2025年1-9月经营业绩 - 归属于上市公司股东的净利润同比下降4.53% [1][3] - 扣除非经常性损益后的净利润同比增长11.45% [1][3] - 原有事业有序改善，并购事业有质发展 [1] 核心经营战略与市场优势 - 公司聚焦冷热事业，深耕细分市场 [2] - 石油化工领域是体现冷热核心技术的重要市场，客户包括德国巴斯夫、德国科思创、陶氏化学、美国雅保、俄天然气、三桶油、恒力石化等高端客户 [3] - 自2021年成为德国巴斯夫国内行业唯一制冷设备I类供应商以来，行业影响力明显提升，与三桶油合作更加顺畅，进口替代持续深入 [3] 船舰制冷领域成就 - 作为中国船舶制冷领军者，在新造大型冷冻渔船制冷市场占有率遥遥领先 [3] - 自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统，大幅提升舰艇减碳能力 [3] - 船舶碳捕集OCCS液化机组荣获2025中国制冷展"金奖产品" [3] - 船用溴化锂吸收式制冷机组入选"辽宁省首台（套）重大技术装备推广应用指导目录"和"2024年度中国制冷学会节能降碳与环保产品目录" [3] 冰雪场馆业务进展 - 承接北京冬奥会两个比赛赛场项目及两个配套冰场项目 [3] - 近年承接多项代表性商业冰雪工程，包括广州融创茂室内滑雪场、上海耀雪冰雪世界室内综合性冰雪场馆、陕西国际体育之窗双冰场、包头万科冰雪中心等项目 [3] - 参与2025年哈尔滨亚冬会原有场馆升级改造，包括哈尔滨体育学院冰场升级改造及哈尔滨市八区体育中心制冰设备改造项目 [3] - 积极关注2028年第十五届全国冬季运动会商机，争取更大专业贡献 [3][4] 涡旋压缩机业务发展 - 全资子公司松洋压缩机调整发展战略，主攻领域从轻商空调转向大型商用、热泵、冷冻冷藏、车载、专用空调等细分领域 [4] - 主攻区域从以国内市场为主转向国内和海外平衡发展 [4] - 核心竞争力及市场占有率稳步提升，累计交付客户超过2200万台涡旋压缩机 [4] - 2024年实现涡旋压缩机出口收入约3.5亿元，主要销往欧洲与南美 [4] 2025年第四季度重点工作 - 更大力度抓回款、抢订单 [4] - 多策并举增加自产、降本减费 [4] - 务实编制未来三年事业计划 [4] 未来展望 - 通过接续奋斗实现快速成长、规模成长，为基业长青的百年冰山奠定扎实基础 [4] - 在事业持续成长的基础上努力推动市值稳步提升 [4]

市场表现与资金流向 - 10月23日大盘弱势震荡，沪指回落至3900点下方，券商板块早盘平开后窄幅震荡 [1] - 券商ETF（512000）场内价格微跌0.17%，但盘中呈现高频溢价，实时溢价率为0.19%，显示买盘资金态度积极 [1] - 近期沪指围绕3900点反复拉锯，资金密集涌入券商板块，券商ETF最新单日再获资金净流入3.45亿元，近10日资金累计净流入达29.25亿元 [3] - 券商ETF（512000）最新规模超378亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模与流动性居前的顶流券商行业ETF [6] 行业基本面与投资者情绪 - 2025年9月市场新开两融账户20.54万户，环比增长12.24%，同比大幅增长288%，创下年内单月最高纪录 [3] - 自5月以来，两融新开户数持续攀升，反映出投资者信心实质性修复与市场情绪显著回暖 [3] - 两融开户趋势为市场带来增量资金，直接提升流动性与活跃度，并凸显政策有效提振信心 [3] - 三季度市场成交额、两融余额显著增长，预计券商业绩将实现较快增长 [3] 估值水平与投资价值 - 券商板块估值仍在低位，券商ETF跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB为1.57倍，仅位于近10年45.6%分位点的中低区间 [4] - 在资本市场趋势性向上和风险偏好逐步提升下，券商股的投资价值正在逐步确认，行业景气度上行趋势不变 [3] - 券商板块是年内不可多得的具备相对低估值和业绩同比高增长特征的细分领域资产 [3] - 在政策、资金、业绩三大积极因素推动下，券商板块正处于基本面持续改善与估值低位徘徊的错配阶段 [4] 投资工具概况 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [7] - 该ETF近6成仓位集中于十大龙头券商，"大资管"+"大投行"龙头齐聚，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性 [7] - 该工具是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [7]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入11.09亿元，同比增长29.22% [1] - 2025年第三季度单季度营业收入为3.60亿元，同比增长30.30% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-165.50万元，亏损额同比扩大96.92% [1][2] - 2025年第三季度单季度归属于上市公司股东的净利润为-925.29万元，但亏损额同比收窄69.54% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1124.25万元，亏损额同比扩大83.92% [1][2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为9973.44万元，同比大幅增长234.65% [1][2] 历史财务数据对比 - 2024年公司营业收入为12.35亿元，较2023年的9.36亿元增长31.87% [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-6093.16万元，亏损额较2023年的-3755.18万元扩大62.26% [3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7901.12万元，亏损额较2023年的-5714.52万元扩大38.26% [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为3096.88万元，较2023年的3695.74万元下降16.20% [3] 首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2021年11月18日在深交所创业板上市，公开发行股票数量为2667万股，发行价格为22.70元/股 [3] - 首次公开发行股票募集资金总额为6.05亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.41亿元 [4] - 最终募集资金净额比原计划少7968万元，原计划募集资金6.20亿元 [4] - 首次公开发行股票的发行费用总额为6460.07万元，其中承销及保荐费为4281.00万元 [5]

