[Table_ReportDate] 2025 年 01 月 06 日 [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 TMT [Table_Title] 关注 CES 展会开幕对消费电子催化行情 TMT 行业周报（1 月第 1 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_ReportType] [Table_BaseData] 1) 周度市场回顾。TMT 板块内一级行业周涨跌幅为：传媒（- 5.36%）、通信（-6.89%）、电子（-7.51%）、计算机（-7.92%）， 本周 TMT 整体跑输沪深 300。TMT 板块内跌幅相对靠后的三 级子行业分别为教育出版（-2.24%）、品牌消费电子（- 5.59%）、面板（-6.46%），跌幅前三的 ...

大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 1 月 6 日 [T分析师able_A：uthor 郑彬彬] 执业证书号：S1030523030001 证券研究报告 微信小店私域激励计划或助力商家入驻 [Table_ReportType] 大消费行业周报（1 月第 1 周） 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Summary] 行业观点： 风险提示：需求减弱、行业竞争加剧、关税加征等风险。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 | 一、 市场周度回顾 3 | | | | --- | --- | --- | | 二、 行业要闻及重点公司公告 4 | | | | 2.1 4 | 行业要闻 | | | 2.2 4 | 公司公告 | | [Table_PageHeader] 2025 年 1 月 [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Report] [Table_BaseData] 计算 ...

宏观经济 - 11月工业企业利润同比降幅收窄至-7.3%，较10月的-10.0%有所改善[18] - 11月工业增加值增速为5.4%，较10月的5.3%加速0.1个百分点[32] - 11月PPI同比为-2.5%，较10月的-2.9%降幅收窄0.4个百分点[32] 行业表现 - 下游消费品制造业利润增速改善明显，包括饮料茶酒、烟草、纺服等行业[20] - 11月库存同比增速为3.3%，较前值3.9%继续下滑，库存仍在去化[18] - 11月规上工业企业资产负债率为57.9%，环比上行0.2个百分点[20] 市场表现 - 上周沪深300ETF隐含波动率跌破20%，收盘为18.72%，大盘股表现较好[23] - 上周道指涨0.35%，标普500指数涨0.67%，纳指涨0.76%[23] - 2年期美债收益率上行3bp至4.34%，10年期美债收益率上行10bp至4.63%[23]

行业数据 - 综合净利率为6.9% [3] - 行业ROE为25.6% [5] - 利润增长率为4.21% [6] - 资产负债率为149% [7] - 存货周转率为42.56% [8] 市场行情回顾 - 本周机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-1.31%、-0.57%及+0.69%，在31个申万一级行业中排名分别为第20、14、7 [17] - 同期沪深300涨跌幅为+1.36% [17] - 机械设备行业中表现靠前的细分方向为电机上涨3.56%，其他电源设备上涨3.25%，商用车上涨2.46% [35] - 表现靠后的细分方向为汽车服务下跌6.74%，通用设备下跌3.31%，风电设备下跌2.35% [57] 行业要闻 - 金风科技获巴西105.4MW风电项目订单 [42] - 蜀道2024年光伏组件框架协议采购中标候选人公示，最高单价0.999元/W，最低价0.684元/W，均价0.816元/W [43] - 国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，扩大专项债券用作项目资本金范围 [48] - 江苏优化调整2023—2027年相关规划，移除不符合政策的海上光伏场址 [70] 公司公告 - 华银电力拟投资建设五个新能源发电项目，总装机规模为68.95兆瓦，总投资额约为3.75亿元 [72] - 博实股份与哈工大合作研发人形机器人关键技术及原理样机产业化项目 [74] - 天奇股份联合领先的具身智能机器人整机企业推进机器人在汽车制造领域的落地应用 [75] - 广汽集团推出自主研发的第三代具身智能人形机器人GoMate [83] - 比亚迪对秦PLUS EV荣耀版和第二代宋Pro DM-i进行限时优惠活动 [84] 行业观点 - 工程机械出口保持增长，2024年1-11月出口478.2亿美元，同比+7.3%，其中11月当月同比+16.7% [10] - 人形机器人参与主体逐渐增多，行业发展前景可期 [10] - 光伏减产预期带动N型TOPCon价格回暖，N型TOPCon电池片182-183.75mm成交均价0.28元/W，上涨0.005元，环比上涨1.8% [10]

