Sixth Street Specialty Lending (TSLX) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsCami VanHorn - Head - IRJoshua Easterly - Chairman of The Board, CEO & Co-Chief Investment Officer of the AdviserRobert Stanley - Vice PresidentIan Simmonds - CFOBrian Mckenna - Director - Equity ResearchMickey Schleien - MD - Equity ResearchFinian O'shea - Director, WFS ResearchKenneth Lee - Vice PresidentMelissa Wedel - VP - U.S. Equities ResearchPaul Johnson - Vice PresidentRobert Dodd - Director - F ...

公司业绩 - 2025年第二季度每股收益为0.62美元，超出分析师预期的0.56美元，同比增长44.2% [1][2] - 净利息收入为2600万美元，低于市场预期的2863万美元，但同比增长19.6% [1][2] - 归属于普通股股东的净利润为900万美元，同比增长46.3% [2] - 效率比率从上年同期的62.7%改善至50.6%，显示运营效率提升 [2] 业务模式与战略 - 公司专注于社区银行业务，主要服务加州及周边地区的小型企业及消费者客户 [3] - 业务组合包括商业房地产贷款(占总贷款66.7%)、工商贷款及SBA贷款，并持续拓展地理覆盖范围 [3][5] - 2025年第二季度贷款投资组合达28亿美元，同比增长14.1%，其中工商贷款同比增长18.1% [5] - 在佐治亚州开设首家分行，推动地域多元化战略 [5] 财务指标亮点 - SBA贷款销售金额达2690万美元，同比翻倍，实现150万美元收益，同比增长92% [6] - 存款总额达28.2亿美元，同比增长17.3%，但无息存款占比从22.6%降至20.4% [7] - 融资成本从3.81%下降至3.35%，净息差同比改善 [7] 信贷质量与风险 - 信贷损失拨备增至贷款总额的1.20%(上年同期1.17%)，当期计提拨备180万美元 [8] - 不良贷款余额890万美元(占贷款0.32%)，其中住宅抵押贷款不良余额同比激增402.4% [8] - 被归类为高风险资产(classified assets)的贷款规模较上季度近乎翻倍 [8] 未来展望 - 管理层强调贷款与存款增长动能持续，资本充足率显著高于监管要求 [9] - 未提供具体财务指引，但提示需关注通胀及贸易政策等外部风险 [9] - 投资者需重点关注住宅抵押贷款组合的信用质量变化及融资成本趋势 [10]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩创纪录 GAAP每股收益0 85美元 GAAP收入3 06亿美元 均超分析师预期[1] - 业绩增长主要来自收购战略和关键绩效指标改善 但需关注贷款增值和信贷损失增加[1] - 公司专注于收购银行整合和商业及房地产贷款组合管理 47 8%贷款组合与房地产和建筑相关[4] 财务表现 - GAAP每股收益0 85美元 同比增长19 7% 超预期0 76美元[2] - GAAP收入3 06亿美元 同比增长35 6% 超预期2 988亿美元[2] - 净利息收入2 745亿美元 同比增长22%[2] - 平均资产回报率1 49% 同比提升0 17个百分点[2] - 净息差3 81% 同比提升0 31个百分点[2] 业务概况 - 公司提供商业 房地产和消费贷款 存款和信托服务 经纪和数字银行[3] - 通过33次收购扩张 最近一次是2025年1月收购Piedmont Bancorp[3] - 重点整合收购银行 管理商业和房地产贷款组合 47 8%贷款与房地产和建筑相关[4] 第二季度亮点 - Piedmont Bancorp全面整合显著增加客户基础和业务规模[5] - 净贷款组合同比增长24 5亿美元至240 5亿美元[5] - 商业贷款和租赁从158 9亿美元增至184 8亿美元[5] - 贷款增值收入1180万美元 对净息差贡献8个基点[6] 其他财务指标 - 非利息收入3150万美元 同比增长4%[7] - 贷款发放1 166亿美元 同比下降37%[7] - 不良贷款率0 28% 净核销率从0 02%升至0 14%[8] - 拨备590万美元用于潜在贷款损失[9] 存款与费用 - 存款总额增长14 2%至263 4亿美元[10] - 非利息支出同比增长10% 效率比率从52 66%改善至48 37%[11] 股东回报 - 季度股息维持每股0 37美元[12] - 回购98 1万股 平均价格33 17美元[12] 未来展望 - 管理层未提供具体财务指引 但强调Piedmont收购带来的持续动力[13] - 关键因素包括净息差扩张可持续性 存款成本潜在反转和商业房地产贷款信用风险[14]

