投资评级 - 对泰凌微(688591)的股票投资评级为“买入”，且评级为“维持” [1][2] 核心观点 - 报告认为泰凌微的前期投入已步入收获期，多条产品线高速成长，端侧AI产品及海外客户布局推动新产品出货超预期，各产品线收入显著增加 [5] - 公司拟收购上海磐启微，旨在进入Sub-1G市场，该市场受益于数字经济建设、智能表计改造等因素而快速增长，收购有助于结合磐启微的技术与泰凌微的全球销售网络，快速开拓海外市场 [6] - 基于成长预期，报告预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为11.1/14.4/18.7亿元，归母净利润分别为2.1/3.0/4.1亿元 [7] 公司财务与经营表现 - **近期业绩**：2025年前三季度，公司实现营业收入约7.66亿元，同比增加30.49%，其中第三季度单季营收2.63亿元，2025年前三季度实现归母净利润约1.4亿元，同比增长117.35%，扣非归母净利润约1.29亿元，同比增长111.17% [5] - **盈利预测**：预计2025年至2027年营业收入增长率分别为30.91%、30.56%、29.41%，归母净利润增长率分别为115.15%、44.73%、35.26% [10] - **盈利能力指标**：预计毛利率将从2024年的48.3%提升至2027年的51.9%，净利率将从2024年的11.5%提升至2027年的22.0% [12] - **估值指标**：基于预测，公司2025年至2027年的市盈率(P/E)预计分别为50.53倍、34.91倍、25.81倍 [10] 公司基本情况 - **股价与市值**：最新收盘价为43.99元，总市值为106亿元，流通市值为74亿元 [4] - **股本结构**：总股本2.41亿股，流通股本1.68亿股 [4] - **财务结构**：资产负债率较低，为5.9% [4] - **股东情况**：第一大股东为北京华胜天成科技股份有限公司 [4] 增长驱动因素 - **产品线增长**：多模和音频产品线收入增幅明显，同时境外收入持续增长 [5] - **收购整合效应**：拟收购的磐启微拥有成熟的Sub-1G芯片解决方案和BLE-Lite系列、多协议无线SoC系列产品线，其低成本技术路线有助于覆盖更下沉的细分市场，与泰凌微的全球销售网络形成协同 [6] - **费用影响调整**：剔除股份支付费用及相关所得税影响后，2025年前三季度净利润约1.7亿元，同比增长约135% [5]

扫描二维码查阅公告全文 北京昂瑞微电子技术股份有限公司 首次公开发行股票科创板 上市公告书提示性公告 保荐人（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 本公司及全体董事、高级管理人员保证信息披露的内容真实、准确、完整、 及时，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 经上海证券交易所审核同意，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下简称 "昂瑞微""公司""本公司"或"发行人"）发行的人民币普通股股票将于 2025 年 12 月 16 日在上海证券交易所科创板上市，上市公告书全文和首次公开发行股 票的招股说明书在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn/）和符合中国证 监 会 规 定 条 件 网 站 （ 中 证 网 ， https://www.cs.com.cn/ ； 中 国 证 券 网 ， https://www.cnstock.com/；证券时报网，https://www.stcn.com/；证券日报网， http://www.zqrb.cn/；经济参考网：http://www.jjckb.cn/）披露，并置备于发行人、 上交所、本次发行保荐人（主承销商）中信建投证券股份有限公司的住所，供公 众 ...