行业投资评级 - 报告建议关注高速铜连接线缆需求爆发 [3] 核心观点 - TMT 板块内一级行业周涨跌幅为：通信（0.39%）、电子（-0.66%）、计算机（-4.25%）、传媒（-7.22%），整体跑输沪深 300 [5] - AEC 及 ACC 需求爆发，有望拉动高速铜连接线缆需求，ACC 市场规模将由 2024 年 0.15 亿美金提升至 2029 年的 3.61 亿美金，5 年 CAGR 为 90% [5] - AEC 销售规模有望从 2024 年的 2.18 亿美金提升至 2029 年的 13.12 亿美金，5 年的 CAGR 为 43% [5] - 国内高速铜连接线缆产能与良率相对领先海外企业，相关企业有望在本轮 AI 浪潮中获得先发优势 [5] 市场周度回顾 - TMT 板块内涨幅前三的三级子行业分别为通信网络设备及器件（2.93%）、印制电路板（2.21%）、其他电子Ⅲ（0.88%） [5] - 电子周涨幅前三的标的分别为实益达（31.83%）、显盈科技（29.34%）、胜蓝股份（19.32%） [5] - 计算机周涨幅前三的标的分别为威士顿（28.81%）、雷柏科技（26.39%）、依米康（10.43%） [5] - 传媒周涨幅前三的标的分别为长江传媒（3.77%）、ST 华通（2.85%）、顺网科技（2.69%） [5] - 通信周涨幅前三的标的为鼎通科技（34.19%）、兆龙互连（32.73%）、博创科技（28.84%） [5] 行业要闻及重点公司公告 - 百川智能发布全链路领域增强大模型 Baichuan4-Finance，在国内主流开源金融评测基准 FinanceIQ 上超越了 GPT-4o，整体准确率为 79.23% [22] - 香港中文大学开发的新基础人工智能模型 VisionFM 在诊断和预测多种眼科疾病方面表现出色 [22] - 马斯克旗下的人工智能初创公司 xAI 在社交媒体平台 X 上发帖称，a16z、贝莱德和英伟达参与了公司 C 轮融资 [22] - 有色金属行业首个人工智能大模型"坤安"在北京发布，包含百亿级有色金属行业数据和专业知识 [23] - 幻方量化全新系列模型 DeepSeek-V3 首个版本上线并同步开源，API 服务已同步更新 [25] - 荣耀 CEO 赵明表示，AI 与影像的结合是未来发展战略的核心组成部分 [26] - 小米汽车宣布，小米 SU7 1.4.5 OTA 已开始推送，正式接入 VLM 视觉语言大模型 [37] - 中兴通讯与四十余家合作伙伴联合，共同发起了开放智算产业联盟（COIA） [38] - 腾讯宣布联合迈瑞医疗，发布全球首个重症医疗大模型启元重症大模型 [40] - 上海印发《上海市发展医学人工智能工作方案（2025—2027 年）》，拟促进人工智能与医学创新深度融合 [41] - 工业和信息化部、国务院国有资产监督管理委员会、中华全国工商业联合会印发《制造业企业数字化转型实施指南》 [44] - AI 办公企业像素绽放 PixelBloom 宣布完成 B2 轮融资 [45] - 美国贸易代表办公室（USTR）宣布，根据《1974 年贸易法》第 301 条，对中国在半导体行业的行为、政策和做法展开调查 [47] - 英伟达预计明年 3 月 GTC 大会揭露下世代 GB300 AI 服务器产品线 [47] - 2024 年前三季度的半导体总收入与 2023 年同期相比增长了 26%，增长达到 1020 亿美元 [48] - 2024 年第三季度，中国大陆云基础设施服务支出达到 102 亿美元，同比增长 11% [48] - 苹果 M5 系列芯片将采用台积电 N3P 制程，预计 M5、M5 Pro/Max、M5 Ultra 将分别于 2025 年上半年、下半年和 2026 年开始量产 [49] - 预计 2025 年 HBM 出货量将同比增长 70% [52] - Omdia 预测服务器资本支出将增长 22%，明年将超过 2800 亿美元 [54] - 深圳市交通运输局和市市场监督管理局联合发布了《深圳市低空经济标准体系建设指南（V1.0）》 [64] - 阿里巴巴集团即将达成一项协议，将其韩国业务与易买得（E-Mart Inc）的电子商务平台成立合资公司 [64] - 搭载摄像头的可拍摄智能眼镜正在成为新的产品风向，2025 年 