核心观点 - 公司GAAP每股收益大幅下降至025美元 远低于分析师预期的125美元 同比暴跌86% [1] - 公司GAAP收入增至1325亿美元 超出市场预期的1305亿美元和去年同期的1295亿美元 [1] - 尽管收入微增23% 但运营成本和信贷损失拨备上升导致利润率承压 可持续盈利能力受质疑 [1][5] 财务表现 损益表 - GAAP每股收益025美元 同比下滑86% 显著低于预期的125美元 [1][2] - 总收入1325亿美元 同比增长23% 超市场预期1305亿美元 [1][2] - 信贷损失拨备505亿美元 同比增加112% [2][6] - 一般及行政费用704亿美元 同比上升146% 占收入比例从474%升至531% [2][5] 信贷质量 - 净核销额448亿美元 同比增加158% 占年均贷款余额的194% [2][6] - 61天以上逾期贷款占比降至54% 显示后期贷款质量改善 [7] - 新客户群体违约率较高 对信贷损失形成压力 [6] 业务运营 贷款组合 - 新客户贷款发放量同比增长308% [7] - 总贷款余额同比微降 但环比显现企稳迹象 [7] - 持续从高风险大额贷款转向小额贷款策略 [7] 收入构成 - 费用及利息收入1153亿美元 同比增长37% [8] - 税务准备收入显著增长216% 但保险收入同比下降108% [8] 成本结构 - 人员费用因薪酬福利上涨同比增加238% [9] - 广告支出明显增加 [9] 资本管理 - 新签64亿美元高级担保信贷额度 增强资金灵活性 [10] - 当期回购87609股 耗资1300万美元 剩余授权回购额度1亿美元 [10] - 分支机构数量净减少10家至1014家 持续优化网点布局 [10] 战略方向 - 未提供2026财年具体财务指引 [11] - 重点监控新老客户的信贷质量 因其对损失拨备影响显著 [12] - 持续面临联邦及州级监管政策变化风险 [4][12] - 行业竞争来自本地实体贷款机构和数字金融科技公司 [4]

公司业绩 - 2025年第二季度非GAAP稀释每股收益为0.23美元，超出市场预期的0.22美元，同比增长76.9% [1][2] - GAAP总收入达4.95亿美元，超出预期约230万美元，同比增长9.3% [1][2] - 净利息收入为4.324亿美元，同比增长7.6%，净息差提升18个基点至3.01% [2][5] 战略重点 - 公司正降低对商业房地产贷款的依赖，重点发展商业及工业贷款(C&I)以优化风险调整后收益 [4][6] - 核心战略包括费用管控、效率提升(效率比率改善至55.2%)、银行服务创新及维持强劲资本充足率 [4][9] - 业务覆盖新泽西、纽约、佛罗里达等地区，主要服务商业客户及零售银行产品 [3] 贷款组合变化 - 商业及工业贷款季度增长7.198亿美元至108.7亿美元，年化增长率达28.4% [6][11] - 汽车贷款增长1.376亿美元，商业房地产贷款减少2.886亿美元，占贷款组合比例降至58.4% [6][12] - 住宅抵押贷款实现温和增长，间接汽车贷款通过经销商网络持续扩张 [11] 存款与信贷质量 - 总存款增长7.594亿美元至507亿美元，其中定期存款占比25% [7] - 逾期贷款增至1.992亿美元(占贷款总额0.4%)，但其中两笔商业地产贷款已在7月恢复正常 [8] - 信贷损失拨备同比下降，贷款损失准备金稳定在5.94亿美元(占总贷款1.2%) [8] 盈利能力展望 - 预计全年净息差将向3.05%靠拢，第四季度有望达3.10% [13] - 非利息收入因新产品和利率互换业务增长表现稳健 [10][12] - 维持季度股息0.11美元/股，资本充足率保持高于监管要求 [9][13]