公司股价与交易数据 - 10月22日公司股价下跌1.06% 成交额为2.19亿元 [1] - 当日融资买入3397.16万元 融资偿还2694.51万元 实现融资净买入702.65万元 [1] - 截至10月22日公司融资融券余额合计19.03亿元 其中融资余额18.88亿元 占流通市值的5.45% [1] 融资融券情况 - 公司当前融资余额超过近一年70%分位水平 处于较高位 [1] - 10月22日融券偿还2.97万股 融券卖出6400股 卖出金额5.40万元 [1] - 融券余量172.21万股 融券余额1451.73万元 超过近一年90%分位水平 处于高位 [1] 公司基本业务构成 - 公司主营业务收入构成为自营投资业务37.63% 财富管理业务21.87% 总部及其他14.44% 资产管理业务10.33% 信用业务9.69% 投资银行业务7.04% [1] - 公司成立于2001年1月9日 于2012年5月3日上市 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为19.22万 较上期减少4.84% 人均流通股21383股 较上期增加5.09% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股6052.34万股 较上期增加834.08万股 [2] - 国泰中证全指证券公司ETF持股4138.09万股 较上期减少425.97万股 南方中证500ETF持股3979.66万股 较上期增加543.88万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月公司实现归母净利润7.85亿元 同比增长20.09% [2] - A股上市后累计派现45.09亿元 近三年累计派现11.12亿元 [2]

券商中期分红概况 - 2024年共有29家券商拟实施中期分红，总金额超过180亿元 [1] - 截至10月21日，已有17家券商披露中期分红实施公告，其中9家已完成派息，合计派现金额约27亿元 [1] - 10月22日至28日期间，有8家券商将实施中期分红，合计拟派发52亿元 [1] 主要券商分红详情 - 中信证券拟分红金额最高，达到42.98亿元 [1] - 国泰海通拟派现26.27亿元，是其合并以来首次实施中期分红，总股本接近翻倍导致现金总额大幅上升 [1][3] - 东方证券本次中期分红拟每股派现0.12元，合计派现10.12亿元，较去年同期每股0.075元提升60% [3] - 招商证券最早于9月18日实施派息，合计派现10.35亿元 [4] 分红背景与驱动因素 - 市场行情向好、成交量大，多数券商盈利不错，具备分红条件 [2] - 监管部门倡导上市公司通过现金分红回馈投资者，上交所引导上市公司加大现金分红力度 [2][7] - 2024年度50家券商分红金额较2023年大幅提升，同时有33家券商首次实施中期分红 [1] 券商业绩表现与展望 - 东吴证券预计前三季度归母净利润为27.48亿元至30.23亿元，同比增加50%至65% [5] - 国泰海通非银团队预计2025年前三季度上市券商归母净利润同比增58.63%，单三季度归母净利润达611.3亿元，同比增48.74% [6] - 经纪业务和投资业务是业绩主要增量，预计对营收增量的贡献度分别为48.32%和38.14% [6]

