市场概览 - 2025年1月6日，A股市场主要指数普遍下跌，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、沪深300分别下跌1.57%、1.89%、2.16%、1.41%、0.17%、1.18% [2] - 截至2025年1月5日，A股市场总市值和流通市值分别为617788亿元和475613亿元（上证指数），207039亿元和176328亿元（深证成指），55081亿元和44754亿元（创业板指），32918亿元和20346亿元（科创50），2084亿元和1425亿元（北证50），556176亿元和414287亿元（沪深300） [3] - 主要指数市盈率和市净率分别为11.44倍和1.20倍（上证指数），20.27倍和2.09倍（深证成指），30.10倍和3.82倍（创业板指），44.58倍和3.88倍（科创50），30.10倍和3.40倍（北证50），10.96倍和1.22倍（沪深300） [3] 市场策略 - 近期市场波动较大，主要受政策真空期、外围市场扰动和外汇市场扰动影响，预计A股市场将迎来止跌企稳 [8] - 截至2025年1月5日，万得全A市盈率（TTM）估值为17.72倍，低于近十年历史61.35%时期，市净率估值为1.51倍，低于近十年历史87.83%时期 [8] - 短期大盘蓝筹高股息板块相对抗跌，上周煤炭、石油石化、银行、有色金属、家用电器等板块表现较好，TMT、消费、证券板块表现偏弱 [8] 行业动态 - 光伏行业专利竞争加剧，隆基绿能与晶科能源子公司上饶新源越动科技发展有限公司的专利纠纷将于2025年2月13日开庭 [36][37] - 国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出到2027年建成与医药创新和产业发展相适应的监管体系，到2035年基本实现监管现代化 [38][39] - 国家发展改革委将加力扩围实施"两新"政策，扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产、设施农业等领域，实施手机等数码产品购新补贴 [41][42] - 大基金三期与国投创业共同成立新基金，出资额710.71亿元，有望为整个大科技板块注入新的资金动力 [44][45] 公司动态 - 佰仁医疗的介入肺动脉瓣及输送系统进入创新医疗器械特别审查程序，有望缩短产品注册周期 [46][47] - 易普力控股子公司葛洲坝易普力公司中标广东省德庆县简架头、云致冲花岗岩矿项目建设运营总承包项目钻爆及挖装运工程，中标金额约29.04亿元 [48][49] 基金市场 - 上周（12月30日-1月3日），中国基金总指数区间涨跌幅-2.64%，普通股票型基金指数-5.09%，偏股混合型基金指数-4.87%，长期纯债型基金指数0.28%，QDII基金指数-1.31%，LOF基金价格指数-3.31%，ETF基金价格指数-5.51% [17] - 上周ETF区间日均成交额2255.47亿元，标普油气、黄金品种表现强势 [17] - 本周（20250106-20250110）拟发行基金42只，募集目标规模在877亿以上，可关注前海开源周期精选混合A（022446.OF） [20]

宏观经济与市场表现 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示，沪深300指数下跌16%，创业板指下跌0% [1] - 昨日涨跌幅前五行业中，有色金属涨幅最大，为0.264%，而交通运输跌幅最大，为-1.103% [1] - 昨日涨跌幅后五行业中，商贸零售跌幅最大，为-5.495% [1] - 二手房价格止跌回稳，全国30大中城市商品房成交面积平均值环比回升14.0%，一线城市成交面积同比保持正增 [6] - 土地成交面积环比回升25.7%，但同比回落6.3% [7] - 资金利率震荡上行，R007为1.81%，DR007为1.68% [7] 行业与公司动态 - 理想汽车目标人工智能汽车化，计划2030年成为全球领先的AI企业，自动驾驶训练里程达到29亿公里，云端算力规模达8.1EFlops [36][37] - 建材行业稳楼市工作持续推进，消费建材板块推荐东方雨虹、伟星新材等，水泥板块受益标的包括海螺水泥、华新水泥等 [40] - 