核心观点 - BankUnited第二季度每股收益91美分，超出预期79美分，较去年同期的72美分增长显著[1] - 净利息收入和非利息收入增长以及拨备下降推动业绩，但贷款余额下降和费用上升构成负面影响[1] - 净收入6880万美元，同比增长28%，超出预期的5820万美元[2] 财务表现 - 季度净收入2739亿美元，同比增长95%，超出预期的2656亿美元[3] - 净利息收入2461亿美元，增长89%，净息差扩大21个基点至293%[3] - 非利息收入278亿美元，增长15%，主要受存款服务费和其他非利息收入推动[4] - 非利息支出1643亿美元，上升42%，主要因员工薪酬和技术成本增加[5] 资产负债情况 - 总贷款239亿美元，环比小幅下降，总存款286亿美元，增长21%，均低于预期[6] - 贷款损失拨备1570万美元，同比下降197%，但净坏账率上升35个基点至027%，不良资产率上升58个基点至108%[7] 资本与盈利能力 - 一级普通股资本充足率从116%提升至122%，总资本充足率从136%提升至143%[8] - 平均资产回报率从061%上升至078%，平均股东权益回报率从8%上升至94%[8] 同业比较 - Webster Financial每股收益152美元，超出预期141美元，净利息收入和非利息收入增长推动业绩[12] - Bank OZK每股收益158美元，超出预期151美元，净利息收入增长和拨备下降为主要驱动因素[13] 未来展望 - 公司通过增加手续费收入和低成本存款以及较高利率环境支持收入增长，但商业地产和住宅贷款风险以及费用上升可能影响财务表现[11]

财务表现 - 2025年第二季度每股收益(EPS)达3.09美元，超出市场预期的2.54美元，同比增长26% [1][2] - 季度营收8亿美元，略高于预期的7.9279亿美元，同比增长8.9% [1][2] - 净利息收入6.315亿美元，同比增长11.1%，净息差提升27个基点至3.49% [2][5][6] - 净利润2.104亿美元，较上季度显著增长 [5] 业务与战略 - 核心业务聚焦波多黎各及美国本土的个人与商业银行服务，超半数贷款组合与波多黎各房地产相关 [3] - 战略重点包括技术升级、数字化转型、风险管理及服务质量提升 [4] - 季度技术投入8470万美元，人员成本同比增加5% [8][11] 资产质量与资本 - 不良贷款率降至0.82%，信贷损失拨备覆盖率达贷款总额的2% [7] - 普通股一级资本充足率(CET1)为15.91%，有形账面价值每股增长超3美元 [9] - 完成1.14亿美元股票回购(112万股)，并宣布新5亿美元回购计划 [9] 区域与细分表现 - 波多黎各业务在贷款规模、净息差及信贷质量方面均改善 [10] - 美国业务净利息收入增长，净息差提升19个基点 [10] - 公共存款占存款总额31%，季度存款总额增长14亿美元至672.2亿美元 [6][10] 未来展望 - 维持2025年贷款增长3-5%的预期下限，有形普通股回报率目标14%(本季13.26%) [12] - 季度股息提升7%至每股0.75美元 [9][13] - 持续关注存款趋势、信贷正常化及费用控制，强调波多黎各经济与监管环境的影响 [13]

财务数据和关键指标变化 - 本季度运营每股收益为0.66美元，同比增长14% [3] - 净息差扩大至350个基点，较上季度提高14个基点 [3] - 非利息存款余额持续稳定，计息存款利率成功降低 [3] - 剔除合并活动后，客户存款年化增长1.3% [4] - 贷款年化增长4.2%，进入第三季度时贷款业务仍有强劲增长势头 [4] - 本季度净坏账率为18个基点（含Navitas），剔除Navitas后年化净坏账率为8个基点 [4] - 非应计贷款和逾期贷款水平本季度有所改善 [5] - 费用增长得到有效控制，效率比率达到54.8%，较去年提高222个基点 [5] - 存款增加2000 - 5000万美元，受American National交易影响 [7] - 剔除交易和公共资金季节性因素，存款增长6400万美元，年化增长率为1.2% [8] - 本季度存款成本降至2.01%，总存款贝塔系数达到34% [8] - 第三季度约有14亿美元（占CD总额38%）的定期存单到期，利率为3.72%，有望下调10 - 20个基点 [8] - 贷款与存款比率略升至79% [9] - 一级普通股权益资本比率（CET1）维持在13.3% [10] - 有形普通股权益比率（TCE）上升27个基点，监管资本比率保持在较高水平 [10] - 本季度回购50.7万股（约1400万美元）UCB股票 [10] - 自2024年初以来，已偿还1亿美元高级债务、6800万美元二级资本，并回购1400万美元普通股 [11] - 剔除American National后，利差收入年化增长21% [11] - 运营基础上，非利息收入较上季度减少100万美元 [11] - 运营费用本季度仅增加210万美元（剔除American National） [12] - 本季度净坏账率较上季度和去年有所改善 [13] - 贷款损失准备金为1180万美元，覆盖了820万美元的净坏账 [14] - 飓风相关特别储备减少280万美元，目前为440万美元 [14] - 贷款损失准备金覆盖率本季度维持在1.21% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务年化增长4.2%，进入第三季度时贷款业务仍有强劲增长势头 [4] - 本季度开始再次出售Navitas贷款，贷款出售收益较上季度增加 [12] - Navitas贷款占总贷款的比例达到9.4%，接近10%的上限 [38] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是寻找小型高绩效机构，以补充现有业务版图 [22] - 公司优先考虑有机增长、并购、分红和股票回购，同时也会评估其他选择 [48] - 招聘方面，公司持续关注顶尖人才，计划在年内增加更多贷款人员 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境存在不确定性，特别是关税影响和收益率曲线走向，但公司对今年剩余时间的前景感到乐观 [15] - 客户对业务前景持乐观态度，对关税问题的担忧有所缓解，对近期通过的法案感到兴奋 [43] 其他重要信息 - 公司完成对American National Bank的收购，整合了系统和品牌 [5] - 阿拉巴马州和佛罗里达州总裁David Nass宣布退休，公司聘请了Jason Phillippe [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：本季度贷款年化增长4.2%，是否有还款情况？招聘计划如何？目前并购情况如何？ - 本季度有还款情况，公司对第二季度的贷款增长感到满意，预计第三季度贷款增长与第一季度相近，约为6% [19] - 招聘方面，公司持续关注顶尖人才，计划在年内增加更多贷款人员 [19] - 公司战略不变，继续寻找小型高绩效机构，但目前并购仍有难度，不过前景有所改善 [22] 问题：核心利润率环比上升约12个基点，高于上季度预期，未来一两个季度核心利润率是否会继续扩张？ - 公司认为第三季度有机会进一步扩大利润率，目标是提高约5个基点 [25] - 主要驱动因素包括降低存款成本、贷款业务占比增加以及贷款与平均盈利资产比率上升 [27][28] 问题：未来几个季度是否有其他债务到期？ - 没有重大债务到期情况 [29] 问题：本季度进行了股票回购，未来是否会继续？ - 目前股价下，股票回购回本时间长于公司目标（7 - 8年），因此目前不进行回购 [34] - 公司仍有8600万美元的回购授权，股价较低时会考虑进行回购 [34] 问题：Navitas的增长前景如何？如何权衡将其贷款留在资产负债表上还是在二级市场出售？ - Navitas本季度表现出色，预计第三季度表现类似 [36] - Navitas贷款占总贷款的比例接近10%的上限，公司喜欢该资产类别，但也注重多元化，预计未来将维持或增加贷款出售规模 [38] 问题：目前商业贷款业务的增长情况如何？客户对商业借贷的情绪是否有变化？ - 贷款业务增长势头良好，贷款业务规模较上季度有所增加，与第一季度相近甚至更好 [41] - 客户对业务前景持乐观态度，对关税问题的担忧有所缓解，对近期通过的法案感到兴奋 [43] 问题：招聘计划进展如何？是否有特定市场希望加强业务布局？ - 招聘计划进展顺利，公司会根据不同市场和州的需求进行分析和招聘 [45] - 公司优先考虑在现有业务版图内加强业务布局 [45] 问题：公司是否考虑利用过剩资本进行证券重组？ - 公司有大量过剩资本，持有一些低收益的持有至到期证券（HTM），会不时考虑进行证券重组，但尚未做出决定 [47] 问题：Navitas贷款的销售利润率受利率影响如何？ - Navitas贷款的利润率主要取决于3 - 4年期国债收益率 [52] - 利率上升时，利润率可能会收窄；利率下降时，利润率可能会扩大 [52] 问题：CECL模型未来是否有可能提供一定的缓解？ - 模型有可能提供缓解，使所需的贷款损失准备金减少，但贷款增长、经济预测和相关指数等因素也会产生影响 [54] 问题：本季度受批评的贷款业务情况如何？未来有何趋势？ - 相关业务情况稳定，公司会持续进行压力测试，未发现未来有明显变化 [57] 问题：招聘计划是否会重点关注存款市场份额较低但增长较快的城市？ - 公司会关注这些城市，但招聘的重点是吸引顶尖人才 [62] 问题：如果市场出现并购机会，公司在近期费用支出和招聘高端人才方面会有多积极？ - 公司有空间积极应对市场机会，会利用与银行家的关系吸引人才，且在招聘合适人才方面给予Rich充分的资金支持 [63][64]

