报告行业投资评级 - 未明确披露北交所及新三板相关行业的具体投资评级表述 [15] 报告核心观点 - 国庆长假期间美国9月非农数据低于预期 美联储10月加息概率下降 美科技股明显回升 费城半导体指数假期上涨4.67% 但受地缘政治推高油价影响 ICE布油国庆期间上涨3.11% 美10年期国债收益率仍处高位 市场未出现全局性风险偏好上升 欧 韩 中国香港等市场股指同步下跌 [10][11] - 节前三个交易日A股受避险因素普遍回落 北证50下跌1.53% 跌幅小于双创 节后A股存在反弹诉求 但中期约束仍在 整体仍处于震荡市背景 [12] - 10月迎来北证三个月持有期主题公募基金发行高峰 目前获批的8只北证主题公募产品中已有6只披露认购公告 除易方达产品9月底完成认购外 其余5只均在10月底完成认购 易方达北交所优选3个月持有期产品认购规模超5亿募集上限 将启动末日比例配售 按单只基金5亿规模测算 8只产品合计将为市场带来40亿主动公募增量资金 助力北交所价值挖掘 [12][14] - 投资方向建议采用景气科技+低估值制造均衡配置思路 覆盖科技 先进制造 医药生物三大赛道相关标的 [15] 各目录内容总结 1. 北证10月迎新基金密集发行 易方达三个月持有期产品认购超5亿 - 国庆假期主要资产表现 道琼斯工业平均指数上涨1.21% 纳斯达克指数上涨2.75% 日经225指数上涨4.92% 富时100指数下跌0.61% 法国CAC40指数下跌1.25% 韩国综合指数下跌0.50% 恒生指数下跌1.96% 恒生科技指数下跌1.40% COMEX黄金上涨0.14% LME铜微跌0.01% 美元指数上涨0.36% [11] - 北交所首批三个月持有期主题产品发行进度明细 富国北交所精选3个月持有期混合型证券投资基金认购起止日为2026年10月8日至2026年10月21日 南方北交所3个月持有期混合型证券投资基金认购起止日为2026年10月12日至2026年10月30日 嘉实北交所3个月持有期混合型证券投资基金认购起止日为2026年10月12日至2026年10月30日 易方达北交所优选3个月持有期混合型证券投资基金认购起止日为2026年9月14日至2026年9月30日 华夏北交所优选3个月持有期混合型证券投资基金认购起止日为2026年10月12日至2026年10月23日 汇添富北交所精选3个月持有期混合型证券投资基金认购起止日为2026年10月12日至2026年10月23日 [14] - 本周北证50的ERP指标处于1倍标准差以内 北交所强势股占比降至30.8% [16][17] 2. 50指数下跌 成交额环比减少 - 统计区间为2026年9月28日至2026年9月30日 北证50收于1039.61点 单周下跌1.53% 同期科创50下跌5.66% 创业板指下跌4.67% 沪深300下跌1.84% 中证1000下跌3.58% [18][19] - 估值数据 北交所PE（TTM）均值61.89倍 中值27.27倍 创业板PE（TTM）均值87.01倍 中值32.09倍 科创板PE（TTM）均值98.61倍 中值38.20倍 北交所 创业板PE（TTM）中值环比下跌 科创板PE（TTM）中值环比上涨 [20][24][25] - 交易数据 本周北交所成交量为18.23亿股 环比减少41.73% 成交额为388.19亿元 环比减少44.05% 截至本周二 北交所融资融券余额为82.07亿元 较上周减少2.85亿元 [26][30] 3. 