Declaration – 12/19/2025 Ex-Date – 12/30/2025 Record – 12/30/2025 Payable – 1/15/2026 Fund - $11.24 Closing Market Price – 12/18/25 Distribution Rate at Market Price Eaton Vance Floating-Rate Income Trust EFT $0.0860 Ticker Monthly Distribution Change From Prior Distribution 9.18% ...

LAUSANNE, Switzerland, Dec. 18, 2025 /PRNewswire/ -- Neural Concept, a global AI platform and leader in Engineering Intelligence powering next-generation product development, today announced it raised a $100 million Series C funding round led by Growth Equity at Goldman Sachs Alternatives, with existing investors Forestay Capital, Alven, HTGF, D.E. Shaw Ventures and Aster Capital. Neural Concept's Series C marks the company's latest funding milestone following its $27 million Series B in 2024. Neural Concep ...

主题二：人工智能时代的赢家。瑞银强调了估值合理的纯数据中心概念股。瑞银认为2026年将更加关注 应用场景(这将惠及食品零售、酒店会议公司、廉价航空公司和金融机构等)。瑞银关注具有定价权的劳 动密集型公司，强调了以下公司：Assa Abloy、Kone、德州公路酒吧(TXRH.US)、Next、Eaton、麦当 劳(MCD.US)和BAE系统(BAESY.US)。 在风格上，瑞银继续超配低PEG(最重要)、低杠杆、盈利向上修正的因子。继续超配质量因子，但侧重 于估值合理且盈利修正积极的个股。在欧洲和英国，小幅超配小盘股相对于大盘股，因其估值低廉。瑞 银以优质股为基准(关注价格低廉且盈利预期上调的股票)。 主题三：电气化。瑞银仍然认为目前仍处于发展初期。全球能源消耗中只有20%来自电力;到2050年， 这一比例需要达到55%至70%。欧洲的电力消耗量比新冠疫情前水平低4%。瑞银专注于欧洲的输配电企 业(Elia、Redeia)、可再生能源企业(第一太阳能(FSLR.US)、RWE、Solaria)、美国的独立发电企业 (Vistra(VST.US))以及部分设备企业(Schneider、Prysmian、Eato ...

市场整体观点 - 市场近期难以获得上涨动能 主要原因是科技股此前支撑市场 而当日科技股下跌（谷歌、英伟达、博通均下跌）导致市场整体下跌 [2] - 分析师对市场看法由谨慎看涨转向略微看跌 认为可能出现更大规模的回调 [3] 伊顿公司 (Eaton Corporation) - 公司被视作“镐和铲”类型的交易 受益于人工智能数据中心扩展所需的电网升级和建设 [4][6] - 公司是美国的电气骨干 在电力管理领域规模巨大 提供断路器、变压器、开关等产品 是电网和数据中心建设和升级的直接受益者 [6][7] - 股票当日交易下跌约4.2% [8] - 技术分析显示关键支撑位在312美元附近 关键阻力位在350至353美元区域 [8][9][10] - 股价已跌破200日移动平均线 但相对强弱指数显示出一定的看涨背离迹象 [11][12][15] - 具体的看涨期权交易策略为：2026年9月18日到期、行权价340美元的看涨期权 成本约37美元 盈亏平衡点约377美元 股票历史高点约400美元 [16] 昆塔服务公司 (Quant Services) - 公司是另一项“镐和铲”类型的交易 专注于为可再生能源领域建设电网和人工智能基础设施提供解决方案 [18] - 从技术面看 股票处于长期上升趋势中 但近期已跌破50日移动平均线 [19][20] - 技术分析显示交易区间确立 阻力位在469.43美元附近 支撑区域在415美元左右 [21][22] - 相对强弱指数出现看跌背离 股价正在63日指数移动平均线下方交易 [24][25] - 具体的看涨期权交易策略为：2026年9月18日到期、行权价400美元的看涨期权 开盘前价格约85美元 盈亏平衡点约485美元 [28][29] 南方铜业公司 (Southern Copper) - 铜对于数据中心、电动汽车、电线和变压器至关重要 是必不可少的金属 [31] - 公司从事铜的开发、生产和勘探 处于长期上升趋势中 近期曾回踩10日移动平均线 [32] - 公司有频繁进行小额股票拆分的历史 旨在使股票对投资者更具吸引力 [34] - 技术分析显示股价在经历大幅上涨后 正处于横向至下跌的盘整阶段（类似看涨旗形）关键测试位在142美元附近 21日指数移动平均线（138.22美元）可能提供短期支撑 [35][36] - 相对强弱指数自超买区域回落 但仍高于50中线 动量尚未完全崩溃 [37] - 具体的长期看涨期权交易策略为：2027年1月15日到期、行权价120美元的看涨期权 成本仅34美元 盈亏平衡点154美元 有效期394天 [39] - 公司股价当年迄今上涨约60% 当日交易上涨约0.75% 报141.36美元 [40][41]

