宏观研究 - 12月M1同比增长-1.4%，高于Wind预期-3.3%，较11月-3.7%回升2.3个百分点 [2] - 12月M2同比增长7.3%，与Wind预期持平，较11月7.1%回升0.2个百分点 [2] - 12月社融存量同比为8.0%，与Wind预期持平，较11月7.8%回升0.2个百分点 [2] - 12月社融新增规模为2.86万亿元，同比多增9249亿元，其中政府债券同比多增8288亿，企业债券同比多增2588亿元 [2] - 12月金融机构新增人民币贷款9900亿元，同比少增1800亿元，其中居民中长期贷款多增1538亿元，企业中长期贷款少增8212亿元 [3] - 12月金融机构少增人民币存款1.4万亿元，同比少增1.49万亿元，其中企业存款同比多增1.49万亿元 [3] 策略和先进制造组 - 寒武纪2024年营业收入预计107,000.00万元到120,000.00万元，同比增长50.83%到69.16%，净利润预计亏损39,600.00万元到48,400.00万元，亏损收窄42.95%到53.33% [7] - 寒武纪2024年四季度实现营业收入中值9.5亿，同比增长68.5%，单季度收入创历史新高，净利润2.8亿，同比扭亏为盈 [8] - 盛美上海2024年全年收入约57亿，四季度收入增速54%，2025年营业收入指引中值68亿，营收增速预计降至12.5% [8] - 中微公司2024年全年收入90亿，四季度收入增长35亿，研发费用投入24亿，较2023年8亿大幅增加 [9] 消费组 - 依依股份2024年扣非归母净利润同比增加60%至85%，前三季度营收同比+33%，扣非归母净利润同比+61% [12] - 依依股份主要为海外品牌代工，营收基本来自海外代工订单，出口同类占比30% [12] - 欧圣电气2024年扣非归母净利润同比+45%~60%，Q4扣非归母净利润同比+22%-74% [13]

市场表现与趋势 - 赚钱效应自去年年底开始明显回落，目前处于低位，市场交投热度在春节前或有回落空间 [1] - 12月CPI环比改善，PPI同比降幅收窄，国内经济数据有所好转 [1] - 国际地缘冲突局势依旧紧张，11月美国CPI增速符合预期，12月非农就业数据大超预期，失业率环比回落 [1] - 美联储2025年1月降息25基点的概率为6.4%，维持现有利率的概率为93.6% [1] 行业配置与投资策略 - 行业配置建议关注信创和消费板块，政策驱动与主题轮动将带来阶段大波动，恒生互联网值得重视 [1] - "强预期、弱现实"行情演绎路径可能是"主题调整、红利补涨→主题与红利一起调整→主题再起→…，或风格轮动" [2] - 春节前"强预期"向"弱现实"收敛，流动性边际减弱，对主题行情不利，需待避险情绪释放，交易热度回升 [2] - 春节后，3月政策与基本面验证窗口来临，等待消费"看涨期权" [2] 量化择时与市场调整 - 择时体系信号显示，Wind全A指数当前趋势线位于5060点附近，5日均线收于4795点，市场格局仍未摆脱震荡 [3] - 市场调整仍未结束，技术面和宏观层面仍需等待风险事件落地，特朗普就任前最后一周对市场风险偏好有一定压制 [3] - 中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，消费和新能源等相关行业值得关注 [3] 宏观分析与政策预期 - 2024年下半年失业率走出波动下行态势，核心CPI连续处在0.3%左右水平，去通胀进程面临停滞 [7] - 特朗普当选后，"强预期"的破灭可能叠加美国经济改革推进下的混乱，联储将在2025年上半年选择继续降息 [7] - 特朗普第二任期可能推动每年3000-4000亿美元的减支幅度，但这一数字面临较大不确定性 [8] 能源与公用事业 - 美国天然气在2025年将处于去库情景，2026年可能重新进入累库状态，天然气价格有望长期维持在2~3美元/MMBTU的历史中枢位置 [15] - 火电板块机会在于煤炭价格超预期下跌，水电公司业绩整体保持平稳，2025年水电公司估值或再创新高 [17] 房地产与建筑建材 - 1月新房、二手房同比增速回落，新房市场成交288万平，月度同比+5.43%，二手房市场成交248万平，月度同比+48.00% [18] - 政治局会议表态"促进房地产行业止跌企稳"，基本面拐点或将近，增量政策预期持续 [18] 金融工程与基金配置 - 公募基金最新配置信息显示，普通股票型基金仓位中位数为88.45%，偏股混合型基金仓位中位数为86.13% [40] - 基金在电子、电力设备、医药、机械、食品饮料等行业有较高配置权重，本周在医药、商贸零售、食品饮料等行业的仓位下降 [40] 固定收益与信用债 - 信用债补涨行情基本结束，利差下行面临一定阻力，后续或有一定回调，建议关注城投债票息资产 [51] - 本周资金先松后紧，资金利率涨跌互现，资金分层缓解，央行暂停国债买入影响流动性投放 [57] 业绩预告与转债市场 - 近期A股市场业绩预告逐渐披露，2025年春节在1月末，披露节奏或提前至27、28日 [54] - 2024年宏观环境弱修复，2025年预告期预喜率或较去年有所提升，转债市场抗跌性较强，估值被动抬升 [54]