春节出游预订涨幅空前，快餐茶饮加码布局咖啡，2025年中国现制咖啡市场规模预计达2238亿元，同比增长16% [45][46] - 传媒行业关注CES展AI硬件推新，微信小店"送礼物"功能优化，预计将拉动微信电商GMV增长 [51][52] - 非银金融行业稳股市政策相继落地，央行报告谈险企应对利差损，券商板块估值水平仍偏低 [57][58] - 医药行业国产家用医疗器械市场份额提升，化学原料药行业整体呈现量价齐升的趋势 [63][64] - 计算机行业持续看好AI投资机会，豆包大模型家族全面升级，小米加码AI领域投入 [69][70] - 地产建筑行业央行提出择机降准降息，国常会研究推进城市更新，上海土拍市场火热 [75][76] - 商贸零售行业"人、货、场"创新变革持续，关注线下零售机会，2024年抖音美妆GMV为2099亿元，同比增长24.65% [82][86] - 农林牧渔行业春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研BLPs非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度 [90][91] - 地产建筑行业更大力度支持基础设施REITs市场扩围扩容，消费REITs表现持续优异 [97][98] 投资策略与市场展望 - 美元指数强势上行，主因美国经济韧性、特朗普政策预期及欧洲经济疲弱，预计美元强势特征现阶段已相对充分 [12][13][14][15] - 港股市场2024年表现不俗，恒生科技指数和恒生指数年涨跌幅分别为18.7%和17.7%，南下资金全年净流入额创历史新高 [17][18] - 开源交易行为因子绩效月报显示，理想反转、聪明钱、APM、理想振幅因子12月份皆录得正收益 [26][31] - 智能汽车主题推荐华测导航、长光华芯等，高端制造主题推荐凌云光、奥普特等 [38] - 零售板块2024年上涨13.69%，跑赢上证综指1.02个百分点，超市板块表现较好 [88] - 生猪板块业绩持续兑现，推荐牧原股份、温氏股份等，转基因产业化扩面提速，推荐大北农、隆平高科等 [92][93]

宏观策略 - 2025年海内外宏观经济面临巨大不确定性，市场在2024年末已形成一致性预期，但政策路径兑现可能导致资产价格上下波动[2] - 2025年十大"不一致"预期包括：美国关税不会导致显著通胀、美国通胀回落至2%、美联储在25H1大幅降息、中国出口超预期、中国房地产市场销售和房价见底回升、中国通胀增速显著回升、人民币汇率对美元升值、中债利率见底、人民银行直接购买A股ETF、核心资产大幅跑赢指数[2] - 美国通胀回落至2%的预期基于基数效应、油价和居住通胀的推动，预计2025年1-4月CPI同比增速将持续下滑，4月触底2.0%[14] - 美联储可能在25H1大幅降息，受非农与通胀数据走低影响，预计2025年50bps的降息前置至25H1落地[14] - 中国出口有望超预期，主要因特朗普对华60%以上关税承诺或难以全面兑现，且美联储降息和减税政策落地可能推动批发商补库意愿修复[14] - 中国房地产市场销售和房价见底回升的预期差可能成为2025年国内经济最大的预期差，财富效应改善有助于促进消费[14] - 人民币汇率对美元升值的预期基于欧元区政治局势缓和及欧元区主要经济体稳定财政，美元指数或因此走弱[14] 固收金工 - 2025年转债在投资组合中的角色包括：利用转债相对正股的非对称低波动、考虑纯债收益率和转债平价溢价率的相关关系、对转债"资产荒"有所准备[3] - 2025年1月外汇占款环比增加约900亿元，对流动性有正面影响[5] - 2025年1月财政存款净增加约5000亿元，M0环比增加约14000亿元，法定存款准备金约增加2700亿元，预计存在24000亿元左右的流动性缺口，央行可能兑现降准[5] - 本周（20241223-20241227）二级资本债新发行规模为382.40亿元，较上周增加382.40亿元，周成交量合计约1693亿元，较上周减少63亿元[6] - 本周（20241223-20241227）绿色债券新发行18只，合计发行规模约190.69亿元，较上周减少0.58亿元，周成交额合计546亿元，较上周增加37亿元[6] 行业与公司 - 