美联储古尔斯比：由于不确定性，我再次支持保持观望。 ...

美联储政策评估 - 经济不确定性程度略有下降 [1] - 供应冲击程度有所减轻 [1]

宏观政策 - 本轮宏观政策以高质量发展确定性应对外部不确定性，中国政策提供确定性，美国带来不确定性[3][13][15][17] - 美国关税扰动或冲击贷款需求，央行降准降息可推动信用扩张，对冲影响[3][13] - 中国政府保护下，居民存款有望搬家，科技创新等领域融资环境或改善[3][13][14] 市场策略 - “国家队”流动性支持速度快、体量大，4月7日以来规模ETF累计净流入1673.2亿元[24][25] - 二季度经济下行压力有限，关税落地后彭博一致预测25Q2国内GDP增速从4.8%下修至4.5%[26] - 市场短期冲击“一步到位”，如4月7日上证指数一天内下跌7.3%[29] 固收市场 - 降准配合政府债券发行、缓解银行负债压力，OMO利率单次下调10bp较克制[33][34][36] - 结构性工具降价0.25%节约利息支出约等于降准0.5%，2025年一季度规模缩量至5.9万亿[5][37] 多元资产配置 - 5月美联储维持利率不变，声明改动或暗示调整门槛高、关税推迟通胀达标、长期通胀预期锚定有风险[40][41] 金工分析 - 本周股票型基金仓位92.17%，较上周增加35bps，混合型基金仓位72.73%，较上周减少83bps[48] - 本周偏股混合型基金平均收益1.06%，股票型ETF平均收益1.99%，新成立公募基金27只，募集63.45亿元[50][51] 金融改革 - 公募基金改革从利益一致性、考核机制、透明度等七个方面推进[54][55][56]

博世集团业绩与行业趋势 - 博世集团2024财年销售额903亿欧元同比下降1.4% 汇率调整后降幅0.5% 息税前利润31亿欧元(2023财年48亿欧元) 息税前利润率3.5% [1] - 博世中国2024年销售额1427亿元同比增长2.7% 2025年第一季度销售额同比增长4% [5] - 博世提出2030年战略目标 年均销售额增长至少6% 利润率至少7% 未来五年关键市场跻身前三供应商 [6] 欧美汽车产业链经营压力 - 梅赛德斯-奔驰一季度净利润17.3亿欧元同比下降43% 宝马一季度净利润21.73亿欧元同比下降26.4% 大众汽车净利润同比下降41% [2] - 福特一季度净利润4.73亿美元同比下降64.49% 通用汽车一季度净利润28亿美元同比下降6.6% [2] - 沃尔沃一季度营业利润19亿瑞典克朗同比下降59.5% [2] 中国市场动态与竞争格局 - 宝马一季度在华销量15.52万辆同比下降17.2% 奔驰在华销量15.28万辆同比下降10% 大众在华交付量64.41万辆同比下降7.1% [2] - 中国豪华品牌终端价格倒挂幅度普遍达30% 最高达50% 主因市场供需失衡 [5] - 合资品牌A级燃油车入门价下探至8万元以下 B级车门槛降至15万元 部分终端价达12万元 [4] 跨国车企战略调整 - 大众等跨国车企开启成本削减计划 涉及产能与人员调整 组织架构变革 [3] - 跨国车企加速电动化转型 加大电动车投入 在中国寻求本土合作伙伴共同开发平台 [3] - 大众ID系列在中国市场获一定份额 但需大幅降价促销 [3] 行业不确定性加剧 - 博世因关税政策不确定性难以评估具体影响 无法提供短期盈利具体数据 [1][6] - 梅赛德斯-奔驰撤回2025年财务预期 原预计利润率从8.1%降至6%-8% [8] - 福特因关税可能减少全年息税前利润15亿美元 撤回70-85亿美元利润指引 [8] - 通用汽车预计关税将减少全年息税前利润40-50亿美元 暂停40亿美元股票回购 [9] - 保时捷下调2025年销售回报率预期至6.5%(原预期至少10%) [10]

美联储威廉姆斯讲话核心观点 - 目前全球经济面临高度不确定性 且这种状态将持续较长时间 [1] - 不确定性将成为未来货币政策格局的决定性特征 源于全球经济结构性变化 [1] - 结构性变化包括人工智能技术发展 去全球化趋势 金融体系创新三大驱动因素 [1] - 央行独立性对政策效果具有积极影响 [1] 货币政策环境特征 - 美联储明确拒绝评论具体经济前景或货币政策路径 [1] - 政策制定框架需适应由技术变革引发的结构性转型 [1]

英国央行首席经济学家皮尔：不确定性并未限制政策选择。 ...

泰国央行行长：美国关税造成非常高的不确定性，关税影响将在第四季度显现。 ...

加拿大央行行长麦克勒姆讲话 - 金融体系风险预测因不确定性而变得尤为困难 [1]

金十数据5月8日讯，投资者正在努力应对特朗普关税对经济影响的不确定性，而现在又要面临的可能性 是，混乱的贸易背景意味着货币政策的路径仍然悬而未决。ClearBridge高级投资策略分析师Josh Jamner 表示，投资者最不喜欢的就是不确定性，而美联储却无法为他们提供确定性。富兰克林坦伯顿投资组合 管理主管Robert Christian表示，鲍威尔和其他投资者一样，只是在等着看事情如何发展。Columbia Threadneedle Investments高级利率策略师Ed Al-Hussainy表示，美联储至少要到9月才会采取行动。要让 美联储在9月之前就开始采取行动，需要出现一些急剧恶化的情况，到9月，我们至少会对方向有更清晰 的了解。 策略师：9月之前美联储难有大动作 ...

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡运行 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 美联储暂停降息示警滞胀风险，鲍威尔重申不急降息；日本央行维持利率不变；中国金融部门出台政策稳市场，公募业改革方案落地；利好齐出，关注股指走势，若向下补缺口或补完反弹，若整体平稳偏好则震荡偏强运行 [1] - 国债市场政策利率带动短端货币市场利率中枢下移，曲线中短端确定性较高，阶段性走陡为长端提供“保护”，债市胜率较高但赔率有限，基本面未好转前不必过分谨慎 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨0.51%，上证50股指主力合约期货涨0.66%，中证500股指主力合约期货涨0.01%，中证1000股指主力合约期货涨0.12% [4] 国债 - 10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，30年期主力合约跌0.62%，2年期主力合约跌0.01% [6] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏强运行 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/05/07|沪深300主连|3785.00|0.51|56105|141994| |2025/05/07|上证50主连|2646.40|0.66|29460|46351| |2025/05/07|中证500主连|5620.20|0.01|54572|100287| |2025/05/07|中证1000主连|5955.20|0.12|158085|174521| |2025/05/07|十年国债主连|108.85|-0.19|85388|180727| |2025/05/07|五年国债主连|106.00|-0.08|62281|151057| |2025/05/07|三十年国债主连|120.14|-0.62|115667|93433| |2025/05/07|二年国债主连|102.31|-0.01|40388|89974|[9]