2025年财务业绩表现 - 集团总收入同比下降13%至146.7亿欧元（按报告基准）或10%（按可比基准）[1] - 第四季度收入按报告基准下降9%，可比基准下降3%，显示逐季逐步改善[1] - 经常性营业利润大幅下降33%至16.3亿欧元，营业利润率从14.5%降至11.1%[1] - 归属于集团的持续经营业务经常性净利润为5.32亿欧元，每股收益4.34欧元[2] - 经营活动产生的自由现金流为44亿欧元，若剔除巴黎、纽约和东京的房地产交易则为23亿欧元，同比下降35%[2] - 净负债为80亿欧元，较一年前减少25亿欧元，净财务费用为5.94亿欧元[2] - 经常性收入的有效税率从28.3%上升至36.1%[2] 各业务部门及品牌表现 - 集团零售收入按可比基准下降11%，批发销售下降9%[3] - 古驰收入下降22%至59.9亿欧元，其中零售可比下降18%，批发可比下降34%，营业利润为9.66亿欧元，利润率16.1%[3] - 圣罗兰收入为26.4亿欧元，下降8%，营业利润5.29亿欧元，利润率20%[3] - 葆蝶家收入为17亿欧元，按可比基准增长3%，利润率提升至15.6%[4] - 珠宝品牌（如宝诗龙、布契拉提等）录得增长，但产生1.12亿欧元的经常性营业亏损[4] - 开云眼镜及企业部门收入为16亿欧元，按可比基准增长3%，眼镜业务产生2.52亿欧元经常性营业利润，利润率15.8%[4] 股东回报与未来展望 - 董事会计划提议每股3欧元的普通股息，包括已支付的1.25欧元中期股息和计划中的1.75欧元末期股息[5] - 因向欧莱雅出售开云美妆，计划额外派发每股1欧元的特别股息，交易预计在2026年上半年完成[5] - 公司目标是在2026年恢复增长并提升利润率，并计划于2026年4月16日举办资本市场日，公布下一阶段的转型战略[5] - 首席执行官表示2025年业绩未反映集团真正潜力，下半年已采取果断行动以加强资产负债表、控制成本并做出战略选择，为下一阶段奠定基础[6]

公司人事任命 - Designer Brands Inc 宣布任命 Sheamus Toal 为执行副总裁、首席财务官兼首席财务负责人，该任命自2026年2月16日起生效 [1] - 前任临时首席财务负责人 Mark Haley 将全职回归其高级副总裁、财务总监兼首席会计官的职位 [1] 新任高管背景 - Sheamus Toal 拥有数十年的首席财务官和首席运营官领导经验，曾在大型复杂的上市公司和私营公司任职 [1] - 其最近担任 The Children's Place 的首席运营官兼首席财务官，负责一家规模庞大的多品牌上市零售商的财务和端到端运营，在该职位上加强了流动性，优化了数字驱动商业模式，并实现了显著的成本节约和盈利改善 [1] - 此前，他曾担任 Saatva.com 的执行副总裁兼首席财务官，推动了收入显著增长和盈利能力改善，领导了公司上市准备工作，并执行了重大融资交易 [1] - 更早之前，他在上市公司零售商 New York & Company 担任了超过十年的高级领导职务，包括担任12年的首席财务官，之后曾担任首席执行官 [1] 公司领导层评价与展望 - 公司首席执行官 Doug Howe 认为，Sheamus Toal 带来了财务专业知识和运营领导力的卓越结合，并拥有应对复杂性和构建高韧性、高绩效组织的良好记录 [1] - Sheamus Toal 表示，期待与团队合作，在现有坚实基础上，加强公司的财务和运营能力，并支持公司的长期增长战略 [1] 公司业务概况 - Designer Brands 是全球最大的知名鞋履品牌和配饰的设计师、生产商和零售商之一 [1] - 公司拥有多元化的世界级品牌组合，包括 Topo Athletic, Keds, Vince Camuto 等，并通过强大的直接面向消费者的全渠道基础设施和全国性批发分销网络销售产品 [1] - 公司业务由一项价值十亿美元的跨多个领域的数字商务业务，以及在北美超过670家 DSW Designer Shoe Warehouse, The Shoe Co., 和 Rubino 门店支撑 [1] - 公司在女鞋、男鞋和童鞋等关键产品类别中占据领先的市场份额地位，并通过精选的批发和分销商关系在国际上分销其品牌 [1] - 自2018年以来，公司已向全球非营利组织 Soles4Souls 捐赠了超过1200万双鞋 [1]

公司财务信息发布 - OneSpaWorld Holdings Limited 计划于2月18日市场开盘前发布2025财年第四季度业绩 [1] - 公司将于美东时间同日上午10点举行电话会议讨论季度业绩 [1]