北交所新股 本周南方乳业申购 安达股份上市 下周宇特光电上市 - 截至2026年9月30日 北交所共有348家公司上市交易 本周上市新股安达股份 所属申万一级行业为汽车 主营业务为汽车铝合金精密压铸件的研发 生产和销售 首次公开发行2800.00万股 发行价格7.55元/股 发行PE为13.50倍 募集资金总额2.11亿元 上市首日涨跌幅246.49% 换手率96.70% 成交额6.44亿元 2025年营收10.1535亿元 净利6954万元 2026年9月30日总市值20.52亿元 PE（TTM）29.61倍 [32][33] - 本周北交所IPO审核状态更新情况 已受理企业3家 分别为金龙稀土 凯瑞博 浙阿波罗 提交注册企业4家 分别为泓毅股份 华晟智能 邦泽创科 远大健科 中止审核企业9家 分别为和烁丰 睿龙科技 欧朗科技 力克川 星邦智能 亘古电缆 永志股份 津移通信 终止审核企业2家 分别为戈尔德 百诺医药 [33][35] - 截至本周末北交所各审核状态的公司数量 受理55家 问询120家 中止5家 上市委通过0家 上市委暂缓审议23家 提交注册12家 注册3家 [34] - 下周北交所上市安排 宇特光电上市 [35] 4. 北交所个股涨跌比0.36 武汉蓝电 锦波生物涨幅居前 4.1 个股涨跌幅 武汉蓝电 锦波生物涨幅居前 - 本周北交所个股91只上涨 251只下跌 6只持平 涨跌比为0.36 [37] - 剔除本周新上市公司后 周涨幅前五分别为武汉蓝电涨28.66% 锦波生物涨14.98% 纳科诺尔涨13.68% 三元基因涨11.44% 力佳科技涨10.13% [40] - 剔除本周新上市公司后 周跌幅前五分别为百瑞吉跌41.84% 凯达重工跌38.47% 世纪数码跌28.71% 金戈新材跌18.86% 创远信科跌17.23% [42] 4.2 周换手率前五 百瑞吉等换手率较高 - 剔除本周新上市公司后 周换手率前五分别为百瑞吉换手率138.20% 周成交额5.3873亿元 世纪数码换手率137.41% 周成交额8.3286亿元 凯达重工换手率112.23% 周成交额8.4531亿元 腾信精密换手率99.16% 周成交额12.5056亿元 武汉蓝电换手率73.20% 周成交额4.1595亿元 [43] 4.3 重要公告 - 长江能科9月29日公告 拟以不超过30万元现金购买星瀚能源工程（江苏）有限公司100%股权 拟以381.50万元现金购买沈阳市特达变压器有限公司100%股权 交易完成后两家标的均纳入合并报表范围 [44] - 广脉科技9月29日公告 拟以自有资金50万元收购秦雄 袁晓华合计持有的四川铁电100%股权 深化高铁信息化业务布局 [44] - 农大科技9月29日公告 拟以自有资金出资600万元投资设立全资子公司 相关工商信息以市场监督管理部门最终核定为准 [45] - 天马新材9月30日公告 已完成设立全资子公司河南天马芯研科技有限公司的工商登记 注册资本1500万元 子公司聚焦基于氧化铝的精密电子级复合磨料的研发 生产及销售 产品应用于半导体晶圆粗研磨 光学精密元件抛光等CMP前道关键工序 [47] - 秉扬科技9月30日公告 拟通过向特定对象发行股份及支付现金方式购买知行股份99.51%股份 构成重大资产重组 交易对价中现金对价8725.22万元 股份对价6.093047亿元 发行股份价格为8.37元/股 标的公司主营绿色环保低碳节能路面材料 本次并购后将构建能源材料+路面材料双轮驱动业务格局 [47] 5. 本周新三板情况 新挂牌10家 摘牌2家 周新增计划融资0.72亿元 完成融资0.44亿元 - 截至2026年9月30日 新三板挂牌公司共5789家 其中创新层2281家 基础层3508家 本周新挂牌10家 摘牌2家 [48] - 本周新三板新增计划融资0.72亿元 无单家计划融资不低于1亿元的挂牌公司 完成融资0.44亿元 无单家完成融资不低于1亿元的挂牌公司 [51] - 本周新三板增发预案募集资金前五 东科股份0.40亿元 所属行业为基础化工 力氪科技0.32亿元 所属行业为电力设备 [55] - 本周新三板增发实施募集资金前五 海雷股份0.30亿元 所属行业为电力设备 优旦科技0.14亿元 所属行业为电力设备 [56]