柳工（000528）预计2025年收入/利润同比分别增长15%/35%，2025年预算营业收入为346亿元，销售净利率提高一个百分点以上[8] - 信达生物（01801.HK）预计2025年实现盈利，2024-2026年营业总收入上调至81.00、114.91、151.78亿元，公司催化剂较多，海外逻辑逐步兑现[9] - 汇川技术（300124）子公司联合动力IPO获得深交所受理，拟发行不超过7.1亿股，占发行后总股本的10%~25%，拟募资48.6亿元[10] - 贵州茅台（600519）预计2024年总营收为1738亿元，同比增长15.4%，归母净利为857亿元，同比增长14.7%，茅台酒、系列酒营收分别同比增长15.2%、19.2%[11] - 南药转债（110098.SH）预计上市首日价格在114.54~127.60元之间，预计中签率为0.0043%，建议积极申购[25] 其他 - 本周预测转债下修概率最大的前十名分别为：文科转债、紫银转债、首华转债、中装转2、鲁泰转债、蓝帆转债、东时转债、金能转债、好客转债、青农转债[4] - 本周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：大秦转债、美锦转债、海亮转债、核建转债、和邦转债、海环转债、利群转债、万凯转债、金铜转债、维格转债[4]

股市走势 - 上周五美国股市三大指数均上涨，主要受美联储鸽派官员表态及温和PCE数据推动 [5] - 欧洲三大股市均下跌，德国DAX指数跌幅较大，受特朗普关税言论影响 [5] - 恒指及国指均下跌，其中恒指跌幅较大，科技股个别发展 [5] - 上证综指及深成指均下跌，沪深300指数中仅信息技术指数上升，能源指数领跌 [5] 经济数据 - 美国11月核心PCE价格指数同比为2.8%，低于市场预期的2.9% [6] - 美国11月个人收入环比增长0.3%，低于预期的0.4% [6] - 欧元区12月消费者信心指数为-14.5，低于预期的-14.0 [6] - 英国11月零售销售环比增长0.2%，低于预期的0.5% [6] 国际经济要闻 - 美国总统拜登签署权宜支出法案，维持政府运转至3月中旬，避免政府停摆 [7] - 加拿大特鲁多政府面临倒台危机，前关键盟友要求进行不信任投票 [7] - 芝加哥联储行长上调利率展望，但仍预计未来12至18个月借贷成本将进一步下降 [7] - 特朗普计划继续向乌克兰提供军事援助，并要求北约成员国提高国防开支至GDP的5% [7] 大中华经济要闻 - 中国国家主席习近平强调澳门要推动经济适度多元发展，培育具有国际竞争力的新产业 [7] - 中国国务院总理李强称要大力开展基础研究和共性关键技术研究，推进更多领域扩大开放 [7] - 中国证监会强化对证券基金经营机构董事长、总经理的专业能力要求 [7] - 2024年以来上市公司完成并购事件逾500起，其中541起已完结 [7] 企业要闻 - 蔚来汽车推出旗舰车型ET9，售价788,000元人民币，计划2025年将交付量提高一倍 [7] - 宁德时代拟减持永福股份，削减至多3%的股份 [7] - 杭州晶华微电子拟以2亿元人民币收购深圳芯邦智芯微电子100%股权，拓展智能家电控制芯片业务 [7] - 龙光集团修订后的80亿美元离岸债重组方案可能会减少用于现金支付的资金 [7] 中港两地上市股份 - 港股/A股市场中，建设银行、工商银行、农业银行等银行股表现较为稳定 [8] - 科技股中，比亚迪、长城汽车等汽车股表现较为突出 [8] - 能源股中，中国神华、中煤能源等煤炭股表现较为稳定 [8] - 医药股中，药明康德、康龙化成等生物医药股表现较为突出 [8]

A股市场走势 - 周四沪深三大指数集体低开，随后震荡上行，最终集体收红 上证指数报3398 08点 上涨4 73点 涨幅0 14% 深证成指报10673 97点 上涨70 87点 涨幅0 67% 创业板指报2209 85点 上涨8 55点 涨幅0 39% 科创50指报1027 02点 上涨9 66点 涨幅0 95% [1][2][3] - 市场情绪一般 赚钱效应一般 两市成交额12725亿元 上证指数总成交额5189 37亿 深证成指总成交额7535 23亿 创业板指总成交额3472 93亿 科创50指总成交额1150 65亿 [2][3] - 行业方面 电源设备 通信设备 商业百货 电子元件 消费电子 半导体 