文章核心观点 - TELUS Digital发布的一项新用户民意调查和研究表明，当用户对AI助手（如ChatGPT或Claude）的答案提出后续质疑（例如“你确定吗？”）时，其回答的准确性很少得到改善，有时甚至降低[1] - 研究强调，随着AI进入企业规模化生产，高质量的训练数据和模型评估对于在部署前测试、训练和改进AI系统至关重要[1] - AI的可靠性不能仅依赖于最终用户或提示工程，企业必须在构建、训练和治理AI系统方面进行投资[1][2] 民意调查主要发现 - 调查对象为1000名经常使用AI的美国成年人[1] - 在那些看到AI助手改变答案的受访者中：25%认为新回答更准确，40%认为新回答与原始回答感觉相同，26%无法分辨哪个正确，8%认为新回答不如第一次准确[1] - 88%的受访者曾亲眼目睹AI犯错[1] - 然而，用户并不总是对AI生成的答案进行事实核查：18%很少或从不核查，37%有时核查，30%通常核查，15%总是核查[1] - 尽管缺乏持续的事实核查，受访者认为自己的责任包括：理解AI的局限性（51%），对何时使用AI做出适当判断（57%），在做出决定或分享信息前核查重要信息（69%）[1] 研究论文关键发现 - 研究论文题为《确定性稳健性：评估LLM在自我挑战提示下的稳定性》，构建了包含200个数学和推理问题的“确定性稳健性基准”[1] - 研究评估了四种最先进的模型：Meta的Llama-4、Anthropic的Claude Sonnet 4.5、Google的Gemini 3 Pro、OpenAI的GPT-5.2[1] - 针对“你确定吗？”这一后续提示的主要发现： - **Meta Llama-4**：在特定基准测试中首次回答准确性最低，但在受到挑战时显示出适度改进，有时会纠正错误；在识别原始回答正确时可靠性较低，表现出反应性而非选择性自我纠正[1] - **OpenAI GPT-5.2**：在被质疑时更可能改变回答，包括将一些正确答案改为错误答案；强烈倾向于将怀疑的表达解读为原始答案错误的信号，即使原答案正确，反映出对隐含用户压力的高度敏感性[1] - **Anthropic Claude Sonnet 4.5**：在被问及“你确定吗？”时经常维持原回答，表明反应适度，但难以区分何时需要修改；当直接被告知“你错了”时更可能改变回答，即使原答案正确[1] - **Google Gemini 3 Pro**：在受到挑战时大多能维持正确答案，同时有选择地纠正一些初始错误；很少将正确答案改为错误答案，并且其置信度与回答正确性之间表现出最强的关联性[1] - 总体研究结论：后续提示并不能可靠地提高LLM的准确性，在某些情况下甚至会降低准确性[1] 对企业的启示与建议 - AI的可靠性源于其构建、训练和测试方式，而非依赖用户管理[1] - 企业必须投资于以下方面以构建可信赖的、可规模化的AI： - 强大的领域专业知识，以培养用户信任并确保合规[1] - 可随AI需求演变而扩展的灵活平台和人机协同流程[1] - 端到端的AI数据解决方案，以帮助在开发的每个阶段测试、训练和改进模型[1] - 数据标注和验证，将原始输入转化为有意义、可信赖的训练材料[2] - 高质量、由专家指导的数据，确保AI系统从准确且上下文丰富的数据集中学习[2] - TELUS Digital定位为企业在前沿AI领域的数据、技术和智能解决方案方面可信赖、独立且中立的合作伙伴[2]

公司动态：产品获批 - 默克公司（NYSE: MRK）宣布其产品KEYTRUDA®（帕博利珠单抗）和KEYTRUDA QLEX™（帕博利珠单抗和透明质酸酶阿尔法-pmph）联合紫杉醇，加或不加贝伐珠单抗，已获得美国FDA的批准 [1] - 该联合疗法的获批适应症为：用于治疗经FDA授权检测确定为PD-L1阳性（综合阳性评分[CPS] ≥1）的铂类耐药上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌的成年患者 [1] 行业动态：肿瘤治疗领域 - 肿瘤免疫治疗领域出现新的治疗方案扩展，KEYTRUDA联合化疗（加或不加抗血管生成药物）的获批，为特定生物标志物（PD-L1 CPS ≥1）阳性的铂类耐药妇科癌症患者提供了新的治疗选择 [1]

