Deutsche Bank Chief Financial Officer James von Moltke reportedly warned that America’s regulatory rollback is giving banks in the United States an edge.By completing this form, you agree to receive marketing communications from PYMNTS and to the sharing of your information with our sponsor, if applicable, in accordance with our Privacy Policy and Terms and Conditions .Complete the form to unlock this article and enjoy unlimited free access to all PYMNTS content — no additional logins required.Changes to th ...

So, a Trumpian Fed is on the way and that's subject of the riff. Quite apart from the Fed's rather dovish interest rate cuts, they're signaling two more quarter point drops after today's move. As Jerry said, one of the things that really struck me about the announcement is how much the central bank apparently opposes Donald Trump's progrowth economic policies.Now, Trump's supply side tax cuts and deregulation moves are going to boost the economic growth rate while keeping prices low. Already, second quarter ...

Jim, it's good to see you. Great to see you. Is it Jim or Jim.I'm always confused by Coach Jim. You can call me. Whatever.We can't watch it either, either. There's more than accept. Jimmy, congratulations. Congratulations.Thanks very much. Appreciate it. It's fantastic to get some time with you.I want to shop by talking about markets before we talk about the operating stuff. I've lost count of how many quarters that you've seen growth in the markets unit. What are we on now.13 as of the last of the second q ...

All right. Uh, Biden left us with a much worse economy than many people realize. Let's talk about that.In front of the Fed meeting, Art Laugher, former Reagan economist. Steve Moore, Heritage Foundation senior fellow and host of More Money on WABC radio. Gentlemen, thanks.Uh, it's just a couple little things here and there. Our laugher, does it trouble you at all. This chap Steve Meyer who is the chairman of the Council of Economic Advisors is going to go to the Fed now.He'll be confirmed perhaps today. I t ...

Muhammad, let's jump on a potential third option. As Steve was talking about these two options, is it the buyers that are doing it. It is the sellers who are paying for it.There's a a subsection, a third category that could come up. Part of this, and maybe it ties back to the fact that the jobs market is so weak. are the makers of this stuff eating it but making up for it by squeezing as much productivity out of as they can out of their existing job base not hiring new people and maybe relying a little on A ...

