[T分析师： able_Author 赵晓闯] 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 17 日 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 装备制造 [Table_Title] "天神之眼"发布促行业发展进入快车道 [Table_ReportType]装备制造行业周报（2 月第 2 周） [Table_S 市场行情回顾 ummary] ： 春节后 8 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌 幅分别为+5.29%、+4.27%及+8.20%，在 31 个申万一级行业中 排名分别为第 8、12、3 位；同期沪深 300 涨跌幅为+3.19%。 行业观点： 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table ...

大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 17 日 [T分析师able_A：uthor 罗鹏 ] 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 [Table_Title] 《哪吒 2》助力"谷子"消费热潮 [Table_ReportType] 大消费行业周报（2 月第 2 周） [Table_Summary] 行业观点： 风险提示：行业竞争加剧，终端需求疲软，宏观经济增长放缓， 重点 IP 热度波动的风险等。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（ ...

证券研究报告 [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 医药生物 [Table_Title] 影像云索引打通医疗数据共享 [Table_ReportDate] 2025 年 02 月 17 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（2 月第 2 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_BaseData] 1) 周度市场回顾。本周（含 8 个交易日，2 月 5 日-2 月 14 日）医药生物指数收涨 6.02%，跑赢 Wind 全 A（5.3%） 和沪深 300（3.19%）。整体来看，AI+医药方向持续走 强，测序和大模型为最强方向。从板块来看，医院 （14.31%）、医疗设备（12.54%）和医疗研发外包 （10.57%）走势较为强势，中药（2.65%） ...

[Table_ReportDate] 2025 年 02 月 17 日 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 TMT [Table_Title] DeepSeek 引领国内推理侧行情 TMT 行业周报（2 月第 2 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_ReportType] [Table_BaseData] 1) 周 度 市 场 回 顾 。 TMT 板 块 内 一 级 行 业 周 涨 跌 幅 （ 2025.02.05-2025.02.14 ， 下 同 ） 为 ： 计算机 （22.29%）、传媒（17.43%）、电子（6.43%）、通信 （6.13%），受益于春节期间 DeepSeek 相关催化，TMT 板块整体跑赢沪深 300（3.19%）。TMT 板块内涨幅靠前 的三级 ...

[Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 医药生物 [Table_Title] 影像云索引打通医疗数据共享 [Table_ReportDate] 2025 年 02 月 17 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（2 月第 2 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_BaseData] 1) 周度市场回顾。本周（含 8 个交易日，2 月 5 日-2 月 14 日）医药生物指数收涨 6.02%，跑赢 Wind 全 A（5.3%） 和沪深 300（3.19%）。整体来看，AI+医药方向持续走 强，测序和大模型为最强方向。从板块来看，医院 （14.31%）、医疗设备（12.54%）和医疗研发外包 （10.57%）走势较为强势，中药（2.65%） ...

市场宏观变量 - 春节交易周（1.27 - 1.31）美股表现弱势，道指涨0.27%，标普500指数跌1%，纳指跌1.64%；美债收益率下行，2年期降至4.19%，10年期降至4.57%；美元指数周涨0.96%，离岸人民币兑美元跌778个基点；美油期货跌1.14%，COMEX黄金期货涨1.89%[2][11] - 1月美联储议息会议暂停降息，联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.5%不变，市场预期25年降息2次，分别在6月和12月[2][11] - DeepSeek冲击下，英伟达跌超15%，市值损失5522.5亿美元，伦敦黄金现货价首次突破2800美元/盎司[3][11] - 2月1日美国对加拿大、墨西哥进口产品征25%额外关税，对加拿大能源资源征10%关税，对中国商品加征10%关税[3][11] 上周宏观事件 - 