图源 丨观心实验室 作为独角兽的挖掘者、创新的探路者，创业邦连续十六年颁发《创业邦100未来独角兽榜单》，致 力于发掘出一批未来1-3年有望成为独角兽的未来独角兽企业。 作 者丨 杨婧雪 编辑丨 刘恒涛 历经团购、生鲜电商的互联网创业老兵韩智其，周围的人都喜欢称他 "老韩"。老韩在那场猝不及防 的疫情期间患上了焦虑症，没想到，这次经历成就了他的下一段事业。 2 020 年初，老韩 4 0 岁，在起源资本做投资。这一年，他的焦虑症变得越来越严重，出现手抖、 心慌等症状。老韩 "被吓着了"，"那是一种难以描述的痛苦，手机都拿不稳。于是我在 Now 冥想上 找了个中国台湾的老师上正念课。上了一段时间之后，状态有很大的改变。"老韩说。 在起源，老韩做过冥想的行研，但最终没有出手。当时行业最大的某冥想 APP ，号称千万级下载 量，但收入只有几十万，还在亏损状态 。 因为这次的经历，老韩的想法有些活动了 ——既然冥想课 这么有用，是不是可以卖一卖？ 观心实验室就这样成立了。卖冥想课不好卖，就转向失眠心理服务，后来扩展到青少年心理服务， 又 增设线下咨询和康养营地 ，做心理咨询师的培训等等。五年来不断升级迭代， 2 02 ...

核心观点 - 情绪疗愈行业作为心理健康领域的重要分支，正迎来前所未有的发展机遇，国家政策支持和技术创新是主要驱动力 [2][5] - 行业已形成预防性-缓解性-治疗性三级体系，覆盖虚拟现实、生物传感、生成式AI等前沿领域，近五年国内情绪疗愈类专利申请量年均增长超25% [7] - 中国民众心理健康素养水平偏低，青少年达标率仅6.4%，18-24岁年龄组抑郁风险检出率高达24.1%，市场需求庞大 [10] - 行业呈现"即时疏解+长效干预"的特征，用户年均消费集中在1001-5000元区间，54.7%受访者对现有疗愈措施表示满意 [45][51][63] 行业背景 - 国家卫健委在"十四五"规划中明确要求健全社会心理健康服务体系，国际组织如APA也将情绪疗愈纳入心理健康促进的重要组成部分 [5] - 抖音平台数据显示用户偏好从泛化疗愈转向精准场景需求，"疗愈+"跨界模式成为核心驱动力，玄学+疗愈类话题增速亮眼 [13] - 行业经历理论奠基-科学变现-技术普惠三阶段发展，反映现代社会从"治疗疾病"到"追求幸福"的深层转型 [15] 行业现状 - 产业构建了内外协同的多层次生态系统，内环聚焦产品服务商、数字平台和线下机构，外环涵盖政府、教育、科研等支持主体 [18] - 产业链形成三大核心板块：自我疗愈与生活方式提升、数字平台与AI疗愈、综合线下疗愈机构，推动专业化、智能化、场景化发展 [20] - 头部企业如速境、好心情近年完成多轮融资，资本持续看好心理健康赛道，市场正从单一服务向生态化转型 [23] 用户洞察 - 核心用户群体包括高知女性（79.4%认知率）、娱戏解压的男青年（IT/制造业从业者）和WLB人士（月入1-2万为主） [26][29][32] - 近五成用户受焦虑和压力困扰，52.79%出现心理健康受损，42.7%用户对自身情绪管理能力评价一般 [35][38] - 用户决策因素呈现差异化：生活方式产品看重权威认证（45.5%），自然疗法产品注重设计审美（46.9%），线下机构则聚焦专业水平（51.2%） [53][56][59] 未来趋势 - 用户侧需巩固中高收入基本盘，重点突破高知女性服务渗透，目前该群体专业服务渗透率不足 [69] - 技术侧将形成AI、沉浸式交互、数据驱动与远程医疗四大模块，推动效率与体验双升级 [72][73] - 行业侧将经历标准化（~2027）、协同化（~2030）和智慧化（2030后）三阶段演进，AR/VR技术将重塑用户体验 [76]