**Nexstar Media Group (NXST) 2025年9月4日电话会议纪要关键要点** **一 公司及行业概述** * 公司为Nexstar Media Group (NXST) 一家领先的地方广播电视和媒体公司[1] * 行业为地方广播电视媒体行业 公司专注于构建其在地方媒体领域的主导地位[9] **二 核心战略与并购** * 公司宣布收购Tegna 该交易与之前收购Media General（2017年）和Tribune（2019年）类似 但本次在Tegna运营的51个市场中有35个与公司现有市场重叠 提供了增量机会[14][15][16] * 公司认为需要强大公司来与大型科技公司公平竞争 行业将出现更多整合 预计五年后该行业将主要由两家大型上市公司主导[18][19] * 收购Tegna后 公司将覆盖美国80%的家庭 其最接近的竞争对手覆盖范围约为30%多[19] * 公司资本配置哲学：在无法进行收购时利用超额自由现金流回购股票 完成Tegna交易后将重新部署现金流用于降债 目标在交易完成时杠杆率约为4倍 并计划在2028年恢复到交易前水平[62] **三 监管环境与展望** * 公司对特朗普政府领导下的放松监管环境充满信心 认为政府专注于消除不必要的过时法规[4][6] * 联邦通信委员会（FCC）主席Carr积极推动废除国家所有权上限（national ownership cap） 公司预计该限制将在年底前被废除 最早可能在本月[4][7] * 国家广播协会（NAB）、Sinclair、Nexstar以及除Comcast外的所有电视网所有者均提交请愿书支持废除国家所有权上限[5] * 第八巡回法院已废除了禁止在同一市场拥有两家顶级评级电视台的规定（local ownership rules） 预计即将签署成为法律 FCC后续还将就修改或废除剩余的地方所有权规则征求意见[7][8] * 公司认为过长的审批流程（如30天评论期）本身也已过时 阻碍了行业发展[50][51] **四 商业模式与竞争优势** * 地方媒体业务是媒体生态系统中“最不性感但最具粘性”的部分 拥有与观众和广告商的“最后一英里”连接[9] * 公司拥有超过43,000个不同的客户（主要是中小型企业SMBs） 收入基础比全国性媒体更多元化[10] * 公司拥有超过2,000人的地方销售团队和6,000名新闻记者 构建了强大的竞争壁垒（moat） 难以复制[11] * 公司定位为地方服务企业 帮助地方企业销售产品 非常接近消费的最终环节（point of purchase）[10][12][13] * 广告收入中约60%来自服务类业务（如律师事务所） 这使其在一定程度上免受关税对商品类业务的冲击[32][33] **五 各业务板块表现与展望** * **The CW网络**：目标在2026年实现收支平衡 节目转型后 体育节目占比超过40% 增加了400小时的体育节目 同时降低了节目成本 黄金时段观众连续五个季度增长 上半年已成为全美收视率第8的电视网[26][27] * **新闻频道NewsNation**：庆祝成立五周年 已发展为24/7新闻网络 过去12个月是所有有线电视网中增长最快的 品牌知名度在普通人群中约为40% 在新闻观众中接近60%[39][40] * **新闻频道NewsNation**：资产估值略低于10亿美元（shy of $1 billion） 自成立第一天起就实现盈利 其发展资金通过有机方式投入（ syndicated programming到期后转投新闻）[44] * **体育内容**：对Fox和ESPN推出的直接面向消费者（DTC）流媒体产品持乐观态度 认为其对付费电视生态是中性甚至净积极的 公司电视台将参与Fox的流媒体产品并从中受益[21][22] * **体育内容**：认为广播模式与体育是绝配 能提供最广泛的受众 以NASCAR Xfinity系列赛为例 从有线电视转向广播后 收视率实现了两位数（double-digit %）增长[24][25] * **广告市场**：受关税影响 汽车广告出现负面冲击 但未出现大幅下滑 整体市场比年初预期更为波动但无重大负面影响[32] * **政治广告**：预计本中期选举周期的政治广告支出将比上一周期增长约20% 广播电视仍是政治广告的首选渠道[34] * **用户流失（Cord Cutting）**：观察到付费电视生态系统出现一些积极迹象 用户流失率预计将继续减缓（abate）但不会消失[36][37] **六 频谱资产（ATSC 3.0）与未来机遇** * 公司拥有大量ATSC 3.0频谱资源 收购Tegna后将成为全国最大的频谱资产持有者[51] * ATSC 3.0是基于互联网技术的更高效的频谱利用方式 兼容所有设备[53] * 潜在应用包括：互联网数据广播（data casting）、车载视频传输、3D导航、大数据文件互联网回传（internet backhaul）、为美国提供GPS备份系统等[54][58] * 公司参与成立了合资企业Edge Beam Wireless（与Scripps, Sinclair, Gray合作） 负责开发和货币化ATSC 3.0频谱 Tegna目前非成员 收购后可将其频谱纳入[59] * 预计2026年初将开始看到概念验证和资金流入[60] * 与Charlie Ergen的频谱公司不同 公司已建成遍布各地的塔楼基础设施 无需额外投入大量建设资金[61] * 预计5-10年内 频谱的辅助用途带来的收入可能超过广告收入 并与目前的分布收入相当 其隐含价值达数十亿美元（multi-billion dollar value）[55][56][57] * 该频谱资产被视为一项免费的看涨期权（free call option） 目前定价合理 未来将为投资者创造巨大价值[51][57]