市场表现与指数成分 - 截至2025年10月22日13:56，国证证券龙头指数成分股普遍下跌，天风证券领跌3.53%，长江证券下跌2.25%，华泰证券下跌2.10%，信达证券下跌1.97%，广发证券下跌1.93% [1] - 证券ETF龙头同日最新报价为1.32元，盘中出现净申购2950万份 [1] - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比79.09%，包括东方财富、中信证券、华泰证券等 [2] 券商分红动态 - 2025年10月22日至28日期间，将有广发证券、方正证券等8家券商实施中期分红，合计拟派发现金52亿元 [1] - 2025年全年共有29家券商拟实施中期分红，总金额超过180亿元 [1] - 截至10月21日，已有17家券商披露中期分红实施公告，其中9家已完成派息，合计派现金额约27亿元 [1] 行业基本面数据 - 2025年第三季度市场日均股票成交额达到2.11万亿元，同比大幅增长211% [2] - 2025年第三季度行业IPO规模同比增长148%，再融资规模同比增长217%，债券承销规模同比增长19% [2] - 2025年第三季度日均两融余额同比增长49%，达到2.1万亿元 [2] - 2025年第三季度上证指数单季上涨12.7%，沪深300指数上涨17.9% [2] 板块估值与前景 - 券商板块当前PB（LF）估值为1.44倍，处于过去十年41%分位数水平，显示估值性价比高 [2] - 短期市场风格切换，在高切低的情况下，券商板块估值有望修复 [2]

农业银行 - 上午股价上涨1.14%，日线录得14连阳，盘中股价再创历史新高，最新市值为2.79万亿元，居A股公司市值排行榜首位 [1] - 最新市净率为1.04倍，是目前六大行中市净率唯一突破1倍的银行 [1] - 分析认为银行自身业绩和资产质量提升得到市场认可，宏观政策发力及货币政策宽松预期为银行股估值提升提供支撑 [11][12] 中际旭创 - 作为AI算力龙头股，上午股价上涨0.7%，盘中股价创历史新高，总市值一度突破5000亿元 [3] - 上午成交额为128.57亿元，居A股第一 [3] 工程机械行业 - 行业多项数据表明向好态势，2025年9月我国工程机械进出口贸易额为55.05亿美元，同比增长29.1%，其中出口额52.71亿美元，同比增长29.6% [6] - 2025年前三季度工程机械进出口贸易额累计为458.73亿美元，同比增长12.8%，其中出口额438.55亿美元，同比增长13.3% [6] - 2025年9月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%，其中国内销量9249台同比增长21.5%，出口量10609台同比增长29% [6] - 2025年1-9月共销售挖掘机174039台，同比增长18.1%，其中国内销量89877台同比增长21.5%，出口84162台同比增长14.6% [6] - 2025年9月销售各类平地机634台，同比增长21.9%，2025年1-9月共销售平地机6284台，同比增长6.73% [7] - 六部门联合印发《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025-2026年力争机械行业营业收入平均增速达到3.5%左右，到2026年营业收入突破10万亿元 [7] - 券商预计工程机械龙头三季报业绩整体有望实现提速，原因包括海外市占率提升、国内设备更新周期启动及2024年下半年业绩基数较低 [8] 银行板块 - 今天上午银行板块上涨，江阴银行上涨2.18%，浙商银行上涨1.32% [9][10] - 多家银行股上涨，包括张家港行涨1.12%、无锡银行涨0.98%、苏农银行涨0.96%、交通银行涨0.85%、中信银行涨0.77%等 [11] - 分析认为农业银行PB提升至1倍以上有示范效应，未来可能有更多银行股估值提升 [11] - 银行盈利能力保持稳定且长期处于低估值区间，具有较高配置性价比 [12] - 券商建议短期关注规模高增速、低不良等基本面向上弹性较大的银行，中长期关注业务多元、业绩稳定性较高的银行 [12] 大盘指数 - 截至上午收盘，上证指数下跌0.44%，深证成指下跌0.81%，创业板指下跌0.89% [5]