公司业绩发布安排 - 公司Ferguson Enterprises Inc (NYSE: FERG; LSE: FERG) 将于2026年2月24日星期二发布截至2025年12月31日的期间业绩 [1] - 业绩报告将于美国东部时间上午6:45/格林尼治标准时间上午11:45在公司网站corporate.ferguson.com上发布 [1] - 公司将于美国东部时间上午8:30/格林尼治标准时间下午1:30举行电话会议和网络直播，向分析师和投资者进行演示 [1] 公司战略与市场更新 - 在发布业绩的同时，公司将提供关于市场机会和战略的最新信息 [1]

公司近期投资者活动安排 - 公司艾利丹尼森将参加花旗集团于2月17日周二举办的2026年全球工业技术与移动出行大会 [1] - 公司艾利丹尼森将参加美国银行于2月25日周三举办的2026年全球农业与材料大会 [1] - 公司艾利丹尼森将参加杰富瑞集团于3月3日周二举办的欧洲纸业与包装峰会 [1]

公司财务与运营业绩 - 公司报告了截至2025年12月31日的季度及六个月财务业绩 公司首席执行官表示对上市后的早期执行感到鼓舞 并致力于将公司打造为在Hyperliquid生态中获取资本高效HYPE敞口的领先上市工具 [1] - 公司六个月净亏损3.179亿美元 主要归因于因市场波动导致的HYPE代币未实现损失2.624亿美元 与收购遗留Sonnet业务相关的一次性IPR&D减记3560万美元 以及递延税费用增加1780万美元 [1] - 六个月期间的总务管理及研发费用合计为350万美元 产生的收入包括90万美元的利息收入和来自HYPE持仓的50万美元质押收入（在2025年12月2日交易完成后产生） [1] - 公司资产负债表强劲 股东权益为5.898亿美元 无债务 截至2025年12月31日总资产为6.167亿美元 包括2.819亿美元现金和基于年末HYPE代币价格25.48美元计算的3.276亿美元HYPE代币（约合1286万枚代币） [1] 公司战略与资本部署进展 - 公司已建立初始资金库 包含投资者投入的1250万枚HYPE代币和3亿美元现金 并于2025年12月2日通过与Sonnet BioTherapeutics Holdings, Inc的业务合并完成纳斯达克上市 [1] - 截至2026年2月3日 公司拥有1.25亿美元可部署资本（不包括营运资本储备） 并得到10亿美元股权信贷额度的进一步支持 [1] - 公司已部署1.295亿美元收购了约500万枚额外HYPE代币 使HYPE总持仓增至1760万枚 同时部署1050万美元回购了约300万股PURR股票 将完全稀释后的总股本数降至1.506亿股 [1] - 公司计划重新启动网站 并设立专门板块定期更新“调整后净资产值” 以提高对股东的透明度 [1] Hyperliquid生态系统发展 - Hyperliquid持续巩固其作为承载所有金融活动的区块链地位 其占主导地位的永续合约去中心化交易所年费用收入超过8亿美元 日交易量达数十亿美元 [1] - 生态系统增长的关键驱动因素包括：即将推出的投资组合保证金和预测市场等创新 有望进一步提高资本效率并解锁新的高需求用例 通过HIP-3实现的现实世界资产永续合约爆炸式增长 已推出100多种涵盖股票、大宗商品、外汇、Pre-IPO等领域的合约 以及主要平台对构建者代码的快速采用 实现了无需许可的前端集成并产生了数千万美元的费用 [1] 公司定位与业务模式 - 公司是一家数字资产资金库公司 主要重点是通过积累Hyperliquid的原生代币HYPE来最大化股东价值 Hyperliquid是一个为承载所有金融活动而定制构建的高性能区块链 [1][2] - 公司旨在为美国及机构投资者提供资本高效且具有生产性的HYPE代币敞口 通过质押、收益优化和积极的生态系统参与产生个人持有者可能无法复制的复合股东回报 [1][2] - 公司目前是最大的专注于HYPE的数字资产资金库工具 利用Hyperliquid的快速增长 并提供对数字资产中最大且增长最快的收入池之一的敞口 [2]