上市与停牌信息 - 超研股份将于2025年1月13日进行网上申购 [1] - 西典新能将于2025年1月13日上市 [1] - 嘉实中证A500ETF、嘉实沪深300ETF联接(LOF)A、工银四季收益债券A因分红公告将于2025年1月13日停牌一小时 [1] - *ST花王因撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示将于2025年1月13日停牌一天 [1] 特殊停牌信息 - 深康佳A因筹划发行股份购买资产事项将于2024年12月30日起停牌 [2] - ST旭蓝因无法在责令改正期限内完成资金占用整改将于2025年1月6日起停牌 [2] - 藏格矿业因筹划公司控制权变更事项将于2025年1月10日起停牌 [2] - 中核科技因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项将于2024年12月30日起停牌 [2] - 梦网科技因筹划发行股份及支付现金购买资产事项将于2025年1月2日起停牌 [2] - 华斯股份因筹划发行股份购买资产事项将于2024年12月30日起停牌 [2] - ST摩登因无法在责令改正期限内完成资金占用整改将于2024年11月11日起停牌 [2] - 地铁设计因筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项将于2025年1月7日起停牌 [2] - 23中林集团SCP003至SCP008自2023年11月21日起停牌 [2] 债券停牌信息 - 19中林集团MTN002、21中林集团MTN001自2023年11月21日起停牌 [3] - 三一转债自2019年3月20日起停牌 [3] - 爱迪转债自2025年1月6日起停牌 [3] - 安泰01次自2023年3月28日起停牌 [3] - 22平4次自2023年2月2日起停牌 [3] - H2盐湖01自2020年4月17日起停牌 [3] - 14利源债自2018年9月25日起停牌 [3] - 22JZ2C自2023年2月2日起停牌 [3] - 16胜通01、16胜通03自2019年3月18日起停牌 [3] - 16宜华01自2020年5月28日起停牌 [3] - 16景峰01自2021年10月26日起停牌 [3] - 16腾晖01自2019年11月8日起停牌 [3] - 17西航01自2021年9月16日起停牌 [3] - 17昆仑01自2020年4月10日起停牌 [3] - 17胜通01自2019年3月18日起停牌 [3] - 18渤金01至18渤金04自2021年2月3日起停牌 [3] - 远洋R3优、远洋R3次自2024年12月4日起停牌 [3] - 18航空01自2021年9月16日起停牌 [3] - 18渤租05自2021年2月3日起停牌 [3] - 19航空01自2021年9月16日起停牌 [3] - 19冶22C自2023年2月2日起停牌 [3] - H9金科03自2024年4月30日起停牌 [3] - 19启迪G2自2024年9月26日起停牌 [3] - 16国购债自2018年11月20日起停牌 [3] - 17腾邦02自2019年6月6日起停牌 [3] - 18北讯03自2019年1月15日起停牌 [3] - 18必康01自2018年11月26日起停牌 [3] - 18苏电01、19苏电01、19苏电03、19苏电05自2021年12月27日起停牌 [3] - 18阳光04自2021年11月1日起停牌 [3] - 18海伦02自2022年12月22日起停牌 [3] 基金停牌信息 - 鹏扬国证财富管理ETF自2024年7月12日起停牌至终止上市 [12] - 景顺长城国证2000ETF因基金份额持有人大会计票日将于2024年8月20日停牌 [13] - 朗诗寓03、朗诗寓次自2022年8月16日起停牌 [13] - 疫苗ETF基金自2024年5月30日起停牌至终止上市 [13] - H19宝龙A、H19宝龙B、H宝龙次1自2024年2月6日起停牌 [13] - 嘉实中证内地运输主题ETF因基金份额持有人大会计票日将于2025年1月7日停牌 [13] - 有色矿业ETF自2024年5月31日起停牌至终止上市 [13] - 建信中证智能电动汽车ETF自2024年1月18日起停牌至终止上市 [13] - 景顺长城中证消费电子ETF因基金份额持有人大会计票日将于2024年2月26日停牌 [13] - 消费电子龙头ETF自2024年7月3日起停牌至终止上市 [13] - 建信中证饮料主题ETF因基金财产清算并终止停牌 [13] - 广发中证800ETF因进入财产清算程序自2020年9月16日起停牌 [13] - 易方达中证浙江新动能ETF(QDII)因进入清算程序自2021年9月17日起停牌 [13] - 博时大湾区ETF因基金份额持有人大会计票日将于2021年10月13日停牌 [13] - 嘉实H股50ETF(QDII)自2024年8月12日起停牌至终止上市 [13] - 平安上海金ETF因进入基金财产清算程序自2023年3月23日起停牌 [13] - 大成上海金ETF因进入基金财产清算程序自2023年5月30日起停牌 [13] - 民营ETF因基金份额持有人大会计票日将于2020年6月11日停牌 [13] - 诺安中小板等权重ETF因召开基金份额持有人大会自2017年10月31日起停牌 [13] - 广发中证全指主要消费ETF因召开基金份额持有人大会自2018年12月21日起停牌 [13] - 嘉实中关村A股ETF因基金资产净值连续低于5000万元自2022年8月17日起停牌 [13] - 广发中证全指工业ETF因基金份额持有人大会计票日将于2020年12月9日停牌 [13] - 富国恒生中国企业ETF因基金份额持有人大会计票日将于2021年5月17日停牌 [13] - 建信大湾区发展主题ETF因基金份额持有人大会计票日将于2023年1月4日停牌 [13] - 华夏粤港澳大湾区创新100ETF因基金份额持有人大会计票日将于2023年12月26日停牌 [14] - 弘毅远方国证消费100ETF因进入基金财产清算程序自2022年10月20日起停牌 [14] - 创新ETF自2024年8月27日起停牌至终止上市 [14] - 小盘价值自2024年7月10日起停牌至终止上市 [14] - 永赢中证500ETF因基金份额持有人大会计票日将于2023年3月13日停牌 [14] - 改革基金A因基金资产净值连续低于1亿元自2021年4月19日起停牌 [14] - 国企精明A因召开基金份额持有人大会自2019年4月12日起停牌 [14] - 博时睿益事件驱动混合(LOF)因基金份额持有人大会计票日将于2021年9月13日停牌 [14] - 嘉实中证中期企业债指数(LOF)A因基金份额持有人大会计票日将于2020年8月10日停牌 [14] - 大成景丰债券(LOF)因进入基金财产清算程序自2020年4月30日起停牌 [14] - 恒生中小A因基金份额持有人大会计票日将于2023年2月9日停牌 [14] - 国投瑞银新兴市场股票(QDII-LOF)因召开基金份额持有人大会自2018年10月10日起停牌 [14] - 国投瑞银中证消费服务指数(LOF)因召开基金份额持有人大会自2022年1月11日起停牌 [14] - 银华永兴因基金份额持有人大会审议通过终止上市有关事项自2022年1月14日起停牌 [14] - 19华控04将于2021年8月30日起停牌 [14] - 19九通01自2021年11月1日起停牌 [14] - 华宝港股通恒生香港35指数因基金份额持有人大会计票日将于2023年3月23日停牌 [14] - 国联安中小综指(LOF)因基金份额持有人大会会议计票日将于2022年12月13日停牌 [14] - 19九通03自2021年12月6日起停牌 [14] - 19深业01自2021年12月27日起停牌 [14] - 申万菱信中证申万新兴健康产业主题投资指数A因维护基金份额持有人利益自2020年4月10日起停牌 [14] - H20时代2、H20时代5、H20时代7、H20时代9自2024年11月8日起停牌 [14] - HPR融创1、20融创02自2025年1月13日起停牌 [14] - 中银盛利定期开放债券(LOF)因进入基金财产清算程序自2020年11月17日起停牌 [15] - 新华惠鑫C因召开基金份额持有人大会自2019年1月8日起停牌 [15] - 汇添富季季红定期开放债券因基金份额持有人大会计票日将于2024年10月24日停牌 [15] - 建信丰裕多策略混合(LOF)因基金份额持有人大会计票日将于2023年8月28日停牌 [15] - 19苏宁A1、19苏宁B1、19苏宁C1、19苏宁次自2021年10月22日起停牌 [15] - 信诚四国配置(QDII-FOF-LOF)因基金份额持有人大会计票日将于2023年5月31日停牌 [15] - 东吴鼎利(LOF)因公司持仓债券信用风险较大自2020年5月18日起停牌 [15] - 正荣01次自2022年3月1日起停牌 [15] - H2深债1自2022年2月28日起停牌 [15] - H20明诚1、H20明诚3自2023年1月16日起停牌 [15] - 20鸿达01、20鸿达02自2023年1月6日起停牌 [15] - 民生加银平稳增利A因基金份额持有人大会计票日将于2022年6月27日停牌 [16] - 20苏电01自2021年12月27日起停牌 [16] - 20深钜01自2022年4月28日起停牌 [16] - 20佳源03自2022年7月5日起停牌 [16] - 20深钜02自2021年12月23日起停牌 [16] - 20深钜03自2022年3月31日起停牌 [16] - 20深钜04自2022年4月18日起停牌 [16] - 20深钜D2自2021年10月22日起停牌 [16] - GC亚特01自2022年12月12日起停牌 [16] - 九泰盈华量化混合A因基金资产净值连续低于5000万元自2021年10月15日起停牌 [16] - 九泰锐诚混合A因基金资产净值连续低于5000万元自2021年7月6日起停牌 [16] - 希尔顿01、希尔顿次自2023年3月27日起停牌 [16] - 国联创业板两年定开混合因进入基金财产清算程序自2024年9月26日起停牌 [16] - 迪马次自2023年6月12日起停牌 [16] - 正荣02次自2022年4月20日起停牌 [16] - H宝龙次自2022年7月8日起停牌 [16] - HPR当代2、当代03优自2021年11月5日起停牌 [16] - 世欧次自2022年10月14日起停牌 [16] - 中能化1C自2023年2月2日起停牌 [16] - 20龙元01、20龙元02自2023年3月14日起停牌 [16] - 20新力1A、20新力1B、20新力1C自2021年10月26日起停牌 [16] - 正荣03次自2022年5月5日起停牌 [16] - H20融信3自2024年12月31日起停牌 [16] - 20幸福01自2021年9月22日起停牌 [16] - 20深钜05自2022年4月28日起停牌 [16] - H20明诚4自2023年1月16日起停牌 [16] - 20深钜06自2021年12月24日起停牌 [16] - 21深钜01自2022年3月16日起停牌 [16] - H21珠投1自2024年3月27日起停牌 [16] - 21珠投02自2024年8月28日起停牌 [16] - H21融信1自2024年12月31日起停牌 [16] - 21凤祥01自2022年4月15日起停牌 [16] - 21珠投03自2024年8月28日起停牌 [16] - 21深钜02自2022年3月30日起停牌 [16] - 21珠投04自2024年8月28日起停牌 [16] - 21万通01自2022年3月31日起停牌 [16] - 21万通02自2022年7月8日起停牌 [16] - 20华碧A1、20华碧B1自2024年5月10日起停牌 [16] - PR榕安A2自2024年10月25日起停牌 [16] - 渝建工优自2021年3月22日起停牌 [16] - 20苏宁A1、20苏宁A2、20苏宁次自2021年8月31日起停牌 [16] - 中建WK1S自2023年2月2日起停牌 [16] - 中建4期C、中建5期C自2023年2月2日起停牌 [16] - 时赫01优、时赫01次自2022年7月4日起停牌 [16] - 正荣04次自2022年4月14日起停牌 [16] - HPR1优自2024年12月27日起停牌 [16] - PR平5优自2024年12月30日起停牌 [16] - 20华宇C自2023年10月16日起停牌 [16] - PR滇中1A自2021年12月17日起停牌 [16] - H花样年A、H花样年B、H花样年C自2023年3月16日起停牌 [16] - 21车3次自2023年2月2日起停牌 [16] - 三局19次自2023年2月2日起停牌 [16] - 22安5次自2023年2月2日起停牌 [16] - 21一航次自2023年2月2日起停牌 [16] - 22新1次自2023年2月2日起停牌 [16] - 22惠6次自2023年2月2日起停牌 [16] - 22安3次自2023年2月2日起停牌 [16] - 31租赁3B自2023年4月17日起停牌 [16] - 22东阳A4自2024年12月31日起停牌 [16] - 22新2次自2023年2月2日起停牌 [16] - KGWK次自2023年2月2日起停牌 [16] - 21深钜03、21深钜04、21深钜05、21深钜06自2022年4月28日起停牌 [16] - H21融信3自2024年12月31日起停牌 [16] - 21凤祥02自2022年4月26日起停牌 [16] - H21珠投5自2024年2月21日起停牌 [16] - 21融华次自2022年11月28日起停牌 [16] - H荣隽9次自2022年4月1日起停牌 [16] - 铁建022C自2023年2月2日起停牌 [16] - H21融侨A、H21融侨B自2023年2月22日起停牌 [16] - 21惠2次自2023年2月2日起停牌 [16] - 21新1次自2023年2月2日起停牌 [16] - PR合汇优自2024年4月24日起停牌 [16] - H荣10次自2022年7月7日起