行业与公司 * 行业：数据中心液冷行业，属于资本货物板块，覆盖欧洲市场[1][2] * 公司：报告主要提及并分析了多家上市公司，包括施耐德电气、ABB、伊顿、江森自控、开利、特灵、大金、莱格朗、nVent、西门子等，以及多家私有公司如CoolIT、CoolerMaster、Boyd、Motivair等[5][10][12][13][14] 核心观点与论据 * **市场增长加速**：液冷市场预计在2025年将翻倍以上增长至约25亿美元，到2029年将达到60亿美元，2025年至2029年的隐含复合年增长率为24%，但基于当前趋势，市场可能在2027年再次翻倍[5][8][15] * **AI服务器驱动渗透率提升**：2025年是高密度服务器系统出货的首个主要年份，GB200/300开始大量出货，预计2025年出货2.7万个机架，2026年预计增长近三倍至7-8万个，这些服务器机架功率约140千瓦/机架，使得液冷成为必要，第三方机构TrendForce预计AI数据中心液冷渗透率将从2024年的13%增至2025年的33%[5][9][21] * **并购活动活跃**：自2024年9月深度报告以来，发生了一系列上市公司收购私有液冷公司的案例，包括施耐德收购Motivair、三星收购FläktGroup、伊顿收购Boyd、大金收购Chilldyne，以及Asetek收到中国公司CQXA的收购要约[5][10][11] * **新进入者涌现引发商品化担忧**：传统风冷厂商如江森自控、开利、蒙特、特灵等纷纷推出冷却液分配单元产品，私有领域活动也频繁，新进入者的激增可能引发液冷设备商品化的投资者担忧[5][13] * **看好端到端解决方案提供商**：在商品化趋势下，端到端解决方案提供商将更具韧性，因为液冷设备需要集成到与电气架构协调的复杂冷却链中，具备1）跨电力和冷却的广泛产品线、2）规模、3）服务专业知识的公司最能捕捉液冷市场机遇[5][13] * **个股影响**：报告偏好施耐德电气，因其是覆盖范围内唯一具备液冷能力的公司，看好莱格朗的后门热交换器产品的短期增长，但对ABB持中性看法，认为其在电力产品方面有优势，但尚非全栈玩家，可能需要进行收购或建立合作伙伴关系[5][14] 其他重要内容 * **关键产品价值占比**：以英伟达GB200为例，冷却液分配单元和歧管合计占液冷内容总价值的约52%，其中冷却液分配单元单独占比约36%[13][22][23] * **主要竞争格局**：2025年液冷收入预测显示，伊顿、维谛、CoolIT可能是前三名玩家，图表显示伊顿（Boyd）收入预测为6亿美元，维谛为4.95亿美元，CoolIT为2.2亿美元[6][7][19][20] * **剩余收购目标**：如果像ABB这样的公司希望收购进入液冷领域，剩余的可用收购目标私有公司寥寥无几，主要是CoolIT和CoolerMaster[12] * **数据中心收入增长与资本支出差距**：设备收入与超大规模云资本支出之间的差距在过去两年有所扩大[24][25] * **液冷行业全景图**：报告列出了按产品和地区划分的关键玩家矩阵，包括冷板、冷却液分配单元、歧管、通用快速断开、后门热交换器等产品类别，以及欧洲、美国、台湾、中国大陆、日本、加拿大等地区的参与者[28][29]