权益归属比例与期限 - 更正后首个、第二个归属期权益占比均为 50%[1] - 更正前首个、第二个、第三个归属期权益占比分别为 40%、30%、30%[2] 股票测算数据 - 2025 年 12 月 11 日预留授予 55.23 万股，标的股价 44.14 元/股[3][6] 股票公允价值测算参数 - 更正前有效期 12、24、36 个月相关参数[3] - 更正后有效期 12、24 个月相关参数[6] 费用摊销情况 - 更正前 2025 - 2028 年需摊销总费用 1615.05 万元[4] - 更正后 2025 - 2027 年需摊销总费用 1606.06 万元[7]

证券代码：688591 证券简称：泰凌微 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年限制性股票与股票增值权激励计划 第二次预留授予相关事项 之 独立财务顾问报告 2025 年 12 月 | 一、释义 3 | | --- | | 二、声明 5 | | 三、基本假设 6 | | 四、独立财务顾问意见 7 | | 五、备查文件及咨询方式 12 | 一、释义 以下词语如无特殊说明，在本文中具有如下含义： | 泰凌微、本公司、公司、上市公 司 | 指 | 泰凌微电子（上海）股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 本激励计划、本计划 | 指 | 泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年限制性股 | | | | 票与股票增值权激励计划 | | 限制性股票、第二类限制性股票 | 指 | 符合本激励计划授予条件的激励对象，在满足相应获 | | | | 益条件后分次获得并登记的本公司股票 | | 股票增值权 | | 公司授予激励对象在一定条件下通过模拟股票市场价 格变化的方式，获得由公司支付的兑付价格与行权价 | | | | 格之间差额的权利 | | 激 ...

激励计划授予信息 - 第二次预留授予日为2025年12月11日[3][4][8][13] - 授予价格为13.72元/股[3][9][12][13] - 激励对象为19名[3][12][13][16] - 授予限制性股票数量为55.23万股，约占公司股本总额24,074.35万股的0.23%[4][13][16] 时间节点 - 2024年11月26日召开第二届董事会第八次会议审议相关激励计划议案[3] - 2024年11月27日至12月6日对激励对象名单进行内部公示[5] - 2024年12月12日2024年第二次临时股东会审议通过激励计划相关议案[6] - 2025年6月27日实施2024年年度权益分派，每股派发现金红利0.205元（含税）[9] 归属安排 - 限制性股票自预留授予之日起12个月后按约定比例分次归属[13] - 第一个归属期归属权益数量占授予权益总量的40%，第二个归属期占30%，第三个归属期占30%[15] 费用摊销 - 预留授予55.23万股第二类限制性股票需摊销总费用1,615.05万元，2025 - 2028年分别摊销58.93、1,007.99、393.33、154.80万元[22] 模型参数 - 公司选择Black - Scholes模型计算第二类限制性股票公允价值，标的股价44.14元/股，有效期分别为12、24、36个月[21] - 历史波动率分别为53.34%、53.03%、48.08%，无风险利率分别为1.3951%、1.3886%、1.4109%，股息率为0%[21] 公告信息 - 上网公告附件包含激励对象名单核查意见、名单、法律意见书、独立财务顾问报告[27] - 公告日期为2025年12月12日[28]

泰凌微电子（上海）股份有限公司 2、本计划激励对象不包括独立董事。 3、上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。 泰凌微电子（上海）股份有限公司董事会 2025 年 12 月 11 日 本激励计划第二次预留授予激励对象名单及拟授出权益分配情况 序号 姓名 国籍 职务 获授限制性 股票数量 （万股） 占授予限制 性股票总数 的比例 占本激励计划 公告时公司股 本总额的比例 中层管理人员及核心业务人员（19人） 55.23 12.58% 0.23% 预留授予部分合计（19人） 55.23 12.58% 0.23% 2024 年限制性股票与股票增值权激励计划 第二次预留授予激励对象名单 （第二次预留授予日） 注：1、上述任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本公司股 票均未超过公司总股本的 1%。公司全部有效期内的激励计划所涉及的标的股票总数累计 不超过股权激励计划提交股东大会审议时公司股本总额的 20%。 ...

