股东股份情况 - 当代科技持股386,767,393股，占总股本23.70%[3][4] - 2023年5月前持股457,010,269股，后被动减持[5] 股份冻结情况 - 2022年8月至2024年9月457,010,269股先后被冻结[4] - 2025年5月29日457,010,269股解除冻结，占总股本28.00%[4] - 剩余386,767,393股全部被继续司法标记及轮候冻结[3][4][5][6]

会议信息 - 公司将参加2025年湖北辖区上市公司投资者集体接待日活动暨2024年度业绩说明会[2] - 会议于2025年6月12日14:00 - 16:40以网络文字互动方式召开[4][6] - 参加人员为公司董事长周汉生和董事会秘书刘南鸿[5] 参与方式 - 投资者可在规定时间通过“全景路演”网站、微信公众号“全景财经”或全景路演APP参与互动[8] - 活动后可通过“全景路演”网站查看情况及内容[9]

民间派私募存活率与特征 - 民间派私募整体存活率较低 呈现"两极分化"和"高淘汰率"特征 主要因策略依赖市场风格且风控不足 [2] - 典型失败案例包括廖茂林光伏押注失败净值未修复 云蒙银行股杠杆亏损81% 黄平欣泰电气爆亏清盘 [2] - 2014年民间派平均收益16.32%高于公募派14.5%和券商派12.18% 2010-2014年私募冠军中民间派占比过半 [3] 业绩表现特征 - 牛市爆发力极强 如徐翔举牌定增策略 邹瀚枢2021年科技股重仓涨幅超100% [3] - 熊市回撤剧烈 2015年股灾期间清水源26号母基金等因高仓位遭清盘 [4] - 产品业绩分化显著 林园2021年发行106只产品收益差达15个百分点 泽熙2014年基金收益差117.98% [5] 规模扩张困境 - 银帆投资规模扩大后收益下滑 2012年收益42.42%夺冠但2015年后策略失效 [6] - 成功转型案例包括高毅冯柳规模突破400亿元 希瓦梁宏运用衍生品对冲风险 [6][7] - 沁源吴鼎文采用三市场分散投资+衍生品对冲 进化论王一平"主动+量化"双轮驱动 [8] 成功转型要素 - 冯柳通过深度研究实现策略迭代 2020年管理规模突破400亿元 采用"弱者体系"建仓 [7] - 梁宏将衍生品交易纳入风控工具 首只产品在2015年牛熊转换中表现突出 [7] - 吴鼎文吸引14万粉丝形成投研闭环 王一平获大学生交易大赛全国第一 [8] 投资人筛选标准 - 需警惕收益来源单一/成立时间短/营销过度/规模过大/产品数量过多等情形 [9] - 优先选择自有资金跟投超1000万/持仓透明/规模适中的管理人 [9][10] - 典型正面案例包括持仓披露透明 恪守能力范围 保持策略灵活性 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周医药生物板块收涨2.21%，跑赢wind全A和沪深300，其他生物制品、化学制剂和医疗研发外包涨幅居前，线下药店跌幅居前；个股中舒泰神、华森制药和常山药业涨幅居前，海辰药业、海森药业和一心堂跌幅居前 [2][7] - 2025年ASCO年会国产创新药表现亮眼，双抗、ADC领域有较多进展，新机制、新靶点不断涌现，早期临床呈现差异化布局，看好出海BD加速 [2] - 康方生物海外合作伙伴发布依沃西双抗全球多中心III期临床研究结果，有望支持其在二线及以上EGFR突变非小细胞肺癌中的应用 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（5月26日 - 5月30日）医药生物板块收涨2.21%，跑赢wind全A（-0.02%）和沪深300（-1.08%） [2][7] - 板块方面，其他生物制品（4.65%）、化学制剂（4.27%）和医疗研发外包（4.0%）涨幅居前，线下药店（-2.69%）跌幅居前 [2][7] - 个股方面，舒泰神（60.4%）、华森制药（42%）和常山药业（35.9%）涨幅居前，海辰药业（-19.3%）、海森药业（-11.9%）和一心堂（-11.2%）跌幅居前 [2][7] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - 5月30日，康方生物海外合作伙伴发布依沃西双抗首个全球多中心III期临床HARMONi研究结果，达到无进展生存期（PFS）主要终点，患者总生存期（OS）有明显获益趋势，有望支持依沃西在二线及以上EGFR突变非小细胞肺癌中的应用 [2][10] 行业要闻 - 6月1日，信达生物在ASCO年会上报道IBI363治疗免疫经治的黑色素瘤的I期和II期临床研究数据，展现出突破性治疗效果，关键注册临床研究正在进行 [11] - 5月30日，信诺维医药和安斯泰来就XNW27011达成独家许可协议，信诺维将获1.3亿美元首付款，并有资格收取最高7000万美元近期付款和最高13.4亿美元里程碑付款，获批上市后还将获净销售额特许权使用费 [11][12] 公司公告 - 5月29日，石药集团即将完成三项BD合作，潜在交易总额接近50亿美元，一项预计下月签约 [13] - 5月29日，默沙东与第一三共自愿撤回HER3 ADC新药上市申请，因验证性三期临床未达OS终点 [13] - 5月28日，科济药业舒瑞基奥仑赛注射液被纳入优先审评，用于治疗Claudin18.2表达阳性、至少二线治疗失败的晚期胃/食管胃结合部腺癌患者 [13] - 5月30日，百利天恒创新生物药注射用BL - M07D1单药用于HER2低表达复发或转移性乳腺癌的III期临床试验完成首例受试者入组，正开展12项临床试验覆盖多项适应症 [13] - 5月29日，恒瑞医药三款1类创新药获批上市，分别用于复发或转移性宫颈癌、HER2突变NSCLC患者和预防成人高度致吐性化疗引起的恶心和呕吐 [13][14] - 5月29日，海昇药业药品甲硫酸新斯的明获《化学原料药上市申请批准通知书》 [14] - 5月29日，复星医药药品枸橼酸伏维西利胶囊获批，用于特定乳腺癌患者 [14] - 5月29日，维力医疗产品泌尿道用导丝获加拿大卫生部认证 [14] - 5月29日，人福医药RFUS - 949片获《药物临床试验批准通知书》，拟用于急慢性疼痛治疗 [14] - 5月29日，泽璟生物盐酸吉卡昔替尼片新药上市申请获批，用于特定骨髓纤维化患者 [14] - 5月26日，欧林生物股东泰昌集团解除质押，持有公司股份25,893,040股，占总股本6.38% [14] - 5月26日，复星医药控股子公司药品HLX22用于胃癌治疗获欧盟孤儿药资格认定 [14][15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：磁传感器、医药制剂、煤炭、游戏 - **公司**：纳芯微、灿瑞科技、信立泰、华东医药、人福医药、恩华药业、晋控煤业、陕西煤业、中国神华、中煤能源、华阳股份、山煤国际、新集能源、ST华通、三七互娱、吉比特、巨人网络、友谊时光、点触科技、完美世界、恺英网络、心动公司、神州泰岳 纪要提到的核心观点和论据 磁传感器行业 - **核心观点**：磁传感器作为智能感知层核心器件，受益多领域发展市场有望持续成长，海外龙头主导市场但国产厂商替代空间广阔 [1][3] - **论据**： - 技术与应用层面，磁传感器通过磁电转换实现非接触式测量，按技术路径霍尔效应传感器占主导，磁阻效应传感器加速渗透；按功能应用覆盖多场景，2023 - 2029年全球市场规模CAGR为4% [4][6] - 下游需求层面，机器人领域高精度磁传感器成关键组件；汽车电子领域单车用量随电动&智能化升级增长；新能源领域光伏逆变器带来TMR传感器替代机遇；工控领域库存周期与工业升级共振提升渗透率；消费电子领域政策与创新带动需求回暖 [7][9] - 市场格局层面，2023年全球前五大厂商合计市占率超70%，2022年中国磁传感器芯片国产化率仅25%，国产厂商如纳芯微积极布局追赶 [11][13] 医药制剂行业 - **核心观点**：集采虽仍有影响，但优化趋势明确，制剂板块业绩与估值有望修复，中长期仿制药业务将成现金流业务 [15] - **论据**： - **集采影响原因**：多层级集采模式使仿制药风险暴露时间延长；集采后的价格治理有长尾效应；集采范围持续扩大 [16][18][19] - **短期业绩修复**：集采优化政策不断出台，部分公司如华东医药存量产品集采风险降低，管制精麻产品集采预期弱化，关注人福医药、恩华药业 [20][23] - **中长期业务转变**：集采本质是市场竞争，会达到市场平衡；院内需求刚性不受集采影响；仿制药价格回归合理水平后市场将回归增长通道，业务成现金流业务 [25][26][27] 煤炭行业 - **核心观点**：火电发电增速有望转正，动力煤价格有望反弹，板块估值有望提升 [28] - **论据**： - 需求端，迎峰度夏旺季火电需求改善，非电需求高位运行，2025年5月中旬总日均发电量同比增速+3.32%，火电日均电量降幅环比收窄 [28] - 供给端，低煤价下供给收缩，4月全国原煤产量同比增速收窄，新疆、内蒙日均产量环比大幅下降，煤炭进口量减少，支撑煤价底部 [28] - 库存端，近期港口库存在电厂补库需求好转下加速去化，旺季需求释放有望促成煤价反弹 [28] - 板块层面，煤价底部支撑提升稳定高股息确定性价值，关注不同类型投资标的 [29] 游戏行业 - **核心观点**：游戏市场规模增长，多家公司新品表现出色，储备产品丰富，上线有望带动公司成长 [30] - **论据**： - 市场规模，2025年4月中国游戏市场销售规模同比增长21.93%，自主研发游戏海外收入同比增长9.62% [30] - 新品表现，多家公司新品上线后流水、排名等表现突出，如ST华通《Kingshot》、三七互娱《英雄没有闪》等 [30][31] - 储备产品，各公司储备丰富，如三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》、完美世界《异环》等，上线有望带动公司成长 [31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 信立泰仿制药大单品硫酸氢氯吡格雷（泰嘉）集采后销售额变化情况，2018年中选，2019年扩围丢标后院内销售额从27亿下滑至9亿，2022 - 2023年仍下滑，2024年企稳 [16] - 华东医药2024年5款存量仿制药院内销售额合计58.07亿元，基于集采优化细则假设2025年内纳入国家集采风险或降低 [23]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医药行业、药品零售行业、医疗服务领域 - **公司**：吉利德、辉瑞、罗氏、华海药业、天宇股份、迈瑞医疗、澳华内镜、开利医疗、新华医疗、ST 凯利、华润三九、东阿阿胶、健民、迈普医学、春日、维力、正德、爱尔眼科、普瑞眼科、恩华药业、人福、华东医药、英诺特、新泰公司 纪要提到的核心观点和论据 创新药板块 - **核心观点**：是最被看好的方向之一，国内市场放量、政策支持及海外授权销售分成是主要投资逻辑 [1][3] - **论据**：ASCO 大会公布重要临床进展数据，部分数据显著提高 ORR、PFS 甚至 OS，如罗氏 PSK 联合 CPK46 抑制剂在 HER2 阳性乳腺癌中的三期临床结果显示 PFS 和 OS 均取得阳性结果 [3][4] 医疗设备板块 - **核心观点**：去库存接近尾声，预计三季度业绩出现拐点 [5] - **论据**：2025 年 1 - 4 