报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤价格近期企稳运行，煤市乐观氛围未扭转，预计后市涨势放缓，或暂维持高位震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 供应端：外贸煤进口量平稳运行，但月末煤矿完成生产目标后停产增多，11月中央安全生产考核巡察组将进驻主产区，市场预期年末供应收缩，支撑煤价偏强运行 [5] - 需求端：北方多地提前入冬，南方沿海城市10月降温后需求淡季下滑，但沿海电厂存煤水平偏低，后续有补库需求，支撑煤市氛围 [5] - 库存端：截至10月31日，环渤海9港煤炭总库存2316.9万吨，周环比降80万吨，较去年同期低272.9万吨，下游潜在补库需求支撑港口煤价 [5]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 11 月 5 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 核心逻辑：近期，国内动力煤价格企稳运行，不过煤市乐观氛围仍未扭转，贸易商采购积极性良 好，涨价煤矿依然较多。从供应端来看，虽然外贸煤进口量平稳运行，但月末煤矿完成生产目标 后停产增多，叠加 11 月中央安全生产考核巡察组将进驻主产区，市场对年末供应收缩存有一定 预期，支撑煤价偏强运行。需求方面，近期北方多地持续降温，已提前进入冬季模式，南部沿海 城市在经历 10 月降温后，需求淡季下滑，不过沿海城市电厂存煤水平偏低，后续仍有补库需求， 将对煤市氛围形成一定支撑。库存方面，iFind 数据显示，截至 10 月 31 日，环渤海 9 港煤炭总 库存 2316.9 万吨，周环比降 80 万吨，较去年同期库存偏低 272.9 万吨，下游的潜在补库需求对 港口煤价带来一定支撑。整体来看，部分利好在 10 月基本兑现，随着煤价上涨，市场博弈加剧， 预计后市煤价涨势将有所放缓，或暂维持高位震荡运行。 （仅供参考，不构成任 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 11 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 动力煤现货 | | | | 震荡 | 多空博弈加剧，港口煤价高位震 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 期货研究报告 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：近期，国内动力煤价格企稳运行，不过煤市乐观氛围仍未扭转，贸易商采购积极性良 好，涨价煤矿依然较多。从供应端来看，虽然外贸煤进口量平稳运行，但月末煤矿完成生产目标 后停产增多，叠加 11 月中央安全生产考核 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期和中期观点为震荡，短期利多共振，港口煤价偏强运行；10月国内煤价强势运行，截至10月21日，秦皇岛港5500K动力煤报价755元/吨，较9月底上涨54元/吨；10月煤炭市场多重利多共振，部分天气和政策因素驱动煤价超预期上涨，但中下旬沿海地区气温骤降，电煤需求快速下滑，且随着煤炭物流运输恢复，11月煤价涨势预计有所放缓，相对利多在于“供应端的政策扰动”以及“沿海电厂的补库需求” [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 动力煤现货短期和中期观点为震荡，短期利多共振，港口煤价偏强运行 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 10月国内煤价强势运行，截至10月21日，秦皇岛港5500K动力煤报价755元/吨，较9月底上涨54元/吨 - 10月煤炭市场多重利多共振，部分天气和政策因素驱动煤价超预期上涨 - 中下旬沿海地区气温骤降，电煤需求快速下滑，且随着煤炭物流运输恢复，11月煤价涨势预计有所放缓 - 相对利多在于“供应端的政策扰动”以及“沿海电厂的补库需求” [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 宝城期货动力煤早报（2025 年 9 月 26 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格向上反弹，截至 9 月 17 日，秦皇岛港 5500K 动力煤报价 689 元/吨，周环比上涨。我国动力煤供应在"反内卷"产能核查后逐渐趋于平稳，供应端压力较前两 年明显缓和，叠加国庆前动力煤基本面预期良好，预计短期煤价维持偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格弱稳运行，9月上旬气温回落，电煤需求季节性下滑，非电行业用煤需求无明显改善，驱动煤价弱势运行 [4] - 93阅兵对煤矿生产影响褪去，动力煤产量逐渐恢复，主产区煤矿正常生产，“反内卷”影响未进一步释放 [4] - 沿海8省电厂煤炭日耗周环比增加，内陆17省电厂煤炭日耗周环比下降，国内电煤需求较夏季高峰明显回落 [4] - 动力煤基本面淡季转弱，市场看空氛围仍存，下游谨慎采购，煤价止跌企稳契机或在于终端电厂冬储补库 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡 [4] - 截至9月11日，秦皇岛港5500K报价676元/吨，周环比下跌6元/吨 [4] - 截至9月4日当周，沿海8省电厂煤炭日耗245.5万吨，周环比增8.7万吨；内陆17省电厂煤炭日耗355.6万吨，周环比降10.3万吨 [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 宝城期货动力煤早报（2025 年 9 月 15 日） 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格维持弱稳运行，截至 9 月 11 日，秦皇岛港 5500K 报价 676 元/ 吨，周环比下跌 6 元/吨。