行情速递 ① 主 板 领 涨 ， 梦 网 科 技 (+10.02%)/ 立 昂 微 (+10.01%)/ 广 西 广 电 (+10.00%)/ 普 天 科 技 (+10.00%)/永鼎股份(+9.98%)/ ②创业板领涨，天迈科技(+12.09%)/光智科技(+11.01%)/珂玛科技(+10.44%)/ ③科创板领涨，摩尔线程-U (+28.04%)/富信科技(+20.00%)/臻镭科技(+17.40%)/ ④活跃子行业，SW半导体材料(+0.30%)/SW通信线缆及配套 (+0.28%)/ 国内新闻 ①半导体投资联盟，泰凌微表示/公司与谷歌在智能家居、音频等多个领域已 展开具体项目合作/合作范围正由早期的遥控器芯片供应延伸至更广泛的智能 终端场景/双方关系已升级为涵盖音频、智能家居及端侧AI等多领域的深度合 作/ ②半导纵横，兴福电子发布公告称/公司拟以自有资金4626.78万元（含税） 购买关联方三峡实验室的光刻胶用光引发剂制备专有技术及实验设备所有权/ 该专有技术已完成系列光引发剂的合成制备工艺扩试验证研究/具备产业化应 用条件/并向国家知识产权局申请发明专利9项/目前为受理阶段/暂未授权/ ①万马科 ...

证券代码：688591 证券简称：泰凌微 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年限制性股票与股票增值权激励计划 第二次预留授予相关事项 之 独立财务顾问报告 2025 年 12 月 | 一、释义 3 | | --- | | 二、声明 5 | | 三、基本假设 6 | | 四、独立财务顾问意见 7 | | 五、备查文件及咨询方式 12 | 一、释义 以下词语如无特殊说明，在本文中具有如下含义： | 泰凌微、本公司、公司、上市公 司 | 指 | 泰凌微电子（上海）股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 本激励计划、本计划 | 指 | 泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年限制性股 | | | | 票与股票增值权激励计划 | | 限制性股票、第二类限制性股票 | 指 | 符合本激励计划授予条件的激励对象，在满足相应获 | | | | 益条件后分次获得并登记的本公司股票 | | 股票增值权 | | 公司授予激励对象在一定条件下通过模拟股票市场价 格变化的方式，获得由公司支付的兑付价格与行权价 | | | | 格之 间差额的权利 | | ...

北京市中伦（上海）律师事务所 关于泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年限制性股票与股票增值权激励计划 授予预留部分限制性股票相关事项的 法律意见书 二〇二五年十二月 | 一、本激励计划已履行的相关审批程序 3 | | --- | | 二、本次授予的具体情况 5 | | 三、结论意见 7 | 法律意见书 北京市中伦（上海）律师事务所 关于泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年限制性股票与股票增值权激励计划 授予预留部分限制性股票相关事项的 法律意见书 致：泰凌微电子（上海）股份有限公司 北京市中伦（上海）律师事务所（以下简称"本所"）接受泰凌微电子（上 海）股份有限公司（以下简称"泰凌微"、"公司"）的委托，就公司 2024 年 限制性股票与股票增值权激励计划（以下简称"激励计划"或"本激励计划"） 相关事宜担任专项法律顾问。 1 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》）"、中国证券监督管理委员会 （以下简称"中国证监会"）发布的《上市公司股权激励管理办法》（以下简称 "《管理办法》"）以及上海证券交易所（以下简称"上交所" ...

（记者 曾健辉） 截至发稿，泰凌微市值为106亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——专访管涛：美国政府经济贸易政策正逐渐动摇美元本位国际货币体系，利 多因素下人民币汇率有可能破7 每经AI快讯，泰凌微（SH 688591，收盘价：44.14元）12月11日晚间发布公告称，公司第二届第十七次 董事会会议于2025年12月11日以通讯方式召开。会议审议了《关于向2024年限制性股票与股票增值权激 励计划激励对象第二次授予预留限制性股票的议案》等文件。 2024年1至12月份，泰凌微的营业收入构成为：集成电路占比100.0%。 ...