公司业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计亏损5500万元至6600万元，同比多亏5023万元至6123万元，扣非净利润亏损7000万元至8100万元，同比多增亏损6403万元至7503万元[3] - 2025年一季度营收骤降40.75%，归母净利润下滑553.66%，扣非净利润下滑幅度高达3228.81%[4][6] - 2024年营收下滑9.74%至18.12亿元，归母净利润亏损扩大至2.09亿元，连续四年亏损幅度逐年扩大[4] 业务分析 - 2024年集约化SPD业务收入增长10.23%，但营业成本同步上涨9.73%，毛利率仅微升0.41%[6] - 集约化IVD和单纯销售业务收入分别下滑15.87%和28.77%，毛利率不升反降[6] - 公司毛利率自2016年起持续下滑，盈利能力显著减弱[11] 股价与市场表现 - 2025年1月13日至7月23日，公司股价年内涨幅超250%，市值达54亿元，与业绩表现形成强烈反差[9] - 市场认为当前股价已脱离基本面支撑，转型概念尚未对业绩产生实质拉动[10] 转型布局与研发投入 - 公司布局脑机接口、创新药、数字疗法、医疗大模型及智慧医疗等前沿领域，但多数业务仍处早期阶段[10] - 参股15.61%的武汉华纪元生物高血压疫苗获临床受理，但周期长且话语权有限[10] - 2024年研发投入同比仅增长8.17%，占营收比重2.58%，无资本化研发投入[10] 资金压力与资产处置 - 近一年三度逾期未归还募集资金，2025年6月25日归还后旋即宣布动用不超过3.25亿元补充流动性[12] - 2024年下半年起密集处置子公司，包括武汉汇信、阿克苏咏林、内蒙古塞力斯等，合计产生6464万元亏损[13] - 被处置的内蒙古塞力斯2024年营收3.73亿元（占公司营收20.59%），净利润1701.48万元[13] 信用评级调整 - 2025年6月中证鹏元将公司主体及"塞力转债"信用等级从"BBB-"下调至"BB+"，主要因子公司转让加剧亏损、应收账款周转效率低、流动性压力显著[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 睡眠健康行业致力于改善和维护个体睡眠质量，满足消费者对优质睡眠的追求。随着睡眠问题日益严峻，政策持续优化，消费者注重效果与安全，对智能化、个性化产品接受度高。行业规模持续扩大，科技创新推动从单一产品制造向智能化解决方案转变。未来，消费者对睡眠质量的重视、科技的深度融入、防病理念的普及、银发经济的崛起以及线上线下融合的销售模式，将进一步推动睡眠健康行业市场规模的攀升[4]。 各部分总结 行业概述 - 睡眠健康行业围绕改善和维护个体睡眠质量等开展商业活动和专业服务，涵盖睡眠监测设备、保健品、助眠服务、床上用品、睡眠药物等领域[5][6] - 按产品类型可分为家居类助眠产品、睡眠环境优化产品、助眠保健类产品和科技类产品[7] 行业特征 - 需求人数稳定上升，中国18岁及以上人群睡眠困扰率为48.5%，女性、老年人、低学历人群和城市人群睡眠困扰率较高[10][11] - 政策持续优化，政府出台一系列政策法规，支持健康相关产业研发和应用，加强市场监管[12] - 消费者注重效果与安全，对智能化、个性化产品接受度高，未来消费需求将进一步扩大[13] 发展历程 - 萌芽期（1870 - 1950年）：睡眠医学研究起步，对睡眠认识有限，诊治技术落后[15] - 启动期（1950 - 1990年）：睡眠医学理论基础不断完善，睡眠研究中心成立，睡眠障碍分类规范[16] - 成熟期（1990年至今）：专业睡眠监测设备和服务出现，睡眠医学中心迅速发展，提供一站式诊疗服务[18] 产业链分析 - 上游：原材料种类丰富，价格稳定，GABA同比高增，有望赶超褪黑素[20][23] - 中游：药物市场失眠症治疗领域有创新突破，地达西尼上市并纳入医保[25] - 下游：消费者购买渠道多样化，综合电商平台是主要宣传与销售渠道[27] 市场规模 - 历史变化：科技创新推动从单一产品制造向智能化解决方案转变，消费者对睡眠健康重视，需求多元化、科技化[28] - 未来变化：消费者对睡眠质量重视，科技融入促进产品升级，防病理念普及，银发经济崛起，线上线下融合销售模式完善[29] 政策梳理 - 《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》：加强高龄老年人机能增强和照护等研发[32] - 《“十四五”国民健康规划》：推广新兴信息技术，发挥中医药作用，推动医药工业创新发展[32] - 《关于恢复和扩大消费的措施》：推动优质医疗资源下沉，发展“互联网 + 医疗健康”，支持可穿戴设备消费[34] - 《产业结构调整指导目录（2024年本）》：鼓励高端医疗器械和可穿戴设备发展，推动产业结构转型[34] - 《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》：鼓励提供特需医疗服务，研发融合新技术的医疗装备和健康用品[34] 竞争格局 - 历史：传统家居企业在部分产品占据市场地位，上市软体企业表现有差异[36] - 未来：医学逻辑、交互性和依从性完善推动行业升级，创新药管线形成差异化竞争优势，数字疗法推动科技化转型[36] 上市公司速览 - 浙江京新药业股份有限公司：总市值357.00亿元，营收31.11亿元，毛利率79.1%[45] - 仙乐健康科技股份有限公司：2024年营收42.11亿元，净利润3.25亿元[54] - 慕思健康睡眠股份有限公司：2024年营收利润双稳，2025年一季度毛利率提升[58] 企业分析 浙江京新药业股份有限公司 - 公司信息：存续，注册资本万元，经营范围包括药品生产、化工中间体等[46] - 财务数据分析：展示2016 - 2025(Q1)多项财务指标[47] - 竞争优势：产品品种丰富，核心业务板块领跑，研发创新驱动价值[49][50] 仙乐健康科技股份有限公司 - 公司信息：存续，注册资本23587.288万人民币，经营范围包括健康科技产业投资等[50] - 财务数据分析：展示2016 - 2025(Q1)多项财务指标[51] - 竞争优势：服务全球客户，核心业务领跑，提高产品上市效率[54] 慕思健康睡眠股份有限公司 - 公司信息：存续，注册资本40001万人民币，经营范围包括家具制造、销售等[53] - 财务数据分析：展示2018 - 2025(Q1)多项财务指标[55] - 竞争优势：AI智能床垫技术突破，盈利能力稳健，产品创新领先[58][59]

曜影医疗AI家庭医生产品 - 公司推出基于大语言模型的AI家庭医生产品，提供24小时智能图文对话、多轮交互、个性化健康建议，功能涵盖智能问诊、健康状况评估、药物咨询及体检报告解读 [1] - 产品采用"AI智能体+真人医生"双轨服务模式，与线下医疗团队无缝衔接，区别于纯AI医疗产品 [1][8] - 公司2016年成立，坚持"全科+专科"服务模式，已组建数百人医疗团队，形成9家门诊和1家医院的长三角连锁布局 [1] 产品开发背景与痛点 - 公司客户超50%来自商业保险渠道，9年累计服务患者超百万人次，发现家庭健康管理存在优质医疗资源可及性受限、医生无法24小时在线、传统电子医生缺乏个性化等痛点 [1][2] - 大模型发展为解决上述痛点提供新可能，AI技术可降本增效并创新服务模式 [2] 技术实现与可靠性保障 - 