报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国务院国资委推进低空经济发展，2024 - 2025年低空经济融资活跃，北交所梳理出11家低空经济重点企业；北交所科技成长股多数下跌，各行业市盈率和市值中值有不同程度变化；并行科技拟购买服务器预计不超7.17亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 国家顶层规划引领低空经济发展，资本热度与产业发展势能形成强劲共振 - 2026年4月15日国务院国资委召开专题推进会，发布白皮书，院士作分享；会议认为中央企业推动低空经济良好起步，强调要打造产业集群，要求高质量发展 [6][7][8] - 2024 - 2025年中国低空经济领域累计455起融资，金额449.02亿元，2025Q3同比增77%；2025年下半年176起融资，金额186.62亿元 [16] - 民用无人机是主力机型，2025年市场规模约1452亿元，未来5年复合增长率或19.5%；eVTOL处于“0到1”阶段，2025年规模或57.5亿元，2040年或达410亿美元 [19][20] - 农林植保和行业巡检应用成熟，城市管理等处于探索期，载人空中交通潜力大 [25] - 梳理出2025低空经济十大明星产品，如亿航智能EH216 - S、V2000CG等 [30] - 北交所低空经济重点企业11家，软件端4家，制造端7家 [49] 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值 - 4.23% - 截至2026年4月24日锁定152家核心标的池；4月20 - 24日北交所科技成长产业企业多数下跌，涨跌幅中值 - 4.23%，8家上涨，聚星科技等涨幅居前；北证50等指数周度涨跌幅不同 [51] 行业：汽车产业市盈率TTM中值 - 2.97%至25.0X - 电子设备产业市盈率TTM中值由67.1X降至64.6X，市值中值由20.8亿元降至20.2亿元，晶赛科技等市值涨跌幅居前 [58][60] - 机械设备产业市盈率TTM中值由48.1X降至44.7X，市值中值由19.9亿元降至19.1亿元，克莱特等市值涨跌幅居前 [64][67] - 信息技术产业市盈率TTM中值由87.6X降至83.5X，市值中值由23.0亿元降至21.5亿元，众诚科技等市值涨跌幅居前 [70][74] - 汽车产业市盈率TTM中值由25.8X降至25.0X，市值中值由17.6亿元降至16.8亿元，同心传动等市值涨跌幅居前 [78][80] - 新能源产业市盈率TTM中值由35.6X降至34.1X，市值中值由21.6亿元降至20.3亿元，聚星科技等市值涨跌幅居前 [85][88] 公告：并行科技拟购买GPU算力服务器和CPU算力服务器预计不超过71714.52万元 - 并行科技及其子公司拟采购GPU和CPU算力服务器，预计不超71,714.52万元 [92] - 建邦科技Q - Thai完成股东变更登记；五新隧装子公司签订9616万元起重机采购合同 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中科仪发行受资金追捧，反映对稀缺硬科技标的追逐，北交所市场处于关键转折节点，2026年行情有望前低后高，可关注政策与增量资金变量 [2][15][16] - 下周北交所部分企业或有业绩不及预期利空，建议严控风险，同时部分细分龙头配置性价比提升，可逢波动布局 [2][15] - 当前市场机会聚焦五大高确定性主线，包括一季报业绩兑现、股权激励、稀缺属性、优质次新、地缘动荡产业链机会 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 2026年4月22日中科仪披露发行结果公告，采用多种发行方式，发行5200万股，发行价16.21元/股，启动回拨机制后网下和网上各发行2340万股 [2][5] - 网上47.81万户参与，有效申购609.68亿股，申购倍数2605.49倍，中签率0.04%，冻资约9883亿元；网下445家投资者参与，有效申购59.24亿股，申购倍数253.15倍，中签率0.4% [2] - 