1月制造业PMI为49.1%，较上月降1个百分点；非制造业PMI为50.2%，较上月降2个百分点；综合PMI为50.1%，较上月降2.1个百分点[12] - 12月规模以上工业企业利润同比增长11.0%，1 - 12月累计增速为 - 3.3%，库存同比3.3% [19] 本周关注 - 关注美国1月新增ADP就业人数、ISM非制造业PMI、失业率和非农就业人口变动数据[28] 风险提示 - 基本面恢复不及预期、稳增长政策不及预期、美联储超预期鹰派[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节前6个交易日大消费多数行业回调 建议关注黄金珠宝、景区、OTA、本地消费等板块 [4] - 2025年春运全社会跨区域人员流动量有望创历史新高 假期延长使返乡高峰提前 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 春节前6个交易日（1/20 - 1/27）大消费多数行业回调 纺织服装等行业有不同涨跌幅 沪深300指数上涨0.12% [4] - 各板块有领涨和领跌个股 如食品饮料领涨万辰集团 领跌来伊份 [4] - 展示申万一级行业、消费二级子行业周度涨跌幅及消费各行业周涨幅、周跌幅前五个股 [10][11][12][13] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 汽水制造商大窑拟2025年下半年在港交所IPO 寻求筹集高达5亿美元资金 [15] - 2024年12月中国规模以上企业啤酒产量同比增长12.2% 2024年1 - 12月累计产量同比下降0.6% [15] - 2024年国家加力支持以旧换新8大类家电产品销售6200多万台 直接拉动消费近2700亿元 [16] - 工信部将加力扩围消费品以旧换新政策等 [17] - 桂林旅游与广西北投低空签署低空经济项目战略合作框架协议 [17] - 2024年国内出游人次同比增长14.8% 城镇居民和农村居民出游人次均增长 [17] - 特朗普签署行政令 TikTok“不卖就禁用”法律暂不执行 [17] - 若特朗普对加拿大和墨西哥产品征关税 将打击消费者 [17] - 加拿大将对美国部分产品加征关税 [17] - 1月28日万洲国际旗下史密斯菲尔德在美国纳斯达克上市 [17] - 1月24日巴比食品新增投资企业贝雅福（上海）宠物食品有限责任公司 [17] - 2024年中国冰箱市场全渠道零售量和零售额同比增长 双线均稳健增长 [17] - 2025年1月29日起上海对7类产品进行补贴 有效期至2025年12月31日 [18] 公司公告 - 湖北香江电器拟发行不超过78,453,000股境外上市普通股并在港交所上市 [20] - 北京印发家电以旧换新补贴实施细则 对12类家电产品补贴 [20] - 2024年全国新增消费品2163.9万种 总量达21110.6万种 [20] - 1月31日伦敦现货金和COMEX黄金再创历史新高 国内黄金珠宝品牌足金首饰价格上涨 [20] - 2024年我国黄金消费量同比下降 金条及金币销量增长 [20] - 多家公司发布2024年业绩预告或快报 如东鹏饮料净利润增幅54% - 69%等 [20][21][22][23][24] - 古越龙山终止参与投资设立产业投资基金 [25] - 恒顺醋业董事长杭祝鸿因个人原因辞职 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（1月20日 - 1月27日）医药生物指数收平，围绕2024年业绩预告交易；医保商保一体化同步结算平台试点上线，取得初步成效；AI + 医药持续推进，有望加快从科研转向产业落地 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 本周医药生物指数收平，围绕2024年业绩预告交易 [2][7] - 板块表现上，血液制品涨幅2.74%最佳，医院、中药和疫苗板块跌幅居前，分别为 - 0.88%、 - 1.68%和 - 1.91% [2][7] - 个股方面，涨幅前三为健友股份（12.87%）、南卫股份和*ST目药，跌幅前三为大理药业（ - 26.34%）、普利制药（ - 22.9%）和长药控股（ - 21.99%） [2][7] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - 1月29日，医保商保一体化同步结算平台上线运行，在部分试点省份基本医保与定制型商业医疗保险协同发展取得初步成效，实现“医保 + 商保 + 自付”一站式同步结算，提升理赔效率 [11] 行业要闻 - 2月4日，晶泰科技与韩国JW Pharmaceutical合作打造新一代药物合成实验室，有望提升化学合成成功率和重复性，缩短药物开发周期 [13] - 2月4日，Tempus完成对Ambry Genetics的6亿美元收购，有望扩大遗传性癌症风险检测能力和业务范畴 [13] - 2月1日，Metsera在纳斯达克上市，募资2.75亿美元开发新一代减肥药物 [15] - 1月30日，美国FDA批准诺和诺德司美格鲁肽用于降低2型糖尿病合并慢性肾病成年患者相关风险 [15] - 1月30日，美国FDA批准Vertex公司的Journavx（Suzetrigine）上市治疗成人中度至重度急性疼痛 [15] - 1月24日，艾伯维和Neomorph合作开发创新分子胶降解剂，Neomorph有望获高达16.4亿美元里程碑付款 [15] - 1月24日，默沙东与卫材3期LEAP - 015试验联合方案未达OS主要终点 [15] - 1月22日，欧盟委员会批准强生lazertinib与amivantamab联用治疗晚期非小细胞肺癌 [15] - 1月22日，乐普生物与ArriVent Biopharma就MRG007达成超12亿美元全球独家许可协议 [15] 公司公告 - 1月27日，鱼跃医疗认购Inogen 2,626,425股普通股，占比9.9%，并签署战略合作协议 [17] - 1月27日，凯莱英2024年营业收入58 - 60亿元，同比降23% - 25%，Q4环比和同比均增约20% [17] - 1月27日，能特科技2024年净利润 - 40,000万元到 - 50,000万元，同比下滑254.60% - 293.25% [17] - 1月27日，金域医学2024年净利润 - 35,000万元到 - 45,000万元，拟计提信用减值损失65,000 - 72,000万元 [17] - 1月27日，昭衍新药2024年净利润5,868.80 - 8,803.20万元，同比下降77.8% - 85.2% [17] - 1月24日，诺泰生物2024年净利润38,000 - 46,000万元，同比增长133.22% - 182.32% [17] - 1月24日，微电生理2024年净利润4,700 - 5,600万元，同比增加726.23% - 884.44%，扣非后扭亏为盈，海外业务收入同比超60% [17][18] - 1月24日，特一药业2024年净利润2,000 - 2,500万元，同比下滑90.13% - 92.1% [19] - 1月24日，百奥泰BAT2506注射液生物制品上市申请获欧洲EMA受理 [19] - 1月24日，成大生物四价流感病毒裂解疫苗注册上市许可申请获受理 [19] - 1月24日，迪安诊断2024年净利润亏损27,000 - 37,000万元，计提信用减值损失4.5 - 5亿元，商誉减值准备3.5 - 4.2亿元 [19] - 1月24日，智飞生物2024年净利润185,606.97 - 266,305.65万元，同比下滑67% - 77% [19] - 1月24日，泰格医药2024年净利润38,000 - 57,000万元，同比下滑72% - 81% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块除电子外整体跑赢沪深300，DeepSeek发布R1/V3模型有望带动应用侧降本增效，推理端爆发有望拉动国产算力需求，建议关注半导体代工、云服务商、算力租赁、国产算力芯片、服务器代工及服务器互联通信环节 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业周涨跌幅（2025.01.20 - 2025.01.27）为计算机2.43%、传媒2.03%、通信1.06%、电子 - 0.18%，除电子外整体跑赢沪深300（0.12%） [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为横向通用软件（8.72%）、教育出版（6.93%）、通信终端及配件（5.06%），跌幅靠前的为集成电路封测（ - 2.58%）、半导体材料（ - 3.74%）、半导体设备（ - 3.77%） [3] - 电子周涨幅前三标的为翱捷科技 - U（34.34%）、瀛通通讯（39.26%）、新亚电子（23.28%）；计算机为汉得信息（61.37%）、普联软件（58.99%）、彩讯股份（44.45%）；传媒为世纪天鸿（32.15%）、卓创资讯（29.02%）、广西广电（18.93%）；通信为广和通（47.14%）、长飞光纤（39.06%）、*ST信通（34.10%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - AI模型侧：1月20日幻方量化旗下DeepSeek发布DeepSeek - R1模型，性能比肩OpenAI o1正式版，API价格远低于o1正式版；1月28日推出新模型及两款多模态框架；1月29日阿里云通义千问超大规模的MoE模型Qwen2.5 - Max上线；1月30日DeepSeek遭攻击 [18] - AI应用侧：1月20日豆包实时语音大模型推出；1月28日宇树科技人形机器人H1登春晚，阿里云为春晚提供云基础设施和AI技术支持；1月31日OpenAI进行约400亿美元融资谈判，上线推理模型o3 - mini；2月1日DeepSeek移动应用下载量居首，腾讯云部署DeepSeek - R1模型；2月3日OpenAI将与韩国Kakao合作 [20][21] - AI算力侧：1月31日英伟达发布DeepSeek R1 671b，亚马逊纳入DeepSeek - R1模型；2月1日硅基流动和华为云上线DeepSeekR1/V3推理服务；2月3日OpenAI发布新工具DeepResearch [23][26] 公司公告 - 业绩相关：科大国创2024年预计盈利2200万元 - 3300万元同比扭亏为盈；亿道信息2024年预计净利润同比下降69.72% - 75.93%等 [28] - 业务相关：盛天网络拟接入豆包实时语音大模型；广和通AI玩具大模型解决方案尚处前期布局；南芯科技拟1.6亿元收购昇生微100%股权等 [30] - 股权相关：通富微电产业基金累计减持2.32%；华扬联众控股股东部分股份将被司法拍卖等 [28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工程机械出口趋势向好，2024年进出口贸易额为554.5亿美元，出口金额528.59亿美元，同比增长8.87%，四季度出口速度加快，对龙头主机厂全球化战略持乐观态度 [2] - 宇树科技人形机器人亮相春晚，行业有望进入发展快车道，建议关注丝杠、减速器、执行器总成等环节 [2] - 