文章核心观点 - 集益威半导体(上海)股份有限公司拟在上海证券交易所科创板发行上市，公开发行股票数量不超过1895.84万股，拟募集资金30.00亿元 [1][12] - 招股书显示公司已触发17条财务风险预警指标，报告期内业绩波动剧烈但近一期实现扭亏为盈 [1][2] - 公司在收入质量、盈利质量、资产质量及经营可持续性等多个维度存在需关注的风险点 [2][3][6][11] 发行上市基本信息 - 保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为浙江天册律师事务所 [1] - 公司主营业务为高速互连芯片、IP及相关定制专用芯片的研发、设计与销售，产品广泛应用于人工智能、数据中心、网络电信与无线基站等领域 [12][27] 业绩状况 - 报告期内营业收入分别为1649.00万元、3.10亿元、3.89亿元，同比变动1780.57%、25.29% [2] - 报告期内净利润分别为-1.27亿元、-3639.91万元、1263.94万元，同比变动71.36%、134.72% [2] - 报告期内经营活动净现金流分别为-3729.91万元、-1.20亿元、8760.04万元，同比变动-221.31%、173.09% [2] - 报告期内毛利率分别为12.94%、49.00%、42.40%，净利率分别为-770.74%、-11.74%、3.25% [2] - 近一期完整会计年度内净利润增速为134.72%，上一期增速为71.36%，出现大幅上升 [3][16] - 近一期完整会计年度内营业收入增速为25.29%，上一期增速为1780.57%，出现大幅下降 [11][25] - 近一期完整会计年度内加权平均净资产收益率为2.77%，处于较低水平 [4][18] - 近一期完整会计年度内非经常性损益与净利润之比为304.09%，非经常性损益占比大 [5][19] - 近一期完整会计年度内未分配利润为-0.2亿元，需关注未来可持续经营性风险 [11][25] 盈利质量 - 近三期完整会计年度内公司毛利率分别为12.94%、49%、42.4%，而行业均值分别为33.01%、32.91%、32.89%，毛利率与行业趋势背离 [3][17] - 近三期完整会计年度内毛利率最近两期同比变动分别为278.55%、-13.47%，毛利率出现波动 [3][17] - 近一期完整会计年度内公司毛利率为42.4%高于行业均值32.89%，存货周转率为1.88次低于行业均值3.11次 [4][19] - 近一期完整会计年度内公司毛利率为42.4%高于行业均值32.89%，应收账款周转率为5.33次低于行业均值7.26次 [4][19] - 近三期完整会计年度内研发费用分别为1.3亿元、1.8亿元、1.6亿元，研发费用/营业收入分别为776.38%、59.42%、40.14%，研发费用持续下降 [4][19] 资产质量及抗风险能力 - 报告期内流动资产分别为2.58亿元、5.53亿元、12.49亿元，占总资产之比分别为91.44%、90.15%、93.10% [6][20] - 报告期内非流动资产分别为2411.10万元、6038.01万元、9258.97万元，占总资产之比分别为8.56%、9.85%、6.90% [6][20] - 报告期内总资产分别为2.82亿元、6.13亿元、13.42亿元 [6][20] - 报告期内资产负债率分别为46.96%、38.40%、23.19%，流动比率分别为2.08、3.22、5.22 [6][20] - 最近一期完整会计年度内应收账款占总资产之比为4.94%，存货占总资产之比为9.61%，固定资产占总资产之比为3.63%，有息负债占总负债之比为17.91% [6][20] - 近一期完整会计年度内应收账款周转率5.33低于行业均值7.26 [6][20] - 近一期完整会计年度内存货周转率1.88低于行业均值3.11 [7][21] - 近一期完整会计年度内总资产周转率为0.4，同比大幅下降42.65%，且低于行业均值0.42 [8][9][22][23] - 近一期完整会计年度内应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.4亿元，公司产业链话语权或待加强 [9][23] - 近一期完整会计年度内预付账款为1.7亿元，较期初变动率为38.65%，变动较大 [10][24] - 近一期完整会计年度内其他应收款较期初增长25.91%，应收账款较期初增长-16.79%，其他应收款增速高于应收账款增速 [11][24] 主要财务指标 - 流动比率报告期内分别为2.08、3.22、5.22 [1][15] - 速动比率报告期内分别为1.28、2.58、4.68 [1][15] - 应收账款周转率报告期内分别为1.10、6.56、5.33 [1][15] - 存货周转率报告期内分别为0.14、1.51、1.88 [1][15] - 息税折旧摊销前利润报告期内分别为-11513.71万元、-1975.93万元、3915.08万元 [1][15] - 归属于母公司所有者的净利润报告期内分别为-12709.52万元、-3639.91万元、1263.94万元 [1][15] - 每股经营活动产生的现金流量报告期内分别为-3.84元/股、-8.06元/股、1.54元/股 [1][15] - 每股净现金流量报告期内分别为-4.67元/股、7.31元/股、11.45元/股 [1][15] - 归属于发行人股东的每股净资产报告期内分别为15.38元/股、25.39元/股、18.12元/股 [1][15] - 加权平均净资产收益率报告期内分别为-60.61%、-13.92%、2.77% [1][15] - 每股收益近一期为0.25元/股 [1][15] 募集资金情况 - 本次拟募集资金30.00亿元，其中43270.00万元用于补充流动资金 [12][26] - 64470.00万元用于前沿技术研发项目 [12][26] - 80550.00万元用于基于高速互连及数据转换核心IP的多场景ASIC芯片研发及产业化项目 [12][26] - 111710.00万元用于面向人工智能及数据中心领域高速互连通信芯片研发及产业化项目 [12][27]

业绩与财务表现 - 报告期内营业收入分别为1,649.00万元、31,010.62万元、38,852.74万元和28,206.58万元，呈现快速增长态势[12][32] - 最近三年营业收入复合增长率为385.40%[12][61] - 报告期内归属于母公司所有者的净利润分别为-12,709.52万元、-3,639.91万元、1,263.94万元和6,221.83万元[34] - 报告期内扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-14,503.04万元、-6,523.72万元、-2,579.55万元和4,892.48万元[34] - 2026年上半年营业收入28,206.58万元，较2025年度同比增长25.29%[62] - 2026年上半年净利润6,221.83万元，较2025年度同比增长392.26%[62] - 2026年上半年扣非归母净利润4,892.48万元，2025年度为-2,579.55万元，实现扭亏为盈[62] - 2026年上半年基本每股收益1.09元，2025年度0.25元，同比增长336%[62] - 2026年上半年加权平均净资产收益率5.82%，2025年度2.77%，提升3.05个百分点[62] - 2026年上半年经营活动现金流量净额-17,340.48万元，2025年度8,760.04万元，由正转负[63] - 最近三年累计研发投入约4.68亿元，占最近三年累计营业收入比例65.48%[61] - 报告期各期研发费用占营业收入比例分别为776.38%、59.42%、40.14%、36.46%[35] - 2026年上半年研发投入占营业收入比例36.46%，较2025年度40.14%下降3.68个百分点[63] - 截至2025年末、2026年6月末，公司累计未分配利润分别为-1,686.42万元、4,535.42万元[34] - 最近三年尚未盈利且存在累计未弥补亏损，最近一期已成功实现扭亏为盈且不存在累计未弥补亏损情形[34] 收入结构与产品数据 - 2026年1-6月主营业务收入合计28,105.56万元，其中高速互连IP授权收入13,923.95万元占比49.54%，主要芯片销售收入13,718.64万元占比48.81%[49][50] - 2025年度主营业务收入38,852.74万元，高速中继Retimer芯片收入16,534.21万元占比42.56%，定制专用芯片收入10,966.19万元占比28.23%，高速互连IP授权收入8,455.67万元占比21.76%[49][50] - 2024年度主营业务收入30,971.77万元，Retimer芯片收入11,784.52万元占比38.05%，定制专用芯片收入11,713.99万元占比37.82%，IP授权收入7,430.35万元占比23.99%[49][50] - 2023年度主营业务收入1,649.00万元，其中NRE及其他收入1,110.06万元占比67.32%，IP授权收入309.20万元占比18.75%，定制专用芯片收入174.82万元占比10.60%，Retimer芯片收入54.92万元占比3.33%[49][50] - 高速光数字信号处理芯片oDSP收入由2024年度42.90万元（占比0.14%）增至2025年度230.43万元（占比0.59%），2026年1-6月达2,239.50万元（占比7.97%）[49][50] 市场地位与技术研发 - 公司2025年度56G及以上速率的高速SerDes IP国内市场份额位居国产厂商第一[12][55] - 2025年公司单通道56G中继Retimer芯片国内市场份额位居国内第四、国产厂商第一[55] - 