公募基金表现积极，拟申购量超30亿股占网下总量一半左右，保险、券商、私募等也积极参与，个人投资者贡献超20%拟申购量，网上网下合计冻资1.084万亿元 [2] 市场表现 - 本周科创板PE回升，创业板和北证A股PE回落，北证A股PE由45.09X回落到43.65X [19] - 北证A股本周日均成交额206.8亿元，较上周上涨25%，日均换手率回升到4.49%，科创板和创业板日均换手率也有提升 [20] - 北证50指数本周下跌2.46%，沪深300和科创50上涨，创业板指下跌 [21] 新股上市 - 2025年1月1日到2026年4月24日北交所有47家企业新发上市，本周鸿仕达和瑞尔竞达2家新公司上市 [26] - 2024年1月1日至2026年4月24日，70家上市企业发行市盈率均值14.10X、中值14.53X，首日涨跌幅均值254%，中值186% [28] 新股IPO - 本周新睿电子和金戈新材2家公司更新状态至注册，双英集团等4家公司更新至提交注册，凯达重工和益坤电气2家公司更新至上市委会议通过 [32] - 奉天电子等10家公司更新审核状态至已问询，玄机科技1家公司更新至已受理，莱恩精工等3家公司更新至终止 [32] - 下周北交所将审议图特股份、康美特和恒兴股份3家公司IPO申请，新股发行提速 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周北证50下跌9.04%，成交额环比下降16.2%，受上证指数调整、行业预期波动等因素影响，市场情绪谨慎 [6][9] - 北证市场情绪指标进入冰点，短线反弹可期，但中期反弹需政策和宏观环境支持，可关注估值回落较快的价值型个股 [6][13] - 投资建议关注北证50ETF指数权重成份股、即将进入北证50指数成份的公司，以及科技 + 周期组合，如同力股份、贝特瑞等 [6][13][14] 根据相关目录分别总结 本周北交所市场行情 - 北证50下跌9.04%，成交额环比减少16.21%，融资融券余额较上周减少1.28亿元 [6][16] - 个股中10只上涨，271只下跌，1只持平，涨跌比为0.04，海希通讯、美登科技涨幅居前 [6][37] 北交所新股情况 - 本周2只新股上市，北矿检测首日涨295.52%，大鹏工业首日涨1211.11%；精创电气申购，爱得科技等3家过会 [3][28][31] - 下周0家上市，0家申购，3家上会（永大化工、美德乐、海菲曼） [3][35] 新三板情况 - 本周新挂牌8家，摘牌9家，新增计划融资0.56亿元，完成融资3.72亿元 [4][47][49] 本周要闻 - 发布《北京证券交易所上市公司持续监管指引第14号 -- 保荐机构持续督导》的公告 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年新三板市场深幅调整后四季度止跌企稳呈结构性行情，市场有新生机但也面临新挑战，基本面总量磨底结构分化，可从景气持续、成长前瞻、创新引领三条思路优选企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场总览：新时代，新生机，新挑战 - 挂牌企业数量达6000 + 家，创新层比重不断提升，截至2025/6/20创新层企业数量占比38.5% [12] - 挂牌企业前五大行业聚焦软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务，CR5数量占比达51%，挂牌小巨人约两成且约67%挂牌创新层，近年来新挂牌企业中小巨人含量大幅提高 [15] - 交投活跃度基本稳定，交投活跃企业集中于创新层，创新层企业成交额占比约八成，做市交易成交额占比约四成 [21] - 近年来新三板做市商退出数量增多、北交所做市数量增加 [26] - 新三板定增募资额呈下降趋势，2025年1 - 5月定增实施募资总额相比24年同期下降59% [37] - 新三板重大重组事件案例数量未明显增加，公司参与角色多为竞买方，目的以横向整合和多元化战略为主，形式以发行股份和协议收购为主 [47] - 新三板转板历史上以北交所和创业板为主，近年来北交所成为主要转板去向，处于辅导或审核流程中拟北交所上市企业有568家，在审企业质地优异 [54][58] 基本面：总量磨底，结构分化 - 收入体量方面，新三板企业24年平均营收体量3.04亿元、中枢1.18亿元，创新层和小巨人企业表现更优，近年来新挂牌企业体量逐年提升 [65] - 收入增速方面，新三板整体收入增速仍在磨底期，24年整体法收入增速仅+1.2%，创新层中的小巨人企业24年整体法营收增速为+5.8%，分行业来看科技和消费板块部分行业增速较高 [71] - 收入结构方面，新三板和创新层行业收入结构相似，小巨人优势行业更聚焦，三板优势行业与全A相差较大，整体更偏向软件、制造和材料 [76] - 盈利体量方面，2022年以来新三板亏损企业比例逐年提高，剔除亏损企业后新三板企业24年平均归母净利润体量2761万元，创新层和小巨人企业盈利情况更好 [84] - 盈利增速方面，新三板整体法盈利增速处于负增长区间，关注优质新挂牌企业，近年来新挂牌企业质量明显提升 [88] - 盈利能力方面，截至24H2新三板企业整体ROEttm达6.0%，分行业来看半导体、家电等行业ROE - TTM环比提升幅度较高，关注量价齐升的行业如半导体、机械等 [98][103] 三条思路选股：景气持续，成长前瞻，创新引领 - 筛选景气持续企业，核心逻辑是近三年营收和盈利维持中高速增长且盈利能力提升，如隆基仪表、泓毅股份等 [2] - 筛选成长前瞻企业，核心指标采用“合同负债&预收账款”，关注合同负债&预收账款占营收比重高且环比提升的企业，如薪泽奇、中科仪等 [2] - 筛选创新引领企业，采用研发费用、发明专利数量和专精特新小巨人等方法筛选，且研发费用占营收比重高于5%，如先临三维、杰理科技等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 泰达新材2024年业绩因TMA销售价格上涨大幅增长，海外TMA产能退出使供需矛盾凸显价格维持高位，公司TMA工艺成本有优势且拟投资扩建项目受益行业周期向上 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司发布2024年报，实现归母净利润6亿元同比+1112.41% - 泰达新材是重芳烃氧化系列产品高新技术企业，主要产品偏苯三酸酐用途广泛，公司有完善体系，是国内主要生产企业之一 [9] - 2017 - 2023年公司营收和归母净利润有复合增长，2024年因TMA供需失衡价格上涨，营收11.67亿元同比+146.02%，归母净利润6.00亿元同比+1112.41% [12] - 2024年公司毛利率64.89%和归母净利率51.37%，盈利能力因TMA销售价格上涨快速提高 [13] 海外TMA产能持续退出，TMA供需矛盾凸显 - 国内企业竞争下海外TMA产能持续退出，2002年我国产能不足10%，2006年国外产能达最高，2015年我国产能占比超50% [17] - 2024年4月美国英力士7万吨TMA产能退出，全球TMA生产企业减少，国内产能占比提至83.78% [18] - 2023年TMA需求约18万吨、产能25.5万吨，英力士退出后产能降至18.5万吨，预计2024年实际供应14万吨，需求20 - 21万吨，供需缺口6万吨 [19] - 2023年8月1日至2024年8月5日TMA价格从12450元/吨涨至53500元/吨，增幅329.72%，2024三季度至2025年一季度末维持5万元/吨左右高位 [22] 公司TMA工艺成本优势领先，投资扩建受益行业周期向上 - 2024年5月泰达新材拟投资23261万元扩建年产3万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸项目，建设期1 - 2年，固定资产投资10522万元 [24] - 泰达新材分段氧化法较连续氧化法在投入产出率、副反应发生率、催化剂使用量、工艺控制难度方面有优势，劳动用工量方面有劣势 [24] - 分段氧化法克服传统间歇法副反应多、能耗高缺陷，相较连续氧化法收率高、成本低、易操作 [28]