市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌 上证指数收盘为3,168.52 跌幅为1.33% 深证成指收盘为9,795.94 跌幅为1.80% 沪深300收盘为3,732.48 跌幅为1.25% 中小板指收盘为6,048.00 跌幅为1.41% 创业板指收盘为1,975.30 跌幅为1.76% 科创50收盘为950.59 跌幅为1.13% [2] 柴发机组行业 - 中国移动公布10亿元柴发机组中标候选人 9家国产厂商中标 重点关注2MW机组招标 2MW高压柴发机组招标规模270台 加权平均含税金额5.98亿元 平均单价221万/台 潍柴重机份额最高为40% 江苏苏美达机电和泰豪科技份额分别为23%和20% 2MW低压机组招标规模50台 加权平均含税金额1.00亿元 平均单价200万元/台 潍柴重机份额最高为70% [4] - 2MW柴发机组可用于数据中心 随着在通信领域的应用推广 国产厂商有望积累更多使用反馈和技术经验 推动国产替代 同时2MW柴发机组在通信等领域的应用 也会进一步对数据中心供应形成挤压 [4] - 互联网大厂加大资本开支 IDC基建"军备竞赛"开启 微软计划2025财年投资800亿美元用于AI智算中心建设 摩根士丹利预测 亚马逊、谷歌、微软和Meta 2025年资本开支将高达3000亿美元 康明斯IDC发电机组相关收入2020-2023年复合增速高达41% 预计2023-2030年复合增速在9-13% 未来两年AIDC增速高达160% 到2027年 AIDC所需电力将达到每年500 TWh 是2023年的2.6倍 [4] - 从基建成本拆分来看 柴油发电机组占比最高达23% 作为数据中心的后备应急电源系统 当市电发生突发事件时 柴油发电机组能够迅速启动、完成并机 保障数据中心的连续运行 柴油发电机组需求空间广阔 [4] - 投资建议 看好IDC核心设备供应商 重视柴发机组投资机会 IDC基建成本中 柴油发电机组占比高达23% AI资本开支加快的背景下 柴发机组涨价 在供不应求的情况下 国产厂商有望切入供应链实现进口替代 建议关注潍柴重机、潍柴动力、科泰电源、中国动力 [4] ADC药物行业 - 全球ADC药物市场快速增长 国产ADC新药将陆续上市 相比抗体药、化疗药 "魔法子弹"ADC药物兼具靶向及杀伤优势 目前10多个ADC全球上市 2023年全球ADC销售超百亿美元 预计2030年全球、国内市场分别超600亿美元、600亿元 [6] - 国产ADC药物将陆续上市 胃癌维迪西妥单抗上市 IBI343在三期 TNBC的芦康沙妥珠单抗上市 NSCLC的瑞康曲妥珠单抗在NDA 鼻咽癌的维贝柯妥塔单抗在NDA UC的维迪西妥单抗上市 9MW2821在3期 SLCC的HS-20093在3期 卵巢癌的SHR-A1921在3期 [6] - HER2、Nectin-4、TROP2、EGFR等ADC向多瘤种拓展 B7-H3、CLDN18.2等ADC细分瘤种生存获益 Biomarker在肿瘤中广泛分布 ADC药物应用潜力巨大 HER2 ADC在乳腺癌、NSCLC、胃癌上市 Nectin-4 ADC在UC、ESCC、CC、TNBC TROP2 ADC在卵巢癌、肺癌、乳腺癌 EGFR ADC在NSCLC、鼻咽癌、乳腺癌拓展 CLDN18.2 ADC在胃癌 B7-H3 ADC在骨肉瘤中生存获益显著 c-MET、MSLN、B7-H4、DLL3、ROR1、CD20等ADC临床读出 HER3、CD79b、CD33、MUC1等靶点已有布局 [6] - ADC与PD-1/L1联用生存获益明显 有望成为一线用药 ADC+IO疗法拥有靶向性和免疫调节作用 改善患者生存延缓耐药 维恩妥尤单抗联合帕博利珠单抗获FDA批准 HER2 ADC维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗在UC的mOS长达33.1个月 较一线含铂化疗延长了20个月 TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗联合塔戈利单抗mPFS超过15.4个月 优于一线NSCLC疗法 CLDN18.2、HER2、B7H3、TF ADC也在和PD-1/L1单抗联用研究 [6] - 双抗ADC成为新的研发方向 EGFRxHER3双抗ADC已验证临床潜力 双抗ADC对比单抗ADC 通过双靶点扩大治疗瘤种 增强细胞杀伤克服耐药性 加强特异性减少副作用 超40个双抗ADC项目在研 EGFRxHER3双抗ADC（BL-B01D1）获得对外授权 BD交易总额84亿美金 BL-B01D1临床覆盖肺癌、乳腺癌、头颈鳞癌等十种肿瘤 有积极疗效和安全性 推进7个III期临床 HER2双表位双抗ADC JSKN003在乳腺癌3期临床 [6] - 重点公司 经过多年工艺改进 ADC药物毒性与肿瘤杀伤效果长足进步 扩大了治疗窗 临床应用从后线提升到一线 血液瘤拓展到实体瘤 双抗ADC等新分子诞生 看好升级改造ADC技术能力优秀、具出海潜力的创新药企 相关公司恒瑞医药、翰森制药、百利天恒、信达生物、科伦药业、迈威生物 [6]