伊顿公司股票评级概况 - 伊顿公司目前的平均经纪商建议评级为1.75 介于强力买入和买入之间 该评级基于24家经纪公司的实际建议计算得出[2] - 在构成当前ABR的24份建议中 有14份为强力买入 2份为买入 强力买入和买入分别占全部建议的58.3%和8.3%[2] 经纪商推荐评级的局限性 - 多项研究表明 经纪商的推荐在引导投资者选择最具升值潜力股票方面成功率很低甚至没有[5] - 经纪公司对所覆盖股票的利益关系 常导致其分析师在评级时存在强烈的正面偏见 研究显示 经纪公司每给出1个强力卖出建议 就会给出5个强力买入建议[6] - 这意味着机构的利益并不总是与散户投资者一致 因此这些评级对股票未来价格走势方向的参考价值有限[7] Zacks评级与ABR的差异 - Zacks评级是一个基于盈利预测修正的量化模型 实证研究显示盈利预测修正趋势与短期股价走势有很强的相关性[12] - ABR仅基于经纪商建议计算 通常显示为小数 而Zacks评级显示为1到5的整数[10] - 在及时性方面 ABR在查看时不一定是最新的 而Zacks评级能快速反映分析师因公司业务趋势变化而进行的盈利预测修正 因此总能及时指示未来价格走势[13] - Zacks评级的五个等级在所有被经纪分析师提供当年盈利预测的股票中按比例应用 始终保持各等级间的平衡[12] 伊顿公司投资前景分析 - 在盈利预测修正方面 伊顿公司当前年度的Zacks共识预期在过去一个月保持不变 为12.09美元[14] - 共识预期未变表明分析师对公司盈利前景持稳定看法 这可能是该股近期表现与大盘同步的合理原因[14] - 基于近期共识预期的变化幅度及其他三个与盈利预测相关的因素 伊顿公司获得了Zacks评级第3级[15]

公司概况与市场定位 - 公司是一家专注于美国和全球电气与公用事业解决方案的工业集团 通过电气解决方案和公用事业解决方案两个部门运营 旗下拥有Hubbell、Burndy、Bell、Aclara等多个品牌 成立于1888年 总部位于康涅狄格州 [2] - 公司股票于2023年11月被纳入QVI实时股票精选组合 成本基础为每股273.07美元 [2] - 截至12月1日 公司股价为427.85美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为26.76和21.93 [1] 竞争优势与行业前景 - Morningstar授予公司“宽护城河”评级 理由是其在过去二十年中始终能产生15%左右的投入资本回报率 并且在过去的经济危机中表现出韧性 [3] - 公司具有竞争力的利润率状况和与伊顿、施耐德电气等同行相比稳固的市场地位 支撑了其护城河 [3] - 公司被视为高质量的基础设施投资标的 受益于美国老化电网的现代化改造 [3][6] - 公司在电气产品领域处于领先地位 在美国电网现代化进程中处于有利位置 [6] 财务表现与资本配置 - 公司五年年化营收增长率为中个位数 落后于标普500指数 近期营收增长1% 也落后于大盘18.2%的增幅 [4] - 公司实现了中双位数的利润率 其股本回报率超过了QVI的基准 但低于标普500指数49.2%的水平 [4] - 公司获得了新的5亿美元股票回购授权 有效期至2028年 并在2025年上半年回购了2.25亿美元股票 管理层持续进行纪律性的资本配置 [5] - 公司的投入资本回报率超过了其资本成本 突显了资本配置效率 [5] - 过去五年 所有者收益以高双位数增长 受到强劲的每股收益和股息增长支撑 这印证了管理层的质量和公司稳健的基本面 [5] 近期股价表现与投资观点 - 自2024年12月相关看涨观点发布以来 公司股价已下跌约8.40% 因该投资逻辑尚未完全兑现 [6] - 鉴于持续存在的基础设施顺风 该投资逻辑仍然有效 [6] - QVI对公司的价值主张评级和业务基本面评级均为看涨 [3][5]

