文章核心观点 - 半导体行业进入复苏周期，产业链整体强劲反弹，作为半导体设备供应商的矽电股份股价当日涨幅超过10% [1] - 行业并购重组活跃及国家政策支持，为半导体设备环节提供了有利的宏观环境，国产替代逻辑持续强化 [2][3] - 人工智能、物联网等新兴应用驱动算力需求，先进制程产能扩张将推动半导体设备需求长期增长 [4] 股票近期走势 - 半导体设备板块表现突出，矽电股份股价当日涨幅超过10% [1] - 股价上涨受到行业内头部企业如中芯国际、华虹公司等密集的资本运作和并购活动催化 [1] - 股价上涨亦受到全球半导体市场景气度回升的预期催化 [1] 行业状况 - 半导体行业并购重组活跃，中微公司、华虹公司等企业相继公布收购方案 [2] - 行业通过资本运作强化产业链布局，呈现纵向整合趋势 [2] - 纵向整合有助于提升产业链协同效应，可能对作为设备供应商的矽电股份产生间接影响 [2] 行业政策现状 - 半导体设备市场维持高景气度，全球半导体行业已进入复苏周期 [3] - 国产替代逻辑持续强化 [3] - 国家集成电路产业投资基金（大基金）对中芯国际H股增持，显示出国家对产业链支持力度的延续 [3] 未来发展 - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测2026年全球半导体市场规模将显著增长 [4] - 人工智能、物联网等新兴应用对算力需求的提升是驱动半导体设备需求长期增长的关键因素 [4] - 先进制程产能的扩张是驱动半导体设备需求长期增长的另一关键因素 [4]

重大事项：指数纳入与公司交易 - 迅策(03317)、不同集团(06090)、劲方医药-B(02595)获纳入恒生指数系列成份股 [1][1][1] - 中慧生物-B(02627)、卧安机器人(06600)获纳入恒生综合指数成份股 [1][1] - 粤港湾控股(01396)获纳入MSCI中国小型股指数成份股 [1] - 劲方医药-B(02595)同时获纳入MSCI指数成份股 [1] - 汇通达网络(09878)完成收购金通灵(300091.SZ)25%股权 加速推进“产销一体化”战略落地 [1] - 盈大地产(00432)接获4亿美元收购Rafflesia Investment Limited的要约 [1] 经营业绩：收入与增长 - 顺丰控股(06936)1月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入268.6亿元 同比增长2.22% [1] - 陆控(06623)发布2024年度业绩，总收入245.13亿元 [1] 经营业绩：盈利预警与亏损 - 圆通国际快递(06123)发盈警，预期2025年度净亏损约1.45亿港元至1.54亿港元 [1] - 大中华金融(00431)发布2024年业绩，股东应占亏损1.13亿港元 同比减少75.98% [1] 经营业绩：净利润下滑 - 金沙中国有限公司(01928)公布2025年业绩 净利润为8.96亿美元 同比减少14.3% [1] - 上海复旦(01385)公布2025年业绩 归母净利约2.32亿元 同比减少59.42% [1] - 融信中国(03301)1月总合约销售额约为2.18亿元 同比减少37.71% [1]

宏观经济与政策环境 - 2025年中国经济顶压前行，GDP总量实现140万亿元的历史性跨越，顺利完成全年主要预期目标并实现“十四五”规划圆满收官[5] - 2026年是“十五五”规划开局之年，党中央擘画宏伟蓝图，战略机遇与风险挑战并存，但中国经济根基扎实、潜力巨大，长期向好的支撑与趋势未变[5] - 在系统政策部署下，通过促消费、稳投资激发内生动力，并锚定新质生产力推动产业升级，以实现经济质升量增[5] - 党中央高度重视资本市场稳定发展，“十五五”规划建议提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能[5][12] 资本市场展望与特征 - 展望2026年，在更稳固的宏观底盘、更清晰的产业方向及更优化的制度环境下，A股市场“低波动慢牛”格局特征渐显[6][13] - 市场驱动逻辑正从估值修复转向盈利实质性改善，上市公司质量成为支撑市场信心的关键[6][13] - 制度活力更足，以“固本强基”为年度主线，并购重组市场活力持续激发，分红回购制度不断优化，上市公司治理水平和投资回报系统性提升[6][13] - 资本市场“晴雨表”功能将更有效发挥[6][13] 市场资金面分析 - 资金活水更长，社保、保险、理财等中长期资金稳步入市[6][13] - 居民资产向权益市场再配置趋势深化[6][13] - 叠加全球货币周期转换背景下外资关注度回升，内外资共振将为市场注入源头活水[6][13] - 中国资本市场将迈入质量与韧性同步提升的新阶段[6][13] 证券行业与公司战略 - 证券行业迎来高质量发展机遇期，资本市场改革蹄疾步稳，韧性和活力明显增强，投资者信心不断提升[5] - 国海证券将充分发挥资本市场中介机构功能作用，深度融入国家发展和资本市场发展大局，在金融强国建设中找准方位[7][14] - 公司将以更高站位践行金融报国，引金融活水浇灌实体经济与新质生产力发展[7][14] - 公司将以更稳步履筑牢合规风控“生命线”，并以更强定力聚焦细分领域、特色客群、重点区域进行深耕细作，实现特色化差异化发展[7][14] - 公司将以更专精神践行以客户为中心，锻造穿越周期的专业服务能力和综合金融服务生态，为投资者和客户创造更大的长期价值[7][14]