AI 功能在智能眼镜市场的销量渗透率将突破 60% [64] - 小米正在着手搭建自己的 GPU 万卡集群，将对 AI 大模型大力投入 [71] - 富士康凭借其 ODM 直接业务的迅猛增长，将于 2024 年超越戴尔，成为全球最大的服务器厂商 [71] 公司公告 - 云赛智联：控股子公司仪电科仪受让仪电电子所持分析仪器 79.1991% 股权 [57] - 完美世界公告，公司及全资子公司完美时空与 Scopely 于 2024 年 12 月 23 日签订《资产购买协议》，Scopely 拟以 3450 万美元购买完美时空旗下乘风工作室在研游戏相关的资产及文档、电脑等办公设备 [73] - 佰维存储：公司 ePOP 系列产品目前已被 Meta 等企业应用于其 AI 智能眼镜上 [74] - 金溢科技：拟对外投资设立参股公司宁夏车米云图科技有限公司，金溢科技拟认缴出资 200 万元，认缴出资比例为 20% [75] - 创维数字：不存在违反信息公平披露的情形 [77] - 奥拓电子：子公司之参股项目公司签署 PPP 项目终止协议 [77] - 云天励飞：与闪极科技、LOHO 联合发布 AI 智能眼镜 [78] - 三安光电：Micro LED 产品与 AR/AI 眼镜终端厂商紧密合作 [79] - 得润电子：公司及实际控制人之一邱建民被证监会立案 [79] - 新洁能：公布 2024 年股票期权激励计划，拟向激励对象授予的股票期权数量为 105.3580 万股，约占公司股本总额的 0.25% [80] - 豆神教育：公司已规划包括人形机器人在内的 3 款教育硬件产品，以覆盖不同需求的目标人群，用软硬件结合的方式，构建 AI 教育新生态 [94] - 奥康国际：公司正在筹划以发行股份及或支付现金的方式购买联和存储科技（江苏）有限公司股权事项，预计不构成重大资产重组，股票自 2024 年 12 月 24 日开市起停牌，预计连续停牌时间不超过 10 个交易日 [85] - 海康威视：暂不涉及 AI 眼镜相关产品 [85] - 则成电子：已确定光模块 PCB 作为打开市场的重点突破口 [86] - 兆龙互连：高速互连产品体量较小 [87] - 中南传媒：拟终止中南基础教育复合出版项目等募投项目 [88] - 敏芯股份：股东中新苏州工业园区创业投资有限公司于 2024 年 12 月 24 日合计减持 30.0 万股，占公司目前总股本的 0.5358% [88] - 华海清科：拟合计使用自有资金不超过 100,450 万元，收购公司参股子公司芯嵛半导体剩余 82% 的股权 [88] - 协创数据：控股股东协创智慧计划减持不超过 3% 公司股份 [89] - 实益达：公司目前不涉及"微信小店"的业务 [89] - 华大九天：实际控制人变更为中国电子集团 [90] - 奥比中光：相关产品均已与部分人形机器人客户进行适配 [90] - 康希通信：筹划现金收购芯中芯科技部分股权至 51% [91] - 新洁能：直接及间接投资中科海芯共计 5820 万元 [92] - 凯盛科技：获得政府补助 3000 万元 [99]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [22][23] 核心观点 - 中大排量摩托车出口数据增长强劲，11 月出口 3.03 万辆，同比+101.4%，1-11 月累计出口 31.2 万辆，同比+77% [3] - 市内免税店获新进展，王府井和武商集团拟共同出资 8,000 万元设立合资公司运营武汉首个市内免税店，中国中免已中标深圳、广州、西安 3 家市内免税店项目 [43] - 财政会议指出支持扩大内需，加大以旧换新及文旅消费支持力度，预计家电以旧换新 2025 年将持续进行 [46] 市场周度回顾 - 本周消费一级行业均跑输沪深 300 指数，家用电器、食品饮料、美容护理、商贸零售、纺织服装、社会服务涨跌幅分别为+0.93%、-0.22%、-2.39%、-2.96%、-3.85%、-5.43% [45] - 食品饮料、家用电器、纺织服装、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是来伊份（+20.21%）、同星科技（+18.42%）、哈森股份（+21.01%）、东百集团（+32.87%）、ST 东时（+5.73%）、福瑞达（+8.80%） [45] 行业要闻 - 截至 12 月 19 日 24 时，全国超 3330 万名消费者购买相关家电以旧换新产品超 5210 万台，家装厨卫"焕新"补贴产品超 5300 万件，电动自行车以旧换新超 100 万辆 [14] - 浙江省推进"义乌市深化国际贸易综合改革"，计划 2025 年全市进口规模达 1000 亿元，到 2030 年突破 3000 亿元 [51] - 全国财政工作会议指出 2025 