汽车整车 通用设备 仪器仪表 家用轻工 电网设备等板块涨幅居前 电力 煤炭 医药等板块跌幅居前 [2] - 题材股方面 铜缆高速链接 CPO 退税商店 AI芯片 光通信模块 东数西算等题材股涨幅居前 低碳冶金等题材股跌幅居前 [2] 铜缆高速连接概念 - 铜缆高速连接概念大涨 铜缆高速连接是一种利用铜质线缆实现高速数据传输的技术 近年来 铜缆高速连接行业在全球范围内迅速发展 主要受到数字经济 5G网络建设 数据中心和云计算等技术的推动 [4] - 根据LightCounting的预测 从2023年到2027年 全球高速铜缆市场将以年复合增长率25%的速度持续扩张 到2027年底 出货量预计将达到2000万条 [4] 液冷服务器概念 - 液冷服务器概念股上涨 近期 随着AI大模型和智算中心建设的加速推进 液冷服务器市场需求持续攀升 [4] - 国家发改委等部门密集出台政策支持算力基础设施建设 各地纷纷布局智算中心项目 北京提出2027年具备100%自主可控智算中心建设能力 上海计划2025年新建智算中心国产芯片使用比例超过50% 天津则提出2026年全市算力中心国产算力芯片使用占比超过60% [4] 后市大势研判 - 周四沪深三大指数窄幅震荡 中小盘股有了明显起色 但近期持续走强的银行等红利板块迎来回落 资金存量博弈下 跷跷板效应明显 [5][7] - 当前市场成交再度萎缩 连续两天1 2万亿上方 基本接近此轮整理以来真正的地量 随着微盘股阶段杀跌的尾声以及市场成交逼近真正地量 此轮调整或正在逐步接近尾声 [5][7] - 2024年即将收官 后市密切关注央行行动以及市场成交量的变化 在政策发力主要集中在来年以及市场新增入场资金有限的情况下 稳健投资者仍可静候市场的方向选择 左侧投资者可考虑逢低吸纳配置 [5][7] - 中长期看 伴随国内宏观基本面的全面回暖 在政策持续发力以及流动性充裕的大背景下 市场中期依旧具备向好的支撑动力与提振因素 [6]

股市走势 - 恒生指数收于19883.13点，日涨幅0.82%，5日涨幅0.44% [2] - H股指数收于7213.85点，日涨幅0.98%，5日涨幅1.14% [2] - 红筹指数收于3721.35点，日涨幅1.31%，5日涨幅0.70% [2] - 沪深300指数收于3933.57点，日涨幅0.15%，5日涨幅0.56% [2] - 富时中国A50指数收于13414.09点，日涨幅0.91%，5日涨幅0.63% [2] - 台北加权指数收于23104.54点，日涨幅2.64%，5日涨幅0.28% [2] - 日经225指数收于39161.34点，日涨幅1.19%，5日跌幅0.52% [2] - 道琼斯指数收于42906.95点，日涨幅0.16%，5日跌幅1.85% [2] - 标普500指数收于5974.07点，日涨幅0.73%，5日跌幅1.65% [2] - 纳斯达克指数收于19764.88点，日涨幅0.98%，5日跌幅2.03% [2] 商品期货 - 纽约期油价格为69.50美元/桶，日涨幅0.38%，5日跌幅0.83% [2] - 纽约期金价格为2612.30美元/t oz，日跌幅0.62%，5日跌幅1.47% [2] - 标普高盛商品指数为537.33，日跌幅0.32%，5日跌幅1.07% [2] - CRB大宗商品期货价格指数为291.21，日跌幅0.34%，5日跌幅0.69% [2] - 罗杰斯国际商品指数为3818.59，日跌幅0.06%，5日跌幅0.11% [2] 外汇市场 - 港元兑人民币汇率为0.94，5日涨幅0.26%，1个月涨幅1.00% [2] - 美元兑人民币汇率为7.31，5日涨幅0.27%，1个月涨幅0.84% [2] - 美元兑港元汇率为7.77，5日涨幅0.01%，1个月跌幅0.16% [2] - 美元兑日元汇率为157.30，5日涨幅2.44%，1个月涨幅1.95% [2] - 欧元兑美元汇率为1.04，5日跌幅0.85%，1个月跌幅0.89% [2] - 英磅兑美元汇率为1.25，5日跌幅1.42%，1个月跌幅0.30% [2] - 澳元兑美元汇率为0.62，5日跌幅1.50%，1个月跌幅4.03% [2] 政府债券 - 中国10年期国债收益率为1.71%，5日下跌1.90bps，1个月下跌37.00bps [2] - 