与上海市人工智能实验室合作，通过意图识别和患者信息结合降低AI幻觉率，未来将结合多模态数据二次开发 [5] - 公司积累院内病史+穿戴设备+体检报告的结构化数据库，用于训练AI提供个性化服务 [8] - 实行AI初步判断+真人医生最终决策的双轨模式，AI当前能力评分为75分（满分100分），剩余部分由真人医生补足 [8] 产品价值与应用场景 - 用户可1分钟内获取基于健康档案的个性化解答，尤其在夜间紧急情况时提供及时服务 [10] - 帮助医生节省时间，如病史撰写从5分钟缩短至1分钟，使医生能专注复杂病例 [11] - 赋能社区医生，依托AI数据可使一位社区医生管理1000位病人 [11] 未来发展规划 - 从被动服务转向主动警示，逐步接入慢病管理系统 [11] - 沿三条路径拓展：1) 从全科延伸至专科领域 2) 探索数字疗法实现个性化精准治疗 3) 形成人机协作新型医疗模式 [11][12]

曜影医疗AI家庭医生产品 - 公司推出基于大语言模型的AI家庭医生产品 提供24小时智能图文对话 多轮交互及个性化健康建议 功能涵盖智能问诊 健康状况评估 药物咨询和体检报告解读 [1] - 产品采用"AI智能体+真人医生"双轨服务模式 与线下医疗团队无缝衔接 区别于纯AI医疗产品 [1][8] - 创始人强调医疗服务的信任与责任本质 将AI技术与医生专业判断结合 提供高效安全的医疗服务体验 [1] 市场定位与用户需求 - 目标客户群为商业保险和自费人群 超50%客户来自商业保险渠道 成立9年服务患者超百万人次 [1] - 发现家庭健康管理痛点 用户渴望拥有可随时提供"预防+诊疗"服务的家庭医生 [1][2] - 现实中优质医疗资源存在可及性受限 资源分配不均 信任度缺失等问题 传统电子医生缺乏个体信息了解 [2] 技术实现与数据优势 - 与上海市人工智能实验室合作 实验室提供算法支持 公司医疗团队参与业务逻辑设计 [5] - 采用意图识别和病人信息结合技术降低AI幻觉率 未来将结合多模态和个性化数据进行二次开发 [5] - 拥有结构化医疗数据库 包括病史记录 影像检查 实验室数据及可穿戴设备检测数据 [8] 医疗团队与运营模式 - 坚持"全科+专科"模式 组建160多位全职医生和200多位兼职专家团队 覆盖多个专科领域 [6] - AI仅提供初步判断 最终决策权在专业医生 需线下会诊时可自动匹配专科和急诊团队 [8] - AI当前能力被评估为75分 剩余25分由真人医生补足 医生可随时检查AI与患者交流情况 [8] 产品价值与行业影响 - AI可复制高水平医生诊疗思路 缓解医疗资源不均衡 用户可1分钟内获取基于健康档案的个性化解答 [10] - 帮助医生从重复事务中解放 病史撰写时间从5分钟缩短至1分钟 社区医生管理能力提升至1000位病人 [11] - 计划将AI从被动服务转为主动警示 并逐步接入慢病管理系统 [11] 未来发展规划 - 拓展服务领域 从全科延伸至专科 打造全科与专科协作的智能医疗生态 [11] - 探索数字疗法突破 实现个性化精准治疗方案的智能生成与监测 [12] - 推动AI与临床深度整合 形成人机协作的新型医疗模式 [12]

大会延期通知 - 奖项评选报名截止时间延期至2025年6月20日24:00 [1] - 延期目的是为参选方提供更充裕时间准备申报材料 [1] 大会概况 - 首届全球医疗科技大会由思宇组织，2024年6月28日举办颁奖活动 [2] - 2025年大会将于7月17日在北京中关村展示中心举行，规模约500人 [5] - 嘉宾来自政府、医院、龙头企业、初创公司、投资机构、科研院所等跨界代表 [5] 大会议程 - 议题包括全球医疗科技发展趋势与政策环境解析、影像平台、脑机接口、介入器械等研发路径 [6] - 