文章核心观点 - 贝莱德首席执行官拉里·芬克建议投资者更新60/40投资组合为50/30/20组合，虽其建议有立场因素，但投资者可根据自身情况考虑是否采纳 [1][4] 60/40投资组合介绍 - 60/40投资组合指将60%资产投入股票，40%投入债券，可通过两只ETF和两次交易设置，每年更新仅需两次交易，本质是创建个人平衡基金 [2] - 以先锋标准普尔500ETF和先锋短期公司债券ETF为例，股票提供长期增长，短期债券抵消股票波动，长期表现良好 [3] 拉里·芬克的更新建议 - 60/40投资组合规则已存在数十年，华尔街变化大，出现新行业和资产类别，拉里·芬克认为私募股权、房地产和基础设施可单独成组，建议更新为50/30/20组合，新增20%为私募股权、房地产和基础设施 [4] 可选择的ETF - 可选择先锋房地产指数ETF和SPDR标准普尔全球基础设施ETF，若选择先锋公用事业ETF替代基础设施投资，其仅关注公用事业，是基础设施领域子集 [6] - 先锋房地产指数ETF和先锋公用事业ETF费用比率低，分别为0.13%和0.09%，SPDR标准普尔全球基础设施ETF费用比率为0.4%，但投资组合全球多元化，持有75家全球最大基础设施公司，资产约40%在工业股、40%在公用事业，其余在能源公司，是最具多元化的单一ETF选择 [6][7] 是否采纳建议分析 - 从60/40转变为50/30/20不算激进，只是从股票和债券中抽出部分资金投资不同资产类别，资产配置本就无绝对标准，调整几个百分点不会颠覆投资组合 [8] - 若想保持简单可不做调整，增加一两只ETF不会使投资变得复杂，且投资这些ETF中的上市公司不会带来额外风险 [9]

公司与服务 - 提供100%无风险试用，其方法或能帮助投资者，避免付出高昂市场教训成本 [1] - 投资集团Envision Early Retirement由Sensor Unlimited引领，通过动态资产配置提供高收益、高增长且隔离风险的解决方案，有短期生存/提款和激进长期增长两种模型组合，还提供聊天交流、持仓月度更新、税务讨论和应要求的股票点评等服务 [1] 分析师情况 - Sensor Unlimited是有博士学位的经济学家，专注金融经济，是定量建模师，过去十年研究抵押市场、商业市场和银行业，撰写资产配置和ETF相关内容，涉及整体市场、债券、银行金融部门和住房市场 [2] 过往分析 - 一个多月前发布对Verizon Communications Inc.的分析文章，标题为“Verizon Q4: Let Your Profit Run” [1]

报告行业投资评级 - 战略性超配中国股票、黄金，低配商品，适度降低海外资产仓位并控制风险 [1][6][7][11][12][13] 报告的核心观点 - 中国股债相关性转负、美国股债相关性转正，反映通胀环境差异，中国市场关注增长，美国高通胀下股债易正相关 [1][3] - 中国股票波动率或趋势下行，美国则可能上行，低利率环境通常伴随低波动，美国高通胀、高利率政策周期导致其波动率上升 [1][3] - 中外资产相关性降低，经济基本面周期脱钩，中国与海外资产价格脱钩，中国资产估值便宜，为全球组合提供分散风险价值 [1][3][4][5] - 更新黄金多因子模型至2.0版本，预测未来十年黄金价格可能涨至3,000 - 5,000美元，长期看好，但短期关税恐慌或致流动性溢价不确定性 [1][6] - 2025年第一季度市场超预期，因特朗普关税低于预期、中国出口分散度提升、Deepseek提振风险偏好，中国股票表现优异 [1][8][9] - 美股脆弱性源于两年内标普500累计涨幅达50%后的均值回归风险及估值过高 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 策略表现 - 今年初至今黄金和港股领涨全球大类资产，商品和美股由强转弱，美债震荡，去年年底定的策略方向正确，但中国股票和黄金上涨幅度及节奏比预期更快 [2] 市场动向对资产配置影响 - 中国股债相关性转负、美国股债相关性转正，反映通胀环境变化，中国低通胀关注增长股债负相关，美国高通胀股债易正相关 [3] - 中国股票波动率可能趋势下行，美国则可能上行，美国高通胀、高利率政策周期导致其波动率上升 [3] - 中外资产相关性降低，经济基本面周期脱钩，中国与海外资产价格脱钩 [3] 新趋势对投资者启示 - 中国资产股债负相关性加强、股票波动率下降，配置时对冲股票风险需更少债券，可增加组合中债券仓位，应提高中国股票配比 [4][5] - 海外尤其是美国市场股债正相关，高通胀背景下适合增加黄金等非传统资产配置 [5] 黄金观点 - 一直积极推崇黄金投资，2022年以来建议持续超配，更新多因子模型至2.0版本，未来十年黄金价格可能涨至3,000 - 5,000美元，长期看好，但短期关税恐慌致流动性溢价有不确定性，双向波动风险增大 [6] 中国股票战略 - 战略性超配中国股票，因其估值便宜且能分散风险，中国市场在低通胀、低利率环境下具备长期增长潜力，与海外市场关联度降低，是全球投资组合重要部分 [1][7] 2025年第一季度市场超预期原因 - 特朗普对中国关税增加幅度低于市场预期，中国贸易出口分散度提升对冲关税风险，Deepseek提振市场风险偏好，中国股票权益资产表现优于预期 [1][8][9] 中国资产变数和风险 - 市场风险偏好高，对美贸易敞口较大资产未计入关税风险，特朗普可能加码关税；本轮资产上涨快于经济基本面改革进程，与风险偏好关联度过高，建议阶段性增配高股息资产分散风险；关税冲击低于预期，人民币压力减小，债券市场不逆风，但利率下降较多，风险回报相对合理 [10] 海外资产投资策略 - 适度降低海外资产仓位并控制风险，美股脆弱性源于标普500累计涨幅大后的均值回归风险及估值过高，美债利率不确定性高；维持低配商品，因全球经济下行，特朗普政策可能打压商品价格 [11][12] 中外资产业务建议 - 适度降低风险敞口，配置周期超六个月仍坚持看好黄金和中国股票，战略性超配以应对不确定性并抓住潜在机会 [13]

With increasing financial uncertainty, people are jumping into gold (GC=F). And gold is responding with recent all-time highs. However, if you've started tracking the price of gold, you'll see it drop just as fast as it spins up. Gold prices are notoriously volatile. If you want to invest in gold, you need to get comfortable with it. Gold does not behave like cash, stocks, or bonds — and that is exactly what you're looking for in an alternative asset. Let's explore what you need to know by explaining the ...