春节前光伏各环节价格保持稳定，硅片和电池片库存较低，组件库存较高且订单能见度低，需观察组件销售情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 春节前最后6个交易日，机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+0.02%、-0.74%及+0.7%，在31个申万一级行业中排名分别为第12、21、7位，同期沪深300涨跌幅为+0.12% [1][7] - 机械设备、电力设备及汽车行业中，摩托车及其他、商用车、电网设备表现靠前，涨幅分别为3.15%、2.63%、1.38%；光伏设备、风电设备、乘用车表现靠后，跌幅分别为4.35%、2.23%、0.77% [9] 个股周度行情回顾 - 机械设备行业涨幅前五个股为冀东装备、长盛轴承、中大力德、禾信仪器、金沃股份；电力设备涨幅前五个股分别为三变科技、金杨股份、科大智能、威腾电气、欧陆通；汽车涨幅前五个股分别为晋拓股份、长华集团、肇民科技、川环科技、华纬科技 [11] - 机械设备行业跌幅前五个股为汇洲智能、国安达、新研股份、青海华鼎、星光农机；电力设备跌幅前五个股分别为沐邦高科、金刚光伏、柘中股份、中信博、南都电源；汽车跌幅前五个股分别为骏创科技、大地电气、智慧农业、山子高科、成飞集成 [12] 行业资讯及公司公告 行业资讯 - 四川省提出做实项目支撑扩大有效投资，加快重大基础设施和产业项目建设，放宽民间投资市场准入 [14] - 2024年底全国太阳能发电累计装机容量88666万千瓦，新增装机容量277.17GW，同比增长28%；风电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长19.2%；全国主要发电企业电源工程完成投资11687亿元，同比增长12.1%；电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3% [14] - 隆基绿能在2025中东世界未来能源展会上展示组件产品Hi - MO X10，签署超200MW供货合约 [15] - 2024年新型储能装机规模突破7000万千瓦，平均储能时长2.3小时，等效利用小时数约1000小时 [16] - 中国国家铁路集团印发《铁路设备更新改造行动方案》，推动铁路设备更新换代 [16] - 2024年我国工程机械进出口贸易额为554.5亿美元，同比增长8.59%，出口金额528.59亿美元，同比增长8.87% [16] - 2024年我国规模以上工业增加值同比增长5.8%，全部工业增加值完成40.5万亿元，制造业总体规模连续15年全球第一 [16] - 乐聚机器人与国家地方共建人形机器人创新中心签署合作协议，共建具身智能训练场 [18] - 《广州市低空经济发展条例》将于2025年2月28日起施行 [18] - 宇树科技更新G1人形机器人首个应用方案UnitreeG1 - Comp [18] - 2025年海南省加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，扩围支持手机等数码产品购新补贴，扩大汽车报废更新支持范围 [18] - 2024年全球新订单量排名前十的造船厂中，七家来自中国 [18] - 2025年海南省重大项目清单安排正式项目554个，总投资8540亿元，年度计划投资1647亿元；预备项目145个，总投资2485亿元，年度计划投资186亿元 [18] 公司公告 - 通裕重工预计2024年净利润4000万元–5000万元，同比下降80.41% - 75.51%，受风电行业竞争影响业绩下降，船用锻件业务和新产品交付推动产品结构升级 [20] - 宇邦新材预计2024年度净利润4000万元 - 4200万元，同比下降72.25% - 73.57%，受光伏行业量增价跌、新产品贡献有限、客户信用风险等因素影响 [20] - 中信博预计2024年度净利润约6.35亿元，同比增加约84.04%，受益于全球光伏市场增长 [20] - 德业股份预计2024年净利润290000.00万元到310000.00万元，同比增加61.92%到73.09% [20] - 欧克科技2024年营业收入41224.13万元 - 45224.13万元，同比上升24.06% - 36.09%；盈利2547.56万元 - 3747.56万元，同比下降67.11% - 77.64%，薄膜材料业务毛利率低致利润率下降 [20] - 欧科亿2024年营业收入110000.00万元至116000.00万元，同比增长7.16%至13.01%；盈利5800万元至6500万元，同比下降65.06%至60.84% [21] - 浙江涌创人形智能机器人有限公司成立，由永创智能全资持股 [22] - 拓普集团预计2024年度净利润28.55亿元～31.55亿元，同比增加32.73%～46.68% [22] - 双环传动2024年预计净利润约10.16亿元 - 10.36亿元，同比增长24.45% - 26.9% [22] - 祥鑫科技与广东省科学院智能制造研究所共建“人形机器人关键零部件联合技术创新中心” [22] - 蓝黛科技子公司增资泉智博，完成后将进行业务合作 [22] - 赛力斯预计2024年归母净利润55亿元至60亿元，扣非后净利润51.50亿元至56.50亿元，同比扭亏为盈 [22] - 沪光股份预计2024年归母净利润6.0 - 7.1亿元，同比增加1009% - 1212% [22] - 特锐德部分项目预中标总金额约1.98亿元 [24] - 先导智能拟境外发行H股并在港交所主板上市，终止境外发行GDR并在瑞士证券交易所挂牌上市计划 [24] - TCL中环拟收购控股子公司MAXN的全资子公司SPML 100%股权，对价5860万美元 [24]