核心观点 - 伊顿公司2025财年第三季度每股收益超预期，营收实现两位数同比增长，但股价在财报发布后一个月内表现疲软，跑输标普500指数[1] - 公司业绩增长主要由电气和航空航天板块的强劲有机销售驱动，但车辆和电动出行板块表现不佳[2][5][6][7] - 公司发布了积极的第四季度及全年指引，并宣布了一项重大收购，但市场对其的盈利预测在过去一个月呈下调趋势[10][11][12] 财务业绩 - 2025年第三季度每股收益为3.07美元，超出市场共识预期0.3%，同比增长8.09%，并超过公司自身2.58-2.64美元的指引区间[2] - 第三季度公认会计准则每股收益为2.59美元，同比增长2.4%，与运营收益的差异主要源于无形资产摊销、重组计划以及并购相关的费用[3] - 第三季度总营收为69.8亿美元，同比增长10%，略低于市场70.5亿美元的共识预期，增长源于7%的有机销售增长和3%的收购贡献[4] - 销售及行政费用为11亿美元，同比增长7.5%，研发费用为2.03亿美元，同比下降1.9%，利息费用为6700万美元，同比增长13.1%[8] 各业务板块表现 - **电气美洲**：第三季度销售额为34亿美元，同比增长15%，其中有机销售增长9%，收购贡献6%，营业利润为9.87亿美元，同比增长15%[5] - **电气全球**：第三季度销售额为17.2亿美元，同比增长9.6%，其中有机销售增长8%，汇率变动贡献2%，营业利润为3.53亿美元，同比增长16%[6] - **航空航天**：第三季度销售额为10.8亿美元，同比增长14.1%，其中有机销售增长13%，汇率变动贡献1%，营业利润为2.4亿美元，同比增长17%[6] - **车辆**：第三季度销售额为6.39亿美元，同比下降8.2%，主要因有机销售下降9%，营业利润为1.13亿美元，同比下降13%[7] - **电动出行**：第三季度销售额为1.36亿美元，同比下降18.6%，主要因有机销售下降20%，营业亏损1000万美元，而去年同期为盈利200万美元[7] 运营与财务指标 - 截至2025年第三季度末，公司现金为3.3亿美元，较2024年底的5.5亿美元减少，长期债务为87.5亿美元，较2024年底的84.7亿美元增加[9] - 截至2025年第三季度末，以12个月滚动基础计，订单积压量在电气美洲增长20%，航空航天增长15%，电气全球增长7%[8] 公司发展动态 - 第三季度结束后，公司签署协议以95亿美元收购博伊德公司的博伊德热管理业务，此举旨在扩大其数据中心产品组合并增强航空航天解决方案能力[10] 业绩指引 - 公司预计2025年第四季度每股收益在2.75-2.95美元之间，预计有机增长率为10-12%[11] - 公司上调2025年全年调整后每股收益预期至11.97-12.17美元，预计全年有机销售增长率为8.5-9.5%，部门利润率预计在24.1-24.5%之间[11] 市场表现与同行比较 - 财报发布后一个月内，公司股价下跌约12.9%，表现逊于同期标普500指数[1] - 同属制造-电子行业的A.O.史密斯公司在过去一个月股价上涨2%，其截至2025年9月的季度营收为9.425亿美元，同比增长4.4%，每股收益为0.94美元，去年同期为0.82美元[15] - A.O.史密斯公司当前季度每股收益预期为0.84美元，同比下降1.2%，过去30天内市场共识预期下调了2.5%[16]

公司业务概况 - 公司是一家全球性的电力管理公司，核心业务包括电气产品和系统，例如断路器、开关设备、变压器、配电单元和工业控制组件 [3] - 业务还涵盖航空航天领域，提供液压、燃油系统等解决方案，以及为汽车制造商提供设计制造服务，特别是动力总成系统和电动汽车部件 [4] - 公司的硬件产品用于管理商业工厂、公用事业和数据中心的电力流动，旨在维持正常运行时间并减少电力浪费 [3] 数据中心驱动的增长动力 - 数据中心终端市场的需求是公司电气部门增长的关键驱动力，该垂直领域的订单在今年第三季度同比增长了70% [7] - 公司对增长前景感到乐观，预计增长将加速至2026年，动力来自数据中心、分布式IT和电动汽车市场 [8] - 为了把握数据中心及相关组件的增长机遇，公司同意以95亿美元收购博伊德热管理业务，该业务预计明年销售额达17亿美元，同比增长70% [8][9] 战略举措与运营状况 - 公司的电气美洲部门订单加速，积压订单持续增长，第三季度达到创纪录的120亿美元，较去年增长20% [6] - 收购博伊德热管理旨在通过结合双方解决方案来加速未来数据中心的部署，博伊德作为“冷却专家”与芯片制造商和超大规模公司紧密合作 [10] - 为满足需求并消化大量积压订单，电气美洲部门正在同时扩建12个设施，以加速投资并提高产能 [11] 市场定位与增长预期 - 公司被视为投资者从人工智能热潮中获利的坚实“铲子”型投资标的，因其在电力和电网解决方案中扮演关键角色 [1][13] - 超大规模公司正在快速建设高耗电、高发热的数据中心，这创造了对电气和冷却解决方案的需求，对公司构成利好 [1] - 覆盖该公司的分析师预计其未来几年将实现两位数增长 [12]

会议背景 - 会议主持人为Amit Mehrotra，其负责瑞银投资银行的多行业业务 [1] - 伊顿公司首席执行官Paulo Ruiz出席会议 [1] - 会议旨在进行互动交流，讨论伊顿公司的发展历程和未来方向 [2] 公司战略与领导力 - 伊顿公司在Paulo Ruiz的领导下取得发展，其领导力受到关注 [2] - 讨论重点包括公司历史定位和未来规划 [2] 行业趋势与业务重点 - 数据中心、电力和液体冷却技术是伊顿公司的关键业务领域 [2] - 会议于12月2日举行，内容涉及对2026年的展望 [2]