欧佩克+增产预期 - 多数交易商和分析师预期沙特将率领欧佩克+盟友继续超预期增产 [1] - 增产策略旨在通过打压油价整顿组织内部违规增产的成员国 [1] 沙特策略分析 - 市场认为沙特策略类似2020年初逼迫俄罗斯同意减产 [1] - 多数分析师预期沙特在实现目标前不会善罢甘休 [1]

智通财经记者 | 田鹤琪 国内成品油价迎年内第二次搁浅。 4月30，国家发改委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，本次国内汽、柴油 价格（标准品）不作调整。相关价格联动及补贴政策按现行规定执行。价格执行时间自今日24时起。 本轮是2025年第九次调价，也是年内的第二次搁浅。本次调价过后，2025年成品油调价将呈现"三涨四跌两搁浅"的格 局。 据卓创资讯测算，4月29日收盘，国内第10个工作日参考原油变化率0.66%，预计汽柴油上调30元/吨，因本周期内原油 变化率对应的汽柴油零售限价调整幅度不足50元/吨，不满足50元/吨的调价必要条件。 本计价周期以来，国际原油价格走势震荡下行，国内测算的原油变化率正值区间不断回落。 图片来源：隆众资 讯 下一轮成品油价存在下调概率。 隆众资讯表示，展望后市，全球经济面临衰退风险，市场对需求前景仍不乐观，且美国与伊朗谈判进展顺利、俄乌和谈 也出现转机，地缘局势整体趋于缓和。此外，欧佩克+维持增产立场，也打压业者心态。整体来看，预计下一轮成品油 调价下调的概率较大。 卓创资讯成品油分析师高青翠分析认为，未来美联储大概率维持高利率，且美国贸易政 ...

OPEC+产量政策调整 - 4月3日OPEC+决定5月每日增产原油41.1万桶，此举给低迷的国际油价增加下行压力[1] - 部分市场分析认为增产旨在改善成员国对减产协议的遵守情况，而非大幅提升实际产量[1] - 此举可能意味着产油国策略正从“限产保价”转向“增产抢市”，若落实则中期内油价难获提振[1] 全球石油需求疲软 - 国际油价持续低迷主要源于需求疲软程度超过产油国减产努力[3] - 美国新关税政策削弱经济复苏信心，导致美股暴跌并拖累大宗商品价格走低[3] - 欧洲经济增长乏力进一步限制全球石油需求增长[3] - 国际能源署将2024年全球石油每日需求增长预期从103万桶大幅下调至73万桶[3] 非OPEC+供应格局 - 美国原油产量已回升至1320万桶/日的历史高位[3] - 圭亚那、乌干达等新兴产油国产量稳步提升，可能加剧全球石油供应过剩局面[3] OPEC+内部政策分歧 - 在油价复苏无望、市场竞争加剧背景下，OPEC+减产政策难以维系，部分成员国已开始扩产抢占市场份额[3] - 部分成员国对减产配额公开表示不满[3] - 4月17日OPEC透露已收到伊拉克、哈萨克斯坦等国提交的进一步减产计划，表明内部对是否坚持增产仍存分歧[3]

布伦特原油跌破65美元，沙特预算缺口高达25美元/桶，沙特未来会采取怎样的措施来应对油价？ 相关链接 期货热点追踪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沙特大幅下调5月官价，主要因OPEC+4月3日决定5月加速增产，增产带来额外供应与价格竞争，且市场份额竞争激烈，沙特宁愿少赚升贴水扩展市场份额 [13] - 3月中至4月2日油价反弹，4月3日美国宣布关税政策后，市场定价“特朗普衰退交易”，宏观情绪接管盘面，基本面退居二线，OPEC+加速增产压制原油反弹意愿 [16] 各目录总结 沙特OSP - 沙特下调5月售往所有地区的原油升贴水，亚洲各等级原油均下调2.3美元/桶，美洲各等级原油均下调0.2美元/桶，欧洲西北欧和地中海所有品级升贴水均下调0.5美元/桶 [5][10] - 沙特3月出口略降至623万桶/日，3月原油产量为895万桶/日，4月生产配额将增至902.5万桶/日 [7] 原油期现走势 - 3月中至4月2日油价反弹约7美元/桶，因OPEC+宣布补偿性减产、美国对委内瑞拉实施二级关税等；4月3日美国宣布关税政策后，市场进入新阶段，宏观情绪接管盘面，OPEC+加速增产压制原油反弹 [16] Brent原油持仓报告 - 截止4月1日持仓数据，Brent净多单持仓因供应收紧大幅增加，且多头持仓集中，下跌时面临更大踩踏风险 [19] WTI原油持仓报告 - WTI期货净多单持仓更关注宏观，截止4月1日持仓数据，WTI期货净多头持仓处于低位，市场对后市谨慎 [22] 原油期货结构 - 截止上周五，各市场原油价格回落，但结构变化不大，Brent和Oman近月back形态更突出，即期实物供需层面或收紧 [25] 原油月差 - 截止撰稿时，WTI和布伦特原油期货M1 - M2价差较4月4日略有收缩 [28] 跨市期货价差 - 3月东西方价差得到修复，内外盘相对强弱及内盘正套行情趋于正常 [31] 跨市现货价差 - 随着美国炼厂持续检修，LLS - 库欣价差有所回落 [33] 精炼产品现货价格 - 成品油总体走势追随原油，美湾成品油相对走势偏强，因炼厂检修使供应受限 [36] 精炼产品现货裂解 - 西北欧4月汽油价格上涨使裂解走高，美湾裂解持续走高，纽约港3月裂解触底反弹 [39]