核心观点 - BOK Financial Corporation第二季度每股收益2 19美元超出市场预期1 98美元但同比下降13 8% [1] - 公司股价在财报公布后上涨1 2%主要受益于净利息收入增长和贷款余额上升但存款下降及费用增加构成拖累 [1][2] - 同行First Horizon Corporation和Texas Capital Bancshares同样实现超预期盈利主要驱动力为净利息收入和非利息收入增长 [12][13] 财务表现 - 季度净收入5 352亿美元同比下降3 6%但超市场预期5 179亿美元 [3] - 净利息收入3 282亿美元同比增长10 8%净息差扩大24个基点至2 80% [3] - 费用和佣金收入1 973亿美元同比下降1 3%主要因经纪和交易收入减少 [3] - 总运营费用3 545亿美元同比上升5 3%效率比率从59 83%恶化至65 42% [4] - 股东应占净利润1 4亿美元同比下降14 5% [2] 资产负债情况 - 总贷款余额243亿美元环比增长2 5%主要来自商业房地产和个人贷款增长 [5] - 存款余额382亿美元环比小幅下降主要因活期和储蓄账户减少 [5] - 不良资产8100万美元占贷款总额比例从0 38%降至0 33% [6] - 信贷损失拨备为零去年同期为800万美元净冲销额56 1万美元同比下降91 9% [6] 资本与盈利能力 - 普通股一级资本比率从12 10%提升至13 59%总资本比率从13 25%升至14 48% [7] - 平均资产回报率从1 29%降至1 07%平均股本回报率从12 79%降至9 70% [9] - 第二季度以均价93 99美元回购663298股 [10] 同业比较 - First Horizon Corporation每股收益0 45美元超预期0 41美元主要受益于净利息收入增长和拨备减少 [12] - Texas Capital Bancshares每股收益1 63美元远超预期1 28美元贷款和存款余额增长成为主要推动力 [13]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度净收入达1.955亿美元创纪录，高于上季度的1.89亿美元；净利息收入达5.47亿美元亦创纪录，得益于二季度贷款增长23亿美元 [6] - 二季度存款增长超20亿美元，资产增至690亿美元；净息差为3.54%，处于目标范围内 [6][7] - 上半年贷款增长30亿美元，年化增长率为12%；二季度存款增长22亿美元，年化增长率为17% [10][11] - 二季度非利息收入总计1.241亿美元，较上季度增加约750万美元；非利息支出总计3.815亿美元，较上季度增加约1540万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产和意外险保费融资组合增长超10亿美元；商业房地产增长3.77亿美元；抵押贷款仓库团队增长2.13亿美元 [20][21] - 财富管理收入二季度增加280万美元；抵押贷款银行业务收入增加约260万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司核心市场包括芝加哥、威斯康星州、西密歇根州和西北印第安纳州，在这些市场的市场份额均低于10%，有增长空间 [37] - 保险保费市场整体保持坚挺，但保费费率增长有所放缓 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于理解和满足客户需求，保持差异化竞争优势；预计下半年贷款和存款将实现中到高个位数增长 [6] - 持续管理住宅抵押贷款业务的费用，以应对当前利率环境，待利率下降时捕捉业务机会 [8] - 公司会继续关注收购机会，保持谨慎和机会主义的态度；会持续投资业务以支持未来增长 [52][53][29] - 行业竞争方面，贷款定价在某些类别存在一定程度的压缩，但公司在核心业务领域仍能较好地坚守定价 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为二季度业务表现强劲，符合预期；对下半年业务发展充满信心，认为公司处于有利地位 [6][28] - 尽管经济环境存在一些不确定性，但公司信贷表现良好，贷款组合定位合理且准备金充足 [20][27] - 管理层对整体商业环境持谨慎乐观态度，认为市场清晰度有所提高，对公司业务影响有限 [22][23] 其他重要信息 - 公司于5月22日完成4.25亿美元的F系列优先股发行，用于赎回将于7月15日重新定价的D系列和E系列优先股 [16] - 赎回优先股将影响三季度每股收益计算，但不影响三季度运营净收入 