报告行业投资评级 - 提出景气科技+低估值制造均衡配置的投资分析意见 [14] 报告核心观点 - 2026年9月21日-9月24日北证50指数上涨1.09% 表现强于沪深主流宽基 双节前A股整体成交量萎缩 小微盘表现相对活跃 万得微盘股指数上涨3.5% 申万风格指数中微利指数、亏损指数表现居前 市场风格整体利于北交所行情 [7] - 美债收益率高企对流动性和估值形成制约 微盘股主题投资空间有限 需关注10月多只北证三个月持有期产品的发行节奏 [7] - 美国9月PMI初值大幅超预期 叠加美联储释放鹰派信号 美债收益率本周大幅走高 影响科技股和大宗商品走势 [10] - 双节前市场预计仍将维持低成交运行 新股+科技在主题投资中仍占重要位置 本周北交所新股首日溢价大幅提升 世纪数码、凯达重工、百瑞吉三只新股首日平均收盘涨幅达552% 沪深关注度高的新股在北交所形成情绪映射 包括电科思仪-创远信科、鸿富诚-金戈新材等 后续可关注宇特光电（光通信产业链）上市 [10] - 8只北证三个月持有期产品已有5只披露发行进展 易方达在国庆前完成募集 富国、南方、嘉实、汇添富均将在国庆节后开始募集 并于10月底完成认购 11月15日将迎来北交所正式交易5周年纪念日 增量资金预期将带来活跃的交易氛围 [10] - 北交所强势股占比升至37.7% 北证50的ERP指标在1倍标准差以内 [15][17] 分目录内容总结 1 微盘股主题活跃 关注北证三个月持有期产品发行节奏 - 北交所表现居前的个股不少与新股主题映射相关 创远信科涨幅34.8% 对应电科思仪映射 金戈新材涨幅23.0% 对应鸿富诚映射 [7] - 北交所首批三个月持有期主题产品中 嘉实北交所3个月持有期混合型证券投资基金认购起始日为2026-10-12 认购终止日为2026-10-30 基金经理为刘杰 基金代码029135.OF [13] - 易方达北交所优选3个月持有期混合型证券投资基金认购起始日为2026-09-14 认购终止日为2026-09-30 基金经理为张琦、邱天蓝 基金代码029127.OF [13] - 汇添富北交所精选3个月持有期混合型证券投资基金认购起始日为2026-10-12 认购终止日为2026-10-23 基金经理为马磊 基金代码029133.OF [13] - 重点关注科技领域标的 包括蘅东光、中科仪、曙光数创、并行科技、戈碧迦、凯德石英、锦华新材、鸿仕达、锐翔智能、丰光精密 [14] - 重点关注先进制造领域标的 包括民士达、瑞华技术、广信科技、富士达、同力股份、万通液压、泰凯英、开发科技 [14] - 重点关注医药生物领域标的 包括诺思兰德、海能技术、爱舍伦、丹娜生物、普昂医疗 [14] 2 50指数上涨 日均成交额环比增加 - 2026年9月21日-9月24日北证50收于1055.74点 上涨1.09% 同期科创50下跌1.86% 创业板指下跌2.48% 沪深300下跌1.51% 中证1000下跌1.53% 北证50表现优于其他主流宽基指数 [18][19] - 北交所PE（TTM）均值61.74倍 中值27.71倍 创业板PE（TTM）均值88.53倍 中值33.24倍 科创板PE（TTM）均值104.03倍 中值38.16倍 北交所、创业板、科创板PE（TTM）中值均环比上涨 [18][22] - 本周北交所日均成交量为7.82亿股 环比增加23.24% 日均成交额为173.46亿元 环比增加24.57% [18] - 本周北交所融资融券余额为84.92亿元 较上周增加4.86亿元 [18] 3 北交所新股：本周世纪数码、凯达重工、百瑞吉上市 宇特光电、莫森泰克申购 下周南方乳业申购 安达股份上市 - 截至2026年9月24日 北交所共有347家公司上市交易 [31] - 世纪数码所属申万一级行业为机械设备 主营业务为数码喷印设备及相关配件耗材的研发、生产及销售 首次公开发行1100.00万股 发行价格为15.67元/股 发行PE为13.49倍 募集资金总额为1.72亿元 上市首日涨跌幅742.37% 换手率98.98% 成交额7.72亿元 2025年营收6.1203亿元 净利5353万元 