财经要闻速递 - 中国人民银行行长潘功胜表示，2025年中国将继续发挥世界经济增长引擎的重要作用，预计2024年全年GDP增长5%左右，前三季度同比增长4.8% [4] - 中国2024年12月出口（以美元计价）同比增长10.7%，进口增长1.0%，贸易顺差1048.4亿美元 [4] - 中国外汇市场指导委员会会议强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，2024年人民币汇率指数全年升值4.2% [5][6] - 中国人民银行上调跨境融资宏观审慎调节参数至1.75，释放维护汇率稳定的政策信号 [7][8] 行业要闻速递 - 新版《电动自行车安全技术规范》发布，强化防火阻燃性能要求，增加北斗定位等功能，将于2025年9月1日实施 [8][9][10] - 2024年中国汽车销量同比增长4.5%，新能源汽车销量增长35.5%，占新车总销量的40.9% [11][12] - 中消协批评航空公司"加价选座"行为，认为其限制消费者选择权、侵害知情权并违背公平交易原则 [12][13][14] - 2024年比亚迪出口43.3万辆，同比增长71.8%，成为整车出口增速最快的企业 [15] - 2024年全球PC出货量同比增长1%，为三年来首次实现增长，联想、惠普、戴尔、苹果、华硕排名前五 [16] 个股重要公告 - 华东医药全资子公司中美华东获得美国FDA新药临床试验批准，适应症为晚期恶性肿瘤 [16] - 圣农发展预计2024年净利润同比增长5.38%~12.91% [18] - 药明康德出售药明合联7.17%股份，累计成交金额约24.26亿港元 [19] - 中国医药子公司氟马西尼注射液通过仿制药一致性评价 [20] - 海光信息预计2024年归母净利润同比增长43.29%-59.12% [21] - 康为世纪全资子公司产品获三类医疗器械注册证，用于流感及呼吸道合胞病毒核酸检测 [22] - 华大智造全资子公司基因测序仪产品获医疗器械注册证，用于临床基因测序 [23] - 普洛药业盐酸安非他酮缓释片（XL）获美国FDA新增生产场地批准，用于治疗抑郁症 [24] - 濮耐股份与格林美签署战略合作框架协议，开发高效沉淀剂产品 [25] - 吴通控股预计2024年净利润同比上升264.28%-343.47%，受益于新能源汽车电子业务增长 [26]

进出口数据 - 2024年12月出口绝对规模创历史次高，达到3356亿美元，同比增速较11月回升4个百分点，环比增长7.6%，强于近5年同期均值4.77% [8][9] - 对美国、东盟出口增速回升明显，12月同比分别回升7.59、4.04个百分点至15.59%、18.94%，而对日本出口增速回落10.58个百分点至-4.23% [10] - 机电产品出口增速明显回升，12月同比回升4.2个百分点至12.1%，部分产品如钢材、汽车零部件、医疗仪器等增速均有不同程度回升 [10] - 12月进口金额2307.9亿美元，环比回升7.5%，但全年进口增速仅为1.1%，反映内需整体水平依然偏弱 [11] 食品饮料行业 - 2024年12月食品饮料板块下跌3.46%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，软饮料子板块表现较好，上涨5.96% [14] - 白酒行业竞争加剧，头部酒企市场份额不断提升，五粮液暂停第八代五粮液供货以稳价，茅台散飞批价2220元，周环比上涨20元 [15] - 啤酒行业需求有望边际改善，龙头企业积极进行库存去化，长期高端化趋势不改，建议关注青岛啤酒 [16] - 零食渠道多样化，量贩店、会员商超、新型电商等渠道崛起，春节备货旺季到来，预计零食销售有望实现较快增长 [17] 财经新闻 - 央行行长潘功胜表示将实施更加积极有为的宏观经济政策，强化逆周期调节，推动经济增长模式转型，化解地方债务和房地产市场风险 [21] - 证监会2025年系统工作会议强调稳字当头，深化资本市场投融资综合改革，提升监管执法效能和投资者保护水平，支持经济回稳向好 [24] - 四部门提出培育一批数据标注龙头企业，鼓励通过资源整合、并购重组等方式做大做强，推动数据标注企业规模化、标准化、集约化发展 [27] - 国务院印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出丰富消费惠民举措、满足不同年龄群体消费需求、扩大特色优质产品供给等 [28] A股市场评述 - 上交易日上证指数下跌0.24%，收于3160点，深成指、创业板小幅收涨，油气开采及服务板块大涨3.41%，能源金属、贵金属等板块活跃 [30][31] - 油气开采及服务板块指数连续五周收阴，昨日强势跳空向上，大单资金净流入超2.12亿元，但短线仍面临多重压力 [32] - 能源金属、小金属、钢铁、旅游及酒店等板块跌落于各自重要支撑位附近，日线指标尚未向好，震荡中需观察量价指标能否进一步向好 [32]