公司战略调整 - 公司正在对广播业务启动战略评估 可能涉及合并 [1] - 公司已与潜在合并伙伴进行深入讨论 因谈判敏感未公开细节 [1] - 公司同时计划分拆Ventures业务 包括付费电视网络Tennis Channel 并已获董事会批准 [2] 行业动态 - 媒体行业预期特朗普政府将放宽广播领域监管 可能引发并购浪潮 [3]

并购交易 - 本地电视巨头Tegna股价在周一午盘交易中飙升近30% 因有消息称领先电视台所有者Nexstar正就收购该公司进行深入谈判 [1] - 交易估值尚不明确 但将达到数十亿美元 Tegna在2023年曾收到私募股权公司Standard General 86亿美元(含债务)的收购要约 [2] - 华尔街日报上周五晚间首次报道了这笔潜在合并 [2] 监管环境变化 - FCC现任主席Brendan Carr呼应电视台所有者呼声 呼吁取消当前39%的美国覆盖率所有权上限 [3] - 第八巡回上诉法院上月裁决 反对限制单一所有者在同一市场控制多个四大广播网络附属机构 标志着反上限阵营的胜利 [3] - FCC目前正在就所有权上限征求公众意见 最新一轮回应截止日期为8月22日 [6] 行业影响 - 若Nexstar-Tegna交易达成 可能引发本地电视行业进一步整合 与更广泛的媒体和科技行业形成对比 [4] - 小型电视台集团担忧放松管制将使Nexstar获得更多市场份额 公共利益团体则认为这会助长垄断行为 [5] - Nexstar CEO Perry Sook近期强调放松管制 公司去年在华盛顿设立政府关系办公室以推动这一目标 [6] 公司动态 - Tegna CEO Mike Steib在财报电话会议上支持第八巡回法院裁决 认为放松管制将创造重大机会 公司对成为买方或卖方持开放态度 [7] - Gabelli Funds投资组合经理指出 Nexstar历史上是广播领域最大整合者 近期明确表示若上限放宽将继续参与并购 [7] - Nexstar从宾夕法尼亚州单一电台发展为拥有116个市场200多个电台及CW广播网络等资产的巨头 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总广告收入符合预期范围 核心广告收入同比增长(按报告基准) [11] - 分销收入低于预期 主要因大型虚拟MVPD增长放缓 但上半年分销收入同比增长 第二季度与去年同期持平 [11] - 媒体支出显著低于预期 推动调整后EBITDA超过指引区间中值 [11] - 第二季度媒体收入7.77亿美元 略低于指引 主要因分销收入不及预期 同比下降4200万美元 主要受非选举年政治广告收入减少影响 [30] - 调整后EBITDA为1.03亿美元 超过指引中值 同比下降5500万美元 主要因媒体收入减少和媒体支出增加 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地媒体业务调整后EBITDA为9900万美元 超过指引中值 [28] - 分销收入3.8亿美元 同比下降1% 主要因虚拟MVPD用户增长不及预期 [28] - 核心广告收入2.72亿美元 同比下降4.7% 受宏观经济和关税压力影响 [29] - 网球频道总收入6800万美元 同比增长1% 调整后EBITDA1300万美元 处于指引高端 [29] - Digital Remedy(原Compulse)贡献收入3800万美元 调整后EBITDA700万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 多播网络(Charge/Comet/Roar/The Nest)在尼尔森评级广播网络中实现最高同比增长 在Top 10 DMA中观众增长显著 [18] - 虚拟MVPD在第二季度出现用户流失 预计将在足球赛季回升 [43] - 已完成向RingCon Broadcasting出售四个市场的交易 对第三季度分销收入产生负面影响 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 任命Narinder Sahai为新任CFO 其在资本市场和并购方面经验丰富 [5][6] - 任命Conrad Clemson为EdgeBeam Wireless(数据广播合资公司)CEO [10] - 继续将投资组合从少数股权投资转向多数控股资产 [11] - 3月以约3000万美元收购Digital Remedy剩余75%股权 该公司为"40法则"软件公司 [12] - 风险投资组合账面价值超过7.26亿美元(约每股10美元) 包括3.93亿美元现金 [14] - 推出多个大学橄榄球和WNBA播客 计划与体育营销机构合作开展全国性活动 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性影响全球经济和部分广告类别 [11] - 虽然部分大型广告类别仍受压力 但近期出现改善迹象 [19] - 监管环境持续改善 第八巡回法院推翻"四大电视台"所有权限制和多重播放限制 [20] - 支持FCC对网络附属关系的审查 认为某些网络的做法阻碍了地方广播公司服务社区的能力 [22] - 汽车广告出现复苏迹象 特别是二级和三级经销商 [54][56] 其他重要信息 - 第二季度回购面值8100万美元的2027年票据 实际支付7700万美元 [27] - 期末流动性强劲 包括6.5亿美元未提取的循环信贷额度和6.16亿美元现金 [27] - 2025年现金税支出指引大幅下调7400万美元 主要因联邦税法变化 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于监管环境和虚拟分销商趋势 [39][40] - 公司认为市场趋势有利于反向补偿谈判 随着网络推出直接面向消费者服务 增强了谈判地位 [42] - 大型虚拟MVPD在第二季度出现用户流失 预计足球赛季将带来回升 [43] 问题2: 关于并购预期和广告趋势 [46][47] - 计划完成18个JSA收购 预计将贡献数千万美元EBITDA 收购倍数远低于1倍 [51] - 将2023-2025年分销收入复合增长率指引下调至低个位数 [51] - 核心广告虽仍面临挑战 但看到复苏迹象 特别是二级和三级汽车经销商 [53][56] 问题3: 关于第三季度指引和风险投资组合 [58] - 第三季度指引受到四家电视台出售和Digital Remedy收购影响 [59][64] - 风险投资组合中除Tennis Channel和Digital Remedy外 计划逐步变现其他资产 [62] - Vale股权目前按场外交易价格计价 公司认为被低估 近期与Intralot的战略交易被视为积极发展 [63]

公司业务与增长 - 比特币自动柜员机(BTM Kiosks)是公司核心收入来源 2025年第一季度占总收入997% [1] - 截至2025年3月31日 公司在美加及波多黎各部署8463台BTM柜员机 单笔交易中位数金额达300美元 [2] - 2025年6月收购Pelicoin资产 强化美国墨西哥湾沿岸地区布局 覆盖路易斯安那等五州 [2] - 通过7项特许利润分成协议扩大分销网络 并与CEFCO达成72个便利店点位合作 另与EG America签署900+点位主协议 [4] 战略与资产配置 - 公司持有超100枚比特币作为战略储备 彰显对加密货币长期价值的信心 [3] - 通过现有及新合作伙伴关系扩大柜员机网络 旨在提升交易量并驱动收入增长 [5] 行业竞争格局 - 同业公司Coinbase侧重稳定币和质押服务 BTCS专注以太坊生态策略 [6] - 加密货币监管松绑趋势有望降低合规成本 为行业创造新收入机会 [6] 财务表现与估值 - 公司股价年内涨幅达2284% 远超标普500指数83%的涨幅 [7] - 12个月前瞻市盈率1098倍 低于行业平均水平 [8] - 2025年Zacks一致预期盈利同比增幅达1767% 2026年预期增速103% [11] - 近一周各季度及年度盈利预期保持稳定 当前季度(6/2025)预期每股收益017美元 [12]