核聚变行业前景与驱动力 - 核聚变兼具能量密度高和安全等优势，有望成为人类文明终极能源 [1][2] - 全球主要经济体在政策与资金层面给予战略支持，推动产业化进程提速 [1][2][5] - 人工智能在挖掘等离子体运动规律、预测反应进展和优化反应条件等方面提供有力支撑 [2] - 产业对核聚变落地进程乐观，约84%的受访公司认为核聚变供电有望在2040年前实现 [2] 技术路线与研发进展 - 核聚变技术路线多样化，其中磁约束路径下的托卡马克是技术最成熟和应用最广泛的路径 [3] - 中科院等离子体所研发的EAST装置在2025年1月首次完成1亿摄氏度下1000秒的高质量燃烧 [3] - 惯性约束是另一重要路径，包括Z-箍缩及激光惯性约束等路线 [3] - 中国CFETR、欧盟EU-DEMO、韩国K-DEMO等示范堆电厂计划于2035至2040年间开始建设，2050年开始运营 [2] 装置构成与核心部件 - 托卡马克装置的主要部件包括包层、真空室、磁体系统、偏滤器和真空杜瓦等 [4] - 以国际热核聚变实验堆（ITER）为例，磁体、真空室及真空室内构件分别占总成本的28%、8%和17% [4] - 产业内主要采用超导磁体路线，高温超导材料可提升聚变反应率、降低冷却成本并推动装置小型化 [4] - 美国SPARC和中国“星火一号”等新型聚变装置正尝试采用二代高温超导材料REBCO [4] 国内产业化进程与投资机会 - 国内参与主体以国家队主导科研推进，商业化公司负责项目落地 [1][2] - BEST、CFEDR、星火一号等代表性装置均有明确建设节奏，核心部件招标或加速推进 [1][2][5] - 投资建议关注与低温超导磁体、高温超导材料、真空室、真空杜瓦、偏滤器及包层、电源系统相关的多家上市公司 [5]

市场行情与资金动向 - 10月22日A股早盘低开，沪指在3900点上方窄幅整理，券商板块随市盘整，多数个股下跌，但中原证券、中银证券、太平洋等5只个股逆市上涨 [1] - 权重股东方财富下跌0.87%，中信证券下跌0.65%，国泰海通下跌0.53% [1] - 券商ETF（512000）场内价格下跌0.5%，但盘中出现高频溢价，实时溢价率为0.14%，显示买盘资金在下跌时积极介入 [1] 券商分红与业绩展望 - 上市券商近期密集派发中期分红，华鑫股份于10月21日实施分红，金额为4137.51万元 [3] - 10月22日至28日期间，另有8家券商将实施中期分红，包括广发证券、方正证券等，合计拟派发金额达52亿元 [3] - 2024年共有29家券商拟实施中期分红，总金额超过180亿元，其中中信证券拟分红金额最高，达42.98亿元，国泰海通次之，拟派现26.27亿元 [3] - 东吴证券预计前三季度净利润为27.48亿至30.23亿元，同比增长50%至65%，东莞证券预计净利润同比增长77.77%至96.48% [3] 行业基本面与估值分析 - 券商板块在政策红利持续释放、市场交投活跃度攀升等多重因素共振下，行业基本面改善的确定性持续增强 [3] - 券商板块正处于基本面持续改善与估值低位徘徊的错配阶段，三季报业绩高增长可能成为打破此局面的关键 [3] - 中证全指证券公司指数市净率PB为1.57倍，位于近10年45.6%分位点的中低区间，估值性价比凸显 [4] 券商ETF产品特征 - 券商ETF（512000）最新规模超过379亿元，年内日均成交额超过10亿元，是A股规模与流动性领先的券商ETF [6] - 该ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性 [6]

市场表现 - 10月22日三大指数集体低开 中证全指证券公司指数跌0.76% [1] - 成分股中中原证券涨超1% 国盛金控和天风证券跌超3% 广发证券 长江证券 信达证券等跟跌 [1] - 券商ETF（159842）跌0.68% 成交金额超1500万元 溢折率0.05% 盘初频现溢价交易 [1] 资金流向 - 券商ETF（159842）近10个交易日有9日获资金净流入 累计吸金超11亿元 [1] 行业动态 - 券商密集派发新一轮中期分红 华鑫股份10月21日实施中期分红 合计分红金额4137.51万元 [1] - 10月22日至28日 广发证券 方正证券等8家券商将实施中期分红 合计拟派52亿元 [1] - 今年共有29家券商拟实施中期分红 总金额超180亿元 [1] 机构观点 - 高交投环境下券商基本面修复趋势明确 业绩高增趋势与估值表现背离 [2] - 当前券商估值与业绩改善空间不匹配 估值上修空间充足 [2]