年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策"组合拳" [64] 重点公司公告 - 得利斯收到诸城市财政局下发的生猪调出大县奖励资金 358.81 万元，占公司最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东净利润绝对值的 10.55% [16] - 小商品城计划到 2030 年推动义乌市的进口总额增长至人民币 3000 亿元以上，并依托"义支付"平台，至 2026 年实现跨境支付交易规模 100 亿美元以上 [17] - 锦江酒店全资子公司 Plateno Investment Limited 将收购 Lavande Holdings Limited 38%股权、Xana Hotelle Holdings Limited 32.3%股权以及 Coffetel Holdings Limited 38%股权，交易价格分别为 11.01 亿元、2.90 亿元以及 3.24 亿元 [18] - 九号公司拟在广东省珠海市投资建设集研发、生产、销售为一体的智能电动车华南基地项目，项目总投资约 14.1 亿元 [29] - 张裕 A 获得莱州市朱桥镇人民政府、莱州市驿道镇人民政府补偿款 2.02 亿元 [53] - 孩子王预计 2024 年归属净利润为 1.6 亿元-2.11 亿元，同比增长 52.21%-100.73% [66] - 金徽酒控股股东亚特集团调整增持计划，将增持资金总额调整为≥7,800 万元，≤15,600 万元 [67] - 青岛啤酒董事长黄克兴先生因已届退休年龄辞任，董事会同意选举姜宗祥为公司第十届董事会董事长 [71]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 化学发光集采加速国产替代 12月23日安徽省医保局发布的集采公告涉及28个省（区、兵团）覆盖肿瘤标志物和甲状腺功能两大类检测项目 首年采购需求规模预计超过5.50亿人份 其中肿标首年意向采购量2.45亿人份 甲功首年意向采购量3.05亿人份 预计提高国产厂商化学发光市场占有率 同时进一步提高行业集中度 [6][40] 市场周度回顾 - 本周医药板块延续低迷走势 收跌1.91% 跑输沪深300（1.36%）和Wind全A（-0.61%） 血液制品（0.37%）是唯一收涨的板块 医疗设备（-0.08%）和医疗耗材（-1.04%）微跌 跌幅最深的前三个板块是线下药店（-4.35%） 医院（-3.59%）和医疗研发外包（-3.5%） 个股方面 涨幅前三的股票是*ST景峰（12.39%） 双鹭药业（10.76%）和信邦制药（9.88%） 跌幅前三的股票是开开实业（-23.07%） 莱美医药（-23%）和荣丰控股（-18.33%） [6][23] 流感活动水平 - 2024年第51周（12月16日－12月22日） 南方省份哨点医院报告的流感样病例占比为4.7% 高于前一周水平（4.0%） 高于2021年同期水平（4.2%） 低于2022-2023年同期水平（13.2%和9.2%） 北方省份哨点医院报告的流感样病例占比为6.5% 高于前一周水平（5.4%） 高于2021年同期水平（3.9%） 低于2022-2023年同期水平（8.2%和6.8%） [6][34] 行业要闻 - 12月23日国务院总理李强主持召开国务院常务会议 审议通过《关于严格规范涉企行政检查的意见》 部署深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展有关举措 [31] - 12月23日安徽省医保局发布《二十八省（区、兵团）2024年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告》 公布了意向采购量和最高有效申报价 [40] - 12月26日艾棣维欣生物宣布用于治疗痤疮的可溶性微针贴片药物获得FDA批准 许可其在美国市场上市销售 [42] - 12月23日纳斯达克生物医药公司Ikena Oncology和创响生物宣布双方已达成最终合并协议 创响生物将反向收购Ikena 此次合并将产生1.75亿美元资金 [43] - 12月23日箕星药业宣布从闻泰医药引进口服小分子胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1 RA）CX11的全球（除大中华区外）开发和商业化权益 [44] - 12月23日RAPT Therapeutics宣布引进济民可信长效IgE抗体JYB1904（RPT904）的大中华区外全球权益 RAPT Therapeutics支付3500万美元预付款 最高6.725亿美元里程碑金额 以及一定比例的销售分成 协议总金额7.075亿美元 [49] 公司公告 - 