公司战略与回顾 - 华林证券将2025年定义为其“科技金融”战略纵深推进的破局之年，致力于利用数字技术打破传统金融服务边界，让更多普通投资者享受专业、高效、智能的财富管理服务 [5][12] - 公司未来将继续坚定不移地走差异化、特色化的科技券商之路，并持续加大对“海豚AI”及自研科技平台的投入 [6][14] - 公司计划在2026年重点发力智能化投顾、个性化资产配置以及极速交易系统，力求将复杂金融逻辑转化为简单直观的用户体验 [6][14] - 华林证券将积极响应“做好金融五篇大文章”的号召，特别是在科技金融与普惠金融领域，希望通过数智化手段降低服务门槛，提升效率 [6][14] 宏观经济与行业展望 - 2025年被描述为中国资本市场深度重塑的一年，中国经济在复杂多变的全球环境下展现出高质量发展道路上的坚韧与活力 [5][12] - 2026年中国经济正处于由“量”向“质”跃迁的关键期，随着新质生产力加速形成，预计将呈现三大特征 [5][12] - 特征一：内生动能接力与转换，逆周期调节政策效应持续释放将深度挖掘内需潜力，科技创新、绿色发展等领域正逐渐替代传统驱动力，成为支撑GDP平稳增长的核心 [5][12] - 特征二：资本市场生态持续优化，监管层强调“提质增效”使得上市公司质量得到本质提升，预计资本市场将展现更强韧性，资金流向将更向具备核心技术壁垒、治理规范的优质企业倾斜 [5][12] - 特征三：AI技术进入工业化应用爆发期，2026年生成式AI、大模型投研将从概念走向全业务流程，这被视为生产工具的革新和金融服务逻辑的重构 [6][13] 投资建议 - 建议投资者保持信心与定力，跨越周期聚焦长线价值，不为短期市场波动所惑 [7][15] - 在资产配置中，建议关注代表未来方向的硬科技、半导体、生命科学等板块以拥抱科技红利 [8][16] - 建议投资者在信息过载时代学会利用专业的数字化理财工具来辅助决策，平衡风险与收益 [17]

宏观经济与资本市场环境 - 中国经济在转型中彰显强大韧性，结构调整步伐坚定，内需潜力持续释放，开放格局纵深推进 [5][14] - 资本市场改革持续深化，基础制度更趋完善，监管体系不断健全，投资者保护全面加强 [5][14] - 金融“五篇大文章”落笔有力，市场化、法治化、国际化水平不断提升，市场活力显著增强 [5][14] 证券行业发展趋势 - 证券行业发展格局加速演变，头部券商综合布局深化，构筑全方位护城河 [6][15] - 中小券商凭借差异化、专业化路径破局成长，在细分领域精耕细作 [6][15] - 证券行业需持续压实资本市场“看门人”责任，健全内控机制，秉持专业精神，勤勉尽责执业 [7][16] - 行业需主动弘扬行业风尚，持续提升行业影响力，全面塑造规范专业、守正创新的良好形象 [7][16] 西部证券战略定位与公司治理 - 公司作为国有金融企业，始终坚持党的领导，把握金融工作的政治性、人民性 [5][14] - 公司充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”的核心作用，推进党建与业务深度融合 [5][14] - 公司将自身发展融入国家战略与市场发展之中，在服务实体经济、助力居民财富保值增值的道路上稳健前行 [5][14] - 公司坚持以投资者利益为根本，不断完善以五大业务板块为核心的全生命周期全业务链条体系 [6][15] 西部证券业务转型与战略举措 - 公司将传统“卖方研究+风险投资+通道投行”的盈利性业务结构全面重塑为以“智库研究+耐心资本+产业投行”为核心的功能性服务体系 [6][15] - 公司通过区域深耕精准对接地方经济发展需求，实现从市场中介到国家战略关键执行者的角色转变 [6][15] - 公司努力助推陕西乃至西部地区的科技成果转化，为打通科技优势向经济优势转化的“堵点”贡献金融力量 [6][15] - 公司推动财富管理、机构业务等条线在客户资源、产品供给和服务模式上的深度协同，增强为客户资产保值增值的能力 [7][16] - 公司深耕核心区域及重点产业，为企业提供全生命周期服务，精准赋能新质生产力培育 [7][16] - 公司完善跨客群多渠道布局，做大资产管理规模，形成差异化产品服务矩阵 [7][16] 西部证券能力建设与未来发展 - 公司打造精品研究咨询团队和精益服务，以科技赋能提升服务效能，延伸市值管理、政府智库咨询等多元服务 [7][16] - 公司将数字化转型置于战略优先位置，统筹推进信息平台建设、数字化应用落地、风控合规强化与品牌文化塑造 [7][16] - 公司收购国融证券控股权，推动规模扩张与业务优势互补，发挥“1+1>2”的协同效应，加快打造一流上市综合型投资银行 [7][16] - 2026年，公司将深刻把握“十五五”时期证券行业的使命责任，进一步强化客户连接、赋能业务拓展 [8][17]