月终端招投标量同比快速增长，终端需求好转和渠道库存出清预计将很快反映在上市公司业绩上 [5] 原料药和 CRO 资产 - **核心观点**：原料药加大推荐力度，CRO 资产投资价值被重新评估 [1][6] - **论据**：原料药价格无下行压力且产能利用率持续提升 [6] 港股市场创新药 - **核心观点**：对创新药产业持乐观态度 [1][7] - **论据**：尽管海外 Summit 公司股票下跌，但港股市场相关公司反应相对温和，且正大天晴安罗替尼联合 PDL - 1 单抗肺癌一线数据表现良好 [7] 医疗器械板块 - **核心观点**：整体表现良好，新品放量迅速 [8] - **论据**：供应商出货情况正常，公司在美国和泰国的子公司有效应对关税影响，业绩有望逐季度好转 [8] 中药板块 - **核心观点**：二季度至三季度表现乐观 [3][9] - **论据**：高端消费中药稳健、普药 OTC 增长、院内中药修复、扩大内需及国企改革等因素 [3][9] 零售板块 - **核心观点**：处于供给侧出清阶段，头部连锁集中度进一步提升 [10] - **论据**：医保检查频率提升及同店改善不明确，中小连锁出清速度加快，头部连锁少开店降本增效，部分头部连锁重启并购 [10] 医疗服务领域 - **核心观点**：更着重于消费医疗，建议关注眼科领域 [13] - **论据**：消费医疗受政策影响相对有限，屈光新术式升级和市占率提升带动客单价上行，新术式推广促进屈光手术渗透率提升 [13] 恩华药业 - **核心观点**：集采风险全面释放，业绩预计改善，估值具备修复机会 [14] - **论据**：川渝联盟结果已出台，广东联盟结果预计恩华依托咪酯福瑞利独家分组续约，集采事件前估值 20 - 25 倍，低点跌至 15 倍，现修复至 17 倍 [14] 第十批国采 - **核心观点**：出现极端价格现象 [15] - **论据**：集采周期跨度延长导致产品积压严重，规则突然调整取消 50%降价保底中选机制并新增 1.8 倍熔断 [15] 集采政策 - **核心观点**：短期优化趋势明显，长期促使企业转型 [17][18] - **论据**：短期医保局优化集采方向，企业短期业绩预期和估值修复；长期制剂业务成现金流，企业加快转型加大研发投入布局创新 [17][18] 中国仿制药业务 - **核心观点**：续约非全是价格螺旋式下降，能成稳定现金流，企业加快创新 [19][20] - **论据**：部分产品续约后价格仍高于美国市场，有超额利润；手术量和治疗量增长，老品种价格稳定后体现需求增长；企业加大研发投入后进入创新药集中获批阶段 [19][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - IVD 领域今年受增值税率调整、DRG 检验结果互认以及发光集采深入推进影响压力较大，但年底可作为储备方向，明年有不错机会 [8] - 中药板块核心标的估值回落至 15 - 17 倍水平，双位数业绩预期及 3 - 5 个点分红配置价值明确 [9] - 高值耗材领域如慧泰微电、爱博医疗、迈普医学、春日等公司有增长机会；低值耗材板块中维力、正德等产品升级 [8] - 新泰公司 2024 年创新药收入达 15.3 亿，并预计未来增长速度加快 [18]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 医疗合规化、产业内部调结构等多因素使近两年医药板块经营波动，但老龄化下未满足临床需求增长、企业创新能力提升等长期趋势未变，后续创新药驱动制药新周期、医疗合规常态化及集采政策优化，医药板块有望重回稳定增长[5] - 2025年政府提出优化药品集采，存量仿制药影响减弱，受益创新药国内放量和出海驱动、运营质量提升，多数制药公司业绩稳健，制药板块迎来商业化新周期，创新+出海是个股成长主要驱动力，传统pharma创新+出海迈入收获期，有望迎来估值重塑[6] 