财政政策 - 财政部发布会释放出加大财政政策逆周期调节力度的信号[3][4] - 本次财政部发布会被认为是"诚意满满"的,包括化债、补充银行资本金、稳地产、保民生等4大举措[3][4] - 预计本轮债务置换规模可能接近2015-2018年的12.2万亿元[4] - 财政部表示中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间[3][4] 数据要素政策 - 发改委、数据局发布《公共数据资源登记管理暂行办法》和《公共数据资源授权运营实施规范》征求意见稿[5] - 公共数据登记和授权运营是公共数据商业化的关键环节,有望释放出巨大的商业化价值[5] - 近期数据要素政策明显提速,未来将对数据产权、流通、收益分配等多方面基础制度进行发布[5] 研报跟踪 - 道通科技评级得到上调,14家公司获得首度覆盖,其中五粮液等3股获新财富分析师深度覆盖[1] - 个股机构关注度排行中,三只松鼠首次上榜,前五名依次为东鹏饮料、比亚迪、新华保险、鼎龙股份、三只松鼠[1] - 行业机构关注度排行中,信息技术、金融、电子设备等行业位居前列[6]

财政政策超预期 - 财政部发布会表态积极，化债、补充银行资本金、稳地产、保民生等均有提及，其中化债关注度最高[5] - 财政政策超预期，行情将从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动[5] - 财政布局中化债最超预期，建筑装饰行业直接受益[5] 机械行业受益 - 机械行业中to G业务体量较大的公司有望回收应收账款，冲回部分已计提的坏账[4] - 公用事业仪器仪表、检验检测等细分赛道有望受益于化债政策[3] - 通用机械板块和地产后周期具备明显的顺周期特征，供给出清后需求周期再次上行将带来明显弹性[3,5] 行情展望 - 行情将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨[5] - 增量资金流入不会马上撤退，可能演绎有弹性的主题轮动行情[5] - 短期维度关注财政政策力度，长周期需关注居民企业投资消费信心恢复[6] - 适度均衡配置，关注受益于政策发力的大消费、优质成长主题、重组并购主题等[6]

化债概念 - 财政部重磅释放近年最大化债利好[1] - 公司子公司在全国五大AMC和60家地方AMC中市场占有率位居行业领先水平[2] - 财政部将在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元，2024年又安排1.2万亿元的额度[2] 跨境支付 - 银联国际与越南国家支付公司签署合作备忘录，推动二维码跨境互联互通[3] - 公司与CIPS、SWIFT等各种跨境支付系统对接，为多家银行提供相关服务[3] - 全球跨境支付市场的年复合增长率预计将在2023-2028年间保持在6%-8%之间，达到近200万亿美元的市场规模[3] 公司动态 - 公司新一代8核AI平板电脑处理器通过谷歌最新Android 15 GMS认证[10] - 公司在跨境支付领域与CIPS、SWIFT等系统对接，为多家银行提供服务[3] - 公司上半年跨境支付交易规模为214亿元[3]

南国置业 - 财政部跟进央行"一揽子"政策，推出一系列房地产政策支持地方化解政府债务风险和房地产市场止跌回稳[1] - 公司作为中国电建旗下地产开发及城市综合运营业务的唯一平台，未来发展方针包括商业运营提质增效、依托股东的城市运营、以及新增地产项目的稳健结转[2] - 公司发行了市场首单央企滚动发行类REITs产品，未来将进一步研究持有型运营项目的资产证券化退出路径[3] - 2023年公司销售面积41.4万方，销售金额80.7亿元，同比分别增长41.2%、12.6%[4] - 如考虑已开工未售货值，公司剩余总货值可至少满足2年销售需求[5] 拓荆科技 - 作为国内薄膜设备龙头，公司过去两年大量新产品处于验证期，截至2023年末在手订单64.23亿元[6] - 公司前瞻性布局混合键合设备，混合键合作为实现高密度堆叠的终极方案，被应用于3DNAND、HBM等领域[7] - 分析师预计公司2024-2026年EPS分别为2.95元、4.66元、6.86元，同比增长23.9%、57.8%、47.4%[8] - 公司PECVD国内市占率第一，从2018年至今营业收入高增，近5年复合增速达60.9%[9] - 公司订单持续高增，业绩有望提速[10]

氧化铝行业分析 - 阿联酋环球铝业公司(EGA)子公司几内亚氧化铝公司(GAC)的铝土矿出口被海关暂停，占全球铝土矿产量24.3%的几内亚矿石出口中断，导致国内70%供给依赖海外的氧化铝面临风险[1][3] - 氧化铝期货价格大涨6.06%创年内新高，自年内底部以来累计上涨54.3%[1][3] - 2024Q3氧化铝平均利润为3927元/吨，同比增长36%，氧化铝企业充分受益[3][4] - 中国铝业为氧化铝+电解铝双龙头，天山铝业和南山铝业也受益于氧化铝价格上涨[4] 协创数据业务进展 - 公司聘任郭台强先生为名誉董事长，其具备云计算、云服务、人工智能领域的广阔视野[8] - 2024年6月至10月，公司相继与多家企业达成合作，采购并部署多台ARM算力、X86算力和GPU算力服务器[8][9] - 财通证券预计公司2024-2026年归母净利润将实现193.91%/40.22%/41.37%的高速增长[9][10] - 公司在AIOT技术和服务器再制造领域积累深厚，具备核心技术能力[11][12]

