报告核心观点 - 美国宣布“对等关税”后多国反制，全球主要市场暴跌，短期市场避险情绪升温，中国市场回调压力上升，策略以防御为先；中期中国市场关注点重回基本面，有望走出独立行情 [3] - 美国加征关税对中国海外收入比例高的出口型行业利空，中方反制措施或影响国内相关行业进口商，投资者应谨慎规避 [3] - 短期不确定性上升时可加大杠铃结构中红利端权重，若关税谈判有积极信号则加大科技端权重 [3] 事件回顾 - 4月2日美国发布行政令对主要贸易伙伴加征“对等关税”，对中国加征34%关税，4月9日实施；多国出台反制措施，中方4月4日宣布4月10日12时01分起对原产美国商品加征34%关税，并采取出口管制等措施 [4] 超预期“对等关税”影响 - “对等关税”幅度超预期，市场担忧加剧美国经济“滞涨”风险，美联储短期内难重启降息，股票市场回调压力上升，需关注各国反制和贸易战升级风险 [5] - 回顾特朗普1.0时代，贸易摩擦初始阶段悲观情绪强、股指回调大，后续负面事件增多悲观情绪降低，市场交易逻辑改变，股指或因利空落地反弹，但投资者对正面事件反应低，反弹幅度有限 [6] 关税战对行业冲击 - 美国加征关税对中国海外收入比例高的出口型行业利空，中方反制措施影响国内相关行业进口商；美国对中国进口依赖度高的品类如电气设备等受冲击大，依赖度低的品类如矿产等受影响小 [9] - 若各板块关税在现有基础上升54%，电子及电机等依赖度高的行业利润受关税成本上升挤压，燃料等依赖度低的行业影响较小 [9] 关税战对汇率和市场影响 - 关税战升级或加大人民币汇率波动，近期美元走势使人民币汇率承压，影响市场情绪、风险偏好和资金流向 [15] - A股受全球经济周期扰动小，资金盘稳定、流动性充裕，相比海外中国股票更具韧性；海外收入或外汇损益比例高的行业受中美贸易摩擦影响大，MSCI中国指数中材料和必选消费板块与人民币汇率正相关性强 [15] 美股波动对港股影响 - 美股暴跌短期影响港股市场情绪，或致短期回调；长期看港股表现由基本面等因素决定，受海外市场中长期影响低，企业基本面受本轮关税影响小，有望在市场情绪修复后走出独立行情 [25] - 近年来美股市场变动对港股市场解释性降低，年初至今美股变动基本不能解释恒指走势 [25] - 出口型企业大多在A股上市，港股上市数量少，美国对华加征关税对港股基本面影响有限 [26] 短期投资策略 - 短期不确定性上升，市场避险情绪升温、波动加大，可加大杠铃结构中红利端配置权重，选股聚焦现金流稳健、分红可持续、估值偏低的行业，规避周期性行业 [31] - 若关税谈判有积极信号，推动市场情绪回暖，可加大杠铃结构中科技端配置权重，选股精选具备护城河的AI龙头公司，关注AI产业链技术层和应用层机会 [31]

报告核心观点 - 对等关税超预期冲击全球股市，资金流向避险资产，美国关税计划力度大超预期，使经济衰退概率升高，利好美债等避险资产，利空全球股市，短期适宜规避全球股票类型资产 [8][11][14] 国信香港精选基金表现 - 华夏精选美元货币基金周涨跌幅0.070%，七天年化收益率4.360%，基金净值113.0096；泰康开泰美元货币基金周涨跌幅0.065%，七天年化收益率4.130%，基金净值11.3536；高腾微金美元货币市场基金周涨跌幅0.066%，七天年化收益率4.350%，基金净值11.49487；泰康开泰海外短期债券基金周涨跌幅 -0.038%，近一年收益率7.100%，基金净值13.287；华夏精选固定收益配置基金周涨跌幅0.196%，近一年收益率4.910%，基金净值11.6564 [1] - 本周美元指数下跌至103.023，美元兑人民币由3月28日的7.2622上涨至4月4日的7.2818，单周上涨0.27%，因美元汇率上涨，通过美元申购的基金的收益将相应增加 [1] 全球资产表现 - 外汇及债券方面，美元兑人民币周涨跌幅0.27%，今年来涨跌幅 -0.24%，最新价格7.2818；美元指数周涨跌幅 -0.98%，今年来涨跌幅 -5.04%，最新价格103.023；2年期美债综合收益率周涨跌幅 -6.64%，今年来涨跌幅 -13.90%，最新价格3.652；10年期美债综合收益率周涨跌幅 -6.00%，今年来涨跌幅 -12.58%，最新价格3.9943 [2] - 境外股票市场方面，香港恒生指数周涨跌幅 -2.46%，今年来涨跌幅13.91%，最新价格22849.81；香港恒生科技指数周涨跌幅 -3.51%，今年来涨跌幅18.92%，最新价格5313.26；美国纳斯达克100指数周涨跌幅 -9.77%，今年来涨跌幅 -17.20%，最新价格17397.7；美国标普500指数周涨跌幅 -9.08%，今年来涨跌幅 -13.73%，最新价格5074.08；美国道琼斯指数周涨跌幅 -7.86%，今年来涨跌幅 -9.94%，最新价格38314.86；日本日经225指数周涨跌幅 -9.00%，今年来涨跌幅 -15.33%，最新价格33780.58 [2] - 商品市场方面，黄金现货周涨跌幅 -1.52%，今年来涨跌幅15.76%，最新价格3038.24 [2] 对等关税超预期冲击全球股市，资金流向避险资产 - 2025年4月2日特朗普政府宣布对等关税政策，美国将对全球185国家和地区征收10%的基础关税，对主要贸易伙伴征收更高的对等关税，最高税率达49%，中国、加拿大和欧盟等国家和地区准备了相应反制措施 [8] - 美国关税计划力度大超预期，美股在关税政策公布当天遭到恐慌抛售，三大股指均创2020年以来最大单日跌幅，美国3月ISM制造业PMI为49，今年首次出现萎缩，非农就业数据增长22.8万超预期但失业率高达4.2%，鲍威尔表态让美股雪上加霜，标普500指数当天跌幅距7%的熔断仅一步之遥，纳斯达克指数正式进入技术性熊市 [11] - 美国全面的关税政策使经济衰退的概率越来越高，摩根大通将美国和全球经济衰退几率从40%上调至60%，穆迪首席经济学家称最坏情况美国经济几乎会立即陷入衰退并持续一年多，失业率将超过7%，这一情况利好美债等避险资产，利空全球股市 [11] - 标普500指数在经济衰退期间会下跌约25%，若关税政策引发美国经济数据进一步疲软，本轮市场周期的低点很可能尚未到来，亚太和欧洲股市全线收跌，日经225指数周跌和斯托克600指数均创5年来最大周跌幅，日股正式进入技术性熊市区域，而中国股市则表现相对平静 [12] - 关税政策的影响或持续发酵引发波动，短期适宜规避全球股票类型资产，美元短期或受追捧，美元货币基金将同时受益于汇率走强和高利率更长的时间窗口，其他避险资产也受益走强，10年期美债价格显著上涨，收益率自特朗普胜选以来首次跌破4%，风险偏好稳健的投资者适配美国国债和债券类资产，如基金“泰康开泰海外短期债券基金” [14]

报告核心观点 - 3月债市先回调后企稳，后续长端利率预计震荡走低，十年期国债收益率或将下至1.7%，十年国债中枢在1.7 - 1.8%较合理 [2][3][4] - 3月央行调整MLF操作机制，利于反映资金成本和增强金融机构流动性管理能力 [3][15] 观点展望 - 3月上旬债市回调，10Y/30Y国债收益率上升；下旬长端利率定价修复叠加央行流动性投入，收益率回落，债市企稳 [2][14] - 政策上，3月6日央行提出“择机降准降息”扰动市场预期；资金上，3月央行MLF月度净投放转正；经济基本面，2月经济数据显示经济修复有不确定性，市场对经济复苏斜率存疑 [3][14] - 3月长端利率先升后降，后续预计继续震荡走低，十年期国债收益率或下至1.7% [3][14] - 3月央行调整MLF操作机制，剥离其政策属性，能更好反映资金成本，强化MLF利率下行，带动社会资金成本下降，且满足金融机构差异化资金需求，增强流动性管理能力 [3][15] - 3月利率互换曲线隐含一年内政策利率降息幅度预期20 - 30bp，与2月变化不大，表明市场对未来降息预期较稳定，推断十年国债中枢在1.7 - 1.8%合理 [4][15] 资金市场 - 3月公开市场资金投放41513亿元、回笼45100亿元，净回笼3587亿元；未开展公开市场国债买入操作，买断式逆回购规模8000亿元（3个月5000亿元、6个月3000亿元）；国库现金定存募入1500亿元，到期2100亿元；MLF投放4500亿元，到期3870亿元，净投放630亿元 [5][16] - 截至3月31日，DR007收于2.19%，较2月末上行6.26BP；R007收于2.30%，较2月末上行16.73BP [18] - 3月发行同业存单40424.3亿元，到期29504.2亿元，净融资10920.1亿元，净融资额较上月增加5464.8亿元 [21] 利率市场 利率债一级市场 - 3月利率债一级市场总体发行量与上月持平，净融资较上月下降；国债发行13086.3亿元，净融资5964.3亿元；地方政府债发行9788.03亿元，净融资8791.57亿元；政策银行债发行5650亿元，净融资932亿元 [24] 利率债二级市场 - 3月国债、国开债震荡调整，各期限国债、国开债收益率先升后降 [7][30] 信用市场 信用债一级市场 - 3月新发行信用债发行量与偿还量较上月大幅上升，净融资规模明显下降；总发行量17966.92亿元，总偿还量19702.87亿元，净融资额 - 1735.95亿元 [8][40] - 3月城投债发行4090.35亿元，净融资额 - 605.67亿元，平均票面利率2.67%，较上月上升15BP [8][41] 信用债二级市场 - 信用债二级市场波动大，市场收益率普遍下行，各信用等级中短票收益率处于近2年分位数历史相对低位 [45] - 3月各期限城投债收益率表现分化，各信用等级城投债收益率近2年分位数处于历史低位 [47] - 3月不同期限银行二债到期收益率分化，期限利差走阔，各期限银行二债收益率近2年分位数处于历史相对低位 [49]

报告核心观点 报告对2025年3月31日至4月6日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出投资建议，建议关注机构调研热度高、评级机构家数多、业绩增长好的公司，以及股东增持和公司回购比例大的公司[2][27]。 各部分总结 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十公司有威胜信息、中大力德等；近5天有同益中、飞龙股份等[2][11]。 - 评级机构家数大于或等于10家的有威胜信息、中大力德等6家[2][11]。 - 深南电路、比亚迪等6家公司2024年归母净利润相较2023年实现较大增长[2][11]。 A股上市公司重要股东增持情况 - **本周情况**：2025年3月31日至4月4日，亨通股份、轻纺城和华凯易佰发布增持进展公告[3][14]。 - **年初至2025/04/04情况**：此期间80家公司发布增持进展公告，评级机构家数大于10家（含10家）的有16家，建议关注新集能源、万润股份等4家公司[4][16]。 A股上市公司回购情况 - **本周情况**：2025年3月31日至4月4日，241家公司发布回购进展公告，评级机构家数大于10家（含10家）的有52家，完成阶段已回购金额占预案日市值比例大于1%的有广电计量等4家，实施阶段预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有平煤股份等多家公司[3][18]。 - **2025年部分情况**：2025年1月1日至4月4日，1065家公司发布回购进展公告，评级机构家数大于10家（含10家）的有200家，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有66家，处于董事会预案阶段的有健盛集团等7家公司[4][20]。 机构资金流向 - 本周（2025/03/31 - 2025/04/04），纺织服饰、公用事业等11个申万一级行业获机构资金净流入[24]。 - 近30天（2025/03/05 - 2025/04/04），公用事业、煤炭等5个申万一级行业获机构资金净流入[26]。 投资建议 - 机构调研方面，关注深南电路、比亚迪等6家公司[27]。 - 重要股东增持方面，关注新集能源、万润股份等4家公司[4][27]。 - 公司回购方面，关注评级机构家数大于10家（含10家）且回购比例大的公司，以及处于董事会预案阶段的健盛集团等7家公司[4][27]。

报告核心观点 - 发挥大模型优势探索情绪、政策变量构建，用腾讯元宝搭载的DeepSeek - R1大模型从互联网公开信息推理A股市场或特定板块“情绪”，观察其构建的情绪观点与传统量化指标的优劣[1][8] - 利用Prompt工程得到大模型“分析师”的A股情绪观点，将其与传统情绪指标合成综合情绪指标，不损失原策略超额收益且有收益加成[1] - 以光伏行业为例，大模型构建的景气度指标对光伏行业择时效果整体优于原光伏政策景气度指标，但2024年开始平台搜索结果有限、模型结果波动较低[1] - 大模型在文本分析与情感判断领域有优势，但存在信息来源有限、可能引用非权威信息、产生“幻觉”等问题，需调整Prompt、接入专业信息资料等改进[1] 分组1：发挥大模型优势探索情绪、政策变量构建 - 大语言模型新时代，腾讯元宝等平台接入DeepSeek大模型，结合自身优势解决运算和存储问题[7] - 生成式AI在文字理解和学习能力上有优势，可在传统量化难处理的情绪、政策方向判断上提供帮助[8] 分组2：利用Prompt工程得到大模型“分析师”的A股情绪观点 大模型交互第一步——Prompt设计 - Prompt由任务说明、上下文、问题、输出格式四个基本元素组成，其设计对模型性能影响深远[10][13] - 任务说明明确大模型为A股策略分析师，从2025年1月政策、事件判断A股后市多空观点[14] - 上下文划分历史多空阶段，梳理政策和时间背景，喂给大模型不同示例，助其理解多空判断参考信息[15] - 任务补充信息规范信息源、前向数据隔离原则等[19] - 输出格式要求以JSON格式返回最终多空结果及不超500字的推理依据[21] 模型结果及运用 - 多次测试表明DeepSeek - R1具备稳定结构输出且逻辑自洽，2024年1月至2025年3月仅2024年2月提示看空，其余月份看多[33] - 大模型从政策、事件角度的多空观点与基于价量等构建的情绪结构指标提示观点有分歧，但可结合使用[41] - 将大模型观点加入市场情绪模型，不损失原策略超额收益且有收益加成[48] 大模型应用平台在专业领域下的“信息茧房”困境 - 存在数据缺陷，推理效果受第三方平台网页内容权限影响大，且无法判断信息贡献权重[51] - 存在信息偏见，大模型结论与量化指标和实际股市涨跌有分歧，新闻资讯非优质信息来源[57] - 大模型有“讨好型人格”，会产生幻觉，但严格的Prompt工程设计可降低其概率[59] 分组3：大模型如何应用于行业景气研究——以光伏行业为例 基于热词词频计算的光伏政策景气度 - 对索比光伏网公开新闻标签词统计，按规则打分加总形成月度得分时间序列，量化光伏政策新闻热度[61][64] 大模型基于行业资讯文本的景气度结果 - 利用大模型挑选“热词”并贴“利好”“利空”标签，生成情绪词典，量化行业政策景气度[67] - 改写Prompt工程，让大模型按月统计“看多”“看空”词语及短句数量，计算景气值[70][74] - 测试发现模型联网搜索资料数量不因统计时点增多而增加，样本外问答每次提问一个月更合理，且多次问答需耗费时间成本[80][81]