根据相关目录分别进行总结 优化集采叠加创新驱动，迎接制药板块商业化新周期 集采优化基调明确，全链条支持创新全力推进 - 集采政策优化推动行业高质量发展，2025年国务院办公厅等出台政策优化药品带量采购、中药采购和招标采购政策，实现价格合理化与医疗质量保障双赢[14][15] - 多个地区发布文件在支付端鼓励生物医药企业创新发展，全链条支持创新推进，北京、上海、广州等地发布支持创新药发展的地方政策文件[15] 创新转型进入收获期，头部pharma业绩恢复稳健增长 - 多家创新转型企业近5年创新药收入比例和收入增速显著提升，国产创新药崛起推动国内创新药企业绩增速，为企业走向国际奠定基础，如翰森制药创新药收入占比从2020年的28%提升至2024年的77.3%，收入增速从2020年的 - 0.02%提升到2024年的21.35%[19] 传统pharma转型升级，创新+出海驱动个股成长 - 多数传统Pharma创新转型，研发投入可持续，有望迎来产品兑现期，国内创新药企业接轨全球，新药管线亮眼，“license - out”涌现，部分制药公司为细分领域领先企业，具备稳健业绩且储备优质创新药的公司有望受益，部分公司出海贡献业绩增量[21] - 关注新药管线亮眼，或有BD预期的标的，如三生制药、一品红等公司在研管线表现优，推荐三生制药、恒瑞医药等标的，受益标的有石药集团、中国生物制药等[22] - 关注行业格局稳定，创新药快速放量的标的，精麻行业领先企业人福医药等、低浓度阿托品带动的兴齐眼药、HIV新药艾诺米替片相关的艾迪药业等有望受益，推荐海思科、人福医药等标的，受益标的有信立泰等[25][26] - 关注出海+创新有望成为新增量的标的，苑东生物、汇宇制药、科兴制药、复宏汉霖等公司出海有进展，推荐苑东生物、华海药业等标的，受益标的有复宏汉霖、亿帆医药[29] 5月第5周医药生物上涨2.21%，其他生物制品涨幅最大 板块行情 - 2025年5月第5周环保、医药生物等行业涨幅靠前，电力设备、汽车等靠后，本周医药生物上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.3pct，在31个子行业中排第2位[7][32] 子板块行情 - 2025年5月第5周多数板块上涨，其他生物制品板块涨幅最大，上涨4.65%，化学制剂上涨4.27%，医疗研发外包板块上涨4.00%等，线下药店跌幅最大，下跌2.69%[7][35]

首批重点培育中试平台名单 - 工业和信息化部公示首批242家重点培育中试平台初步名单 涵盖原材料工业 装备制造 新兴和未来产业等制造业高质量发展急需领域 [1][3] - 原材料工业领域79家 消费品工业62家 装备制造领域60家 信息技术领域21家 新兴和未来产业13家 共性需求领域7家 [3] 仪器仪表中试平台 - 装备制造领域共有8家仪器仪表中试平台入选 包括中国传感谷智能传感器中试平台 汽车传感器中试平台 仪表功能材料及特种传感器中试平台等 [3][4] - 具体承担单位包括安徽北方华鑫智感科技 吉林省工业技术研究院集团 重庆材料研究院等企业 [4] 药品中试平台 - 消费品工业领域共有33家药品中试平台入选 包括辽宁上药北方药业化药中试平台 基因工程药物临床测试样本制备中试平台 创新药中试平台等 [5][6] - 承担单位覆盖上海医药集团 广东暨大基因药物工程研究中心 人福医药集团等企业 [6] 医疗器械中试平台 - 消费品工业领域共有7家医疗器械中试平台入选 包括西丽湖IBT生物智能中试平台 再生医学技术与材料转化中试平台等 [5][7] - 主要承担单位包括中国科学院深圳先进技术研究院 华熙生物科技 中国科学院苏州生物医学工程技术研究所等 [7]

