策略研究 证 券 研 究 报 告 【策略专题】 五维度构建中国中游行业比较框架 ——中国中游，逐鹿全球之策略篇 3 ❖ 细分维度领先行业筛选： ①出海能力：选取境外收入占比、境外毛利占比、境外收入 CR5、境外收入 CAGR、境内外毛利差五项指标来衡量行业出海能力差异。一级行业中优势领 先行业主要为汽车、传媒互联网、机械设备、家电制造、金属材料及矿业等； 二级行业主要集中于建筑及工程机械、家电零部件Ⅱ、电子产品、建筑装饰Ⅱ、 纸包装Ⅱ、新能源设备及制造、水泥及混凝土、专业工程、贵金属等。 ②供需格局：选取资本开支比例、净利润率、营业收入 CR5、应收账款周转率、 固定资产周转率五项指标来衡量行业供需格局差异。一级行业中优势领先的行 业主要为电信业务、食品饮料、煤炭、农产品、油气石化、家电制造等；二级 行业主要集中于航空公司Ⅱ、海运、基本有色金属、综合化工Ⅱ、煤炭设备Ⅱ、 其他钢铁制品、油气开采及炼制、纸制品、零部件及元器件、油气服务等。 ③创新驱动：选取研发强度、研发投入 CAGR、研发人员占比、人均创收 CAGR、 研发-毛利转化率五项指标来衡量行业科技创新发展差异。一级行业中优势领 先的行业主要为电信业务 ...