香港10年期国债收益率为3.64%，5日上涨19.20bps，1个月上涨26.00bps [2] - 美国10年期国债收益率为4.58%，5日上涨18.38bps，1个月上涨18.23bps [2] 主要经济数据 - 美国11月耐用品订单环比下降1.1%，市场预期为下降0.3% [8] - 美国11月新建住宅销售年率为664k，市场预期为669k [8] - 美国12月世界大型企业研究会消费者信心指数为104.7，市场预期为113.0 [8] - 英国3季度经常项目余额为-18.1b，市场预期为-23.0b [8] - 英国3季度GDP季环比为0.0%，市场预期为0.1% [8] 国际经济要闻 - 特朗普重提收购格陵兰岛，称对国家安全"绝对必要" [10] - 修订后的数据显示，工党上台后英国经济陷入停滞 [10] - 经济学家下调欧元区2025年经济增长预期至1.0%，低于早先预测的1.2% [10] - 欧洲央行行长拉加德称欧洲央行非常接近2%的通胀目标 [10] 大中华经济要闻 - 中国承诺推动地方法定债务和隐性债务合并监管，统筹化债与清欠工作 [10] - 中国证券报指出，完善"长钱长投"的制度环境是稳住中国股市的关键所在 [10] - 证券时报报道，中国个人养老金全面实施一周，券商日均开户与入金大幅抬升 [10] - 中国央行首批债市违规处罚名单中至少有三家机构上榜，单家罚款金额都超过1000万元人民币 [10] 企业要闻 - 本田与日产就合并谈判签署基础协议，目标合并时间为2026年 [10] - 英杰华集团同意以约37亿英镑收购Direct Line Insurance Group Plc，将缔造英国最大车险公司 [10] - 新闻集团将向DAZN出售Foxtel，企业估值为34亿澳元 [10] - 康耐特光学通过配售股份筹资8.46亿港元，用于智能眼镜和XR头戴设备的研发 [10] 港股/A股动态 - 建设银行港股收盘价为6.40港元，动态市盈率为4.63，市净率为0.46 [11] - 工商银行港股收盘价为5.08港元，动态市盈率为4.69，市净率为0.48 [11] - 中国平安港股收盘价为46.35港元，动态市盈率为6.42，市净率为0.82 [11] - 比亚迪港股收盘价为269.60港元，动态市盈率为21.73，市净率为4.74 [11] - 中国移动港股收盘价为75.75港元，动态市盈率为11.15，市净率为1.08 [11]

A股大势研判 - 小微盘股反弹的持续性仍需观察，市场短期调整或逐步接近尾声 [1] - 上周五市场成交额14339亿元，上证指数报3400.14点，上涨2.06点，涨幅0.06% [3] - 上周市场窄幅震荡，沪指周涨幅0.95%，深证成指周涨幅0.13%，创业板周跌幅0.22%，科创50指数周涨幅0.73% [3] - 市场风格逐步向大盘价值型倾斜，小微盘股持续下探，红利板块逆势走强 [3][10] 行业表现 - 农牧饲渔概念股活跃，受农业农村部2025年粮食生产三大重点任务政策推动 [5] - 大金融板块力挺指数，银行、券商、保险等板块表现强劲 [5] - 铜缆高速连接概念大涨，预计全球高速铜缆市场将以年复合增长率25%的速度持续扩张 [6] - 液冷服务器概念股上涨，受AI大模型和智算中心建设推动 [7] - 电网设备表现偏强，国内首个国家级海上风电研究与试验检测基地传动链平台建成投运 [7] - 煤炭板块表现偏强，受《煤炭矿区总体规划管理规定》政策推动 [8] - 低空经济概念股表现偏强，预计2025年低空经济将迎来重大改变 [8] 后市展望 - 市场风格切换难以持续，小微盘股反弹或为超跌反弹性质 [11] - 随着微盘股阶段杀跌的尾声以及市场成交逼近真正地量，短期调整或逐步接近尾声 [12] - 中长期看，伴随国内宏观基本面的全面回暖，市场中期依旧具备向好的支撑动力与提振因素 [12]