其他议题涵盖医工交叉成果转化、AI辅助诊疗、资本关注方向、海外市场准入等 [6] 奖项设置 - 共设立5类奖项：全球医疗科技创新奖、创新应用奖、创新服务奖、供应链创新奖、创新转化个人奖 [4][8] - 创新奖评选对象为医疗器械/数字医疗技术企业，标准需具备原创性、先进性及产业化潜力 [7] - 创新应用奖面向医疗机构与科技公司联合团队，要求技术已进入临床并取得明确疗效 [10] - 创新服务奖针对CRO、CDMO等服务机构，标准为在技术孵化转化中提供关键助力 [10] - 供应链创新奖评选核心元器件/原材料供应商，标准为保障产品量产与成本控制表现 [10] - 创新转化个人奖面向临床医生、科研人员或技术出身的企业创始人，需实现初步转化成果 [11] 评选流程 - 申报阶段截至2025年6月20日，评审阶段为6月21日-29日 [12] - 结果通知时间为6月30日-7月4日，奖杯制作在7月5日-11日完成 [12] - 现场颁奖定于7月17日大会主舞台举行 [12] 参选方法 - 企业需通过指定链接提交申报材料 [13] - 个人奖申报需发送邮件至指定邮箱，包含简历、研究成果概述、论文专利等证明材料 [13][14] - 商务合作可通过工作微信号、手机号或直接联系思宇团队人员 [13]

大会延期通知 - 奖项评选报名截止时间延期至2025年6月20日24:00，旨在为参选方提供更充裕的准备时间[1] 大会概况 - 首届全球医疗科技大会由思宇组织，2024年6月28日举办颁奖活动[2] - 2025年大会将于7月17日在北京中关村展示中心举行，预计规模约500人，嘉宾涵盖政府、医院、企业、投资机构等多领域代表[5] 大会议程 - 议程包括全球医疗科技发展趋势与政策环境解析、影像平台/脑机接口/介入器械等研发路径、AI辅助诊疗与数字疗法突破等六大主题[6] 奖项设置 - 设立五大奖项：全球医疗科技创新奖（针对原创性技术产品）、创新应用奖（临床广泛应用技术）、创新服务奖（CRO/CDMO等服务机构）、供应链创新奖（关键供应企业）、创新转化个人奖（医生/科研人员/企业创始人）[4][7][8][10] - 评选标准强调技术原创性、临床疗效、产业化潜力及行业影响力[7][10] 参选方法 - 企业需通过指定链接提交材料，个人奖需邮件提交CV、研究成果概述、论文/专利证明等[10][13] - 商务合作可通过工作微信号（suribot22）或联系思宇团队成员（赵清、Alice等）[12] 评选流程 - 申报阶段截至2025年6月20日，评审于6月21-29日进行，结果7月4日前通知，现场颁奖定于7月17日[11] 其他说明 - 参评全程免费，组委会向领奖人赠送会议门票[4] - 个人奖需提供推荐信（可选）以增强公信力[13]

大会延期通知 - 奖项评选报名截止时间延期至2025年6月20日24:00，旨在为参选方提供更充裕的准备时间 [1] 首届大会回顾 - 2024年6月28日由思宇组织全球医疗科技大会并举办颁奖活动 [2][3] 大会议程 - 议程包括全球医疗科技发展趋势与政策环境解析、影像平台、新型耗材、脑机接口等研发与转化路径、医工交叉与高值医械成果转化经验分享、AI辅助诊疗与数字疗法的落地与突破、国内外资本关注的技术方向与企业画像、海外市场准入和市场营销路径对接 [6] 奖项申报说明 - 参与评奖全程免费，组委会向领奖人赠送会议门票 [4] - 奖项包括2025全球医疗科技创新奖、2025全球医疗科技创新应用奖、2025全球医疗创新服务奖、2025全球医疗科技供应链创新奖、2025全球医疗科技创新转化奖（个人奖） [4][8] 大会基本信息 - 大会地点为北京·中关村展示中心，时间为2025年7月17日，参会规模约500人，嘉宾阵容包括政府、医院、龙头企业、技术初创、投资机构、科研院所等跨界代表 [5] 奖项评选标准 - 全球医疗科技创新奖：面向医疗器械/数字医疗技术企业，要求具有原创性、先进性、具备规模化产业化潜力的创新产品或平台技术 [7] - 全球医疗科技创新应用奖：面向医疗机构、科技公司联合团队，要求技术已进入临床，广泛应用并取得明确疗效，具备推广价值 [10] - 全球医疗创新服务奖：面向提供CRO、CDMO、知识产权、注册、投融资等服务的机构，要求在支持技术孵化、转化、上市等环节提供关键助力并具行业影响力 [10] - 全球医疗科技供应链创新奖：面向核心元器件/原材料/系统模块等关键供应企业，要求在保障创新产品落地与量产、实现系统协同与成本控制方面表现出色 [10] - 全球医疗科技创新转化奖（个人奖）：面向公立医院临床医生、科技成果转化负责人、高校院所科研人员（副高及以上）、企业创始人（技术出身、良好的教育背景），要求围绕临床需求开展创新性研发并实现初步转化成果，具有示范意义与潜力 [10] 评选流程 - 申报阶段：即日起至2025年6月20日 - 评审阶段：2025年6月21日至6月29日 - 结果通知：2025年6月30日至7月4日 - 奖杯制作与确认：2025年7月5日至7月11日 - 现场颁奖：2025年7月17日 [11] 参选方法 - 企业参选需填写指定链接，个人奖参选需发送邮件至指定邮箱并提供个人简历、研究成果概述、相关论文/专利/项目证明、实验或临床数据、推荐信（可选） [10][13] - 商务合作可通过工作微信号suribot22或手机号13552754250联系，也可直接联系思宇团队工作人员 [12]

大会延期通知 - 奖项评选报名截止时间延期至2025年6月20日24:00，旨在为参选方提供更充裕的准备时间[1] 首届大会回顾 - 2024年6月28日由思宇组织全球医疗科技大会并举办颁奖活动[2][3] 大会基本信息 - 地点：北京·中关村展示中心 - 时间：2025年7月17日（周四） - 规模：约500人参会 - 嘉宾构成：涵盖政府、医院、龙头企业、初创公司、投资机构及科研院所代表[5] 大会议程 1. 全球医疗科技发展趋势与政策环境解析 2. 影像平台、新型耗材、脑机接口等研发与转化路径 3. 医工交叉与高值医械成果转化经验分享 4. AI辅助诊疗与数字疗法的落地突破 5. 国内外资本关注的技术方向与企业画像 6. 海外市场准入与营销路径对接[6] 奖项设置与评选标准 1. **全球医疗科技创新奖** - 对象：医疗器械/数字医疗技术企业 - 标准：原创性、先进性且具备规模化产业化潜力的产品或技术[7] 2. **全球医疗科技创新应用奖** - 对象：医疗机构与科技公司联合团队 - 标准：技术已临床广泛应用并取得明确疗效[10] 3. **全球医疗创新服务奖** - 对象：CRO、CDMO等服务机构 - 标准：在技术孵化、转化环节提供关键助力[10] 4. **全球医疗科技供应链创新奖** - 对象：关键元器件/原材料供应企业 - 标准：保障创新产品量产与成本控制[10] 5. **全球医疗科技创新转化奖（个人奖）** - 对象：临床医生、高校科研人员（副高及以上）或技术出身的企业创始人 - 标准：围绕临床需求实现创新研发与初步转化[10] 评选流程 - 申报阶段：即日起至2025年6月20日 - 评审阶段：2025年6月21日—6月29日 - 结果通知：2025年6月30日—7月4日 - 颁奖准备：2025年7月5日—7月11日 - 现场颁奖：2025年7月17日[11] 参选方法 - 企业需通过指定链接提交材料[10] - 个人奖申请需邮件提交CV、研究成果概述、论文/专利证明及推荐信（可选）[12][13]