报告核心观点 - 2025年4月7日A股主要宽基指数全数下跌，个股涨少跌多，沪深两市成交额放量，申万一级行业也全数下跌，部分概念板块有涨跌表现 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌7.34%，收报3096.58点；深证成指跌9.66%，收报9364.50点；创业板指跌12.50%，收报1807.21点；科创50跌9.22%，收报924.17点 [1] - 全市场104只个股上涨，5280只个股下跌，16只个股收平，沪深两市成交额合计15878亿元，较上个交易日放量约4502亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业全数下跌，计算机、机械设备、传媒、电力设备和通信行业领跌，跌幅分别为12.55%、12.19%、12.12%、12.12%和11.72% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为生物育种、血液制品、鸡产业、富时罗素、连板、首板、打板、乳业、猪产业、动物疫苗、银行、稀土、乡村振兴、饮料制造 [1] - 概念板块中生物育种、血液制品、鸡产业上涨，高送转预期、CRO、机器视觉回调 [10] - 申万一级板块中农林牧渔、食品饮料、银行上涨，电力设备、通信、环保回调 [13]

核心观点 - 美国加征关税短期或影响我国出口，但我国经济大国地位、内需市场潜力、产业制造能力及持续扩大的外贸合作，使关税影响难以改变我国经济发展壮大趋势，建议关注蓝筹股和受益于国产替代的科技行业 [2][3] 事件背景 - 2025年4月2日，美国总统特朗普签署行政令，美国对贸易伙伴设10%“最低基准关税”，拟对中国加征34%关税，对欧盟等贸易伙伴征20% - 49%不等关税；4月4日，我国对原产美国商品加征34%进口关税反制 [2] 对美国影响 - 加征关税或提升美国国内通胀，美联储预计2025年美国通胀和失业率或抬升，经济衰退风险上升；美股主要指数大幅收跌，截至4月4日收盘，标普500指数跌5.97%，全周收跌9.08%，纳指跌5.82%，较历史最高收盘价下跌超20% [2] 对我国影响 - 我国内需市场潜力大、产业制造能力强、外贸合作国家扩容，关税加征短期或影响出口，但难改经济发展和外贸合作扩大趋势；我国对美出口占比从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，2024年对共建“一带一路”国家出口同比增长9.6%、对东盟出口增长13.4% [2] 国内政策与经济情况 - 2024年9月以来我国推出系列利好政策，12月中央经济工作会议将扩大国内需求列为2025年重点任务之首；1 - 2月国内经济运行平稳起步，社零增速与固定资产投资增速回升 [2] 投资建议 - 关注业绩稳定、盈利能力强、主要在国内市场、股息率较高的蓝筹股和受益于国产替代的科技行业 [3]

报告核心观点 报告对当期市场与行业概况进行分析，构建并评估行业轮动策略，给出四月行业推荐，指出消费者服务、家电和银行行业值得关注[11][17][4] 当期市场与行业概况 主要市场及行业指数表现 - 过去一个月国内主要市场指数涨跌不一，上证50涨1.01%，中证500、沪深300、中证1000、国证2000分别跌 -0.04%、 -0.07%、 -0.70%、 -0.84% [2][11] - 行业指数下跌偏多，中信一级行业中13个行业上涨，有色金属涨幅最大达7.46%，电子、房地产、计算机涨跌幅靠后，分别为 -4.34%、 -4.58%、 -5.61% [2][11] 行业轮动策略构建与策略表现 行业轮动策略架构 - 超预期增强行业轮动框架以基本面为核心，叠加估值面和资金面分析，引入超预期因素完善框架 [17] - 景气度估值行业轮动策略基于估值动量、盈利与质量因子构建 [18] - 调研行业精选策略基于机构调研数据，从调研热度与广度判断机构对行业关注度动向 [18] 行业大类因子分析 - 三月因子表现分化，盈利、质量和超预期因子表现较好，IC均值分别为39.70%、31.28%和5.52%，多空收益分别为1.86%、2.57%和0.82%，多头超额收益方面盈利、质量和调研活动因子分别达0.94%、1.85%和1.15% [3][19] - 今年以来，盈利、分析师预期和超预期因子IC均值分别为11.79%、7.43%和7.21%，因子多空收益方面，盈利、质量和超预期因子分别为1.20%、4.65%和5.50%，累计多头超额收益分别为0.52%、1.86%和2.45% [3][20] - 三月估值动量与分析师预期因子失效，质量因子表现改善，主要因市场成长与价值风格变化 [19] 策略因子表现 - 2011年以来超预期增强因子IC均值达8.36%，风险调整的IC为0.307；调研活动因子自2017年以来IC均值达8.62%，风险调整的IC达0.439 [26] - 三月份超预期增强因子IC值为 -10.59%，多空收益率为 -0.63%，多空年化收益率达17.15%，夏普比率达0.99 [27] - 调研活动因子上月IC为 -10.47%，多空年化收益率达14.95%，夏普比率达1.30，三月份多空收益率为0.48% [29] 行业配置策略表现 - 三月超预期增强行业轮动策略收益率为 -0.03%，未跑赢行业等权基准（0.48%），超额收益率为 -0.51%；景气度估值行业轮动策略收益率为1.30%，超额收益为0.81% [3][33] - 超预期增强行业轮动策略年化收益率为10.65%，夏普比率为0.421，年化超额收益率为6.43%，月均双边换手率为68.88% [33] - 三月调研行业精选策略收益率为1.18%，超额收益率为0.68%；2017年以来年化收益率为4.32%，夏普比率为0.215，年化超额收益率为2.67%，月均双边换手率达158.23% [40] 行业策略内部细分因子打分观测 - 超预期增强行业轮动策略四月推荐有色金属、非银行金融、汽车、通信和银行，相比上月从纺织服装调整到有色金属，排名变动主要源于分析师预期与超预期因子 [4][47] - 景气度估值行业轮动策略四月推荐非银行金融、国防军工、商贸零售、纺织服装和交通运输，与超预期增强策略推荐差异源于超预期和分析师预期因子 [47] - 调研行业精选策略四月推荐轻工制造、消费者服务、家电、综合和银行，因家电调研热度上升，轻工制造、综合和银行调研拥挤度下降 [4][50] - 消费者服务和家电连续两期获调研行业精选策略推荐，银行获超预期增强和调研行业精选策略共同推荐，值得关注 [4][51]

报告核心观点 全球不确定性使市场热情持续走弱，沪深两市成交金额一度跌破万亿，各市场指标呈现不同变化趋势，不同市场和行业表现有差异 [2] 各目录总结 高频资金数据跟踪 - 上周沪深两市成交金额一度跌破万亿，市场热情持续走弱 [2][8] - 新成立偏股型基金份额(MA10)上周快速回落，4 月 3 日为 18.91 亿份 [2][8] - 4 月 3 日股票型 ETF 成交额占全 A 成交额比重为 7.04% [2][8] - 涨停板占比(MA10)上周继续下滑，4 月 3 日为 1.05%（80%分位数为 2.35%） [2][8] - 交易异动成交额占比(MA10)快速走低，4 月 3 日为 2.13% [2][8] - 北向资金买卖总额占比继续走高，4 