宏观经济与政策背景 - 2026年是“十五五”规划开局之年，我国经济长期向好的坚实基础和积极态势将持续巩固 [3][10] - 中央经济工作会议为2026年工作指明了方向，助力“十五五”稳健开篇 [3][10] - 资本市场肩负服务国家战略、赋能实体经济的重要使命，金融需在应对外部挑战、维护经济金融安全稳定中展现更大担当 [3][10] 公司战略与愿景 - 2025年恰逢中金公司成立三十周年，公司始终与国家发展同频共振，以专业服务助力资本市场建设 [5][12] - 公司将以打造“让党放心、让人民满意的国际一流投行”为愿景，坚定不移围绕金融强国建设目标 [5][12] - 公司坚守“植根中国，融通世界”的初心，以中金所能服务国家所需，坚定履行国有金融机构的使命担当 [5][12] - 公司将与各方携手共进，为资本市场高质量发展和中国式现代化建设添砖加瓦，奋力谱写一流投行建设新篇章 [6][13] 业务发展重点 - 着力打造“财富投行”与“资产投行”，把握居民财富多元配置趋势，努力做大社会财富“蛋糕”，服务扩大内需、提振市场信心 [5][12] - 深耕“产业投行”建设，发挥“投早投小投长期”的专业优势，为科技创新和产业升级注入金融活水 [5][12] - 持续强化“交易投行”特色与国际化优势，加强跨境互联互通，服务高水平对外开放，助力提升中国资本市场的全球竞争力 [5][12]

核心观点 - 西班牙研究团队开发出新型家用服务机器人，通过观察人类动作学习复杂任务，无需传统数千行代码编程，标志着家用机器人技术的重要突破，未来有望在家庭环境中辅助日常任务[1] - 该技术突破呼应了社会应对人口老龄化的现实需求，能够安全、自然地协助日常生活的服务机器人，或将成为提升长者生活自主性与生活质量的重要技术支撑[2] 技术突破与实现路径 - 机器人采用“模仿学习”结合“高斯信念传播”数学框架的创新路径，通过人类示范教会机械臂基本动作，再通过算法实现双臂间持续的“隐形对话”以实现实时协调与防碰撞[2] - 该方法使习得的动作具备良好适应性，若目标物体位置偏移，机械臂能像橡皮筋一样平滑调整运动轨迹，同时保持动作核心特性，例如移动水杯时始终保持直立[2] - 工作流程分为感知、推理与行动三阶段：通过2D/3D激光传感器结合RGB-D摄像头感知环境、检测障碍并定位物体，再处理信息，最后生成协调的双臂动作指令[2] - 当前研究正进一步探索整合生成模型与人工智能技术，使机器人不仅能感知物体，更能理解使用场景与用户意图，从而适应动态家居环境[2] 产品功能与应用场景 - 研究以自主家用双臂操作器（ADAM）机器人为平台，目前能实现多种居家辅助功能，例如在指定时间为用户递送水杯或药品，协助取放外套或衣物，并完成基础的厨房整理与餐桌布置收拾工作[1] - 其设计目标主要是为老年人或需要生活协助的人群提供日常支持[1] - 机器人未来有望在家庭环境中流畅完成布置餐桌、收拾餐具、整理厨房及递送物品等日常辅助任务[1] 行业意义与发展前景 - 该突破标志着家用服务机器人的研发迈出重要一步[1] - 这项研究体现了机器人技术在复杂操作任务上的进展[2] - 随着老年人口比例上升与照护资源相对紧张，服务机器人市场存在明确的社会需求与发展潜力[2]