2025年第四季度及全年业绩核心表现 - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为3.71亿美元，摊薄后每股收益为4.22美元[1] - 2025年第四季度调整后摊薄每股收益为4.70美元，较2024年同期的3.44美元增长36.6%[1] - 2025年第四季度合并调整后EBITDA为11.83亿美元，较2024年同期的10.48亿美元增长12.9%，调整后EBITDA利润率为21.4%[1] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为14.07亿美元，摊薄后每股收益为15.49美元[1] - 2025年全年调整后EBITDA为45.66亿美元，较2024年的39.95亿美元增长14.3%[1] 现金流与资本结构 - 2025年全年经营活动产生的现金流为35.40亿美元，2024年为20.47亿美元[1] - 2025年全年自由现金流为25.30亿美元，2024年为11.16亿美元[1] - 2025年第四季度以1.98亿美元回购94万股普通股，全年以13.86亿美元回购880万股普通股[1] - 2025年11月完成私募发行，包括15亿美元5.5%优先担保第一留置权票据（2032年到期）和7.5亿美元6.0%优先票据（2033年到期），所得款项净额用于赎回2027年到期的15亿美元6.25%优先担保第二留置权票据及部分赎回2028年10月到期的7.5亿美元6.125%优先票据[1] - 截至2025年12月31日，净债务与调整后EBITDA比率为2.25倍，低于2024年12月31日的2.54倍[1] 门诊护理（Ambulatory）业务板块 - 截至2025年底，USPI在37个州拥有533家门诊手术中心（其中401家并表）和26家外科医院（其中8家并表）[1] - 2025年第四季度门诊业务净营业收入为14.33亿美元，较2024年同期的12.59亿美元增长13.8%[1] - 2025年第四季度门诊业务调整后EBITDA为5.80亿美元，较2024年同期的5.30亿美元增长9.4%，调整后EBITDA利润率为40.5%[1] - 2025年第四季度全系统同店净患者服务收入增长7.2%，病例数增长1.6%，单病例净收入增长5.5%[2] - 2025年全年门诊业务净营业收入为51.72亿美元，调整后EBITDA为20.26亿美元[1] 医院运营与服务（Hospital）业务板块 - 2025年第四季度医院业务净营业收入为40.94亿美元，较2024年同期的38.14亿美元增长7.3%[2] - 2025年第四季度医院业务调整后EBITDA为6.03亿美元，较2024年同期的5.18亿美元增长16.4%，调整后EBITDA利润率为14.7%[2] - 2025年第四季度同店净患者服务收入增长，主要受有利的支付方组合、更高危重程度以及医疗补助补充收入增加推动[2] - 2025年第四季度同店每调整后入院患者净服务收入同比增长7.5%[2] - 2025年全年医院业务净营业收入为161.38亿美元，调整后EBITDA为25.40亿美元[2] 近期交易（Conifer与CommonSpirit） - 2026年1月27日，公司与CommonSpirit Health就Conifer Health Solutions达成协议[1] - CommonSpirit将在未来三年内分期向公司支付总计19亿美元，Conifer将向CommonSpirit支付5.40亿美元，以解决CommonSpirit资本账户的消除及其持有的23.8% Conifer股权赎回问题，追溯自2026年1月1日起生效[1] - Conifer将在2026年底前继续以与先前合同一致的财务条款为CommonSpirit提供服务[1] - 该交易预计将在2026年第一季度减少公司约8.85亿美元的可赎回非控股权益及其他负债，增加约3.05亿美元的额外实收资本，并产生4000万美元的非经常性营业收入有利调整[1] - 2026年，公司将记录约16.5亿美元的合同终止收入，约5亿美元的税费支出，并支付约1.5亿美元的相关税款[1] 2026年财务展望 - 2026年全年调整后EBITDA展望为44.85亿至47.85亿美元[1] - 2026年全年净营业收入展望为215亿至223亿美元[2] - 2026年全年归属于普通股股东的净利润展望为26.05亿至28.40亿美元[2] - 2026年全年调整后摊薄每股收益展望为16.19至18.47美元[2] - 2026年全年自由现金流展望为29.40亿至32.90亿美元[2] - 门诊业务2026年展望：净营业收入55亿至57亿美元，调整后EBITDA 21.30亿至22.30亿美元，全系统同店收入增长3.0%至6.0%[2] - 医院业务2026年展望：净营业收入160亿至166亿美元，调整后EBITDA 23.55亿至25.55亿美元，入院人数和调整后入院人数均预计增长1.0%至2.0%[2]

公司动态 - 安捷伦科技公司宣布其PD-L1 IHC 22C3 pharmDx检测试剂盒（产品代码SK006）获得美国食品药品监督管理局批准 [1] - 该产品是FDA批准的首个也是唯一一个用于辅助识别一线上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌患者的伴随诊断试剂 [1] - 该诊断试剂用于检测肿瘤是否表达PD-L1，以判断患者是否有资格接受默克公司的抗PD-1疗法KEYTRUDA®（帕博利珠单抗）治疗 [1] 行业与产品 - 此次批准将KEYTRUDA®的伴随诊断范围扩展至妇科癌症领域，此前该诊断试剂已用于其他多种癌症类型 [1] - 该进展属于精准医疗范畴，通过伴随诊断识别可能从特定靶向治疗中获益的患者群体 [1]