券商策略观点 - 财政部表示将在近期推出一系列有针对性的增量政策措施，反映财政政策态度的变化[2] - 财政部表示中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，财政政策有空间和意愿在明年继续发力[2] - 财政周期序幕开启，财政政策有望继续发力支持经济稳增长[2] 个股分析 - 新华保险作为"保险股中的券商股"，有望受益于国泰君安港股复牌大涨而迎来估值与业绩双击[1] - 润和软件拥抱华为生态，鸿蒙+欧拉为公司注入增长新动能，有望受益于OS国产化进程而保持高速增长[2] - 小商品城Yiwu Pay有望承接金砖支付系统带来的机遇，可支持25种币种交易覆盖150多个国家和地区[3][4] - 招商证券依托股东背景有望打造一流投行，发挥融融协同和产融协同效应[4] - 特锐德电力设备及充电网业务双轮驱动，2024-2026年归母净利润有望实现54%/34%/40%的增长[5] - 三只松鼠高端性价比战略卓有成效且将迎来Q4旺季，预计顺利完成2024年股权激励目标[6] - 天德钰新品份额持续提升，2024-2026年归母净利润有望实现28/19/12倍PE[7]

财政信息化政策推进 - 财政部持续推出会计信息化新政策，强调电子会计凭证在财税体制改革和财政信息化中的核心作用[1] - 新政策增加"推广应用一体化系统单位会计核算"的要求，并明确2025年底前实现《预算管理一体化规范》2.0版本全部在体化系统运行[2] - 当前技术标准2.0已发布，预算管理一体化系统加速落地[3] 财政IT领军企业受益 - 中科江南是国内智慧财政综合解决方案的龙头供应商，业务覆盖广泛[3] - 博思软件已成长为国内数字票证、智慧财政财务、数字采购龙头企业，业务快速增长[3] - 两家公司深度参与并服务财政部及多个省份的一体化建设，有望深度受益[3] 市场前景 - 财政信息化存量市场面临置换需求，行业景气度有望持续数年[3] - 新一轮信息技术应用创新为行业发展提供动力[3] 风险因素 - 技术迭代不及预期 - 经济下行超预期[4]

公司概况 - 这家全球操作系统巨头卡位端侧智能生态，发布面向中央计算的"端侧智能"原生整车操作系统[1] - 公司的整车操作系统-"滴水OS"将座舱、智驾、舱驾融合等全部打通，成为公司汽车智能化的核心系统中枢[1] - 公司通过构建"OS+域控+生态"的全栈能力，向行业合作伙伴提供全开放、全白盒的选项[1] 业务合作 - 公司与微软、高通均保持着极为紧密的合作关系[1] - 公司为高通推出的面向Windows的骁龙开发套件提供了从设计到生产的一站式服务[1] - 公司和芯片厂商、云厂商等战略合作伙伴进行AI手机领域协同创新[1] 产品布局 - 公司布局机器人、整车操作系统、AI手机、AIPC等创新产品[1] - 机器人产品覆盖了当下几乎全部的机器人场景以及全球众多机器人厂商[1] - 公司具备完善的车路云一体化建设产品矩阵[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[1] - 信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1]

市场概况 - 2月29日首板家数由前一日的18家提升至95家，昨日则由13家提升至63家，可对标2月下旬的反弹行情[1] - 全天成交额再度缩量7968亿，两天降了近40%，指数大概率要等到量能稳定后才会开始回归常态[1] 行业动态 - 上交所再次举办券商座谈会，努力打通并购重组落地"最后一公里"[3] - 特斯拉将举办"WEROBOT"发布会，或催化Robotaxi商业模式落地加速[4][5] - 以色列将对报复伊朗的计划进行投票，可能会授权内塔尼亚胡和加兰特进行打击行动，影响大宗商品价格[6][7] 热点板块 - 中字头板块集体大涨，煤炭、风电、银行等板块涨幅居前[2] - 金融科技、半导体和鸿蒙等板块出现调整，可能出现新的主题性题材[3] - 神经网络、高股息、风电等板块保持活跃[3] 个股表现 - 银之杰、旗天科技、中公教育等个股连续多日涨停[8][9] - 中粮资本、五矿资本等央企股票近期表现活跃[9] - 东方财富、英方软件等个股近期大涨[10][11]

保险行业分析 - 央行创设首期规模5000亿元互换便利，支持保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产[1] - 2024年9月起保险公司利润增速有望逐季提升，预计上市险企净利润增速排序为:新华保险(+101.5%)＞中国人寿(+63.0%)＞中国太保(+61.4%)＞中国平安(+36.4%)[1] - 权益投资改善预期大幅增强，保险公司利润在同期低基数下有望逐季度改善，估值修复动力强劲[1] - 银行存款利率持续下行，居民储蓄需求旺盛、预定利率下行有望持续降低负债端成本，2024年行业新业务价值有望保持双位数增长[1] 新华保险分析 - 2024年前三季度归母净利润预计为186.1-205.2亿元，同比增长95%至115%[2] - 权益市场仍处于上涨状态,公司持有较高比例的股票和基金(18.1%),是上市险企中最高水平,前三季度公允价值大幅提升[2] - 预计公司2024-26年每股收益为5.2/6.8/7.5元,采用EV法给予公司A股合理估值0.65倍PEV,对应目标价58.46元[3]