市场表现与趋势 - 市场表现依旧疲弱，两市成交额跌破万亿，短期整固不改中期向好格局 [1] - 周一沪深三大指数涨跌不一，上证指数下跌0.24%，深证成指持平，创业板指上涨0.36%，科创50指上涨0.17% [3] - 市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额9664亿元 [2] 行业与板块表现 - 采掘、能源金属、贵金属、有色金属、医疗器械等板块涨幅居前 [2] - 家用轻工、银行、保险、消费电子、电网设备、铁路公路等板块跌幅居前 [2] - 油气开采概念大涨，A股油气开采相关个股大涨，上海能源交易所原油期货主力合约涨停 [4] - 有色金属板块大涨，黄金、铜、铝价格均录得不错涨幅 [4] 后市展望与投资策略 - 短期整固不改中期向好格局，稳健投资者短期以观望为主，耐心等待市场调整结束的明确信号 [6] - 左侧投资者建议重点关注消费与科技创新两大潜力领域，逢低吸纳优质资产 [7] - A股市场即将步入年报业绩预告密集披露期，投资者应规避主营业务缺乏竞争力、基本面较差、伪成长的中小市值个股及部分ST股 [7] 外部因素与市场影响 - 美国新当选总统上台时间窗口可能对短期市场情绪产生影响 [1] - 美国对俄罗斯能源行业实施新一轮制裁，导致全球市场供应面临压力，油价延续涨势 [4] - 美国当选总统的即将上台，美国关税政策或对全球经济造成扰动，贸易问题或将对国内市场产生影响 [5]

国内市场表现 - 周一（1 月 13 日）大盘震荡整理 小幅收跌 上证指数收跌 0.25%报 3160.76 点 深证成指收持平报 9796.18 点 创业板指收涨 0.36%报 1982.46 点 万得全 A 收跌 0.06%报 4732.11 点 [2][9] - 30 个中信一级行业中 15 个行业收涨 其中有色金属 房地产及石油石化涨幅居前 概念方面 光刻机 航运及油气开采指数表现活跃 [2][9] - 当日 A 股市场共 3007 只个股上涨 2180 只下跌 186 只持平 其中 168 只个股涨超 5% 170 只个股跌超 5% 53 只个股涨停 42 只个股跌停 [10] 海外市场表现 - 周一（1 月 13 日）美国三大股指收盘涨跌不一 道指涨 0.86%报 42297.12 点 标普 500 指数涨 0.16%报 5836.22 点 纳指跌 0.38%报 19088.1 点 [3] - 联合健康集团涨近 4% 卡特彼勒涨超 3% 领涨道指 中概股多数下跌 万国数据跌超 18% 金山云跌逾 10% [3] 政策与行业动态 - 证监会明确 2025 年重点工作 包括加强境内外 场内外 期现货联动监测监管 增强工作的前瞻性 主动性 有效性 会同中国人民银行更好发挥两项结构性货币政策工具效用 加强战略性力量储备和稳市机制建设 [12][13] - 证监会将进一步打通中长期资金入市卡点堵点 协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制 提高权益投资比例 深化公募基金改革 研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排 深化科创板 创业板 北交所改革 增强制度的包容性 适应性 [13] - 中国人民银行行长潘功胜表示 实施适度宽松的货币政策 综合运用利率 存款准备金率等多种货币政策工具 保持流动性充裕和宽松的社会融资环境 [15] - 海关总署数据显示 2024 年我国货物贸易进出口总值 43.85 万亿元 同比增长 5% 其中出口 25.45 万亿元 同比增长 7.1% 进口 18.39 万亿元 同比增长 2.3% 12 月进出口规模首次突破 4 万亿元 增速提升至 6.8% [10][16] - 香港金管局联同中国人民银行宣布深化香港和内地金融合作的新措施 包括推出 1000 亿元人民币贸易融资流动资金安排 进一步优化扩容债券通（南向通） 近期启动债券通（北向通）离岸回购安排 [17] 行业数据与趋势 - 2024 年我国风力发电机组出口增长 71.9% 光伏产品连续 4 年出口超过 2000 亿元 锂电池出口 39.1 亿个 创历史新高 [20] - 2024 年我国汽车产销累计完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆 同比分别增长 3.7%和 4.5% 新能源汽车年产销首次突破 1000 万辆 销量占比超过 40% [20] 国际动态 - 美国商务部发布新的人工智能相关出口管制措施 进一步加严对人工智能芯片 模型参数等出口管制 还拓展了长臂管辖 对第三方与中国开展正常贸易设置障碍 横加干涉 [18]

