标的（百度集团等）；A股关注收并购、高分红、减税、内容周期等机会[2]