七国联手减少稀土进口的背景与动机 - 七国集团联合表态旨在减少对中国稀土的进口依赖，试图打破对华依赖格局 [1] - 此举源于对中国稀土出口限制措施的焦虑，日本的核心产业曾因供应短缺面临生产线停滞风险 [3] - 欧盟98%的关键稀土需求依赖从中国进口，美国的依赖比例也高达80%，其高科技与军工产业严重依赖中国稀土供应 [3] - 七国担忧长期依赖将使中国掌握全球高科技产业命脉，并在地缘博弈中陷入被动，因此仓促发起围堵 [5] 七国构建替代供应链的尝试与局限 - 七国拉拢澳大利亚、印度、墨西哥等资源国及韩国，试图重构全球稀土供应链以替代中国 [7] - 澳大利亚是全球第二大稀土资源国，储量达570万吨，拥有除中国外唯一的规模化全产业链，是欧美稀土战略的关键依赖 [8] - 但澳大利亚稀土产量有限，且加工成本比中国高出30%以上，难以完全替代中国供应 [10] - 印度稀土储量达690万吨，位居全球前三，但开采技术落后、加工基础薄弱，且外资投资环境不佳、政策不确定性大，难以担当重任 [10][12] - 美国本土仅有一座商业稀土矿，产量微薄，其开采的稀土原矿仍需送至中国进行深加工 [12] - 欧盟内部虽有稀土资源，但因环保主义阻力导致开采项目屡屡搁浅，生产成本大幅飙升 [14] - 加拿大稀土储量规模较小，产能有限 [16] - 日本和韩国作为稀土应用大户，其半导体、汽车制造等行业高度依赖中国稀土，不敢彻底切断对华贸易 [16] 中国稀土产业的竞争优势与壁垒 - 中国掌握全球70%的稀土资源储量，并在稀土加工领域占据全球90%的产能 [18] - 稀土原矿需经复杂分离提纯才能使用，而中国的稀土分离和提炼技术全球领先，长期垄断该核心技术 [20] - 中国技术能将生产成本控制在最低，并有效解决加工过程中的环保难题 [20] - 其他国家若想建立独立的稀土产业链，估计至少需要8至12年时间，并需投入数千亿至上万亿资金，且成功率难以保证 [22] - 美国过去发展本土稀土产业的尝试，往往因项目周期长（八到十年）和生产成本翻数倍而失败 [22] - 中国正升级产业链，向稀土永磁材料、催化剂等高附加值领域发力，其收益比单纯出口原矿高出数倍 [24] 对围堵行动的评价与产业前景 - 此次七国联手宣言被视作一场政治表演，旨在向国内民众展示减少对华依赖的努力，但实际行动雷声大雨点小 [26] - 回顾2010年中国限制稀土出口后，全球价格飙升导致欧美产业被动，最终仍需回归与中国合作 [26] - 全球稀土供应链构建非一蹴而就，中国经过三四十年积累的优势难以被轻易取代 [28] - 重构供应链需面对时间、资金、技术的三重考验，且资本逐利本质使其难以投入巨资等待十几年见效 [28] - 全球稀土产业的主动权仍牢牢掌握在中国手中，这场围堵的实际效果有限 [30]

股东持股变动 - 2月13日，澜起科技股东将股票存入华泰香港，存仓市值达18.02亿港元，占公司股份比例为13.04% [1] - 2月10日，摩根大通增持澜起科技113.246万股，每股作价177.6932港元，总金额约为2.01亿港元 [1] - 此次增持后，摩根大通最新持股数目约为861.52万股，最新持股比例增至13.07% [1]

核心观点 - 2026年2月9日，JPMorgan Chase & Co. 增持药明康德H股94.21万股，增持后其好仓持股比例由6.82%上升至7.00% [1] 交易详情 - 增持方为JPMorgan Chase & Co. [1] - 增持日期为2026年2月9日 [1] - 增持股份数量为94.21万股 [1] - 增持平均价格为每股116.0887港元 [1] - 此次增持涉及资金总额约为1.09亿港元 [1] 持股变动 - 增持前，JPMorgan Chase & Co. 持有药明康德好仓数量为3577.42万股 [1] - 增持后，JPMorgan Chase & Co. 持有药明康德好仓数量为3577.42万股 [1] - 增持后，JPMorgan Chase & Co. 的好仓持股比例由6.82%上升至7.00% [1] - 根据联交所披露表格，JPMorgan Chase & Co. 还持有770.2262万股淡仓（S），占已发行股份的1.50% [2] - 根据联交所披露表格，JPMorgan Chase & Co. 还持有2250.6002万股可供借出的股份（P），占已发行股份的4.40% [2]