宏观研究 - 2024年12月中国出口同比增长10.7%，高于预期7.14%，进口增长1.0%，高于预期-1.02%，贸易顺差1048亿美元，创单月最高纪录 [2] - 2024年全年贸易顺差达9921.6亿美元，创历史新高 [2] - 以人民币计价，12月出口同比增长10.9%，进口同比增长1.3%，1-12月出口累计增长7.1%，进口累计增长2.3% [2] - 分国别出口增速：对美国出口同比增长15.6%，对欧盟出口同比增长8.8%，对东盟出口同比增长18.9%，对日本出口同比下降4.2% [3] - 分类别出口增速：高新技术产品出口增速从4.9%降至4.8%，机电产品出口增速从7.0%升至7.5%，汽车出口增速从15.8%降至15.5% [3] - 出口数量变化：钢材出口同比增长25.8%，集成电路出口同比增长13.5%，家用电器出口同比增长15.5%，成品油出口同比下降19.4% [3] - 2024年12月贸易总额首次超过4万亿人民币，达到4.07万亿，同比增长6.8% [4] 半导体行业 - 北方华创2024年净利润预计51.7亿元-59.5亿元，同比增长32.60%-52.60%，四季度收入93.4亿，同比增长24.6%，净利润中值11亿，同比增长8% [7][8] - 正帆科技2024年净利润预计52,200万元至56,300万元，同比增长30%到40%，四季度收入中值17.5亿，同比增长23% [7][8] - 北方华创和正帆科技的合同负债余额均呈下降趋势，显示行业增速可能已达峰 [8] - 国内通用计算芯片厂商2024年净利润预计同比增长43.29%到59.12% [9] - 海光信息四季度营业收入中值29.9亿，同比增长44%，净利润3.8亿，同比增长6.3%，研发费用高达16亿 [10] - 海光信息的存货和合同负债余额逐季高增长，显示公司看好后续销售 [10] 消费行业 - 嘉益股份2024年上半年外销业务营收占比高达96%，毛利率2023年为40.72%，远超同行 [12][13] - 嘉益股份产品单价从2021年到2023年上涨约54%，期间费用率从12.38%降至9.05% [13] - 2024年10月国内保温杯出口30.93亿元，同比增长19.8%，产销率超过100% [13] - 嘉益股份最大客户PMI公司占营收比例85%，2024年11月大客户品牌保温杯在亚马逊销量1250万只，同比大增99% [14]

宏观经济与市场 - 美国12月非农就业增加25.6万，超出预期的16万，失业率为4.1%，略低于预期的4.2% [2] - 劳动力市场需求占供给百分比为100.58%，接近疫情前高位平台水平 [3] - 医疗和政府行业岗位空缺数增加，分别达到131%和116%，专业与商业服务岗位空缺数显著增加至144% [3] - 制造业持续萎缩，12月制造业就业减少1.3万，PMI为49.3，显示有所回升但仍低于50 [4] - 美联储政策路径预计比点阵图更偏鹰派，2025年降息次数可能少于2次，甚至不降息 [7] - 美国十年期国债利率上限维持在4.75~5%，美股处于泡沫中，标普500超出长期趋势29% [8] A股与港股市场 - 上证指数上涨2.54%，深证成指上涨3.77%，创业板指上涨4.71%，香港恒生指数上涨1.94% [5] - 本周新股发行包括超研股份、兴福电子、富岭股份等，涉及医药生物、电子、轻工制造等行业 [6] 行业动态 - 房地产行业：2024年1-12月top100房企销售金额同比下降30.3%，top10房企降幅最小为24.4% [18] - 煤炭行业：炼焦煤价格下跌6.14%，独立焦企产能利用率下降0.87个百分点，焦炭、生铁和粗钢产量环比下降 [23][24] - 通信行业：华工正源400G光模块月产能达40-45万只，800G和1.6T光模块海外产能规划为10万只 [26][27] - 长光卫星完成星地100Gbps激光通信试验，中际旭创CSP客户大规模采购800G光模块 [30][31] 公司动态 - 海光信息预计2024年净利润同比增长43.29%到59.12% [14] - 北方华创预计2024年净利润51.7亿元—59.5亿元，同比增长32.60%—52.60% [14] - 深康佳A拟购买宏晶微电子78%股权并募集配套资金，股票1月14日复牌 [14] 政策与市场环境 - 国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，推动冰雪旅游、低空飞行旅游等 [14] - 中国证监会召开2025年系统工作会议，强调培育高质量上市公司，推动并购重组和退市机制 [14] - 商务部回应美国人工智能出口管制措施，表示坚决反对并采取必要措施维护权益 [14] - 海关总署数据显示2024年我国外贸进出口总值43.85万亿元，同比增长5% [15]