月 3 日为 14.00% [2][8] - 两融余额占 A 股流通市值比重维持高位，4 月 3 日为 2.41%；两融交易额占 A 股成交额比重较前周基本持平，4 月 3 日为 8.84% [2][8] 市场拥挤度及脆弱性指标 - 强势股占比持续回调，4 月 3 日为 53.81% [3][11] - 万得全 A 换手率继续走弱，分位数降至 80%以下 [3][11] - 全 A 的 14 日 RSI 回落至 38.49 [3][11] - 全 A 与沪深 300 的股债收益比均在 1 倍标准差附近 [3][11] - 成长 - 价值动量差 Z - Score 滑落至 0.8 以下 [3][11] - 花旗中国经济意外指数小幅上升至 6.6 [3][11] 重要市场数据 - 国内沪深 300 指数下跌 1.37%，创业板指下跌 2.95%；公用事业与农林牧渔涨幅居前；顺周期净利润增速持续下调；低波动因子与小市值因子取得明显超额 [3][24] - 港股恒生指数下跌 2.46%，T10 估值水平较 M7 有优势，南向资金成交额占比回升至 65.49% [3][24] - 宏观上 1 年期跨境人民币可比利差维持在 0 轴附近，美元指数回落至 102.92 [3][25]

报告核心观点 报告围绕基金配置展开，分析上周市场表现，给出权益类和稳健类产品配置策略，提示关注受政策、市场事件影响的基金及红利、科技资产配置机会，同时考虑市场环境变化调整投资组合 [1][14][23] 市场回顾 权益市场 - 上周主要指数全线飘绿，创业板指跌幅最大达 2.95%，近 1 月、近 3 月和今年以来表现居首的指数分别是上证指数、北证 50、北证 50 [1][4] - 申万 31 个行业跌多涨少，稳定和消费医药板块小幅回暖，公用事业、农林牧渔等行业排名靠前，汽车、电力设备等行业排名靠后 [4] 债券市场 - 上周资金面宽松，债市回暖，10 年期国债下行 9.46BP 至 1.718%，1 年期由 1.528%下行至 1.483%，期限利差小幅收窄 [8] - 不同期限品种的信用利差进一步收窄 [8] 基金市场 - 受权益市场回调影响，偏股基金指数下跌 1.44% [11] - 不同期限国债到期收益率下行，二级债基指数上涨 0.02%，中长债基金指数上涨 0.33%，短债基金指数上涨 0.13% [12] 权益类产品配置策略 事件驱动策略 - 证监会召开座谈会，可关注工银生态环境、博时半导体主题、嘉实港股互联网核心资产等基金 [1][14] - 个人养老金指数基金或扩容，可关注安信中证 A500 指数增强、中金沪深 300 指数增强、鹏华中证 500 指数增强等基金 [1][14] - 美国“对等关税”落地，可关注嘉实新消费、华安制造先锋、工银精选回报等基金 [1][15] 资产配置策略 - 采用均衡底仓 + 杠铃策略，杠铃两端为红利和科技 [16] - 红利资产因低利率环境和政策支持具有配置价值，可关注安信红利精选 [16][18] - 均衡风格基金能分散风险，提高抗风险能力，可关注南方产业智选、华夏智胜先锋 [18] - 科技成长方向受政策支持、行业景气度高、国产替代需求等因素影响，具有配置价值，可关注华夏创新前沿、华安科技动力 [19] 稳健类产品配置策略 市场分析 - 央行公开市场操作净回笼 5019 亿，资金面仍宽松 [23] - 3 月 PMI 仍在扩张区间，指向经济持续复苏 [23] - 特朗普政府“对等关税”落地，市场预期 4 月降准可能提前 [23] - 可转债等权价格中位数略超 1200，配置价值凸显 [24] 重点关注产品 - 继续持有短债基金，降低收益预期，可关注诺德短债、国泰利安中短债 [25][28] - 希望提高收益的投资者可适当配置固收 + 基金，如安信新价值、华夏睿磐泰兴 [27][28]