公司已成功实现支持400G/800G光模块应用的高速oDSP芯片及支持400G/800G以太网数据传输的Retimer芯片产业化[12] - 公司已成功对外授权达到国际先进速率的224G SerDes IP[12] - 公司产品覆盖单通道56G/112G/224G等速率的高速SerDes IP、高速中继Retimer芯片、高速光数字信号处理oDSP芯片及定制专用芯片等多个方向[85] - 全球高速互连芯片及IP市场长期由博通（Broadcom）、美满电子（Marvell）等海外龙头主导[85] - 截至2026年6月30日应用于主营业务并能够产业化的发明专利为51项[61] - 公司拥有53项授权发明专利、1项实用新型专利、35项集成电路布图设计、10项软件著作权[78] - 公司研发人员共128名，占员工总数比例约70%[77] - 截至2025年12月31日研发人员超过100人占员工总数75%，截至2026年6月30日研发人员超过100人占比约70%[61] 客户与供应商 - 报告期各期前五大客户销售金额占当期营业收入比例分别为100.00%、97.30%、91.60%和76.17%，客户集中度较高[31] - 公司向客户B销售金额占当期营业收入比例分别为32.68%、75.38%、70.16%和40.13%，存在单一客户收入占比较高的情况[31] - 报告期内前五大供应商采购金额占当期采购总额比例分别为87.39%、87.55%、75.49%和83.19%，供应商集中度相对较高[33] 募集资金与发行方案 - 公司本次募集资金拟使用300,000.00万元，其中高速互连通信芯片项目111,710.00万元、多场景ASIC芯片项目80,550.00万元、前沿技术研发项目64,470.00万元、补充流动资金43,270.00万元[68][69] - 本次公开发行股票不超过1,895.84万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），公开发行股份数量不低于本次发行后总股本的25%[6] - 采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%[6] - 发行后总股本不超过7,583.34万股（不考虑超额配售选择权）[6] - 每股面值为人民币1.00元[6] - 公司选择科创板上市标准为预计市值不低于15亿元、最近一年营业收入不低于2亿元、最近三年累计研发投入占累计营业收入比例不低于15%[65] - 公司本次发行为经同意注册后首次公开发行A股股票并在科创板上市[24] 公司治理与股权结构 - 公司注册资本为5,687.50万元，成立于2019年8月22日，控股股东为无，实际控制人为ZHONG FREEMAN YINGQUAN[39] - 公司股权较为分散，单一股东所持表决权均未超过30%，无控股股东[114] - 实际控制人ZHONG FREEMAN YINGQUAN及其一致行动人合计控制公司34.50%股份对应的表决权[115] - 发行前第一大股东上海文帕持股639.63万股，持股比例11.25%，发行后降至8.43%[146] - 发行前第二大股东上海铖集持股552.86万股，持股比例9.72%，发行后降至7.29%[146] - 发行前第三大股东湖南华业天成持股475.23万股，持股比例8.36%，发行后降至6.27%[146] - 中国移动链长基金持股320.94万股、占比6.42%，上海集成电路基金持股224.66万股、占比4.49%，腾讯创投持股112.29万股、占比2.25%，大基金二期持股80.23万股、占比1.60%[96] - 董事会由11名董事组成，其中4名为独立董事[168] - 公司核心技术人员共有5名，包括王浩南、LEE SEUNG CHUL、姚豫封、葛云龙、李毅[180] - 2025年12月股东会决议取消监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使[192] 风险与承诺 - 若主要产品（高速光数字信号处理oDSP芯片、高速中继Retimer芯片、高速互连SerDes IP等）销售规模扩张不及预期，或下游人工智能与数据中心需求、上游晶圆代工及封测服务供应发生重大不利变化，公司可能面临未来一定期间内盈利情况波动的风险[36] - 实际控制人及其一致行动人等承诺：上市当年较上市前一年净利润（扣非后归母净利润）下滑50%以上，延长所持股份锁定期12个月；上市第二年较上市前一年下滑50%以上，在前项基础上再延长12个月；上市第三年较上市前一年下滑50%以上，在前两项基础上再延长12个月[37] - 报告期各期末预付账款金额分别为2,515.52万元、12,406.13万元、17,200.63万元和26,620.23万元，占流动资产比例分别为9.77%、22.44%、13.77%和21.57%[81] - 报告期各期末存货账面价值分别为9,975.43万元、10,959.83万元、12,897.90万元和16,461.69万元，存货规模持续扩大[82]