截至2026年9月24日总市值28.68亿元 PE（TTM）42.20倍 [31][33] - 凯达重工所属申万一级行业为机械设备 主营业务为轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售 首次公开发行6000.00万股 发行价格为4.26元/股 发行PE为13.76倍 募集资金总额为2.56亿元 上市首日涨跌幅580.75% 换手率96.77% 成交额15.50亿元 2025年营收4.7715亿元 净利7085万元 截至2026年9月24日总市值45.68亿元 PE（TTM）67.76倍 [32][33] - 百瑞吉所属申万一级行业为医药生物 主营业务为生物医用材料等产品的研发、生产和销售 首次公开发行822.58万股 发行价格为16.77元/股 发行PE为14.91倍 募集资金总额为1.38亿元 上市首日涨跌幅331.43% 换手率97.31% 成交额6.09亿元 2025年营收2.8387亿元 净利7634万元 截至2026年9月24日总市值49.36亿元 PE（TTM）56.16倍 [32][33] - 截至本周末 北交所各审核状态的公司数量为 受理153家 问询15家 中止13家 上市委通过1家 上市委暂缓审议26家 提交注册11家 注册11家 [36] - 本周科建股份通过上市委会议 科建股份所属行业为基础化工 2025年营收5.1820亿元 净利6925万元 [38] - 本周进入注册环节的公司共4家 菊乐股份所属行业为食品饮料 2025年营收16.9390亿元 净利2.9093亿元 森峰激光所属行业为机械设备 2025年营收14.6689亿元 净利9794万元 截至本周末总市值17.73亿元 PE（TTM）15.27倍 文峰光电所属行业为国防军工 2025年营收2.2977亿元 净利7098万元 南方乳业所属行业为食品饮料 2025年营收18.3863亿元 净利2.2112亿元 [38] - 本周顶立科技审核状态终止 顶立科技所属行业为机械设备 2025年营收5.6748亿元 净利1.0371亿元 [38] - 下周北交所审核计划为 上市1家（安达股份） 上会0家 申购1家（南方乳业） [38] 4 北交所个股涨跌比0.57 创远信科、路桥信息涨幅居前 4.1 个股涨跌幅：创远信科、路桥信息涨幅居前 - 本周北交所个股中125只股票上涨 220只股票下跌 2只股票持平 涨跌比为0.57 [40] - 剔除本周新上市公司后 周涨幅前五分别为 创远信科（机械设备）涨幅34.78% 路桥信息（计算机）涨幅26.82% 金戈新材（基础化工）涨幅23.02% 华维设计（建筑装饰）涨幅21.32% 铁拓机械（机械设备）涨幅19.35% [40][41] - 剔除本周新上市公司后 周跌幅前五分别为 泓禧科技（电子）跌幅16.10% 华洋赛车（汽车）跌幅14.56% 花溪科技（机械设备）跌幅13.45% 维琪科技（美容护理）跌幅10.85% 益坤电气（电力设备）跌幅9.87% [40][44] 4.2 周换手率前五：腾信精密等换手率较高 - 剔除本周新上市公司后 本周北交所换手率前五分别为 腾信精密周换手率191.88% 周涨跌幅-2.87% 周成交额26.5828亿元 百迈科周换手率177.35% 周涨跌幅-6.29% 周成交额8.7795亿元 金钛股份周换手率129.74% 周涨跌幅0.66% 周成交额11.4841亿元 华大海天周换手率120.82% 周涨跌幅-3.61% 周成交额4.1595亿元 华汇智能周换手率117.08% 周涨跌幅-8.27% 周成交额4.8988亿元 [45] 4.3 重要公告 - 国航远洋9月21日公告 决定终止筹划发行H股股票并在香港联交所上市 改为向特定对象发行A股股票募集资金 拟向特定对象发行股票不超过1.00亿股 募集资金总额不超过7.00亿元 用于船舶购置项目及补充流动资金 [46] - 卓兆点胶9月21日公告 