三诺生物：12月26日公司取得血糖尿酸血脂仪医疗器械注册证 [45] - 万孚生物：12月25日公司将"万孚转债"的转股价格向下修正为人民币27.00元/股（此前转股价格为38.86元/股） [45] - 同和药业：12月25日公司通过药品GMP符合性检查 本次检查原料药维格列汀 米拉贝隆 [45] - 药明康德：12月24日公司宣布将其美国和英国的WuXi ATU业务以现金对价方式转让给美国股权投资基金Altaris [45] - 益方生物：12月24日米拉蒂公司请求法院撤销一审判决 并判令公司 美国益方及XING DAI（代星）停止侵权行为 判令公司及美国益方停止涉案专利进入各个国家和地区的同族专利申请 并要求所有被上诉人共同赔偿米拉蒂公司经济损失及合理费用合计人民币9900万元 并承担本案一审及二审的诉讼费用 [46][57] - 亚盛医药：12月24日公司赴美上市通过中国证监会备案 公司拟发行不超过33,739,347股普通股并在美国纳斯达克证券交易所上市 [47] - 贵州三力：12月27日公司及控股子公司与专业投资机构共同投资设立创业投资基金进展暨完成工商登记 [50] - 百利天恒：12月23日公司自主研发的创新生物药四特异性抗体GNC-038的药物临床试验获得批准 [51] - 翰宇药业：12月24日公司利拉鲁肽注射液获得美国FDA批准证书 [57] - 九州通：12月22日公司医药仓储物流基础设施公募REITs获得上海证券交易所无异议函 [58]

[Table_BaseData] [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 [Table_Industry] TMT [Table_Title] 国内 AI 应用端爆发有望拉动国产算力需求 [Table_ReportDate] 2024 年 12 月 23 日 [Table_ReportType]TMT 行业周报（12 月第 3 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 1) 周度市场回顾。TMT 板块内一级行业周涨跌幅为：通信 （4.27%）、电子（3.55%）、计算机（-0.05%）、传媒（-4.25%）， 本周 TMT 内部应用侧向算力侧切换。TMT 板块内涨幅前三的三 级子行业分别为数字芯片设计（9.12%）、通信网络设备及器件 （7.02%）、印制电路板（6.13%），跌幅前三的三级子行业分别 为电视广播（ ...

证券研究报告 024 年 12 月 2.1 行业要闻 正文目录 - 1 - 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 请务必阅读文后重要声明及免责条款 二、行业要闻及重点公司公告 (闸)世纪证券 市场有风险 入市需谨慎 图表目录 - 2 - Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 通信电子银行 计算机沪深300公用事业家用电器国防军工汽车石油石化非银金融建筑装饰电力设备医药生物机械设备基础化工食品饮料交通运输环保美容护理钢铁有色金属煤炭纺织服饰农林牧渔传媒综合社会服务商贸零售建筑材料房地产轻工制造 一、市场周度回顾 - 3 - | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|------------------------------------------|--------------------|-------------------|-------------|-----------------| | Figure ...

[Table_Industry] 医药生物 [Table_Title]创新药出海加速 证券研究报告 [Table_BaseData] [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_ReportDate] 2024 年 12 月 23 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（12 月第 3 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 1) 周度市场回顾。医药生物本周收跌 2.13%，跑输沪深 300（- 0.14%）和 Wind 全 A（-1.08%）。从三级子行业板块来看，跌 幅最小的前三名是其他生物制品（-1.81%）、疫苗（-0.88%） 和中药（-0.55%），跌幅最深的前三名板块是原料药（-3.67%）、 体外诊断（-2.53%）和医疗耗材（-2.42%）。从个股来看，周 度涨幅前五的股票分别是爱朋医疗（24.63%）、 ...