市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收盘为3,262.56，跌幅为2.66%；深证成指收盘为10,088.06，跌幅为3.14%；沪深300收盘为3,820.40，跌幅为2.91%；中小板指收盘为6,169.08，跌幅为3.34%；创业板指收盘为2,060.44，跌幅为3.79%；科创50收盘为955.33，跌幅为3.40% [2] 通信行业 - AEC（有源铜缆）市场处于短距AI应用的"甜蜜期"，铜连接在短距AI通信中的应用受到关注，尤其是GB200机柜的量产推动了高速铜连接的需求 [5] - 铜连接在NVL72/NVL36中的应用包括机柜背板、Switch tray上的OverPass线、Compute tray和X800交换机上的短距OverPass线等，GB200和下一代GB300的铜连接设计方案已基本确定，用量和价值量均处于市场预期高位 [5] - 沃尔核材计划在马来西亚等地投资建厂，高速通信线订单饱和，市场供需两旺 [5] - AEC在AI短距互联中成为"最优解"，尤其是在400G向800G升级的过程中，DAC无法满足3米以上距离的需求，AEC市场份额预计将逐渐超过DAC [5] - 全球高速电缆市场预计在未来5年增长2倍以上，到2029年达到67亿美元 [5] - 国内AIDC建设持续加码，上海市计划到2025年底智能算力规模突破100EFLOPS，打造超大规模自主智算集群 [6] - DeepSeekv3的发布展示了FP8训练和并行策略优化的突破，进一步推动了算力需求，国内智算中心建设有望加速 [6] 基础化工行业 - 国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，涉及10种化工产品，新增乙烷、环硅酸锆钠、乙烯-乙烯醇共聚物、环烯烃聚合物，分别降低税率为1%/2.5%/3.5%/1.5% [7] - 删除煤焦油及其他矿物焦油、车用汽油及航空汽油、柴油、氯乙烯、乙二醛，分别增加税率为5%/4%/5%/4.5%/2.5%，5-7号燃料油改为燃料油，税率增加2% [7] - 2024年1-11月进口量前五的化工产品为5-7号燃料油、乙烷、氯乙烯、煤焦油及其他矿物焦油、环烯烃聚合物，进口量分别为2180/505/67/21/12万吨 [7] - 进口关税调整利好国内炼油和乙烷行业，提升燃料油、煤焦油、氯乙烯的进口关税有利于国内炼油和氯碱生产企业，降低乙烷的进口关税有利于乙烷裂解及加工行业 [8] 石化行业 - 欧洲供应担忧缓解，原油市场弱势盘整，美联储暗示明年降息步伐放缓，美元指数偏强运行，德鲁日巴输油管道重新启动 [8] - 美国石油产量在2024年创下历史新高，炼油利润为767元/吨，同比增加7.5% [8] - 国产LNG价格疲软，本周均价为4543元/吨，较上周跌幅0.57%，美国部分地区气温下降，采暖需求预期提升 [8] 投资建议 - 资源防守：重点关注原油、天然气、钛矿、钾肥等资源品，核电和天然铀行业有望保持高景气 [11] - 成长反击：建议关注润滑油添加剂、封装材料、铜合金粉体、全钢巨胎、吸附分离材料、贵金属催化材料、卫材热熔胶等 [11] - 重点公司推荐：卫星化学、中化化肥、同益中、巨化股份、三美股份、湖北宜化等 [11]

国内市场 - 周四（1月2日）大盘震荡下挫，上证综指收于3262.56点，下跌2.66%；深成指收于10088.06点，下跌3.14%；科创50下跌3.4%；创业板指下跌3.79%，万得全A成交额共14095亿元，较前一日有所上升 [1][4][8] - 行业方面，30个中信一级行业有29个收跌，其中非银行金融、国防军工及计算机跌幅居前，仅有商贸零售收涨 [1][8] - 概念方面，拼多多合作商、首发经济及培育钻石等指数表现活跃 [1][8] 海外市场 - 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.36%，标普500指数跌0.22%，纳指跌0.16%，特斯拉跌超6%，苹果跌逾2% [2][4] - 中概股普遍下跌，携程集团、哔哩哔哩跌超5% [2] 新闻精要 - 国务院总理李强强调从头抓紧推动各项工作落地见效，努力实现今年经济发展良好开局，继续实施消费品以旧换新政策，大力推进充换电基础设施建设 [3][11][12] - 中国结算减半收取所有涉及SFISF的证券质押登记费 [3][14] - 戴相龙表示社保基金境内股票投资年化收益率高达10% [3][15] - 国铁集团2025年力争完成基建投资5900亿元，完成旅客发送量42.8亿人 [3][15][16] - 拉加德表示欧洲央行希望2025年实现2%的通胀目标 [3] 经济数据 - 2024年12月财新中国制造业PMI降至50.5，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓 [21] - 前11个月，我国软件业务收入122903亿元，同比增长10.7%；软件业利润总额14822亿元，同比增长9.2%；软件业务出口510.1亿美元，同比增长4.8% [21] - 2024年入境澳门的旅客达3493.2万人次，同比上升23.6%，其中内地旅客2448.2万人次，占比达70.1%，同比增长28.6% [21] - 美国上周初请失业金人数21.1万人，预期22.2万人，前值21.9万人 [21] - 欧元区2024年12月制造业PMI终值45.1，德国42.5，法国41.9，英国47.0，印度56.4 [21] - 英国2024年12月Nationwide房价指数同比升4.7%，环比升0.7% [21]

宏观经济与海外市场 - 欧美经济分化，北美以外的发达国家经济停滞，欧洲降息紧迫性高于美国，美元资产配置具有优势 [1] - 美国实体经济表现尚可，消费总量强劲，预计2025年消费略逊于2024年但仍能支撑经济，投资环境优化，金融融资环境宽松，特朗普减税和放松监管预期推动2025年投资增长 [1] - 2025年美国通胀存在上行风险，特朗普的关税和减税政策可能推升通胀，但政策节奏受选民对通胀容忍度影响，减税对通胀的影响可能推迟至2026年 [2] - 美联储2025年降息次数预期从2次收窄至1~2次，存在不降息概率，美国十年期国债利率下限3.7~3.85%，上限4.75~5%，若美十债有效突破5%，美股可能再次震荡 [2] - 美股处于泡沫，维持中性略偏积极，银行信贷放松，实体经济投资反弹，AI技术突破支撑股市短期风险不大，但长期泡沫风险存在，标普500超出长期趋势31% [3] 煤炭行业 - 国内动力煤价格下跌，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格771元/吨，环比下跌7.44%，国际动力煤价格也普遍下跌 [8] - 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比下降，动力煤月度进口量环比增长24.79%，三大港口煤炭库存月环比回落5.42%，六大发电集团煤炭库存下降3.34%，日均耗煤量增长6.31% [9] - 海运费月环比显著下跌，秦皇岛到上海航线CBCFI报收26.00元/吨，环比下跌25.50%，秦皇岛到宁波航线CBCFI报收43.60元/吨，环比下跌11.56% [10] 金属行业 - 全球利率拐点显现，全球央行降息比例大幅攀升，货币政策宽松周期开启，金属行业有望受益 [16] - 2024年金属行业权益类市场回报率弱于上证综指，但板块收益分化明显，铜、铅锌、铝等工业金属表现较好，黄金现货市场与权益市场收益率出现偏差 [17][18] - 全球央行资产负债表由缩表向扩表切换，预计2025年全球央行资产负债表将结束紧缩状态，金属行业将受益于流动性推动 [18][20] - 金属行业盈利能力优化，毛利率升至11.19%，矿采选行业平均毛利达到41.03%，行业负债率下降，ROE和ROA显著提升 [21] - 基金持仓比例显著攀升，工业金属、贵金属及金属新材料持仓增加，行业配置属性增强 [22] 锂电行业 - 锂电板块经历2023年筑底调整后，基本面企稳回暖，新技术应用进程提速，板块景气度有望持续转暖 [24] - 电池环节盈利能力稳健，龙头企业凭借差异化产品溢价和海外业务增量贡献，盈利能力领先二线厂商 [25] - 固态电池产业化进程加速，2025年固态电池技术仍是潜在催化，具备技术先发优势的电池企业将受益 [26] - 高压快充技术成熟，2024年成为高压快充放量元年，具备高压快充性能的电池产品有望获得超额利润 [27] 重要公司资讯 - 贵州茅台2024年度预计实现营业总收入1738亿元，同比增长15.44%，净利润857亿元，同比增长14.67% [12][13] - 礼来中国替尔泊肽注射液正式上市，覆盖2型糖尿病和体重管理适应症 [13] - 腾讯2024年完成1120亿港元回购计划，总股本降至92.2亿股，为十年来最低水平 [13] - 特斯拉2024年全年销量179万辆，同比下降1.1%，为2015年以来首次年度销量下滑 [13] - 粤宏远A拟购买博创智能约60%股份，向高端装备制造领域转型 [13]