9 月上旬，国内气温陆续回落，电厂煤炭日耗季节性下滑，电煤需求走 势符合市场预期，同时非电行业用煤需求并无明显改善，驱动煤价弱势运行。具体从供应端来看， 本周 93 阅兵对煤矿生产的影响基本褪去，进入新的自然月后动力煤产量逐渐恢复至阅兵前水平， 主产区煤矿维持正常生产，"反内卷"影响暂未进一步释放。需求端，截 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 动力煤价格本周维持强势运行，预计后续仍将偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情 - 截至8月14日，秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比上涨18元/吨，接近700元关口 [5] 驱动逻辑 供应方面 - 7月原煤产量为3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨；1 - 7月全国累计原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [5] - 8月以来，受主产区降雨、超产检查，以及煤矿停产检修等因素影响，动力煤产量未见明显恢复，产地供应增长偏缓 [5] 需求方面 - 截至8月7日，内陆17省电煤日耗为409.2万吨，周环比增24.7万吨；沿海8省电煤日耗为251.8万吨，周环比增28.5万吨 [5] - 国家气候中心预测，8月下旬至9月上旬，我国华东大部、华中大部、西南地区东北部等地气温明显偏高 [5] - 华北大部、内蒙古中西部、东北地区南部、西北地区东北部等地降水明显偏多，但云南西北部、四川西部降水偏少2 - 5成，水电替代效应或仍有限 [5] 库存方面 - 截至8月14日，环渤海9港煤炭总库存2363.6万吨，周内大幅去库118.3万吨，较去年同期库存偏低118.2万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格维持强势运行，预计煤价仍将维持偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情 - 截至8月14日，秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比上涨18元/吨，接近700元关口 [5] 供应情况 - 7月原煤产量为3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨；1 - 7月全国累计原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [5] - 8月以来受主产区降雨、超产检查及煤矿停产检修等因素影响，动力煤产量未见明显恢复，产地供应增长偏缓 [5] 需求情况 - 截至8月7日，内陆17省电煤日耗为409.2万吨，周环比增24.7万吨；沿海8省电煤日耗为251.8万吨，周环比增28.5万吨 [5] - 国家气候中心预测8月下旬至9月上旬，我国华东大部、华中大部、西南地区东北部等地气温明显偏高，华北大部等地降水明显偏多，但云南西北部、四川西部降水偏少2 - 5成，水电替代效应或有限 [5] 库存情况 - 截至8月14日，环渤海9港煤炭总库存2363.6万吨，周内大幅去库118.3万吨，较去年同期库存偏低118.2万吨 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格维持强势运行，预计煤价仍将维持偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] 核心逻辑 - 截至8月14日，秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比上涨18元/吨，接近700元关口 [5] - 本周国内高温天气蔓延，第三产业和居民用电需求良好，坑口、港口拉运积极性较高，煤价持续走强 [5] 供应方面 - 7月原煤产量为3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨；1 - 7月全国累计原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [5] - 8月以来，受主产区降雨、超产检查及煤矿停产检修等因素影响，动力煤产量未见明显恢复，产地供应增长偏缓 [5] 需求端 - 截至8月7日，内陆17省电煤日耗为409.2万吨，周环比增24.7万吨；沿海8省电煤日耗为251.8万吨，周环比增28.5万吨，高温天气下居民用电需求旺盛 [5] - 国家气候中心预测8月下旬至9月上旬，我国华东大部、华中大部、西南地区东北部等地气温明显偏高，降水方面部分地区偏多部分地区偏少，水电替代效应或仍有限 [5] 库存方面 - 截至8月14日，环渤海9港煤炭总库存2363.6万吨，周内大幅去库118.3万吨，较去年同期库存偏低118.2万吨 [5]