头条要闻 - 美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，暂时搁置禁止执行对多国加征关税措施的裁决，相关判决和禁令将暂时中止 [2] - 摩根大通亚太区股票研究部主管苏文杰表示外资对中国资产已重新高配，看好中国科技股价值重估及服务型消费扩大带来的投资机会 [3] - 外交部回应美国吊销中国学生签证，表示坚决反对并已提出交涉，强调美方做法损害留学生权益和两国人文交流 [4][5] - 国家数据局正抓紧编制"数据要素×"应用场景指引，旨在发挥数据要素乘数效应赋能经济社会发展 [6][7] - 国内机票燃油附加费6月5日起下调，800公里以上航线每位旅客每航段收取10元，800公里以下免收 [9] - 教育部发布2025年高考预警信息，提醒考生防范涉考诈骗和作弊行为 [10] 话题公司 - 胖东来名誉权纠纷案宣判，被告段某需赔偿40万元并公开道歉30天 [11] - 哪吒汽车"债转股"方案失败，仅化解20亿元债务，上海总部LOGO因场地到期被拆除 [12][13] - 宇树科技更名为股份有限公司，业内人士猜测或为上市做准备，公司回应称系常规变更 [13] 行业热点 - 新能源电量全面入市推动运营交易环节转型，国际EDA巨头或对华限售带动A股厂商上涨 [14] - 露营经济受关注，可控核聚变行业投资价值凸显，5月电影票房突破15亿元 [14] - 电池级碳酸锂价格持续下跌，钨价站上历史高位，供求紧平衡格局或长期存在 [14] 行情动态 - A股三大指数29日集体上涨，上证指数涨0.70%至3363.45点，软件开发、计算机设备等板块领涨 [14] - 港股恒生科技指数大涨2.46%，美团涨6.6%，快手涨近5%，恒指升超300点 [15] - 美股道指涨0.28%至42215.73点，纳指涨0.39%，标普500涨0.40%，欧股集体收跌 [15] 市场策略 - 中泰证券首席策略分析师徐驰认为6月A股底部夯实，中期看好中国资产重估，外资配置拐点预期增强 [16][17] 新股申购 - 科创板影石创新29日申购，发行价47.27元，市盈率20.04倍，申购上限0.65万股 [18] 公告速递 - 理想汽车一季度净利润6.47亿元同比增9.4%，中国建筑获82.3亿元重大项目 [19][20] - 丰茂股份拟投建15亿元汽车零部件基地，小商品城子公司5.69亿元竞得土地使用权 [20] - 特宝生物怡培生长激素注射液获批上市，泽璟制药盐酸吉卡昔替尼片获上市批准 [21]

公司核心产品获批上市 - 海创药业旗下氘恩扎鲁胺胶囊于5月29日获批上市 用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）成人患者 [2][3] - 该产品是国内前列腺癌领域首个氘代机制的创新药物 也是国内首款获批治疗该适应症的国产创新药 [3] - 氘恩扎鲁胺的上市将终结公司多年"零药品收入"状态 [4] 产品研发与商业化进展 - 氘恩扎鲁胺软胶囊研发历程波折 2023年3月首次提交上市申请 后因原料药问题撤回 同年11月重新提交申请 [3] - 公司已建成符合国际GMP标准的成都研发生产基地 并组建专业营销团队为商业化做准备 [4] - 2019-2024年公司归母净利润累计亏损17 03亿元 主要因无商业化产品且持续高研发投入 [4] 前列腺癌市场规模与竞争格局 - 2022年全球前列腺癌新发病例达146 7万例 中国新发病例13 4万例 发病率呈上升趋势 [3] - 原研药恩扎鲁胺2024年全球销售额达56 7亿美元 是前列腺癌市场重磅药物 [5] - 国内已有豪森药业、齐鲁制药等企业的恩扎鲁胺仿制药获批 专利到期后仿制药竞争将加剧 [5] 产品差异化与市场挑战 - 氘恩扎鲁胺作为氘代药物需与原研药恩扎鲁胺（覆盖三大适应症）直接竞争 [5] - 原研药专利2026年到期 但国内仿制药已通过专利无效诉讼提前布局 [5]