拟将原募投项目变更为二期智能制造项目（一期） 拟投资8516.88万元 向新能源汽车、锂电储能、光伏等新兴领域拓展 [46] - 骏创科技9月22日公告 拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过7000.00万元 扣除发行费用后的实际募集资金净额将用于补充流动资金和偿还银行贷款 [46] - 瑞尔竞达9月22日公告 拟以自有资金认缴出资1030万元参与投资设立国科瑞拓（青岛）私募股权投资基金合伙企业 占合伙份额的40% [47] - 并行科技9月23日公告 拟向关联方中科信控科技有限公司采购GPU算力服务器 合同金额预计不超过7080万元 拟通过外购模式租入GPU算力资源 租用期限五年 合同金额预计不超过14.8亿元 目前已签署的租入GPU算力资源采购协议金额合计18.66亿元 相关事项均尚需提交股东会审议 [47] - 驰诚股份9月23日公告 拟以简易程序向特定对象发行股票 募集资金总额不超过5200.00万元 全部用于补充流动资金 [47] - 易实精密9月24日公告 拟以现金方式收购张家港恒进机电有限公司100%股权 构成重大资产重组 截至公告披露日审计、评估及谈判等工作尚未完成 交易存在较大不确定性 [48] - 连城数控9月24日公告 全资子公司连城晶体技术公司在美国得克萨斯州东区联邦地区法院起诉浙江晶盛机电股份有限公司侵犯其晶体生长设备相关专利 案件已获受理 [48] - 康美特9月24日公告 推出2026年限制性股票激励计划 拟向151名激励对象授予限制性股票171.00万股 约占公司总股本的1.21% 授予价格10.73元/股 拟以自有资金1亿元向全资子公司浙江康美特科技有限公司增资 增资完成后浙江康美特注册资本将由1亿元增加至2亿元 [48] 5 本周新三板情况：新挂牌5家 摘牌10家 周新增计划融资2.55亿元 完成融资7.75亿元 - 截至2026年9月24日 新三板挂牌公司共5781家 其中创新层2281家 基础层3500家 本周新挂牌5家公司 摘牌10家公司 [49] - 本周新三板新增计划融资2.55亿元 其中金誉股份计划融资金额1.61亿元 为唯一计划融资金额不低于1亿元的挂牌公司 [50][51] - 本周新三板完成融资7.75亿元 其中昆机5完成融资5.50亿元 迪赛新材完成融资2.00亿元 为两家完成融资金额不低于1亿元的挂牌公司 [50][55] - 本周新三板增发预案募集资金前五分别为 金誉股份1.61亿元（有色金属） 瑞思普利0.61亿元（医药生物） 三求光固0.33亿元（基础化工） [51][54] - 本周新三板增发实施募集资金前五分别为 昆机5 5.50亿元（机械设备） 迪赛新材2.00亿元（基础化工） 中运科技0.25亿元（传媒） [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（2026 年 7 月 27 日 - 7 月 31 日）北证 50 上涨 5.0%，日均成交 150.2 亿元，环比上周微降 2.4%，AI 链震荡大，资金再平衡持续，利于北交所市场筑底反弹 [3][8] - 北证 50 指数接近 1000 点，北交所 PE 中值回归 30 倍以内，估值消化近 1 年，多项举措有望带来增量资金 [9] - 杰理科技下周一申购，预计募资 6.22 亿，聚焦消费电子端侧，提供 SoC 芯片 [10] - 投资分析建议关注中报情况，景气科技外可增加低估值品种配置，给出科技、新能源、先进制造、医药生物等领域关注标的 [10] 各目录要点总结 资金再平衡持续，杰理科技下周一申购 - 本周北证 50 上涨 5.0%，日均成交环比微降 2.4%，AI 链震荡大，周五 AI 反弹无“跷跷板”效应，多行业反弹，资金再平衡持续利于北交所筑底反弹 [3][8] - 北证 50 指数接近 1000 点，北交所 PE 中值回归 30 倍以内，多项举措有望带来增量资金 [9] - 杰理科技下周一申购，预计募资 6.22 亿，聚焦消费电子端侧，提供 SoC 芯片，公司优势明显，出货规模领先 [10] 50 指数上涨，成交额环比减少 - 本周北证 50 上涨 5.00%，北交所公司 PE 中值 29.98 倍，环比上涨，周交易额 750.83 亿元，环比减少 2.43%，截至周四，两融余额 81.99 亿元，较上周减少 2.03 亿元 [15] 北交所新股：本周维琪科技、千岸科技上市，森合高科、珈凯生物申购；下周聚仁新材上市，杰理科技申购 - 本周北交所 2 只新股上市，维琪科技上市首日涨跌幅 599.50%，千岸科技上市首日涨跌幅 138.81%，截至 2026 年 7 月 31 日，北交所有 331 家公司上市交易 [26] - 介绍维琪科技和千岸科技首发指标、财务指标和估值指标等信息 [29] - 本周有多家公司审核状态更新，下周北交所上会 2 家，申购 1 家，上市 1 家 [30][32] 北交所个股涨跌比 6.67，立方控股、*ST 康乐涨幅居前 个股涨跌幅：立方控股、*ST 康乐涨幅居前 - 本周北交所个股 287 只上涨，43 只下跌，1 只持平，涨跌比为 6.67 [34] - 给出周涨幅前五和周跌幅前五（剔除本周新上市公司）股票 [34] 周换手率前五：长鹰硬科等换手率较高 - 给出本周北交所换手率前五（剔除本周新上市公司）股票的周换手率、周涨跌幅和周成交额等信息 [37] 重要公告 - 多家公司发布重要公告，包括对外投资、债务逾期、获得药品注册证书等 [42][43] 本周要闻：北交所召开公募基金座谈会听取意见建议 - 7 月 29 日北交所召开公募基金座谈会，与会代表认为北交所长期向好，正迎来政策、流动性与估值三重共振的配置窗口期，北交所将研究意见建议，希望公募基金加大投资 [44] 本周新三板情况：新挂牌 5 家，摘牌 12 家，周新增计划融资 0.00 亿元，完成融资 4.80 亿元 - 截至 2026 年 7 月 31 日，新三板挂牌公司 5841 家，本周新挂牌 5 家，摘牌 12 家 [46] - 本周新三板新增计划融资 0.00 亿元，完成融资 4.80 亿元，给出增发实施募集资金前五公司信息 [48][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新三板作为中国多层次资本市场的重要组成部分，为中小企业提供服务，与交易所共同助力中小企业发展，累计向沪深北及港交所输送 896 家企业；本周新三板市场有新挂牌公司、预备上市动态、市场交易及定增等情况，其中弘盛新材和创石钼业值得关注 [3][96][106] 各部分总结 新挂牌公司 - 本周（2026.6.8 - 2026.6.12）新增 5 家挂牌公司，2025 年营收均值 13.06 亿元，中值 8.55 亿元；归母净利润均值 4585.02 万元，中值 5320.61 万元 [4][14] - 弘盛新材主要从事锦纶 6 及相关衍生产品业务，产品应用广泛，2025 年营收 45.43 亿元，归母净利润 5320.61 万元 [15][28] - 全球锦纶 6 市场规模不断扩大，2024 年销售额 148.3 亿美元，预计 2031 年达 214.6 亿美元，年复合增长率 5.5% [27] 预备上市公司动态 - 发行上市动态：截至 2026 年 6 月 12 日，47 家公司过会待北交所上市，永大股份 6 月 15 日上市，科莱瑞迪 6 月 15 日申购，富泰和 6 月 18 日上会，华晟智能 6 月 22 日上会 [5][32] - 上市辅导：本周海融医药、千年舟报送辅导，目标北交所上市 [5][41] 市场情况及信息披露 - 交易信息公开：本周触及股票交易异常波动 58 起，成交超 100 万元的为奉天电子、睿龙科技、绿宝石 [43] - 大宗交易分析：本周共发生大宗交易 180 起，中欣晶圆、映日科技交易金额居前 [44] - 协议转让：本周新增 