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三季度贷款增长预期 - 排除Makatawa的影响，三季度贷款增长预计处于预期范围的高端；公司认为下半年贷款将实现中到高个位数增长 [34][35] 问题2: 存款来源及能否跟上贷款增长 - 存款增长来源广泛，公司认为在现有市场有增长空间；商业存款增长有助于获得财资管理收入；预计未来仍有存款增长机会 [37][38] 问题3: 财富管理外包的长期目标及进展 - 向LPL平台的转换基本完成，已进入服务客户阶段；公司认为财富业务是有吸引力的机会，希望继续发展 [39][40] 问题4: 净利息收入增长在存款竞争加剧下是否有挑战 - 公司预计贷款将实现中到高个位数增长，净息差相对稳定，若平均资产实现中到高个位数增长，净利息收入也将实现相应增长；公司认为目前有能力通过存款支持增长 [45][47] 问题5: 监管放松对公司的影响及收购计划 - 公司希望监管规则有所放松，会继续构建更大更好银行的基础，包括招聘人才；会持续关注收购机会，保持谨慎和机会主义 [52][53] 问题6: 核心商业和工业业务增长情况及客户情绪 - 二季度业务增长无明显变化，但客户情绪更加乐观，认为经济不会陷入低谷；市场动态良好，业务管道表现出色 [56] 问题7: 商业房地产办公室投资组合非 performers 增加的原因 - 非 performers 增加是由于少数几笔交易，金额较小，公司认为已适当标记，会很快解决 [58][59] 问题8: 贷款定价竞争及商业保险保费融资组合情况 - 某些类别存在定价压缩，如高信用质量的全额资助商业房地产交易；公司在核心业务领域能较好坚守定价；财产和意外险贷款收益率约为7%多，与滚动收益率相差不大 [65][66][68] 问题9: 存款成本在美联储维持利率不变时的走势 - 预计存款成本将与二季度基本持平；若美联储降息，公司有能力应对，对净息差影响不大 [70] 问题10: 费用增长预期 - 公司认为三季度和四季度费用将维持在二季度水平左右，约为3.8亿美元 [72] 问题11: 西密歇根州的银行家和客户保留情况及产品供应对市场增长的影响 - 公司对西密歇根州业务感到满意，转换工作已完成，客户希望获得更多服务，业务有望加速增长 [76][77] 问题12: 商业增长中抵押贷款融资组合的情况及波动性 - 抵押贷款组合存在一定波动性，但新机会的引入推动了增长，目前该组合规模为12亿美元 [79] 问题13: 若下半年美联储降息，能否快速降低存款 beta - 若美联储降息25个基点，公司有能力在可自由支配账户上降息25个基点；定期存款需要时间滚动，但部分定期存款期限较短 [84] 问题14: 保费融资业务在市场周期中的位置 - 该业务组合过去六年增长稳定，得益于市场份额的增加和市场环境的改善；目前市场仍较为坚挺，但增长有所放缓，预计未来一年仍将保持稳定或略有上升 [89][90][91] 问题15: 并购活动增加的原因及公司的机会 - 市场并购活动增加的原因包括继任问题、市场环境改善、小银行运营成本增加等；公司认为自身有能力执行各种机会，但需符合文化和市场要求 [93][94] 问题16: 商业非 performing 贷款增加的具体情况 - 有一笔特定信贷表现不佳，被列为非 performing 贷款，公司认为已适当标记，属于个别情况 [100] 问题17: 商业业务中最受压力的领域 - 目前没有特定领域受到明显压力，主要关注资产负债表的杠杆和流动性；去年此时运输行业面临问题，目前情况有所改善 [101][102] 问题18: 覆盖看涨期权的展望及驱动因素 - 覆盖看涨期权的收入取决于政府机构证券的利率走势和市场波动性，通常在100万 - 600万美元之间波动；利率下降时，看涨期权收入通常会增加 [104][105] 问题19: 资本目标及CET1目标 - 预计随着中到高个位数的贷款增长，CET1将每季度增长10个基点；总一级资本比率将下降约60个基点；公司认为10%的CET1是一个底线 [109][110][111] 问题20: 非保费融资业务的借款人情绪 - 借款人情绪较上季度有所改善，对经济环境的清晰度有所提高，但仍存在一些不确定性；公司认为市场定位和竞争动态对业务增长有积极影响 [114][115][117] 问题21: ACL计算中宏观因素的变化情况 - 宏观经济基线有所增加，宏观不确定性因素有所下降，两者大致相互抵消；市场波动性的影响在本季度有所减弱 [120][121][122] 问题22: 为保持净息差保护，是否需要加快对冲投资组合的增长 - 公司认为目前的对冲头寸在未来一年左右情况良好，会在2027年和2028年寻找机会补充；会根据市场情况适时增加对冲头寸 [127][128]