4 起特定事项协议转让公开信息 [49] - 要约收购/回购：本周无新增 [50] 市场数据 - 定增：本周 12 家公司新增/更新定增预案，3 家公司完成增发，实际募资 1.23 亿元；创石钼业拟定增募资 3.55 亿元 [51][53] - 成交金额居前公司：本周成交金额前十名的挂牌公司为云岭光电、中欣晶圆等 [84] - 市值与成交额：截至 2026 年 5 月 31 日，新三板挂牌公司总市值 28434.49 亿元，市盈率 18.74 倍，2026 年 5 月成交金额 74.35 亿元 [88] - 挂牌家数：截至 2026 年 6 月 12 日，新三板挂牌企业 5875 家，其中创新层 2354 家，基础层 3521 家 [6][90] 塔基效应 - 新三板为多层次资本市场重要组成部分，与各板块互联互通，截至 2026 年 6 月 12 日，累计向市场输送 896 家上市公司 [96][100][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周北证50下跌9.04%，成交额环比下降16.2%，受上证指数调整、行业预期波动等因素影响，市场情绪谨慎 [6][9] - 北证市场情绪指标进入冰点，短线反弹可期，但中期反弹需政策和宏观环境支持，可关注估值回落较快的价值型个股 [6][13] - 投资建议关注北证50ETF指数权重成份股、即将进入北证50指数成份的公司，以及科技 + 周期组合，如同力股份、贝特瑞等 [6][13][14] 根据相关目录分别总结 本周北交所市场行情 - 北证50下跌9.04%，成交额环比减少16.21%，融资融券余额较上周减少1.28亿元 [6][16] - 个股中10只上涨，271只下跌，1只持平，涨跌比为0.04，海希通讯、美登科技涨幅居前 [6][37] 北交所新股情况 - 本周2只新股上市，北矿检测首日涨295.52%，大鹏工业首日涨1211.11%；精创电气申购，爱得科技等3家过会 [3][28][31] - 下周0家上市，0家申购，3家上会（永大化工、美德乐、海菲曼） [3][35] 新三板情况 - 本周新挂牌8家，摘牌9家，新增计划融资0.56亿元，完成融资3.72亿元 [4][47][49] 本周要闻 - 发布《北京证券交易所上市公司持续监管指引第14号 -- 保荐机构持续督导》的公告 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年新三板市场深幅调整后四季度止跌企稳呈结构性行情，市场有新生机但也面临新挑战，基本面总量磨底结构分化，可从景气持续、成长前瞻、创新引领三条思路优选企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场总览：新时代，新生机，新挑战 - 挂牌企业数量达6000 + 家，创新层比重不断提升，截至2025/6/20创新层企业数量占比38.5% [12] - 挂牌企业前五大行业聚焦软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务，CR5数量占比达51%，挂牌小巨人约两成且约67%挂牌创新层，近年来新挂牌企业中小巨人含量大幅提高 [15] - 交投活跃度基本稳定，交投活跃企业集中于创新层，创新层企业成交额占比约八成，做市交易成交额占比约四成 [21] - 近年来新三板做市商退出数量增多、北交所做市数量增加 [26] - 新三板定增募资额呈下降趋势，2025年1 - 5月定增实施募资总额相比24年同期下降59% [37] - 新三板重大重组事件案例数量未明显增加，公司参与角色多为竞买方，目的以横向整合和多元化战略为主，形式以发行股份和协议收购为主 [47] - 新三板转板历史上以北交所和创业板为主，近年来北交所成为主要转板去向，处于辅导或审核流程中拟北交所上市企业有568家，在审企业质地优异 [54][58] 基本面：总量磨底，结构分化 - 收入体量方面，新三板企业24年平均营收体量3.04亿元、中枢1.18亿元，创新层和小巨人企业表现更优，近年来新挂牌企业体量逐年提升 [65] - 收入增速方面，新三板整体收入增速仍在磨底期，24年整体法收入增速仅+1.2%，创新层中的小巨人企业24年整体法营收增速为+5.8%，分行业来看科技和消费板块部分行业增速较高 [71] - 收入结构方面，新三板和创新层行业收入结构相似，小巨人优势行业更聚焦，三板优势行业与全A相差较大，整体更偏向软件、制造和材料 [76] - 盈利体量方面，2022年以来新三板亏损企业比例逐年提高，剔除亏损企业后新三板企业24年平均归母净利润体量2761万元，创新层和小巨人企业盈利情况更好 [84] - 盈利增速方面，新三板整体法盈利增速处于负增长区间，关注优质新挂牌企业，近年来新挂牌企业质量明显提升 [88] - 盈利能力方面，截至24H2新三板企业整体ROEttm达6.0%，分行业来看半导体、家电等行业ROE - TTM环比提升幅度较高，关注量价齐升的行业如半导体、机械等 [98][103] 三条思路选股：景气持续，成长前瞻，创新引领 - 筛选景气持续企业，核心逻辑是近三年营收和盈利维持中高速增长且盈利能力提升，如隆基仪表、泓毅股份等 [2] - 筛选成长前瞻企业，核心指标采用“合同负债&预收账款”，关注合同负债&预收账款占营收比重高且环比提升的企业，如薪泽奇、中科仪等 [2] - 筛选创新引领企业，采用研发费用、发明专利数量和专精特新小巨人等方法筛选，且研发费用占营收比重高于5%，如先临三维、杰理科技等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 泰达新材2024年业绩因TMA销售价格上涨大幅增长，海外TMA产能退出使供需矛盾凸显价格维持高位，公司TMA工艺成本有优势且拟投资扩建项目受益行业周期向上 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司发布2024年报，实现归母净利润6亿元同比+1112.41% - 泰达新材是重芳烃氧化系列产品高新技术企业，主要产品偏苯三酸酐用途广泛，公司有完善体系，是国内主要生产企业之一 [9] - 2017 - 2023年公司营收和归母净利润有复合增长，2024年因TMA供需失衡价格上涨，营收11.67亿元同比+146.02%，归母净利润6.00亿元同比+1112.41% [12] - 2024年公司毛利率64.89%和归母净利率51.37%，盈利能力因TMA销售价格上涨快速提高 [13] 海外TMA产能持续退出，TMA供需矛盾凸显 - 国内企业竞争下海外TMA产能持续退出，2002年我国产能不足10%，2006年国外产能达最高，2015年我国产能占比超50% [17] - 2024年4月美国英力士7万吨TMA产能退出，全球TMA生产企业减少，国内产能占比提至83.78% [18] - 2023年TMA需求约18万吨、产能25.5万吨，英力士退出后产能降至18.5万吨，预计2024年实际供应14万吨，需求20 - 21万吨，供需缺口6万吨 [19] - 2023年8月1日至2024年8月5日TMA价格从12450元/吨涨至53500元/吨，增幅329.72%，2024三季度至2025年一季度末维持5万元/吨左右高位 [22] 公司TMA工艺成本优势领先，投资扩建受益行业周期向上 - 2024年5月泰达新材拟投资23261万元扩建年产3万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸项目，建设期1 - 2年，固定资产投资10522万元 [24] - 泰达新材分段氧化法较连续氧化法在投入产出率、副反应发生率、催化剂使用量、工艺控制难度方面有优势，劳动用工量方面有劣势 [24] - 分段氧化法克服传统间歇法副反应多、能耗高缺陷，相较连续氧化法收率高、成本低、易操作 [28]